Makroekonomie. základní kurz

Makroekonomie základní kurz

Plán přednášek Úvod do makroekonomie, makroekonomické agregáty Výdaje a rovnovážný produkt Peníze Agregátní poptávka a agregátní nabídka Hospodářský růst a cyklus Nezaměstnanost Inflace Měnový kurz Vnější ekonomická rovnováha Měnová politika Státní rozpočet, fiskální politika Zahraniční obchod a zahraničně ekonomická politika

Úvod do makroekonomie

Mikroekonomie vs. makroekonomie EKONOMIE MIKROEKONOMIE MAKROEKONOMIE Kolik firma vyrobí zboží? Za jakou cenu bude firma své zboží prodávat? Kolik zboží se vyrobí v souhrnu celé ekonomiky? Jaká bude průměrná cenová hladina v ekonomice? Kolik času bude domácnost věnovat na práci a kolik na volný čas? Kolik bude v ekonomice nezaměstnaných? Kolik zboží si domácnost koupí? Kolik zboží se do ekonomiky doveze a kolik z ní vyveze?

Základní makroekonomické ukazatele Hrubý domácí produkt Nezaměstnanost Cenová hladina inflace Vztah k zahraničí platební bilance (obchodní bilance)

Hrubý domácí produkt České republiky Meziroční růst reálného HDP v %. Pramen: ČSÚ (20.9.2011) 6

% Míra nezaměstnanosti v ČR 12 10 8 6 6,04 8,54 9,02 8,54 9,15 9,9 10,24 9,19 8,97 8,13 6,62 5,45 7,98 9,01 4,28 4 2,95 3,29 2,99 3,08 2 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 stará metodika nová metodika Pramen: ČSÚ

% Míra inflace 60 56,6 50 40 30 20 20,8 10 9,7 11,1 10,0 9,1 8,8 8,5 10,7 2,1 3,9 4,7 1,8 0,1 2,8 1,9 2,5 2,8 6,3 1,0 1,5 0 Pramen: ČSÚ

Pramen: ČNB ( 20.9. 2011) Obchodní bilance

Makroekonomický koloběh Práce, půda, kapitál Odměny za výrobní faktory Trh výrobních faktorů Mzdy, renty, úroky Výrobní vstupy DOMÁCNOSTI Daně Transfery VLÁDA Daně Dotace FIRMY Platba za vládní nákupy Nakoupené statky a služby Nakoupené statky a služby Výdaje na nákup statků a sluzeb Trh statků a služeb Příjmy z prodeje Prodané statky a služby Import Export ZAHRANIČÍ Tok zboží, služeb a výrobních faktorů Tok peněz (Korun)

Základní makroekonomická identita Domácnosti Firmy Vláda Zahraničí Úspory Investice

Liberální Proudy v ekonomické teorii Intervencionistický

Zásahy do ekonomiky Fiskální politika Monetární politika Kurzová politika Obchodní politika Důchodová politika

Ukazatele ekonomické výkonnosti

Hrubý domácí produkt Tržní hodnota veškerých finálních statků a služeb vyprodukovaných v dané ekonomice za dané časové období.

Metody zjišťování HDP Výdajová Výrobní Důchodová

Výdajová metoda HDP HDP = C + I + G + NX

Výdajová metoda HDP ČR (2010) Výdaje na konečnou spotřebu 2 664 019 - domácností 1 827 920 - vládních institucí 800 148 - neziskových institucí 35 951 Tvorba hrubého kapitálu 828 565 - tvorba hrubého fixního kapitálu 782 942 - změna zásob 41 783 - čisté pořízení cenností 3 840 Zahraniční obchod 174 845 - vývoz zboží a služeb 2 908 769 - dovoz zboží a služeb 2 733 924 Hrubý domácí produkt 3 667 429 Předběžné údaje, (b.c., mil. Kč) Pramen: ČSÚ (27.9.2011)

Výrobní metoda HDP přidané hodnoty Spotřeba meziproduktů Přidaná hodnota Příjem z prodeje Lesní společnost 0 100 100 Dřevařský závod 100 50 150 Papírny 150 80 230 Tiskárna 230 60 290 Prodejna knih 290 120 410 770 410 1180

Výrobní metoda HDP ČR (2010) Zemědělství, myslivost, lesnictví 78 914 Rybolov, chov ryb, přidružené činnos ti 194 Dobývání neros tných s urovin 37 275 Zpracovatels ký prům ys l 806 848 Výroba a rozvod elektřiny, plynu a vody 160 180 Stavebnictví 236 647 Obchod, opravy motor. vozidel a spotř. zboží 388 374 Pohos tins tví a ubytování 62 211 Doprava, s kladování, poš ty a telekom unikace Peněžnictví a pojiš ťovnictví Nemovitosti, služby pro podniky, výzkum, vývoj Veřejná s práva; obrana; s ociální zabezpečení Škols tví Zdravotnictví, veterinární a s ociální činnos ti Ostatní veřejné, sociální a osobní služby Domácnosti zaměstnávající personál Hrubá přidaná hodnota Daně z produktů Dotace na produkty (-) Hrubý domácí produkt Předběžné údaje(bc.,mil. Kč) Pramen: ČSÚ (27.9.2011) 341 068 121 769 485 159 183 910 143 870 139 183 109 861 663 3 296 126 416 717-45 414 3 667 429

Důchodová metoda HDP Mzdy (včetně ostatních nákladů na práci) Renty Úroky Zisky Znehodnocení kapitálu Nepřímé daně zmenšené o subvence

Nominální a reálný HDP nominální HDP Deflátor = * 100 reálný HDP

Nominální a reálný HDP Pramen: ČSÚ (21.9.2011)

Hrubý domácí produkt ČR (meziroční růst reálného HDP) Pramen: ČSÚ (27.9.2011)

Čistý a hrubý domácí produkt HDP = ČDP + znehodnocení kapitálu

Hrubý národní důchod Kuvajt 11 Japonsko 3 Spojené království 2 Spojené státy 1 Rakousko Švýcarsko Slovensko -2-3 -1 Česká republika -8 Irsko Lucembursko -16-15 -20-15 -10-5 0 5 10 15 Pramen: United Nations, National Accounts Main Aggregates Database (1. 2. 2010) Rozdíl mezi HND a HDP v % HDP v roce 2008 %

Disponibilní důchod Spotřeba domácností Úspory domácností

HDP na jednoho obyvatele v EU v roce 2010 Pramen: Eurostat (21.9.2011)

Rovnovážný produkt (model 45 )

Struktura přednášky Předpoklady modelu Spotřební a úsporová funkce Investice Rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice Vláda a rovnovážný produkt ve třísektorové ekonomice Zahraničí a rovnovážný produkt ve čtyřsektorové ekonomice

Předpoklady modelu produkt výdaje Ekonomika pod potenciálním produktem nevyužitý kapitál dostatečná zásoba práce (nezaměstnanost) Fixní cenová hladina Krátké období

Spotřeba a úspory

Spotřební výdaje v % HDP v roce 2009 v některých státech Jedná se o podíl spotřebních výdajů domácností a výdajů neziskových institucí v % HDP, (vše ve s.c.) Pramen: Eurostat,

Pramen: ČSÚ, v.b.c Výdaje na spotřebu domácností v roce 2009 v České republice

Keynesova spotřební funkce (krátkodobá) Spotřeba C Δ C C Ca cyd Δ YD Ca 45 YD 0 Disponibilní důchod YD

Růst spotřeby Spotřeba C 1 C 0 45 Disponibilní důchod - pokles úrokové míry - růst bohatství - pozitivní očekávání

Vztah keynesovy spotřební a úsporové funkce Spotřeba C Úspory S C<YD C = Ca + cyd Ca C>YD S = - Sa + syd Sa YD 0 Disponibilní důchod YD

Investice 38

Vývoj HDP a investic v České republice Meziroční změny ve s.c. hrubé tvorby kapitálu Pramen: ČSÚ

Investice plánované investice neplánované investice Skutečné investice = plánované + neplánované

Investiční funkce Investice I P HDP

Zvýšení investic Investice I P1 I P0 - pokles úrokové míry - pozitivní očekávání investorů - snížení daňového zatížení HDP

Rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice plánované výdaje C+Ip IU 0 IU 0 E 0 C=Ca+cYD A Ca I P 45 HDP 1 HDP 0 HDP 2 HDP

Rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice HDP = C+Ip IU = 0 HDP = C + I HDP = C+S C+I = C + S I = S

Výdajový multiplikátor AD HDP 0 (2000) E0 D E1 G H F 45 Ca+cYD+Ip 1 ΔIp (100) B B ΔHDP (100) C C Ca+Ip 1 ΔS (20) ΔC (80) D ΔHDP (80) F ΔIp = 100 Ca+cYD+Ip 0 ΔS (16) ΔC (64) G E0 Ca+Ip 0 ΔHDP (64) H HDP 0 = 2000 HDP 1 = 2500 ΔHDP = 500 HDP ΔS (12,8) ΔC (51,2) ΔHDP (51,2) ΔS (10,24) ΔC (40,96) HDP 1 =2500 E1

Multiplikátor a rovnovážný produkt ve dvousektorové ekonomice HDP 1 1 c ( Ip) HDP 1 1 c (Ca Ip)

Třísektorová ekonomika Vláda: - ovlivňuje disponibilní důchod - vybírá daně - poskytuje transfery - provádí vládní nákupy

Spotřeba v třísektorové ekonomice Disponibilní důchod YD = HDP Ta t*hdp + TR Spotřební funkce C = Ca + cyd C = Ca + c(hdp - Ta - t*hdp + TR)

Rovnovážný HDP ve třísektorové ekonomice HDP HDP C I Ca P G c(hdp Ta t HDP TR) I P G HDP 1 ( Ca I G ctr 1 c(1 t) P cta)

Rovnovážný produkt ve třísektorové ekonomice Plánované výdaje E 2 C + I P + G C + I P E 1 G, ctr, -cta E 0 Ca, I 45 HDP 0 HDP 1 HDP 2 HDP

Čtyřsektorová ekonomika Čistý export NX = Xa - Ma - m*hdp

Rovnovážný HDP ve čtyřsektorové ekonomice HDP C I P G NX HDP Ca c( HDP Ta t HDP TR) I G ( Xa Ma m HDP) P HDP 1 ( Ca I G ctr cta Xa 1 c(1 t) m P Ma)

Rovnovážný HDP ve čtyřsektorové ekonomice Plánované výdaje E 2 C + I P + G + NX C + I P + G E 1 E 0 Xa, -Ma Ca, I, G, ctr, -cta 45 HDP 0 HDP 1 HDP 2 HDP

Změny rovnovážného produktu (změny sklonu křivky plánovaných výdajů) Plánované výdaje Růst: c Pokles: t, m C + I P + G + NX Růst: m, t Pokles: c E 0 45 HDP 0 HDP

Plánované výdaje Změny rovnovážného produktu (změny polohy křivky plánovaných výdajů) Růst: Ca, I, G, TR, Xa Pokles: Ta, Ma C + I P + G + NX Růst: Ta, Ma Pokles: Ca, I, G, TR, Xa E 0 45 HDP 0 HDP

Peníze

Struktura přednášky Historie peněz Funkce peněz Nabídka peněz Poptávka po penězích Trh peněz rovnováha poptávky a nabídky Nominální a reálná úroková míra

Historie peněz Barterová směna Komoditní peníze Papírové peníze Depozitní peníze

Funkce peněz Prostředek směny Zúčtovací jednotka Uchovatel hodnoty

Nabídka peněz peněžní agregáty množství peněz v ekonomice k danému časovému okamžiku Úzký peněžní agregát (M1) Střední peněžní agregát (M2) Široký peněžní agregát (M3)

Účetní bilance centrální banky aktiva vládní cenné papíry úvěry komerčním bankám devizové rezervy pasiva hotovost v oběhu rezervy komerčních bank ostatní ostatní

Účetní bilance komerční banky aktiva rezervy u centrální banky úvěry cenné papíry pasiva depozita (vklady) úvěry od centrální banky ostatní ostatní

Změna depozit Změna depozit = 1 sazba povinných minimálních rezerv * prvotní vklad

Změny měnové báze vs. změny peněžní zásoby Měnová báze Změna oběživa Oběživo Rezervy Změna rezerv Peněžní zásoba (M1) Změna oběživa Oběživo Depozita Změna depozit

Křivka nabídky peněz i MS M

Zvýšení peněžní zásoba Nákup vládních cenných papírů centrální bankou (bezhotovostně) Poskytnutí úvěru komerční bance centrální bankou Snížení sazby povinných minimálních rezerv Nákupem vládních cenných papírů centrální bankou za hotovost.

Snížení peněžní zásoba Prodej vládních cenných papírů centrální bankou (bezhotovostně) Splacení úvěru centrální bance ze strany komerční banky Zvýšení sazby povinných minimálních rezerv Prodej vládních cenných papírů centrální bankou za hotovost.

Poptávka po penězích motivy držby peněz Transakční Opatrnostní Spekulační

Křivka poptávky po penězích i MD M

Rovnováha na trhu peněz i MS i 2 i 0 E 0 i 1 MD M2 M 0 M 1 M

Změny nabídky peněz i MS 0 MS 1 MS 1 i MS 0 i 1 E 1 i 0 E 0 i 0 E 0 i 1 E 1 MD MD M 0 M 1 M M 1 M 0 M

MD 1 MD 0 Změny poptávky po penězích i MS i MS i 1 E 1 i 0 E 0 i 0 E 0 i 1 E 1 MD 0 MD 1 M 0 M M 0 M

Nominální a reálná úroková míra i R i N

Agregátní poptávka a agregátní nabídka

Plán přednášky Agregátní poptávka - odvození tvaru křivky AD - změny polohy křivky AD Agregátní nabídka - tvar AS v krátkém a dlouhém období - změna polohy křivky AS Rovnováha v modelu AD-AS - dosahování rovnováhy

Agregátní poptávka Vyjadřuje různá množství statků a služeb (reálného produktu), která chtějí spotřebitelé, firmy, vláda a zahraniční zákazníci koupit při různých cenových hladinách.

Agregátní poptávka cenová hladina P C, I, G, NX Agregátní poptávka AD reálný HDP Y

Agregátní poptávka odvození tvaru Efekt úrokové míry Efekt bohatství Zahraniční efekt

Efekt úrokové míry Pokles P pokles MD nákup obligací růst ceny obligací a pokles i -- růst investic, spotřeby zvýšení (poptávaného množství) AD posun po křivce AD dolů i MS P i 2 E 2 P 2 E 2 i 0 E 0 MD (P 2 ) P 0 E 0 i 1 E 1 MD (P 0 ) P 1 E 1 MD (P 1 ) AD M Y 2 Y 0 Y 1 Y

Efekt bohatství pokles P -- růst reálných peněžních zůstatků nad úroveň,kterou si domácnosti přejí držet tento přebytek rovnou utratí za spotřebu roste (poptávané množství) AD posun po křivce AD dolů Zahraniční efekt pokles domácí P pro zahraniční zákazníky domácí zboží levnější nárůst exportu a zároveň pokles importu roste NX roste (poptávané množství) AD posun po křivce dolů

Agregátní poptávka změny polohy AD P P Růst C, I, G, NX Pokles C, I, G, NX AD 2 AD 1 AD 1 AD 2 Y Y

Agregátní nabídka P Dlouhodobá agregátní nabídka LAS P Krátkodobá agregátní nabídka SAS B A Y* Y Y

Změny polohy křivky krátkodobé AS P SAS 2 P SAS 1 SAS 1 SAS 2 Růst cen vstupů Pokles cen vstupů Y Y Nominální změny (posun nahoru a dolů) růst cen vstupů např. růst nominálních mezd, růst cen surovin, znehodnocení měnového kurzu Reálné změny (posun doleva a doprava) změny v počtu a produktivitě výrobních faktorů

Rovnováha v modelu AD AS růst agregátní poptávky P LAS SAS 1 SAS 0 P 2 E 2 P 1 E 1 P 0 E 0 AD 1 AD 0 Y* Y 1 Y

Rovnováha v modelu AD AS pokles krátkodobé agregátní nabídky P LAS SAS 1 SAS 0 P 1 E 1 P 0 E0 AD 0 Y 1 Y* Y

Speciální tvary křivka AS Klasická křivka AS Extrémní keynesiánská křivka AS P AS P SAS Y Y

Hospodářská cyklus a ekonomický růst

Hospodářský cyklus Představuje kolísání reálného hrubého domácího produktu kolem potenciálního produktu.

Modelové schéma hospodářského cyklu Reálný produkt vrchol recese trend (potenciální produkt) vrchol expanze recese dno čas

Mezera produktu v ČR Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR červenec 2011

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Vývoj reálného HDP ČR 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 Pramen: ČSÚ, čtvrtletní národní účty (1.3.2011)

Vývoj investic a spotřeby domácností v ČR Pramen: ČSÚ, čtvrtletní národní účty(1.3.2011)

Příčiny hospodářských cyklů: Poptávkové šoky Nabídkové šoky Politický hospodářský cyklus

Poptávkové šoky Recese LAS Expanze LAS P AD 2 AD 1 SAS P AD 1 AD 2 SAS P 1 E 2 E 1 P 2 E 2 P 2 P 1 E 1 Y 2 Y* Y Y* Y 2 Y

Nabídkové šoky P AD Recese LAS SAS 2 P Expanze AD LAS SAS 1 SAS 1 SAS 2 P 2 E 2 P 1 E 1 P 1 E 1 P 2 E 2 Y 2 Y* Y Y* Y 2 Y

Ekonomický růst představuje růst potenciálního produktu.

Ekonomický růst P LAS 0 LAS 1 SAS 0 SAS 1 Y* 0 Y* 1 Y

Zdroje ekonomického růstu Potenciální produkt Práce množství pracovníků, odpracované hodiny Fyzický kapitál stroje, budovy, infrastruktura... Přírodní zdroje půda, suroviny Produktivita výrobních faktorů

Tempo růstu potenciálního produktu a jeho struktura (v p.b.) Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR červenec 2011

Výpočet ekonomického růstu tj. růstu skutečného reálného HDP ghdp HDP t HDP HDP t 1 t 1 *100 Výpočet tempa růstu reálného HDP na obyvatele ghdp obyv. ghdp gl

Nezaměstnanost

Nezaměstnanost- struktura přednášky Struktura obyvatelstva Míra nezaměstnanosti Typy nezaměstnanosti Dobrovolná vs. nedobrovolná nezaměstnanost Dopady nezaměstnanosti Politika zaměstnanosti

Struktura obyvatelstva České republiky v roce 2009 (3.Q) Zaměstnaní (4 921,7) Ekonomicky aktivní (5 308,7) Celkové obyvatelstvo (10 508,8) Nezaměstnaní (387,0) Ekonomicky neaktivní (5 198,1) v tom: - mladší 15 let (1491,8) - Důchodci (2 232,0) - Studenti (828,3)... Pramen: ČSÚ

Míra nezaměstnanosti u L U U 100

% Míra nezaměstnanosti v ČR 12 10 8 6 6,04 8,54 9,02 8,54 9,15 9,9 10,24 9,19 8,97 8,13 6,62 5,45 7,98 9,01 4,28 4 2,95 3,29 2,99 3,08 2 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 stará metodika nová metodika Pramen: ČSÚ

Míra nezaměstnanosti v EU v roce 2010 Pramen: Eurostat (27.9.2011)

Typy nezaměstnanosti Frikční Strukturální Cyklická Sezónní

Regionální rozdíly v míře nezaměstnanosti (k 31.12. 2010) Jeseník 19,7 Praha 4,1 Bruntál 17,9 Praha - západ 4,1 Most 16,5 Praha - východ 4,2 Hodonín 16,3 Mladá Boleslav 5,0 Děčín 15,7 Benešov 6,1 Pramen: MPSV ČR

% Vztah HDP a míry nezaměstnanosti v USA 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 HDP Nezaměstnanost Pramen: OECD Economic Outlook No. 77

Přirozená míra nezaměstnanosti v některých státech v roce 2001 Finsko 8,6 Rakousko 4,9 Francie 9,3 Řecko 9,8 Japonsko 3,9 Španělsko 11,5 Německo 7,3 Švýcarsko 1,8 Portugalsko 3,8 USA 5,1 Pramen: OECD, Employment Outlook, September 2003

Dobrovolná nezaměstnanost D L Mzdová sazba (W) D L S L W E A E W B B Dobrovolná nezaměstnanost L A L B L E Množství práce (L)

Nedobrovolná nezaměstnanost D L Mzdová sazba (W) D L S L W E A Nedobrovolná nezaměstnanost E B W B L A L B L E Množství práce (L)

Nezaměstnanost minimální mzda Mzdová sazba (W) D L S L W MIN. A Nedobrovolná nezaměstnanost B W E E L A L E L B Množství práce (L)

Minimální mzda v České republice 9 000 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 2000 leden 4 000 2000 červenec 4 500 2001 leden 5 000 2002 leden 5 700 2003 leden 6 200 2004 leden 6 700 2005 leden 7 185 2006 leden 7 570 2006 červen 7 955 8 000 2007 leden Pramen: MPSV

Dopady nezaměstnanosti Sociální Ekonomické

Dlouhodobá nezaměstnanost v EU v 3. Q 2010 Pramen: Eurostat (1.3.2010)

Politika zaměstnanosti Pasivní Aktivní

Inflace

Inflace struktura přednášky Cenové indexy Míra inflace Typy inflace podle příčiny Typy inflace podle závažnosti Nepříznivé dopady inflace Protiinflační politika Deflace Phillipsova křivka

Cenová hladina Inflace růst všeobecné cenové hladiny. Všeobecnou cenovou hladinu měříme: - Index spotřebitelských cen - Index cen výrobců - Deflátor HDP

Index spotřebitelských cen Spotřební koš Počet reprezentantů Stálé váhy roku 2005 v Úhrn 729 1000,0 Výpočet 1. Potraviny a nealkoholické nápoje 164 162,6 2. Alkoholické nápoje a tabák 20 81,7 3. Odívání a obuv 71 52,4 4. Bydlení, voda, energie, paliva 41 248,3 5. Bytové vybavení, zař. domácností, opravy 82 58,1 6. Zdraví 47 17,9 CPI i p p 1i 0i i w i w i 100 7. Doprava 83 114,1 8. Pošty a telekomunikace 3 38,7 9. Rekreace a kultura 113 98,7 10. Vzdělávání 12 6,2 11. Stravování a ubytování 43 58,4 12. Ostatní zboží a služby 50 63

Vývoj indexů cen výrobců 140 120 100 80 60 40 20 0 Zemědělských výrobců Průmyslových výrobců Stavebních prací Pramen: ČSÚ

Deflátor HDP deflátor HDP nominální HDP reálný HDP 100 deflátor HDP p p t 0 q q t t 100

Míra inflace 07 / 06 CPI 2007 CPI CPI 2006 2006 *100

% Míra inflace 60 56,6 50 40 30 20 20,8 10 9,7 11,1 10,0 9,1 8,8 8,5 10,7 2,1 3,9 4,7 1,8 0,1 2,8 1,9 2,5 2,8 6,3 1,0 1,5 0 Pramen: ČSÚ

Pramen: Eurostat Míra inflace v EU v roce 2010

Inflace podle příčiny Poptávková Nabídková Setrvačná

Poptávková inflace P AD AD SAS E 2 P 2 P 1 E 1 Y 1 Y 2 Y

Nabídková inflace P AD SAS 2 SAS 1 P 2 E 2 P 1 E 1 Y 2 Y 1 Y

1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 % Míra inflace v USA a Velké Británii v období ropných šoků 30 25 20 15 10 5 0 USA Spojené království Pramen: World Development Indicators Database

Setrvačná inflace AD 3 LAS SAS 3 P AD 1 AD 2 SAS 2 SAS 1 P 3 E 3 P 2 E 2 P 1 E 1 Y* Y

Inflace podle závažnosti Mírná Pádivá Hyperinflace

Míra inflace v některých bývalých socialistických zemích Bulharsko Rumunsko Rusko Ukrajina 1990 26 14 16 16 1991 226 195 129 96 1992 60 200 1490 1761 1993 51 227 888 3335 1994 73 139 307 953 1995 63 35 144 416 1996 121 45 46 66 1997 949 147 15 18 1998 24 55 19 12 1999 4 48 72 27 2000 7 46 38 23 2001 7 38 16 10 2002 4 24 16 5 2003 2 23 14 7 Pramen: World Development Indicators Database

Dopady inflace nominální vs. reálný důchod Procentní změna reálného důchodu = Procentní změna nominálního důchodu - Procentní změna cenové hladiny

Protiinflační politika Monetární restrikce Fiskální restrikce Odstranění očekávání Cenová a mzdová regulace

% Deflace v Japonsku 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5 Pramen: Eurostat

Phillipsova křivka (původní mzdová verze) Mzdová inflace (%) 6 5 4 3 2 1 0 1 2 3 4 5 6 7 Míra nezaměstnanosti (%)

Phillipsova křivka (cenová) Cenová inflace (%) Mzdová inflace (%) = - Růst produktivity práce (%) Cenová inflace (%) 6 Mzdová inflace (%) 8 5 7 4 6 3 5 2 4 1 3 0 2 1 2 3 4 5 6 7 Míra nezaměstnanosti (%)

Phillipsova křivka (rozšířená o očekávání) Cenová inflace (%) 6 5 SPC 1 (0% oč.inflace) LPC SPC 2 (1,5% oč.inflace) 4 3 2 1 0 1 2 3 4 5 6 7 Míra nezaměstnanosti (%)

Phillipsova křivka a model AD-AS Cenová inflace (%) SPC 1 SPC 2 LPC Cenová hladina AD 1 AD 2 LAS SAS 2 SAS 1 C B C B A A u B u* Míra nezaměstnanosti (%) Y* Y B Reálný produkt

Měnový kurz

Měnový kurz struktura přednášky Nominální měnový kurz kurzový lístek Měnový trh Teorie determinace měnového kurzu - parita kupních sil - parita úrokových sazeb Systémy měnových kurzů

Pramen: Česká spořitelna, a.s.. (8.9.2009) Kurzový lístek

Měnový trh české koruny eur za 1 českou korunu (CZK/EUR) D CZK (poptávka po českých korunách) S CZK (nabídka českých korun) 0,03448 (29 CZK/EUR) 0,03333 (30 CZK/EUR) 0,03226 (31 CZK/EUR) množství českých korun

Pramen: ČNB Měnový kurz české koruny

Parita kupních sil Absolutní verze E CZK / PLNPPP P P ČR PL E CZK / PLN PPP P PL P ČR Relativní verze E CZK / PLN PPP ČR PL

Vklad na 1 rok s 6%- ní úrokovou sazbou Vklad na 1 rok s 3%-ní úrokovou sazbou Očekávaná míra výnosu Parita úrokových sazeb 1 000 000 Kč Převod podle kursu 7CZK/PLN 142 857 1 030 000 Kč 1 135 713 Převod podle kursu 7,50CZK/PLN 151 428

Fixní kurz s pásmy oscilace CZK/USD 30,1 CZK/USD 28 CZK/USD 25,9 CZK/USD čas

Pramen: ČNB Devizové rezervy České národní banky

Platební bilance a zahraniční zadluženost

Platební bilance a zahraniční zadluženost struktura přednášky Platební bilance Běžný účet Finanční účet Mechanismy vyrovnávání platební bilance Zahraniční dluh

Platební bilance Platební bilance je systematický zápis veškerých ekonomických transakcí mezi rezidenty a nerezidenty sledované země za určité časové období.

Platební bilance České republiky v roce 2010 kredit debet saldo A. Běžný účet -116 379,6 Obchodní bilance 53 826,5 vývoz 2 225 426,9 dovoz 2 171 600,4 Bilance služeb 75 307,9 příjmy 399 338,0 doprava 97 120,4 cestovní ruch 135 954,0 ostatní služby 166 263,6 výdaje 324 030,2 doprava 78 741,9 cestovní ruch 77 585,4 ostatní služby 167 702,9 Bilance výnosů -254 685,9 výnosy 93 442,7 náklady 348 128,5 Běžné převody 9 171,9 příjmy 87 928,2 výdaje 78 756,3 B. Kapitálový účet 32 408,3 příjmy 38 260,7 výdaje 5 852,3 C. Finanční účet 183 272,8 Přímé investice 97 006,4 v zahraničí 32 507,8 zahraniční v tuzemsku 129 514,2 Portfoliové investice 157 402,1 Finanční deriváty -2 961,1 Ostatní investice -68 174,6 Celkem A,B a C 99 301,5 D. Saldo chyb a opomenutí -57 876,4 Celkem A,B, C a D 41 425,1 E. Změna devizových rezerv (nárůst) -41 425,1 Údaje jsou v mil. Kč. Pramen: ČNB (27.9.2011)

Běžný účet a obchodní bilance České republiky Pramen: ČNB (20.9.2011)

Faktory ovlivňující obchodní bilanci Nominální měnový kurz Změny cenových hladin doma a v zahraničí Změny produkce v zahraničí Ostatní preference spotřebitelů, ochranářská opatření Reálný měnový kurz R CZK / PLN E CZK / PLN P P PL ČR

Vývoj čistého exportu po depreciaci měny Čistý export Přebytek J - křivka Čas Deficit E

Přímé zahraniční investice do České republiky Pramen: ČNB (27. 9.2011)

Vyrovnávací mechanismy platební bilance Měnový Důchodový Cenový

Pramen: ČNB Zahraniční zadluženost České republiky

Měnová politika

Struktura přednášky Centrální banka funkce centrální banky Česká národní banka Měnová politika podoba měnové politiky expanzivní a restriktivní měnová politika formy měnové politiky problémy měnové politiky peněžní zásoba a inflace měnová politika v otevřené ekonomice

Funkce centrální banky provádí měnovou politiku vydává bankovky a mince řídí platební styk a zúčtování mezi bankami poskytuje úvěry komerční bankám spravuje devizové rezervy země banka vlády

ČNB Hlavní cílem České národní banky je péče o cenovou stabilitu. Pokud tím není dotčen její hlavní cíl, Česká národní banka podporuje obecnou hospodářskou politiku vlády vedoucí k udržitelnému hospodářskému růstu.

Schéma měnové politiky Nástroje měnové politiky - Operace na otevřeném trhu - Povinné minimální rezervy - Diskontní sazba - Devizové rezervy Zprostředkující cíle - Peněžní zásoba - Úrokové míry - Měnový kurs Konečné cíle - Cenová stabilita - Nízká nezaměstnanosti - Stabilní ekonomický růst

Měnověpolitické nástroje (k 20.10.2009) 2T repo sazba: 1,25 % Diskontní sazba: 0,25 % Lombardní sazba: 2,25 % Povinná míra rezerv: 2,00 %

Dopady růstu peněžní zásoby i MS MS i P i 0 i 0 i 1 MD i 1 AD AD I 0 I 1 I Y

Měnová politika v modelu AD-AS Expanzivní Krátké období Dlouhé období Restriktivní Krátké období Dlouhé období

Expanzivní měnová politika krátké období P AD 2 AD 1 SAS E 2 P 2 P 1 E 1 Y 1 Y 2 Y

Expanzivní měnová politika dlouhé období LAS P AD 1 AD 2 SAS 2 SAS 1 P 2 E 2 E 3 P 1 E 1 Y* Y

Restriktivní měnová politika krátké období P AD 1 AD 2 SAS E 1 P 1 P 2 E 2 Y 2 Y 1 Y

Restriktivní měnová politika dlouhé období LAS P AD 1 SAS 1 AD 2 SAS 2 P 1 E 1 E 3 P 2 E 2 Y* Y

Peněžní zásoba a inflace M V P Y M(%) V(%) P(%) Y(%)

Formy měnové politiky Aktivistická měnová politika Měnová politika stálého pravidla Cílování inflace

Problémy měnové politiky (omezení účinnosti) Past na likviditu Necitlivost výdajů na změnu úrokové míry Časové zpoždění

Past na likviditu i MS MS MD M

Necitlivost výdajů na změnu úrokové míry i Poptávka po investicích i 0 i 1 I

Měnová politika otevřená ekonomika Malá otevřená ekonomika Krátké období Dokonalá kapitálová mobilita Investor je indiferentní, stejné riziko Nízké (nulové) náklady na přesun kapitálu Investor se rozhoduje na základě výnosu Domácí úroková míra se přizpůsobuje světové úrokové míře

Měnová politika otevřená ekonomika Fixní měnový kurz Flexibilní měnový kurz

Měnová expanze v otevřené ekonomice Fixní měnový kurz Zvýšení peněžní zásoby Flexibilní měnový kurz Zvýšení peněžní zásoby Růst produktu Růst produktu Pokles úrokové míry Pokles úrokové míry Odliv kapitálu Odliv kapitálu Růst nabídky korun Růst nabídky korun Tlak na znehodnocení české koruny Česká koruna znehodnocuje Centrální banka zasahuje (nákup korun za devizy z devizových rezerv) Centrální banka nezasahuje Klesá peněžní zásoba (klesají investice) Roste export a klesá import Produkt klesá zpátky na výchozí úroveň Produkt dále roste Měnová politika je neúčinná Měnová politika je účinná

Fiskální politika

Struktura přednášky Státní rozpočet a státní dluh Veřejné rozpočty a veřejný dluh Formy fiskální politiky Expanzivní a restriktivní fiskální politika Salda rozpočtu skutečné, strukturální, cyklické Daně a ekonomika Lafferova křivka Problémy fiskální politiky Fiskální politika v otevřené ekonomice

Státní rozpočet České republiky v roce 2009 Příjmy celkem 974 615 Výdaje celkem 1 167 009 Daňové příjmy 833 221 Běžné výdaje 1 033 845 - daně z příjmů fyzických osob 85 651 - výdaje na platy a pojistné 100 202 - daně z příjmu právnických osob 83 338 - neinvestiční nákupy 125 836 - nein. transfery soukrmopr. - DPH 176 717 subj. 41 857 - zvláštní daně a poplatky za zboží a služby v tuzemsku 123 836 - nein. transfery a další platby rozpočtům 281 418 - clo a podíly na clech 1 397 - nein. transfery obyvatelstvu 450 027 - majetkové daně 8 059 z toho důchody 339 788 - sociální pojištění 347 841 - nein. transfery do zahraničí 33 875 - ostatní daňové příjmy 6 382 - ostatní běžné výdaje 630 Nedaňové příjmy 29 227 Kapitálové výdaje 133 164 - z vlastní činnosti 18 708 - investiční nákupy 25 890 - splátky půjčených prostředků 2 983 - investiční transfery 104 224 - ostatní nedaňové příjmy 7 536 - nákup akcií a podílů 2 787 Kapitálové příjmy 2 367 - ostatní kapitálové výdaje 263 Přijaté transfery 109 799 Saldo rozpočtu -192 394 Údaje jsou v mil. Kč. Pramen: Statistická ročenka 2010

Pramen: ČSÚ, MF ČR Saldo státního rozpočtu ČR

Státní dluh České republiky Pramen: MF ČR

Pramen: MF ČR Úrokové náklady státního dluhu ČR

Veřejný (vládní) sektor v České republice Pramen: převzato z www.mfcr.cz

Deficit veřejného (vládního) sektoru ČR Pramen: ČSÚ (1.3. 2011)

Veřejný dluh (vládního sektoru) ČR Pramen: ČSÚ (1.3.2011)

Formy fiskální politiky Vestavěné stabilizátory Diskreční politika

Fiskální politika v modelu AD-AS Expanzivní Krátké období Dlouhé období Restriktivní Krátké období Dlouhé období

Expanzivní fiskální politika krátké období P AD 2 AD 1 SAS E 2 P 2 P 1 E 1 Y 1 Y 2 Y

Expanzivní fiskální politika dlouhé období LAS P AD 1 AD 2 SAS 2 SAS 1 P 2 E 2 E 3 P 1 E 1 Y* Y

Restriktivní fiskální politika krátké období P AD 1 AD 2 SAS E 1 P 1 P 2 E 2 Y 2 Y 1 Y

Restriktivní fiskální politika dlouhé období LAS P AD 1 SAS 1 AD 2 SAS 2 P 1 E 1 E 3 P 2 E 2 Y* Y

Skutečné, strukturální a cyklické saldo rozpočtu Skutečné saldo BS = Ta + ty - TR - G Strukturální saldo BS* = Ta + ty* - TR - G Cyklické saldo = skutečné saldo strukturální saldo

Skutečné, strukturální a cyklické saldo rozpočtu BS saldo rozpočtu + BS t Y TA G TR Y 0 Y* Y produkt, důchod - Cyklický deficit Skutečný deficit BS t Y TA G TR Strukturální deficit BS* t Y * TA G TR

Skutečné, strukturální a cyklické saldo rozpočtu Pramen:ECFIN, Statistical Annex to European Economy Autumn 2009, vlastní rozpočet

Daně Lafferova křivka Daňový výnos 0 100 Míra zdanění (%) X

Daňová zátěž v České republice % celkových daní na HDP Pramen: Eurostat (22.6.2009)

Daňová zátěž v EU v roce 2007 % celkových daní na HDP Pramen: Eurostat (22.6.2009)

Problémy fiskální politiky Časové zpoždění Vytěsňovací efekt

Fiskální politika otevřená ekonomika Malá otevřená ekonomika Krátké období Dokonalá kapitálová mobilita Investor je indiferentní, stejné riziko Nízké (nulové) náklady na přesun kapitálu Investor se rozhoduje na základě výnosu Domácí úroková míra se přizpůsobuje světové úrokové míře

Fiskální politika otevřená ekonomika Fixní měnový kurz Flexibilní měnový kurz

Fiskální expanze v otevřené ekonomice Fixní měnový kurz Růst vládních nákupů Flexibilní měnový kurz Růst vládních nákupů Růst produktu Růst produktu Růst úrokové míry Růst úrokové míry Příliv kapitálu Příliv kapitálu Růst poptávky po korunách Růst poptávky po korunách Tlak na zhodnocení české koruny Česká koruna zhodnocuje Centrální banka zasahuje (nakupuje devizy a pouští do oběhu koruny) Centrální banka nezasahuje Roste peněžní zásoba (rostou investice) Klesá export a roste import Produkt dále roste Produkt klesá zpátky na výchozí úroveň Fiskální politika je účinná Fiskální politika je neúčinná

Nárožní 2600/9a,158 00, PRAHA 5 tel. +420 841 133 166 info@vsem.cz www.vsem.cz