1 Cash Flow. Zdroj: Vlastní. Obr. č. 1 Tok peněžních prostředků

Transkript

1 1 Cash Flow Rozvaha a výkaz zisku a ztráty jsou postaveny na aktuálním principu, tj. zakládají se na vztahu nákladů a výnosů k časovému období a poskytují informace o finanční situaci a ziskovosti podniku. Neinformují však o způsobu, jakým společnost vyprodukovala a použila peněžní prostředky. Výkaz zisku a ztráty může vykazovat zisky, avšak společnost může vykazovat vážnou platební neschopnost. Výkaz o peněžních tocích (cash flow) tedy informuje uživatele jednak o způsobu, jakým společnost peněžní prostředky vyprodukovala, jednak o způsobu jejich použití. Definice CF Vyjadřuje pohyb (změna stavu) peněžních prostředků (jejich přírůstek a úbytek) podniku za určité časové období v souvislosti s jeho ekonomickou činností. Proč je důležité sledovat cash flow (peněžní tok)? 1) Zisk je pouze účetní veličinou, nereprezentuje skutečné peníze. 2) Náklady peněžní výdaje, výnosy peněžní příjmy. 3) Podnik musí mít dostatek peněžních prostředků k tomu, aby mohl v potřebnou dobu zaplatit faktury za materiál, energii, vyplatit mzdy, splatit úvěry, daně apod. peněžní výdaje. 4) Hlavními zdroji peněžních příjmů jsou tržby při prodeji za hotové, inkaso pohledávek, úvěry od banky, ad. V následujícím obrázku č.l je zakreslena optimální hladina finančních prostředků v podniku, peněžní příjmy, které hladinu zvyšují a peněžní výdaje, které hladinu cash flow snižují. PENĚŽNÍ PŘÍJMY - prodej za hotové - inkaso pohledávek - půjčky, úvěry - vklady společníků v hotovosti CASH FLOW PENĚŽNÍ VÝDAJE - úhrady faktur - výplaty mezd - nákup strojů - placení daní - splátky půjček a úvěrů - výplata dividend Obr. č. 1 Tok peněžních prostředků Zdroj: Vlastní

2 Použití CF - ve finanční analýze pro hodnocení finanční stability podniku a příčin změn stavu peněžních prostředků, - při krátkodobém plánování peněžních příjmů a výdajů, - při střednědobém a dlouhodobém sestavování finančních výhledů podniku, - při hodnocení finanční efektivnosti investičních variant, - jako jedna z forem stanovení základu tržní ceny podniku (diskontovaný CF), - při hodnocení platební schopnosti podniku a řízení likvidity. Metody zjišťování cash flow: Cash flow lze v podniku zjistit pomocí dvou základních metod: - Přímá metoda v podniku sledujeme u každé hospodářské operace, zda představovala skutečný příjem, či výdaj. Tyto operace poté sledujeme analytickou evidencí samostatně. Nástrojem přímé metody je také často tzv. Platební kalendář, jež nám poskytuje přehled o očekávaných příjmech a výdajích v uvedeném období, které je obvykle v rozsahu cca 10 dní, až měsíce. Přímá metoda není v praxi často využívána, především kvůli časové náročnosti. 1 - Nepřímá metoda - tato metoda využívá zjištěného výsledku hospodaření, který je dále upravován o výnosy a náklady, které nepředstavovaly skutečný pohyb peněžních prostředků. Jedná se o následující úpravy: a) každý náklad nemusí být současně i úbytkem peněz, tedy výdajem (náklad, který není výdajem, byl do výsledku hospodaření zahrnut se znaménkem minus a byl odečten. Jelikož však není výdajem, nesmí být v toku peněz odečten a musí být k výsledku hospodaření přičten, např. odpisy); b) každý výdaj nemusí být současně i nákladem (výdaj, který není nákladem, se do výsledku hospodaření vůbec nepromítnul, protože nebyl nákladem. Jelikož je výdajem, musí být od výsledku hospodaření v toku peněz odečten, např. nákup investičního majetku); c) každý výnos nemusí být současně i přírůstkem peněz, tedy příjmem (výnos, který není příjmem, byl do výsledku hospodaření zahrnut se znaménkem plus a byl tedy přičten. Jelikož však není příjmem, nesmí být v toku peněz přičten a musí být od výsledku hospodaření odečten, např. čerpání rezerv); d) každý příjem nemusí být současně i výnosem (příjem, který není výnosem, se do výsledku hospodaření vůbec nepromítnul, protože nebyl výnosem. Jelikož je však příjmem, musí být k výsledku hospodaření v toku peněz přičten, např. přijaté dlouhodobé zálohy). - Kombinace přímé a nepřímé metody jde o postup, při kterém je v některých položkách výkazu Cash flow použita jedna z výše popsaných metod a v jiných položkách je použita metoda druhá. Tyto metody je možno vhodně kombinovat, např. tím způsobem, že v části týkající se činnosti provozní bude použita metoda nepřímá a v částech investiční a finanční činnosti metoda přímá. Jinou možností je použití nepřímé metody kromě části provozní činnosti i pro část činnosti investiční. 1 Účtování v příjmech a výdajích zachycuje Daňová evidence.

3 1.1 Nepřímá metoda výpočtu Cash Flow Cash Flow nepřímou metodou sestavujeme ve čtyřech oblastech: 1. CF ze samofinancování, 2. CF z provozní činnosti, 3. CF z investiční činnosti, 4. CF z finanční činnosti. ZPŮSOB SESTAVENÍ CASH FLOW NEPŘÍMOU METODOU: +/- hospodářský výsledek (+ čistý zisk, - ztráta) + odpisy stálých aktiv +/- umořování opravné položky k nabytému majetku + náklady, které nevyvolaly pohyb peněžních prostředků (např. tvorba rezerv) - výnosy, které nevyvolaly pohyb peněžních prostředků (např. čerpání rezerv) +/- zisk nebo ztráta z prodeje stálých aktiv = CF ZE SAMOFINANCOVÁNÍ +/- úbytek/přírůstek pohledávek z provozní činnosti +/- úbytek/přírůstek nakoupených krátkodobých cenných papírů +/- úbytek/přírůstek zásob +/- přírůstek/úbytek krátkodobých závazků z provozní činnosti - zaplacená daň z příjmů za běžnou činnost a za doměrky daně za minulá období - vyplacené úroky s výjimkou (bez) kapitalizovaných úroků + přijaté úroky + přijaté dividendy a podíly na zisku = CF Z PROVOZNÍ ČINNOSTI +/- úbytek/přírůstek stálých aktiv - půjčky a úvěry spřízněným osobám = CF Z INVESTIČNÍ ČINNOSTI +/- přírůstek/úbytek dlouhodobých závazků + přírůstek vlastního kapitálu z titulu emise akcií, emisního ážia apod. - vyplacení podílu na vlastním kapitálu společníkům - výplata dividend nebo podílů na zisku včetně zaplacené daně + peněžní dary společníků a akcionářů, dotace a další vklady do vlastního kapitálu + úhrada ztráty společníky - přímé platby na vrub fondů = CF Z FINANČNÍ ČINNOSTI

4 Celkové CF = (+/-) CF ze samofinancování, + (+/-) CF z provozní činnosti, + (+/-) CF z investiční činnosti, + (+/-) CF z finanční činnosti. CF za podnik získáme jako součet dílčích výsledků CF. Kontrolou výsledku je pro nás skutečný pohyb na bankovním účtu a pokladně, kdy k součtu počátečního zůstatku (jež je tvořen pokladnou, běžným účtem a peněžními ekvivalenty CCS karty, ceniny atd.) přičteme nebo odečteme CF a musíme získat součet konečných zůstatků. Výkaz cash flow podniky sestavují dobrovolně, ale je povinnou součástí přílohy pro podniky, které mají ze zákona povinnost ověřování účetní závěrky auditorem. Ministerstvo financí zveřejnilo ve Finančním zpravodaji 1/1/2002 vzor přehledu o peněžních tocích. 1.2 Vzorový příklad Sestavte cash flow z následující bilance: (částky jsou v tis. Kč) Položka Stav k Stav k Rozdíly (KZ-PZ) Stálá aktiva Dlouhodobý hmotný maj Oprávky k hmot. majetku Oběžná aktiva Zásoby Odběratelé Přijaté směnky-pohledávka Krátkodobé c.p Běžný účet Pokladna Aktiva celkem Vlastní kapitál Kmenové akcie Prioritní akcie Rezervní fond Cizí zdroje Rezerva na mzdy Rezerva na daně Penzijní rezervy Emitované dluhopisy Dlouhodobé úvěry Závazky dod. krátk Pasiva celkem Doplňující údaje k v tis. Kč: Čistý zisk 5 800,-- Výplata dividend 5 800,-- Sazba daně 28%

5 Výpočet (v tis. Kč) Položka CF Částka Čistý zisk Odpisy Rezervy na mzdy Rezervy na daně Penzijní rezervy CF ze samofinancování Zásoby Odběratelé Přijaté směnky -100 Krátkodobé cen. papíry Závazky CF z provozní činnosti Dlouhodobý hm. majetek CF z investiční činnosti Emitované dluhopisy Dlouhodobé úvěry Výplata dividend CF z finanční činnosti CF za podnik Kontrola = PZ + (+/-) CF = KZ, kde PZ (BÚ+Pokladna), KZ (BÚ+Pokladna) Položka PZ KZ Rozdíly (KZ-PZ) Běžný účet Pokladna Suma Kontrola = = Kč 1.3 Příklady 1) Sestavte výkaz cash flow z provozní činnosti, znáte-li následující údaje: Peněžní prostředky , ,- Obchodní pohledávky , ,- Zásoby , ,- Náklady příštích období 7 650, ,- Obchodní závazky , ,- Závazky vůči zaměstnancům 6 250, ,- Zisk po zdanění ,- Odpisy budov a zařízení ,- (CF se rovná Kč.)

6 2) Sestavte cash flow z následující bilance: Stálá aktiva Dlouhodobý hmotný majetek , ,- Oprávky k dlouhodobému hmotnému majetku , ,- Oběžná aktiva Zásoby , ,- Odběratelé , ,- Běžný účet , ,- Pokladna 2 800, ,- Aktiva celkem , ,- Vlastní kapitál Kmenové akcie , ,- Prioritní akcie 3 250, ,- Cizí zdroje Závazky k dodavatelům , ,- Krátkodobé úvěry , ,- Dlouhodobé úvěry , ,- Pasiva celkem , ,- (CF ze SMF , CF z PČ , CF z IČ 1 010, CF z FČ , CF celkem Kč)

7 3) Sestavte cash flow z následující bilance: (údaje jsou v tis. Kč) Stálá aktiva Dlouhodobý hmotný majetek Oprávky Oběžná aktiva Zásoby Odběratelé Krátkodobé c.p Běžný účet Pokladna 7 6 Aktiva celkem Vlastní kapitál Kmenové akcie Prioritní akcie Emisní ážio Nerozdělený zisk Cizí zdroje Rezerva na mzdy Rezerva na daně Dlouhodobé úvěry Závazky dod. krátk Pasiva celkem Doplňující údaje k v tis. Kč: Čistý zisk 85 Výplata dividend 30 (CF ze SMF tis., CF z PČ + 28 tis., CF z FČ 25 tis., CF z IČ -160 tis., CF celkem + 9 tis. Kč)

8 4) Sestavte cash flow z následující bilance: (údaje jsou v tis. Kč) Stálá aktiva Pozemky Stavby Budovy Software Oprávky Oběžná aktiva Zásoby Odběratelé Směnky Běžný účet Pokladna Aktiva celkem Vlastní kapitál Kmenové akcie Prioritní akcie Cizí zdroje Rezerva na mzdy Rezerva na daně Penzijní rezervy Emitované dluhopisy Dlouhodobé úvěry Závazky dod. krátk Závazky k zaměstnancům Pasiva celkem Doplňující údaje k v tis. Kč: Čistý zisk 3 000,-- Výplata dividend 3 000,-- (CF z SMF tis., CF z PČ tis., CF z FČ tis., CF z IČ tis., CF celkem tis. Kč)

9 5) Sestavte cash flow z následující bilance: (údaje jsou v tis. Kč) Stálá aktiva Pozemky Stavby Budovy Software Oprávky Oběžná aktiva Zásoby Odběratelé Směnky Běžný účet Pokladna Aktiva celkem Vlastní kapitál Kmenové akcie Prioritní akcie Rezervní fond Cizí zdroje Rezerva na mzdy Rezerva na daně Penzijní rezervy Emitované dluhopisy Dlouhodobé úvěry Závazky dod. krátk Pasiva celkem Doplňující údaje k v tis. Kč: Čistý zisk 5 758,-- Výplata dividend 3 000,-- (CF z SMF tis., CF z PČ tis., CF z FČ tis., CF z IČ tis., CF celkem tis. Kč)

10 6) Sestavte cash flow z následující bilance: výsledky Aktiva Dlouhodobý hmotný majetek Oprávky Zásoby Pohledávky Krátkodobé cenné papíry Pokladna Aktiva celkem Pasiva Kmenové akcie Prioritní akcie Krátkodobé závazky ostatní Závazky vůči dodavatelům Dlouhodobé dluhy Pasiva celkem (CF ze SMF , CF z PČ , CF z FČ 1 421, CF z IČ , CF za podnik 8520 Kč.) 7) Sestavte cash flow z následující bilance: (údaje jsou v tis. Kč.) Aktiva Dlouhodobý hmotný majetek Oprávky Zásoby Pohledávky Pokladna Aktiva celkem Pasiva Základní kapitál Nerozdělený zisk 5 25 Závazky vůči dodavatelům Závazky vůči zaměstnancům Dlouhodobé závazky Pasiva celkem Čistý zisk 40 tis. Kč, vyplacené dividendy 20 tis. Kč. (CF ze SMF + 60, CF z PČ + 5, CF z FČ 35, CF z IČ 20, CF za podnik + 10 tis. Kč.)

11 8) Sestavte cash flow z následující bilance: (údaje jsou v mil. Kč) problém s výsledky Aktiva Dlouhodobý hmotný majetek Oprávky k dl. hm. maj Zásoby Pohledávky Krátkodobé cenné papíry Pokladna 10 5 Aktiva celkem Pasiva Kmenové akcie Prioritní akcie Nerozdělený zisk Krátkodobé závazky ostatní Závazky vůči dodavatelům Dlouhodobé dluhy Pasiva celkem Čistý zisk 10 mil. Kč (CF ze SMF + 20, CF z PČ - 10, CF z FČ +10, CF z IČ 25, CF za podnik - 5 mil. Kč.) Peníze jsou nenasytné, samotným se jim stýská, chtějí se rozmnožovat. Edward Albee