Analytický report

Analytický report 30. 1. 5. 2. 2017 Citát týdne: Ten, kdo celý den pracuje, nemá čas vydělávat peníze. John Davison Rockefeller, americký průmyslník a filantrop 1839 1937 Hlavní zprávy iphone 7 ukončil období poklesu tržeb pro Apple Facebook překvapil vysokým ziskem Politika a veřejná správa Macron je podle průzkumu novým hlavním soupeřem Le Penové Nejhorší lednový výsledek státního rozpočtu od roku 2009 Ekonomika a finance Nezaměstnanost loni klesla na 3,6 % Ruská centrální banka bude oslabovat rubl Vklady i úvěry českých domácností na rekordní úrovni Byznys Šéf ČEZu Beneš připustil možnost rozdělení společnosti O2 zvýšilo loni zisk a plánuje vyplatit až 6,5 miliardy na dividendách YIT Stavo koupila stavební pozemky v Praze-Košířích Burzovní data Pražská akciová burza Výnosy českých státních dluhopisů Výnosy vybraných českých korporátních dluhopisů Světové akciové indexy

Hlavní zprávy iphone 7 ukončil období poklesu tržeb pro Apple Technologický gigant a nejcennější veřejně obchodovaná společnost Apple Inc. (tržní hodnota 2. 2. 677 miliard dolarů) zveřejnila výsledky za poslední čtvrtletí loňského roku, což je pro Apple první čtvrtletí finančního roku 2017. Za toto čtvrtletí se Applu podařilo prodat rekordní množství jeho hlavního produktu iphonu. Těch Apple prodal 78,29 milionu kusů za průměrnou cenu 694,5 dolaru, přitom o rok dříve to bylo 74,8 milionu kusů za 691 dolaru. Tržby z těchto chytrých telefonů dosáhly 54,38 miliardy dolarů, což je téměř 70 % z celkových tržeb. Apple je tak i přes svou snahu o diverzifikaci svých aktivit stále spíše společností jednoho produktu. Tržby Applu rostly také v segmentu počítačů Mac a služeb, naopak ipad a ostatní produkty se prodávaly méně. Celkově Apple utržil za toto čtvrtletí 78,35 miliardy dolarů (zhruba 1,97 bilionu korun), což jsou nejvyšší čtvrtletní tržby v historii společnosti. Za skvělými výsledky, které překonaly odhady analytiků, stojí především úspěch nového modelu iphone 7 a 7 Plus. Odhad analytiků byl 77,38 miliardy dolarů. Nad očekávání dobře dopadl i zisk na akcii. Dosáhl 3,36 dolaru oproti předpokládaným 3,22 dolaru. Před rokem dosáhla firma Apple tržeb ve výši 75,9 miliardy dolarů a zisku 3,28 dolaru na akcii. Pro Apple se jedná o skvělou zprávu také díky tomu, že přerušila sérii tří čtvrtletí, ve kterých zaznamenala pokles tržeb. [1] [2] Tabulka: Čtvrtletní výsledky Apple Q1 2017 Produkt iphone ipad Mac Služby Ostatní Celkem Množství [tis. ks] 78 290 13 081 5 374 Tržby [mil. USD] 54 378 5 533 7 244 7 172 024 78 351 ROYAL VISION s.r.o. Kanceláře: Q1 2016 Množství [tis. ks] 74 779 16 122 5 312 Změna Tržby [mil. USD] 51 635 7 084 6 746 6 056 4 351 75 872 člen skupiny DRFG Tržby [mil. USD] 5% -22 % 7% 18 % -8% 3% www.royalvision.cz Praha: Palác Koruna, Václavské Náměstí 1, 110 00 Sídlo: Holandská 878/2, Štýřice, 639 00 Brno Množství [tis. ks] 5% -19 % 1% Brno: Hlinky 155/86, 603 00 IČ: 28322584

03.2012 05.2012 07.2012 09.2012 11.2012 01.2013 03.2013 05.2013 07.2013 09.2013 11.2013 01.2014 03.2014 05.2014 07.2014 09.2014 11.2014 01.2015 03.2015 05.2015 07.2015 09.2015 11.2015 01.2016 03.2016 05.2016 07.2016 09.2016 11.2016 01.2017 USD Graf: Vývoj hodnoty akcií Apple 140 127,565 130 120 110 100 90 80 70 60 50 Facebook překvapil vysokým ziskem Zdroj dat: Thomson Reuters Zdroj: Facebook Americká technologická společnost Facebook zveřejnila výsledky za poslední čtvrtletí loňského roku, ve kterém jasně potvrdila svoji silnou pozici na trhu internetové reklamy. Celkové tržby, na kterých se reklama podílí zhruba 97 %, za toto období meziročně rostly o zhruba 51 % na 8,8 miliardy dolarů (zhruba 220 miliard korun). Tržby z reklamy vzrostly o téměř 3 miliardy dolarů. Facebook tak překonal odhady analytiků za toto čtvrtletí o zhruba 300 milionů dolarů. Denní počet aktivních uživatelů se v prosinci zvýšil na 1,23 miliardy. To bylo o 18 procent více než v prosinci 2015. Za celý loňský rok Facebook zvýšil tržby dokonce o 54 % na 27,6 miliardy dolarů (690 miliard korun) o astronomických 9,8 miliardy dolaru.

12.2014 01.2015 02.2015 03.2015 04.2015 05.2015 06.2015 07.2015 08.2015 09.2015 10.2015 11.2015 12.2015 01.2016 02.2016 03.2016 04.2016 05.2016 06.2016 07.2016 08.2016 09.2016 10.2016 11.2016 12.2016 01.2017 02.2017 USD Tabulka: Čtvrtletní výsledky Facebooku [mil. USD] Q4 2016 Q4 2015 Změna 2016 2015 Změna Tržby celkem 8 809 5 841 51 % 27 638 17 928 54 % Reklama 8 629 5 637 53 % 26 885 17 079 57 % Platby a ostatní poplatky 180 204-12 % 753 849-11 % Provozní zisk 4 566 2 560 78 % 12 427 6 225 100 % Čistý zisk 3 568 1 562 128 % 10 217 3 688 177 % Zisk na akcii [USD] 1,21 0,54 124 % 3,49 1,29 171 % Zdroj dat: Facebook Ještě významnějšího růstu dosáhla společnost v případě čistého zisku. Ten se v posledním loňském čtvrtletí zvýšil o 128 % na 3,6 miliardy dolarů (téměř 90 miliard korun) a za celý rok pak rostl tempem dokonce 177 % na 10,2 miliardy (zhruba 255 miliard korun). Po prohraném soudním sporu o 500 milionů dolarů, ve kterém se dceřiná společnost Facebooku Oculus VR soudila se společností ZeniMax Media, jsou to pro Facebook velmi dobré zprávy a akcie zaznamenaly růst. Na letošek se ovšem očekává zpomalení růstu reklamních příjmů, protože Facebook již nemá moc prostoru kam reklamy umisťovat. [3] [4] Graf: Vývoj hodnoty akcií Facebook 140 133,23 130 120 110 100 90 80 70 Zdroj dat: Thomson Reuters

Politika a veřejná správa Macron je podle průzkumu novým hlavním soupeřem Le Penové Dosud favorizovaného kandidáta nadcházejících prezidentských voleb ve Francii François Fillon oslabil skandál kolem sporného zaměstnávání jeho ženy a dětí. Fillon sice nařčení popírá, ale 76 % Francouzů pokládá jeho způsob obrany za nedostatečný a argumenty za nepřesvědčivé. V jeho straně Les Républicains se prý už objevují spekulace o jeho nahrazení na postu prezidentského kandidáta. Hlavním favoritem se tak nyní stal podle průzkumu agentury Les Echos nezávislý centrista Emmanuel Macron. Ten by podle výsledků průzkumu v prvním kole volby získal 22 23 % hlasů. Marine Le Pen by získala 26 27 %. Oba by tak postoupili do druhého kola, ve kterém by se utkali o prezidentský post. Fillon by skončil třetí s 19 20 % hlasů a kandidát vládních socialistů Benoit Hamon by skončil až čtvrtý s 16-17 %. Ve druhém kole by pak podle současného průzkumu Macron jasně porazil Le Penovou poměrem 65 ku 35 % hlasů. Pokud by do druhého kola postoupili Fillon a Macron, většina voličů by také volila raději Macrona. Tento 39letý bývalý bankéř zaujal francouzskou veřejnost svým programem, který jak sám říká, překonává tradiční pravicové a levicové uspořádání. Fillonova manželka podle deníku Le Canard enchaîné dostala od státu celkem 500 000 eur (zhruba 13,5 milionu korun) za práci poslanecké asistentky manžela a jeho nástupce, kterou ale ve skutečnosti nevykonávala. [5] [6] Obrázky: Marine Le Pen vs Emmanuel Macron Zdroj Mapio

mld. Kč Nejhorší lednový výsledek státního rozpočtu od roku 2009 Český stát dosáhl za první letošní měsíc přebytku rozpočtu 9,1 miliardy korun, ve srovnání s minulým rokem je to ale o 36,77 miliardy korun méně. Jde dokonce o tak nízký lednový přebytek, že naposledy stát ušetřil méně v krizovém roce 2009. Za horším výsledkem stojí jak pokles příjmů, o téměř 20 miliard, tak růst výdajů o zhruba 17 miliard korun. Za propadem příjmů jsou především nižší příjmy z EU. Ty dosáhly 9,8 miliardy a byly tak proti stejnému období roku 2016 nižší o 25,8 miliardy korun. Za rok 2016 byly tyto příjmy vysoké zejména díky refundacím velkých objemů prostředků, které se vztahovaly k programovému období 2007-2013. Na DPH se ve srovnání s lednem vloni vybralo o 0,9 miliardy (3,4 %) více, o 0,8 miliardy (8,4 %) se zvýšilo inkaso daně z příjmu zaměstnanců a podobným tempem rostl také výběr pojistného na sociální zabezpečení. Relativně vysoký meziroční růst nákladů ovlivnily zejména meziročně vyšší výdaje na důchody o 7,2 miliardy, dále vyšší transfery obcím a krajům o 5,3 miliardy (loni první transfer proběhl až v březnu), vyšší odvody vlastních zdrojů do rozpočtu EU o 2,6 miliardy a vyšší neinvestiční transfery SFDI o 2,0 mld. Kč. Na letošek poslanci schválili schodek 60 miliard korun. [7] [8] Tabulka: Srovnání lednového rozpočtového plnění ČR Leden 2017 Leden 2016 Skutečnost Plnění Rozdíl Skutečnost Plnění [mld. Kč] [%] Příjmy 106,17 8,5-19,69 125,86 10,7 Výdaje 97,07 7,4 17,08 79,99 6,4 Saldo 9,10-36,77 45,87 Graf: Lednová salda rozpočtu 42,4 45,0 45,9 28,6 16,4 18,7 7,3 3,5 3,4 5,0 9,7 0,5 13,1 10,6 21,0 9,1-3,4-10,4 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Zdroj dat: MFČR

Ekonomika a finance Nezaměstnanost loni klesla na 3,6 % Dle metodiky Českého statistického úřadu klesla ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku nezaměstnanost na rekordně nízkou úroveň 3,6 %. To je nejnižší hodnota v historii České republiky. Na rekordní úrovni je také podíl zaměstnaných 72,9 %. Nezaměstnanost podle statistických dat klesla meziročně o 0,9 procentního bodu. Počet nezaměstnaných poprvé v historii ČR klesl pod úroveň 200 tisíc osob a na konci roku 2016 tak bylo v Česku nezaměstnaných 192 500. To je meziročně o 44 400 lidí bez práce méně. Mezi nezaměstnanými převažovaly ženy - 101 900. Významný je pokles počtu lidí, kteří jsou nezaměstnaní déle než rok. Meziročně jich ubylo o 40 100 a v posledním kvartále jich zůstávalo už jen 74 800. Zaměstnanost se meziročně zvýšila o 111 000 osob na 5,187 milionu lidí. Hlavní složku pracujících tvoří zaměstnanci, jejich počet koncem roku stoupl na 4,283 milionu. Rostl ale také počet podnikatelů, kterých v ČR bylo na konci 2016 904 200. Výrazně vzrostl počet podnikatelů bez zaměstnanců, meziročně o 45 800 na 713 800. Naopak počet podnikatelů se zaměstnanci klesl téměř o 10 000 na 162 000. Podle Úřadu práce, který používá rozdílnou metodiku, nezaměstnanost v Česku v prosinci stoupla na 5,2 % z listopadových 4,9 %. Bez práce bylo 381 373 uchazečů, což byla ale nejnižší prosincová hodnota od roku 2008. Na letošek se očekává zvyšující se tlak na růst mezd spojený s pomalejším tempem růstu zaměstnanosti. [9] [10] Tabulka: Vývoj zaměstnanosti v ČR Tis. osob Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 zaměstnaní 4987,1 5044,3 5060,3 5075,9 5086,7 5128,5 5151,7 5186,9 nezaměstnaní 316,2 261,8 257,2 236,9 231,2 209,7 213,0 192,5 zaměstnaní - sezónně očiš. nezaměstnaní - sezónně očiš. 5023,8 5039,0 5045,6 5063,1 5114,7 5121,6 5141,0 5176,9 298,1 272,1 257,2 239,0 223,1 215,2 212,7 193,9 Zdroj dat: ČSÚ

1.Q.2008 2.Q.2008 3.Q.2008 4.Q.2008 1.Q.2009 2.Q.2009 3.Q.2009 4.Q.2009 1.Q.2010 2.Q.2010 3.Q.2010 4.Q.2010 1.Q.2011 2.Q.2011 3.Q.2011 4.Q.2011 1.Q.2012 2.Q.2012 3.Q.2012 4.Q.2012 1.Q.2013 2.Q.2013 3.Q.2013 4.Q.2013 1.Q.2014 2.Q.2014 3.Q.2014 4.Q.2014 1.Q.2015 2.Q.2015 3.Q.2015 4.Q.2015 1.Q.2016 2.Q.2016 3.Q.2016 4.Q.2016 tis. osob Graf: Vývoj nezaměstnanosti v ČR dle metodiky ČSÚ 450 400 350 300 250 200 150 Ruská centrální banka bude oslabovat rubl Zdroj dat: ČSÚ Zdroj: RCB Ruská centrální banka chce tento týden začít intervenovat na měnových trzích a uměle tak oslabovat rubl. Opatření má oficiálně platit jeden měsíc, od 7. února do 6. března. Ruské ministerstvo financí ale tvrdí, že nákupy dolarů budou pokračovat, dokud se bude cena ropy pohybovat nad 40 dolary za barel. Guvernérka ruské centrální banky Elvira Sakhipzadovna Nabiullina má v plánu vydat každý den na nákup cizích měn 6,3 milionu rublů (106 milionů dolarů). Rubl se v současnosti nachází na osmnáctiměsíčních maximech, což ve spojení s levnou ropou působí negativně na ruskou ekonomiku.

USD/RUB Jedná se tak o stejný krok jaký od roku 2013 uplatňuje ČNB. Hlavním cílem ČNB bylo zvýšit inflaci a podpořit hospodářství. Ruská centrální banka chce podle tamního ministerstva financí ochránit ekonomiku před nepříznivými šoky ze zahraničí. Cizí měny získané prodejem rublů mají navíc doplnit státní rezervy vyčerpaných hospodářskou krizí. Tou Rusko prošlo v minulých letech právě kvůli nízkým cenám ropy a zahraničním sankcím uvaleným v souvislosti s vojenským konfliktem na Ukrajině. Dalším důvodem oslabování rublu ale může být zvýšení přílivu peněz do státního rozpočtu za vývoz ropy a navýšení výdajů před prezidentskými volbami naplánovanými na příští rok. [11] [12] Graf: Vývoj kurzu USD/RUB 85 80 75 70 65 60 55 Zdroj dat: Thomson Reuters Vklady i úvěry českých domácností na rekordní úrovni České domácnosti měly na konci loňského roku uloženo v bankách 2,206 bilionu korun, což je rekordní množství prostředků. Za celý loňský rok suma jejich vkladů vzrostla o 171,5 miliardy korun. Za rok 2015 se přitom vklady zvýšily jen o 111,6 miliardy. Tempo růstu vkladů se tak zvyšuje. Na rekordní hodnotě je také zadlužení domácností, které dosáhlo úrovně 1,42 bilionu korun. Za rok 2016 vzrostly úvěry domácností o 96 miliard korun, což je přibližně stejný růst jako v roce 2015. Vklady se zvyšují především díky ekonomickému růstu, který podporuje vyšší spotřebu domácností a tak potřebují mít více peněz k dispozici. Část svých úspor využívají také na nákupy nového bydlení, o které je v poslední době velký zájem. Lidé tak přesouvají své peníze na netermínované vklady. Na nich se prostředky meziročně zvýšily o více než 15 procent a tvoří nyní 73 % depozit domácností. Důvodem jsou kromě vyšší spotřeby také nižší sazby na termínovaných vkladech.

Úvěry na bydlení tvoří 74 % z celkového objemu úvěrů poskytnutých domácnostem. Spotřebitelské úvěry dosáhly ke konci prosince 15,5 %. Pozitivní je, že přibližně od poloviny roku 2013 dochází k mírnému trvalému poklesu podílu úvěrů se selháním, které v prosinci tvořily 3,2 %. Tento fakt potvrzuje pozitivní ekonomický vývoj a přispívá ke zdraví bankovního sektoru. Celková bilanční suma bankovního sektoru ČR činila na konci prosince 2016 6,02 bilionu korun. Dominantní položkou aktivní strany bilance jsou úvěry poskytnuté rezidentům. Jejich objem dosáhl 3,99 bilionu korun. Objem vkladů rezidentů, jež tvoří nejvýznamnější položku pasiv bankovního sektoru, činil 3,65 bilionu korun. [13 [14]

Byznys Šéf ČEZu Beneš připustil možnost rozdělení společnosti Českým energetickým gigantem, skupinou ČEZ, zmítají rozdílné názory jeho akcionářů. Necelých 70 % vlastní stát, zbytek minoritní akcionáři. Z jedné strany nákladná společenská odpovědnost a dlouhodobá prosperita, z druhé tlak na maximální zisk a nutnost vybudovat nový jaderný reaktor. Podle šéfa ČEZu Daniela Beneše nyní existují dvě možnosti. Buď se stát s minoritními akcionáři dohodne na prioritách a zaujmou společný strategický plán, nebo se společnost rozdělí. Tím naznačil možnou radikální přeměnu ČEZu v budoucnu, kdy by došlo k rozdělení například podle vzoru západních sousedů RWE či E.ON. Zdroj: ČEZ Tato debata přichází v době, kdy české úřady a ČEZ vyjednávají s uchazeči stavbu jaderných bloků. Jaderné zdroje jsou totiž na rozdíl od Německa v České státní koncepci do budoucna zahrnuty, na druhou stranu ale zatím není jasné, jak bude zakázka za zhruba 120 miliard korun financována. Jednou z možností je právě rozdělení. Ministr průmyslu Jan Mládek návrh rozdělení schvaluje. Podle něj jde o skvělou myšlenku, kterou vždy podporoval, ale samotný proces by byl velmi složitý. Jak by přesně rozdělení vypadalo, není zatím úplně jasné. Jedna ze společností by ale pravděpodobně byla zaměřená na uhelné, stávající jaderné a paroplynové elektrárny a jejich hospodárné udržení v provozu, druhá společnost by se pak zaměřila na obnovitelné zdroje, decentralizaci a rozvoj moderních technologií. Pro český energetický sektor by to představovalo krok kupředu a vyjasnění budoucí strategické koncepce. [15] [16]

CZK CZK Graf: Vývoj hodnoty akcií ČEZ 500 475 450 425 400 375 350 Zdroj dat: ČSÚ O2 zvýšilo loni zisk a plánuje vyplatit až 6,5 miliardy na dividendách Druhý největší operátor co se počtu zákazníků týče v ČR O2 Czech Republic, jehož akcie se obchodují na pražské burze, zveřejnil výsledky za čtvrté čtvrtletí loňského roku respektive za celý loňský rok. Za poslední tři měsíce vloni rostly O2 tržby o zhruba 1,01 % z 9,7 miliardy na 9,8 miliardy korun, ale čistý zisk poklesl o 7,6 % na 1,25 miliardy korun, oproti 1,35 miliardy ve stejném období roku 2015. Společnost neuvedla konkrétní důvody poklesu zisku při vyšších tržbách, pravděpodobně se ale jedná o vyšší náklady v souvislosti s investicemi do sítě vysokorychlostního internetu na Slovensku, kde společnost také působí. Graf: Vývoj hodnoty akcií O2 280 270 260 250 240 230 220 210 200 258,7 Zdroj dat: Thomson Reuters

Za celý loňský rok O2 vykázalo tržby 37,52 miliardy korun, což představuje jen minimální nárůst z 37,38 miliardy za rok 2015. Nejvíce rostly tržby na Slovensku, a to o zhruba 100 milionů korun tedy 1,6 %. Na druhou stranu čistý zisk vzrostl o 3,6 % na 5,23 miliardy korun. Celkový počet mobilních zákazníků dosáhl k 31. prosinci 2016 4 941 tisíc, meziročně o 1 % více. Počet zákazníků na Slovensku vzrostl meziročně o 4,6 % na 1 892 tis. O2 také zvýšilo návrh dividendy, kterou chce vyplatit na 17 Kč na akcii. To představuje 98 % čistého nekonsolidovaného zisku. Původně se předpokládalo 16 Kč. Kromě toho v souladu se svým dříve oznámeným záměrem plánuje navrhnout rozdělení části emisního ážia ve výši 4 Kč na akcii. Dohromady plánuje akcionářům vyplatit 21 Kč na akcii před zdaněním, celkem 6,5 miliard korun. Při současné ceně to představuje zhruba 8% dividendový výnos. [17] [18] YIT Stavo koupila stavební pozemky v Praze-Košířích YIT Stavo, jež je dceřinou společností finské stavební skupiny YIT, loni prodala v Praze zhruba 400 nových bytů, meziročně o pětinu více, a umístila se na 5. místě v žebříčku předních pražských developerů. K jejím hlavním činnostem patří příprava a realizace developerských projektů. V Česku už dokončila osm bytových projektů, další tři aktuálně staví. Mezi dokončené projekty patří například Hyacint Modřany nebo Green Motol. Nyní staví v Praze více než 600 bytů ve třech lokalitách v Hloubětíně, na Zličíně a v Košířích v ulici Pod Kavalírkou. YIT se zaměřuje na nízkoenergetické bydlení ve finském stylu. Minulý týden YIT Stavo koupila stavební parcely v atraktivní části pražské čtvrti Košíře. Jedná se o pozemky a budovu po společnosti ZPA Košíře. Má jít o jeden z největších projektů YIT u nás, ve kterém ve dvou fázích vznikne 350 400 bytů. Přesnou hodnotu transakce vedení YIT nezveřejnilo, jednalo se ale o stovky milionů korun. Část bytů má vzniknout konverzí původní tovární budovy po společnost. Pro YIT to bude první projekt rekonstrukce v tuzemsku. Až dosud společnost stavěla jen novostavby. Ceník bytů zatím není stanoven, cena však nebude nižší než 65 tisíc korun za metr čtvereční bez DPH. [19] [20] Obrázek: Bývalý areál ZPA Košíře

Burzovní data Pražská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok CETV 66,50-0,15% -0,82% -1,48% 14,07% 16,67% 11,76% ČEZ 429,70-0,07% 1,34% 0,56% -6,59% -6,20% 18,77% ERSTE 780,10 2,89% -0,36% -0,24% 3,02% 26,85% 15,69% FORTUNA 93,85 9,38% 1,30% 7,87% 5,27% 3,82% -3,25% KB 890,00 0,56% 0,27% -0,22% -0,17% -1,11% -10,61% Moneta MB 86,85 4,89% 5,34% 4,70% 1,76% 19,79% 27,63% PEGAS 830,00 7,93% 0,92% 7,79% 8,92% 8,43% 20,83% PHILIP MORRIS 13 145,00 0,37% -0,42% -0,27% 4,83% -0,11% 9,73% STOCK 56,30-0,27% 0,54% -0,53% 12,38% 9,66% 29,07% TMR 655,00-3,68% 0,81% -3,68% -8,65% 1,55% 1,08% O2 266,70 2,66% 0,60% 0,68% 16,97% 16,97% 17,02% UNIPETROL 190,30 3,54% -0,18% 3,99% 4,50% 10,00% 25,06% VIG 616,10 7,07% -0,66% 3,08% 29,57% 32,95% 5,82% Výnosy českých státních dluhopisů Emise YTM ČR 2 roky -0,4890% ČR 3 roky -0,2340% ČR 5 let -0,0830% ČR 7 let 0,1840% ČR 10 let 0,4480% ČR 15 let 0,8440%

Výnosy vybraných českých korporátních dluhopisů Emise Kupon % Výnos do splatnosti % J & T Banka as 10 9,01 J & T Banka as 9 8,22 Czech Property Investments as 8 8,00 Unicapital as 5,1 5,80 BigBoard Praha as 7 5,69 CEZ as 5,625 5,20 CEZ as 5,625 5,19 Czech Property Investments as 4,85 4,85 CPI Byty as 5,8 4,82 Czech Property Investments as 4,65 4,78 Czech Property Investments as 6,299 4,31 EPH Financing CZ as 3,5 3,83 CEZ as 4,25 3,55 CEZ as 4,25 3,53 Trianon Building Prague sro 2,964 3,19 CEZ as 4,5 2,99 CEZ as 4,375 2,89 EPH Financing CZ as 4,2 2,64 Net4Gas sro 3,5 2,44 CEZ as 3,005 2,38

Světové akciové indexy Název Popis Hodnota YTD Týden 3 měsíce 6 měsíců 1 rok PX 13 firem Praha 944,0 2,43% 0,76% 5,61% 11,08% 5,18% S&P 500 500 největších USA 2 297,4 2,76% 0,76% 4,80% 6,71% 24,86% DJIA Tradičních 30 USA 20 071,5 1,69% 0,52% 5,19% 10,04% 27,17% NASDAQ 2582 technologických firem 5 666,8 5,33% 0,96% 6,58% 9,17% 31,44% DAX Tradičních 30 Frankfurt 11 651,5 1,13% -0,30% 8,78% 8,20% 20,54% EUROSTOXX50 50 tradičních firem z 12 zemí EU 3 273,1-0,26% 0,46% 7,65% 9,13% 18,23% FTSE 100 100 největších Velká Británie 7 188,3 0,68% 0,98% 6,09% 6,92% 27,83% HANG SENG 50 firem Hong Kong 23 129,2 5,13% -0,99% 1,50% 1,40% 24,53% NIKKEI 225 firem Tokyo 18 918,2-1,02% -2,33% 3,48% 13,00% 14,67% Název Popis Hodnota P/E P/BV P/S PX 13 firem Praha 944,0 10,76 1,07 1,13 S&P 500 500 největších USA 2 297,4 23,83 2,94 2,02 DJIA Tradičních 30 USA 20 071,5 20,41 3,76 2,14 NASDAQ 2582 technologických firem 5 666,8 36,04 3,69 2,65 DAX Tradičních 30 Frankfurt 11 651,5 17,45 1,76 0,84 EUROSTOXX50 50 tradičních firem z 12 zemí EU 3 273,1 20,59 1,80 0,98 FTSE 100 100 největších Velká Británie 7 188,3 64,71 1,76 1,19 HANG SENG 50 firem Hong Kong 23 129,2 12,08 1,16 1,65 NIKKEI 225 firem Tokyo 18 918,2 18,71 1,30 0,76

Zdroje [1] Apple Sales Beat Estimates on Demand for Latest iphones. Bloomberg [online]. [cit. 2017-2-1]. Dostupné z: https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-01-31/apple-forecast-misses-estimates-casts-shadow-over-holiday-sales [2] Apple defies Wall Street with strong revival in iphone sales. Reuters [online]. [cit. 2017-2-1]. Dostupné z: http://www.reuters.com/article/us-appleresults-iduskbn15f2nw [3] Facebook Reports Fourth Quarter and Full Year 2016 Results. Faceboo [online]. [cit. 2017-2-2]. Dostupné z: https://investor.fb.com/investornews/press-release-details/2017/facebook-reports-fourth-quarter-and-full-year-2016-results/default.aspx [4] Facebook Sales Top Estimates on Gains in Mobile Advertising. Bloomberg [online]. [cit. 2017-2-2]. Dostupné z: https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-02-01/facebook-sales-top-estimates-on-gains-in-mobile-advertising [5] France's Macron gets boost from left as scandal-hit Fillon falters. Reuters [online]. [cit. 2017-1-27]. Dostupné z: http://www.reuters.com/article/usfrance-election-socialists-result-iduskbn15d12x [6] French presidency: Fired-up liberal Macron in push for top job. BBC [online]. [cit. 2017-1-27]. Dostupné z: http://www.bbc.com/news/worldeurope-38754977 [7] Stát v lednu hospodařil s přebytkem 9 mld. Kč. MFČR [online]. [cit. 2017-2-1]. Dostupné z: http://www.mfcr.cz/cs/aktualne/tiskovezpravy/2017/stat-v-lednu-hospodaril-s-prebytkem-9-md-27497 [8] Státní rozpočet skončil v lednu v přebytku, přesto jde o nejhorší výsledek od krizového roku 2009. HN [online]. [cit. 2017-2-1]. Dostupné z: http://domaci.ihned.cz/c1-65608100-statni-rozpocet-skoncil-v-lednu-v-prebytku-presto-jde-o-nejhorsi-vysledek-od-krizoveho-roku-2009 [9] Zaměstnanost a nezaměstnanost podle výsledků VŠPS - 4. čtvrtletí 2016. ČSÚ [online]. [cit. 2017-2-3]. Dostupné z: https://www.czso.cz/csu/czso/cri/zamestnanost-a-nezamestnanost-podle-vysledku-vsps-4-ctvrtleti-2016 [10] Nezaměstnanost klesla na konci roku na 3,6 procenta. Přibývá zaměstnaných žen. HN [online]. [cit. 2017-2-3]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/c1-65609480-nezamestnanost-klesla-na-konci-roku-na-3-6-procenta-pribyva-zamestnanych-zen [11] Russian central bank seeks to keep dollar purchase plan at arm's length-sources. Reuters [online]. [cit. 2017-2-3]. Dostupné z: http://www.reuters.com/article/russia-cenbank-intervention-idusl5n1fm2sc [12] Jak pejsek s kočičkou vařili energetický guláš. HN [online]. [cit. 2017-2-3]. Dostupné z: http://nazory.ihned.cz/c1-65611900-komentar-michalasnobra-jak-pejsek-s-kocickou-varili-energeticky-gulas [13] Bankovní statistika. ČNB [online]. [cit. 2017-1-27]. Dostupné z: http://www.cnb.cz/cs/statistika/menova_bankovni_stat/bankovni_statistika/index.html [14] Vklady na rekordu: Čechům leží v bankách přes 2,2 bilionu korun, jen za poslední rok naspořili 172 miliard. HN [online]. [cit. 2017-1-27]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/c1-65606510-vklady-na-rekordu-cechum-lezi-v-bankach-pres-2-2-bilionu-korun-jen-za-posledni-rok-nasporili-172- miliard [15] Porcování obra ČEZ? Rozdělení firmy poprvé připustil její šéf Beneš. Lidovky [online]. [cit. 2017-2-3]. Dostupné z: http://byznys.lidovky.cz/sefnejvetsi-polostatni-firmy-benes-poprve-otevrel-moznost-rozdeleni-cez-1ty-/energetika.aspx?c=a170202_200056_energetika_sij [16] Jak pejsek s kočičkou vařili energetický guláš. HN [online]. [cit. 2017-2-3]. Dostupné z: http://nazory.ihned.cz/c1-65611900-komentar-michalasnobra-jak-pejsek-s-kocickou-varili-energeticky-gulas [17] O2 v roce 2016 opět zvýšilo čistý zisk, výnosy jsou již druhým rokem v řadě stabilní. O2 [online]. [cit. 2017-1-27]. Dostupné z: https://www.o2.cz/spolecnost/tiskove-centrum/522110- O2_v_roce_2016_opet_zvysilo_cisty_zisk_vynosy_jsou_jiz_druhym_rokem_v_rade_stabilni.html [18] O2 vykázalo nižší čtvrtletní zisk kvůli investicím na Slovensku. Akcionářům vyplatí 6,5 miliardy korun. HN [online]. [cit. 2017-1-27]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/c1-65606290-o2-vykazalo-nizsi-ctvrtletni-zisk-nez-pred-rokem-akcionarum-vyplati-6-5-miliard-korun [19] YIT je v TOP 5 pražských rezidenčních developerů. YIT [online]. [cit. 2017-1-27]. Dostupné z: http://www.yit.cz/yit_domov/onas/aktuality/aktualita/29-01-2017-yit-je-v-top-5-pra%c5%besk%c3%bdch-reziden%c4%8dn%c3%adch-developer%c5%af [20] Finská YIT koupila stavební pozemky za stovky milionů v Praze-Košířích. Stavět začne ještě letos. HN [online]. [cit. 2017-1-27]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/c1-65606310-finska-yit-koupila-atraktivni-stavebni-pozemky-v-praze-kosirich-stavet-zacne-jeste-letos