Management A. Přednášky ZS 2013/2014, 2+0, z, zk. Přednášející: Doc. Ing. Daniel Macek, Ph.D. Ing. Václav Tatýrek, Ph.D.

Transkript

1 Management A Přednášky ZS 203/204, 2+0, z, zk Přednášející: Doc. Ing. Daniel Macek, Ph.D. Ing. Václav Tatýrek, Ph.D.

2 ČESKÉ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V PRAZE FAKULTA STAVEBNÍ, KATEDRA EKONOMIKY A ŘÍZENÍ VE STAVEBNICTVÍ Předmět: Rozsah: Zakončení: 26MGA 2+0 z, zk Datum Zápočet: Úvod do předmětu ( obsah přednášek, podmínky zápočtu a zkoušky, stručně shrnutí předcházejícího předmětu) Facility Management - smluvní zajištění (příprava FM smluv, kvalita ve FM a benchmarking, kategorizace FM ) Facility Management - správa nemovitostí (správa a údržba nemovitostí, space management, energetický management) PM a jeho aplikace ve stavebnictví (myšlenková mapa, zadávací listina projektu, plán komunikace, teorie omezení) Technicko-ekonomický software Buildpass pro údržbu a obnovu objektů (náklady životního cyklu, model obnovy a údržby, aplikace Buildpass) BIM (základní pojmy problematiky BIM v rámci celého životního cyklu stavby z pohledu jednotlivých účastníků projektu, seznámení se základními nástroji BIM a jejich možnostmi) účast na 7% přednášek Přednáška - obsah Daňová soustava ČR (daňová soustava ČR, chystané změny daní, příklady výpočtu) Facility Management - úvod (historie, vývoj a definice FM, Facility Manager, outsourcing) Financování podnikatelských záměrů (druhy financování, splátkový kalendář) Software pro podporu řízení firmy (časové plánování, správa dokumentů, řízení komunikace) Vložená přednáška - velká projekční kancelář Shrnutí a závěrečné opakování Předtermín seminární práce na zadané téma Zkouška: zkouškový test

3 Financování projektu/podniku Financování projektu Úrokový počet Platební kalendáře Hodnocení efektivnosti investic

4 Druhy financování podniku Podle pravidelnosti Běžné běžný provoz podniku Mimořádné zakládání podniku, likvidace Podle původu finančních prostředků Vlastním kapitálem emise akcií.. Cizím kapitálem úvěry, obligace Podle doby Dlouhodobé Krátkodobé do jednoho roku HDP

5 Finanční struktura podniku Stanovení struktury jedním z finančních rozhodnutí Struktura zdrojů (pasiv), užívaná k financování majetku (aktiv) Volba finanční (kapitálové) struktury má vliv na budoucí finanční prosperitu

6 Finanční struktura podniku Posuzováno z hlediska relace Vlastních a cizích zdrojů financování vyjádřených poměrovými ukazateli Dlouhodobého kapitálu ke kapitálu krátkodobému Volba kapitálové struktury má vliv na Rentabilitu (zhodnocování podniku) Likviditu (schopnost dostát závazkům)

7 Informace o finanční struktuře podniku Účetní výkazy v podniku Rozvaha Výkaz zisku a ztráty (výsledovka) Výkaz o Cash flow

8 Rozvaha k výkaz o majetku a jeho zdrojích AKTIVA CELKEM Pohledávky za upsaný základní kapitál Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení PASIVA CELKEM Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku Výsledek hospodaření minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období (+/-) Cizí zdroje Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Časové rozlišení

9 Výkaz zisku a ztráty za. Výnosy (+) Tržby za vlastní výkony a za zboží (vlastní výroba, prodej služeb, prodané zboží) Změny stavu vnitroorganizačních zásob (změna stavu nedokončené výroby, polotovarů, výrobků a zvířat) Aktivace (materiálu a zboží, dlouhodobého majteku nehmotného a hmotného) Ostatní výnosy (smluvní pokuty a úroky z prodelní, pokuty a penále, platby za odepsané pohledávky, úroky ) Tržby z prodeje majetku, zúčtování rezerv a opravných položek celkem Přijaté příspěvky Provozní dotace Náklady (-) Spotřebované nákupy (materiál, energie, prodané zboží) Služby (opravy a údržba, cestovné) Osobní náklady (mzdové n., soc. pojištění) Daně a poplatky (silniční, z nemovitostí, ostatní) Ostatní náklady (pokuty a úroky z prodelní, penále, nedobytné pohledávky, dary, úroky, škody,...) Odpisy, prodaný majetek, tvorba rezerv a opravných položek Poskytnuté příspěvky Výsledek hospodaření před zdaněním Daň z příjmů celkem Výsledek hospodaření po zdanění

10 Cash Flow výkaz o peněžních tocích P. POČÁTEČNÍ STAV PENĚŽNÍCH PROSTŘEDKŮ A. Čistý peněžní tok z běžné a mimořádné činnosti Hospodářský výsledek běž. roku po zdanění (zisk +, ztráta - ) (+,-) úprava hospod. výsledku o nepeněžní operace (+,-) úprava hospod. výsledku o změny stavu oběžných aktiv a krátkodobých závazků B. Investiční činnost Nabytí dlouhodobého majetku (-) Výnosy prodeje dlouhodobého majetku (+) Úhrada pohledávek a závazků z komplexního pronájmu (+,-) C. Financování Změna stavu dlouhodobých závazků (+,-) Zvýšení a snížení vlastního kapitálu z vybraných operací (+,-) R. KONEČNÝ STAV PENĚŽNÍCH PROSTŘEDKŮ

11 Zdroje financování investic Interní zdroje odpisy; nerozdělený zisk; fondy ze zisku; Externí zdroje kmenové akcie; prioritní akcie; dlouhodobé úvěry; ostatní externí zdroje.

12 Odpisy a Nerozdělený zisk Slouží k zajištění prosté reprodukce investičního majetku firmy výše odpisů závisí na výši a struktuře investičního majetku, na ceně tohoto majetku a na metodě odpisování část zisku po odvodu daní, která se nerozděluje mezi majitele, ale slouží k dalšímu podnikání

13 Fondy ze zisku Povinné rezervní fondy Na základě zákonných norem Dobrovolné rezervní fondy Vznikají na základě vlastního rozhodnutí společnosti. Zpravidla mají přesně vymezený účet. Velmi často jsou účelově vytvářeny pro financování větších investic.

14 Kmenové akcie X Prioritní akcie trvalá forma externího financování nejsou splatné majitel má právo na výplatu dividend, ale nemá zaručenou jejich výši a někdy nemusí dostat dividendy vůbec KMENOVÉ X mají prioritu při výplatě dividend a při eventuelním podílu na likvidačním výnosu podniku PRIORITNÍ cenné papíry s fixním výnosem

15 Dlouhodobé úvěry Splatnost delší než let Účelové Hypoteční zajištěn nemovitostí Emisní na základě odkupu emise cenných papírů např. obligací

16 Další možnosti Faktoring odkup krátkodobých pohledávek před dobou jejich splatnosti Forfaiting odkup střednědobých a dlouhodobých pohledávek pře dobou jejich splatnosti Finanční leasing Založen an dlouhodobém pronájmu s předkupním právem po řádném ukončení smlouvy Venture kapitál rizikový kapitál Dary..

17 Úrokový počet opakující se platby F=A* P=A*

18 Úrokový počet příklad Šestkrát za sebou vždy na konci roku jste si uložili.000,- Kč na účet úročený % p.a. Pokud si naspořenou částku vyzvednete čtvrtý rok od poslední úložky (tzn. 0. rok), jak velký bude Váš výběr? F P* i n =?? [8.268,-Kč]

19 Platební kalendář Slouží k výpočtu rozložení úmorů a úroků ve splátce úvěru Používají se tzv. platební kalendáře (umořovací plány) Možno použít pro úvěry s anuitním (rovnoměrným) i nerovnoměrným splácením

20 Platební kalendář Způsoby splácení úvěru Konstantní úmory Konstantní splátky Individuální splátkový kalendář (úmor je v grafech modrou barvou)

21 Platební kalendář anuitní splátka ( i) n i A P ( i) n Anuitní stále stejná výše splátky obsahující úrok a úmor - anuitou jsou spláceny např. hypotéky

22 Příklad odložená splátka Kupujete si spotřebič v hodnotě Kč. Budete ho splácet 30 stejnými splátkami vždy na konci měsíce s úrokovou mírou % p.m. Jak velká bude splátka v případě, že a) začnete splácet na konci prvního měsíce od okamžiku koupě; b) začnete splácet na konci šestého měsíce od okamžiku koupě

23 a) Anuitní splátky, dlužná částka Kč, počet splátek 30, úroková sazba % p.m. a ( i) ( i) n n A P *a 387, Kč 30 * i ( 0,0) *0,0 30 ( 0,0) 0,0387 b) Anuitní splátky, dlužná částka navýšena o úroky za měsíců, splátek 30, úroková sazba % p.m. A P *a (0 000*,0 ) *0, Kč

24 Příklad Stavební firma hradila v průběhu pěti let vždy koncem roku pravidelnými splátkami - anuitami 69.00,- Kč úvěr při úrokové míře 0% p.a. Určete výši úvěru P poskytnutého před lety. hledáme, částku, kterou si podnikatel vypůjčil a následně splácel je nutné použít zásobitel, který se používá se když souhrn pravidelných plateb převádíme do současnosti P A ( i) ( i) * i, *,0 *0,0 n * n Kč

25 Příklad Máte úvěr 0.000,- Kč na úrok 0% p.a., který budete splácet deseti ročními splátkami. Po čtvrté splátce se rozhodnete úvěr vyplatit. Kolik zaplatíte? Řešení Výpočet výše splátky pro polhůtní splácení Sestavení umořovacího plánu (splátkového kalendáře) pro první 4 roky

26 Řešení A P ( i) ( i) n n i 0.000* ( 0,) ( 0,) 0 0 *0, =.627,4 Kč

27 Platební kalendář výše úvěru P= Kč ročních splátek n= 0 roční úrok i= 0% výpočet výše splátky: A= 627,4 Kč výše úroku v první splátce se určí jako výše úroku z vypůjčené částky UMOŘOVACÍ PLÁN tzn. 0% z 0.000,-Kč=.000,-Kč Postup sestavení období výše splátky úrok úmor zůstatek 0 - Kč - Kč - Kč Kč 627,4 Kč 000 Kč 627,4 Kč 9 372, Kč 2 627,4 Kč 937 Kč 690,20 Kč 8 682,3 Kč 3 627,4 Kč 868 Kč 79,22 Kč 7 923,3 Kč 4 627,4 Kč 792 Kč 83,4 Kč 7 087,99 Kč 627,4 Kč 709 Kč 98,66 Kč 6 69,33 Kč 6 627,4 Kč 67 Kč 00,2 Kč 8,8 Kč 7 627,4 Kč 6 Kč,7 Kč 4 047,24 Kč 8 627,4 Kč 40 Kč 222,73 Kč 2 824, Kč 9 627,4 Kč 282 Kč 34,00 Kč 479,0 Kč 0 627,4 Kč 48 Kč 479,0 Kč 0,00 Kč výše úmoru se určí jako rozdíl výše splátky a úroku v daném období:.627,4-.000=627,4kč výše zůstatku po první splátce se určí jako rozdíl výše zůstatku v předchozím období a výší úmoru: ,4=9.372,Kč stejný postup se opakuje v dalších obdobích výsledek po poslení splátce by měl být vždy nula

28 Rozložení úroku a úmoru ve splátce Podíl úrokou a úmoru v anuitní splátce 600 Kč 400 Kč 200 Kč 000 Kč 800 Kč 600 Kč 400 Kč 200 Kč - Kč Výše úroku Výše úmoru

29 Metody hodnocení investic Statické neuvažují časovou hodnotu peněz Možno využít pouze u krátkodobých investičních projektů Doba návratnosti Dynamické Uvažují časovou hodnotu peněz Možnost zahrnutí očekávaného rizika Nutnost určit požadovaný výnos (zhodnocení) jak? Diskontovaná doba návratnosti DPP Čistá současná hodnota NPV Vnitřní výnosové procento IRR Index ziskovosti PI

30 Výnosnost Bezriziková výnosnost Výnosnost takových investic, které nepřinášejí v podstatě žádné nebo jen minimální riziko U finančních investic výnosnost státních obligací u hmotných investic výnosnost obnovovacích investic Požadovaná výnosnost Výnosnost požadovaná investorem jako minimální kompenzace za odložení spotřeby a podstoupení rizika Diskontní sazba Pomocí bezrizikové výnosnosti a rizikové přirážky Pomocí WACC vážený průměr nákladů kapitálu Očekávaná výnosnost Výnosnost, kterou investor předpokládá dosáhnout na základě očekávaného CF z investice Vždy vyšší než požadovaná

31 Příklad Podnik chce investovat do nákupu stroje v hodnotě ,-kč s životností let a s lineárními odpisy. Daň ze zisku po celou dobu životnosti předpokládáme 9%. V důsledku investice se zvýšily tržby a náklady takto: Růst tržeb Růst nákladů Dopočtěte CF pro vyhodnocení investice

32 Řešení Příjmy Výdaje Odpisy Daň z příjmů CF pro ef. Daň z příjmů=(příjmy-výdaje-odpisy)* sazba daně 3,2 9,7 9,7 0,2 3,2 CF pro ef.= příjmy-výdaje-daň z příjmů ,8 830,3 830,3 789,3 46,

33 Výpočet 2 00, ,0 00,0 000,0 00,0 0,0-00,0-000,0-00, Příjmy Výdaje Odpisy Daň z příjmů 0 3,2 9,7 9,7 0,2 3,2 CF pro ef ,0 46,8 830,3 830,3 789,8 46,8 kum CF - 600,0-03,2-222,9 607,4 397,2 944,0 DCF - 600,0 47, 627,8 4,9 4,6 27,9 kum DCF - 600,0-24, -496,7 49,2 00,8 NPV= 772,7 PI=,48 PP a DPP , PP DPP PP. polovina třetího roku DPP konec třetího roku NPV=772,7tis Kč IRR=33,7% PI=,48 NPV 2 00,00 Kč 2 000,00 Kč 00,00 Kč 000,00 Kč 00,00 Kč Profil NPV IRR=33,7% 0,00 Kč 0% 0% 20% 30% 40% 0% -00,00 Kč %

34 Diskontní sazba 20% p.a. Varianta A Varianta B Varianta C Rok 0 Doba návratnosti 2,88 3 u všech 4 CF variant Diskontovaná doba návratnosti KCF , DCF ,6 Vnitřní 78,70 výnosové482,2 procento 40,88 46% KDCF ,44 09,293 99, 393,39 CF KCF Diskontovaná 700 doba 2700 návratnosti ,2 DCF -200 NPV 20 80,6Vnitřní 78,7037 výnosové 482,23 procento 40% 0 KDCF , ,293 99,23 99,23 CF KCF Diskontovaná doba návratnosti ,06 DCF , ,633 Vnitřní výnosové procento 42% KDCF , , , ,

35 Posouzení projektů s různou životností Máme dva investiční projekty A a B. Oba mají kapitálový výdaj Kč. Projekt A má životnost rok s příjmem Kč. Projekt B má životnost 4 roky. V prvních třech letech není žádný příjem a ve čtvrtém je Kč. Požadovaná míra výnosnosti je 0%. Pokud nebudeme brát v úvahu rozdílnou životnost pak: NPV (A)=9.000 Kč NPV (B)=8.800 Kč

36 rok Projekt A Převedeme projekty na stejnou dobu životnosti: 4 roky

37 NPV (A)= Kč NPV(A)= *(, - +, -2 +, -3 ) *, -4 NPV (B)=8.800 Kč Po porovnání variant převedených na stejnou dobu životnosti vychází varianta A výhodněji než varianta B Pomocí IRR (Vnitřní výnosové procento) IRR (A)= 20% IRR (B)= 4,8%

38 Podnik se rozhoduje, že pořídí nový stroj. Má na výběr ze dvou možností Stroj A Stroj B Pořizovací výdaj Kč.000 Kč životnost let 0 let Zůstat.hodnota Kč 0 Kč Roční příjmy.000 Kč Kč Roční výdaje Kč Kč Požadovaná míra návratnosti 8%

39 Nutno počítat na 0 let oba stroje mají různou životnost Nejmenší společná životnost je 0 let Stroj A Stroj B

40 NPV B 30Kč ,08 0,08 0, Kč NPV NPV A A ),08 (, ,08 0,08 0,08 ),08 (

41 Metody výběru variant Používají se pro výběr v případě více variant řešení stejného problému Lze vybírat dle jednoho nebo více kritérií V případě více kritérií mohou mít všechna stejnou důležitost nebo různou

42 Klasifikace rozhodovacích problémů Dobře strukturované X špatně strukturované za jistoty X za rizika X za nejistoty jednokriteriální X vícekriteriální

43 Prvky rozhodovacího procesu Cíl rozhodování Kritéria hodnocení Subjekt rozhodování Objekt rozhodování Varianty rozhodování a jejich důsledky Stavy světa (scénáře, rizikové situace)

44 Metody výběru variant Doporučený postup: Identifikace rozhodovacího problému Stanovení kritérií hodnocení Stanovení vah kritérií hodnocení Stanovení hodnot kritérií jednotlivých variant Výběr varianty

45 Identifikace rozhodovacího problému K řešení problému můžeme přistoupit pokud jsme jej přesně vymezili Musíme přesné vymezit čeho chceme rozhodnutím dosáhnout

46 Stanovení kritérií hodnocení Kritéria hodnocení variant se odvozují od stanovených cílů řešení problému. Kritéria mohou být kvantitativní vyjádřené číselně (náklady, zisk, likvidita) kvalitativní důsledky, dopady Požadavky na kritéria: úplnost musí posoudit všechny příznivé i nepříznivé dopady variant kritéria se nesmí překrývat počet kritérií nesmí být příliš velký

47 Stanovení vah kritérií hodnocení Jednotlivá kritéria mohou mít stejnou nebo různou důležitost (váhu) Pro stanovení váhy kritérií se používají různé metody: Bodovací metoda Metfesselova alokace alokace 00 bodů Metoda párového srovnávání.

48 Bodovací metoda Postup aplikace: Krok : Volba bodové stupnice. Krok 2: Přiřazení bodů jednotlivým kritériím dle bodové stupnice s deskriptory, stanovení nenormované váhy. Krok 3: Normalizace.

49 Příklad bodovací metoda Hodnotitel Č. Funkce / kritérium A B C D E F G H I J Ki Vi. Reference ,24 2. Platební podmínky ,7 0,23 3. Záruky za jakost ,3 0,8 4. Lhůta plnění ,3 0,. Podíl vlastních kapacit ,8 0,20

50 Metfesselova alokace alokace 00 bodů Postup aplikace : Krok : Přiřazení bodů jednotlivým kritériím, kontrola součtu 00 za soubor kritérií Krok 2: Stanovení nenormované váhy. Krok 3: Normalizace.

51 Příklad Metfesselova alokace Hodnotitel Č. Funkce / kritérium A B C D E F G H I J Ki Vi. Reference , 0,27 2. Platební podmínky , 0,2 3. Záruky za jakost , 0,9 4. Lhůta plnění , 0,7. Podíl vlastních kapacit ,0 0,6 00

52 Metoda párového porovnání Postup aplikace : Krok : Vepsání kritérií do schématu (tabulky, matice). Krok 2: Párové porovnání výběr preferovaného kritéria z dvojice a zápis jeho symbolu do příslušného políčka. Krok 3: Zjištění počtu preferencí pro jednotlivá kritéria fi. Krok 4a: Stanovení pořadí kritérií podle počtu preferencí (nejdůležitější kritérium s nejvyšším počtem preferencí je na. místě), aplikace vztahu ki = n + pi, ki představuje nenormovanou váhu Krok 4b: Výpočet normované váhy dosazením do vztahu

53 Příklad párové porovnání 2 Součet 0, F 0, 2. 6 E 0, D 0, C 0, B 0,29 6. A vi ki pi fi F E D C B A Kritérium

54 Stanovení hodnot kritérií jednotlivých variant Zjištění předpokládaných dopadů a účinků jednotlivých variant z hlediska kritérií hodnocení. Ke zjištění se užívají výpočty, expertní odhady, Kvalitu stanovených dopadů lze zvýšit vhodným výběrem expertů

55 Výběr varianty Stanovení takové varianty řešení, která splňuje nejlépe cíle řešení nejlepší z hlediska celého soboru kritérií. V první fázi se vyloučí nepřípustné varianty a ve druhé fázi se posuzuje celková výhodnost přípustné varianty. Výsledkem je určení nejlepší varianty neb stanovení tzv. preferenčního uspořádání variant, tj. jejich seřazení od nejlepší varianty. Lze použít více metod pro výběr optimální varianty

56 Výběr varianty - Prostá bodovací metoda Neuvažuje váhy jednotlivých kritérií Postup aplikace Krok : Přiřazení bodů variantám v jednotlivých kritériích. Krok 2 : Výpočet hodnoty variant. Krok 3: Stanovení pořadí variant

57 Příklad prostá bodovací metoda Č. Kritérium V V2 V3 V4 V Reference Platební podmínky Záruky za jakost Lhůta plnění Podíl vlastních kapacit Celkem 6,4 7,4 7,4 Pořadí

58 Bodovací metoda s vahami Podobná předchozí metodě, ale počítá s různou vahou kritérií Postup aplikace Krok : Přiřazení bodů variantám v jednotlivých kritériích. Krok 2 : Výpočet hodnoty variant. Krok 3: Stanovení pořadí variant

59 Příklad - bodovací metoda s vahami Č. Kritérium Váha V V2 V3 V4 V Reference 0,30, 2,4 2, 0,9,2 2 Platební podmínky 0,2,,7 2,7 3 Záruky za jakost 0,,2,4 0,6 0, 0,9 4 Lhůta plnění 0,0 0, 0,6 0, 0,8 Podíl vlastních kapacit 0,20,6 0,6,8 2 Celkem 6,3 7,,8 4,7 6,9 Pořadí

60 Metoda váženého pořadí Postup aplikace Krok : Přiřazení pořadí variantám v jednotlivých kritériích. Krok 2 : Převedení pořadí na body Krok 3 : Výpočet hodnoty variant. Krok 4: Stanovení pořadí variant

61 Přirazení pořadí jednotlivým variantám Č. Kritérium V V2 V3 V4 V Reference Platební podmínky Záruky za jakost Lhůta plnění Podíl vlastních kapacit 3 4 Převedení pořadí na body (hi = m+ pi) 2 Č. Kritérium V V2 V3 V4 V Reference Platební podmínky Záruky za jakost Lhůta plnění Podíl vlastních kapacit 3 2 4

62 Výpočet hodnoty variant Č. Kritérium Váha V V2 V3 V4 V Reference 0,30 0,9,,2 0,3 0,6 2 Platební podmínky 0,2 0,8,3 0, 3 Záruky za jakost 0, 0,6 0,8 0,3 0,2 0, 4 Lhůta plnění 0,0 0,2 0,3 0,2 0,4 0, Podíl vlastních kapacit 0,20 0,6 0,4 0,2 0,8 Celkem 3,0 3,9 3, 2, 3, Pořadí