Očakávané ceny plodín na svetových trhoch v roku 2013 David Karkulín AGROMAGAZÍN
Očakávané ceny hlavné faktory Finančné fundamenty: Globálna ekonomika dlhová kríza, fiškálny útes Politika centrálnych bánk Kurz USD/EUR Tok špekulatívneho kapitálu Agrárne fundamenty: Vývoj stavu zásob Očakávaná produkcia a spotreba, exporty Počasie Aký vplyv môžu mať tieto faktory na ceny plodín v roku 2013?
Globálna ekonomika Základný problém: dlhová kríza EÚ a fiškálny útes USA EÚ: Hosp. rast eurozóny 2013: -0,4 až 1,4 % (recesia) Grécko na 1 rok zachránené (odpis dlhu, pôžička) problémové Španielsko USA: fiškálny útes (odloženie na feb 2013) automatické zrušenie daňových úľav výhoda: zníženie deficitu USA, nevýhoda: nižší príjem spotrebiteľov až 4,2 % pokles HDP (voľbou je zrejme stredná cesta pokles ekonomiky 0,75 až 2 % HDP mierna recesia v 2013 možná! Ekonomická recesia = pokles cien komodít
Politika centrálnych bánk Kvantitatívne uvoľňovanie (QE) FED (USA) a ECB (EÚ) CRB index 41 % hodnoty indexu tvoria agrokomodity Nové peniaze v obehu podporujú rast cien komodít a infláciu Inflácia jedným z nástrojov riešenia krízy (oddlženia sa) Bude QE pokračovať v roku 2013 naďalej? Vývoj komoditného indexu Thomson Reuters Jefferies CRB od roku 2009 po súčasnosť a QE od FED 400 QE1 QE2 QE3 QE1 post QE 2 post 350 300 250 200 01.02.09 03.05.09 05.05.09 07.06.09 09.02.09 11.02.09 01.04.10 03.05.10 05.05.10 07.06.10 09.02.10 11.02.10 01.03.11 03.04.11 05.04.11 07.05.11 09.01.11 11.01.11 01.03.12 03.05.12 05.03.12 07.03.12 08.31.12 10.31.12 1.2.2013
Kurz USD/EUR podpora cien v EÚ Rok 2009: Cena kukurice 6 USD/bušel pri kurze 1,50 USD/EUR = 160 EUR/t Rok 2013: Cena kukurice 6 USD/bušel pri kurze 1,25 USD/EUR = 192 EUR/t Dlhová kríza v EÚ = oslabovanie EUR QE FEDu = oslabovanie USD Slabšie euro v roku 2013 bude znamenať podporu vyšších cien agrokomodít na burze MATIF
Špekulatívny kapitál vs. ceny pšenice Zdroj dát: CFTC report, AGROMAGAZÍN Pohyb ceny o 1 net long 80000 60000 40000 20000-20000 -40000-60000 Pohyb špekulatívneho kapitálu vs. ceny pšenice na CBoT feb 2012 až jan 2013 0 9 12 15 18 21 24 27 30 35 čisté dlhé pozície (ľavá os) týždeň 38 41 45 50 1 cena USD/bu. (pravá os) 10 9,5 9 8,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 USD/bu. USD/bu (30 /t) = zmena o cca. 40 tis. čistých dlhých pozícií Špekulatívny kapitál vplýva na krátko až strednodobý pohyb cien, fundamenty trhu určujú dlhodobý pohyb QE ovplyvňuje špekulatívny kapitál
Špekulatívny kapitál vs. ceny kukurice Zdroj dát: CFTC report, AGROMAGAZÍN Pohyb špekulatívneho kapitálu vs. ceny kukurice na CBoT feb 2012 až jan 2013 net long 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 9 12 15 18 21 24 27 30 35 38 41 45 50 1 10 9,5 9 8,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 USD/bu. čisté dlhé pozície (ľavá os) týždeň cena v USD/bu. (pravá os) Pohyb ceny o 1 USD/bu (32 /t) = zmena v závislosti od fundamentov trhu (počasie, zásoby, produkcia) o cca. 100 tis. čistých dlhých pozícií Pohyb možný až o 3 USD/bušel (cca. 95 100 EUR/t)
Špekulatívny kapitál vs. ceny sóje Zdroj dát: CFTC report, AGROMAGAZÍN Pohyb špekulatívneho kapitálu vs. ceny sóje na CBoT feb 2012 až jan 2013 net long 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 18 17 16 15 14 13 12 11 US/bu. 100000 9 12 15 18 21 24 27 30 35 38 41 45 50 1 10 týždeň čisté dlhé pozície (stávky na rast ceny) cena v USD/bu. (pravá os) Pohyb ceny o 1 USD/bu (30 /t) = zmena o cca.50 tis. čistých dlhých pozícií
Zrniny v rámci komoditného koša nadhodnotené pozor na korekciu Dlhová kríza a slabý globálny rast držali ceny komodít v roku 2012 pri zemi (celkový index DJ UBS s 19 % zastúpením zrnín zaznamenal pokles o - 1,1 %) Zrniny (kvôli neúrode) rástli až o 17 % Pozor na nadhodnotené agrokomodity v rámci komoditného koša
Prečo budú ceny v 1Q 13 vysoké? Tabuľka: Bilancia zásob plodín v USA k 1.12. vrátane medziročného porovnania v mil. ton (Zdroj: USDA, NASS) Komodita Zásoby k 1.12.2011 Zásoby k 1.12.2012 Medziročná zmena (%) Pšenica 45,25 45,17-0,2 Kukurica 245,04 203,98-16,7 Sója 64,50 53,50-17,0 Zdroj: USDA, NASS Ad 1: tesné zásoby kukurice a sóje v USA (očakávanie úrody z J. Ameriky, info o výseve v USA Ad 2: pokračovanie podpornej politiky FED (ECB)
Pšenica v roku 2013 Stavy zásob pšenice 2007/2008 zač. 2012/13 VI.13 200,0 195,8 176,6 mil. ton 150,0 100,0 50,0 107,0 12,3 27,1 8,4 20,2 19,5 10,9 10,0 9,0 15,4 0,0 Svet USA EU FSU12 Globálne zásoby aj po troch úrodne podpriemerných rokoch stále 46 % nad úrovňou z ročníka 2007/2008 Pšenica má spomedzi hlavných plodín najlepšiu bilanciu zásob preto ju postihla v dec 12 najsilnejšia cenová korekcia
Pšenica v roku 2013 Horší zdravotný stav porastov v USA, nižšia produkcia r. 2012/13 v Austrálii a v čiernomorskom regióne = výpadok exportu okolo 20 mil. ton pšenice Pšenica bude mať podporu cez cenotovrbu kukurice v 1Q 2013 cena pšenice nebude klesať V ďalšej fáze roka rozhodnú informácie o očakávanej produkcii (EÚ a Rusko zatiaľ priaznivý výhľad, USA horší zdravotný stav porastov) Od 2Q 2013: AGROMAGAZÍN očakáva miernu recesiu ekonomiky USA i EÚ -čo bude tlačiť ceny komodít nadol + pozor na globálnu megaprodukciu kukurice preto od 2Q 2013 postupný pokles cien pšenice (ak nepriaznivé počasie ceny ostanú vysoko (20 % pravdepodobnosť tohto scenára)
Kukurica v roku 2013: Exporty kukurice z USA (mil. t) Obdobie 2011 (mil. t) 2012 (mil. t) Rozdiel % Jún - August 12,39 7,15-42,3 % Sept- Jan 3 14,52 6,69-53,9 % Zdroj: USDA Prepad exportu o polovicu signalizuje, že exporty z USA pre 2012/2013 budú len na úrovni okolo 24 mil. ton (obvykle 45 mil. ton) Výsledok: Rast koncových zásob v USA! DOPYT po exporte upadá!
Kukurica a bioetanol v USA Produkcia bioetanolu v USA (tis. barel/deň) 1000 950 900 850 800 750 tis.barel/deň január 11 február 11 marec 11 apríl 11 máj 11 júl 11 august 11 september 11 október 11 november 11 december 11 január 12 marec 12 apríl 12 máj 12 jún 12 júl 12 august 12 september 12 november 12 december 12 USDA: odhad spotreby kukurice pre bioetanol 114,3 mil. ton (2012/2013) Odhad AGROMAGAZÍNu:108 mil. ton Produkcia bioetanolu medziročne o 14,6 % nižšia (pokles z 965 na 826 tis. barel/deň)! DOPYT upadá! Výsledok: vyššie zásoby ako momentálne očakáva USDA 2013: DOPYT nadol a produkcia nahor)!!!
Kukurica v roku 2013 Stavy z ásob kukurice 150,0 131,8 116,0 mil. ton 100,0 50,0 101,9 36,5 25,1 15,3 5,4 6,7 4,4 59,3 60,1 39,0 0,0 Svet USA EU Čína 2007/2008 zač. 2012/13 IX.13 Kriticky nízke zásoby v USA = ceny v 1.Q 13 vysoko Vývoj v J. Amerike (rekord: 99 mil. ton Bra+Arg), preto cenová špička v 1. Q 2013 neprekoná ceny z augusta 2012 Predpokladaný osev v USA 99,1 mil. akrov (+ 2 %) riziko globálnej mega úrody (975 mil. ton) v kombinácii s potlačeným dopytom (etanol, export USA) veľké riziko poklesu cien kukurice od mája 2013 Ak počasie priaznivé: ceny kukurice môžu v II. polroku 2013 do pásma 4,5 6 USD/bušel SPOMEŇME SI na cenový vývoj kukurice v máji 2012! V EÚ produkcia 2012 len 54,6 mil. ton, preto ceny na MATIF budú stále okolo 25-30 EUR/t nad cenami na burze CBoT (USA)
Sója v roku 2013 Ceny sóje a kukurice budú citlivo reagovať počas zimy na každú správu o vývoji počasia v J. Amerike trhy očakávajú, že vysoká produkcia z tohto regiónu doplní zásoby Produkcia v USA 2012: napokon len 3,8 mil. t pod minuloročnou produkciou (82,06 mil. t) upokojenie trhov súčasná korekcia ceny Cena sóje a na ňu naviazaná i cena repky v EÚ nebude klesať, kým sa nepotvrdí výška úrody v J. Amerike (dôvod nízke zásoby) Pri sóji očakávame vysoký osev v USA a nateraz sa zdá byť rekordná úroda v J. Amerike 136,5 mil. t ( +29,0 mt r/r) Od konca februára prechod exportnej aktivity z USA na J. Ameriku, ak bude mať hladký priebeh = pokles ceny sóje
Repka v roku 2013 Podporená cenami sóje v 1 Q. 2013 Riziká pre ceny repky, ktoré môžu viesť k poklesu cien v priebehu jari 2013: EÚ-27: nárast pestovateľských plôch o 6% (na 6,5 mil. ha) Nemecko (plná spotrebná daň z bionafty) bionafta B100 absolútne stratí konkurencieschopnosť možný nižší dopyt po repke (na výrobu bionafty)! Oil World: repka v EÚ 2013: produkcia 20,5 mil. ton (spotreba tradične okolo 22 mil. ton)
Očakávané ceny MATIF, Paris (EUR/t) v roku 2013 Plodina 1.Q 13 2.Q 13 3.Q 13 4.Q 13 Pšenica 270 230 190 190 Kukurica 255 215 195 180 Repka 480 430 400 400 Zdroj: ročenka AGROBIZNIS 2013 Očakávaný kurz 1,25 USD/EUR (podpora vyšších cien) Centrálne banky budú zrejme pokračovať v nalievaní likvidity (dôsledkom bude pokračovanie volatility cien)
Počasie Južný oscilačný index (SOI) Zdroj www.weatherzone.com.au Fenomény La Nina (nad +10) a El Nino (pod -10) V prípade El Nino väčšinou v USA nadpriemerné úrody kukurice a sóje, La Nina naopak podpriemerné (rok 2010 až 2012) La Nina sucho v J. Amerike (podpriemerné úrody kukurice a sóje)
Aktualizované informácie z trhov (cenová dynamika trhu narastá) Ročný výhľad v ročenke AGROBIZNIS Každý mesiac v našom agrárnom ekonomickom mesačníku AGROMAGAZÍN Pravidelná týždenná prognóza cien agrokomodít, ropy, PHM na našej webovej stránke www.agrobiznis.sk Prognóza cien agrokomodít, ropy a PHM pre 3. týždeň 2013
ĎAKUJEM VÁM ZA POZORNOSŤ