MĚNOVÝ KURZ.

Podobné dokumenty
NOMINÁLNÍ MĚNOVÝ KURZ

Ekonomie 2 Bakaláři Pátá přednáška Devizový (měnový) kurz

Základy ekonomie II. Téma č. 5: Mezinárodní trh peněz, směnné kurzy

měna = národní forma peněz. mezinárodní trh peněz (střet poptávky a nabídky po měnových prostředcích) valuty devizy

Nominální měnový kurz je cena jedné měny vyjádřená v jednotkách měny druhé.

N MF A Devizový kurs. cvičení 2 ZS 2013

PLATEBNÍ BILANCE.

Pen P íze í II. Mezinárodní trh peněz

Cíl: seznámení s pojetím peněz v ekonomické teorii a s fungováním trhu peněz. Peníze jako prostředek směny, zúčtovací jednotka a uchovatel hodnoty.

Mezinárodní trh peněz

Ekonomie 1 Magistři Pátá přednáška Lidské jednání, spotřeba a produkce v otevřené ekonomice

ENÁ EKONOMIKA

Základní tvar NX. Pokud Y roste, roste rovněž M, konkrétně výraz m*y. NX tedy klesá, časem se stane záporný. NX = X - Ma - my 0 Y

Peníze a parita kupní síly, měnový kurz. Makroekonomie I. 9. přednáška. Citát k teorii peněz. Osnova přednášky. Teoretická a empirická definice peněz

KRUGMAN, P. R. OBSTFELD, M.

VNĚJŠÍ HOSPODÁŘSKÁ POLITIKA 2. část

Měnový kurz a mezinárodní měnový systém

0 z 25 b. Ekonomia: 0 z 25 b.

Základní problémy. 3. Cenová hladina a měnový kurz v dlouhém období. 3.1 Parita kupní síly

Rovnováha trhu zboží a služeb a křivka IS

Cíl: seznámení s pojetím peněz v ekonomické teorii a s fungováním trhu peněz. Peníze jako prostředek směny, zúčtovací jednotka a uchovatel hodnoty.

Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice

Měnový trh, měnové kurzy základní pojmy Teorie měnového kurzu Měnové režimy Kurzová politika ČR Teorie mezinárodního obchodu

Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA

TEORIE PARITY KUPNÍ SÍLY (PPP)

15. kapitola Krugman Obstfeld

4. OTEVŘENÁ EKONOMIKA. slide 1

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie

Makroekonomie I. Opakování. Řešení. Příklad. Řešení. Příklad Příklady k zápočtu. Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D.

Kapitola 10 PLATEBNÍ BILANCE, ZAHRANIČNÍ ZADLUŽENOST

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE

Metodický list č. 2. Metodický list pro 2. soustředění kombinovaného Mgr. studia předmětu. Makroekonomie II (Mgr.) LS

Mezinárodní trh peněz

Metodický list. Makroekonomie I METODICKÝ LIST

ÚVOD. Vývoj HDP a inflace jsou korelované veličiny. Vývoj HDP a inflace (cenové hladiny) znázorníme pomocí modelu AD-AS. vývoj inflace (CPI)

10. kapitola Platební bilance, zahraniční zadluženost

S Y S T É M Y M Ě N O V Ý C H K U R Z Ů P L A T E B N Í B I L A N C E

Krátkodobá rovnováha na trhu peněz

Motivy mezinárodního pohybu peněz

Měnový kurz je cena jedné měny vyjádřená. Přímé kótování: 24,80 CZK = 1 EUR

Mezinárodní ekonomie. Kurzová politika Peníze, úrokové sazby a směnné kurzy

Inflace je peněžní jev vyvolávaný nadměrnou emisí peněz. Vzniká tehdy, když peněžní zásoba předbíhá poptávku po penězích.

Obsah. Vnější ekonomické vztahy. Vnější ekonomické vztahy Zahraniční obchod export import Protekcionalismu Parita kupní síly Platební bilance

Cílování inflace jako cesta k cenové stabilitě

Otevřená ekonomika, měnový kurz

Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice


SR (CZK/EUR) 26,512 27,122 3 měs. IR CZK p.a. 6,24 7,44 3 měs. IR EUR p.a. 3,86 4,62 a) přímá kotace Nákupní forwardový kurs vypočítáme takto: SR 100

OTEVŘENÁ EKONOMIKA. b) Předpokládejte, že se vládní výdaje zvýší na Spočítejte národní úspory, investice,

Ot O e t vř e e vř n e á n á eko e n ko o n m o i m ka Pavel Janíčko

Inflace. Makroekonomie I. Osnova k teorii inflace. Co již známe? Vymezení podstata inflace. Definice inflace

Hlavní poslání centrální banky. Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010

Úloha 1. Úloha 2. Úloha 3. Úloha 4. Text úlohy. Text úlohy. Text úlohy. Text úlohy. Keynesiánský přístup v ekonomii je charakteristický mimo jiné

Mě M n ě o n vý o kur ku z r

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

PRO KURZ 5EN100 EKONOMIE 1

Příklad měnového forwardu. N_ MF_A zs 2013

Nositelem MP je centrální banka (v ČR Česká národní banka - ČNB), zprostředkovaně pak i komerční banky.

Finanční trhy, ekonomiky. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE

EX IM +D + BT + KT + DK + KK

Obsah. Kvalifikovaný pohled na ekonomii českýma očima... IX. Předmluva autora k šestému vydání... XI

i R = i N π Makroekonomie I i R. reálná úroková míra i N. nominální úroková míra π. míra inflace Téma cvičení

Makroekonomie I. 11. přednáška. Monetární politika. Podstata monetární politiky. Nástroje monetární politiky. Přímé nástroje monetární politiky

Mezinárodní pohyb kapitálu

BANKY A PENÍZE. Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012

Dochází k plynulé a rovnoměrné spotřebě podle celoživotního důchodu (nikoliv podle běžného důchodu).

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně.

Makroekonomie I. Dvousektorová ekonomika. Téma. Opakování. Praktický příklad. Řešení. Řešení Dvousektorová ekonomika opakování Inflace

PENÍZE.

Inflace a měna. Národní hospodářství 2. seminář Podzim 2016 Sem. skupiny Libora Kyncla S využitím materiálů Dany Šramkové

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR

Mezinárodní měnové a finanční vztahy

ING Wholesale Banking Obavy z posilující koruny - jsou na místě?

Trh. Tržní mechanismus. Úroková arbitráž. Úroková míra. Úroková sazba. Úrokový diferenciál. Úspory. Vnitřní směnitelnost.

SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK. 1. srpna 2017

Úvod. Snaha pokus - ovlivnit ekonomiku přes veřejné rozpočty Redistribuční (solidarita) Alokační (veřejné statky) Stabilizační

Co přinese exit z kurzového závazku?

MAKROEKONOMIE. Blok č. 5: ROVNOVÁHA V UZAVŘENÉ EKONOMICE

Nikdy žádný národ nebyl zruinován obchodem B. Franklin Smysl zahraničního obchodu spočívá v importech, nikoliv exportech J.S.Mill

N_MF_B Mezinárodní finance_a Devizový kurs. zákon jedné ceny parita kupní síly, parita úrokové míry, Fisherovy vztahy.

předmětu MAKROEKONOMIE

i R = i N π Makroekonomie I i R. reálná úroková míra i N. nominální úroková míra π. míra inflace Výpočet reálné úrokové míry Téma cvičení Příklad

Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku

Ekonomie 2 Bakaláři Druhá přednáška Dílčí a agregátní trh práce, nezaměstnanost, vztah mezi inflací a nezaměstaností

Úvod do ekonomie Týden 4. Tomáš Cahlík

Vnější a vnitřní rovnováha ekonomiky. Swanův diagram. Efektivní tržní klasifikace a mix hospodářské politiky.

AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA

SEMINÁŘ VII. Zákon jedné ceny, parita kupní síly a teorie kurzu. 1. Zákon jedné ceny a parita kupní síly

OBSAH LITERATURA. Mgr. Ludmila Heraltová, LL.M. 1. Mgr. Ludmila Heraltová, LL.M. Mgr. Ludmila Heraltová, LL.M. seznámení s devizovým právem

ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI

Měnový kurz. Mezinárodní transakce jsou ovlivněny. kterém mohou subjekty směňovat měnu jedné země za měnu jiné země

Makroekonomie I. Praktický příklad určete a, b, c, d, e, f, g, h, ch. Praktický příklad určete a, b, c, d, e, f, g, h, ch. Řešení.

PRO KURZ 5EN101 EKONOMIE 1

Makroekonomie I. Model Agregátní nabídky Agregátní poptávky

Základy ekonomie II. Téma č. 3: Modely ekonomické rovnováhy Petr Musil

1 Testové otázky Strukturální deficit je důsledkem strukturální nezaměstnanosti. 3. Deflátor zahrnuje ceny chleba, oblečení, lístků na MHD.

Trh peněz a finančních aktiv

Shrnutí z učebnice Makroekonomie Pavelka (III)

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB

Transkript:

MĚNOVÝ KURZ

NOMINÁLNÍ MĚNOVÝ KURZ Nominální měnový kurz je cena jedné měny vyjádřená v jednotkách měny druhé jedno euro stojí 25 korun 25CZK/EUR Přímý zápis-25czk/eur Nepřímý zápis-0,04eur/czk Valuty-zahraniční měna v hotovostní formě Devizy-zahraniční měna v bezhotovostní formě Nákupní kurz se označuje jako bid Prodejní kurz se označuje jako ask nebo offer Rozdíl mezi nákupním a prodejním kurzem je spread

Mnoţství českých korun MĚNOVÝ TRH Na měnovém trhu operují velké banky, velké investiční firmy, centrální banky atd. Kurz se nepřetrţitě mění v závislosti na nabídce a poptávce, velice pruţný trh Máme měnový trh české koruny Cena české koruny, například k euru je vyjádřena na ose y Na ose x je zobrazeno mnoţství českých korun eur za 1 Kč EUR/CZK S CZK Koruna posiluje(zhodnocuje,apreciuje) Dostáváme více eura(0,05) za jednu korunu (1 euro nás stojí méně korun 20) 0,05(20) 0,04(25) Koruna oslabuje(znehodnocuje, depreciuje) Dostáváme méně eura(0,03) za jednu korunu (1 euro nás stojí více korun 33) 0,03(33) D CZK

Poptávka po korunách Kdo poptává české koruny? ŠKODA-AUTO, většinu svých automobilů prodá v EU Většina trţeb je v eurech, ČR vyplácí mzdy, subdodavatelům atd. Poptává koruny a nabízí eura Koruny poptávají čeští vývozci statků a služeb Zahraniční investoři(továrna, americký penzijní fond) Čím niţší je cena české koruny(40czk/eur), tím větší je poptávka po ní České výrobky se stávají více konkurence schopné na zahraničních trzích Více se vyváţí, roste poptávka po korunách Křivka poptávky po korunách klesající Nabídka korun Vytvářejí ji dovozci zboţí a sluţeb. Svoje zboţí prodají za koruny V mateřské zemi vyplácejí mzdy, splácí úvěry Čeští dovozci, ţivnostník obchodující s italskou módou, potřebují eura Dalšími účastníky jsou čeští investoři investující v zahraničí Čím vyšší je cena koruny(10czk/eur), tím větší bude její nabídka Bude růst import do ČR, zahraniční zboţí bude levnější

V předešlém případě jsme poptávali a nabízeli koruny, nyní budeme poptávat a nabízet deviza(eura) Devizová poptávka-poptáváme euro (zahraniční zboţí, investovat v zahraničí) Čím niţší je hodnota(10czk/eur) tím je importované zboţí levnější a naopak Vytvářejí ji čeští investoři a obchodníci(továrna v Rusku, Italská móda) Devizová nabídka-vytváří ji zahraniční investoři, poptávají koruny, nabízejí eura Čeští exportéři vytvářejí nabídku deviz ŠKODA-AUTO přichází na trh s eurem a poptává koruny Ten kdo vytváří poptávku po korunách, zároveň vytváří nabídku deviz Ten kdo vytváří nabídku korun, zároveň vytváří poptávku po devizách CZK/EUR 33 25 20 S EUR Koruna oslabuje(znehodnocuje, depreciuje) 1 euro nás stojí více korun (33) Koruna posiluje(zhodnocuje,apreciuje) 1 euro nás stojí méně korun (20) D EUR Mnoţství eur

Mnoţství českých korun Zhodnocení a znehodnocení kurzu Červená šipka značí směr zhodnocení, posílení, apreciace Modrá šipka značí směr znehodnocení, oslabení, depreciace V EU roste poptávka po českém zboţí co se stane? Škodovka vyveze více aut, tím obdrţí více eur, které musí směnit zpět na české koruny Roste poptávka po českých korunách posun D CZK D CZK Koruna zhodnotí 1 euro uţ nestojí 25Kč ale jen 20Kč Jinak za jednu korunu dostaneme místo 0,04 eura 0,05 eura eur za 1 Kč EUR/CZK S CZK Pokles poptávky po českém zboţí bude mít opačný účinek, křivka poptávky po korunách se posune D CZK D CZK Koruna bude znehodnocovat 0,05(20) 0,04(25) 0,03(33) D CZK D CZK D CZK

MĚNOVÉ ARBITRÁŢE Existuje několik velkých měnových trhu, jak je moţné, ţe kurz koruny je všude stejný? V Praze je kurz 25CZK/EUR a v Londýně 28CZK/EUR Euro je levněji neţ v Londýně Jako je tomu u zboţí, nákup levnějšího Eura v Praze a obratem dráze prodat v Londýně Zisk bude činit 3Kč na jedno euro V Praze roste poptávka po eurech(roste nabídka korun) V Londýně roste nabídka eur (roste poptávka po korunách) Kurz na obout trzích shodovat, 33CZK/EUR Měnovou arbitráž eur za 1 Kč EUR/CZK Praha S CZK CZK/EUR Londýn S EUR S EUR S CZK 0,04(25) 0,03(33) 28 0,0357 20 D EUR D CZK Mnoţství českých korun Mnoţství eur

PARITA KUPNÍ SÍLY Teorie parity kupní síly vysvětluje determinaci měnového kurzu Dvě verze absolutní a relativní Teorie je spojena s tzv. zákonem jedné ceny Zákon jedné ceny Stejné zboţí musí mít stejnou cenu bez ohledu na místo prodeje V ČR stojí Fabie 250 000Kč a v Německu po přepočítání na koruny 280 000Kč Obchodníci v ČR budou nakupovat Fabie a vozit je do Německa se ziskem 30 000 na auto Poroste poptávka na českém trhu, bude se zvyšovat jejich cena Na německém trhu bude situace opačná, poroste nabídka aut a tím bude jejich klesat Probíhá tzv. arbitráž(nakupujeme levně, prodáváme draho bez rizika) Prodej z ČR do Německa probíhá tak dlouho, dokud nebude cena na obou trzích stejná V reálu u většiny statků zákon jedné ceny neplatí, musejí se brát v úvahu přepravní náklady, cla, rozdílné daně

Absolutní verze parity kupní síly Vychází ze zákona jedné ceny, je aplikován na veškeré statky a sluţby v dané ekonomice Jsou porovnávány agregátní hladiny ve dvou zemích Dva stejné spotřební koše v ČR za 10000Kč - v Německu za 400 euro Měnový kurz, který bude respektovat zákon jedné ceny by měl být 25CZK/EUR Oba koše musejí stát po přepočítání na společnou měnu stejně(německo 400.25=10000) Měna má stejnou kupní sílu doma tak v zahraničí Spotřební koš v ČR levnější neţ v Německu - zboţí z ČR do Německa Rostla by poptávka po korunách - koruna by začala posilovat Tím by zdraţovala vyváţený spotřební koš Měnový kurz se mění rychle a pružně oproti cenám zboží Měnový kurz se však běţně odchyluje od kurzu parity kupní síly Transportní náklady, cla, rozdílné daně Hlavní příčinou jsou však neobchodovatelné statky

Obchodovatelné statky- cena se dnes utváří na světových trzích Neobchodovatelné statky- cena se utváří na vnitřních trzích Mezi neobchodovatelné statky patří značná část sluţeb (kadeřnice, taxisluţba, lékařské sluţby atd.) Náklady na arbitráţ jsou příliš vysoké Můţeme porovnat cenu masa a holiče v ČR a UK Relativní verze parity kupní síly Relativní verze se nezabývá stanovením konkrétní výše měnového kurzu, ale vysvětluje změnu měnového kurzu Změna nominálního měnového kurzu koruny je přibližně dána rozdílem míry inflace v ČR a eurozóně Inflace v ČR roste více neţ inflace v eurozóně Roste hodnota nominálního měnového kurzu(25 25,5)koruna depreciuje, znehodnocuje Naopak roste-li inflace v ČR pomaleji neţ v eurozóně nominální měnový kurz se zmenšuje(25 24) a koruna, zhodnocuje, apreciuje

PARITA ÚROKOVÝCH SAZEB Doposud jsme vysvětlovali pohyb kurzu na základě arbitráţích zboţí V roce 2004 byl ve světě denní obrat na měnových trzích 1900 mld. dolarů, z toho méně než 5% bylo spojeno s obchodem statků a služeb Příklad: máme 1mil. korun a rozhodujeme se zda ho uloţíme v české bance, která dává úrok 3% a nebo v německé bance, která nabízí 6% 1. Uloţíme peníze v české bance, za rok získáme(1000 000.1,03=1 030 000) 2. Převedeme koruny na eura 25CZK/EUR 3. Přeměníme 1mil na eura a získáme(1000 000/25=40 000 eur) 4. 40 000 uloţíme na rok v bance a získáme při 6% úroku(40 000.1,06=42 400 eur) 5. Zhodnocené peníze převedeme zpět na koruny při kurzu 26CZK/EUR (42 400.26=1 102 400Kč) Zhodnocení je (1102 400-1000 000)/1000 000=10,24%

Situace bude chtít vyuţít co nejvíce investorů Smění koruny za eura-poroste poptávka po eurech a zároveň nabídka korun Koruna bude znehodnocovat Jak dlouho bude znehodnocovat? Dokud se nevyrovnají očekávané výnosy z aktiv denominovaných v různých měnách Výnos českých aktiv i CZK se musí rovnat výnosu zahraničních aktiv i EUR a změně měnového kurzu, E e je očekávaný měnový kurz Jak se změní kurz? i CZK =0,03 i EUR =0,06 E e =26CZK/EUR Koruna musí znehodnotit z 25CZK/EUR na 26,8CZK/EUR aby se vyrovnali výnosnosti aktiv denominovaných v různých měnách Parita úrokových sazeb vede k takové úrovni kurzu, kdy se očekávané výnosy z aktiv denominovaných v různých měnách vyrovnají

SYSTÉM MĚNOVÝCH KURZŮ Volně plovoucí kurz Měnový kurz se stanovuje na základě nabídky a poptávky Měnového kurzu se nazývá volný měnový kurz-tzv. floating I v tomto systému můţe nastat, ţe centrální banka intervenuje na měnovém trhu Měna v systému volně plovoucího kurz apreciuje, nebo depreciuje Pevný měnový kurz Centrální banka si předem stanoví pásmo(interval) ve kterém chce měnu udrţovat Například by si zvolila tzv. centrální paritu 25CZK/EUR Pásmo fluktuace(oscilace) +-5% - kurz volně pohybuje na základě nabídky a poptávky V případě, ţe se měna vychýlí z oscilačního pásma bude centrální banka intervenovat Měna překročí horní hranici pásma a znehodnocuje z 25CZK/EUR 27CZK/EUR CB zakročí - začne nakupovat koruny za devizy Roste poptávka po korunách a měno zhodnocuje Měna překročí dolní hranici pásma a zhodnocuje z 25CZK/EUR 23CZK/EUR CB zakročí a začne skupovat devizy za koruny Roste nabídka korun a koruna znehodnocuje

Problém fixního měnového kurzu: Spekulantů omezené devizové rezervy centrální banky Neustálé znehodnocování měny? Rozšířit fluktuační pásmo z 5% na 10% Nebo můţe změnit centrální paritu, Měnu znehodnotí, devalvuje 25CZK/EUR 28CZK/EUR Zhodnocení centrální parity Revalvuje 25CZK/EUR 23CZK/EUR

Výhody volného a pevného kurzu Pevný měnový kurz Inflační kotva - domácí měna zavěsí na jinou zahraniční měnu, popřípadě koš měn některého státu s nízkou inflací CB tak nemůţe libovolně vytvářet nové peníze Pevný měnový kurz sniţuje riziko pro investory Podporuje příliv zahraničních investic Volný měnový kurz CB můţe provádět nezávislou měnovou politiku Volný měnový kurz můţe eliminovat spekulační útoky na měnu Volný měnový kurz zabraňuje přenosu inflace z jedné země do druhé