Peníze, banky a hospodářské krize

Transkript

1 JESÚS HUERTA DE SOTO JESÚS HUERTA DE SOTO Monumentální kniha profesora Huerta de Sota je zářným příkladem důležitosti multidisciplinárního přístupu k problematice peněz a bankovnictví. Spojuje poznatky práva, historie a ekonomie, rozvíjí institucionální analýzu a nevyhýbá se ani politickým implikacím. Kdo chce pochopit příčiny hospodářských krizí, měl by začít právě u této publikace. JOSEF ŠÍMA Profesor ekonomie a vedoucí Katedry institucionální ekonomie na NF VŠE v Praze Peníze banky a hospodářské krize je skvělým vědeckým počinem reagujícím na staré i nové práce v mnoha jazycích včetně latiny. Je to zdaleka nejdůkladnější pojednání o myšlenkách rakouských ekonomů v oblasti peněz, bankovnictví a hospodářského cyklu na trhu. Peníze, banky a hospodářské krize Peníze, banky a hospodářské krize LELAND B. YEAGER Profesor ekonomie na Auburn University, USA ISBN

2 Peníze, banky a hospodářské krize Jes s Huerta de Soto P eklad: Martin FronÏk, Aleö T ma, Dan Vo echovsk, Jan Havel, Michal Janda Vydalo nakladatelstvì ASPI, a. s., U N kladovèho n draûì 6, Praha 3, spoleënï s Liber lnìm institutem, Sp len 51, Praha 1, v roce 2009 jako svou 626. publikaci. OdpovÏdn redaktorka Petra ätenclov Odborn korektura Jan Havel Jazykov korektura Monika Kaslov Vyd nì prvnì Stran 908 Sazba Page DTP, Hlavenec 143 Tisk Jinonick 80, Praha knihy@aspi.cz tel.: , fax:

3 KNIHY K PROBLEMATICE PENÃZ A HOSPOD ÿsk CH KRIZÕ VYDAN LIBER LNÕM INSTITUTEM Ludwig von Mises: LidskÈ jedn nì TÈmÏ tisìcistr nkov Misesova kniha je monument lnìm poëinem a po pr vu ji lze adit mezi vrcholn dìla spoleëensk ch vïd dvac tèho stoletì. Je pr kopnickou pracì na poli ekonomickè teorie, avöak jejì z bïr daleko p esahuje hranice ekonomie ñ to platilo jiû v dobï jejìho seps nì p ed vìce neû p lstoletìm, a mnohem vìce je tomu tak dnes, kdy se p Ìstup ekonomie jeötï z ûil. Jednou z jejìch hlavnìch souë stì je obs hlè pojedn nì o podstatï inflace a jejì roli p i vyvol nì hospod skèho cyklu. Murray Rothbard: Z sady ekonomie Toto dìlo je klenotem mezi uëebnicemi ekonomie. To proto, ûe se jedn o systematickè a komplexnì pojedn nì o ekonomii, jeû je p edstavena jako spoleëensk vïda zaloûen na logickè dedukci (a nikoli matematickè formalizaci a budov nì nerealistick ch abstraktnìch model ), kter ze z kladnìch axiom dok ûe vyvodit z vïry t kajìcì se sloûit ch spoleëenskoekonomick ch jev, jako je nap Ìklad problematika monopol Ëi teorie hospod skèho cyklu. Murray Rothbard: PenÌze v rukou st tu ñ Jak vl da zniëila naöe penìze V voj penïz na svobodnèm trhu a jejich plnè ovl dnutì st ty, to je tèma proslulè Rothbardovy knihy sepsanè velmi p sobivï pro nejöiröì okruh Ëten. ZneuûÌv nì tèto ohromnè moci nad penïzi a celou ekonomikou je jen dalöìm logick m krokem. Profesor Rothbard popisuje mechanismus uchv cenì penïz a vysvïtluje niëivè vl dnì intervence a zhoubnè politiky centr lnìch bank do rozpadu brettonwoodskèho systèmu. V voj od 70. let aû ke vzniku eura zachycuje a vysvïtluje v obs hlèm doslovu profesor Guido Huelsmann. Cel kniha prokazuje, ûe za inflaci a hospod skè krize jsou odpovïdny centr lnì banky ñ n stroj, kter m st t ovl d penìze.

4 F. A. Hayek: SoukromÈ penìze ñ Pot ebujeme centr lnì banku? VÏhlasn kniha nositele Nobelovy ceny za ekonomii ukazuje, jak m zp sobem funguje vyd v nì penïz ve svobodnè spoleënosti, a p esvïdëivï dokazuje, ûe je na Ëase vr tit i produkci ñ pro hladkè fungov nì ekonomiky tak nenahraditelnè komodity ñ penïz z rukou st tnìho monopolu v podobï centr lnì banky zpït do rukou trhu. Josef äìma: Trh v Ëase a prostoru ñ Hayekovsk tèmata v souëasnè ekonomii Kniha p edstavuje nïkolik nosn ch tèmat rakouskè ekonomie, na jejichû rozpracov v nì se v znamnï podìlel i nositel Nobelovy ceny za ekonomii F. A. Hayek. Jsou jimi ekonomick metoda, teorie penïz, teorie kapit lu, hospod sk cyklus a anal za VelkÈ deprese. Tyto poznatky jsou kladeny do protikladu s pohledem ekonom hlavnìho ekonomickèho proudu. VÌce o knih ch a jejich on-line verze najdete na

5 Peníze, banky a hospodářské krize

6 Originální název: Money, Bank Credit, and Economic Cycles First Spanish edition 1998, Dinero, Crédito Bancario y Ciclos Económicos, Unión Editorial, Madrid Copyright 1998 Jesús Huerta de Soto Second Spanish edition 2002, Unión Editorial, Madrid Copyright 2006 Jesús Huerta de Soto Translated from Spanish by Melinda A. Stroup First English edition 2006, Money, Bank Credit, and Economic Cycles, Ludwig von Mises Institute, 518 West Magnolia Avenue, Auburn, Alabama All rights reserved. Written permission must be secured from the publisher to use or reproduce any part of this book, except for brief quotations in critical reviews or articles. ISBN: ISBN: ASPI, a. s., společně s Liberálním institutem, Praha, 2009 Translation Martin Froněk, Aleš Tůma, Dan Vořechovský, Jan Havel, Michal Janda, 2009 ISBN (ASPI) ISBN (LI) Všechna práva vyhrazena. Bez předchozího souhlasu vydavatelství nelze žádnou část této publikace rozmnožovat, ukládat ve vyhledávacím systému nebo předávat v jakékoli formě nebo jakýmikoli prostředky a metodami, elektronicky, mechanicky, kopírováním, nahráváním nebo jiným způsobem. DeSoto.indd IV :12:22

7 OBSAH Obsah Předmluva k českému vydání Předmluva k anglickému vydání Předmluva ke španělskému vydání Úvod V XV XXVII XXIX XXXI I PRÁVNÍ POVAHA PENĚŽNÍHO KONTRAKTU DEPOSITUM IRREGULARE Předběžné vyjasnění pojmů: půjčka (mutuum a commodatum) a kontrakty depositní Commodatum Mutuum Depositum Úschova věcí zastupitelných neboli depositum irregulare Ekonomická a společenská funkce deposit irregulare Podstatný prvek peněžního deposita irregulare Následky neplnění základní povinnosti u deposita irregulare Soudní rozhodnutí uznávající základní právní principy řídící peněžní smlouvu o depositu irregulare (požadavek stoprocentních rezerv) Základní rozdíly mezi smlouvou o depositu irregulare a smlouvou o peněžní půjčce Rozsah, v jakém se jednotlivými kontrakty převádí vlastnická práva Základní ekonomické rozdíly mezi oběma kontrakty Základní právní rozdíly mezi oběma kontrakty V DeSoto.indd V :12:23

8 Peníze, banky a hospodářské krize 4 Objevování obecných právních principů ovládajících kontrakt o peněžním depositu irregulare římskými právními experty Vznik tradičních právních principů podle Mengera, Hayeka a Leoniho Římská jurisprudence Kontrakt o depositu irregulare v římském právu II HISTORICKÉ PŘÍPADY PORUŠOVÁNÍ PRÁVNÍCH PRINCIPŮ SMLOUVY O PENĚŽNÍM DEPOSITU IRREGULARE Úvod Bankovnictví v Řecku a Římě Trapezitei čili řečtí bankéři Bankovnictví v helénistickém světě Bankovnictví v Římě Krach banky křesťana Callista Societates argentariae Bankovnictví v pozdním středověku Oživení depositního bankovnictví ve středomořské Evropě Kanonický zákaz lichvy a depositum confessatum Bankovnictví ve Florencii ve 14. století Banka Medicejů Bankovnictví v Katalánsku ve 14. a 15. století: Taula de Canvi Bankovnictví za vlády Karla V. a doktrína salamanské školy Vývoj bankovnictví v Seville Salamanská škola a bankovnictví Nový pokus o legitimní bankovnictví: Amsterodamská banka. Bankovnictví v 17. a 18. století Amsterodamská banka David Hume a Amsterodamská banka Sir James Steuart, Adam Smith a Amsterodamská banka 103 Banky Švédska a Anglie John Law a bankovnictví ve Francii 18. století Richard Cantillon a podvodné porušování smlouvy o iregulárním depositu VI DeSoto.indd VI :12:23

9 Obsah III POKUSY O PRÁVNÍ OBHAJOBU BANKOVNICTVÍ ČÁSTEČNÝCH REZERV Úvod Proč je nemožné ztotožnit iregulární depositum a půjčku (mutuum) Kořeny zmatení Chybná doktrína common law Doktrína španělského občanského a obchodního zákoníku 127 Kritika snahy ztotožnit smlouvu o peněžním depositu se smlouvou o půjčce Odlišný účel neboli kauza obou smluv Myšlenka nevysloveného, implicitního souhlasu Neadekvátní řešení: nová definice konceptu disponibility Iregulární depositum, transakce s doložkou o zpětném odkupu a smlouvy o životním pojištění Transakce s doložkou o zpětném odkupu Případ smluv o životním pojištění IV PROCES ÚVĚROVÉ EXPANZE Úvod Role banky jako skutečného zprostředkovatele ve smlouvě o úvěru Role banky ve smlouvě o bankovním depositu Účinky toho, že bankéř použije peníze z vkladu na požádanou: případ jednotlivé banky Kontinentální účetní systém Účetní praktiky v anglofonním světě Schopnost tvorby vkladů a úvěrové expanze v případě izolované banky Případ velmi malé banky Úvěrová expanze a tvorba vkladů ex nihilo v případě jediné, monopolní banky Úvěrová expanze a tvorba nových vkladů celým bankovním systémem Tvorba úvěrů v systému malých bank VII DeSoto.indd VII :12:23

10 Peníze, banky a hospodářské krize 6 Několik dalších problémů Případ, kdy expanzi zahajují všechny banky současně Únik peněžní zásoby z bankovního systému Udržování rezerv převyšujících povinné minimum Různé rezervní poměry pro různé typy deposit Paralely mezi tvorbou vkladů a emisí nekrytých bankovek Proces úvěrové restrikce V EXPANZE BANKOVNÍHO ÚVĚRU A JEJÍ ÚČINKY NA EKONOMICKÝ SYSTÉM Základy teorie kapitálu Lidské jednání jako sled subjektivních stadií Kapitál a kapitálové statky Úroková míra Struktura výroby Několik dodatečných problémů Kritika ukazatelů používaných v národních účtech Účinek úvěrové expanze financované předchozím zvýšením dobrovolných úspor na výrobní strukturu Tři různé projevy procesu dobrovolného spoření Účetní zobrazení úspor nasměrovaných do úvěrů Problematika spotřebitelských úvěrů Účinky dobrovolného spoření na výrobní strukturu Za prvé: Účinky nového nesouladu zisků mezi jednotlivými výrobními stadii Za druhé: Účinky poklesu úrokové míry na tržní cenu kapitálových statků Za třetí: Ricardův efekt Závěr: vznik nové, kapitálově náročnější výrobní struktury Teoretické řešení paradoxu spořivosti Případ klesající ekonomiky Účinky bankovní úvěrové expanze nekryté růstem úspor: rakouská teorie hospodářského cyklu neboli teorie oběžného úvěru Účinky úvěrové expanze na výrobní strukturu Spontánní reakce trhu na úvěrovou expanzi VIII DeSoto.indd VIII :12:23

11 Obsah 4 Bankovnictví, částečné rezervy a zákon velkých čísel VI DALŠÍ ÚVAHY O TEORII HOSPODÁŘSKÉHO CYKLU Proč krize nevznikají v případě, že jsou nové investice financovány reálnými úsporami (a tedy nikoli úvěrovou expanzí) Možnost odložení vzniku krize: teoretické objasnění stagflačního procesu Spotřební úvěr a teorie cyklů Sebezničující podstata umělých konjunktur způsobených úvěrovou expanzí: teorie vynucených úspor Ztracený kapitál, nevyužitá kapacita a špatné investice výrobních zdrojů Úvěrová expanze jako příčina rozsáhlé nezaměstnanosti Národní účetnictví neumí zohlednit různá stadia hospodářského cyklu Podnikání a teorie hospodářského cyklu Politika stabilizace všeobecné cenové hladiny a její destabilizující důsledky na ekonomiku Jak se vyhnout hospodářskému cyklu: prevence a zotavení z ekonomické krize Teorie hospodářského cyklu a nevyužité zdroje: jejich úloha v úvodním stadiu konjunktury Nutné omezení úvěrů ve fázi recese: kritika teorie sekundární deprese Maniodepresivní ekonomika: utlumení podnikatelského ducha a další negativní důsledky opakujících se hospodářských cyklů na tržní ekonomiku IX DeSoto.indd IX :12:23

12 Peníze, banky a hospodářské krize 14 Vliv ekonomických fluktuací na trhy cenných papírů Vlivy hospodářského cyklu na bankovní sektor Marx, Hayek a názor, že hospodářské krize jsou nedílnou součástí tržních ekonomik Dvě další úvahy Empirický důkaz pro teorii cyklů Hospodářské cykly před průmyslovou revolucí Hospodářské cykly od průmyslové revoluce Bouřlivá dvacátá léta a velká deprese Hospodářské recese konce sedmdesátých a začátku devadesátých let 20. století Empirické testování rakouské teorie hospodářského cyklu Závěr VII KRITIKA MONETARISTICKÝCH A KEYNESIÁNSKÝCH TEORIÍ Úvod Kritika monetarismu Mýtický koncept kapitálu Rakouská kritika Clarka a Knighta Kritika mechanistické monetaristické verze kvantitativní teorie peněz Stručná poznámka k teorii racionálních očekávání Kritika keynesiánské ekonomie Sayův zákon trhů Tři Keynesovy argumenty ohledně úvěrové expanze Keynesiánská analýza jako speciální teorie Takzvaná mezní efektivnost kapitálu Keynesova kritika Misese a Hayeka Kritika keynesiánského multiplikátoru Kritika principu akcelerátoru Marxistická tradice a rakouská teorie hospodářských cyklů. Neoricardiánská revoluce a spor o zpětný přechod X DeSoto.indd X :12:23

13 Obsah 5 Závěr Dodatek o životních pojišťovnách a dalších nebankovních finančních zprostředkovatelích Životní pojišťovny jako skuteční finanční zprostředkova telé Odkupní hodnoty a nabídka peněz Úpadek tradičních principů životního pojištění Další skuteční finanční zprostředkovatelé: vzájemné fondy a holdingové a investiční společnosti Specifické komentáře k pojištění úvěrů VIII TEORIE CENTRÁLNÍHO A SVOBODNÉHO BANKOVNICTVÍ Kritická analýza bankovní školy Bankovní a měnový pohled a salamanská škola Odpověď anglicky mluvícího světa na názory o bankovních penězích Rozpor mezi měnovou školou a bankovní školou Diskuse mezi obhájci centrálního bankovnictví a zastánci svobodného bankovnictví Argumenty Parnella ve prospěch svobodného bankovnictví a odpovědi Mccullocha a Longfielda Klamný začátek sporu mezi centrálním a svobodným bankovnictvím Obhajoba centrální banky Postoj teoretiků měnové školy, kteří obhajovali systém svobodného bankovnictví Teorém nemožnosti socialismu a jeho aplikace na centrální banku Teorie nemožnosti koordinace společnosti založené na institucionálním nátlaku nebo na porušování tradičních právních principů Aplikace teorému nemožnosti socialismu na centrální banku a bankovní systém s částečnými rezervami Závěr: selhání bankovní legislativy Kritický pohled na moderní školu svobodného bankovnictví s částečnými rezervami Chybný základ analýzy: poptávka po fiduciárních prostředcích jako exogenní proměnná XI DeSoto.indd XI :12:23

14 Peníze, banky a hospodářské krize Možnost jednostranného spuštění úvěrové expanze systémem svobodného bankovnictví s částečnými rezervami Teorie monetární rovnováhy ve svobodném bankovnictví spočívá výhradně na makroekonomické analýze Záměna konceptu úspor s konceptem poptávky po penězích Problémy historických ilustrací systémů svobodného bankovnictví Neznalost právních argumentů Závěr: falešná diskuse mezi obhájci centrálního bankovnictví a obhájci svobodného bankovnictví s částečnými rezervami IX NÁVRH BANKOVNÍ REFORMY: TEORIE POŽADAVKU STOPROCENTNÍCH REZERV Historie moderních teorií podporujících požadavek stoprocentních rezerv Návrh Ludwiga von Misese Friedrich A. Hayek a návrh požadavku stoprocentních rezerv Murray N. Rothbard a jeho návrh čistého zlatého standardu s požadavkem stoprocentních rezerv Maurice Allais a evropská obhajoba požadavku stoprocentních rezerv Tradiční podpora požadavku stoprocentních rezerv starou chicagskou školou Náš návrh bankovní reformy Úplná svoboda výběru měny Úplně svobodný bankovní systém Povinnost všech subjektů v systému svobodného bankovnictví dodržovat tradiční právní pravidla a principy, zvláště požadavek stoprocentních rezerv pro vklady na vyžádání Jak by vypadal finanční a bankovní systém v plně svobodné společnosti? Analýza výhod navrženého systému Odpovědi na možné námitky proti našemu návrhu peněžní reformy XII DeSoto.indd XII :12:24

15 Obsah 5 Ekonomická analýza procesu reformy a přechodu k navrhovanému peněžnímu a bankovnímu systému Několik základních strategických principů Fáze reformy finančního a bankovního systému Důležitost třetí a následujících fází reformy: nabízející se možnosti splacení státního dluhu nebo závazků z důchodového zabezpečení Aplikace teorie bankovní a finanční reformy na Evropskou měnovou unii a budování finančního sektoru v ekonomikách bývalého východního bloku Závěr: bankovní systém svobodné společnosti Sto let rakouské teorie peněz Bibliografie Věcný rejstřík Jmenný rejstřík XIII DeSoto.indd XIII :12:24