CDI CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK SOUHRN ZA ŘÍJEN 2017 POPIS DĚNÍ NA AKCIOVÝCH TRZÍCH V ŘÍJNU Probíhající výsledková sezóna v USA se opět ukazuje jako úspěšná. Téměř 80 % firem z indexu S&P 500, které reportovaly své výsledky, překonalo odhady analytiků, a to v průměru o téměř 5 %. Hlavní americký index přidal v říjnu 2,2 % a vystoupal tak na nová historická maxima (v lokální měně). Evropské akcie za svými americkými protějšky mírně zaostaly, i tak ovšem index Stoxx Europe 600 posílil o 1,8 %. Společnosti v Evropě sice zveřejňovaly horší čísla než na druhé straně Atlantiku, jejich zisky však rovněž předčily očekávání trhu. Evropským akciovým trhům pomohla také holubičí rétorika ECB. Evropská centrální banka oznámila v říjnu plán na postupné snížení objemu nakupovaných aktiv. Nákupy budou pokračovat do září 2018 při polovičním objemu (30 mld. EUR místo původních 60 mld. EUR). Guvernér Draghi neurčil pevné datum ukončení programu ponechal si tedy volné ruce na případné další úpravy. Rozhodnutí ECB znamená, že k růstu úrokových sazeb v eurozóně tak dojde nejdříve v roce 2019. Na tento výhled reagovalo euro oslabením vůči dolaru. Koruna v říjnu oslabila proti dolaru (-0,2 %), posílila však proti euru (1,3 %). Hlavním faktorem, který stojí za apreciací koruny vůči euru, je vývoj na páru EUR/USD, kde došlo k oslabení na 1,165. Euro sráží zejména dva faktory holubičí rétorika ECB, která se promítne do pozdějšího zvyšování sazeb v EMU a pravděpodobně rychlejší utahování monetární politiky v USA. ČNB na začátku listopadu přistoupila ke zvýšení sazeb o 0,25 procentního bodu. V současnosti nelze vyloučit další růst sazeb na zasedání bankovní rady v prosinci. Vzhledem k dobrým ekonomickým datům lze do budoucna očekávat posilování koruny. Investoři CDI CZK se ovšem nemusí posilování obávat součástí produktu je měnové zajištění. ZÁKLADNÍ POPIS CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK (CDI) umožňuje investorovi participaci na vývoji dynamického portfolia blue-chip akcií vybraných našimi analytiky a schválených investičním výborem CYRRUS. Při sestavování certifikátu byl kladen důraz na měnové zajištění do CZK a širokou diverzifikaci podkladových aktiv. Emitentem tohoto strukturovaného produktu je francouzská banka Société Générale. Investorovi plyne z držby certifikátu dvakrát ročně pravidelný kupón ve výši 3 % nominální hodnoty (1,5 % vždy v červnu a v prosinci daného roku). Našim klientům jsme v roce 2016 a v letošním červnu vyplatili tři kupóny v celkové výši 4,5 % nominální hodnoty (45 CZK za každý držený certifikát). CHARAKTERISTIKA Emitent ISIN Nominální hodnota Société Générale Issuer XS1289634211 1000 CZK Datum emise 22. 1. 2016 Datum splatnosti 25. 1. 2021 Nejbližší rozhodný den pro výplatu kupónu Měna 1. 12. 2017 CZK VÝKONNOST CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK 117% 112% 107% 102% 97% 92% ZDROJ: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ISSUER, CYRRUS STRANA 1/5
KOMENTÁŘ K VÝVOJI CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK Během měsíce října hodnota CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK mírně klesla o -0,1 % na 1059,4 CZK. Při přičtení všech tří doposud vyplacených pololetních kupónů, je aktuální hodnota na 1104,4 CZK. Jako výkonnější se ukázala evropská složka portfolia, která celkovou výkonnost zvýšila o 0,5 procentního bodu. To může na první pohled vypadat jako nižší výkonnost než v případě souhrnného indexu Stoxx Europe 600, musíme si ovšem uvědomit, že zhodnocení 1,8 % vykázal evropský index v lokální měně tedy v EUR. Pokud bychom uvažovali výkonnost indexu z pohledu korunového investora (a reflektovali tak říjnové posílení koruny), dosáhlo by zhodnocení indexu rovněž úrovně kolem 0,5 %. Americkou akciovou složku stáhly dolů silně negativní povýsledkové reakce některých titulů. Nejlépe se v říjnu dařilo akciím Apple, které připsaly 9,9 %. Akciím pomohl pozitivní výhled ohledně prodejů nového iphone X. Titul jsme zařadili do portfolia na začátku měsíce, takže námi realizovaný zisk na pozici dosáhl 8,4 %. Zajímavé zisky si za říjen připsaly i akcie Alphabet (+6,8 %), Daimler (+5,4 %) a Royal Dutch Shell (+5,3 %). Z celkových dvaadvaceti akciových titulů, které jsme během uplynulého měsíce drželi v portfoliu, vykázalo 13 pozitivní výkonnost. Největší pokles jsme evidovali u akcií General Electric (-18 %). Titul však v portfoliu nadále ponecháváme, protože pokles nevnímáme jako opodstatněný. Dále se nedařilo akciím AT&T (-12,9 %), kde jsme se rozhodli takticky navýšit expozici. V říjnu jsme ukončili pozici na akciích Citigroup, ty od zařazení do CDI zhodnotily o 55 % a na těchto cenových úrovních jsme již nevnímali růstový potenciál firmy jako atraktivní. Navýšili jsme pozice v telekomunikační společnosti AT&T. Ta během října výrazně ztrácela v reakci na úbytek předplatitelů, což je důsledkem hurikánů v předchozích měsících. Ztrátu umocnilo zveřejnění mírně horších výsledků na konci měsíce. Nižší počet předplatitelů ukousl z kvartálních tržeb asi 90 mil. USD. Jelikož však kvartální výnosy AT&T dosahují výše 40 mld. USD, nepovažujeme tento pokles za významný a reakci trhu vnímáme jako panickou. Do portfolia jsme zařadili akcie technologického gigantu Apple. Ty disponují slušným potenciálem do cílové ceny a zároveň se po uvedení nového modelu iphone X očekává strmý nárůst prodejů. V PORTFOLIU BYLY PROVEDENY NÁSLEDUJÍCÍ ZMĚNY: ŖŖ Vyřazeny akcie Citigroup Titul od zařazení posílil o 55 %. Jelikož u akcií nevidíme další výrazný růstový potenciál, rozhodli jsme se realizovat zisk a pozici ukončit. ĬĬ Navýšení expozice AT&T Masivní ztráty vyvolané mírným poklesem tržeb vnímáme jako neopodstatněné a očekáváme obrat v následujících měsících. Ĭ Ĭ Zařazeny akcie APPLE Dle tržní kapitalizace nejhodnotnější firma světa, která generuje téměř 75 % celkových tržeb prodejem telefonů iphone. Vzhledem k představení nového modelu vidíme potenciál pro navýšení prodejů. Odhady hovoří o 40 milionech kusů iphone X prodaných do konce roku 2017. ŽEBŘÍČEK NEJVÍCE A NEJMÉNĚ VÝKONNÝCH TITULŮ ZA MĚSÍC ŘÍJEN -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% Apple Alphabet Daimler Royal Dutch Shell Danone Moneta Money Bank Bayer Philip Morris International AT&T General Electric STRANA 2/5
SLOŽENÍ CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK K 31. 10. 2017 TITUL REGION ODVĚTVÍ TOTAL RETURN M/M TOTAL RETURN OD STARTU* POTENCIÁL DO CÍLOVÉ CENY** Alphabet USA Software a služby 6,8 % 38,0 % 14,4 % NOVÉ Apple USA Technologie 9,9 % 8,4 % 7,2 % AT&T USA Telekomunikace -12,9 % 4,3 % 19,6 % AXA Francie Pojišťovnictví 1,2 % 11,9 % 6,0 % Bayer Německo Zdravotnictví -3,1 % -1,1 % 8,8 % Daimler Německo Automobily a komponenty 5,4 % 4,4 % 4,3 % Danone Francie Potraviny, nápoje a tabák 5,1 % 24,1 % 6,3 % Engie Francie Utility 2,9 % 15,1 % 6,8 % Federal Express Corp USA Přeprava -0,2 % 20,2 % 4,8 % General Electric USA Průmyslové zboží -17,9 % -29,6 % 22,1 % Honeywell International USA Strojírenství 1,1 % 53,8 % 9,3 % Koninklijke Ahold Delhaize Nizozemsko Maloobchod 2,1 % -14,1 % 24,8 % Medtronic Irsko Zdravotnictví 3,2 % -4,9 % 11,0 % MetLife USA Pojišťovnictví 2,8 % 10,4 % 0,8 % Moneta Money Bank Česká republika Bankovnictví -3,0 % -5,2 % 21,7 % Orange Francie Telekomunikace 2,3 % -0,6 % 17,0 % Philip Morris International USA Tabák -5,6 % -7,9 % 17,6 % Roche Švýcarsko Zdravotnictví -7,5 % -1,9 % 16,4 % Royal Dutch Shell Nizozemsko Těžba ropy a plynu 5,3 % 13,2 % 0,4 % Suez Francie Utility -2,4 % 8,6 % 12,7 % Vodafone Group Velká Británie Telekomunikace 2,4 % 7,9 % 8,1 % Walt Disney USA Média -2,1 % 1,4 % 13,7 % Hotovost Ostatní Ostatní - - - * Celkový výnos od začátku CDI CZK (22. 1. 2016). V případě, že byl titul do portfolia zařazen později, tak od data zařazení. ** Vzdálenost průměrné roční cílové ceny dle Bloomberg od tržní ceny ke konci měsíce. GEOGRAFICKÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI SEKTOROVÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI Irsko; 3,4% Švýcarsko; 3,7% Česká republika; 4,3% Nizozemsko; 8,7% Média; 3,0% Velká Británie; 3,1% Tabák; 3,7% Zdravotnictví; 12,9% Přeprava; 3,9% USA; 31,7% Těžba ropy a plynu; 4,0% Software a služby; 4,1% Potraviny, nápoje a tabák; 4,2% Telekomunikace; 11,4% Bankovnictví; 4,3% Německo; 10,3% Automobily a komponenty; 4,6% Ostatní; 10,7% Maloobchod; 4,7% Ostatní; 10,7% Francie; 21,3% Průmyslové zboží; 4,8% Strojírenství; 4,8% Utility; 7,5% Pojišťovnictví; 8,9% STRANA 3/5
ZMĚNY V CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK ŘÍJEN APPLE Světoznámý technologický gigant se z pohledu tržní kapitalizace stal největší globální korporací. Tržní hodnota výrobce produktů s nakousnutým jablkem aktuálně dosahuje astronomických 870 mld. USD, přičemž téměř 270 mld. USD drží firma v hotovosti. Největší část výnosů (asi 75 %) generuje firma prodejem ikonických mobilních telefonů iphone. Letos uvedl Apple na trh několik nových modelů a zejména od iphone X se očekává masivní úspěch. Uživatelé zařízení Apple jsou velmi loajální a jen zřídka přechází na jiné operační systémy. Výsledky za 3Q17 překonaly odhady trhu, a to jak na úrovni tržeb, tak zisků. Podle konsensu analytiků oslovených agenturou Bloomberg disponují akcie atraktivním růstovým potenciálem, který převyšuje 12 %. VÝVOJ CENY AKCIÍ APPLE 185 165 145 125 105 85 65 45 V USD; SLEDOVANÉ OBDOBÍ 5 LET ZDROJ: CYRRUS, BLOOMBERG PŘÍLOHY PRAVDĚPODOBNOST ZVÝŠENÍ SAZEB V EUROZÓNĚ NAD ÚROVEŇ -0,4 % V PROSINCI 2017 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % 8.5.17 7.6.17 7.7.17 6.8.17 5.9.17 5.10.17 4.11.17 ZDROJ: BLOOMBERG VÝVOJ NA MĚNOVÉM PÁRU EUR/USD OD ZAČÁTKU ROKU 2015 1,22 1,2 1,18 1,16 1,14 1,12 1,1 1,08 1,06 1,04 1,02 2.1.15 9.9.15 16.5.16 21.1.17 28.9.17 ZDROJ: BLOOMBERG STRANA 4/5
INVESTUJTE CHYTŘE ANALYTICKÉ ODDĚLENÍ MAREK HATLAPATKA Brno hatlapatka@cyrrus.cz Hlavní investiční stratég TOMÁŠ PFEILER Brno tomas.pfeiler@cyrrus.cz Portfolio manager TRADING & SALES DENISA ŽUPOVÁ Brno denisa.zupova@cyrrus.cz ONDŘEJ SEMERA Praha ondrej.semera@cyrrus.cz Důležitá upozornění: Dokument byl zpracován společností CYRRUS, a.s., obchodníkem s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 (dále jen společnost ). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a Frankfurt Stock Exchange (FWB) Deutsche Börse. Společnost podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Dokument je určen pouze pro reklamní účely a nebyl vytvořen za účelem komplexního průvodce investicemi. Poskytuje pouze krátký přehled o jednom z investičních produktů v současné nabídce. Dokument nenahrazuje odborné poradenství k finančním nástrojům v něm uvedeným, ani nenahrazuje komplexní poučení o rizicích. Dokument je určen výhradně pro počáteční informační účely a společnost důrazně doporučuje investorům podstoupit investiční a/nebo právní a/nebo daňové poradenství před tím, než učiní investiční rozhodnutí. Informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za radu k jednotlivé investici, ani za daňovou nebo právní radu. Pokud se v dokumentu hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není, pokud v textu dokumentu není uvedeno jinak, zaručena. Investoři mohou získat při prodeji uvedeného investičního nástroje před datem splatnosti nebo při splacení investičního nástroje částku nižší než částku investovanou. Potenciální ztráta je omezena na původně investovanou částku. Informace jsou založeny na hrubé výkonnosti před zdaněním. Tento dokument obsahuje příklady vytvořené na základě analýzy scénářů vývoje podkladových instrumentů. Očekávání a predikce analytiků a stratégů nejsou spolehlivým indikátorem budoucího vývoje tržního kurzu dotčených investičních nástrojů. Příklady jsou založeny pouze na hypotetických předpokladech a neumožňují jakýkoli závěr o budoucím vývoji ceny investičního nástroje. Zdanění je závislé na osobních poměrech každého investora a podléhá zákonným předpisům a dohledu příslušných úřadů. Tento dokument byl připraven s náležitou a patřičnou pečlivostí a pozorností, společnost však neposkytuje garance či ujištění, ať výslovné nebo předpokládané, o jeho přesnosti, správnosti, aktuálnosti nebo úplnosti. Z informací v tomto dokumentu není možné odvozovat žádná práva ani povinnosti. Informace o společnosti a podrobné informace o pobídkách a střetech zájmů naleznete na www.cyrrus.cz v sekci O nás. Tiskové chyby vyhrazeny. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost zakazuje zveřejnění a šíření dokumentu bez jejího písemného souhlasu. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění dokumentu třetími osobami. Final Terms, Základní prospekt a doplňky naleznete na www.goo.gl/duiacb. 800 297 787 bezplatná infolinka www.cyrrus.cz