23. Výroční konference VVS Kam se řítí česká ekonomika a agrární obchod? Ing. Vladimír Pikora NextFinance s.r.o. 10.11.2016, Mistrovice
Rosteme o 2,5 % Pod trendem Všechna ta záchranná opatření nás nedokáží nakopnout
Růst HDP y/y ( v %) 20 15 Svět 10 5 0-5 Zdroj: World bank Asie byla zasažena krizí jen málo Evropa zasažena více než USA Do Evropy navíc přišly nové hrozby 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Čína USA eurozóna
Budoucnost Subsaharská Afrika 2,5 %, 2018 4,4 % Mnoho rizik zejména politická rizika
Je to vrchol? Za rok čekám návrat pod 9 000 bodů
Po posílení koruny klesne tlak spekulantů, kteří české státní dluhopisy nakupovali s vidinou zisku kurzovém pohybu koruny
5 000 000 4 500 000 4 000 000 3 500 000 3 000 000 2 500 000 2 000 000 1 500 000 1 000 000 500 000 Bilance Fedu Zdroj: Fed 1-Aug-07 19-Dec-07 7-May-08 24-Sep-08 11-Feb-09 1-Jul-09 18-Nov-09 7-Apr-10 25-Aug-10 12-Jan-11 1-Jun-11 19-Oct-11 7-Mar-12 25-Jul-12 12-Dec-12 1-May-13 18-Sep-13 5-Feb-14 25-Jun-14 12-Nov-14 1-Apr-15 19-Aug-15 6-Jan-16 25-May-16
Česká ekonomika Všechny pozitivní impulzy se už vyčerpaly a už nejde dále zrychlit růst Průmyslová produkce rostla v Q2 o 2,1 %, v Q1 o 3,0 % Stavební produkce v Q2 poklesla o 12,0 %, v Q1 jen o 7,3 %. Počet stavebních zakázek meziročně vzrostl o 38,6 %, ale u velkých zakázek klesala průměrná cena. U inženýrských staveb poklesla cena o 19,3 %. Realizují se tedy menší projekty. Naopak domácnosti šláply na plyn. U pozemního stavitelství průměrná zakázka podražila o 27 %. Vpřed hledící subjekty už šláply na brzdu. Vzad hledící domácnosti ještě nevidí rizika Je tak málo nezaměstnaných a taková poptávka po lidech, že když se hledá zaměstnanec, tak v průměru na pohovor dorazí 2,9 uchazečů Před dvěma lety to bylo ještě více než 10. Práce se hledá rekordně lehce. Lepší to bylo naposledy v říjnu 2008. Jenomže toto není možné dlouhodobě udržet. Ekonomika se ochladí. Průmysl už něco signalizuje. Výroba roste dvakrát rychleji než tržby.
120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 Průmyslová výroba Průmysl bude těžit ze slabé koruny Poptávka po autech se nasytí 12M průměr Velkým globálním Zdroj: rizikem ČSÚ je vývoj v Číně Zatímco letos poroste průmysl v průměru o 4 %, v příštím roce poroste jen o 2,5 %. Leden 02 Listopad Září Červenec Květen Březen Leden 07 Listopad Září Červenec Květen Březen Leden 12 Listopad Září Červenec Květen Březen
Maloobchodní tržby 20 15 Zdroj: ČSÚ 10 5 0-5 12M průměr 2016 růst maloobchodu kolem 6 %. -10 V roce 2017 i kvůli růstu nezaměstnanosti přijde zlom. Pak internetové obchody 1/01 12/01 11/02 10/03 9/04 8/05 7/06 6/07 5/08 4/09 3/09 2/09 1/12 12/12 11/13 10/14 9/15
Počet uchazečů na 1 pracovní místo 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 Zdroj: ČSÚ Leden 11 Květen Září Leden 12 Květen Září Leden 13 Květen Září Leden 14 Květen Září Leden 15 Květen Září Leden 16 Květen
Cenová hladina 110 108 106 104 102 100 98 96 Zdroj: ČSÚ 94 Letos průměrná meziroční inflace kolem 0,7 % a příští rok kolem 1,5 %. Ani jednou nevyskočí na cíl centrální banky 2 %. Není třeba spěchat s přitvrzením měnové politiky. Posílení koruny mohou odkládat hodně dlouho. Leden 99 Únor Březen Duben Květen Červen Červenec Srpen Září Říjen Listopad Prosinec Leden 12 Únor Březen Duben Květen
Meziroční růst reálného HDP v % 8 6 4 2 0-2 -4 Zdroj: ČSÚ, Next Finance -6 Kam směřuje cyklus? Letos porosteme ještě o 2,0 %, 95Q1 98Q1 01Q1 04Q1 07Q1 10Q1 13Q1 16Q1 V příštím roce poklesneme o 0,2 %.
0-1 -2-3 -4-5 -6 Přebytek/deficit rozpočtu k HDP (v %) Na letošní rok byl schválen schodek rozpočtu 2004 ve výši 2006 70 mld. 2008 korun. 2010 2012 2014 Asi bude přebytek a příští rok deficit 60 mld. Kč Zdroj: Eurostat
Vládní dluh k HDP (v %) 50 45 40 35 30 25 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Zdroj: Eurostat
3M PRIBOR (v %) 35 30 25 20 15 10 5 0 8-96 8-98 8-00 8-02 8-04 8-06 Zdroj: Reuters 8-08 8-10 8-12 8-14 8-16
CZK/EUR 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 Zdroj: Reuters
Intervence ČNB v kostce: Na konci roku 2015 bylo alokováno 58 % devizových rezerv v eurech. Na celé planetě přitom rezervy v eurech poprvé poklesly pod 20 %. Jdeme proti trendu. Intervence už celkem stály přes 600 mld. Kč Až koruna po skončení intervencí koruna posílí, co se stane s rezervami? Přinesou ztrátu nebo zisk? Ano, ČNB není komerční instituce, ale ztrátu nemusí generovat Výsledek: technologicky zaostáváme, stáváme se montovnou a skladem, chudí příbuzní lékaři utíkají do Německa
USA: S&P/Case-Shiller - index cen domů ve 20 velkých městech USA 210 200 190 180 170 160 150 140 130 Apr-2006 Oct-2006 Apr-2007 Oct-2007 Apr-2008 Oct-2008 Apr-2009 Oct-2009 Apr-2010 Oct-2010 Apr-2011 Oct-2011 Apr-2012 Oct-2012 Apr-2013 Oct-2013 Apr-2014 Oct-2014 Apr-2015 Oct-2015 Apr-2016
Velká Británie: Index cen domů (GBP) 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 Zdroj: Nationwide 1.91 11.92 9.94 7.96 5.98 3.00 1.02 11.03 9.05 7.07 5.09 3.11 1.13 11.14
HB INDEX Indexová hodnota 130,0 125,0 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0 Byty Rodinné domy Pozemky 90,0 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 Source: hyposvet.cz
Cena zemědělské půdy 180000 160000 Kč/ha, průměr 140000 120000 100000 80000 60000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Zdroj: Farma.cz
1 000 900 Výše nájemného za zemědělskou půdu v /ha v státech EU 2004 2012 800 700 600 500 400 300 200 100 0 Nizozemsko Dánsko Belgie Irsko Německo Rakousko Finsko Švédsko Lucembursko Řecko Itálie Francie Kypr Bulharsko Zdroj: MZE Spojenékrálovství Maďarsko Španělsko Malta Slovinsko Rumunsko Portugalsko Česko Polsko Slovensko Litva Estónsko Lotyšsko EU 15 EU 12 EU 10 EU 27
Zemědělská půda Její cena dlouhodobě roste Dáno růstem nájemného (výnos) a poptávkou Zemědělská politika EU plus OZE Nájemné odráží vyspělost ekonomiky - ČR půjde ještě nahoru Výnos je už nyní vyšší než v bance V ČR se dnes ceny běžně pohybují od 13 do 23 korun za metr. Průměr je kolem 16 korun. Během posledních 11 let se průměrná cena půdy zvýšila na více než dvojnásobek. I tak je v mezinárodním porovnání česká půda levná. Zanedbatelné riziko (odvodnění, degradaci půdy, erozi, ztrátu humusu, kontaminaci půdy, podmáčení půdy a znečištění vody) Rizikem jsou populističtí politici Zlato bychom však neměli vnímat jako konkurenta k půdě, ale jako doplněk Pokud nebude převod půdy zásadně komplikován, čekáme během deseti let růst ceny půdy o 50 až 80 %.
Výroba hovězího masa Tuna jateční hmotnosti 100 000 95 000 90 000 85 000 80 000 75 000 70 000 65 000 60 000 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Výroba mléka 3 000 000 2 950 000 2 900 000 V září 2016 mlékárny v ČR nakoupily celkem 195 090 tis. litrů mléka o 2 tučnosti 850 000 3,87% s průměrným obsahem bílkovin 3,39%. Z tohoto množství se vyvezlo do zahraničí 18 447 tis. litrů mléka (9,46 %). 2 800 000 Při porovnání nákupu mléka celkem se stejným obdobím loňského roku 2 750 došlo 000 ke snížení o 774 tis. litrů (- 0,4%). Od počátku roku 2016 tak nakoupily mlékárny celkem 1 873 985 tis. litrů 2 700 mléka, 000 při srovnání se stejným obdobím roku 2015 se nakoupilo 2 650 000 o 33 397 tis. litrů (+ 1,8%) více. V září 2016 zaplatily mlékárny podle výkazu Mlék (MZe 6-12) za mléko 2 600 000 průměrně 6,42 Kč/l, tj. o 0,22 Kč/l více než v předchozím měsíci a při 2004 meziročním 2006 srovnání 2008 se 2010 cena snížila 2012 o 2014 0,65 Kč/l. Od počátku roku tak mlékárny zaplatily za mléko průměrně 6,55 Kč/l a při srovnání se stejným obdobím roku 2015 se cena snížila o 1,22 Kč/l Tis. Litrů
Kč/l Průměrná cena nakupovaného mléka (Kč/l) 11,00 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 1.06 7.06 1.07 7.07 1.08 7.08 1.09 7.09 1.10 7.10 1.11 7.11 1.12 7.12 1.13 7.13 1.14 7.14 1.15 7.15 1.16 7.16 Pramen: Mlék(MZe)6-12
Průměrná roční dojivost 8 500,0 8 000,0 7 500,0 Litrů 7 000,0 6 500,0 6 000,0 2004 2006 2008 2010 2012 2014
35000 Vývoz mléka do zahraničí v tis.l 30000 25000 20000 15000 10000 5000 leden 11 duben 11 červenec 11 říjen 11 leden 12 duben 12 červenec 12 říjen 12 leden 13 duben 13 červenec 13 říjen 13 leden 14 duben 14 červenec 14 říjen 14 leden 15 duben 15 červenec 15 říjen 15 leden 16 duben 16 červenec 16
Ing. Vladimír Pikora, Ph.D. Mobil: 776 888 228 www.nextfinance.cz vladimir.pikora@nextfinance.cz Next Finance, s.r.o. Jinonická 80, 158 00 Praha 5