FISKÁLNÍ PLACEBO Hana Lipovská

Transkript

1 FISKÁLNÍ PLACEBO Hana Lipovská Česká národní banka,

2 Diskreční fiskální politika Renesance fiskální politiky Velká recese společná evropská měnová politika past likvidity Zpoždění Vnitřní zpoždění poznávací akční Vnější zpoždění Celkové zpoždění monetární politika fiskální politika Zdroj: Wiles (1968) Česká národní banka,

3 Struktura rozšířené databáze dle oblastí upravovaných zákony daňové zákony 25 ostatní zákony přijaté v souvislosti s krizí 8 investiční pobídky 7 podpora zaměstnanosti, mzdy a platy 7 důchodové a zdravotní pojistné, sociální podpora 6 jiné zákony Česká národní banka,

4 Protikrizové zákony Typ opatření Popis zákon č. 287/1997 Sb. restrikce snížení platů představitelů státní moci zákon č. 289/1997 Sb. restrikce snižování výdajů státního rozpočtu v oblasti transferů zákon č. 216/2009 Sb. expanze zkrácení doby odpisování hmotného majetku zákon č. 217/2009 Sb. expanze ochrana dlužníků před úpadkem v době krize zákon č. 221/2009 Sb. expanze slevy pro zaměstnavatele za účelem snížení nákladů práce zákon č. 287/2009 Sb. expanze potenciální spoluúčast státu při stabilizaci finančních trhů zákon č. 326/2009 Sb. expanze podpora ekonomického růstu, zmírnění dopadů krize zákon č. 418/2009 Sb. restrikce snížení platů představitelů státní moci zákon č. 192/2012 Sb. expanze úprava čerpání investic Česká národní banka,

5 Délka implementačního zpoždění Česká národní banka,

6 Dopady implementačního zpoždění Negativní dopady implementačního zpoždění Neutrální dopady implementačního zpoždění Fiskální placebo Česká národní banka,

7 Ideální dopad fiskální diskrece při nulovém zpoždění 1,5 1 0,5 0-0,5 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3-1 -1,5 cyklus fiskální diskrece dopad diskrece Česká národní banka,

8 Dopad fiskální diskrece při zpoždění (8 M) 1,5 1 0,5 0-0,5 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3-1 -1,5 cyklus fiskální diskrece dopad diskrece Česká národní banka,

9 Vývoj prognózy ČNB meziroční růst reálného HDP 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 3Q Q Q Q Q Q Q 2009 skutečnost Česká národní banka,

10 Dopady implementačního zpoždění Negativní dopady implementačního zpoždění Neutrální dopady implementačního zpoždění Fiskální placebo Česká národní banka,

11 [%] Neutrální dopady implementačního zpoždění Stimulovat ekonomiku má smysl tak dlouho, dokud jsou úrokové sazby na technické nule 2,5 2T repo sazba 2 1,5 1 0,5 0 Česká národní banka,

12 Dopady implementačního zpoždění Negativní dopady implementačního zpoždění Neutrální dopady implementačního zpoždění Fiskální placebo Česká národní banka,

13 Leden Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec Leden Počátek recese Předběžný odhad HDP Zveřejnění HDP za první čtvrtletí Protikrizový zákon nabyde účinnosti Konec recese Dopad diskrečního opatření? Česká národní banka,

14 Implementace protikrizových zákonů Česká národní banka,

15 Fáze první: krize nám nehrozí Opakuji: krize nám nehrozí. Je ale realitou, že ekonomický růst bude pomalejší. Přes všechny možné problémy se ale přesto v Česku dál bude jednat o bohatnutí, o růst. (Miloslav Kalousek, 7. října 2008) Česká národní banka,

16 Fáze druhá: šance pro opozici Ekonomická krize voliči v národních volbách trestali vládní strany tím více, čím hlubší krizi země zažila (Hernández et al.) Kolaps tradičních politických stran Česká národní banka,

17 Vláda Opozice motivace popírat známky hrozící krize efekt Drábová motivace přivolávat krizi ještě před objevením v datech poukazování na nečinnost vlády Česká národní banka,

18 Fáze třetí: syndrom je potřeba něco udělat Demonstrace akceschopnosti vlády Destabilizující stabilizační balíčky Prohloubení nerovnováhy veřejných financí Krátké implementační zpoždění? Průměrně 5 měsíců Zmírnění negativních očekávání Snížení potenciálu volební ztráty Česká národní banka,

19 zákon č. 287/1997 Sb. +0,1 zákon č. 289/1997 Sb. +0,2 +16 Dopad protikrizových zákonů na státní rozpočet [mld. Kč] zákon č. 216/2009 Sb. -9,4-3,6 zákon č. 217/2009 Sb. -0,1 zákon č. 221/2009 Sb. -17 zákon č. 326/2009 Sb. -31,8-3,6 zákon č. 418/2009 Sb. +7,126 celkem +0, ,9-5,874-3,6 Česká národní banka,

20 Fiskální placebo protikrizové fiskální diskreční opatření malý objem a reálný dopad na ekonomiku hlavním účelem demonstrace aktivní snahy vlády vyhlazovat cyklus během ekonomické recese Signalizační funkce implementačního zpoždění Není důležitá účinnost, ale projednávání před médii Česká národní banka,

21 My favorite economic policy tool is prayer. It is not demonstrably less effective than the others and it carriers none of the bad side effects. Michael Mussa Česká národní banka,