Odhad ceny předmětu dražby akcií společnosti MJM Litovel a.s. ke dni 31.12.21 Ve Zlíně dne 16. září 211
1. Popis předmětu odhadu 1.1 ÚKOL ODHADU Úkolem odhadu je odhadnout cenu předmětu dražby v místě a čase obvyklou ve smyslu ustanovení 13 odst. 1 zák. č. 26/2 Sb., o veřejných dražbách v platném znění. 1.2 PODKLADY A ZDROJE DAT Odhadci byly dostupné tyto podklady: - Výpis z obchodního rejstříku společnosti MJM Litovel a.s. - Účetní závěrka společnosti MJM Litovel a.s. za rok 21 - Účetní závěrka společnosti MJM Litovel a.s. za rok 29 - Účetní závěrka společnosti MJM Litovel a.s. za rok 28 - Výroční zpráva společnosti MJM Litovel a.s. za rok 21 - Výroční zpráva společnosti MJM Litovel a.s. za rok 29 - Výroční zpráva společnosti MJM Litovel a.s. za rok 28 - Znalecký posudek č.1696-7/21 soudního znalce Ing. Miroslava Kořenka o tržní hodnotě čistého obchodního jmění společnosti MJM Litovel a.s. ze dne 28.6.21 1.3 PŘEDMĚT ODHADU Předmětem posudku je ocenění 632 ks akcií v jednotkové jmenovité hodnotě 1,-Kč, na majitele vydaných společností MJM Litovel a.s., se sídlem Litovel, Cholinská 148/19, PSČ 784 1, IČ: 451 93 592, která byla zapsána do obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Ostravě, dne 3. dubna 1992, oddíl B, vložka 342 (dále též jen jako MJM Litovel a.s. či Společnost ). Odhad předmětných akcií je proveden ke dni 31. prosince 21. Dražebník neměl ke dni vyhotovení odhadu k dispozici aktuálnější data o oceňované společnosti. Obchodní firma: MJM Litovel a.s. IČ: 45193592 Sídlo: Litovel, Cholinská 148/19, PSČ 7841 Právní forma: akciová společnost Základní kapitál: 178,334.,- Kč Datum vzniku: 3. dubna 1992 Zápis v obchodním rejstříku: KS v Ostravě, oddíl B, vložka č. 342 Statutární orgán představenstvo: Představenstvo je kolektivním statutárním orgánem společnosti, jež řídí činnost společnosti a jedná jejím jménem předseda představenstva: Ing. Miroslav Šuba, r.č. 4594/438 Olomouc, Lazce, Václava III 19/1, PSČ 772 den vzniku funkce: 25.června 21 den vzniku členství v představenstvu: 25.června 21 2
místopředseda představenstva: Ing. Jitka Neischlová, r.č. 48624/41 Náklo 172, PSČ 783 32 den vzniku funkce: 25.června 21 den vzniku členství v představenstvu: 25.června 21 člen představenstva: Ing. Michael Knajbl, r.č. 46121/417 Litovel, Zahradní 1175/23, PSČ 784 1 den vzniku členství v představenstvu: 25.června 21 člen představenstva: Ing. Radomír Šmoldas, r.č. 73831/5333 Pňovice 96, PSČ 784 1 den vzniku členství v představenstvu: 25.června 21 Dozorčí rada: Kontrolním orgánem společnosti je dozorčí rada, která dohlíží na výkon působnosti představenstva a uskutečňování podnikatelské činnosti společnosti. předseda dozorčí rady: Ing. Zdeněk Šoustal, r.č. 47826/41 Těšetice, Rataje 6, PSČ 783 46 den vzniku funkce: 25.června 21 den vzniku členství v dozorčí radě: 25.června 21 člen dozorčí rady: Ing. Libor Ustrnul, r.č. 5542/222 Křelov, Záfaří 374/5, PSČ 783 36 den vzniku členství v dozorčí radě: 16.října 27 člen dozorčí rady: Jaroslava Köhlerová, r.č. 41595/418 Litovel, Havlíčkova 72/34, PSČ 784 1 den vzniku členství v dozorčí radě: 25.června 21 1.4 PŘEDMĚT ČINNOSTI Předmět podnikání zapsaný v obchodním rejstříku zahrnuje tyto činnosti: - výroba tepla - mlynářství - provozování drážní dopravy - měření emisí silničních vozidel - výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona - zámečnictví, nástrojářství - opravy silničních vozidel - silniční motorová doprava - nákladní vnitrostátní provozovaná vozidly o největší povolené hmotnosti nad 3,5 tuny - ošetřování rostlin, rostlinných produktů, objektů a půdy proti škodlivým organismům přípravky na ochranu rostlin nebo biocidními přípravky - výroba nebezpečných chemických látek a nebezpečných chemických přípravků a prodej chemických látek a chemických přípravků klasifikovaných jako vysoce toxické a toxické - činnost účetních poradců, vedení účetnictví, vedení daňové evidence 3
1.5 POSTAVENÍ SPOLEČNOSTI Hlavní činností společnosti je výroba krmiv, mlynářství a nákup zemědělských komodit od subjektů zemědělské prvovýroby, jejich posklizňová úprava a skladování a obchodní činnost zaměřená na hnojiva, pesticidy, pohonné hmoty a služby s nimi spojené pro zemědělské podniky. Objemem výroby krmných směsí se společnost řadí mezi největší výrobce na Moravě a rovněž svou mlynářskou kapacitou patří k významným subjektům tuzemského trhu. Výroba krmných směsí v roce 21 činila 33 733 tun. Ve vlastním mlýně ve Šternberku bylo vyrobeno celkem 2 78 tun mouky. Roční výkup v roce 21 činil cca 81 tis. tun obilovin všech druhů, dále cca 2 tisíc tun olejnin včetně máku a hořčice. Celková skladovací kapacita činí 85 tisíc tun v silech Šternberk a Uničov. Hlavní orientace na trhu je prováděna na území okresu Olomouc, Přerov, Prostějov a v podhorské oblasti okresu Bruntál a Šumperk. Oblast Olomouce je značným producentem potravinářského obilí, sladovnických ječmenů, řepky a máku, naopak Bruntál a Šumperk produkuje krmné obiloviny pro výrobu krmných směsí. 1.6 AKCIE Druh CP1: Forma CP1: Podoba: Registrace CP1: Počet akcií: Nominální hodnota: Celkový objem emise: Druh CP1: Forma CP1: Podoba: Registrace CP1: Počet akcií: Nominální hodnota: Celkový objem emise: akcie kmenové akcie na jméno listinná nekótovaný CP 57663 ks 1,- Kč/akcie 57,663.,-Kč akcie kmenové akcie na majitele listinná nekótovaný CP 12671 ks 1,- Kč/akcie 12,671.,-Kč 1.7 ÚDAJE O AKCIONÁŘÍCH Neexistují osoby akcionářů, jejichž podíl na základním kapitálu či hlasovacích právech společnosti činí více než 2%. 4
1.8 VÝVOJ TRŽEB A JEJICH STRUKTURA 5
2. Ocenění akcií společnosti 2.1 VOLBA METODY OCENĚNÍ Hodnota podniku je podle obchodního zákoníku platného v České republice obecně pojímána jako hodnota aktiv snížená o hodnotu dluhů. Při určování této hodnoty je třeba rozlišovat hodnotu tržní a hodnotu subjektivní. Subjektivní hodnotou je hodnota z pohledu konkrétního investora. Měla by odrážet jeho konkrétní možnosti, cíle i náklady příležitosti. Tržní hodnota by měla vyjadřovat názor trhu, resp. širšího okruhu investorů na perspektivu podniku a zároveň na alternativní výnosnost investic do běžně obchodovaných cenných papírů na kapitálovém trhu. Cílem tohoto odhadu je stanovit tržní hodnotu akcií vydaných společností MJM Litovel a.s. za účelem stanovení ceny předmětu dražby. U oceňované společnosti se předpokládá trvání společnosti do nekonečna (going concern). Z účetních výkazů plyne závěr o existenci ziskového potenciálu společností. Oceňovanou společnost lze považovat za perspektivní podnik. Proto po prostudování předložených podkladů a dat z veřejně přístupných zdrojů bylo použito pro ocenění výnosového způsobu, který vychází z výnosu z předmětu ocenění skutečně dosahovaného nebo z výnosu, který lze z předmětu ocenění za daných podmínek obvykle získat, a z kapitalizace tohoto výnosu. Za výnosovou oceňovací metodou byla zvolena paušální metoda kapitalizovaných čistých výnosů. Tato metoda je formou odhadu výnosové hodnoty u podniků, které mají určitou minulost, u nichž není ohrožena dlouhodobá existence podniku a kdy se předpokládá, že podnik v budoucím období dosáhne minimálně obdobný zisk jako v minulém období. Lze předpokládat, že podnik i pro budoucí období udrží svůj výnosový potenciál. Výsledek ocenění zjištěný substanční metodou má velmi nízkou vypovídací schopnost, představuje hodnotu nákladů na znovupořízení podniku v jeho současném stavu. Metoda vyjadřuje statický pohled na hodnotu majetku a závazků, na který akcionáři nepřímo dosahují přes své akciové podíly. To ovšem neznamená, že vlastník může v kterémkoliv okamžiku svůj akciový podíl proměnit v likvidní finanční prostředky, jejichž objem by odpovídal jeho substanční hodnotě akciového podílu. Proto Jako další oceňovací metoda byla zvolena metoda výpočtu nevynucené likvidační hodnoty s cílem odhadnout výši likvidačního zůstatku na jednu akcii pro zjištění dolní meze ocenění. Porovnávací způsob, který vychází z porovnání předmětu ocenění se stejným nebo obdobným předmětem, nebylo možno aplikovat, neboť hodnoty srovnatelných podniků mezi nezávislými účastníky nejsou známé. 6
2.2 PAUŠÁLNÍ METODA MINULÝCH KAPITALIZOVANÝCH ČISTÝCH ZISKŮ Podstatou této metody je, že se hodnota firmy, resp. jejího vlastního kapitálu odvozuje od tzv. trvale odnímatelného čistého výnosu. Předpokladem ocenění paušální metodou kapitalizovaných čistých zisků je skutečnost, že podnik bude v budoucnosti dosahovat alespoň takových výnosů jako dosahoval v minulosti a že nedojde k výrazné změně předmětu podnikání ani v tempu růstu zisku. Hlavními rysy této metody ocenění je, že základem ocenění je výnosový potenciál k datu ocenění, přičemž budoucí růstové možnosti podniku nejsou vzaty v úvahu. Předpokládá se, že dosavadní potenciál bude možné udržet investicemi ve výši odpisů. Základem ocenění je odhad výše trvale odnímatelného čistého výnosu k rozdělení tj. výsledku hospodaření, který je možno rozdělit, aniž by byla narušena majetková podstata podniku. Trvale dosažitelný zisk je stanovován z minulých dosažitelných výnosů, které představuje upravený hospodářský výsledek po zdanění. Z převzatých hodnot z finančních výkazů společnosti se vylučují nepravidelné operace, vliv tvorby a rozpouštění rezerv a opravných položek, mimořádné náklady a výnosy. Pomocí průměrné míry inflace se provádí přepočet běžných cen na úroveň stálých. Přiřazením váhy jednotlivým letem historie se stanovuje trvale dosažitelný zisk, přičemž bližším rokům datu ocenění je přiřazována vyšší váha. n = i=1 TOCV q i MCK i kde TOCV trvale odnímatelný čistý výnos q váhy určující význam čistého výnosu za daný minulý rok pro odhad budoucího trvale odnímatelného čistého výnosu MCK minulé upravené čisté výnosy n počet minulých let zahrnutých do výpočtu Dále se aplikuje diskontní sazba, která má povahu nákladů vlastního kapitálu. Při určení diskontní sazby je třeba zohlednit inflaci, riziko míry podnikání, země, odvětví a podniku samého. Provozní hodnota vlastního kapitálu se nyní stanoví pomocí perpetuity podle vztahu: TOCV Hv = r kde Hv provozní hodnota vlastního kapitálu TOCV trvale odnímatelný čistý výnos r diskontní sazba Zvýšením provozní hodnoty vlastního kapitálu o ocenění neprovozních aktiv se stanoví výsledná hodnota vlastního kapitálu. Výsledná hodnota firmy se opět stanoví přičtením cizího úročeného kapitálu k datu ocenění k výsledné hodnotě vlastního kapitálu. Vlastní výpočet výnosové hodnoty je proveden v příloze č. 1 tohoto odhadu. 7
2.3 VÝPOČET LIKVIDAČNÍ HODNOTY Likvidační hodnota společnosti spočívá ve zjištění hodnoty majetku k určitému časovému okamžiku, kdy se předpokládá, že společnost ukončí svoji činnost a z tohoto pohledu budou jednotlivá aktiva rozprodána a veškeré závazky společnosti splaceny. Likvidace podniku může probíhat různou rychlostí a intenzitou. Rychlost je dána časovým obdobím, které bude likvidátor pro rozprodej podniku potřebovat. Intenzitou se rozumí míra rozdělení podnikového majetku na části, které pak mohou být s největší výhodou rozprodány. Podstatné také je, zda likvidace podniku probíhá pod vnějším tlakem, především věřitelů nebo zda se jedná o likvidaci dobrovolnou. Lze předpokládat, že likvidační hodnota pod tlakem bude podstatně nižší než likvidační hodnota za podmínek řízeného rozprodeje z hlediska výhodnosti. Vlastní likvidační hodnota plyne dle rychlosti likvidace z příjmů prodeje majetku ponížených o náklady na likvidaci: + Příjmy z prodeje majetku Pokud se očekává, že rozprodej potrvá určitou dobu, nebo se předpokládá postupný rozprodej majetku, je třeba počítat současnou hodnotu z prodeje majetku - Výdaje na vyrovnání dluhů na úhradu nákladů na likvidaci ± Pokud podnik pokračuje nějakou dobu v činnosti, je třeba kalkulovat ještě běžné podnikové příjmy a výdaje, případně i přechodně nezbytné investiční výdaje U příjmů z prodeje jednotlivých složek majetku je uplatňována srážka z jeho hodnoty podle druhu majetku v závislosti na rychlosti a míře intenzity likvidace. Čím více by bylo nutné do hodnoty zakalkulovat rychlý prodej nebo určitý vnější tlak, tím více by byly prodejní ceny a následně hodnota podniku nižší. Při kalkulaci nákladů na likvidaci je třeba vzít v úvahu i položky, které vznikají až v důsledku likvidace. Patří sem především závazky plynoucí ze sociálních nároků zaměstnanců podniku (odstupné při propouštění apod.) a náklady spojené s vlastním odprodejem, případně i fyzickou likvidací majetku. Rovněž je třeba pamatovat na již zmíněný faktor času a kalkulovat současnou hodnotu peněžních toků spojených s likvidací. Vlastní výpočet likvidační hodnoty je proveden v příloze č. 2 tohoto odhadu. 8
2.4 KOREKCE PŘEDBĚŽNÉHO OCENĚNÍ Významným faktorem při ocenění balíku akcií je jeho velikost odrážející podíl na hlasovacích právech, a tím i podíl na řízení podniku. Mezinárodní účetní standardy rozlišují kontrolu nad podnikem a podstatný vliv v podniku. Kontrolou nad podnikem se rozumí moc řídit finanční a provozní politiku podniku tak, aby bylo dosaženo užitku z jeho činnosti. Kontrolu lze zajistit buď držením více než jedné poloviny hlasovacích práv nebo držením podstatného podílu hlasovacích práv doplněného pravomocí řídit finanční a operační politiku podniku. Kontrola zahrnuje určovat strategii podniku, rozhodovat o personálním obsazení vedení podniku a jeho obměnách, rozhodovat o stálých aktivech podniku a dlouhodobém financování, rozhodovat o přeměnách podniku, změnách právní formy a likvidaci podniku a rozhodovat o dividendách Podstatným vlivem se rozumí účast na rozhodnutích o finanční a provozní politice podniku. Je možno jej dosáhnout vlastnictvím akcií (zpravidla 2 až 5 %), prostřednictvím stanov nebo pomocí dohod. Obchodní podíl, který umožňuje kontrolu společnosti nebo podstatný vliv na společnost, má samozřejmě větší hodnotu než podíl minoritní. V případě ocenění minoritního podílu je zvyklostí uplatnit srážku z hodnoty akcie určené výnosovou metodou. Srážka za menší společnost byla již aplikována v nákladech vlastního kapitál. Srážku za likviditu vlastnických podílů v tomto ocenění uplatníme dle znaleckých uzancí 1 ve výši 3%, poněvadž oceňovaná společnost nemusí být v pozici ovládané osoby a oceňovaný balík akcií představuje,35% podíl na základním kapitálu společnosti. Tab. Výše srážky za vlastnický podíl Podíl na celkovém počtu akcií Srážka za základní hodnoty 1 akcie neexistuje velkoakcionář existuje velkoakcionář - 9,9% 3% 5% 1-24,9% 25% 35% 25-49,9% 15% - 5-74,5% 1% - 75-94,5% 5% - 95-1% % - Předběžná výsledná hodnota zjištěná dle KČV 2791 Kč Srážka - 3% - 837 Kč Výsledná hodnota na akcii dle KČV 1954 Kč U hodnoty akcie zjištěné likvidační metodou nebude odpočítávána žádná srážka za likviditu vlastnických podílů. Důvodem toho je skutečnost, že likvidací firmy obdrží každý vlastník akcií stejný likvidační zůstatek na akcii bez ohledu na množství vlastněných akcií. 1 M.Mařík a kolektiv: Metody oceňování podniku, str.382 9
2.5 SHRNUTÍ METOD OCENĚNÍ Pro účely ocenění akcií společnosti MJM LItovel a.s. byla použita paušální metoda kapitalizovaných čistých zisků a následně proveden výpočet likvidační hodnoty připadající na jednu akcii společnosti. Výsledkem ocenění jsou tyto dílčí výsledky Metoda kapitalizovaných čistých zisků Likvidační hodnota 1 954 Kč/akcie 2 76 Kč/akcie Metoda minulých kapitalizovaných čistých zisků vyjadřuje udržitelný ekonomický potenciál podniku. Přepočtená hodnota tohoto potenciálu, vyjádřená kapitalizovaným trvale odnímatelným čistým výnosem, je nižší než likvidační hodnota akcie. Hodnotu společnosti MJM Litovel a.s. je třeba spatřovat v jeho likvidační hodnotě. Odráží tak pohled investora, který chce vystoupit ze své investice, aby proměnil svůj akciový podíl v likvidní prostředky. Tuto metodu považuji v tomto ocenění za jedinou přiměřenou a relevantní, poněvadž respektuje časovou hodnotu likvidačního zůstatku, který zpeněžením majetku v přiměřeném časovém horizontu akcionář obdrží za obvyklých nákladů na likvidaci. Výslednou hodnotu akcie společnosti MJM Litovel a.s. stanovenou metodou likvidační hodnoty jsem odhadl ve výši 276,-Kč. 1
3. Závěr Účelem tohoto posudku je odhadnout cenu předmětu dražby v místě a čase obvyklé ve smyslu ustanovení 13 odst.1 zák. č. 26/2 Sb., o veřejných dražbách v platném znění. Předmětem odhadu je ocenění akcií vydaných společností MJM Litovel a.s., se sídlem Litovel, Cholinská 148/19, PSČ 784 1, IČ: 451 93 592. Ocenění předmětných akcií je provedeno ke dni 31. prosince 21. Při zvážení všech předpokladů a skutečností v odhadu obsažených považuji za cenu obvyklou částku 2.76,-Kč (slovy:---dvatisícesedmseátšestkorunčeských---) za 1 akcii v nominální hodnotě 1,-Kč 1,312.32,-Kč (slovy:---jedenmiliontřistadvanácttisíctřicetdvěkorunyčeské---) za 632 akcií v celkové nominální hodnotě 632.,-Kč Ve Zlíně dne 16. září 211 za FINANCE Zlín, a.s. Ing. Libor Buček 11
Soupis příloh 1. Výpis z obchodního rejstříku společnosti MJM Litovel a.s. 2. Ocenění akcií metodou kapitalizovaných čistých zisků 3. Ocenění akcií metodou likvidační hodnoty 4. Výkaz zisku a ztráty, rozvaha k 31.12.21 5. Výkaz zisku a ztráty, rozvaha k 31.12.29 6. Výkaz zisku a ztráty, rozvaha k 31.12.28 12
Příloha č.1
V ý p i s z obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Ostravě oddíl B, vložka 342!!! U P O Z O R N Ě N Í!!! Tento výpis má pouze informativní charakter. Data pro jeho vytvoření byla získána z počítačové sítě INTERNET. V případě, že se domníváte, že obsahuje chyby, obraťte se prosím na rejstříkový soud. Datum zápisu: 3.dubna 1992 Obchodní firma: MJM Litovel a.s. Sídlo: Litovel, Cholinská 148/19, PSČ 784 1 Identifikační číslo: 451 93 592 Právní forma: Předmět podnikání: Akciová společnost - výroba tepla - mlynářství - provozování drážní dopravy - měření emisí silničních vozidel - výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona - zámečnictví, nástrojářství - opravy silničních vozidel - silniční motorová doprava - nákladní vnitrostátní provozovaná vozidly o největší povolené hmotnosti nad 3,5 tuny - ošetřování rostlin, rostlinných produktů, objektů a půdy proti škodlivým organismům přípravky na ochranu rostlin nebo biocidními přípravky - výroba nebezpečných chemických látek a nebezpečných chemických přípravků a prodej chemických látek a chemických přípravků klasifikovaných jako vysoce toxické a toxické - činnost účetních poradců, vedení účetnictví, vedení daňové evidence Statutární orgán - představenstvo: předseda představenstva: Ing. Miroslav Šuba, r.č. 4594/438 Olomouc, Lazce, Václava III 19/1, PSČ 772 den vzniku funkce: 25.června 21 den vzniku členství v představenstvu: 25.června 21 místopředseda představenstva: Ing. Jitka Neischlová, r.č. 48624/41 Náklo 172, PSČ 783 32 den vzniku funkce: 25.června 21 den vzniku členství v představenstvu: 25.června 21 člen představenstva: Ing. Michael Knajbl, r.č. 46121/417 Litovel, Zahradní 1175/23, PSČ 784 1 den vzniku členství v představenstvu: 25.června 21 člen představenstva: Ing. Radomír Šmoldas, r.č. 73831/5333 Pňovice 96, PSČ 784 1 den vzniku členství v představenstvu: 25.června 21 J e d n á n í : Za představenstvo jedná navenek jménem společnosti předseda
představenstva nebo místopředseda představenstva, a to každý samostatně, nebo všichni členové představenstva společně. Dozorčí rada: předseda dozorčí rady: Ing. Zdeněk Šoustal, r.č. 47826/41 Těšetice, Rataje 6, PSČ 783 46 den vzniku funkce: 25.června 21 den vzniku členství v dozorčí radě: 25.června 21 člen dozorčí rady: Ing. Libor Ustrnul, r.č. 5542/222 Křelov, Záfaří 374/5, PSČ 783 36 den vzniku členství v dozorčí radě: 16.října 27 člen dozorčí rady: Jaroslava Köhlerová, r.č. 41595/418 Litovel, Havlíčkova 72/34, PSČ 784 1 den vzniku členství v dozorčí radě: 25.června 21 Akcie: 57 663 ks kmenové akcie na jméno ve jmenovité hodnotě 1,- Kč v listinné podobě 12 671 ks kmenové akcie na majitele v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 1,- Kč Základní kapitál: Ostatní skutečnosti: 178 334,- Kč - Den vzniku: 1.5.1992 - Způsob založení: Akciová společnost byla založena dle 172 z.č. 513/1991 Sb. obchodního zákoníku. Jediným zakladatelem společnosti je Fond národního majetku České republiky se sídlem v Praze 1, Gorkého náměstí 32. - Přeměny společnosti: Na společnost MJM Litovel a.s. se sídlem Litovel, Cholinská 148/19, PSČ 784 1, IČ 45193592 přešlo z důvodu sloučení jmění zanikajících společností, a to společnosti MJM group, a.s. se sídlem Litovel, Cholinská 148/19, PSČ 784 1, IČ 2538714, společnosti Agropodnik Litovel a.s. se sídlem Litovel, Cholinská 148/19, PSČ 784 1, IČ 4767296 a společnosti MJM - agroslužby, spol. s r.o. se sídlem Litovel, Cholinská 148/19, PSČ 784 1, IČ 4768385. Tento výpis je neprodejný a byl pořízen na Internetu (http://www.justice.cz). Dne: 7.9.11 15:33:47 Údaje platné ke dni 7.9.211, 6:
Příloha č.2
VÝNOSOVÉ OCENĚNÍ - METODA KAPITALIZOVANÝCH ČISTÝCH VÝNOSŮ Paušální metoda MJM Litovel a.s. 27 28 29 21 Součet Provozní výsledek hospodaření před zdaněním 11976 65652 56514 6824 (+) Odpisy 28321 3941 35177 36657 (+) Změna stavu rezerv a opravných položek -858 482 1113 8674 (-) Tržby z prodeje dlouhodobého majetku 1744 569 249 1142 (+) Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku 43 146 72 (-) Nákladový úrok 22227 2246 16345 1943 (-) Mimořádné výnosy (+) Mimořádné náklady 74 347 99 Upravený výsledek hospodaření UVH před odpisy 115951 7468 86529 11369 Cenový index řetězový 1,28 1,63 1,1 1,15 Cenový index bazický vztažený k roku 21,918,975,985 1, UVH upravený o inflaci 126356 76558 87827 11369 Váhy 1 2 3 4 1 UVH upravený o inflaci x váhy 126356 153116 263481 45476 948429 Trvale odnímatelný čistý výnos před odpisy 94843 Odpisy z reprodukčních cen ze zadání 36657 Trvale odnímatelný čistý výnos před daní 58186 Daň 1155 Trvale odnímatelný čistý výnos po dani 47131 Předpokládaná dlouhodobá inflace 2,% Kalkulovaná úroková míra (n VK bez inflace) 11,2% Výnosová hodnota provozní 421939 Neprovozní majetek k datu ocenění 75734 Hodnota vlastního kapitálu podle KČV 497673 Počet akcií v ZK 178334 Počet vlastních akcií v ZK Přepočtený počet akcií v ZK 178334 Hodnota 1 akcie o NH = 1 Kč 2791 NÁKLADY VLASTNÍHO KAPITÁLU - CAPM S RIZIKOVOU PRÉMIÍ ZEMĚ r f (aktuální výnosnost 1letých vládních dluhopisů USA) 3,3% Beta nezadlužené pro Food Procesing,71 Riziková prémie kap. trhu USA (průměr 1928-21) 4,31% Rating České republiky Baa1 Riziko selhání země (prémie USA dluhopisů Baa1 oproti AAA) 1,% Odhad poměru rizikové prémie u akcií oproti dluhopisům 1,5 Riziková prémie země 1,5% Inflace US 2,17% Inflace ČR 2,5% Riziková prémie země opravená o rozdíl v inflaci 1,38% Riziková přirážka za menší společnost - odhad 3,% Riziková přirážka za menší likviditu vlastnických podílů - odhad,% Poměr cizího a vlastního kapitálu u oceňovaného podniku 98%,984 Daňová sazba 19% Beta zadlužené 1,276 Náklady vlastního kapitálu 13,17% Předpokládaná dlouhodobá inflace 2,% Kalkulavaná úroková míra (n VK bez inflace) 11,2%
Příloha č.3
Firma MJM LItovel a.s. Ú etní hodnota Likvida ní koef. Likvida ní hodnota AKTIVA CELKEM 1 1 75 118-57 729 1 179 389 1 127 294 985 855 A. Pohledávky za upsaný základní kapitál 2 B. Dlouhodobý majetek 3 1 13 62-563 686 539 934 569 26 537 755 B. I. Dlouhodobý nehmotný majetek 4 11 338-8 172 3 166 1 266 B. I. 1. Z izovací výdaje 5 2. Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje 6 1 27-459 811 324, 3. Software 7 8 153-7 713 44 176, 4. Ocenitelná práva 8 5. Goodwill 9 6. Jiný dlouhodobý nehmotný majetek 1, 7. Nedokon ený dlouhodobý nehmotný majetek 11 1 915 1 915 766, 8. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný majetek 12 B. II. Dlouhodobý hmotný majetek 13 1 24 929-555 514 469 415 492 259 477 168 B. II. 1. Pozemky 14 43 57 43 57 43 57 1, 43 57 2. Stavby 15 596 444-27 325 326 119 326 119 1, 326 119 3. Samostatné movité v ci a soubory movitých v cí 16 273 585-228 286 45 299 68 128,8 54 52 4. P stitelské celky trvalých porost 17 5. Základní stádo a tažná zví ata 18 6. Jiný dlouhodobý hmotný majetek 19 154-154 15, 7. Nedokon ený dlouhodobý hmotný majetek 2 4 835 4 835 4 835,7 3 385 8. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek 21 9. Oce ovací rozdíl k nabytému majetku 22 16 44-56 749 49 655 49 655 1, 49 655 B. III. Dlouhodobý finan ní majetek 23 67 353 67 353 75 734 6 588 B. III. 1. Podíly v ovládaných a ízených osobách 24 15 15 36 3,8 29 4 2. Podíly v ú etních jednotkách pod podstatným vlivem 25 3. Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly 26 49 259 49 259 36 341,8 29 73 P j ky a úv ry ovládaným a ízeným osobám a ú etním jednotkám 4. 27 pod podstatným vlivem 5. Jiný dlouhodobý finan ní majetek 28 6. Po izovaný dlouhodobý finan ní majetek 29 7. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finan ní majetek 3 3 94 3 94 3 94,8 2 475 C. Ob žná aktiva 31 645 682-7 43 638 639 554 636 446 89 C. I. Zásoby 32 284 876 284 876 295 215 236 458 C. I. 1. Materiál 33 12 73 12 73 12 73,8 1 162 2. Nedokon ená výroba a polotovary 34,8 3. Výrobky 35 1 377 1 377 1 431 1, 1 431 4. Zví ata 36 1, 5. Zboží 37 263 721 263 721 274 6,8 219 25 6. Poskytnuté zálohy na zásoby 38 7 75 7 75 7 75,8 5 66 C. II. Dlouhodobé pohledávky 39 48 48 33 6 26 88 C. II. 1. Pohledávky z obchodních vztah 4 2. Pohledávky za ovládanými a ízenými osobami 41,9 3. Pohledávky za ú etními jednotkami pod podstatným vlivem 42 4. Pohledávky za spole níky, leny družstva a za ú astníky sdružení 43 5. Dohadné ú ty aktivní 44 6. Jiné pohledávky 45 48 48 33 6,8 26 88 7. Odložená da ová pohledávka 46, C. III. Krátkodobé pohledávky 47 33 751-7 43 296 78 216 766 174 416 C. III. 1. Pohledávky z obchodních vztah 48 26 97-7 43 253 864 177 75,8 142 164 2. Pohledávky za ovládanými a ízenými osobami 49 3. Pohledávky za ú etními jednotkami pod podstatným vlivem 5 4. Pohledávky za spole níky, leny družstva a za ú astníky sdružení 51 5. Sociální zabezpe ení a zdravotní pojišt ní 52 6. Stát - da ové pohledávky 53 4 227 4 227 4 227 1, 4 227 7. Ostatní poskytnuté zálohy 54 79 79 79 1, 79 8. Dohadné ú ty aktivní 55 3 24 3 24 2 916,8 2 333 9. Jiné pohledávky 56 34 587 34 587 31 128,8 24 93 C. VI. Krátkodobý finan ní majetek (. 58 až 61) 57 9 55 9 55 9 55 9 55 C. IV. 1. Peníze 58 476 476 476 1, 476 2. Ú ty v bankách 59 8 579 8 579 8 579 1, 8 579 3. Krátkodobé cenné papíry a podíly 6 1, 4. Po izovaný krátkodobý finan ní majetek 61 D. I. asové rozlišení 62 816 816 816 D. I. 1. Náklady p íštích období 63 816 816 816, 2. Komplexní náklady p íštích období 64 3. P íjmy p íštích období 65 Brutto 1 Korekce 2 Netto 3 Tržní hodnota Netto 4 MIMOBILAN NÍ AKTIVA 12 99 2 582,5 1 291
Závazky Ú etní ocen ní 5 Znalecké ocen ní 6 ZÁVAZKY CELKEM 66 484 565 484 565 484 565 B. II. Dlouhodobé závazky 9 688 688 B. II. 1. Závazky z obchodních vztah 91 2. Závazky k ovládaným a ízeným osobám 92 3. Závazky k ú etním jednotkám pod podstatným vlivem 93 4. Závazky ke spole ník m, len m družstva a k ú astník m sdružení 94 5. Dlouhodobé p ijaté zálohy 95 6. Vydané dluhopisy 96 7. Dlouhodobé sm nky k úhrad 97 8. Dohadné ú ty pasivní 98 9. Jiné závazky 99 688 688 B. III. Krátkodobé závazky 11 161 93 161 93 B. III. 1. Závazky z obchodních vztah 12 119 649 119 649 2. Závazky k ovládaným a ízeným osobám 13 3. Závazky k ú etním jednotkám pod podstatným vlivem 14 4. Závazky ke spole ník m, len m družstva a k ú astník m sdružení 15 442 442 5. Závazky k zam stnanc m 16 36 99 36 99 6. Závazky ze sociálního zabezpe ení a zdravotního pojišt ní 17 1 362 1 362 7. Stát - da ové závazky a dotace 18 639 639 8. Krátkodobé p ijaté zálohy 19 9. Vydané dluhopisy 11 1. Dohadné ú ty pasívní 111 2 821 2 821 11. Jiné závazky 112 B. IV. Bankovní úv ry a výpomoci 113 321 936 321 936 B. IV. 1. Bankovní úv ry dlouhodobé 114 2. Krátkodobé bankovní úv ry 115 315 436 315 436 3. Krátkodobé finan ní výpomoci 116 6 5 6 5 C. I. asové rozlišení 117 38 38 C. I. 1. Výdaje p íštích období 118 C. I. 2. Výnosy p íštích období 118 38 38 VLASTNÍ KAPITÁL 673 594 istý obchodní majetek 694 824 642 729 51 29 Podíl na základním kapitálu Srážka za podíl Srážka za obchodovatelnost VÝSLEDNÁ SUBSTAN NÍ HODNOTA, 3,64 2,811 NÁKLADY NA LIKVIDACI 27 16 Odstupné 12 637 Odm na likvidátora 1 2 Právní služby 5 Vedení ú etnictví 48 Audit 2 Da z p evodu nemovitostí,3 11 89 Ostatní 1 istý obchodní majetek 51 29 Náklady na likvidaci 27 16 Likvida ní hodnota 474 185 Délka trvání likvidace v letech 2 Diskont 13,17% Sou asná hodnota likvida ní hodnoty 37 241 Po et akcií v ZK 178 334 Sou asná hodnota likvida ní hodnoty na 1 akcii 2 76
Příloha č.4
Příloha č.5
Příloha č.6