Fundamentální rozbor sezónní spready leden 2015

Transkript

1 Fundamentální rozbor sezónní spready leden 2015

2 Energie Nákup červen 15/prodej prosinec 15 ropa Brent Ropa Brent představuje celosvětový standard pro stanovování ceny ropy. Přestože v zimě dosahuje spotřeba ropy značné úrovně, kdy se výroba soustřeďuje na produkci ropných produktů včetně topného oleje a nafty, která kromě pohonu nákladních vozidel zajišťuje také fungování mnoha průmyslových provozů, zůstává pravdou, že spotřeba ropy dále roste a dosahuje maxim na jaře a v létě, tedy v průběhu hlavní motoristické sezóny. Pokračování stávající nestandartní situace na trhu s ropou symbolizované rostoucím globálním přebytkem a zužováním dlouhodobého spreadu ropy Brent a WTI. Nákup červenec 15 ropa Brent/prodej červenec 15 ropa WTI Ropa Brent s ohledem na historický vývoj obvykle ve druhé polovině ledna výkonově překonávala ropu WTI, minimálně co se futures kontraktů s červencovým termínem dodání týká. Vezměte na vědomí, že od počátku prosince testoval tento spread suport na úrovni čtyřletého minima. Stejná jako u předešlého spreadu. Nákup červenec 15 benzín/prodej červenec 15 ropa WTI Měsíce červenec a srpen představují tradičně vrchol motoristické sezóny, a tak futures na benzín s červencovým termínem dodání začíná tradičně zvyšovat svou produktovou hodnotu již od poloviny zimy, kdy dokonce výkonově překonává i futures kontrakty na ropu WTI. Prudký nárůst ceny ropy v případě, že by pokračování stávající situace růstu přebytku přitlačilo cenu ropy až k 40 dolarům, hraniční mezi produkčních nákladů, které by na některých místech mohlo vést k dočasným odstávkám těžby. Nákup září 15/prodej březen 15 zemní plyn Když se zimní období přehoupne do druhé poloviny, začne se pozornost distributorů více soustředit na likvidaci naskladněných zásob, aby se na konci zimy nemuseli potýkat s přebytkem. V rámci toho jsou pak futures kontrakty s bližším termínem dodání vystaveny většímu tlaku na pokles ceny, než kontrakty s pozdějším termínem dodání. Opakování situace z počátku letošního roku, kdy neobvykle prudký mráz v prvním čtvrtletí způsobil výpadky produkce a ještě před koncem zimy vyplenil veškeré naskladněné zásoby.

3 Měny & Úrokové míry Nákup březen 15 GBP/prodej březen 15 EUR Britský fiskální rok probíhá od dubna do března. V rámci evropské měnové unie pak od ledna do prosince. Zatímco britská libra (vůči USD) mívá v průběhu ledna tradičně tendenci obchodovat bokem, hodnota eura obvykle spíše více klesá. Nákup březen 15 CHF/prodej březen 15 JPY Zatímco švýcarský fiskální rok probíhá souběžně s rokem kalendářním, v Japonsku běží od dubna do března. Ačkoliv mívá švýcarský frank vůči USD v novém roce spíše pouze tendenci klesat, má japonský jen období svého vrcholu vůči USD (říjen/ listopad) již dávno za sebou a obchoduje se v zavedeném sestupném trendu. Nákup březen 15 CAD/prodej březen 15 JPY Kanadský dolar má obvykle tendenci klesat do konce ledna a pak v průběhu února obchodovat do strany či posilovat. Ve stejné době japonský jen provází pokračování sezónního poklesu z předešlého roku. Masa Nákup červen 15/prodej duben 15 vepřové půlky Porážky vepřů obvykle vrcholí v průběhu prosince a následně jejich počet klesá až na minimum v měsících květen a červen. Vzhledem k tomu, že futures na vepřové půlky představují v podstatě spíše trh s živými zvířaty než se skladovatelnou komoditou, jsou sezónní rozdíly mezi nabídkou a poptávkou zakomponovány v cenové struktuře dotčených futures kontraktů. A tak, s tím jak míra porážek klesá, kontraktní měsíce s nižším objemem dodávek obvykle překonávají kontraktní měsíce s větším objemem dodávek. Nákup prosinec 15/prodej červen 15 skot na porážku Na rozdíl od vepřových půlek, dosahují porážky skotu svých minim v prosinci a lednu a naopak svého vrcholu v květnu a červnu. A tak, s tím jak se míra porážek na konci zimy začíná pomalu zvyšovat, odráží ceny futures kontraktů blížící se vrchol nabídky.

4 Zrniny & Sója Nákup červenec 15/prodej březen 15 pšenice V Argentině a Austrálii, jež patří k hlavním vývozcům pšenice, probíhá sklizeň v prosinci a lednu, a tak staré zásoby pšenice ve Spojených státech čelí v novém roce vážné exportní konkurenci a jejich značná část zůstává k dodání proti březnovým futures kontraktům. V kontrastu s tím, nově vysetá pšenice je stále v zemi, prochází obdobím vegetačního klidu a ke své ochraně potřebuje sněhovou pokrývku. Zůstává tak zranitelná vůči okolním vlivům, a proto mívá přes zimu tendenci uchovávat si svou hodnotu. Nákup květen 15 Kansas pšenice/prodej květen 15 CBOT pšenice Bývá tradicí, že exportéři dávají přednost variantě tvrdé ozimé pšenice s vyšším obsahem bílkovin, dříve obchodované na burze KCBT a nyní identifikované jako Kansas pšenice. Po novém roce se začíná o slovo hlásit riziko přebytku zásob před začátkem nové sklizně, které tlačí ceny pšenice na pokles. Toto riziko je nejvíce odráženo v květnových futures kontraktech, přičemž větší vliv má na měkkou variantu červené CBOT pšenice, než na pšenici Kansas. Nákup květen 15 sója/prodej květen 15 CBOT pšenice Na konci února, který mimo jiné představuje pro sóju první polovinu marketingového roku, je již obvykle více než polovina zásob z předešlé sklizně spotřebována. To je důsledkem jak vysokého exportu, tak značně vysoké domácí spotřeby. Zbývající zásoby ve Spojených státech musí vydržet dalších šest měsíců a zůstávají jediným zdrojem na světě po dobu dalších několika měsíců, kdy trhy zaplaví nové dodávky sóji z Jižní Ameriky. Na rozdíl od sóje, čelí zásoby pšenice v USA s příchodem nového roku obvykle silné konkurenci ze strany Argentiny a Austrálie, přičemž květnový futures si s sebou nese riziko přetažení zásob až do období nové sklizně. Nákup červenec 15/prodej listopad 15 sója S únorem končí u sóje první polovina marketingového roku, více než polovina zásob z poslední sklizně bývá již spotřebována a zbytek musí vydržet po dobu dalších šesti měsíců. Výsadba nové sóji probíhá v USA v měsíci květnu. Historie ukazuje, že futures kontrakty na staré zásoby sóje mají obvykle tendenci výkonově porážet futures kontrakty s termínem dodání před koncem roku, jež jsou symbolizované více než dostatečnou nabídkou v té době probíhající sklizně.

5 Softs Nákup březen 15/prodej září 15 pomerančový koncentrát Sklizeň pomerančů na Floridě začíná v lednu, dočasně zpomaluje v březnu a pak pokračuje v průběhu června a července. Počítajíce s březnovým přerušením, a jelikož spotřeba zůstává na vysoké úrovni, upřednostňuje trh obvykle futures kontrakty s březnovým termínem dodání před futures kontrakty se zářijovým termínem dodání. Nákup březen 16/prodej červenec 15 NY cukr Sklizeň cukrové třtiny ve Spojených státech končí v měsíci březnu. Přestože jsou v té době zásoby z předešlé sklizně obvykle stále veliké, historie ukazuje, že minimálně do konce dubna futures na nové zásoby obvykle překonávají výkon futures kontraktů s pozdějším termínem dodání. Použité zkratky: GLOBEX Global Exchange CBOT Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy) CME Chicago Mercantile Exchange (měny, masa) CMX Commodity Exchange (kovy) ICE Intercontinental Exchange (softs káva, kakao, cukr, bavlna) KCBT Kansas City Board of Trade (zrniny) NYMEX New York Mercantile Exchange (energie, kovy) Vysvětlivky: Live Cattle skot na porážku Lean Hogs vepřové půlky Feeder Cattle skot na výkrm

6 UPOZORNĚNÍ TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ POVAŽUJEME ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. NEODPOVÍDÁME ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJEME SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. VEŠKERÉ INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ PŘEDSTAVUJÍCÍ ANALÝZY, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ČI PORADENSTVÍ, OBSAHUJÍ NAŠE NÁZORY. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÁ ČASOVÁ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU POUZE UKÁZKOVÉ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT, NA JEJICH ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ. INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. POSKYTUJEME VÁM POUZE INFORMACE. SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. TATO ZPRÁVA MÁ SLOUŽIT INVESTORŮM, U NICHŽ SE OČEKÁVÁ, ŽE BUDOU ČINIT VLASTNÍ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ A BUDOU SE O VÝHODNOSTI INVESTIC DO INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ ZDE UVEDENÝCH ROZHODOVAT SAMOSTATNĚ. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO

7 ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚNA POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. VŽDY EXISTUJE RIZIKO, ŽE VÝVOJ NA FINANČNÍCH A KOMODITNÍCH TRZÍCH BUDE ODLIŠNÝ OD OČEKÁVANÉHO VÝVOJE, A TO ZEJMÉNA Z DŮVODŮ, KTERÉ NELZE PŘEDVÍDAT NEBO KTERÉ LZE PŘEDVÍDAT JEN ČÁSTEČNĚ (VÝVOJ POČASÍ, ZMĚNA POLITICKÉ SITUACE, NEHODY, PŘÍRODNÍ KATASTROFY, ŠKŮDCI A NEMOCE, VÝVOJ TECHNOLOGIÍ APOD.). V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. TENTO MATERIÁL MÁ INFORMAČNÍ CHARAKTER A NENÍ NÁVRHEM NA UZAVŘENÍ SMLOUVY. NEMŮŽEME ZARUČIT, ŽE ZPRÁVY NEBO PŘÍLOHY NEBYLY BĚHEM PŘENOSU ZMĚNĚNY NEBO ŽE NEOBSAHUJÍ VIRY NEBO ŽE JSOU KOMPATIBILNÍ S VAŠÍM ELEKTRONICKÝM SYSTÉMEM. SPOLEČNOST HB PARTNERS S.R.O. JE VÁZANÝ ZÁSTUPCE SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S., KTERÁ JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, NAD KTERÝM VYKONÁVÁ DOHLED ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ANI HB PARTNERS S.R.O. VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL ANI ZÁJEM NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM A ŠÍŘENÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA