Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2010 (dle ustanovení 5 vyhlášky č. 603/2006 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., Dne 18. 1. 2010 Česká národní banka udělila investiční společnosti povolení k vytvoření nového standardního fondu Investiční společnost České spořitelny, a.s., Smíšený fond otevřený podílový fond (rozhodnutím č.j. 2010/540/570). Toto rozhodnutí nabylo právní moci dne 20. 1. 2010. První podílové listy tohoto fondu byly vydány dne 8. 2. 2010. ISIN: CZ0008473261 Typ fondu dle AFAM ČR (nyní AKAT) smíšený fond Investiční politika Cílem investiční politiky je dlouhodobé překonávání výnosu českých státních dluhopisů a světových akcií prostřednictvím aktivních změn váhy akcií v portfoliu, měnového složení portfolia a modifikované durace dluhopisové části portfolia. V minoritním zastoupení mohou být do portfolia fondu zařazeny instrumenty s expozicí na korporátní dluhopisy. Podílový fond je řízen s důrazem na celkový dosažený výnos. Cíle je dosahováno především aktivní alokací aktiv (zejména dluhopisy versus akcie), přičemž maximální podíl akcií a investičních nástrojů nesoucích riziko akcií nepřesáhne 90 % majetku v podílovém fondu. Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Velikost složky portfolia tvořené státními dluhopisy je cílována v neutrální pozici na 60 % majetku v podílovém fondu. Je aktivně řízena vzhledem k úrokovému riziku především na české a eurové výnosové křivce. Podílový fond při tom podstupuje měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Vzhledem k důrazu na využívání investičních příležitostí je dosahováno vysokého obratu aktiv. Uvedené cíle nepředstavují limity pro omezení a rozložení rizika spojeného s investováním. Benchmark není pro podílový fond stanoven. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2010 Rok narození 1971 Jiří Lengál, Ing., Mgr., CFA portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent přírodovědecké fakulty Univerzity Karlovy, obor biochemie (1995) Absolvent Vysoké školy ekonomické, obor finance (1998) Equity Markets and Analysis, Advanced Fixed Income Analysis, Derivatives, Moneco, Brno (1999-2002) Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2005) 11 let (OPF SPOROTREND (2002 - ), Smíšený fond (02/10 - ))
Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171. Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností: Obchodní firma Identifikační číslo Sídlo Doba činnosti pro FKI ABN AMRO Bank N.V. 1082 PP Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 10, Nizozemsko ATON Capital Group 101000 Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace Bank Austria 1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika BNP Paribas SA 75009 Paříž, 16 Boulevard des Italiens, Francie BNY ConvergEx Group, LLC 1633 Broadway, 48th Floor, NY 10019, New York, USA 2
COMMERZBANK AG Cowen International Limited Crédit Agricole S.A. Česká spořitelna, a.s. 45244782 Československá obchodní banka, a.s. 00001350 Deutsche Bank Ltd. Eczacibasi Securities Erste Group Bank AG ING BANK N.V. JPMorgan Chase & Co. Kepler Equities Komerční banka, a.s. 45317054 Merrill Lynch & Co., Inc. Morgan Stanley and Co., Inc. Patria Finance, a.s. 60197226 Raiffeisen International Bank Holding AG 60261 Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN 1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska 75015 Paříž, 91-93 Boulevard Pasteur, Francie Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00 Praha 5, Radlická 333/150, PSČ 150 57 Moskva 115035, Ul. Sadovnicheskaya 82-2, Ruská federace Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika 1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika 1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko 270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA Stadelhoferstrasse 22, Postfach 8024, Zürich, Švýcarská konfederace Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ 114 07 4 World Financial Center, 250 Vesey Street, NY 10080, New York, USA 1585 Broadway, NY 10036, New York, USA Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ 110 00 1030 Vídeň, Am Stadtpark 3, Rakouská republika 3
Rodman & Renshaw, LLC 1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA Sal. Oppenheim jr. & Cie. KGaA Troika Dialog UK Ltd. WOOD & Company Financial Services, a.s. 26503808 Zimmerman Adams International 50667 Cologne, Unter Sachsenhausen 4, SRN 85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ 110 00 New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: - - - Komentář manažera fondu Úvod roku 2010 byl pro akciové trhy příznivý, když lepší, než očekávaná, ekonomická data a uvolněná měnová politika přispívaly k optimismu investorů. Dominantním tématem finančních trhů se však posléze stala krize důvěry dluhopisových trhů ve schopnost evropských vlád dostat pod kontrolu deficity veřejných rozpočtů a ukotvit úroveň zadluženosti na dlouhodobě udržitelných úrovních. I když důvody byly různé od rozmařilosti minulých vlád a nepřesných statistik v Řecku, závazku irské vlády sanovat banky po katastrofálních ztrátách plynoucích z poklesu cen nemovitostí, či dlouhodobá eroze konkurenceschopnosti Portugalska investoři postupně vytlačili výnosy státních dluhopisů uvedených zemí výrazně výše, což jim citelně zvýšilo náklady na refinancování stávajícího dluhu, v případě Řecka nad přijatelnou úroveň. To v květnu vyústilo v poskytnutí záchranného balíčku ze strany MMF a EU Řecku a následné ustanovení evropského finančního stabilizačního fondu. Nerozhodnost evropských představitelů ve stanovování priorit a neochota silnějších členů eurozóny riskovat svou důvěryhodnost přijímáním dodatečných závazků vedly k tomu, že nedůvěru investorů příliš nerozptýlila ani úsporná rozpočtová opatření přijímaná jednotlivými vládami, ani červencový zátěžový test evropských bank. Dluhopisové i akciové trhy tak procházely výraznými výkyvy. Problémy znovu eskalovaly před koncem roku, kdy došlo k dalšímu nájezdu na dluhopisy jižních členů eurozóny a Irska a na trhu se vyrojily spekulace zpochybňující úvěrovou schopnost zemí od Belgii až po Itálii. V této atmosféře se nedařilo zejména evropským bankovním titulům, zprostředkovaně tato situace dolehla i na ty východoevropské banky, které měly expozici vůči zemím vnímaným jako fiskálně slabší (Maďarsko), či které stále zápolily s recesí (Rumunsko a další balkánské země). Východoevropské banky se však dokázaly posléze z obecného negativního sentimentu vůči finančním institucím vymanit a v řadě případů jejich akcie dosáhly slušného zhodnocení. V rámci východní Evropy se nedařilo maďarským akciím, přestože v prvním čtvrtletí měly našlápnuto na úspěšný rok. Rozchod nové maďarské vlády s MMF, uvalení speciálních daní na 4
vybrané segmenty ekonomiky a další kroky vyvolávající údiv investorů i mezinárodních představitelů (faktické zrušení soukromých penzijních fondů) vedly k výprodeji maďarských aktiv. Maďarský akciový index tak jako jediný z východní Evropy skončil rok 2010 v mínusu. Na opačném konci stály turecké akcie, které dominovaly východní Evropě, a to díky silnému růstu tamní ekonomiky, stabilitě finančních institucí a relativně příznivému inflačnímu vývoji. Významnou vzpruhou pro turecké akcie byl i jednoznačný výsledek referenda o ústavních změnách, v němž vládní Strana spravedlnosti a rozvoje slavila drtivé vítězství. Trh tak získal důvěru v pokračování dosavadní úspěšné hospodářské politiky i po volbách v roce 2011. Závěrečné měsíce roku posléze vynesly vzhůru i Rusko, které po většinu roku díky mdlé výkonnosti ropných titulů spíše zaostávalo. I tak však byla výkonnost tohoto sektoru zklamáním, naopak velkým vítězem odvětvového klání byly tituly z odvětví materiálů (tj. těžební společnosti, ocelárny, ap.). Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks Kč ks Kč ks Kč Únor 1 000 1 000 000,00 0 0,00 1 000 1 000 000,00 Březen 1 419 560 1 388 997 745,90 0 0,00 1 419 560 1 388 997 745,90 Duben 65 797 66 099 017,98 1 000 994 017,80 64 797 65 105 000,18 Květen 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Červen 5 604 4 798 725,79 0 0,00 5 604 4 798 725,79 Červenec 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Srpen 27 187 24 999 572,04 0 0,00 27 187 24 999 572,04 Září 11 227 10 399 583,57 0 0,00 11 227 10 399 583,57 Říjen 210 178 205 098 599,27 0 0,00 210 178 205 098 599,27 Listopad 0 0,00 0 0,00 0 0,00 Prosinec 0 0,00 0 0,00 0 0,00 C E L K E M 1 740 553 1 701 393 244,55 1 000 994 017,80 1 739 553 1 700 399 226,75 Poznámka: 1 pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části výroční zprávy použit kurz stanovený ČNB k 31. 12. 2010 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 253 5
Vývoj hodnoty podílových listů OPF Smíšený fond v roce 2010 1 050 1 000 Hodnota PL, Kč 950 900 850 800 8.2 17.2 26.2 9.3 18.3 29.3 8.4 19.4 28.4 7.5 18.5 27.5 7.6 16.6 25.6 8.7 19.7 28.7 6.8 17.8 26.8 6.9 15.9 24.9 6.10 15.10 26.10 5.11 16.11 26.11 7.12 16.12 28.12 6
ÚČETNÍ ZÁVĚRKA sestavená k 31. 12. 2010 Obchodní firma: Investiční společnost České spořitelny, a.s., Sídlo: Praha 6, Evropská 2690/17 Rozvahový den: 31. 12. 2010 Datum sestavení účetní závěrky: 11. 3. 2011
PŘÍLOHA k účetní závěrce za období 2010 2
1. CHARAKTERISTIKA A HLAVNÍ AKTIVITY Založení a charakteristika společnosti Investiční společnost České spořitelny, a.s.,, (dále jen Fond nebo ISČS, a.s. Smíšený fond OPF ) je účetní jednotka bez právní subjektivity, zřízená Investiční společností České spořitelny, a.s. (dále jen Investiční společnost ) v souladu se zákonem č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování (dále jen Zákon ). Na základě žádosti Investiční společnosti ČNB schválila vytvoření fondu s názvem Investiční společnost České spořitelny, a.s.,. Toto rozhodnutí nabylo právní moci dne 20. 1. 2010. Činnost Fond zahájil dne 8. 2. 2010. Depozitářem Fondu je na základě uzavřené smlouvy Česká spořitelna, a.s. Fond je spravován Investiční společností, která je dle Zákona zodpovědná za obhospodařování majetku ve Fondu. Obhospodařováním majetku se rozumí správa majetku a nakládání s ním. Fond je standardním fondem podle Zákona, který splňuje požadavky práva Evropských společenství. Podle klasifikace, závazné pro členy Asociace pro kapitálový trh ( AKAT ) ke dni schválení statutu, je možno pro Fond použít označení smíšený fond. Sídlo společnosti Investiční společnost České spořitelny, a.s. Smíšený fond - otevřený podílový fond Praha 6, Evropská 2690/17 Rozhodující předmět činnosti Fond je souborem majetku, který náleží všem podílníkům, a to v poměru podle vlastněných podílových listů. Je svěřen Investiční společnosti do obhospodařování a tvoří samostatnou majetkovou podstatu, oddělenou od hospodaření s majetkem Investiční společnosti a od majetkové podstaty ostatních fondů Investiční společností obhospodařovaných. Fond není právnickou osobou. Investiční společnost jej obhospodařuje svým jménem a na účet podílníků. Investiční společnost shromažďuje vydáváním podílových listů peněžní prostředky fyzických i právnických osob pro Fond za účelem jejich kolektivního investování na tuzemských a zahraničních finančních trzích. Počet vydávaných podílových listů ani doba, na kterou je Fond vytvořen, nejsou omezeny. Investiční společnost si však vyhrazuje právo vydávání podílových listů dočasně pozastavit nejdéle na 3 měsíce v souladu se Zákonem. 3
Investiční společnost se zavazuje vyplatit částku za odkoupený podílový list bez zbytečného odkladu, nejpozději však do 15 pracovních dnů od data, ke kterému prostřednictvím České spořitelny obdržela žádost o jeho odkoupení, pokud nedojde k pozastavení odkupování podílových listů. Všechny podílové listy mají stejnou jmenovitou hodnotu 1 000,- Kč. Podílové listy Fondu jsou nabízeny v České republice a případně i v jiných členských státech Evropské unie. Zaměření Fondu Cílem investiční politiky je dlouhodobé překonávání výnosu českých státních dluhopisů a světových akcií prostřednictvím aktivních změn váhy akcií v portfoliu, měnového složení portfolia a modifikované durace dluhopisové části portfolia. V minoritním zastoupení mohou být do portfolia Fondu zařazeny instrumenty s expozicí na korporátní dluhopisy. Fond je řízen s důrazem na celkový dosažený výnos. Cíle je dosahováno především aktivní alokací aktiv (zejména dluhopisy versus akcie), přičemž maximální podíl akcií a investičních nástrojů nesoucích riziko akcií nepřesáhne 90 % majetku ve Fondu. Podíl akciové složky na portfoliu Fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Velikost složky portfolia tvořené státními dluhopisy je cílována v neutrální pozici na 60 % majetku ve Fondu. Je aktivně řízena vzhledem k úrokovému riziku především na české a eurové výnosové křivce. Fond při tom podstupuje měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Vzhledem k důrazu na využívání investičních příležitostí je dosahováno vysokého obratu aktiv. Uvedené cíle nepředstavují limity pro omezení a rozložení rizika spojeného s investováním. Fond může investovat i do cenných papírů fondů kolektivního investování, pokud takovýto fond kolektivního investování investuje do stejných druhů majetku, rozkládá riziko spojené s investováním a splňuje i další požadavky stanovené Zákonem. Pro efektivní obhospodařování majetku Fondu může Investiční společnost používat finanční deriváty. Do portfolia Fondu mohou být nakupovány i jiné investiční instrumenty povolené pro kolektivní investování standardního fondu Zákonem. Limity Fondu jsou dodržovány na základě Zákona, případně jsou v souladu se Zákonem upraveny ve statutu Fondu. Pro efektivní obhospodařování majetku ve Fondu může Investiční společnost používat finanční deriváty. Efektivním obhospodařováním majetku se rozumí realizace operací za účelem snížení rizika, za účelem snížení nákladů, nebo za účelem dosažení dodatečných výnosů pro Fond za předpokladu, že podstupované riziko je prokazatelně nízké. Expozice z těchto operací musí být vždy plně kryta majetkem v podílovém fondu tak, aby bylo možno vždy dostát závazkům z těchto operací. 4
Zásady hospodaření Hospodářský výsledek vzniká jako rozdíl mezi výnosy a náklady souvisejícími s obhospodařováním majetku v podílovém fondu. Vytvářený zisk je v plném rozsahu ponecháván ve Fondu, ve Fondu reinvestic, jako zdroj pro další investice a zvyšuje hodnotu podílového listu. Pokud hospodaření Investiční společnosti s majetkem v podílovém fondu skončí ztrátou, použije se ke krytí ztráty Fond reinvestic, vytvořený ze zisku minulých let. Nestačí-li, musí být ztráta kryta snížením Kapitálového fondu Fondu. Majetek ve Fondu nesmí být použit k poskytnutí půjčky, úvěru, daru, zajištění závazku třetí osoby nebo k úhradě závazku, který nesouvisí s jeho obhospodařováním. Tímto ustanovením nejsou dotčena ustanovení 26 a 27 Zákona. Při obhospodařování majetku ve Fondu nesmí být uzavírány smlouvy o prodeji investičních cenných papírů a nástrojů peněžního trhu, cenných papírů vydaných jiným fondem kolektivního investování a finančních derivátů, které v okamžiku uzavření smlouvy nejsou v majetku Fondu. Investiční společnost může při obhospodařování majetku ve Fondu přijímat ke krytí dočasných potřeb, spojených s obhospodařováním majetku ve Fondu nebo s odkupováním podílových listů, úvěry a půjčky, a to nejdéle na dobu 6 měsíců. Souhrn přijatých úvěrů a půjček nesměl přesahovat 10 % hodnoty majetku ve Fondu. Výplata podílů na zisku Jako zdroj pro výplatu podílů na zisku se používá 100 % vytvořeného účetního zisku podílového fondu po zdanění. V případě, že by částka zisku k výplatě měla být vyšší, než by odpovídalo částce rovnající se 4,5 % vlastního kapitálu podílového fondu k 31. 12. předcházejícího účetní období, než za které je zisk vyplácen, stanoví se částka zisku k výplatě nižší, tak aby byla rovna těmto 4,5 %. Pro výplatu podílů na zisku za první rok existence podílového fondu se pro výše uvedený účel použije porovnání částky zisku k výplatě s částkou rovnající se 4,5 % vlastního kapitálu podílového fondu k 31. 3. 2010. Podíly na zisku jsou vypláceny jedenkrát ročně. Rozhodným datem pro výplatu podílů na zisku je poslední den měsíce února roku následujícího po roce, za který jsou podíly na zisku vypláceny. Datem zahájení výplaty podílů na zisku za uplynulý finanční rok je 31. březen následujícího roku, pokud došlo ke schválení řádné účetní závěrky Fondu auditorem. V případě, že toto datum nepřipadá na pracovní den, posouvá se na nejbližší následující pracovní den. Každý podílník má právo zvolit si způsob vypořádání vyplácené částky podílu na zisku buď jejím zasláním na jím určený bankovní účet nebo její přeměnou na další podílové listy Fondu. Vyplácení podílů na zisku v hotovosti se neprovádí. Rozhodnutí podílníka je uvedeno v pokynu k obstarání výplaty podílu na zisku. Změnu čísla účtu a změnu rozhodnutí podílníka o způsobu výplaty podílu na zisku je možné provést novým 5
pokynem k obstarání výplaty podílů na zisku, podaným před rozhodným datem pro výplatu podílů na zisku. Pokud je v pokynu k obstarání výplaty podílu na zisku předem dohodnuta přeměna vyplácených podílů na zisku na další podílové listy Fondu (reinvestice podílů na zisku), pak se má za to, že reinvestované peněžní prostředky byly připsány na běžný účet vedený pro Fond v den zahájení výplaty podílů na zisku. Nárok na výplatu podílu na zisku se podle obchodního zákoníku promlčuje ve čtyřleté promlčecí lhůtě ode dne splatnosti. Po uplynutí čtyřleté promlčecí lhůty budou nevyplacené podíly na zisku použity jako další zdroj pro výplatu podílů na zisku za běžný finanční rok. Změna statutu fondu Změna statutu byla schválena rozhodnutím ČNB č. j. 2010/9460/570, ze dne 22. 10. 2010, které nabylo právní moci dne 11. 11. 2010. Změny ve statutu souvisely především s maximální výší úplaty za obhospodařování majetku Fondu, která činí maximálně 2,49% z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu Fondu, hrazené z majetku Fondu Investiční společnosti. Představenstvo Investiční společnosti schválilo s účinností od 1. 1. 2011 novou úplatu, za denní propočet vlastního kapitálu Fondu a výpočet aktuální hodnoty podílových listů, která náleží České spořitelně. Úplata hrazená z majetku Fondu, která činí maximálně 0,01 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu ve Fondu plus daň z přidané hodnoty v zákonem stanovené výši, pokud není od daně z přidané hodnoty osvobozena. Průměrná roční hodnota vlastního kapitálu se vypočte jako prostý aritmetický průměr hodnot vlastního kapitálu k poslednímu dni každého kalendářního měsíce. Konkrétní výše úplaty je stanovena smlouvou. Úplata za denní propočet vlastního kapitálu Fondu a výpočet aktuální hodnoty podílových listů je hrazena měsíčně, na základě faktury vystavené Českou spořitelnou. Měsíční úplata se vypočítá jako jedna dvanáctina ze smluvně stanoveného procenta hodnoty vlastního kapitálu ve Fondu k poslednímu dni každého kalendářního měsíce plus daň z přidané hodnoty v zákonem stanovené výši. Veškeré další náklady související s obhospodařováním Fondu, které nejsou vyjmenované ve statutu Fondu jsou zahrnuty v úplatě za obhospodařování. Dále byl ve statutu aktualizován seznam obhospodařovaných podílových fondů a datum podpisu statutu. 6
2. VÝCHODISKA PRO PŘÍPRAVU ÚČETNÍ ZÁVĚRKY Účetní závěrka byla připravena na základě účetnictví vedeného v souladu se zákonem č. 563/1991 Sb. o účetnictví, příslušnými platnými nařízeními, vyhláškami a vnitřními normami v souladu a v rozsahu stanoveném Vyhláškou Ministerstva financí České republiky 501/2002 Sb., ze dne 6. 11. 2002 ve znění pozdějších předpisů, kterou se stanoví uspořádání a obsahové vymezení položek účetní závěrky a rozsah údajů ke zveřejnění pro banky a některé finanční instituce a Českými účetními standardy pro finanční instituce, kterými se stanoví základní postupy účtování. Příslušné údaje vykazované za předcházející účetní období jsou vykázány v podmínkách roku, za který se účetní závěrka sestavuje. Fond je povinen dodržovat regulační požadavky Zákona. Sestavená účetní závěrka vychází z principu časového rozlišení, kdy transakce a další skutečnosti jsou uznány v době jejich vzniku a zaúčtovány v období, se kterým věcně i časově souvisejí. Respektuje obecné účetní zásady, především zásadu účtování ve věcné a časové souvislosti, zásadu opatrnosti a předpoklad schopnosti účetní jednotky pokračovat ve svých aktivitách. Účetní závěrka obsahuje rozvahu, výkaz zisku a ztráty, podrozvahu, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a přílohu k účetní závěrce. Sestavení účetní závěrky vyžaduje, aby Investiční společnost prováděla odhady, které mají vliv na vykazované hodnoty aktiv a pasiv k datu sestavení účetní závěrky a nákladů a výnosů v příslušném účetním období. Tyto odhady jsou založeny na informacích dostupných k datu sestavení účetní závěrky a mohou se od skutečných výsledků lišit. V důsledku globální finanční krize může být Fond vystaven vyššímu riziku, zejména ve vztahu k vysoké volatilitě a nejistotě spojené s možným snížením hodnoty aktiv a budoucímu vývoji na trhu. Účetní závěrka je sestavena na základě současných nejlepších odhadů s využitím všech příslušných a dostupných informací k datu sestavení účetní závěrky. Tato účetní závěrka je nekonsolidovaná. Údaje ve výkazech a v příloze jsou uvedeny v tisících Kč, pokud není uvedeno jinak. Fond zahájil činnost 8. 2. 2010, proto jsou veškeré údaje za rok 2010 vykazovány za období od 8. 2. do 31. 12. 2010. Srovnávací období 2009 není z důvodu vzniku Fondu v roce 2010 v příloze k účetní závěrce uváděno. 7
3. UPLATNĚNÉ ÚČETNÍ METODY Okamžik uskutečnění účetního případu Fond účtuje o prodeji a nákupu cenných papírů v okamžiku uzavření smlouvy (tzv. trade date) v případě, že doba mezi uzavřením smlouvy a plněním závazku z této smlouvy není delší než doba obvyklá. Za okamžik uskutečnění účetního případu se v případě smluv o derivátech považuje: a) okamžik, kdy byla uzavřena příslušná smlouva, b) okamžik, kdy došlo k plnění na základě příslušné smlouvy. Dále je okamžikem uskutečnění účetního případu je zejména den výplaty nebo převzetí oběživa, den nákupu nebo prodeje valut, deviz, den provedení platby, den, ve kterém dojde k nabytí nebo zániku vlastnictví, popř. práv k cizím věcem, ke vzniku pohledávky a závazku, jejich změně nebo zániku, k pohybu majetku uvnitř účetní jednotky a k dalším skutečnostem, které jsou předmětem účetnictví a které nastaly, popř. o nichž jsou k dispozici potřebné doklady tyto skutečnosti dokumentující, nebo které vyplývají z vnitřních podmínek účetní jednotky anebo ze zvláštních předpisů. Cenné papíry V souladu se strategií Fondu jsou všechny cenné papíry klasifikovány jako cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry se během účetního období přeceňují na reálnou hodnotu denně dle Vyhlášky Ministerstva financí České republiky č. 270/2004 Sb. - ve znění pozdějších předpisů, o způsobu stanovení reálné hodnoty majetku a závazků fondu kolektivního investování a o způsobu stanovení aktuální hodnoty akcie nebo podílového listu fondu kolektivního investování (dále jen Vyhláška ). V účetnictví Fondu jsou cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry jsou dle Vyhlášky oceněny cenou uvedenou na veřejném trhu, která je případně upravena dle pravidel zakotvených ve Vyhlášce. Není-li k dispozici tržní cena, je použita hodnota vypočtená dle oceňovacích modelů založených na diskontování budoucích cash flow dle výnosové křivky vypočtené s využitím systému Reuters a Kondor+. Cenné papíry jsou při prvotním zachycení oceněny pořizovací cenou. Její součástí jsou přímé transakční náklady spojené s pořízením cenných papírů. Kapitálové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty v položce Zisk nebo ztráta z finančních operací. Časové rozlišení úroků vztahující se k aktivům bylo zahrnuto do celkových zůstatků těchto aktiv. 8
Pohledávky a závazky Fond účtuje o pohledávkách vzniklých při obchodování s cennými papíry a o ostatních provozních pohledávkách v nominální hodnotě, o pohledávkách z kladné reálné hodnoty derivátů v hodnotě k rozvahovému dni. Dle zásady opatrnosti jsou vytvářeny opravné položky podle věkové struktury pohledávek. Fond účtuje o závazcích vzniklých při obchodování s cennými papíry a o provozních závazcích v nominální hodnotě, o závazcích ze záporné reálné hodnoty derivátů v hodnotě k rozvahovému dni. Finanční deriváty a zajišťovací operace Fond v rámci své činnosti vstupuje do zajišťovacích kontraktů s finančními deriváty. Fond používá finanční deriváty k zajištění úrokového a měnového rizika, kterému je vystaven v důsledku operací na finančních trzích. U zajišťovacích derivátů je použita metoda zajištění reálné hodnoty. Kritéria Fondu, která musejí být splněna, aby mohlo být o derivátu účtováno jako o zajišťovacím, jsou následující: - Fond má vypracovanou strategii v oblasti řízení rizik, - na počátku zajištění je zajišťovací vztah formálně zdokumentován, dokumentace obsahuje identifikace zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů, vymezení rizika, které je předmětem zajištění, přístup ke zjišťování, zda je zajištění efektivní, - zajištění je efektivní, tzn., že v jeho průběhu jsou změny reálných hodnot nebo peněžní toky zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů téměř vyrovnány a toto vyrovnání je v rozmezí 80 % - 125 %. Nominální hodnoty finančních derivátů jsou zachyceny v podrozvaze. Změny reálných hodnot derivátů, které jsou klasifikovány jako zajišťovací (viz výše) jsou zachyceny na účtech nákladů nebo výnosů. Na stejné účty nákladů nebo výnosů, kde jsou zachyceny rozdíly z přecenění zajišťovaného nástroje, jsou účtovány i změny reálných hodnot zajišťovacích derivátů, které odpovídají zajišťovanému riziku. Všechny finanční deriváty jsou vykazovány jako aktiva v případě kladné reálné hodnoty a jako pasiva v případě záporné reálné hodnoty. Reálná hodnota derivátů je vypočtena na základě oceňovacích modelů. Derivát, který není označen za sjednaný za účelem zajištění je označován jako derivát k obchodování. Tyto deriváty jsou oceňovány denně reálnou hodnotou a oceňovací rozdíly se vykazují na účtech nákladů a výnosů z derivátů. V některých případech může být derivát součástí složeného finančního nástroje, který zahrnuje jak hostitelský nástroj, tak i derivát. Fond v souladu s platnými předpisy účtuje o změnách majetku a závazků z titulu změn kurzů nebo cen cenných papírů nebo změn devizových kurzů prostřednictvím účtů nákladů a výnosů. Vzhledem k tomu, že majetek Fondu je oceňován reálnou hodnotou a změny reálných hodnot jsou vykázány na účtech nákladů a výnosů z derivátů, vložené deriváty nebyly oddělovány. 9
Daň z příjmů Podle platných daňových předpisů činí sazba daně z příjmů právnických osob pro podílové fondy 5 %. Odložená daň Odložená daň se vykazuje ze všech přechodných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiva nebo závazku v rozvaze a jejich daňovou hodnotou s použitím úplné závazkové metody. Odložená daňová pohledávka je zachycena ve výši, kterou bude pravděpodobně možno realizovat proti očekávaným zdanitelným ziskům v budoucnosti. Přepočty cizích měn Pro přepočet cizích měn je používán kurz devizového trhu vyhlašovaný ČNB platný k danému dni. Aktiva a pasiva v zahraniční měně jsou k rozvahovému dni přepočítána stejným způsobem. Kurzové rozdíly vzniklé denním přeceňováním majetku a závazků účtovaných v cizích měnách se účtují na účty nákladů nebo výnosů. Kapitálové fondy Prodejní cena podílového listu je vypočítávána jako podíl vlastního kapitálu Fondu a příslušného počtu podílových listů. Podílové listy jsou prodávány investorům na základě denně stanovované prodejní ceny. Emisní ážio Emisní ážio představuje rozdíl mezi nominální hodnotou všech podílových listů a jejich aktuální hodnotou ke dni jejich vydání nebo odkupu. Výnosové a nákladové úroky a výnosy z dividend Výnosové a nákladové úroky jsou vykazovány na akruálním principu. Dividendové výnosy jsou účtovány k datu účinnosti nároku na jejich výplatu (datum ex-dividend). Dividendové výnosy z tuzemských cenných papírů jsou zachyceny po odpočtu srážkové daně. Dividendové výnosy ze zahraničních cenných papírů jsou zachyceny před odpočtem srážkové daně. Daň ze zahraničních dividend je vykázána v bodě 5.15. 10
4. ŘÍZENÍ RIZIK Úvěrové riziko V souladu se statutem a investiční strategií stanovuje Investiční společnost pravidla a postupy pro výběr investičních instrumentů tak, aby celkový kreditní profil alokovaných investic odpovídal charakteru Fondu. Nové typy instrumentů jsou jednotlivě posuzovány a v případě vhodnosti schvalovány útvarem risk managementu včetně specifikace limitů pro pozice v takových instrumentech. Důraz je kladen na přiměřenou ratingovou strukturu a na diverzifikaci portfolia (především u úrokových portfolií, resp. úrokové části portfolia Fondu). Tržní riziko Fond používá celou řadu nástrojů pro omezování rizikové expozice portfolia, přičemž významná pozornost je věnována tržním rizikům. Fond podléhá, kromě zákonných omezení, také souboru interních limitů, které přímo ovlivňují cizoměnovou rizikovou expozici, úrokovou rizikovou expozici (pásmo modifikované durace, ve kterém se Fond pohybuje), případně i akciovou alokaci na jednotlivých trzích dle jejich volatility, ratingovou strukturu portfolií (viz výše), popř. další charakteristiky Fondu. Příslušné limity jsou aplikovány adekvátně povaze Fondu. V případě nákupu instrumentů nového typu, jsou tyto instrumenty předem analyzovány nejen z hlediska úvěrového rizika, ale i z hlediska tržního rizika, které mohou vnést do portfolia, popř. které mohou napomoci z portfolia eliminovat, na základě čehož je posouzena jejich vhodnost, popř. přijatelný podíl v portfoliu. Tržní rizikovost fondu je měřena hodnotou Value at Risk (dále jen VaR ). VaR je pro Fondy Investiční společnosti počítán úsekem Centrální řízení rizik České spořitelny metodou historické simulace v nadstavbovém systému K+ KvaR. Níže jsou v procentech uvedeny relativní měsíční hodnoty VaR pro jednotlivé typy tržních rizik: k 31. 12. 2010 Průměrný VaR Globální VaR 23,35% 26,88% Cizoměnový VaR 1,46% 1,23% Úrokový VaR 0,04% 0,03% Akciový VaR 23,61% 26,64% Je sledována globální riziková expozice a zároveň jako i riziková expozice v rozložení na cizoměnový, úrokový a akciový VaR. Na základě takového rozkladu mohou být identifikovány kritické rizikové segmenty, přičemž tato identifikace pak zpětně ovlivňuje reinvestiční proces. Limity stanovují maximální přípustnou hodnotu VaR pro Fond. Akciový VaR vyjadřuje také riziko spojené s držbou podílových listů podílových fondů (včetně fondů peněžního trhu a dluhopisových fondů). Dodržování všech výše uvedených limitů je průběžně kontrolováno, přičemž je také hodnocena efektivnost jejich nastavení a v případě potřeby jsou tyto limity revidovány. 11
Riziko vývoje směnných kurzů, úrokových sazeb, popř. dalších tržních veličin, které by mohly být pro portfolio nepříznivé, je zajišťováno v přiměřeném rozsahu prostřednictvím finančních derivátů. Finanční deriváty jsou obchodovány na OTC trhu, neboť tam lze zobchodovat kontrakty a parametry povahou přesně odpovídající potřebám zajištění. V portfoliích se objevují především měnové swapy, měnové forwardy a úrokové swapy. Riziko likvidity Dalším monitorovaným rizikem je riziko likvidity. Představuje riziko, že Fond nebude mít dostatek pohotovostních zdrojů ke splnění závazků vyplývajících z finančních kontraktů. Likvidita je monitorována a řízena na základě očekávaných peněžních toků a v souvislosti s tím je také upravována struktura portfolia cenných papírů a termínových vkladů. Podle Zákona je Investiční společnost povinna odkoupit podílový list bez zbytečného odkladu, nejpozději však do 15 pracovních dnů ode dne uplatnění práva na jeho odkoupení. Jelikož v držení Fondu jsou cenné papíry obchodované na světových burzách, které lze realizovat během několika dnů, je nepravděpodobné, že by Fond nebyl z důvodu absence likvidních prostředků schopen dostát svým závazkům. Investiční společnost může v souladu s ustanoveními 12 zákona o kolektivním investování pozastavit vydávání nebo odkupování podílových listů podílového fondu nejdéle na 3 měsíce, pokud bylo to nezbytné z důvodu ochrany práv nebo právem chráněných zájmů podílníků. K pozastavení vydávání nebo odkupování podílových listů může dojít zejména na přelomu kalendářního roku, v případě živelných událostí, při velmi silných výkyvech na finančních trzích a při velkých požadavcích na prodej nebo odkupování podílových listů, pokud by mohly ohrozit majetek v podílovém fondu. Kvantitativní informace o zbytkové splatnosti aktiv a pasiv jsou uvedeny v sekci 5.17. 12