ANALÝZA SPREADOVÉHO OBCHODU Nákup benzín červenec vs prodej topný olej červenec Zima pomalu končí a jaro začíná

Transkript

1 ANALÝZA SPREADOVÉHO OBCHODU Nákup benzín červenec vs prodej topný olej červenec Zima pomalu končí a jaro začíná Jan Svozílek, makléř Václav Kučera, vázaný zástupce

2 SHRNUTÍ Vztah mezi benzínem a topným olejem je relativně pevně daný. Topný olej nachází největší uplatnění během chladných, zimních měsíců, zatímco benzín je v největší míře poptáván během letní, motoristické sezóny. Trh na tyto uvedené skutečnosti reaguje v předstihu a proto začátkem února, kdy začínají pomíjet největší obavy z výrazně nižších teplot, než jsou dlouhodobé průměry, se celý sektor začíná přeorientovávat od produkce topného oleje směrem k produkci benzínu, předznamenávajíc tak příchod teplejších měsíců. Fundamentální analýza Co se týká ceny jednotlivých komodit, myšleno benzínu a topného oleje, lze považovat poptávku za hlavní cenotvorný faktor, neboť nabídka má tendenci se poptávkové straně přizpůsobovat, alespoň tedy v dlouhodobějším horizontu. Na následujících dvou grafech je patrná sezónní disparita v poptávce po těchto dvou komoditách. Zatímco poptávka po topném oleji kulminuje v zimních měsících, poptávka po benzínu je na maximech v letních měsích. Pro větší názornost jsou v jednotlivých grafech minima zdůrazněna červenou barvou a maxima barvou zelenou. Při obchodování tohoto platí snad více než kdekoliv jinde, že spekulujeme nikoliv na základě minulosti nebo současnosti, ale hlavně a především v očekávání toho, co by mělo přijít, tj. postupný odchod zimy a příchod jara a s ním spojený poptávkovo nabídkový efekt na energiích. Grafy: Měsíční poptávka po benzínu a topném oleji v USA v tisících barelech denně, zdroj: EIA

3 Technická analýza V grafické části nejprve znázorníme samotný spread a poté následují grafy jednotlivých komodit. Zatímco v případě jednotlivých komodit je růstový potenciál obchodu poměrně těžko rozpoznatelný (komodity mají velmi podobný průběh), na grafu je jasně patrný sezónní efekt, který by měl probíhat. Spread mezi benzínem a topným olejem zpravidla vytváří sezónní minima během listopadu a prosince aby se pak vydal na dlouhou pouť směrem na sever. Letošní rok není výjimkou a spread se prozatím chová v souladu s dlouhodobou sezónností, přičemž kopíruje vývoj 5letého i 15letého průměru, viz graf. Podle historických cenových údajů si počátkem února, řečeno sportovní terminologií, vybírá tento spread oddechový čas, aby posléze vstoupil do své nejdynamičtější fáze růstu, která trvá až do pozdního března. Očekáváme vzestup hodnoty tohoto ze současných úrovní kolem -1,5 (-0,01500) na +6 (0,0600), což by ve finančním vyjádření při investici do jednoho kontraktu mohlo generovat zisk cca 3000 USD.

4 Historická výkonnost Rok vstupu Vstupní v bodech Nákup červenec 2015 benzín (NYMEX) / Prodej červenec 2015 topný olej (NYMEX) Vstupní Nákup RBN5 / Prodej HON5 Vstupy přibližně připadají na Výstupy přibližně na výstupu Výstupní v bodech Výstupní Zisk/ztráta největší Hodnota největší nejmenší Hodnota nejmenší , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,00 474, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,00 256, , ,00 Celková úspěšnost obchodu 90 % Preventivní stoploss ,00 Průměrný zisk na ziskovou pozici 2 219,00 Ziskové obchody 9 Průměrná ztráta na ztrátovou pozici ,00 Ztrátové obchody 1 Průměrný zisk/ztráta celkem (profit target) 986,00 Obchody celkem 10 Legenda k tabulkám: Údaj Vstupní v bodech je získán odečtením ceny nakupovaného kontraktu a ceny prodávaného kontraktu. Údaj Výstupní v bodech je získán odečtením ceny při zpětném nákupu prodaného kontraktu a ceny při zpětném prodeji nakoupeného kontraktu. Údaj Zisk/ztráta je vypočten odečtením výstupní hodnoty v bodech a vstupní hodnoty v bodech, přičemž tento rozdíl se násobí upravenou hodnotou bodu daného. Alternativně lze údaj Zisk/ztráta získat odečtením Výstupní hodnoty a Vstupní hodnoty. Údaj Hodnota největší ukazuje maximální zisk, který bylo možné v minulosti dosáhnout v průběhu otevřené pozice v daném. Údaj Hodnota nejmenší ukazuje maximální ztrátu, kterou bylo možné v minulosti dosáhnout v průběhu otevřené pozice v daném. Údaje nejsou očištěny o obchodní poplatky. Ceny jsou zavírací kurzy v daný den. Individuální rizika obchodu Specifickým rizikem tohoto obchodu, které nelze podceňovat, je počasí v USA. Pokud by teploty byly v delším období výrazně pod dlouhodobými normály, tak by poptávka po palivu typu topného oleje nadproporcionálně rostla a naopak by byla ještě více utlumena poptávka po benzínu v důsledku zhoršených motoristických podmínek. Specifikace kontraktu: futures kontrakt na benzín a topný olej (NYMEX) měsíc dodání červenec 2015 (platí pro benzín i topný olej) objem kontraktu galonů (platí pro benzín i topný olej) margin na 1 kontrakt (1 spread) cca USD bodu: 1 bod = 420 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 420 USD)

5 Všeobecná rizika spreadových obchodů: Uvedená analýza je provedena na základě výzkumu historického vývoje cen, který se nemusí v budoucnosti opakovat. Na ceny zkoumaných instrumentů mohou mít vliv neočekávané externí faktory. Taktéž upozorňujeme na to, že variabilita výnosů v uvedeném časovém období byla značná. Investorům doporučujeme sledovat vývoj ceny a po dosažení úrovně preventivního stoplossu zvážit uzavření pozice. Pravidla fungování komoditního trhu někdy neumožňuji zadání čekajícího pokynu na preventivní stoploss. V grafech jsou použita data z programu Track and Trade ve formátu end of day (zavírací ceny burz), kde rozhodným dnem byl den vyhotovení tohoto materiálu. Při tvorbě uvedených spreadových obchodů se vychází ze statistické analýzy sezónnosti cen. Ceny jsou přebírány od společností Track and Trade a Bloomberg LP. Aktualizace uvedeného se ke dni vzniku této zprávy neočekává. Použité zkratky: GLOBEX Global Exchange CBOT Chicago Board of Trade ECBOT electronic Chicago Board of Trade CME Chicago Mercantile Exchange CMX Commodity Exchange (COMEX) ICE Intercontinental Exchange KCBT Kansas City Board of Trade NYMEX New York Mercantile Exchange (NYMEX)

6 Colosseum je členem AKAT. Colosseum, a. s. Londýnská 59, Praha 2 Tel.: Fax: info@colosseum.cz Broker Roku v kategorii Komodity v roce 2011, 2012, V roce 2014 celkový vítěz ankety. 17 LET NA TRHU T SRYZE ČESKÁ SPOLEČNO UPOZORNĚNÍ TATO ZPRÁVA MÁ SLOUŽIT INVESTORŮM, U NICHŽ SE OČEKÁVÁ, ŽE BUDOU ČINIT VLASTNÍ IN- VESTIČNÍ ROZHODNUTÍ A BUDOU SE O VÝHODNOSTI INVESTIC DO INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ ZDE UVEDENÝCH ROZHODOVAT SAMOSTATNĚ. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOS- TI NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚN POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁ- VĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁV- NÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. VŽDY EXISTUJE RIZIKO, ŽE VÝVOJ NA FINANČNÍCH A KOMODITNÍCH TRZÍCH BUDE ODLIŠNÝ OD OČEKÁVANÉHO VÝVOJE, A TO ZEJMÉNA Z DŮVODŮ, KTERÉ NELZE PŘEDVÍDAT NEBO KTERÉ LZE PŘEDVÍDAT JEN ČÁS- TEČNĚ (VÝVOJ POČASÍ, ZMĚNA POLITICKÉ SITUACE, NEHODY, PŘÍRODNÍ KATASTROFY, ŠKŮDCI A NEMOCE, VÝVOJ TECHNOLOGIÍ APOD.). V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. TENTO MATERIÁL MÁ INFORMAČNÍ CHARAKTER A NENÍ NÁVRHEM NA UZAVŘENÍ SMLOUVY. NEMŮŽEME ZARUČIT, ŽE ZPRÁVY NEBO PŘÍLOHY NEBYLY BĚHEM PŘENOSU ZMĚNĚNY NEBO ŽE NEOBSAHUJÍ VIRY NEBO ŽE JSOU KOMPATIBILNÍ S VAŠÍM ELEKTRONICKÝM SYSTÉMEM. SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, NAD KTERÝM VYKONÁVÁ DOHLED ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL ANI ZÁJEM NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DO- PORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ IN- FORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM A ŠÍŘENÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA COLOSSEUM, A.S. VŠECHNA PRÁVA VYHRAZENA. JAKÉKOLIV NEAUTORIZOVANÉ POUŽITÍ, DUPLIKACE NEBO ŠÍRENÍ TOHOTO MATERIÁLU JE ZAKÁZANO.