Fiskální dopady měnové politiky
|
|
- Julie Čechová
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Fiskální dopady měnové politiky Tomáš Wroblowský 1 Koordinace fiskálních a monetárních opatření je jedním z klíčových problémů hospodářské politiky. Cíle obou typů politik (výstup a zaměstnanost vs. stabilita cenové hladiny) jsou konfliktní, což s sebou přináší řadu problémů. Snaží-li se fiskální autorita plnit své cíle, automaticky tím ztěžuje výchozí pozici monetární autoritě, a vice versa. V ekonomické literatuře lze nalézt celou řadu teoretických i empirických prací, které zkoumají transmisi fiskálních zásahů do monetární oblasti 2. Často lze slyšet stížnosti centrálních bankéřů, jak jim fiskální autorita svou neukázněností přidělává vrásky. Velmi často se však zapomíná na fakt, že vazba mezi měnovou a fiskální oblastí působí obousměrně a že monetární opatření významným způsobem ovlivňují fiskální situaci země. Cílem tohoto příspěvku bude stručně analyzovat jednotlivé transmisní kanály, kterými restriktivní měnová politika ovlivňuje základní fiskální veličiny. Laickou veřejností pravděpodobně nejzřetelněji vnímaným efektem monetární restrikce je příjmový efekt. Přestože disciplinovaná měnová politika dlouhodobě přispívá ke stabilitě ekonomiky a vytváří podmínky pro ekonomický růst, v krátkém období může vést ke snížení výstupu a zaměstnanosti. Vyjádříme-li podmínku vyrovnanosti rozpočtu jednoduchým vztahem t.y + T 0 = G + TR (1) potom je zřejmé, že pokles hrubého domácího produktu způsobí snížení výběru důchodových daní. Měnová restrikce tak může být příčinou rozpočtového deficitu. 1 Ing. Tomáš Wroblowský, Ph.D., katedra ekonomie, Ekonomická fakulta VŠB-TU Ostrava. 2 Viz například práce zabývající se tzv. fiskální teorií determinace cenové hladiny, např. Sargent a Wallace (1985), Woodford (1994), (1995), Kocherlakota a Phelan (1999), Carlstrom a Fuerst (2000) a řada dalších.
2 Velikost příjmového efektu je závislá na několika faktorech. Předně je třeba si uvědomit, že měnová restrikce se v ekonomice s dokonale pružnými cenami promítne pouze do změn cenové hladiny, zatímco výstup má tendenci setrvat na konstantní úrovni. Příjmový efekt se tedy bude projevovat pouze v situaci, kdy v ekonomice existují cenové rigidity, například ve formě menu-costs 3. Dalším faktorem, který ovlivňuje velikost příjmového efektu, je elasticita daňových příjmů vzhledem ke změnám výstupu. Vyšší hodnota zmíněné elasticity přispívá k vyšší účinnosti příjmového efektu. Posledním faktorem, který může ovlivnit hodnotu příjmového efektu, je stupeň daňové progrese. Progresivní zdanění funguje v ekonomice jako vestavěný stabilizátor. Bude-li v důsledku měnové restrikce docházet k poklesu produktu, budou se ekonomické subjekty dostávat do nižších daňových pásem, čímž by mělo docházet ke zmírnění důsledků poklesu produktu. Celkové odvody z důchodových daní však (minimálně v krátkém období) klesají a prohlubují tak deficit veřejných financí. Jiný transmisní mechanismus se projevuje v případě tzv. stabilizačního efektu, který, jak už název napovídá, souvisí se stabilizační funkcí veřejných financí. Jestliže dojde v důsledku měnové restrikce k poklesu reálného výstupu, potom vláda může mít tendenci tento pokles zmírnit fiskální expanzí. Z rovnice (1) vyplývá, že má několik možností může zvýšit své výdaje na nákup zboží a služeb 4, může zvýšit objem poskytovaných transferů, případně snížit objem daní. Jakékoli z těchto opatření (případně jejich kombinace) však vede k prohlubování nerovnováhy veřejných financí. Stabilizační efekt se v ekonomice neprojeví v případě, kdy má vláda ze zákona stanovenu povinnost udržovat rozpočet jako vyrovnaný. V tomto případě musí vláda reagovat na měnovou restrikcí způsobený pokles příjmů (viz již zmíněný příjmový efekt) buď poklesem výdajů, nebo nárůstem čistých autonomních daní. Vláda tak sice 3 Může se však jednat i o další formy nominálních rigidit, např. o cenové a mzdové kontrakty (ať už explicitní či implicitní). 4 Motivace vlády využít pro stabilizaci ekonomiky růst objemu výdajů může být omezena faktem, že (zejména investiční) vládní výdaje jsou zápornou funkcí úrokové míry. Na měnovou restrikci v podobě vysokých úroků tak bude vláda spíše reagovat změnou čistých daní.
3 může zajistit vyrovnanost veřejných rozpočtů, ale pouze za cenu dalšího snížení výstupu ekonomiky 5. Dalším efektem je tzv. cenový efekt. Vzhledem k tomu, že úroveň cenové hladiny roste s rostoucím množstvím peněz v oběhu a klesá s rostoucími úrokovými sazbami, vede měnová restrikce ke snížení cenové hladiny, resp. ke zpomalení tempa jejího růstu. Pokles cenové hladiny pak způsobí zvýšení reálné hodnoty veřejného dluhu, přestože jeho nominální hodnota zůstává stejná 6. Pokud centrální banka sníží tempo tvorby peněz, může se v ekonomice projevit tzv. efekt ražebného. Snížení příjmů z ražebného se za jinak nezměněných okolností projeví v nárůstu deficitu v následujících obdobích. Je přitom zřejmé, že projev tohoto efektu je silně závislý na vztahu mezi fiskální a monetární autoritou. Zatímco v situaci, kdy je v tomto vztahu fiskální autorita dominantní, může být velikost daného efektu relativně vysoká, v případě nezávislé centrální banky je jeho velikost mnohem méně významná 7. Vysoké úrokové sazby spojené s měnovou restrikcí vyvolávají dluhový efekt. Měnová restrikce je obvykle spojena s nárůstem krátkodobých nominálních úrokových sazeb. Při nezměněné úrovni splatnostní prémie pak dochází i k nárůstu dlouhodobých úrokových sazeb. Náklady na obsluhu konstantní úrovně dluhu tak rostou, což může vést v následujících obdobích k nárůstu rozpočtového deficitu a další kumulaci dluhu. Na intenzitu dluhového efektu mají klíčový vliv očekávání ekonomických subjektů ohledně vývoje inflace a úrokových sazeb. Očekávají-li ekonomické subjekty i přes původní měnovou restrikci hodnotu inflace nad úrovní inflačního cíle centrální banky, potom racionálně očekávají další nárůst krátkodobých nominálních úrokových 5 Obdobná situace již byla řešena v některých modelech nové klasické makroekonomie (např. King et al, 1988). Tyto modely se sice zabývaly důsledky technologických, nikoli monetárních šoků, ve svém důsledku však docházejí ke stejným závěrům. 6 Při vyšších úrokových sazbách však klesají ceny všech aktiv, tudíž dochází k poklesu tržní ceny vládních obligací. 7 Podrobněji k efektu ražebného viz např. Dahan (1998), Stella (1997) aj.
4 sazeb. Definujme splatnostní prémii (tedy rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými nominálními úrokovými sazbami) vztahem MP = i L i S = σ + λ + ε (2), kde σ je riziková prémie, λ je likviditní prémie a ε je průměr očekávaných krátkodobých nominálních úrokových sazeb. Očekávaný nárůst krátkodobých sazeb (tedy růst ε) zvyšuje ceteris paribus hodnotu splatnostní prémie 8, takže dlouhodobé sazby rostou v daném okamžiku rychleji než krátkodobé. Naopak v situaci, kdy původní monetární impulz vede k poklesu inflace pod inflační cíl, mohou ekonomické subjekty očekávat, že centrální banka v budoucnu opustí restriktivní politiku a krátkodobé úrokové sazby již nebude nadále zvyšovat, případně je dokonce sníží. Průměr očekávaných krátkodobých nominálních úrokových sazeb (ε) se tedy nemění, případně klesá. To znamená konstantní, resp. nižší hodnotu splatnostní prémie, z čehož plyne, že nárůst dlouhodobých sazeb je proporcionální, případně nižší než nárůst sazeb krátkodobých. Je tedy zřejmé, že čím vyšší inflaci ekonomické subjekty očekávají, tím vyšší je velikost dluhového efektu. Extrémní situace může nastat v případě, kdy ekonomické subjekty vyhodnotí měnovou restrikci centrální banky jako neopodstatněnou a očekávají, že se v budoucnu budou úrokové sazby snižovat o více, než o kolik byly původně zvýšeny. Očekávaný pokles krátkodobých sazeb pak může převýšit součet hodnot rizikové a likviditní prémie a může vést k záporné hodnotě splatnostní prémie). Za této situace může měnová restrikce vést k okamžitému poklesu dlouhodobých úrokových sazeb a dluhový efekt tak může být pozitivní 9. Až dosud jsme se zabývali pouze transmisními kanály, kterými se měnová restrikce přenáší do fiskální situace uvnitř ekonomiky. Je však zřejmé, že drtivé většině 8 Pro zjednodušení předpokládáme, že nedochází k změnám rizikové ani likviditní prémie. 9 Celý mechanismus dluhového efektu je v textu vysvětlován na příkladu ekonomiky, která je čistým dlužníkem. Pokud by ekonomika byla čistým věřitelem, situace by byla opačná. Při kladné úrovni splatnostní prémie by dluhový efekt byl pozitivní, při záporné hodnotě pak negativní.
5 ekonomik bude docházet i ke změně fiskálu v důsledku změn na mezinárodních finančních trzích. Příkladem může být např. swappový efekt. Předpokládejme, že část vládního dluhu je v držení domácích ekonomických subjektů a část v držení zahraničních vlastníků. Dochází-li v důsledku měnové restrikce k nárůstu nákladů na obsluhu dluhu (již zmíněný dluhový efekt), vláda bude mít pravděpodobně tendenci přesunout část svého domácího dluhu na zahraniční dluh, který je pro ni levnější. Swappový efekt se tedy spíše než zhoršením fiskální situace projevuje změnou struktury dluhu. Jeho intenzita přitom závisí zejména na schopnosti vlády vypůjčit si prostředky na zahraničních finančních trzích. Monetární restrikce může působit na fiskální nerovnováhu rovněž díky tzv. sterilizačnímu efektu. V důsledku nárůstu krátkodobých úrokových sazeb dochází k přílivu krátkodobého zahraničního kapitálu a tedy k tlaku na pokles nominálního směnného kurzu. Pro zabránění zhodnocení domácí měny musí centrální banka opakovaně provádět operace na volném trhu, čímž se snižuje objem domácích vládních obligací v držení centrální banky 10. Z výše uvedeného vyplývá, že jakékoli opatření centrální banky má významný vliv na fiskální pozici vlády. Z toho plyne nutnost koordinace obou politik. Tato koordinace však musí reflektovat zájmy celé ekonomiky, nikoli zájmy pouze jedné z autorit. Přestože situace, kdy vláda donutí centrální banku k monetizaci dluhu, může být rovněž označena za koordinaci politik, takováto koordinace rozhodně není žádoucí. Je zřejmé, že tato koordinace musí probíhat v prostředí, kdy existují dvě nezávislé instituce, které sledují odlišné cíle. Ač se to na první pohled nezdá, právě autonomie obou autorit přispívá k naplnění makroekonomických cílů. Bude-li vláda provádět fiskální expanzi (generovat strukturální deficit), potom centrální banka pro dosažení svých cílů bude pravděpodobně reagovat měnovou restrikcí. Jak jsme demonstrovali výše, měnová restrikce může různými kanály fiskální pozici ekonomiky 10 Mechanizmus fungování sterilizačního efektu je nastíněn pouze schematicky. Jeho podrobné rozpracování by přesáhlo rámec tohoto příspěvku, proto podrobněji viz např. Calvo (1991), Dahan (1998) nebo Caballero and Krishnamurthy (2001)
6 v krátkém období nadále zhoršovat. Pokud si však vláda autonomii centrální banky uvědomuje, potom se do žádných fiskálních experimentů nebude pouštět právě ze strachu před reakcí centrální banky. Závěr Provádí-li centrální banka restriktivní opatření, potom významným způsobem ovlivňuje fiskální pozici vlády. Transmise měnových opatření do fiskální oblasti přitom probíhá přes různé kanály příjmový, stabilizační, cenový, ražebného, dluhový, swapový či sterilizační. Zatímco některé z analyzovaných efektů mění pouze strukturu fiskálních veličin, jiné ovlivňují bezprostředně jejich hodnotu. Většina zmíněných efektů má přitom na fiskální veličiny záporný vliv, tj. měnová restrikce zhoršuje situaci v oblasti veřejných financí. Přestože každý ze zmíněných efektů může mít v podstatě zanedbatelnou hodnotu, kumulativní efekt monetární restrikce může být velmi významný. Z toho plyne nezbytnost koordinace obou politik.
7 Seznam použité literatury: Baily, M. N. and Friedman, P. (1991): Macroeconomics, Financial Markets, and the International Sector. Irwin: Boston, 1991 Caballero, R. J. and Krishnamurthy, A. (2001): International Liquidity Illusion: On the Risks of Sterilization. NBER Working Paper, No Calvo, G. A. (1991): The Perils of Sterilization. IMF Staff Papers, No. 38, pp Carlstrom, C. T. and Fuerst, T. S. (2000): The Fiscal Theory of the Price Level. FRB of Cleveland Economic Review, 1st quarter 2000 Dahan, M. (1998): The Fiscal Effects of Monetary Policy. IMF Working Paper, No. WP/98/66 King, R. G. and Plosser, C. I. and Rebelo, S. T. (1988): Production, Growth and Business Cycles II: New Directions. Journal of Monetary Economics, 1988, 16(2/3), pp Kocherlakota, N. and Phelan, C. (1999): Explaining the Fiscal Theory of the Price Level. FRB of Minneapolis Quarterly Review, Vol. 23, No 4, 1999, pp Laurens, B. and De la Piedra, E. G. (1998): Coordination of Monetary and Fiscal Policies. IMF Working Paper, No. WP/98/25 Sargent, T. J. and Wallace, N. (1981): Some Unpleasant Monetarist Arithmetic. FRB of Minneapolis Quarterly Review, Vol. 5, No. 3, 1981, pp Stella, P. (1997): Do Central Banks Need Capital? IMF Working Paper, No. WP/97/83 Woodford, M. (1994): Monetary Policy and Price Level Determinacy in a Cash-inadvance Economy. Economic Theory, Vol. 4, No. 3, 1994, pp Woodford, M. (1995): Price Level Determinacy without Control of a Monetary Aggregate. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 43, December 1995, pp. 1-46
Může vláda za inflaci? Stručně k vybraným aspektům fiskální teorie determinace cenové hladiny
Může vláda za inflaci? Stručně k vybraným aspektům fiskální teorie determinace cenové hladiny Tomáš Wroblowský * Ekonomická fakulta VŠB-TU Ostrava Míra přesnosti, s jakou se centrální bance daří dosahovat
VíceMakroekonomie I. Příklad. Řešení. Řešení. Téma cvičení. Pojetí peněz. Historie a vývoj peněz Funkce peněz
Příklad Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Zjistěte, k jaké změně (růstu či poklesu) devizových rezerv došlo, jestliže ve sledovaném roce běžný účet platební bilance domácí ekonomiky
VíceVYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi
VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi Ing. Marcela Cupalová, Ph.D. srpen 2012 Vybraná témata 12/2012 2 Evropská centrální banka (ECB), jako centrální banka pro jednotnou měnu
VíceMAKROEKONOMIE I. (Mgr.)
VYSOKÁ ŠKOLA FINANČNÍ A SPRÁVNÍ, o.p.s. Metodické listy pro kombinované studium předmětu MAKROEKONOMIE I. (Mgr.) Zimní semestr 2006/07 Metodický list č. 6 11) Teorie reálných hospodářských cyklů 12) Dlouhodobý
VíceUniverzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní. Přizpůsobovací mechanizmy ekonomiky na monetární politiku Bc. Šárka Rokytová
Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Přizpůsobovací mechanizmy ekonomiky na monetární politiku Bc. Šárka Rokytová Diplomová práce 2011 Prohlašuji: Tuto práci jsem vypracovala samostatně. Veškeré
VíceMetodický list č. 3. Metodický list pro 3. soustředění kombinovaného Mgr. studia předmětu. Makroekonomie II (Mgr.) LS 2008-09
Metodický list č. 3 Metodický list pro 3. soustředění kombinovaného Mgr. studia předmětu Makroekonomie II (Mgr.) LS 2008-09 Název tématického celku: Makroekonomie II 3. blok. Tento tématický blok je rozdělen
VíceNeutralita a superneutralita peněz. Jan Frait & Luboš Komárek
Neutralita a superneutralita peněz Neutralita peněz: permanentní změny M2 (peněžní zásoby) nemají dlouhodobý vliv na r (reálné úrokové sazby), rer (reálný měnový kurz) a gdp_r (úroveň reálného GDP). Superneutralita
VíceTrh. Tržní mechanismus. Úroková arbitráž. Úroková míra. Úroková sazba. Úrokový diferenciál. Úspory. Vnitřní směnitelnost.
Slovník pojmů Agregátní poptávka Apreciace Bazický index Běžný účet platební bilance Cena Cenný papír Cenová hladina Centrální banka Centrální košová parita Ceteris paribus Černý trh Čistá inflace Daň
VíceVysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice
MAKROEKONOMIE MONETÁRNÍ POLITIKA Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál vznikl v rámci projektu "Integrace
VíceModel IS - LM. Fiskální a monetární politika v modelu IS-LM
Model IS - LM Fiskální a monetární politika v modelu IS-LM Fiskální politika Fiskální politiku je možné charakterizovat jako vládou vyvolané aktivní změny ve struktuře a objemu veřejných výdajů a příjmů,
Vícepředmětu MAKROEKONOMIE
Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu Přednášející: doc. Ing. Božena Kadeřábková, CSc. Úvod do makroekonomie a hrubý domácí produkt, model 45 1. Úvod do makroekonomie, pojem
VíceV roce 1982 byly RE relativně okrajovým přístupem, dnes se jedná o mainstream
Thomas Sargent: The Ends of Four Big Inflations (1982) Zkoumá čtyři velké inflační periody po WWI (Německo, Rakousko, Maďarsko a Polsko) a také specifický případ té doby Československo, které se inflaci
Více14. kapitola Krugman Obstfeld
2. Peníze, úrokové sazby a směnné kurzy 14. kapitola Krugman Obstfeld Základní problémy Faktory, které v zemi ovlivňují nabídku peněz nebo poptávku po nich, patří mezi nejsilnější determinanty směnného
VíceOtevřená ekonomika, měnový kurz
Otevřená ekonomika, měnový kurz Obsah přednášky Determinace úrovně rovnovážné produkce v otevřené ekonomice Nominální a reálný měnový kurz Determinace měnového kurzu v krátkém a dlouhém období Úroková
VíceMEZINÁRODNÍ EKONOMIE KURZOVÁ POLITIKA PENÍZE, ÚROKOVÉ SAZBY A SMĚNNÉ KURZY
MEZINÁRODNÍ EKONOMIE KURZOVÁ POLITIKA PENÍZE, ÚROKOVÉ SAZBY A SMĚNNÉ KURZY 3. kapitola Krugman Obstfeld. SMĚNNÉ KURZY A DEVIZOVÉ TRHY ZÁKLADNÍ PROBLÉMY TEORIE DETERMINACE SMĚNNÉHO KURZU Směnný kurz umožňuje
Více1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt. 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu AD AS
Makroekonomie (Bc) LS 2005/06 Podkladové materiály na cvičení 1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu
VíceInflace. Makroekonomie I. Inflace výpočet pomocí CPI, deflátoru. Téma cvičení. Osnova k teorii inflace. Vymezení podstata inflace
Téma cvičení Makroekonomie I Inflace výpočet pomocí CPI, deflátoru. Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Teorie inflace Praktické příklady Příklady k opakování Inflace Osnova k teorii inflace Vymezení
VíceKurzový přizpůsobovací mechanismus
Kurzový přizpůsobovací mechanismus pohledem nové makroekonomie otevřené ekonomiky Filip Novotný Vysoká škola finanční a správní Praha, 15. dubna 2008 Osnova přednášky Analýza vnější ekonomické rovnováhy
VíceZákladní problémy. 2. Peníze, úrokové sazby a směnné kurzy. 2.1 Teorie peněz - přehled
Základní problémy. Peníze, úrokové sazby a směnné kurzy Faktory, které v zemi ovlivňují nabídku peněz nebo poptávku po nich, patří mezi nejsilnější determinanty směnného kurzu. Hlavním cílem této kapitoly
VíceŽivotní cyklus podniku
Životní cyklus podniku Příjmy / výdaje Stabilizace Krize Růst Zánik Založen ení,, vznik Čas Základní fáze životního cyklu podniku: založení, růst, stabilizace, krize a zánik Jsou odrazem - vývoje makroekonomického
VíceMakroekonomie I. 11. přednáška. Monetární politika. Podstata monetární politiky. Nástroje monetární politiky. Přímé nástroje monetární politiky
11. přednáška Makroekonomie I Monetární politika Fiskální politika + státní rozpočet Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Monetární politika Důležité zopakovat: Bankovní systém (jednostupňový,
VíceMendelova univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Vliv monetární politiky na ekonomiku ČR a vybraných zemí střední a východní Evropy
Mendelova univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Vliv monetární politiky na ekonomiku ČR a vybraných zemí střední a východní Evropy Bakalářská práce Vedoucí práce: Ing. Petr Rozmahel, Ph.D. Zpracovala:
VíceMakroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 20. listopadu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný
Více4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti
4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4.1 Porovnání s předchozím makroekonomickým scénářem Rozdíly makroekonomických scénářů současného a loňského programu vyplývají z následujících
VíceFISKÁLNÍ PLACEBO Hana Lipovská
FISKÁLNÍ PLACEBO Hana Lipovská Česká národní banka, 27. 11. 2015 1 Diskreční fiskální politika Renesance fiskální politiky Velká recese společná evropská měnová politika past likvidity Zpoždění Vnitřní
VíceVnější a vnitřní rovnováha ekonomiky. Swanův diagram. Efektivní tržní klasifikace a mix hospodářské politiky.
Vnější a vnitřní rovnováha ekonomiky Swanův diagram. Efektivní tržní klasifikace a mix hospodářské politiky. Vnitřní versus vnější rovnováha ekonomiky Vnitřní rovnováha znamená dosažení takové úrovně reálného
Více4. OTEVŘENÁ EKONOMIKA. slide 1
4. OTEVŘENÁ EKONOMIKA slide 1 Obsahem přednášky jsou účetní identity pro otevřenou ekonomiku model malé otevřené ekonomiky co znamená malá jak jsou determinovány čisté exporty a měnové kurzy jak hospodářská
VíceMAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 25. listopadu 2011 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Hospodářská
VíceDalší servery s elektronickým obsahem
Právní upozornění Všechna práva vyhrazena. Žádná část této tištěné či elektronické knihy nesmí být reprodukována a šířena v papírové, elektronické či jiné podobě bez předchozího písemného souhlasu nakladatele.
VíceTeorie a empirie mzdových strnulostí a jejich důsledky pro měnovou politiku
Teorie a empirie mzdových strnulostí a jejich důsledky pro měnovou politiku Stanislav Šaroch, KHP VŠE Praha Draft verze pouze pro účely semináře KHP a IEEP V diskusích o tom, jakou (- a zda vůbec -) provozovat
VíceNesoulad mezi režimem měnového kurzu a monetární politikou
Nesoulad mezi režimem měnového kurzu a monetární politikou 1. Úvod Režim měnového kurzu je součástí monetární politiky každé země. Klasifikace režimů měnových kurzů a jejich výběr jednotlivými zeměmi dává
VíceQuo vadis? Světová Finanční a Ekonomická krize, její dopad na ČR Únor 2009. Luděk Niedermayer Director Consulting, Deloitte ČR
Quo vadis? Světová Finanční a Ekonomická krize, její dopad na ČR Únor 2009 Luděk Niedermayer Director Consulting, Deloitte ČR Svět kolem nás update Leden 2009 Finanční krize odstartovala před více než
VíceFiskální politika. předpoklady fiskální politiky: limity fiskální politiky - časová zpoždění: rozpoznávací doba mezi vznikem problému a
předpoklady fiskální politiky: Fiskální politika makroekonomickou rovnováhu je nutné a možné korigovat existují nástroje vláda umí nástroje správně používat limity fiskální politiky - časová zpoždění:
VíceWorking Papers Pracovní texty
Working Papers Pracovní texty Working Paper No. 5/2002 Jak vyřešit problém deflace? Příklad Japonska Helena Horská INSTITUT PRO EKONOMICKOU A EKOLOGICKOU POLITIKU A KATEDRA HOSPODÁŘSKÉ POLITIKY VYSOKÁ
VíceAktualizovaná strategie přistoupení České republiky k eurozóně
Aktualizovaná strategie přistoupení České republiky k eurozóně (Společný dokument vlády ČR a ČNB) Úvod 1. Česká republika (ČR) se od data vstupu do Evropské unie (EU) účastní třetí fáze hospodářské a měnové
Více3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii
. Nominální a reálná konvergence k evropské hospodářské a měnové unii Česká republika podle výsledků za rok a aktuálně analyzovaného období (duben až březen ) plní jako jediná ze čtveřice,, a tři ze čtyř
VíceČeská republika a euro očima ČNB
Česká republika a euro očima ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Přijetí společné evropské měny v ČR přínosy a rizika 29. ledna 2016 Obsah Srovnání vývoje HDP v eurozóně a v zemích EU mimo
VíceÚvod. Snaha pokus - ovlivnit ekonomiku přes veřejné rozpočty Redistribuční (solidarita) Alokační (veřejné statky) Stabilizační
Úvod Snaha pokus - ovlivnit ekonomiku přes veřejné rozpočty Redistribuční (solidarita) Alokační (veřejné statky) Stabilizační Příjmová strana velikost daní Krize a snižování daně z příjmu Výdajová strana
VíceMAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2013 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2013 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 Podle projekcí by měl počínaje čtvrtým čtvrtletím tohoto roku růst reálného HDP do určité míry posílit a ke konci
VíceMakroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 17. květnu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Podle
VíceMetodický list č. 2. Metodický list pro 2. soustředění kombinovaného NMgr. studia předmětu. Makroekonomie II (Mgr.) LS 2010-2011
Metodický list č. 2 Metodický list pro 2. soustředění kombinovaného NMgr. studia předmětu Makroekonomie II (Mgr.) LS 2010-2011 Název tématického celku: Makroekonomie II 2. blok. Tento tématický blok je
VíceČESKÁ REPUBLIKA A NOVÉ ČLENSKÉ ZEMĚ EVROPSKÉ UNIE NA CESTĚ DO EUROZÓNY CZECH REPUBLIC AND NEW MEMBERS OF EUROPEAN UNION ON THE WAY TO EUROZONE
ČESKÁ REPUBLIKA A NOVÉ ČLENSKÉ ZEMĚ EVROPSKÉ UNIE NA CESTĚ DO EUROZÓNY CZECH REPUBLIC AND NEW MEMBERS OF EUROPEAN UNION ON THE WAY TO EUROZONE Růžena Breuerová Anotace: Článek se zabývá strategií přistoupení
Více5. setkání. Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika
5. setkání Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika PLATEBNÍ BILANCE A VNĚJŠÍ EKONOMICKÁ ROVNOVÁHA Obsah kapitoly Podstata platební bilance Struktura platební
VíceDomácnosti v ČR: příjmy, spotřeba, úspory a dluhy 1993-2012 Červen 2013
Domácnosti v ČR: příjmy, spotřeba, úspory a dluhy 1993-2012 Červen 2013 6. Zadluženost českých domácností 6.1. Úvěry domácnostem od bank Dominance úvěrů na bydlení Zadluženosti českých domácností dominují
VíceSouboj průmyslových odvětví
Souboj průmyslových odvětví Španělsko versus Česká republika Mistrovství Evropy ve fotbale 2016 Na hřišti se objeví: chemický průmysl Předzápasový výhled: 4:3 * Porovnání hodnocení společnosti Atradius
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Institut ekonomických studií FSV UK 20. listopadu 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před
VíceVysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice
MAKROEKONOMIE EKONOMICKÝ RŮST A HOSPODÁŘSKÉ CYKLY Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál vznikl v rámci
VícePotřebuje česká fiskální politika pevná pravidla?
Potřebuje česká fiskální politika pevná pravidla? Zdeněk Tůma Připraveno ve spolupráci s OGResearch 10. října, 2014 Ačkoliv se celková externí pozice EZ od krize výrazně zlepšila, zadluženost veřejného
Více1 Úvod. 1 Tento příspěvek je částí analýzy (odborné statě) Maastrichtská konvergenční kritéria (Šimíková (2003)), jenž
Makroekonomická analýza maastrichtských konvergenčních kritérií; Případ cenové stability 1 Ing. Ivana Šimíková, Ph.D. Katedra financí a účetnictví TUL, Hospodářská fakulta Hálkova 6 461 17 Liberec E -
VíceZáklady ekonomie. Monetární a fiskální politika
Základy ekonomie Monetární a fiskální politika Monetární politika - cíle a nástroje Cíl: Monetární politika = působení na hospodářství z pozice centrální banky jako podpora a doplněk k fiskální politice
VíceMAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB
Box MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY Na základě údajů dostupných k 22. únoru 2013 sestavili pracovníci projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Podle těchto projekcí by měl
VíceKarta předmětu prezenční studium
Karta předmětu prezenční studium Název předmětu: Základy tržní ekonomiky (ZTE) Číslo předmětu: 545-0203 Garantující institut: Garant předmětu: Institut ekonomiky a systémů řízení prof. Ing. Jaroslav Dvořáček,
VíceVysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice
MAKROEKONOMIE MAKROEKONOMICKÁ ÚLOHA STÁTU, PROTEKCIONISMUS A INTEGRACE Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál
VíceSolidní výhled zatížen solidní nejistotou. Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016
Solidní výhled zatížen solidní nejistotou Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016 Hlavní scénář globálního výhledu 2014 2015 2016 2017 Svět, růst HDP v % 3,4 3,2 3,6 3,7 USA, růst HDP v
VíceMAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2015 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2015 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 1. VÝHLED PRO EUROZÓNU: PŘEHLED A HLAVNÍ RYSY Očekává se, že hospodářské oživení v eurozóně bude pokračovat. Reálný
VíceProtokol z jednání Bankovní rady ČNB ze dne 25. 5. 2000
Protokol z jednání Bankovní rady ČNB ze dne 25. 5. 2000 I.1. Úvodní slovo vrchního ředitele Hrnčíře V návaznosti na minulou SZ lze konstatovat, že prognóza inflace pro rok 2000 se nachází pod koridorem
VíceKRUGMAN, P. R. OBSTFELD, M.
VNĚJŠÍ HOSPODÁŘSKÁ POLITIKA. část Kursová politika Martin Kvizda Katedra ekonomie, č. 60 Konzultační hodiny: středa 4.30 6.00 kvizda@econ.muni.cz Obsah Struktura podle KRUGMAN, P. R. OBSTFELD, M. (003)
VíceIII. Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou
III. Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou (společný dokument Ministerstva financí, Ministerstva průmyslu a obchodu a České národní banky)
VíceVNĚJŠÍ HOSPODÁŘSKÁ POLITIKA 2. část
VNĚJŠÍ HOSPODÁŘSKÁ POLITIKA 2. část Kursová politika Martin Kvizda Katedra ekonomie, č. 620 Konzultační hodiny: středa 14.30 16.00 kvizda@econ.muni.cz Obsah Struktura podle KRUGMAN, P. R. OBSTFELD, M.
VíceMENDELOVA UNIVERZITA V BRNĚ Provozně ekonomická fakulta
MENDELOVA UNIVERZITA V BRNĚ Provozně ekonomická fakulta PŘÍČINY MĚNOVÝCH KRIZÍ V 90. LETECH 20. STOLETÍ Diplomová práce Vedoucí práce: Ing. Luděk Kouba, Ph.D. Vypracovala: Bc. Jana Dočekalová Brno 2010-1
VíceKonvenční a nekonvenční měnová politika ČNB Luboš Komárek
Konvenční a nekonvenční měnová politika ČNB Luboš Komárek Fakulta ekonomicko-správní Univerzita Pardubice Pardubice, 20. října 2015 Obsah prezentace I. Úvod II. Konvenční měnová politika ČNB III. Rizika
VíceMetodický list č. 2. Metodický list pro 2. soustředění kombinovaného Mgr. studia předmětu. Makroekonomie II (Mgr.) LS
Metodický list č. 2 Metodický list pro 2. soustředění kombinovaného Mgr. studia předmětu Makroekonomie II (Mgr.) LS 2008-09 Název tématického celku: Makroekonomie II 2. blok. Tento tématický blok je rozdělen
VíceCo ovlivňuje cenu zlata? Proč zlato v roce 2013 oslabilo o téměř 30 procent a co ho čeká v roce 2014?
Co ovlivňuje cenu zlata? Proč zlato v roce 2013 oslabilo o téměř 30 procent a co ho čeká v roce 2014? Investice do zlata a stříbra 2014 12.2.2014 BRNO hotel Continental Rok 2014 2014: 7x2 =14 bez 0 70.
VíceBankovní systém a centrální banka + Hospodářská politika. Makroekonomie I. 10. přednáška. Bankovní systém. Jednostupňový systém.
10. přednáška Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Bankovní systém a centrální banka + Hospodářská politika Jednostupňový Dvoustupňový Bankovní systém Jednostupňový systém Jednostupňový
VíceKursová politika v ČR 90. léta. 1. Volba fixního kursu. Comparison of inflation development with and without currency anchor a
Kursová politika v ČR 9. léta 1. Volba fixního kursu Comparison of inflation development with and without currency anchor a Stabilization by means of exchange rate anchor Country Q Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Czechoslovakia
VíceMAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 20. květnu 2005 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný
VíceINTERACTION OF FISCAL AND MONETARY POLICY IN THE CZECH REPUBLIC AND SLOVAKIA
INTERACTION OF FISCAL AND MONETARY POLICY IN THE CZECH REPUBLIC AND SLOVAKIA [Interakce fiskální a monetární politiky v České republice a na Slovensku] Jan Janků 1, Stanislav Kappel 2 1 Vysoká škola báňská
VíceDopady finanční krize na fiskální stabilitu Maďarska
Mendelova univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Dopady finanční krize na fiskální stabilitu Maďarska Bakalářská práce Vedoucí práce: Ing. Jana Oralová Vypracovala: Hana Guričová Brno 2010 Poděkování
VíceSeminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu
Seminární práce Vybrané makroekonomické nástroje státu 1 Obsah Úvod... 3 1 Fiskální politika... 3 1.1 Rozdíly mezi fiskální a rozpočtovou politikou... 3 1.2 Státní rozpočet... 4 2 Monetární politika...
VícePROHLÁŠENÍ O SEZNÁMENÍ SE S INVESTIČNÍMI RIZIKY
PROHLÁŠENÍ O SEZNÁMENÍ SE S INVESTIČNÍMI RIZIKY ze dne 14. ledna 2015 I. OBECNÁ USTANOVENÍ 1. Prohlášení o seznámení se s investičními riziky (dále jen Prohlášení ) je nedílnou součástí Pravidel poskytování
VíceVývoj státního dluhu, dluhu veřejných rozpočtů, státního rozpočtu ČR a HDP v letech 1993-2008
Vývoj státního dluhu, dluhu veřejných rozpočtů, státního rozpočtu ČR a HDP v letech 1993-2008 Ing. Josef Palán Parlament České republiky Kancelář Poslanecké sněmovny Parlamentní institut studie č. 2.091
VíceDvacet let. České koruny. Dvacet let české koruny. na pozadí vývoje obchodního bankovnictví v České republice. Jaroslava Dittrichová
novodobého vývoje domácí měny a bankovnictví v České republice v letech 1990 až 2012. Publikace vznikla při příležitosti dvacátého výročí Jaroslava Dittrichová je věnována nejdůležitějším událostem Jitka
VíceStrategie přistoupení České republiky k eurozóně
Strategie přistoupení České republiky k eurozóně (Společný dokument vlády ČR a ČNB) 1. Přístupový proces České republiky (ČR) do Evropské unie (EU) se úspěšně završuje. V prosinci 2002 byla na summitu
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 19. října 2016
VícePřijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně.
Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie právná odpověď je označena tučně. 1. Jestliže centrální banka nakoupí na otevřeném trhu státní cenné papíry, způsobí tím:
VíceGlobální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
VícePen P íze í II. Mezinárodní trh peněz 1.3.2012
Peníze II. Mezinárodní trh peněz 1.3.2012 plynulý rozvoj mezinárodních ekonomických vztahů (pohyb statků a služeb, VF) rozvinutý mezinárodní platební systém tzv. volně směnitelné měny - na jejich využívání
Vícedopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012
Dluhová krize v eurozóně a její dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012 Obsah Příčiny krize v eurozóně Nejnovější makroekonomický
VíceMěnová politika ČNB: Tanec mezi vyšší matematikou a bulvárem
Měnová politika ČNB: Tanec mezi vyšší matematikou a bulvárem Michal Skořepa Poradce bankovní rady Česká národní banka Škoda Auto vysoká škola 18.11.2014 Tato prezentace nemusí vyjadřovat oficiální postoje
VíceZdeněk Tůma Česká národní banka
1 Zdeněk Tůma Česká národní banka Přednáška pro VŠE Praha 2. listopadu 2001 2 Úvod: Transmisní kanály Target Overall expectations Asset market: prices, wealth Aggregate Demand Prices Monetary policy Banks:
Více2. Analýza spotřebitelské poptávky
2. Analýza spotřebitelské poptávky Obsah Individuální poptávka a faktory, které ji ovlivňují Vliv změny disponibilního důchodu na poptávku: - důchodová spotřební křivka, Engelovy křivky - důchodová elasticita
VíceHODNOCENÍ VÝVOJE AGRÁRNÍHO ZAHRANIČNÍHO OBCHODU V ČR ASSESMENT OF DEVELOPMENT OF THE CZECH AGRARIAN FOREIGN TRADE.
HODNOCENÍ VÝVOJE AGRÁRNÍHO ZAHRANIČNÍHO OBCHODU V ČR ASSESMENT OF DEVELOPMENT OF THE CZECH AGRARIAN FOREIGN TRADE Vladimír Brabenec Anotace: Agrární zahraniční obchod ČR od roku 1994 vykazuje rostoucí
VíceEmpirická literatura
Empirická literatura Můžeme rozlišit 3 druhy literatury: Odhadující fiskální multiplikátory prostřednictvím makroekonomických modelů. Zkoumající expanzivní charakter některých fiskálních kontrakcí v historii.
VíceWorking Papers Pracovní texty
Working Papers Pracovní texty Working Paper No. 4/2004 Měnové podmínky finanční stability ve střední Evropě Michal Pazour INSTITUT PRO EKONOMICKOU A EKOLOGICKOU POLITIKU VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE
VíceMAPA VÝZKUMNÉHO A APLIKAČNÍHO POTENCIÁLU ČESKA. Mzdová atraktivita zaměstnání ve výzkumu a vývoji
MAPA VÝZKUMNÉHO A APLIKAČNÍHO POTENCIÁLU ČESKA Mzdová atraktivita zaměstnání ve výzkumu a vývoji 30. dubna 2011 Tato zpráva byla vypracována v rámci veřejné zakázky Úřadu vlády Analýzy a podklady pro realizaci
VíceNominální zhodnocování koruny a negativní kapitál centrální banky
Nominální zhodnocování koruny a negativní kapitál centrální banky Jan Frait člen bankovní rady, Česká národní banka 1 1. Česká národní banka a její bilance Česká národní banka (ČNB) je jednou z centrálních
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VíceMetodický list č. 6 14) Fiskální politika. 15) Obchodní politika 14) Fiskální politika. 1. Rozpočtová soustava. 2. Keynesiánská fiskální politika
Vysoká škola finanční a správní, o. p. s. Akademický rok 2006/07, letní semestr Kombinované studium Předmět: Makroekonomie (Bc.) Metodický list č. 6 14) Fiskální politika 15) Obchodní politika 14) Fiskální
VícePast likvidity, Keynesův efekt a fiskální stimulace jako lék na současnou krizi. Tomáš Wroblowský 1
Past likvidity, Keynesův efekt a fiskální stimulace jako lék na současnou krizi Tomáš Wroblowský 1 Turbulentní vývoj posledních měsíců na finančních trzích i v reálné ekonomice se stal předmětem debat
Více8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh
8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh Obsah : 8.1 Bilance státního rozpočtu. 8.2 Deficit státního rozpočtu. 8.3 Důsledky a možnosti financování deficitu. 8.4 Deficit v ČR. 8.5 Veřejný dluh. 8.6 Veřejný dluh
VíceBLOK ČÍSLO 2 Makroekonomie
Hodina č. 7 Strana : 1 / 19 Gymnázium Budějovická Volitelná předmět Ekonomie - jednoletá BLOK ČÍSLO 2 Makroekonomie Předpokládaný počet : 6 hodin Použitá literatura : Samuelson, Nordhaus Ekonomie, nakl.
VíceJak povzbudit ekonomický růst během recese. Petr Král ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Česká národní banka
STROJÍRENSTVÍ OSTRAVA 14 Růstové faktory českého strojírenství 17. dubna 14 Jak povzbudit ekonomický růst během recese Petr Král ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Česká národní banka Recese
VíceSHRNUTÍ VÝSLEDKŮ ZÁTĚŽOVÝCH TESTŮ BANK 73
SHRNUTÍ VÝSLEDKŮ ZÁTĚŽOVÝCH TESTŮ BANK 73 SHRNUTÍ VÝSLEDKŮ ZÁTĚŽOVÝCH TESTŮ BANK 119 Předmětem článku jsou zátěžové testy (stress tests), které představují jeden z klíčových kvantitativních nástrojů vyhodnocování
Více1.1.3. Pozitivní popisuje ekonomickou realitu to, co je a hledá zákonitosti jejího fungování.
část mikroekonomie 1. Úvod do ekonomie 1.1. Ekonomie 1.1.1. Mikroekonomie zkoumá chování dílčích ekonomických subjektů jednotlivců, domácností, firem. Sledujeme ekonomický systém očima jednotlivého subjektu.
VícePavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci 8. ročníku odborné konference Očekávaný vývoj odvětví automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno,
Více3. PENÍZE A INFLACE. slide 1
3. PENÍZE A INFLACE slide 1 Obsahem přednášky je Klasická teorie inflace příčiny důsledky společenské náklady Klasická předpokládá, že ceny jsou pružné a trhy se čistí Platí v dlouhém období slide 2 USA:
VíceMakroekonomie po(?) krizi
Makroekonomie po(?) krizi Je v krizi? Tomáš Holub Mini-konference na počest Prof. Sojky 21. října 2011 Plán prezentace Kritika makroekonomie po krizi Neschopnost předpovědět krizi Paradigma před krizí
Víceintegrace dozoru nad finančním trhem v České republice
Globalizace finančních trhů a integrace dozoru nad finančním trhem v České republice Michaela Erbenová Praha Červen 2005 O čem budu hovořit Výzvy a trendy globalizace finančních trhů a úsilí o další integraci
VíceZáklady makroekonomie
Základy makroekonomie Ing. Martin Petříček Struktura přednášky Úvod do makroekonomie Sektory NH HDP Úspory, spotřeba, investice Inflace, peníze Nezaměstnanost Fiskální a monetární politika Hospodářský
VíceNemovitosti v Chorvatsku po přistoupení Chorvatska do Evropské unie
Nemovitosti v Chorvatsku po přistoupení Chorvatska do Evropské unie Je to mýtus, že vstup Chorvatska do EU znamená, že ceny nemovitostí začnou stoupat Po vstupu do EU, Estonsko, Lotyšsko, Slovinsko a Česká
Více