Makroekonomie pokročilý kurz
Plán přednášek Úvod do makroekonomie Spotřeba a investice Model důchod- výdaje (model 45 ) Trh peněz Model IS-LM-BP Fiskální a monetární politika v modelu IS-LM-BP Determinace měnového kurzu Trh práce a inflace Model AS-AD Inflace a nezaměstnanost Phillipsovy křivky Hospodářský růst
Úvod do makroekonomie Aktuální makroekonomická situace České republiky
Hrubý domácí produkt Tržní hodnota veškerých finálních statků a služeb vyprodukovaných v dané ekonomice za dané časové období.
Metody zjišťování HDP Výdajová metoda Výrobní metoda Důchodová metoda
Výdajová metoda HDP HDP = C + I+ G+ NX
Výdajová metoda HDP ČR (2010) Výdaje na konečnou spotřebu 2 664 019 - domácností 1 827 920 - vládních institucí 800 148 - neziskových institucí 35 951 Tvorba hrubého kapitálu 828 565 - tvorba hrubého fixního kapitálu 782 942 - změna zásob 41 783 - čisté pořízení cenností 3 840 Zahraniční obchod 174 845 - vývoz zboží a služeb 2 908 769 - dovoz zboží a služeb 2 733 924 Hrubý domácí produkt 3 667 429 Předběžné údaje, (b.c., mil. Kč) Pramen: ČSÚ (27.9.2011)
Výrobní metoda HDP ČR (2010) Zemědělství, myslivost, lesnictví 78 914 Rybolov, chov ryb, přidružené činnos ti 194 Dobývání neros tných s urovin 37 275 Zpracovatels ký prům ys l 806 848 Výroba a rozvod elektřiny, plynu a vody 160 180 Stavebnictví 236 647 Obchod, opravy motor. vozidel a spotř. zboží 388 374 Pohos tins tví a ubytování 62 211 Doprava, s kladování, poš ty a telekom unikace Peněžnictví a pojiš ťovnictví Nemovitosti, služby pro podniky, výzkum, vývoj Veřejná s práva; obrana; s ociální zabezpečení Škols tví Zdravotnictví, veterinární a s ociální činnos ti Ostatní veřejné, sociální a osobní služby Domácnosti zaměstnávající personál Hrubá přidaná hodnota Daně z produktů Dotace na produkty (-) Hrubý domácí produkt Předběžné údaje(bc.,mil. Kč) Pramen: ČSÚ (27.9.2011) 341 068 121 769 485 159 183 910 143 870 139 183 109 861 663 3 296 126 416 717-45 414 3 667 429
Důchodová metoda HDP Mzdy (včetně ostatních nákladů na práci) Renty Úroky Zisky Znehodnocení kapitálu Nepřímé daně zmenšené o subvence
Nominální a reálný HDP nominální HDP Deflátor = * 100 reálný HDP
Nominální a reálný HDP Pramen: ČSÚ (21.9.2011)
Hrubý domácí produkt ČR (meziroční růst reálného HDP) Pramen: ČSÚ (27.9.2011)
HDP na jednoho obyvatele v EU v roce 2010 Pramen: Eurostat (21.9.2011)
Hrubý národní důchod České republiky Pramen: Makroekonomická predikce MF ČR, červenec 2011
Hrubý národní důchod Kuvajt 11 Japonsko 3 Spojené království 2 Spojené státy 1 Rakousko Švýcarsko Slovensko -2-3 -1 Česká republika -8 Irsko Lucembursko -16-15 -20-15 -10-5 0 5 10 15 Rozdíl mezi HND a HDP v roce 2008 v % HDP v b. c. % Pramen: United Nations, National Accounts Main Aggregates Database (1. 2. 2010)
Mezera produktu v ČR Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR červenec 2011
Tempo růstu potenciálního produktu a jeho struktura (v p.b.) Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR červenec 2011
Cenová hladina a míra inflace Cenové indexy - Index spotřebitelských cen - Index cen výrobců - Deflátor HDP
Pramen: ČSÚ Míra inflace
Pramen: Eurostat, 27.9.2011 Míra inflace v EU v roce 2010
Trh práce a nezaměstnanost
Struktura obyvatelstva České republiky v roce 2009 (3.Q) Pramen: ČSÚ
Míra nezaměstnanosti v ČR - registrovaná Pramen: ČSÚ
Regionální rozdíly v míře nezaměstnanosti (k 31.12. 2010) Jeseník 19,7 Praha 4,1 Bruntál 17,9 Praha - západ 4,1 Most 16,5 Praha - východ 4,2 Hodonín 16,3 Mladá Boleslav 5,0 Děčín 15,7 Benešov 6,1 Pramen: MPSV ČR
Míra nezaměstnanosti v EU v roce 2010 Pramen: Eurostat (27.9.2011)
Přirozená míra nezaměstnanosti v některých státech v roce 2001 Finsko 8,6 Rakousko 4,9 Francie 9,3 Řecko 9,8 Japonsko 3,9 Španělsko 11,5 Německo 7,3 Švýcarsko 1,8 Portugalsko 3,8 USA 5,1 Pramen: OECD, Employment Outlook, September 2003
Vztah k zahraničí Platební bilance Měnový kurz
Platební bilance České republiky v roce 2010 kredit debet saldo A. Běžný účet -116 379,6 Obchodní bilance 53 826,5 vývoz 2 225 426,9 dovoz 2 171 600,4 Bilance služeb 75 307,9 příjmy 399 338,0 doprava 97 120,4 cestovní ruch 135 954,0 ostatní služby 166 263,6 výdaje 324 030,2 doprava 78 741,9 cestovní ruch 77 585,4 ostatní služby 167 702,9 Bilance výnosů -254 685,9 výnosy 93 442,7 náklady 348 128,5 Běžné převody 9 171,9 příjmy 87 928,2 výdaje 78 756,3 B. Kapitálový účet 32 408,3 příjmy 38 260,7 výdaje 5 852,3 C. Finanční účet 183 272,8 Přímé investice 97 006,4 v zahraničí 32 507,8 zahraniční v tuzemsku 129 514,2 Portfoliové investice 157 402,1 Finanční deriváty -2 961,1 Ostatní investice -68 174,6 Celkem A,B a C 99 301,5 D. Saldo chyb a opomenutí -57 876,4 Celkem A,B, C a D 41 425,1 E. Změna devizových rezerv (nárůst) -41 425,1 Údaje jsou v mil. Kč. Pramen: ČNB (27.9.2011)
Běžný účet a obchodní bilance České republiky Pramen: ČNB (20.9.2011)
Přímé zahraniční investice do České republiky Pramen: ČNB (27. 9.2011)
Pramen: ČNB (27.9.2011) Měnový kurz české koruny
Fiskální ukazatele
Pramen: ČSÚ, MF ČR Saldo státního rozpočtu ČR
Státní dluh České republiky Pramen: MF ČR
Převzato z www.mfcr.cz Veřejný (vládní) sektor v ČR
Pramen: ČSÚ (31:1:2011) Deficit veřejného (vládního) sektoru ČR
Veřejný dluh (vládního sektoru) ČR Pramen: ČSÚ (31.1.2011)
S P O T Ř E B A A Ú S P O R Y
Struktura přednášky Krátkodobá Keynesova spotřební a úsporová funkce Model mezičasové volby Dlouhodobé teorie spotřeby Teorie životního cyklu Teorie permanentního důchodu
Spotřební výdaje v % HDP v roce 2009 v některých státech Jedná se o podíl spotřebních výdajů domácností a výdajů neziskových institucí v % HDP, (vše ve s.c.) Pramen: Eurostat,
Výdaje na spotřebu domácností v roce 2009 v České republice Pramen: ČSÚ, v.b.c
Keynesova spotřební funkce Spotřeba C Δ C C Ca cyd Δ YD Ca 45 YD 0 Disponibilní důchod YD
Klesající průměrný sklon ke spotřebě u keynesovy spotřební funkce Spotřeba C C Ca cyd Q O P Ca Disponibilní důchod YD
Vztah keynesovy spotřební a úsporové funkce Spotřeba C Úspory S C<YD C = Ca + cyd Ca C>YD S = - Sa + syd Sa YD 0 Disponibilní důchod YD
Model mezičasové volby indiferenční křivky Období 2 Období 1 U = f (C1, C2)
Model mezičasové volby mezičasové rozpočtové omezení Období 2 R 2 Y1 (1 i) Y2 B A Období 1 Y R Y 2 1 1 1 i
Mezičasová volba spotřebitele Období 2 B C 2 E Y 2 D C 1 Y 1 A Období 1
Mezičasová volba růst úrokové míry Období 2 B* B+ B F E G U 1 U2 Y 2 D C 1 + C 1 * C 1 ** A+ Y 1 A* A Období 1
Mezičasová volba spotřebitele omezení úvěru Období 2 B Y 2 C 2 C 2 * D E C 1 Y 1 C 1 * A Období 1
Teorie dlouhodobé spotřeby Teorie životního cyklu Teorie permanentního důchodu
Teorie životního cyklu C t 1 L ( Y t ( P 1) Y e W t )
Vývoj spotřeby v průběhu života spotřebitele důchod spotřeba spotřeba úvěry úspory spotřeba výběr z úspor věk mládí produktivní věk stáří
Pramen: ČSÚ Míra úspor a průměrný věk obyvatelstva v České republice
Teorie životního cyklu krátkodobá a dlouhodobá funkce spotřeby C LC SC 3 SC 2 SC 1 YD
Teorie permanentního důchodu C c Y P YD Y P Y T
Krátkodobá a dlouhodobá spotřební funkce podle teorie permanentního důchodu C LC C 2 E 2 SC C 1 E 0 E 1 YD 0 YD 1 YD
Doplnění Keynesovy funkce spotřeby C C=Ca+cYD Ca 45 YD
INVESTICE
Struktura přednášky Investice vs.kapitál Optimální množství kapitálu Poptávka po investicích Investice a akciový trh Investice do zásob
Kapitál vs. Investice Kapitál ke konci 2. roku (K 2 ) Kapitál ke konci 1. roku (K 1 ) Opotřebení kapitálu v průběhu 2. roku (δ*k 1 ) = - + Hrubé investice v průběhu 2. roku (I 2 )
Vývoj HDP a investic v České republice Meziroční změny ve s.c. hrubé tvorby kapitálu Pramen: ČSÚ
Optimální množství kapitálu příjem z mezního produktu kapitálu mezní náklad na kapitál MRPK MFC K
Produkční funkce a mezní produkt kapitálu Produkce (Q) MP K Q 2 Q 1 K 1 K 2 Kapitál (K) K 1 K 2 Kapitál (K)
Příjem z mezního produktu kapitálu MRP K MRP K Kapitál (K)
Mezní náklad na kapitál r i e MFC r K P K MFC (r ) K P K
Mezní náklad na kapitál MFC K MFC K Kapitál (K)
Optimální zásoba kapitálu MRP K MFC K E MFC K MRP K K* Kapitál (K)
Optimální zásoba kapitálu při zvýšení očekávané produkce MRP K MFC K K* Q E 1 E 2 MFC K MRP K (Q 2 ) k * (r w )P K MRP K (Q 1 ) K* 1 K* 2 Kapitál (K)
Poptávka po investicích - firma * 1 t * t t K K I Q I Q Q I t 1 t t t ) K (K I * 1 t * t t I t Q
Poptávka po investicích agregátní úroveň K* Y I t Y t Y t 1 I t Y I Q t
Fiskální a měnová politika a investice Fiskální politika Výdaje vytěsňovací efekt Příjmy změny daní, daňové výhody, očekávané změny daní Měnová politika Změny peněžní zásoby a úrokové míry
Investice a akciový trh Tobinovo q tržní hodnota firmy q = ------------------------------------------------ reprodukční náklady firmy + Čisté investice 0 1 Tobinovo q - PV Zisk 1 i 1.rok Zisk 2.rok 2 (1 i)... Zisk ntý.rok n (1 i )
Pramen: ČSÚ Investice do zásob
Investice do zásob Plánované zásoby Z* e S Z Z t t (Z * t ( S e t Z t 1 Z ) t 1 ) Neplánované zásoby Z Celkové investice do zásob Z t 1 ( S e t Z t t1 (S ) 2 e t S (S e t t ) S ) t
Model produkt - výdaje Určení rovnovážné produkce
Struktura přednášky Předpoklady modelu Dvousektorová ekonomika domácnosti a firmy Třísektorová ekonomika vláda Čtyřsektorová ekonomika zahraniční sektor
Předpoklady modelu Model krátkého období ekonomika pod potenciálním produktem dostatečná zásoba kapitálu a práce fixní nominální mzdy fixní cenová hladina
Dvousektorová ekonomika Domácnosti --- spotřeba (Keynesova krátkodobá funkce spotřeby) Firmy --- investice
Dvousektorová ekonomika - spotřeba Spotřeba C Δ YD Δ C C=Ca+cYD Další faktory: -úroková míra -bohatství -očekávání Ca 45 YD 0 Disponibilní důchod YD
Dvousektorová ekonomika - Investice Plánované investice Investice -plánované Ip -neplánované Iu Ip Další faktory: -reálná úroková míra -očekávání investorů 45 Y
Dvousektorová ekonomika rovnovážný produkt AD agregátní poptávka Y AD IU0 AD = A + c Y ADY IU0 AD=Y C=Ca+cY A Ca I P 45 Y 1 Y 2 Y 0 Y produkce
Dvousektorová ekonomika rovnovážný produkt P P I cy Ca AD I C AD AD Y I) (Ca c 1 1 Y I Ca c)y (1 I Ca cy Y I cy Ca Y A Y
Dvousektorová ekonomika změna autonomních výdajů - multiplikátor AD Y 0 (2000) E0 D E1 G H F 45 AD1 = A1 + cy ΔA (100) B B ΔY (100) C C ΔS (20) ΔC (80) D A1 ΔY (80) F ΔA = 100 AD0 = A0 + cy ΔS (16) ΔC (64) G E0 A0 ΔY (64) H ΔS (12,8) ΔC (51,2) Y0 = 2000 Y1 = 2500 ΔY = 500 Y ΔY (51,2) ΔS (10,24) ΔC (40,96) Y 1 =2500 E1
Dvousektorová ekonomika změna autonomních výdajů - multiplikátor A c A c A c A c A Y n 3 2 n 3 2 c c c c 1 A Y q 1 q 1 a S n 1 n A c 1 1 Y
Dvousektorová ekonomika základní makroekonomická identita Y C I Y C S C I C S I S Vstřiky: investice Úniky: úspory Rovnovážný produkt: rovnost vstřiků a úniků
Dvousektorová ekonomika základní makroekonomická identita AD agregátní poptávka AD=Y AD = A + c Y C=Ca+cY A Ca S = -Sa + sy I P 45 Sa Y 0 Y produkce
Třísektorová ekonomika Vláda ovlivňuje disponibilní důchod vybírá daně poskytuje transfery Provádí vládní nákupy statků a služeb
Třísektorová ekonomika Disponibilní důchod YD Y Ta t Y TR Spotřební funkce C Ca cyd C Ca c(y Ta ty TR)
Třísektorová ekonomika rovnovážný produkt G I TR) Y t Ta (Y c Ca AD G I YD c Ca AD G I C AD P P P AD Y G) I ctr cta (Ca t) c(1 1 1 Y G I ctr cty cta cy Ca Y A Y
Třísektorová ekonomika rovnovážný produkt AD agregátní poptávka E 2 AD III =C + I P + G AD II = C + I P E 1 G, ctr, -cta E 0 Ca, I P, 45 Y 0 Y 1 Y 2 Y produkt
Třísektorová ekonomika multiplikátory Výdajový multiplikátor (obecný): Y A 1 1 c 1 1 c(1 t) Multiplikátor transferových plateb Y Y c TR 1 c(1 t) TR TR Multiplikátor autonomních daní Y Y c Ta 1 c(1 t) Ta Ta
Třísektorová ekonomika základní makroekonomická identita G I C Y TR T S C Y TR T Y S C TR T Y YD G) TR (T S I TR T S G I TR T S C G I C G I NT S Vstřiky: investice, vládní nákupy Úniky: úspory, čisté daně Rovnovážný produkt: rovnost vstřiků a úniků
Čtyřsektorová ekonomika Export (Xa): -nominální měnový kurz -produkt v zahraničí -cenové hladiny -cla, kvóty. NX NX čistý export Xa Ma my Import: M Ma my Xa-Ma NX=Xa-Ma-mY Y produkt
Čtyřsektorová ekonomika rovnovážný produkt my Ma Xa G I TR) ty Ta (Y c Ca AD NX G I YD c Ca AD NX G I C AD P P P AD Y Ma) Xa G I ctr cta (Ca m t) c(1 1 1 Y my Ma Xa G I ctr cty cta cy Ca Y
Čtyřsektorová ekonomika multiplikátor Y A 1 1 c 1 1 c(1 t) 1 1 c(1 t) m
Čtyřsektorová ekonomika rovnovážný produkt AD agregátní poptávka E 2 AD IV =C + I P + G + NX E 1 AD III =C + I P + G Xa, -Ma E 0 Ca, I P, G, ctr, -cta 45 Y 0 Y 1 Y 2 Y produkt
Čtyřsektorová ekonomika základní makroekonomická identita C I G X M C S T TR I G X M S T TR I S (T TR G) (X M) Úniky: úspory, čisté daně, import Vstřiky: investice, vládní nákupy, export S NT M I G X Rovnovážný produkt: rovnost vstřiků a úniků
Čtyřsektorová ekonomika základní makroekonomická identita 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Hrubé investice (hrubá tvorba kapitálu) 29,5 29,5 28,6 27,2 27,5 25,8 27,1 - fixní kapitál 28,0 28,0 27,5 26,7 25,8 24,9 25,2 - změna zásob a rezerv 1,5 1,5 1,1 0,5 1,7 0,9 1,9 Hrubé úspory 29,5 29,5 28,6 27,2 27,5 25,8 27,1 - hrubé vládní úspory 2,4 2,7 2,0 1,4 4,0 3,5 3,5 - hrubé úspory domácností 4,7 4,1 4,5 4,1 2,9 3,4 3,3 - hrubé úspory nefinančních podniků a finančních institucí 17,7 17,5 15,9 15,2 14,0 16,4 17,2 - zahraniční úspory (běžný účet plat.bilance) -4,8-5,3-5,5-6,2-5,2-1,6-3,1 - metodologické diference -0,1 0,0 0,6 0,3 1,4 0,9 0,0 Pramen: Makroekonomická predikce MF ČR (říjen 2007)
Trh peněz
Struktura přednášky Definice peněz Funkce peněz Nabídka peněz Poptávka po penězích
Definice peněz Teoretická Empirická
Peněžní zásoba peněžní agregáty M2 Oběživo M1 Jednodenní vklady Celkem Vklady s dohodnutou splatností do 2 let Vklady s výpovědní lhůtou do 3 měsíců Celkem 295 322 1 030 400 1 325 722 465 274 193 541 1 984 537 Stav k 31. 12. 2006 v mil. Kč. Zdroj: ČNB, měnový přehled
Funkce peněz Prostředek směny Zúčtovací jednotka Uchovatel bohatství
Nabídka peněz multiplikace vkladů Účetní bilance centrální banky aktiva vládní cenné papíry úvěry komerčním bankám devizové rezervy ostatní pasiva hotovost v oběhu rezervy komerčních bank ostatní Účetní bilance komerční banky aktiva rezervy u centrální banky úvěry cenné papíry ostatní pasiva depozita (vklady) úvěry od centrální banky ostatní
Peněžní zásoba (M1), měnová báze, peněžní multiplikátor (M1) M1 MB C C D R
Peněžní zásoba (M2), měnová báze, peněžní multiplikátor (M2) T D C 2 M 0 T D R R R C MB 0 T D R R R C T D C MB M2 D C k C D T k T D R r D D D R r T T D R r 0 0 0 T T D C T C r r k r k k k 1 MB 2 M
Nabídka peněz Neexistence dobrovolných rezerv Existence dobrovolných rezerv i MS/P i MS/P MS/P MS/P
Poptávka po penězích - modely Transakční modely Kvantitativní teorie peněz Baumolův-Tobinův model Portfoliové modely Friedmanova teorie Tobinův model Keynesova teorie poptávky po penězích
Kvantitativní teorie peněz Fisherova verze M V T P T M V Y P Y * MD 1 V Y P Y Cambridgeská verze MD k P * Y
Keynesova teorie poptávky po penězích Motivy držby peněz: - transakční motiv - motiv spojený s důchodem - motiv podnikání - opatrnostní motiv - spekulační motiv
Keynesova teorie poptávky po penězích i MD L P k Y h i MD/P MD/P
Friedmanova poptávka po penězích Bohatství v aktivech: - peníze - obligace - akcie - fyzický kapitál - lidský kapitál MD f (W,i MD W f (,i P p B B,i,i E E,P,,h,u),, h, u)
Model IS LM - BP Vnitřní a vnější rovnováha ekonomiky
Struktura přednášky Předpoklady modelu Křivka IS rovnováha na trhu statků a služeb Křivka LM rovnováha na trhu peněz Křivka BP rovnováha platební bilance Současná vnitřní a vnější rovnováha
Předpoklady modelu IS-LM-BP Krátké období Ekonomika pod potenciálním produktem Dostatečná zásoba kapitálu Nezaměstnanost Fixní cenová hladina Exogenní nabídka peněz
Křivka IS Rovnováha na trhu statků a služeb
Rovnováha na trhu statků a služeb poptávka po autonomních výdajích i (%) I I bi i 1 I b I ( ) i i 0 Ca Ca bi A 1 A 0 A plánované autonomní výdaje b( Ca ) Ca i
Rovnováha na trhu statků a služeb čistý export NX X M my vr NX NX my vr R E P F P
Rovnováha na trhu statků a služeb plánované výdaje m t) c(1 1 1 R) bi (A m t) c(1 1 1 Y R bi my M X G I ctr cty cta cy Ca Y Y AD R bi my M X G I TR) ty TA c(y Ca AE AD NX G I cta ctr Ca A
Rovnováha na trhu statků a služeb odvození křivky IS - 1.krok i (%) Poptávka po autonomních výdajích AD Model 45 45 E 0 A 0 i 0 E 0 A 0 A Y 0 Y i (%) Křivka IS i 0 E 0 Y 0 Y
Rovnováha na trhu statků a služeb odvození křivky IS - 1.krok i (%) Poptávka po autonomních výdajích AD Model 45 45 E 0 i 1 E 1 A 0 E 1 i 0 E 0 A 1 A 1 A 0 A Y 1 Y 0 Y i (%) Křivka IS i 1 E 1 i 0 E 0 IS Y 1 Y 0 Y
Křivka IS: Rovnováha na trhu statků a služeb Vyjadřuje veškeré kombinace úrokové míry a produktu, při kterém je trh statků a služeb v rovnováze. Rovnice: Y (A R bi)
Rovnováha na trhu statků a služeb sklon křivky IS Y (A R bi) Y 1 (Ca I G ctr cta NX R bi) 1 c(1 t) m Y 1 bi (Ca I G ctr cta NX R) 1 c(1 t) m 1 c(1 t) m sklon : Y b * i 1 c(1 t) m i Y 1 c(1 t) m b
Rovnováha na trhu statků a služeb sklon křivky IS i (%) IS pokles b i (%) růst b pokles α IS růst α A Y Y
Rovnováha na trhu statků a služeb posun křivky IS i (%) * A * Ca * G * I * c* TA *c* TR * X * M * * R IS IS Y
Rovnováha na trhu statků a služeb body mimo křivku IS i (%) AD<Y AD>Y IS Y
Křivka LM Rovnováha na trhu peněz
Trh peněz a trh ostatních finančních aktiv WN P L DOFA WN P M P SOFA L DOFA M P SOFA M ( L ) ( DOFA SOFA) P 0
Trh peněz a trh ostatních finančních aktiv L M P M L P DOFASOFA DOFA SOFA
Rovnováha na trhu peněz nabídka peněz i (%) M P M/P nabídka peněz (nabídka reálných peněžních zůstatků)
Rovnováha na trhu peněz poptávka po penězích i (%) L L= ky - hi L k Y L h k, h0 i L poptávka po penězích (poptávka po reálných peněžních zůstatcích
Rovnováha na trhu peněz i (%) M P i 0 E 0 L M/P, L M L P ky hi M P
Rovnováha na trhu peněz dosahování rovnováhy i (%) M P i 1 E 0 i 0 i 2 L M/P, L
Rovnováha na trhu peněz odvození křivky LM 1.krok i (%) M P i (%) i 0 E 0 i 0 E 0 L(Y 0 ) M/P, L Y 0 Y
Rovnováha na trhu peněz odvození křivky LM 2.krok i M i (%) (%) P i 1 i 1 E 1 E 1 LM i 0 E 0 L(Y 1 ) i 0 E 0 L(Y 0 ) M/P, L Y 0 Y 1 Y
Rovnováha na trhu peněz Křivka LM: Vyjadřuje veškeré kombinace úrokové míry a produktu, při kterých je trh peněz a zároveň i trh ostatních finančních aktiv v rovnováze. Rovnice: M L P ky hi M P i 1 h ky M P
Rovnováha na trhu peněz Sklon křivky LM i 1 h ky M P i k h Y M P h sklon i Y k h
Rovnováha na trhu peněz sklon křivky LM vliv k i M i (%) (%) P i 1 i 1 E 1 LM i 0 E 0 k * ΔY L(Y 1 ) i 0 E 0 L(Y 0 ) M/P, L Y 0 Y 1 Y
Rovnováha na trhu peněz sklon křivky LM vliv h NÍZKÉ h i (%) M i (%) P i 1 i 1 LM k*(y 1 -Y 0 ) i 0 L(Y 1 ) i 0 L(Y 0 ) VYSOKÉ h Y 0 Y 1 Y i (%) M P i (%) LM i 1 i 1 i 0 k*(y 1 -Y 0 ) L(Y 1 ) i 0 L(Y 0 ) Y 0 Y 1 Y
Rovnováha na trhu peněz Sklon křivky LM extrémní případy Klasický případ Past na likviditu i (%) LM i (%) LM M P ky hi Y Y Y M P k
Rovnováha na trhu peněz Poloha křivky LM růst nominální zásoby peněz i (%) M 0 P M 1 P i (%) LM LM i 0 E 0 i 0 E 0 i 1 E 1 i 1 E 1 L(Y 0 ) M/P, L Y 0 Y
Rovnováha na trhu peněz body mimo křivku LM i (%) LM L< M P L> M P Y
Rovnováha uzavřené ekonomiky ekonomiky i LM E 0 i 0 IS Y 0 Y
Fiskální a monetární politika v uzavřené ekonomice v modelu IS-LM
Účinnost fiskální politiky: vytěsňovací efekt IS 1 i (%) IS 0 LM i 1 E 1 Vytěsňovací efekt i 0 E 0 E 2 Y 0 Y 1 Y 2 Y
Účinnost fiskální politiky vliv sklonu křivky IS i (%) VYSOKÉ b i (%) NÍZKÉ b LM IS 1 LM i 1 IS 0 E 1 i 1 IS 0 IS 1 E 1 Vytěsňovací efekt Vytěsňovací efekt i 0 i 0 E 0 E 0 Y 0 Y 1 Y Y 0 Y 1 Y
Účinnost fiskální politiky nulový vytěsňovací efekt i (%) IS 0 IS 1 LM i 1 i 0 E 0 nulový vytěsňovací efekt Y 0 Y 1 Y
i (%) Účinnost fiskální politiky vliv sklonu křivky LM VYSOKÉ h i (%) IS 0 IS 1 IS 1 IS 0 NÍZKÉ h E 1 LM i 1 Vytěsňovací efekt i 1 i 0 i 0 E 0 E 1 LM E 0 Vytěsňovací efekt Y 0 Y 1 Y Y Y 0 1 Y
Účinnost fiskální politiky úplný vytěsňovací efekt i (%) IS 0 IS 1 LM i 1 Úplný vytěsňovací efekt i 0 E 0 Y 0 Y
Monetární expanze zvýšení nominální zásoby peněz i (%) IS LM 0 LM 1 1 ΔM k P i 0 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y
Účinnost monetární politiky vliv sklonu křivky IS i (%) VYSOKÉ b i (%) NÍZKÉ b LM 0 LM 0 LM 1 LM 1 IS IS E 0 1 ΔM 1 Δ k P k PM i 0 i 0 E 1 i 1 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y Y Y 0 1 Y
Neúčinná monetární politika i (%) IS LM 0 LM 1 1 ΔM k P i 0 E 0 i 1 E 1 Y Y
Účinnost monetární politiky vliv sklonu křivky LM i (%) IS VYSOKÉ h i (%) NÍZKÉ h LM 0 LM 1 IS E 0 1 ΔM k P LM 0 i 0 i 0 i 1 E 0 E 1 LM 1 1 ΔM k P i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y Y Y 0 1 Y
Maximálně účinná monetární politika i (%) IS LM 0 LM 1 1 ΔM k P i 0 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y
Neúčinná monetární politika past likvidity i (%) IS LM 0 i 0 E 0 Y 0 Y
Křivka BP Rovnováha platební bilance
Rovnováha platební bilance odvození křivky BP 1.krok NX čistý export - běžný účet čistý tok kapitálu - finanční účet i + NX 1 A NX 0 i 0 Y 1 Y - NX A i 1 - NFC 1 NFC 0 + NFC i křivka platební bilance i 1 A Y 1 Y
Rovnováha platební bilance odvození křivky BP 2.krok čistý export - běžný účet čistý tok kapitálu - finanční účet NX i i 2 B A + NX 1 NX 0 i 0 Y 1 Y 0 Y 2 Y - NX 2 B NX A i 1 - NFC 1 NFC 0 NFC 2 + NFC i křivka platební bilance BP i 2 B i 1 A Y 1 Y 2 Y
Rovnováha platební bilance Křivka BP Vyjadřuje veškeré kombinace úrokové míry a produktu, při kterých je v rovnováze platební bilance.
Rovnováha platební bilance body mimo křivku BP i (%) BP D E Y
Rovnováha platební bilance rovnice křivky BP Funkce čistého exportu NX NX m Y R Funkce čistého kapitálového toku NFC NFC a (i D i F ) Rovnice křivky BP NX m Y R NFC a (i D i F ) 0 i D i F NX R NFC a m Y
Rovnováha platební bilance sklon křivky BP Dokonalá kapitálová mobilita Dokonalá kapitálová imobilita i (%) i (%) BP BP i D = i F Y Y
Rovnováha platební bilance posun křivky BP i (%) BP 1 BP 0 -zhodnocení R -pokles zahr. úrok. míry -pokles auton. čis. exportu -pokles auton. čis. kapit. toku -pokles citlivosti čistých exportů na R Y
Vnitřní a vnější rovnováha ekonomiky i LM E 0 BP i 0 IS Y 0 Y
Mundell Flemingův model
Mundell Flemingův model Předpoklady modelu Platí pro malou otevřenou ekonomiku Ekonomika pod potenciálním produktem Cenová hladina je fixní
Dokonalá kapitálová mobilita
Vnější a vnitřní rovnováha dokonalá kapitálová mobilita i (%) IS LM E 0 i D = i F BP Y 0 Y
Dokonalá kapitálová mobilita Fixní měnový kurz
Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu 1.krok i (%) IS 1 IS 0 LM 0 E 1 i D1 E 0 i D = i F BP Y 0 Y 1 Y
Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu 2.krok i (%) IS 1 IS 0 LM 0 E 1 LM 1 i D1 E 0 E 2 i D = i F BP Y 0 Y 1 Y 2 Y
Fiskální restrikce v systému fixního měnového kurzu 1.krok i (%) IS 0 LM 0 E 0 i D = i F i D1 E 1 BP IS 1 Y 1 Y 0 Y
Fiskální restrikce v systému fixního měnového kurzu 2.krok i (%) IS LM 1 0 LM 0 E 2 E 0 i D = i F i D1 E 1 BP IS 1 Y 2 Y 1 Y 0 Y
Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu 1.krok i (%) IS 0 LM 0 LM 1 E 0 i D = i F i D1 E 1 BP Y 0 Y 1 Y
Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu 2.krok i (%) IS 0 LM 0 LM 1 E 0 i D = i F i D1 E 1 BP Y 0 Y 1 Y
Monetární restrikce v systému fixního měnového kurzu 1.krok i (%) LM 1 IS 0 LM 0 E 1 i D1 E 0 i D = i F BP Y 1 Y 0 Y
Monetární restrikce v systému fixního měnového kurzu 2.krok i (%) LM 1 IS 0 LM 0 E 1 i D1 E 0 i D = i F BP Y 1 Y 0 Y
Dokonalá kapitálová mobilita Flexibilní měnový kurz
Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu 1.krok i (%) IS 1 IS 0 LM 0 E 1 i D1 E 0 i D = i F BP Y 0 Y 1 Y
Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu 2.krok i (%) IS 1 IS 0 LM 0 E 1 i D1 E 0 i D = i F BP Y 0 Y 1 Y
Fiskální restrikce v systému flexibilního měnového kurzu 1.krok i (%) IS 0 LM 0 E 0 i D = i F i D1 E 1 BP IS 1 Y 1 Y 0 Y
Fiskální restrikce v systému flexibilního měnového kurzu 2.krok i (%) IS 0 LM 0 E 0 i D = i F i D1 E 1 BP IS 1 Y 1 Y 0 Y
Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu i (%) 1.krok IS 0 LM 0 LM 1 E 0 i D = i F i D1 E 1 BP Y 0 Y 1 Y
Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu i (%) 2.krok IS 1 IS 0 LM 0 LM 1 E 0 E 2 i D = i F i D1 E 1 BP Y 0 Y 1 Y 2 Y
Monetární restrikce v systému flexibilního měnového kurzu i (%) 1.krok LM 1 IS 0 LM 0 E 1 i D1 E 0 i D = i F BP Y 1 Y 0 Y
Monetární restrikce v systému flexibilního měnového kurzu i (%) 2.krok LM 1 IS 0 LM 0 IS 1 E 1 i D1 i D = i F E 2 E 0 BP Y 2 Y 1 Y 0 Y
Dokonalá kapitálová imobilita
Vnější a vnitřní rovnováha dokonalá kapitálová imobilita i BP IS LM E 0 Y 0 Y
Dokonalá kapitálová imobilita Fixní měnový kurz
Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu - 1.krok i IS 1 BP IS 0 LM 0 i 1 E 1 i 0 E 0 Y 0 Y 1 Y
Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu - 2.krok i IS 1 BP LM 1 IS 0 LM 0 i 2 E 2 i 1 E 1 i 0 E 0 Y 0 Y 1 Y
Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu - 1.krok i BP IS 0 LM 0 LM 1 i 0 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y
Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu - 2.krok i BP IS 0 LM 0 LM 1 i 0 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y
Dokonalá kapitálová imobilita Flexibilní měnový kurz
Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 1.krok i IS 1 BP 0 IS 0 LM 0 i 1 E 1 i 0 E 0 Y 0 Y 1 Y
Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 2.krok i IS 2 BP 0 BP 1 IS 1 IS 0 LM 0 i 2 E 2 i 1 E 1 i 0 E 0 Y 0 Y 1 Y 2 Y
Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 1.krok i BP 0 IS 0 LM 0 LM 1 i 0 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y
Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 2.krok i IS 1 BP 0 BP 1 IS 0 LM 0 LM 1 i 2 E 2 i 0 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y 2 Y
Nedokonalá kapitálová mobilita
Vnější a vnitřní rovnováha nedokonalá kapitálová mobilita i IS LM BP i 0 E 0 Y 0 Y
Nedokonalá kapitálová mobilita Fixní měnový kurz
Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu - 1.krok i IS 1 IS 0 LM 0 i 1 E 1 BP i 0 E 0 Y 0 Y 1 Y
Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu - 2.krok i IS 1 IS 0 LM 0 LM 1 i 1 E 1 BP i 2 E 2 i 0 E 0 Y 0 Y 1 Y 2 Y
Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu - 1.krok i IS LM 0 LM 1 BP i 0 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y
Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu - 2.krok i IS LM 0 LM 1 BP i 0 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y
Nedokonalá kapitálová mobilita Flexibilní měnový kurz
Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 1.krok i IS 1 IS 0 LM 0 i 1 E 1 BP i 0 E 0 Y 0 Y 1 Y
Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 2.krok i IS 2 IS 1 IS 0 LM 0 BP 1 E 1 i 1 E 2 BP 0 i 2 i 0 E 0 Y 0 Y 2 Y 1 Y
Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 1.krok i IS LM 0 LM 1 BP 0 i 0 E 0 i 1 E 1 Y 0 Y 1 Y
Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 2.krok i IS 1 LM 0 IS 0 LM 1 BP 0 BP 1 i 0 i 2 i 1 E 1 E 2 E 0 Y 0 Y 1 Y 2 Y
Marshall-Lernerova podmínka
Reakce čistého exportu na znehodnocení měny Čistý export Přebytek J - křivka Čas Deficit E
Marshall-Lernerova podmínka Cenová elasticita poptávky po vývozech: X % X % E CZK / USD X X X E E CZK/ USD CZK/ USD Cenová elasticita poptávky po importu: M % M % E CZK/ USD M M M E E CZK/ USD CZK/ USD Marsahll-Lernerova podmínka: ( 1 M ) X
Determinace měnového kurzu
Měnový trh české koruny eur za 1 českou korunu (CZK/EUR) D CZK (poptávka po českých korunách) S CZK (nabídka českých korun) 0,03448 (29 CZK/EUR) 0,03333 (30 CZK/EUR) 0,03226 (31 CZK/EUR) množství českých korun
Teorie determinace měnového kurzu Teorie parity kupní síly Teorie parity úrokových sazeb
Teorie parity kupní síly Absolutní verze parity kupní síly - zákon jediné ceny Relativní verze parity kupní síly
Zákon jediné ceny P i D E D/F P i F E D / F P P i D i F
Absolutní verze parity kupních sil E D / F P P D F P D E D/F P F
Relativní verze parity kupní síly P D(t) P P D(t 1) D(t 1) D(t) P F(t) P P F(t1) F(t1) F(t) E D / F(t) E E D / F(t1) D / F(t1) D(t) F(t) E D/ F(t) D(t) F(t) E e D/ F(t1) e D(t1) e F(t1)
Relativní verze parity kupní síly % E e D / Ft1 PPP e e Dt1 Ft1
Reálný měnový kurz R D / F E D / F P P F D reálný měnový kurz při platnosti absolutní verze parity kupní síly R D / F 1
Index ERDI ERDI E E D / F D / F(PPP)
Teorie parity úrokových sazeb
Teorie parity úrokových sazeb-předpoklady: aktiva v různých měnách jsou dokonalými substituty (stejné riziko, stejná likvidita) dokonalá mobilita kapitálu investoři jsou indiferentní
Teorie parity úrokových sazeb Nekrytá parita úrokových sazeb Krytá parita úrokových sazeb
Teorie parity úrokových sazeb Nekrytá parita úrokových sazeb
Vklad na 1 rok s 6%- ní úrokovou sazbou Vklad na 1 rok s 3%-ní úrokovou sazbou Princip teorie parity úrokových sazeb 1 000 000 Kč Převod podle kursu 7CZK/PLN 142 857 1 030 000 Kč 1 135 713 Převod podle kursu 7,50CZK/PLN 151 428
Očekávaná míra výnosnosti na dolarové depozitum v současnosti (t-1): za rok (t) v korunách: E 1 CZK/ USD(t1) dolarů ( 1 i ) USA E e CZK/ USD(t) E CZK/ USD očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita za rok (t) v korunách: i USD E e CZK/ USD(t) E E CZK/ USD(t1) CZK/ USD(t1)
Očekávaná míra výnosnosti na dolarové depozitum při změně běžného kurzu Úroková míra v USA je 5 % a očekávaný měnový kurz v čase t je 23,10 CZK/USD Kurz 22 CZK/USD: Kurz 21,50 CZK/USD Kurz 22,50 CZK/USD 23,10 22 0,05 0,05 0,05 10% 22 23,10 21,50 0,05 0,05 0,074 12,4% 21,50 23,10 22,50 0,05 0,05 0,027 7,7% 22,50
Očekávaná míra výnosnosti na dolarové depozitum E (t-1) CZK/USD 22,50 i USD E e CZK / USD (t) E E CZK / USD (t1) CZK / USD (t1) 22 21,50 0,05 23,10 E E CZK / USD(t1) CZK / USD(t1) 7,7 % 10 % 12,4 % Očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita v korunách
Očekávaný výnos z českého depozita E (t-1) CZK/USD 22,50 22 21,50 10 % i CZK i CZK
Rovnováha na měnovém trhu podmínka nekryté parity úrokových sazeb i CZK i USD E e CZK/ USD(t) E E CZK/ USD(t1) CZK/ USD(t1)
Rovnováha na měnovém trhu podmínka nekryté parity úrokových sazeb i CZK E e (t) E E (t1) (t1) i USD i CZK i USD E e (t) E E (t1) (t1)
Rovnováha na měnovém trhu měnový kurz v krátkém období E (t-1) CZK/USD 22,50 i USD E e CZK / USD (t) E E CZK / USD (t1) CZK / USD (t1) 22 21,50 5% 23,10 E E CZK / USD(t1) CZK / USD(t1) 7,7 % 10 % 12,4 % i czk,očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita v korunách i CZK
Měnový kurz v krátkém období růst domácí úrokové míry E (t-1) CZK/USD 22 21 i USD E e CZK / USD (t) E E CZK / USD (t1) CZK / USD (t1) 5% 23,10 E E CZK / USD(t1) CZK / USD(t1) 10 % 15 % i CZK(0) i CZK(1) i czk,očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita v korunách
Měnový kurz v krátkém období růst zahraniční úrokové míry E (t-1) CZK/USD 22,65 i USD E e CZK / USD (t) E E CZK / USD (t1) CZK / USD (t1) 22 8% 23,10 E E CZK / USD(t1) CZK / USD(t1) 10 % i czk,očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita v korunách i CZK
Měnový kurz v krátkém období růst očekávaného měnového kurzu E (t-1) CZK/USD 22,86 i USD E e CZK / USD (t) E E CZK / USD (t1) CZK / USD (t1) 22 5% 24 E E CZK / USD(t1) CZK / USD(t1) 10 % i czk,očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita v korunách i CZK
Teorie parity úrokových sazeb Krytá parita úrokových sazeb
Rovnováha na měnovém trhu podmínka kryté parity úrokových sazeb Výnosnost amerického aktiva i USD F CZK / USD(t) E E CZK / USD(t 1) CZK / USD(t 1) Rovnováha na měnovém trhu i CZK i USD F CZK / USD(t) E E CZK / USD(t 1) CZK / USD(t 1)
Syntéza parity úrokových sazeb a parity kupní síly Fisherova rovnice: i r e i D r D e D i F r F e F Rovnost očekávané a skutečné úrokové míry a rovnost těchto měr v ČR a USA i D i F e D e F E e D / F(t) E E D / F(t1) D / F(t1)
Trh práce a nezaměstnanost
Struktura přednášky: Nezaměstnanost a její charakteristiky Odvození poptávky a nabídky na trhu práce Klasický model trhu práce Keynesiánský model trhu práce Novější přístupy k trhu práce nového keynesiánství monetarismu teorie reálných hospodářských cyklů Hystereze na trhu práce
Struktura obyvatelstva České republiky v roce 2009 (3.Q) Zaměstnaní (4 921,7) Ekonomicky aktivní (5 308,7) Celkové obyvatelstvo (10 508,8) Nezaměstnaní (387,0) Pramen: ČSÚ Ekonomicky neaktivní (5 198,1) v tom: - mladší 15 let (1491,8) - Důchodci (2 232,0) - Studenti (828,3)...
Typy nezaměstnanosti Frikční Strukturální Cyklická Sezónní
% Vztah HDP a míry nezaměstnanosti v ČR 12 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 HDP nezaměstannost Pramen: ČSÚ Ing. Tomáš Pavelka, Ph.D. - nezaměstnanost
Dopady nezaměstnanosti Sociální Ekonomické
% 8,1 8,6 14,2 19,5 19,8 21,2 23,2 24,2 24,6 24,8 26,4 27,5 28,0 28,1 28,3 32,3 32,5 33,7 36,8 40,8 41,2 42,0 44,3 44,5 44,8 45,2 45,7 52,4 Dlouhodobá nezaměstnanost v EU v 3. Q 2009 60 50 40 30 20 10 0 Pramen: Eurostat
Pasivní Aktivní Politika zaměstnanosti
Individuální poptávka po práci W P, MP L W MP L P W P MP L E 1 W MP L P D L = MP L L 1 L
Individuální nabídka práce Reálný důchod (W/P * L) Spotřeba U 3 U 2 (W/P) 3 U 1 (W/P) 2 (W/P) 1 0 hodin L 1 L 2 L3 24 hodin L W P S L (W/P) 3 (W/P) 2 (W/P) 1 L 1 L 2 L 3 L
Individuální nabídka práce (zpětně zakřivená) W P S L L
Rovnováha na agregátním trhu práce (W/P) D L S L (W/P) 0 E 0 W D L f (...) P L 0 W S L f ( P...) L
Klasický model trhu práce (W/P) D L S L W 0 /P 1 W 0 /P 0 =W 1 /P 1 E 0 P0 P 1 L 0 =L* L
Dynamický model trhu práce 3 Osoby zaměstnané (E) ze nu Osoby nezaměstnané (U) 4 5 1 2 Osoby ekonomicky neaktivní
Stabilní míra nezaměstnanosti přirozená míra nezaměstnanosti ze nu E PS U z(ps U) nu U PS (n z z)
Přirozená míra nezaměstnanosti v některých státech v roce 2001 Finsko 8,6 Rakousko 4,9 Francie 9,3 Řecko 9,8 Japonsko 3,9 Španělsko 11,5 Německo 7,3 Švýcarsko 1,8 Portugalsko 3,8 USA 5,1 Pramen: OECD, Employment Outlook, September 2003
Původní keynesiánský model trhu práce (fixní nominální mzdy) (W/P) D L S L W 0 /P 1 P0 P1 W 0 /P 0 E 0 L1 L 0 =L* L
Nová keynesiánská ekonomie Nominální rigidity mezd a cen Menu cost Tvorba cen přirážkou Implicitní dohody Reálné rigidity Efektivnostní mzdy
Monetaristický pohled na trh práce (W/P) D L (W/P) S L (W/P e ) W 1 /P 0 B W 0 /P 0 E 0 W 1 /P 1 A L 0 =L* L 1 L
Trh práce z pohledu teorie reálných hospodářských cyklů Y Y 2 Y 1 Y 0 L 0 L1 L W/P S L W 1/P 1 W 0/P 0 D L D L L 0 L 1 L
Trh práce z pohledu teorie reálných hospodářských cyklů r S K r 1 r 0 MP K Současná hodnota celkové mzdy (W / P ) W (W / P ) 1 1 0 0 (1 r) MP K K 0 K
Inflace
Struktura přednášky Cenové indexy Míra inflace Reálné a nominální veličiny Nepříznivé dopady inflace Deflace Pravidla měnové politiky
Cenová hladina Inflace růst všeobecné cenové hladiny. Všeobecnou cenovou hladinu měříme: - Index spotřebitelských cen - Index cen výrobců - Deflátor HDP
Index spotřebitelských cen Spotřební koš počet reprezentantů váhy 2008 ( ) Potraviny a nealkoholické nápoje 157 170,3 Alkoholické nápoje a tabák 21 86,0 Odívání a obuv 66 47,2 Bydlení, voda, energie, paliva 42 253,4 Bytové vybavení, zař. domácnosti, opravy 77 55,2 Zdraví 53 25,0 Doprava 81 114,9 Pošty a telekomunikace 4 39,9 Rekreace a kultura 108 93,7 Vzdělávání 12 7,8 Stravování a ubytování 42 44,2 Ostatní zboží a služby 50 62,4 Celkem 713 1000,0 CPI Výpočet i p p 1i 0i i w i w i 100
Míra inflace 07 / 06 CPI 2007 CPI CPI 2006 2006 *100
Vývoj indexů cen výrobců 140 120 100 80 60 40 20 0 Zemědělských výrobců Průmyslových výrobců Stavebních prací Pramen: ČSÚ
Deflátor HDP deflátor HDP nominální HDP reálný HDP 100 deflátor HDP p p t 0 q q t t 100
Pramen: ČSÚ Míra inflace
Míra inflace v EU v roce 2010 Pramen: Eurostat, 27.9.2011
Reálné a nominální veličiny nominální vs. reálný důchod Procentní změna reálného důchodu = Procentní změna nominálního důchodu - Procentní změna cenové hladiny nominální vs. reálná úroková míra i r e
Nepříznivé dopady inflace nominální vs. reálné veličiny příjemci fixních dávek dlužníci vs. věřitelé nejistota v případě investičního rozhodování náklady na ošoupané podrážky taxflace
% Deflace v Japonsku 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 -1,5 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Pramen: World Development Indicators Database
Pravidla měnové politiky Cílování peněžní zásoby Cílování inflace
Model agregátní poptávky a nabídky
Struktura přednášky Agregátní poptávka Pravidlo měnové politiky křivka MP Odvození křivky AD Posuny křivky AD Agregátní nabídka Krátké období Dlouhé období Rovnováha v modelu AD-AS Metody léčení inflace
Křivka IS závislost výdajů na reálné úrokové míře r (v %) IS Y Y (A R) b r
Taylorovo pravidlo i 0,5 Y ( Y Y * * ) 0,5 ( 0,02) 0,02
Pravidlo měnové politiky vztah mezi mírou inflace a reálnými úrokovými sazbami r (v %) MP 1 Fisherova rovnice MP 0 r i e r 1 r 0 0 1 (v%)
Mezera produktu v ČR Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR červenec 2011
Pravidlo měnové politiky vztah mezi mírou inflace a produkční mezerou r (v %) MP 1 MP 0 r f (Yp, ) r 1 r 0 * YY * Y Y * YY Y
Odvození křivky AD r (v %) MP 1 MP 0 r( 1) B r( 0) A IS Míra inflace Y 1 0 AD Y
Agregátní poptávka Agregátní poptávka vyjadřuje celkové výdaje ekonomiky při různých úrovních míry inflace
Posun křivky AD - růst Míra inflace 0 - růst vládních nákupů -růst spotřeby -růst investičních výdajů -zlepšení čistého exportu - zvýšení inflačního cíle -zvýšení peněžní zásoby AD 1 AD 0 Y 0 Y1 Y
Posun křivky AD - pokles Míra inflace 0 - pokles vládních nákupů -pokles spotřeby -pokles investičních výdajů -zhoršení čistého exportu - pokles inflačního cíle -snížení peněžní zásoby AD 0 AD 1 Y 1 Y 0 Y
Agregátní nabídka Agregátní nabídka vyjadřuje různá množství, která jsou firmy ochotny nabízet při různých mírách inflace.
Agregátní nabídka Dlouhé období Krátké období zdroje rigidity: - menu cost - koordinační selhání - implicitní cenové kontrakty /tzv. klientské trhy) - dlouhodobé kolektivní smlouvy - explicitní mzdové kontrakty - efektivnostní mzdy
Agregátní nabídka v krátkém období Míra inflace 0 SRAS Y* Y
Agregátní nabídka změna inflačního očekávání Míra inflace 1 SRAS 1 0 SRAS 0 2 SRAS 2 Y* Y
Agregátní nabídka a produkční mezera Míra inflace * YY 1 SRAS 1 0 SRAS 0 2 SRAS 2 * YY Y* Y
Agregátní nabídka v dlouhém období rovnováha v modelu AD-AS Míra inflace LRAS Míra inflace LRAS 1 E 1 SRAS 1 0 E 0 SRAS 0 0 E 0 SRAS 0 AD 1 E 1 SRAS 1 AD Y* * YY Y * YY Y* Y
Poptávkové šoky pozitivní Míra inflace LRAS SRAS 1 1 E 2 0 E 0 E 1 SRAS 0 AD 1 AD 0 Y* * YY
Poptávkové šoky negativní Míra inflace LRAS 0 E 1 E 0 SRAS 0 1 E 2 SRAS 1 AD 0 AD 1 * YY Y* Y
Nabídkový šok negativní Míra inflace LRAS 1 0 E 1 E 0 SRAS 1 SRAS 0 -růst cen surovin -růst nominálních mezd (vyšší než produkt. práce) -znehodnocení kurzu -růst daní AD 0 * YY Y* Y
Dezinflační politika Po poptávkové inflaci Cold turkey Gradualistická metoda Po nabídkové inflaci Potlačující politika Neutrální politika Akomodativní politika
Dezinflační politika Cold Turkey Míra inflace LRAS 0 E 1 E 0 SRAS 0 1 E 2 SRAS 1 AD 0 AD 1 * YY Y* Y
Dezinflační politika gradualistická metoda Míra inflace LRAS 0 E 1 E 0 SRAS 0 1 E 2 SRAS 1 E 3 E 4 SRAS 2 2 AD 2 AD 1 AD 0 * YY Y* Y
Negativní nabídkový šok potlačující politika centrální banky Míra inflace LRAS 1 E 2 E 1 SRAS 1 0 E 0 SRAS 0 2 E 3 SRAS 2 AD 0 AD 1 * YY Y* Y
Negativní nabídkový šok neutrální politika centrální banky Míra inflace LRAS E 1 SRAS 1 1 0 E 0 SRAS 0 AD 0 * YY Y* Y
Negativní nabídkový šok akomodativní politika centrální banky Míra inflace LRAS 2 E 2 SRAS 2 E 1 SRAS 1 1 0 E 0 SRAS 0 AD 1 AD 0 * YY Y* Y
Phillipsova křivka Inflace a nezaměstnanost
Struktura přednášky: Původní mzdová Phillipsova křivka Cenová Phillipsova křivka Phillipsova křivka rozšířená o očekávání Okunův zákon
Phillipsova křivka původní mzdově inflační verze g W SPC g W Wt W W t 1 t 1 g W a(u u*) u* u
Přirážka k mzdovým nákladům Nominální jednotkové pracovní náklady NJPN W HDP L Cena daná přirážkou k mzdovým nákladům P (1 mp) W HDP L
Phillipsova křivka cenová verze Cenová inflace (%) Mzdová inflace (%) = - Růst produktivity práce (%) Cenová inflace (%) 6 Mzdová inflace (%) 8 5 7 4 3 6 5 a (u u*) PL 2 4 1 3 0 2 1 2 3 4 5 6 7 Míra nezaměstnanosti (%)
Phillipsova křivka rozšířená o očekávání e a( u u*) PL
Phillipsova křivka verze s očekávanou inflací 1. krok LPC 7 % X 5 % A SPC 0 ( e5% ) 3% u*=4% u
Phillipsova křivka verze s očekávanou inflací 2. krok LPC 7 % X B 5 % A SPC ( SPC 0 1 ( e5% e7% ) ) 3% u*=4% u
Phillipsova křivka a model AD-AS LPC AD 1 LRAS 7 % E 1 B 7 % AD 0 B SRAS 1 5 % A SPC ( e SPC ( 0 1 e7% 5% ) ) 5 % A E 1 SRAS 0 3% u*=4% u Y* Y 1 Y
Typy očekávání Adaptivní očekávání e t e t1 j ( t1 e t 1 ) Racionální očekávání
Phillipsova křivka racionální očekávání LPC 7 % B 5 % A u*=4% u
Phillipsova křivka a nabídkový šok e a( u u*) PL
Okunův zákon u u* (Y Y*)
Ekonomický růst
Ekonomický růst v modelu AD-AS LRAS 0 LRAS 1 SRAS 0 SRAS 1 Y 0 * Y 1 *
Zdroje ekonomického růstu Potenciální produkt Práce množství pracovníků, odpracované hodiny Fyzický kapitál stroje, budovy, infrastruktura... Přírodní zdroje půda, suroviny Produktivita výrobních faktorů
Ekonomický růst Z hlediska zdrojů Extenzivní růst Intenzivní růst Z hlediska teorie Exogenní růst Endogenní růst
Produkční funkce Y Y 1 B L Y Y Y 0 A L 0 L 1 L
Posun produkční funkce (růst kapitálu) Y Y(K 1 ) Y 2 C Y(K 0 ) Y 1 B Y 0 A L 0 L 1 L
Posun produkční funkce (zlepšení technologie) Y Y(K 0 ) Y 2 C Y(K 0 ) Y 1 B Y 0 A L 0 L 1 L
Agregátní produkční funkce: Y f (K,L,A) Speciální forma produkční funkce: Y Af(K,L)
Vlastnosti produkční funkce Výnosy z variabilního vstupu Klesající Konstantní Rostoucí Výnosy z rozsahu Klesající Konstantní Rostoucí
Prohlubování a rozšiřování kapitálu Průměrná kapitálová vybavenost práce (kapitálová intenzita) k Tempové vyjádření průměrné kapitálové vybavenosti práce K L g k (K 1 / L 1 K ) (K 0 / L 0 0 / L 0 )
Intenzivní produkční funkce: odvození Průměrná produktivita práce: y Y L Kapitálová intenzita: k K L
Intenzivní produkční funkce: odvození Y Af(LK / L,L) Y Af(K,L) Y L Af K L y Af(k)
Intenzivní produkční funkce y=y/l y y B B y A A (K/L) A (K/L) B k=k/l
Růstové účetnictví Y* f (K,L,A) dy * / Y * (dk / K) (1 ) (dl / L) (da / A) MP K K Y * ( 1 ) MPL L Y *
Tempo růstu potenciálního produktu a jeho struktura (v p.b.) Převzato z Makroekonomické predikce ČR MF ČR červenec 2011
Modely ekonomického růstu Solowův model Model endogenního růstu
Solowův model Y* Af(K, L) Y* f (K,L) y f (k) Y Y C S C sy Y C s L L y c sy Y L I S I / L S/ L I / L sy sf(k)
Solowův model Stabilní stav akumulace kapitálu y y=f(k) y* k sf(k) k sy=sf(k) k 0 k* k 1 k
Solowův model změna míry úspor y y* 1 y=f(k) y* 0 k s 1 y=s 1 f(k) s 0 y=s 0 f(k) k* 0 k* 1 k
Solowův model změny míry růstu obyvatelstva y y=f(k) y* 0 ( n 1 )k ( n 0 )k y* 1 sf(k) ( n)k sy=sf(k) k* 1 k* 0 k
Solowův model neutrální technologický pokrok y y* 1 y 1 =f(k) y 0 =f(k) y* 0 ( n 0 ) k s 1 y s 0 y k* 0 k* 1 k
Solowův model práci rozšiřující technologický pokrok y y=f(k) y* 0 ( n g)k e=n+g sy=sf(k) k* 0 k
Teorie endogenního růstu AK model Y AK Y / L A(K / y Ak L) dk sy k dk / k sa dy / y sa
Teorie endogenního růstu AK model y y=k i=sy k k
Nárožní 2600/9a,158 00, PRAHA 5 tel. +420 841 133 166 info@vsem.cz www.vsem.cz