EVROPSKÁ MĚNOVÁ INTEGRACE 11.11.2009 3. přednáška Ing. Martina Šudřichová martina.sudrichova@vsfs.cz KH: Út: 10,30 12,00 1.
Osnova přednášky: ECU Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie. 2.
ECU. Přechod od fixních kurzů ke kurzům pohyblivým: První změna: 15.8.1971: Richard Nixon dočasně ruší směnitelnost dolaru za zlato pro zahraniční finanční instituce zrušení jednoho ze základních pilířů Brettonwoodského systému. Prosinec 1971 dohoda G7 úprava celosvětových měnových vztahů: 1. Devalvace dolaru 2. Ostatní země revalvovaly 3. Rozšíření fluktuačního pásma 3.
ECU. Reálné kroky (Jaro 1972) : Měnový had Měnový had v tunelu Červ v rámci hada v tunelu r. 1973 útěk od dolaru r. 1976 zasedá MMF v Kingstonu na Jamajce formální ukončení hlavních Brettonwoodských principů 4.
ECU. Dohody z Kingstonu začaly platit 1.4.1978 opatření: 1. Zrušení fixace měnových kurzů 2. Měnové kurzy nebudou vytvářeny na základě zlatých parit 3. Sjednocení ceny zlata, cena se utváří na základě poptávky a nabídky tržní cena. 4. Zrušeno používání zlata v mezinárodním měnovém styku. 5. MMF vrátil část zlata původním majitelům a zbytek prodán na trhu 5.
ECU Závěry z Kingstonu: Vytvoření mezinárodního měnového systému Víceměnový systém v čele je USD, ne zlato? Evropa jaký kurz má zvolit? Evropa vycházela z fixace měnových kurzů kvůli integračním tendencím. Výhody fixace měnových kurzů malé riziko Nevýhody fixace měnových kurzů vnitřní změny uvnitř ekonomik (např. jiné inflace) tlak na změny kurzů, vliv na běžný účet platební bilance fixní kurz vedl k nerovnovážným platebním bilancím tlak na dodatečnou tvorbu devizových měnových rezerv 6.
ECU Evropa řešení pohyblivé kurzy - očekávání: 1. Povedou k rovnováhám platebních bilancí 2. Sníží se tlak na mezinárodní devizové rezervy 3. Stát nebude nucen provádět opatření, kterým by vyrovnával platební bilanci. Pohyblivý kurz se stane faktorem pro automatické vyrovnání platebních bilancí. Pohyblivý kurz nebyl schopen očekávání splnit. 7.
ECU Východisko Evropský měnový systém (13.3.1979) Systém ani fixace ani floating Kompromis pohyblivé kurzy by neměly překročit určitou hranici. EHS r. 1957 Římské smlouvy nezabývaly se měnovou politikou. r. 1968 Celní unie v těchto podmínkách, pokud jedna země devalvuje či revalvuje, tak to má stejné účinky jako clo změna konkurenčních podmínek. r. 1969 měly být vytvořeny podmínky pro přikročení k vytvoření HMU r. 1970 (projednáno r.1971) Wernerova zpráva návrh na realizaci HMU 8.
ECU Wernerova zpráva předzvěst MU: 1. Neomezená směnitelnost jednotlivých měn 2. Neodvolatelná fixace měnových kurzů 3. Vytvoření nadnárodního orgánu rozhodující orgán, který bude spravovat úrokové míry a devizové rezervy 4. Koordinace hospodářských politik? Proč došlo k HMU až o 20 let později? 9.
ECU Evropa v sedmdesátých letech hledá řešení vedoucí ke stabilizaci měnových kurzů. Dnešní EURO dlouhodobá tradice vzniku. SDR zvláštní práva čerpání (MMF 1.1.1970) EUA r. 1975 ECU evropská měnová jednotka, r. 1979 EURO druhá největší měna na světě. ECU European Currency Unit Navázala na EUA, rovněž je košovou jednotkou, která se skládala původně z 9 měn ES (stejně jako EUA), pak z 10 (Řecko), poté z 12 (Portugalsko, Švédsko), ale po vstupu Rakouska, Švédska a Finska, bylo rozhodnuto, že bude stejně vycházet z původních 12 měn. 10.
ECU Evropský měnový systém tři principy: 1. ECU 2. Směnný mechanismus mechanismus devizových kurzů 3. Úvěrový mechanismus Čtyři základní měnové funkce ECU: 1. Osa celého měnového systému 2. Systém obsahoval varovný signál ukazatel divergence 3. Měnová jednotka používaná v transakcích mezi CB 4. Používána na krytí deficitů platební bilance 11.
ECU Krize EMS (r.1992 1993) Sjednocení Německa r. 1990 VB, Itálie přecházejí na floating opouští měnový mechanismus r. 1993 útok spekulačního kapitálu na Francii, Belgii, Dánsko, Portugalsko zvýšení úrokových měr a intervence ve pospěch domácích měn na devizových trzích měny spekulaci neodolaly? Jaký je vliv devizových intervencí? r. 1993 1995 Stabilizační vývoj ECU oficiální ECU za účelem krytí deficitů platebních bilancí soukromé ECU oblast komerčních bank Komerční ECU jako mezinárodní obchodní měna Kapitálová rozvinul se trh obligací 12.
Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie. Maastrichtská smlouva (r.1992-podpis) Rozhodnutí 12 členských zemí EU o založení HMU Rozdíl HU x MU 13.
Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie. Měnová unie - charakteristika úplná směnitelnost jednotlivých měn členských zemí nevratná fixace měnových kurzů členské země nesmí diskriminovat země ostatní, např. zavádění překážek (cla, apod.) koordinace hospodářské a měnové politiky vytvoření společné měny členské státy se vzdají své měnové pravomoci 14.
Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie. Asymetrické šoky: příčiny vnější i vnitřní typické: postihují určitý region mohou být oblasti, kde dochází k depresi a v ostatních jde vývoj nahoru? Lze zabránit asymetrickým šokům? závisí na homogenitě prostředí, ve kterém se země nacházejí 15.
Historie EMU a nezbytná opatření nutná k realizaci Evropské hospodářské a měnové unie. Podmínky homogenity prostředí: pružnost pohybu pracovních sil a kapitálu flexibilita mezd a cen propojenost v oblasti zahraničního obchodu zhruba shodná výrobní struktura ve všech členských státech fiskální koordinace makroekonomická konvergence 16.
Děkuji za pozornost 17.