Situace na emisním trhu a predikce budoucího vývoje cen. Ing. Pavlína NOVOTNÁ, MSc.

Transkript

1 Situace na emisním trhu a predikce budoucího vývoje cen Ing. Pavlína NOVOTNÁ, MSc.

2 VIRTUSE V ČÍSLECH let na trhu burz, na kterých působíme zemí, ve kterých jsme aktivní milionů zobchodovaných povolenek ročně miliard Kč roční obrat klientů a obchodních patnerů

3 PŘEHLED OBCHODOVACÍCH OBDOBÍ cap pro rok ,151,607,344 povolenek cap pro rok ,084,301,856 povolenek cap pro rok ,816,452,134 povolenek 60 % povolenek je přidělovaných bezplatně 43% povolenek ve 3. fázi je vyhrazeno pro bezplatnou alokaci povolenky kupované v aukcích? prozatím neschválený návrh reformy 4. fáze / / / / fáze 2. fáze 3. fáze 4. fáze

4 VELKÝ PROPAD CENY NA ZAČÁTKU ROKU 2016 CENA POVOLENKY 9 8,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4

5 DŮVODY PROPADU CENEUA Celkové oslabení energetického komplexu Minimální ceny ropy, zemního plynu, uhlí a německé elektřiny Teplá zima nižší potřeba dokoupit, či dokonce prodej přebytku EUA teplárnami Zpomalení ekonomického růstu v Číně - propad na světových akciových trzích Obavy z další vlny krize Vysoké úrovně kotace CDS (kreditních swapů) evropských společností ( např. Arcelor Mittal) Spekulace na pokračující pokles cen - shortování Spuštění stop-lossů

6 VÝVOJ CENY ROPY, PLYNU A UHLÍ ropa uhlí plyn

7 ROPA Cena uhlí i plynu dlouhodobě korelují s cenou ropy Cena plynu některých producentů je indexována cenou ropy Krátkodobě není vyloučen další pokles naplněním kapacit Írán uvolnění sankcí a navýšení produkce V roce 2016 se očekává nárůst ceny při nízkých cenách se neinvestovalo do future production pravděpodobně tak dojde k omezení produkce a tím potenciálně k růstu cen

8 VÝHLED PRO UHLÍ Globální spotřeba uhlí: leden září % Příčiny rostoucí podíl obnovitelných zdrojů energie slábnoucí globální poptávka po energii zásah Číny proti znečišťování ovzduší Čína - nejvýznamnější spotřebitel uhlí úmysl omezit spotřebu uhlí o 4.2 miliardy tun do roku 2020 = 62 % pokles využití uhlí k výrobě energie USA - spotřeba uhlí v energetice: -11%

9 UHLÍ V EVROPĚ Aktuálně zatím bez rapidního poklesu poptávky nízká cena atraktivní pro výrobu elektřiny (místo plynu) podporuje cenu povolenky Uhlí v budoucnu? Spotřeba Cena

10 VÝHLED PRO PLYN Oslabení po celý loňský rok Nabídka v období zvýšení o 40 % z čehož 90 % má pocházet z USA a Austrálie Poptávka Evropy a Asie zatím klesá ale Čína představila nový plán zvýšit podíl využití plynu místo uhlí v Evropě tendence nahrazovat emisně intenzivnější uhlí plynem k výrobě energií Nízká cena - konkurenceschopnost vůči uhlí - vytváří tak tlak na cenu povolenky

11 VÝVOJ CENY POVOLENKY A ELEKTŘINY Cena povolenky a elektřiny 9 8,5 8 7,5 7 6,5 6 1,5 1 0,5 0-0,5-1 -1,5 EUA Elektřina Korelace ceny povolenky a elektřiny

12 PROMĚNNÉ OVLIVŇUJÍCÍ CLEAN DARK SPREAD ,5 0-0,5-1 -1,5-2 Elektřina Uhlí EUA Euro

13 CLEAN DARK SPREADS VARIABILNÍ MARŽE UHELNÝCH ELEKRÁREN Variabilní marže uhelných elektráren

14 CO 2 SWITCHING Kam až může jít cena EUA? CO 2 switching - indikuje, při jaké ceně povolenky je výhodné pro elektrárnu zaměnit palivo z uhlí na plyn Spalováním plynu vzniká třetina emisí v porovnání s uhlím Vyhodnocování CO 2 switchingu - znát cenu EUA, plynu a uhlí a podíl emisí k produkci MWh elektřiny Komodita Uhlí -40% Plyn -30% Změna od začátku loňského roku

15 CO 2 SWITCHING Celkově se tedy očekává pokles ceny obou komodit plynu i uhlí Pokles ceny plynu má oproti uhlí větší prostor Hodnota CO2 switchingu je nejdůležitější proměnná pro dlouhodobou predikci ceny povolenky Nicméně je třeba také odhadnout poptávku v závislosti na nových technologiích, úrovni výroby atd.

16 VÝVOJ CO 2 SWITCHINGU (STROPU PRO CENU POVOLENKY) OD ZAČÁTKU ROKU

17 DLOUHODOBÝ KONZERVATIVNÍ VÝHLED VIRTUSE ENERGY

18 CENOVÉ PŘEDPOVĚDI HLAVNÍCH EVROPSKÝCH ANALYTIKŮ Společnost Q1 16 Q Bloomberg Commerzbank N/A Consus EnergyAspects NomismaEnergia PointCarbon SocieteGenerale Vertis N/A N/A Virtuse Průměr Předchozí průzkum změna v % Zdroj: Thompson Reuters při ceně 7,50

19 KRÁTKODOBÁ PREDIKCE CENY PRO ÚNOR - DUBEN Pád ceny byl tažen spekulativními prodeji uzavírání dlouhých pozic krátkých prodejů Dlouhodobé fundamenty růstový výhled stále platí Krátkodobě cena volatilní možnost setrvání v klesajícím trendu bezplatná alokace v období únor/začátek března slabý energetický komplex tažený propadem ropy. Spekulativní nákupy povolenek bude v dubnu, před odevzdáním povolenek až se stabilizuje cena ropy (díky deficitu, do kterého se trh přehoupne z důvodu dlouhodobého podfinancování odvětví)

20 ZÁVĚR I nadále očekáváme dlouhodobý růst ceny povolenky Politicky zajištěno odčerpání přebytku EUA z trhu Růst cen EUA bude limitován CO 2 switchingem, jehož úroveň je nyní 29 V důsledku oslabování uhlí a plynu se bude hodnota CO 2 switchingu snižovat

21 Děkuji za pozornost! Ing. Pavlína Novotná, MSc. Obchodní ředitelka Virtuse Energy, s.r.o. Praha, Česká republika Tel.: , Mobil: