Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2011 (dle ustanovení 53 odst. 1 vyhlášky č. 194/2011 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., KONZERVATIVNÍ MIX FF otevřený podílový fond ISIN: CZ0008472321 Typ fondu dle AKAT ČR fond fondů Investiční cíle Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do cenných papírů fondů peněžního trhu, dluhopisových fondů kolektivního investování a akciových fondů kolektivního investování. Kreditní a úrokové riziko je aktivně řízeno. Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 10 %. Podílový fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je v případě akciové složky aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Je usilováno o dosažení výkonnosti podílového fondu v dlouhodobém horizontu nad úrovní výkonnosti benchmarku tvořeného ze 52,5 % mezibankovní tříměsíční úrokovou sazbou Pribid a z 17,5 % indexem podnikových dluhopisů, z 15 % indexem českých vládních dluhopisů, z 5 % indexem podnikových dluhopisů a z 10 % akciovým indexem Morgan Stanley Capital International All Country World Local Index. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2011 Rok narození 1972 Jaromír Zdražil, Ing. portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent Vysoké školy ČZU, obor kvalita (1996) Makléřská licence, Ministerstvo financí ČR (1996) Macroeconomy and market, ČFA, Brno Foreign securities, ČFA, Brno Treasury game, Citibank (1999) Derivatives, Citibank (2001) Fixed income market and analysis, ČFA, Brno (2001) Advance fixed income analysis, ČFA, Brno (2001) Credit risk and Credit derivatives, ČFA, Brno (2002) Asset Securitisation, ČFA, Brno (2002) International Fixed income and derivatives certificate, ICMA Centre (2008) 14 let (OPF FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ (2000 - ), SPOROBOND (2001 - ), BONDINVEST (2002 - ), KONZERVATIVNÍ MIX FF (2005 - ), OPATRNÝ MIX FF (2005 6/2006), Privátní portfolio AR 25 (10/2007 - ), Privátní portfolio AR 50 (10/2007 - ), Privátní portfolio AR 75 (10/2007 - ), Privátní portfolio AR 0 (4/2008 - ), HIGH YIELD dluhopisový OPF(11/2008 - ))
Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171. Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností: Obchodní firma Identifikační číslo Sídlo Doba činnosti pro FKI ATON Capital Group 101000 Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace Bank Austria 1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika BNP Paribas SA 75009 Paříž, 16 Boulevard des Italiens, Francie BNY ConvergEx Group, LLC 1633 Broadway, 48th Floor, NY 10019, New York, USA Citibank Europe PLC 28198131 Praha 5, Stodůlky, Bucharova 2641/14, PSČ 158 02 2
COMMERZBANK AG Cowen International Limited Crédit Agricole S.A. 60261 Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN 1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska 75015 Paříž, 91-93 Boulevard Pasteur, Francie Česká spořitelna, a.s. 45244782 Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00 Československá obchodní banka, a.s. 00001350 Deutsche Bank Ltd. Eczacibasi Securities Praha 5, Radlická 333/150, PSČ 150 57 Moskva 115035, Ul. Sadovnicheskaya 82-2, Ruská federace Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika Erste Group Bank AG ING BANK N.V. JPMorgan Chase & Co. 1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika 1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko 270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA Komerční banka, a.s. 45317054 Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ 114 07 Leerink Swann LLC Merrill Lynch & Co., Inc. Morgan Stanley and Co., Inc. One Federal Street, 37th Floor Boston, MA 02110, USA 4 World Financial Center, 250 Vesey Street, NY 10080, New York, USA 1585 Broadway, NY 10036, New York, USA Patria Finance, a.s. 60197226 Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ 110 00 Raiffeisen International Bank Holding AG 1030 Vídeň, Am Stadtpark 3, Rakouská republika 3
Rodman & Renshaw, LLC 1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA The Royal Bank of Scotland N.V. Troika Dialog UK Ltd. WOOD & Company Financial Services, a.s. 26503808 Zimmerman Adams International 1082 ME Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 350, Nizozemsko 85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ 110 00 New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: - - - Komentář manažera fondu V roce 2011 se akciím nedařilo. Globální akciový index uzavřel se ztrátou -8,5 %. Nejhorším regionem byla opět střední a východní Evropa se ztrátou -25,3 %. Zatímco americké akcie uzavřely beze změny a byly nejvýkonnějším trhem mezi velkými burzami, index MSCI pro eurozónu si připsal ztrátu -16,5 %. Relativně lépe dopadly akcie ve Velké Británii se ztrátou -5,5 %. Japonská burza odepsala -18,7 % a emerging markets v souhrnu -15,9 %. Aktivem loňského roku byly státní dluhopisy. Státní dluhopisy překonaly všechny ostatní třídy aktiv poprvé od roku 1997. Na globální úrovni jejich index přidal 5,9 %, když nejlépe se vedlo dluhopisům ve Velké Británii se ziskem 17 % a americkým Treasuries se ziskem 9,8 %. Dařilo se i korporátním dluhopisům ty s investičním stupněm zhodnotily o 5,2 % a high yields o 3,1 %. Naopak komodity v obavách z globálního ochlazení výrazně ztrácely, měřeno indexem Dow Jones UBS to bylo -12 %. Typickým úkazem, zejména druhé poloviny roku, byla ignorace dobrých fundamentálních dat z americké ekonomiky a stále rostoucích korporátních zisků, které v případě USA překvapily pozitivně očekávání analytiků už 11 kvartálů v řadě. Naopak na trzích vlivem eskalace dluhové krize v eurozóně narostla výrazně averze k riziku. Výsledkem situace, kdy ceny akcií nedržely tempo s růstem zisků, je hodnota P/E 13,2 na bázi reportovaných zisků, což je 20 % pod dlouhodobým průměrem 16,4. Od roku 1954 jsou akcie oceněny níže než v 72 % tohoto období. Kromě velké korelace mezi všemi rizikovějšími třídami aktiv, která dosáhla historicky nejvyšších úrovní, byla vysoká korelace i mezi jednotlivými tituly v bázi amerického indexu (0,86). Domácí dluhopisový trh si vedl celkem dobře, poměrně výraznou korekcí prošel si však prošel v poslední čtvrtině roku v souvislosti s eskalací dluhové krize v Evropě. Situace se do konce roku uklidnila a dluhopisový trh opět připsal pozitivní meziroční výkonnost. 4
Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks tis. Kč ks tis. Kč ks tis. Kč Leden 57 700 163 58 838 39 372 944 40 161 18 327 219 18 677 Únor 71 095 229 72 623 45 152 440 46 111 25 942 789 26 512 Březen 52 423 308 53 454 50 923 102 51 905 1 500 206 1 549 Duben 39 506 468 40 470 70 608 256 72 349-31 101 788-31 879 Květen 46 447 107 47 710 35 661 875 36 622 10 785 232 11 088 Červen 30 735 645 31 454 47 633 014 48 732-16 897 369-17 278 Červenec 28 088 626 28 811 34 858 902 35 751-6 770 276-6 940 Srpen 24 999 302 25 198 80 180 662 80 734-55 181 360-55 536 Září 14 003 460 14 133 35 739 063 36 079-21 735 603-21 946 Říjen 12 075 560 12 147 47 364 124 47 516-35 288 564-35 369 Listopad 11 992 183 12 049 50 263 637 50 563-38 271 454-38 514 Prosinec 10 530 992 10 515 47 491 964 47 335-36 960 972-36 820 C E L K E M 399 598 043 407 402 585 249 983 593 858-185 651 940-186 456 Poznámky: 1. pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části zprávy použit kurz stanovený ČNB k 30. 12. 2011 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 253 2. informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil podílových fondů jsou uvedeny na str. 14-15 výroční zprávy investiční společnosti za rok 2011 3. informace o kvantitativních omezeních a metodách, které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování podílového fondu, jsou uvedeny v části 4. ŘÍZENÍ RIZIK přílohy k účetní závěrce za rok 2011, která je součástí této zprávy 5
Vývoj hodnoty podílových listů OPF KONZERVATIVNÍ MIX FF v roce 2011 1,0350 1,0250 Hodnota PL, Kč 1,0150 1,0050 0,9950 0,9850 3.1 12.1 21.1 1.2 10.2 21.2 2.3 11.3 22.3 31.3 11.4 20.4 2.5 11.5 20.5 31.5 9.6 20.6 29.6 12.7 21.7 1.8 10.8 19.8 30.8 8.9 19.9 29.9 10.10 19.10 31.10 9.11 21.11 30.11 9.12 20.12 30.12 6
Historické výkonnosti podílového fondu Použité údaje se týkají minulosti a výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Níže uvedený diagram má proto pouze omezenou vypovídací schopnost, pokud jde o budoucí výkonnost podílového fondu. KONZERVATIVNÍ MIX FF 15% 12,4% 10% 5% 0% 1,4% 1,4% 0,2% 2,4% 4,7% 3,6% 1,5% -0,1% -1,9% -1,7% -5% -10% -15% -14,7% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 KONZERVATIVNÍ MIX FF Benchmark S vydáváním podílových listů fondu bylo započato v roce 2005. V diagramu se uvádí posledních 10 let; roky, za něž nejsou údaje k dispozici, jsou vyznačeny datem bez záznamu výkonnosti.hodnota výkonnosti za první a za současný (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu se neuvádí. Do výpočtu historické výkonnosti byly zahrnuty veškeré poplatky a náklady s výjimkou vstupního (prodejního) poplatku distributorovi, za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XV odstavec 6 statutu). Výpočet historické výkonnosti spočívá na měně podílových listů české koruně (CZK). Výrazný rozdíl mezi výkonností benchmarku a výkonností podílového fondu v roce 2008 byl zapříčiněn především použitím mezibankovních sazeb v konstrukci benchmarku. Během bezprecedentní finanční krize byl ochromený mezibankovní trh a jeho sazby neodrážely vývoj reálné hodnoty nástrojů peněžního trhu. I krátkodobé dluhopisy s nejvyšší kvalitou emitentů, které jsou za normálních okolností poměřovány s mezibankovními sazbami, propadly v ceně a přispěly k poklesu výkonnosti podílového fondu. K 23. 7. 2010 došlo k formulační úpravě benchmarku. 7