Sezónní spread - veřejná analýza říjen 2015 sója/kukuřice

Transkript

1 Sezónní spread - veřejná analýza říjen 2015 sója/kukuřice Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel:

2 Shrnutí Sezónní spread květnové sóji a květnové kukuřice představuje další zajímavou obchodní příležitost. V současné době zde máme 255 korelační den s ročním průměrem. Při bližším pohledu na níže uvedený graf je vidět, že z dlouhodobého hlediska pětiletý, desetiletý i patnáctiletý průměr odpovídá našemu rozhodnutí vstoupit do uvedeného sezónního spreadu. Graf č. 1: Korelační graf (zdroj: SeasonAlgo.com ) Bližší pohled na historický vývoj ukazuje, že ve sledovaném období provází futures spread květnové sóji a květnové kukuřice více jak 80% sezónnost. Sklizeň sóji bývá obvykle hotova dříve než u kukuřice, a tak také tlak na pokles ceny sójových bobů začne ustupovat dříve, než u kukuřice. Dále, zatímco spotřeba kukuřice zůstává relativně stabilní v průběhu celého roku, spotřeba sóji zažívá nejprudší růst v průběhu a těsně po sklizni, kdy dochází k maximalizaci produkce s cílem uspokojit vysokou poptávku po sójovém šrotu Strana 2

3 Fundamenty podporující náš předpoklad Graf č. 2: Denní graf květnová sója 2016 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Strana 3

4 Graf č. 3: Denní graf květnová sója 2015 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Strana 4

8 Graf č. 7: Denní graf květnová kukuřice 2016 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Strana 8

9 Graf č. 8: Denní graf květnová kukuřice 2015 (zdroj: SeasonAlgo.com) Strana 9

13 Sezónní spread nákup květen 16 sója a prodej květen 16 kukuřice Graf č. 12: Spread květen 16 sója long a květen 16 kukuřice short (zdroj: SeasonAlgo.com ) Historie posledních pěti let Graf č. 13: Spread nákup S K15 a prodej C K15 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Strana 13

14 Graf č. 14: Spread nákup S K14 a prodej C K14 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Graf č. 15: Spread nákup S K13 a prodej C K13 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Strana 14

15 Graf č. 16: Spread nákup S K12 a prodej C K12 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Graf č. 17: Spread nákup S K11 a prodej C K11 (zdroj: SeasonAlgo.com ) Strana 15

16 Několik základních čísel Graf č. 18.1: Historický přehled finančního vývoje spreadu (zdroj: SeasonAlgo.com ) Počet let Procentuální poměr úspěšných obchodů Počet ziskových obchodů Počet ztrátových obchodů Počet dní v pozici Průměrný profit na den USD Stop loss USD 5 80% , % , % , % , % , Graf č. 18.2: Historický přehled finančního vývoje spreadu (zdroj: SeasonAlgo.com ) Průměrný profit USD Průměrný drawdown USD Maximální nerealizovaný průměrný profit USD Průměrná ztráta USD Celkový profit USD Hrubý Profit USD 1335, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,00 946, , ,83-942, , ,50 Graf č. 19: Graf kumulativního absolutního výnosu v USD 67 let (zdroj: SeasonAlgo.com ) Strana 16

17 Po provedení technické i fundamentální analýzy jsme dospěli k názoru, že spread long květen 16 sója a short květen 16 kukuřice nabízí v období následujících 7-8 týdnů zajímavou obchodní příležitost. Obdobím vhodným pro vstup do pozice se jeví konec třetího říjnového týdne. Závěr Faktory, které by v následujících týdnech mohly podpořit náš trh: 1. Sklizeň sóji bývá obvykle hotova dříve než u kukuřice, a tak také tlak na pokles ceny sójových bobů začne ustupovat dříve, než u kukuřice. Dále, zatímco spotřeba kukuřice zůstává relativně stabilní v průběhu celého roku, spotřeba sóji zažívá nejprudší růst v průběhu a těsně po sklizni, kdy dochází k maximalizaci produkce s cílem uspokojit rostoucí exportní poptávku a domácí poptávku po sójovém šrotu. 2. Ačkoliv se v průběhu druhé poloviny léta zdálo, že se Spojené státy budou v letošním roce opět potýkat s rekordní sklizní, aktuální pravidelný report amerického ministerstva zemědělství tuto skutečnost nepotvrdil. Ba naopak, definitivně odstavil spekulace ohledně rekordní sklizně v letošním roce a odhad letošní produkce snížil o 47 miliónů na 3,89 miliard bušlů, tedy pod úroveň loňské sklizně. 3. Aktuální zprávy z trhů napovídají opačný vývoj v příštím roce, než se dříve očekávalo. Na konci minulého týdne americká analytická skupina Informa změnila předpověď pro příští rok. Dle ní by se měla v USA o 2,7% zvyšovat akrová výměra pro pěstování kukuřice, a to právě na úkor sóji a pšenice. 4. Potenciál růstu ceny sóji po sklizni (v současnosti hotova z cca 80%) dále podporují postupný nárůst exportních objednávek z USA a nejistý vývoj v Brazílii, která se nyní v průběhu výsevu v mnoha pěstitelských oblastech potýká se suchem. Individuální rizika obchodu: Rizikem spreadu jsou nabídkové šoky v rámci sójového sektoru v průběhu sklizně. Všeobecná rizika spreadových obchodů: Uvedená analýza je provedena na základě výzkumu historického vývoje cen, který se nemusí v budoucnosti opakovat. Na ceny zkoumaných instrumentů mohou mít vliv neočekávané externí faktory. Taktéž upozorňujeme na to, že variabilita výnosů v uvedeném Strana 17

18 časovém období byla značná. Investorům doporučujeme sledovat vývoj ceny a po dosažení úrovně preventivního stoplossu zvážit uzavření pozice. Pravidla fungování komoditního trhu někdy neumožňuji zadání čekajícího pokynu na preventivní stoploss. V grafech jsou použita data z programu SeasonAlgo ve formátu end-of-day (zavírací ceny burz), kde rozhodným dnem byl den vyhotovení tohoto materiálu. Při tvorbě uvedeného spreadového obchodu se vychází ze statistické analýzy sezónnosti cen. Ceny jsou přebírány od společností Track and Trade a Bloomberg LP. Aktualizace uvedeného se ke dni vzniku této zprávy neočekává. Specifikace kontraktu Kontrakt Sója (CBOT) Měsíc dodání květen 2016 Objem kontraktu 5000 bušlů Kurz v USc/bušl Hodnota bodu: 1 bod = 50 USD Margin USD Kontrakt Kukuřice (CBOT) Měsíc dodání květen 2016 Objem kontraktu 5000 bušlů Kurz v USc/bušl Hodnota bodu: 1 bod = 50 USD Margin USD Margin spread USD Jako optimální kapitál pro vstup do tohoto spreadu se jeví USD Strana 18

19 UPOZORNĚNÍ: TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ COLOSSEUM, A.S. ( SPOLEČNOST ) POVAŽUJE ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. SPOLEČNOST NEODPOVÍDÁ ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJE SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. SPOLEČNOST, JEJÍ POBOČKY, PŘEDSTAVITELÉ A/NEBO ZAMĚSTNANCI MOHOU, ALE NEMUSÍ KDYKOLIV DRŽET KRÁTKÉ A/NEBO DLOUHÉ POZICE V JAKÉKOLIV KOMODITĚ, FUTURES KONTRAKTU, OPCI NEBO JINÉM INVESTIČNÍM NÁSTROJI ZMIŇOVANÉM V TÉTO ZPRÁVĚ. PŘÍKAZY UVEDENÉ V TOMTO DOKUMENTU MOHOU BÝT POUZE ILUSTRATIVNÍ A SPOLEČNOST JE MŮŽE, ALE NEMUSÍ PROVÁDĚT NA TRHU. VEŠKERÉ NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU NÁZORY ODDĚLENÍ RESEARCH AND DEVELOPMENT SPOLEČNOSTI. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÉ ČASOVÉ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT ANALÝZU OBSAŽENOU V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. ANALÝZA OBSAŽENA V TÉTO ZPRÁVĚ JE POUZE UKÁZKOVÁ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT NA JEJÍM ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ SPOLEČNOSTI, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ POSKYTNUTÉ SPOLEČNOSTÍ SE V BUDOUCNU MŮŽE UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEHO ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. SPOLEČNOST MŮŽE V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. SPOLEČNOST VÁM POSKYTUJE POUZE INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ, SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. TATO ANALÝZA NENÍ INVESTIČNÍ SLUŽBOU VE SMYSLU UST. 4 ODST. 2 PÍSM. E) ZÁKONA O PODNIKÁNÍ NA KAPITÁLOVÉM TRHU INVESTIČNÍ PORADENSTVÍ TÝKAJÍCÍ SE INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ( SPOLEČNOST ) JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, KTERÝ PODLÉHÁ DOHLEDU ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY. NENÍ-LI V Strana 19

20 TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM. ČÁST VARIABILNÍ SLOŽKY ODMĚNY OSOB PODÍLEJÍCÍCH SE NA VYTVOŘENÍ TÉTO ANALÝZY JE ODVOZENA OD OBCHODŮ ZÁKAZNÍKŮ USKUTEČNĚNÝCH PROSTŘEDNICTVÍM SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S. TATO ANALÝZA VYCHÁZÍ Z VEŘEJNĚ DOSTUPNÝCH ZDROJŮ A NEBYLA DOPŘEDU KONZULTOVÁNA S EMITENTEM ANALYZOVANÝCH INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ. TATO ANALÝZA JE DISTRIBUOVÁNA VŠEM ZÁKAZNÍKŮM SPOLEČNOSTI, KTEŘÍ MAJÍ O INFORMAČNÍ SERVIS COLOSSEA ZÁJEM, ČÍMŽ JE ZAMEZENO MOŽNÉMU ZVÝHODNĚNÍ NĚKTERÝCH ZÁKAZNÍKŮ OPROTI OSTATNÍM. BLIŽŠÍ INFORMACE TÝKAJÍCÍ SE ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ JSOU UVEŘEJNĚNY V DOKUMENTU PRAVIDLA PRO PŘÍPAD STŘETU ZÁJMŮ, KTERÝ JE DOSTUPNÝ NA STRÁNKÁCH SPOLEČNOSTI V SEKCI KONTAKTY A DOKUMENTACE. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI NE-ZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚN POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA COLOSSEUM, A.S. VŠECHNA PRÁVA VYHRAZENA. JAKÉKOLIV NEAUTORIZOVANÉ POUŽITÍ, DUPLIKACE NEBO ŠÍRENÍ TOHOTO MATERIÁLU JE ZAKÁZANO Strana 20