Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013

Transkript

1 Makropredikce 3/2012 Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013 POSLEDNÍ UPDATE VILÉM SEMERÁK Ukazatel Změna predikce pro rok 2012 proti srpnu 2012 (p.b.) Změna predikce pro rok 2013 proti srpnu 2012 (p.b.) Reálný růst HDP (%) Spotřebitelské ceny (%, průměr) Nezaměstnanost (VŠPS, průměr) Hlavní rysy prognózy: ČR zažije za celý rok 2012 mírný ekonomický pokles, v roce 2013 dojde k velmi mírnému oživení pokud se podaří vyřešit problémy EMU a pokud se stabilizuje domácí poptávka. Prognóza na rok 2013 je značně nejistá kvůli vlivu vývoje v eurozóně a nejisté pozici české vlády. Nárůst cen způsobený změnami DPH k počátku roku 2012 je mírněn recesí. Prognóza na rok 2013 nezahrnuje vliv změn DPH kvůli nejasnostem ohledně nastavení DPH (přijatá varianta 17.5%/17.5% versus celá řada navrhovaných alternativ). Veřejná poptávka nepřispívá a nebude přispívat k růstu, výdaje budou pod tlakem nižších než očekávaných příjmů rozpočtu a snahy udržet rozumnou výši deficitu. Soukromá domácí poptávka bude pod tlakem nejistoty a bude maximálně reálně stagnovat (a to díky nižším základům vzhledem k délce trvání recese). Zahraniční poptávka stále reálně poroste, nebude však schopna kompenzovat nedostatečnou domácí poptávku. Český finanční sektor zůstává zdravý, nebude ani příčinou problémů, ani nebude bránit případnému oživení.

2 Aktuální a očekávané změny v hospodářské politice: Očekávané úpravy DPH k 1. lednu 2013 (v době vydání predikce nejasné). Zvýšení daní pro vyšší příjmové skupiny (solidární příspěvek z příjmů převyšujících čtyřnásobek průměrné mzdy) ČNB 27. září snížila svoji nejdůležitější sazbu (2T repo) na rekordní minimum (0.25%). Vzhledem k chování a očekáváním domácích investorů a domácností však tato změna bude mít omezený dopad na oživení ekonomiky. Počátek důchodové reformy (1. ledna 2013), který však nebude mít bezprostřední dopad na makroekonomickou situaci. Stav státního rozpočtu bude v průběhu roku 2012 nadále komplikován (i) problémy s čerpáním evropských fondů, (ii) horším makroekonomickým vývojem. Důsledkem bude pokračující malá ochota k odvážnější proticyklické politice. Nejnovější zveřejněné informace o české ekonomice a ekonomickém prostředí: ZEW index ekonomického sentimentu pro země SVE se v říjnu podstatně zlepšil (o 20.1%) [18. října 2012] Čínský HDP zpomalil ve třetím čtvrtletí na 7.4% (meziroční růst) [17. října 2012] Mírné zlepšení indexu ekonomického indexu ZEW pro Německo v říjnu 2012 [16. října 2012] Hodnocení ekonomické situace v českém průmyslu v září mírně pokleslo při současném mírném zvýšení hodnocení úrovně zahraniční poptávky [10. října 2012] Vláda přijala návrh ústavního zákona o rozpočtové odpovědnosti [10. října 2012] Míra inflace v ČR v září klesla 3.2% [9. října 2012] Česká průmyslová výroba v srpnu meziročně klesla o 3.1% [8. října 2012] Míra nezaměstnanosti v USA klesla v září na 7.8%, což je nejméně od ledna 2009 [5. října 2012] ČNB snížila 2T repo sazbu na rekordních 0.25%. [27. září 2012] IFO Business Climate index pro Německo klesl na nejnižší úroveň od února 2012 [24. září 2012] HDP ČR ve druhém čtvrtletí meziročně reálně klesl o 1%, spotřeba domácností se však ve stálých cenách snížila o 3.3% [7. září 2012] České mzdy ve druhém čtvrtletí meziročně reálně poklesly o 1.1% [3. září 2012]

3 Východiska a předpoklady prognózy: Predikce předpokládá statický scénář, tj. nedojde ani ke katastrofickému rozpadu EMU ani se nepodaří nalézt zázračný lék, který by vedl k obnovení důvěry a nastartování stability. ČR zůstane i přes proklamované snahy o diverzifikaci v oblasti exportu závislá na trzích současných obchodních partnerů (hlavně Německo). Využitý ekonometrický model proto vazbu na německou ekonomiku explicitně zahrnuje. Dopady domácí politické situace a schopnosti vlády vysvětlovat změny hospodářské situace se nezmění a budou mít i nadále spíše destabilizující dopady na soukromou poptávku. Ekonometrický model nezahrnuje proměnné vztahující se ke zdraví finančního sektoru, protože se zde neočekávají změny s významným dopadem. Nedojde k dalším změnám institucionální organizace podpory v nezaměstnanosti, které by měly výraznější dopad na příliv nezaměstnaných či tvorbu pracovních míst. Míra nezaměstnanosti tak bude záviset na ekonomickém cyklu. Nejistota ohledně stability EMU i horší ekonomické výsledky české ekonomiky mohou vést k nestabilitě a krátkodobému znehodnocování měny, nepředpokládáme však podstatnou změnu. Dlouhodobý trend směrem k reálnému zhodnocování zůstává zachován. Prognóza nezahrnuje dopady možných změn DPH. Světové ceny surovin budou pod tlakem nižší poptávky související s horším než očekávaným vývojem v EU, Číně a USA.

4 Srovnání s aktuálními prognózami jiných institucí Následující tabulky uvádí srovnání prognózy IDEA s nejdůležitějšími prognózami pro ČR a s výsledky dosaženými v letech 2010 a Uvedena jsou čísla aktuální v době vydání predikce (8. srpna 2012), obecně platí že v první polovině roku 2012 se predikce pro rok 2012 i rok 2013 postupně zhoršují. Reálný růst HDP % EU (5/2012) MFČR (7/2012) ČNB (8/2012) MMF OECD (5/2012) IDEA Inflace (spotřebitelské ceny) %, průměr EU (5/2012) MFČR (7/2012) ČNB (8/2012) MMF OECD (5/2012) IDEA Nezaměstnanost (VŠPS/ILO) %, průměr EU (5/2012) MFČR (7/2012) MMF OECD (5/2012) IDEA

5 Použité zdroje Makroekonomická data ČR: o Čtvrletní národní účty (7. září 2012) o Indexy spotřebitelských cen (9. září 2012) o Zaměstnanost/nezaměstnanost: MPSV (září 2012) Zahraničí: o World Economic Outlook Database (říjen 2012) o Evropská komise: European Economic Forecast (Spring 2012) o ČNB: Globální ekonomický výhled (září 2012) Konjunkturální průzkumy Konjunkturální průzkumy ČR, ČSÚ, publikované 10. října 2012 IFO Business Survey, poslední výsledky z 24. září 2012 IFO Economic Forecast 2012/2013: Increased Uncertainty Continues to Curb German Economy. 28. června 2012 Srovnávací prognózy IMF (říjen 2012) MFČR (červenec 2012) ČNB (srpen 2012) ČNB: Inflační očekávání finančního trhu (srpen 2012) Evropská komise (květen 2012) OECD (květen 2012) Vilém Semerák Vydal a vytiskl Národohospodářský ústav AVČR, v.v.i., Politických vězňů 7, Praha 1. Elektronická verze této publikace je k dispozici na Upozornění: Tato studie reprezentuje pouze názory autorů a nikoli oficiální stanoviska Národohospodářského ústavu AVČR, v.v.i., či Centra pro ekonomický výzkum a doktorské studium UK v Praze (CERGE).