CDI CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK SOUHRN ZA ČERVEN 2016 POPIS DĚNÍ NA AKCIOVÝCH TRZÍCH V ČERVNU Jednoznačně nejvýznamnější kurzotvornou událostí měsíce června bylo referendum o vystoupení Velké Británie (VB) z Evropské unie (EU). V první polovině měsíce se pravděpodobnost brexitu zvýšila až nad úroveň 35 %, avšak po vraždě britské poslankyně Jo Coxové, která se angažovala v kampani za setrvání VB v EU, došlo ke zvratu a pravděpodobnost vystoupení VB z EU poklesla dokonce pod úroveň ze začátku měsíce k hranici 18 %. Odpovídající vývoj bylo možné pozorovat i u evropských akciových indexů, například u indexu DAX, kde jsme před referendem zaznamenali intraměsíční pokles na přibližně 9 400 bodů a následný růst zpět k 10 250 bodům. Horečnou aktivitu investorů a spekulantů z celého světa demonstrovaly i nadprůměrné objemy obchodů ve sledovaném období. Samotný výsledek referenda, tedy rozhodnutí Britů odejít z EU, trhy překvapil a evropské indexy otevřely až s 10% ztrátami, když navázaly na obdobný vývoj v Asii. Během dne došlo ke korekci prvotní reakce přibližně na polovinu a stabilnější americké akcie odepsaly v den oznámení výsledků referenda jen přibližně 2,5 %. Důsledkem překvapivého výsledku ve prospěch brexitu však nebyla jen vysoká volatilita cen akcií, ale také turbulence na měnových trzích, kde během června GBP oslabila vzhledem k USD přibližně o 8,6 %. V souvislosti s těmito událostmi poklesla i trhem započítaná pravděpodobnost růstu úrokových sazeb v USA v tomto roce. Jak centrální banky zareagují na nastalou situaci, není zatím úplně jasné, protože v současné době nemají ani samotní strůjci brexitu představu o tom, jaké dopady bude mít opuštění EU na britskou, evropskou či světovou ekonomiku a jestli vůbec dojde v dohledné době k aktivaci procesu vystoupení z EU představiteli VB. ZÁKLADNÍ POPIS CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK (CDI) umožňuje investorovi participaci na vývoji dynamického portfolia blue-chip akcií vybraných našimi analytiky a schválených investičním výborem CYRRUS. Při sestavování certifikátu byl kladen důraz na měnové zajištění do CZK a širokou diverzifikaci podkladových aktiv. Emitentem tohoto strukturovaného produktu je francouzská banka Société Générale. Investorovi plyne z držby certifikátu dvakrát ročně pravidelný kupón ve výši 3 % nominální hodnoty (1,5 % vždy v červnu a v prosinci daného roku). Našim klientům jsme v měsíci červnu vyplatili první kupón ve výši 1,5 % nominální hodnoty (15 CZK za každý držený certifikát). CHARAKTERISTIKA Emitent ISIN Nominální hodnota Société Générale Issuer XS1289634211 1000 CZK Datum emise 22. 1. 2016 Datum splatnosti 25. 1. 2021 Nejbližší rozhodný den pro výplatu kupónu Měna 1. 12. 2016 CZK VÝKONNOST CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK (OD POČÁTKU OBCHODOVÁNÍ) 108% 106% 104% Výplata kupónu 102% 100% 98% 96% 94% 92% 22.1.2016 5.2.2016 19.2.2016 4.3.2016 18.3.2016 1.4.2016 15.4.2016 29.4.2016 13.5.2016 27.5.2016 10.6.2016 24.6.2016 ZDROJ: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ISSUER, CYRRUS, A.S. STRANA 1/6
KOMENTÁŘ K VÝVOJI CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK Červen byl měsícem plným výzev, nicméně CDI v porovnání s benchmarkem stále vykazuje od data emise nadvýnos ve výši přibližně 1,8 %. Přestože jsou finanční trhy ovlivněny nervozitou okolo brexitu, podávají tituly obsažené v portfoliu CDI i za těchto okolností úctyhodné výkony. Do této skupiny bezpochyby patří například akcie Royal Dutch Shell (+12,3 %), AT&T (+10,4 %) a BAE Systems (+8,4 %). Nejslabší výkon v měsíci červnu naopak podaly akcie AXA (-21,2 %), Allianz (-11,6 %) a Telefonica (-9,9 %). Celkově nejvýkonnější akcií v portfoliu je AT&T s výnosem 24,5 % od zařazení, nejslabším článkem pomyslného řetězu je při současné zvýšené tržní volatilitě pozice akcií firmy Allianz, které odepisují přibližně 8,7 %. Při aktualizaci podkladového portfolia CDI jsme tentokrát brali v úvahu především výhled jednotlivých sektorů v případě dalšího negativního vývoje v důsledku brexitu. Celkově se úpravy nesly v duchu snižování očekávané volatility portfolia a ochrany investovaného kapitálu našich klientů. V měsíci červnu jsme se rozhodli snížit expozici evropskému bankovnímu sektoru vyřazením akcií AXA. Pozice byla uzavřena z důvodu zhoršeného fundamentu se ztrátou 12,2 %. Druhou úpravou portfolia bylo vyřazení akcie Royal Dutch Shell, u které očekáváme dočasné snížení výnosového potenciálu vzhledem ke stabilizaci ceny ropy a celkově zvýšené nejistoty ohledně globálního ekonomického růstu. Prodej této pozice proběhl v zisku přibližně 31,2 %. Prostředky získané úpravou složení portfolia zatím nereinvestujeme. Snížili jsme rizikovost portfolia, abychom reagovali na aktuální tržní situaci, a vyčkáváme na optimální příležitost k opětovnému návratu do trhu. V PORTFOLIU BYLY PROVEDENY NÁSLEDUJÍCÍ ZMĚNY: ŌŌ Vyřazeny akcie AXA Akcie AXA byly vyřazeny z portfolia především kvůli snaze o snížení celkové expozice vůči evropskému finančnímu sektoru, jehož růstový potenciál bude pravděpodobně v následujících týdnech a měsících omezený kvůli nejistotě plynoucí z případného brexitu. V případě, že bude nejistota okolo těchto akcí a evropského finančního sektoru rozptýlena, může být AXA opět zařazena do portfolia. ŌŌ Vyřazeny akcie Royal Dutch Shell Přestože byly akcie Royal Dutch Shell nejvýkonnější pozicí v portfoliu CDI, rozhodli jsme se po tržní korekci a stabilizaci ceny ropy tuto pozici prodat. Tento krok by měl přispět k celkovému snížení rizikovosti portfolia. Prostředky budou reinvestovány, jakmile se k tomu naskytne vhodná příležitost. ŽEBŘÍČEK NEJVÍCE A NEJMÉNĚ VÝKONNÝCH TITULŮ ZA MĚSÍC ČERVEN -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% Royal Dutch Shell AT&T BAE Systems Kraft Heinz Foods PepsiCo Alphabet Ford Motor Telefonica Allianz AXA ZDROJ: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ISSUER, CYRRUS, A.S. STRANA 2/6
SLOŽENÍ CYRRUS DIVIDEND INDEX CZK K 30.6.2016 TITUL REGION ODVĚTVÍ TOTAL RETURN M/M TOTAL RETURN OD STARTU* POTENCIÁL DO CÍLOVÉ CENY** Allianz Německo Pojišťovnictví -11,6 % -8,7 % 25,3 % Alphabet USA Software a služby -6,1 % -6,0 % 29,0 % Apple USA Technologie -4,3 % -4,7 % 28,8 % AT&T USA Telekomunikace 10,4 % 24,5 % -5,3 % BAE Systems Velká Británie Zbrojní průmysl 8,4 % 9,0 % 3,1 % Boeing USA Strojírenství 2,9 % 6,1 % 12,7 % Deutsche Post Německo Přeprava -3,4 % 11,0 % 12,7 % Engie Francie Utility 4,8 % 4,4 % 12,2 % Ford Motor USA Automobily a součástky -6,8 % -6,4 % 17,7 % Honeywell International USA Strojírenství 2,2 % 20,2 % 8,1 % JPMorgan Chase & Co USA Bankovnictví -4,8 % 9,9 % 15,0 % Komerční banka Česká republika Bankovnictví -4,7 % -0,2 % 6,0 % Koninklijke Ahold Nizozemsko Maloobchod -0,1 % 2,9 % 14,3 % Kraft Heinz Foods USA Potravinářství 6,4 % 12,9 % 1,4 % Microsoft USA Technologie -3,5 % -0,8 % 11,8 % Nike USA Spotřební zboží 0,3 % -8,8 % 21,1 % PepsiCo USA Potravinářství 5,5 % 12,1 % 6,2 % Pfizer USA Zdravotnictví 1,5 % 18,2 % 9,7 % Philip Morris International USA Tabák 4,1 % 19,5 % 1,8 % Roche Švýcarsko Zdravotnictví -1,8 % 6,5 % 18,4 % Starbucks USA Potravinářství 4,1 % 4,2 % 19,0 % Telefonica Španělsko Telekomunikace -9,9 % -7,2 % 29,4 % Vodafone Group Velká Británie Telekomunikace 2,1 % 7,4 % 5,4 % * Celkový výnos od začátku CDI (22. 1. 2016). V případě, že byl titul do portfolia zařazen později, tak od data zařazení. ** Vzdálenost průměrné cílové ceny dle Bloomberg od tržní ceny ke konci měsíce. ZDROJ: BLOOMBERG, CYRRUS, A.S. GEOGRAFICKÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI SEKTOROVÉ ROZLOŽENÍ PORTFOLIA CDI Česká republika 4 % Španělsko 4 % Švýcarsko 4 % Software a služby 4 % Tabák 4 % Spotřební zboží 4 % Telekomunikace 13 % Nizozemí 4 % Pojišťovnictví 4 % Francie 4 % Utility 4 % Potravinářství 13 % Automobily a součástky 4 % Velká Británie 9 % Maloobchod 4 % USA 61 % Bankovnictví 9 % Přeprava 5 % Německo 9 % Zbrojní průmysl 5 % Technologie 9 % Zdravotnictví 9 % Strojírenství 9 % ZDROJ: BLOOMBERG, CYRRUS, A.S. STRANA 3/6
PŘÍLOHY VÝVOJ EUR/USD OD ZAČÁTKU LETOŠNÍHO ROKU 1,16 1,15 1,14 1,13 1,12 1,11 1,10 1,09 1,08 1,07 1,06 VÝVOJ GBP/USD OD ZAČÁTKU LETOŠNÍHO ROKU 1,50 1,48 1,46 1,44 1,42 1,40 1,38 1,36 1,34 1,32 1,30 VÝVOJ PRAVDĚPODOBNOSTI NAVÝŠENÍ ÚROKOVÝCH SAZEB FED NA ZASEDÁNÍ V ZÁŘÍ (V %) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 ZDROJ: BLOOMBERG STRANA 4/6
VÝVOJ AMERICKÉHO INDEXU S&P 500 (V BODECH) 370 360 350 340 330 320 310 300 VÝVOJ EVROPSKÉHO INDEXU EURO STOXX 600 (V BODECH) 2150 2100 2050 2000 1950 1900 1850 1800 VÝVOJ INDEXU VIX OD ZAČÁTKU LETOŠNÍHO ROKU (V BODECH) 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 VÝVOJ PRAVDĚPODOBNOSTI SETRVÁNÍ VELKÉ BRITÁNIE V EVROPSKÉ UNII (V %) 90 85 Referendum 23. 6. 2016 80 75 70 65 60 55 ZDROJ: BLOOMBERG STRANA 5/6
INVESTUJTE CHYTŘE ANALYTICKÉ ODDĚLENÍ MAREK HATLAPATKA Brno hatlapatka@cyrrus.cz Investiční strategie, utility, banky JIŘÍ ŠIMARA Brno simara@cyrrus.cz Automobilky, ocelárny, spotřební průmysl TOMÁŠ MENČÍK Brno mencik@cyrrus.cz Farmacie, technologie, telekomy, komodity LADISLAV KLOBÁSA Brno ladislav.klobasa@cyrrus.cz Strukturované produkty JANA GAJDOŠÍKOVÁ Brno jana.gajdosikova@cyrrus.cz Data miner TRADING & SALES DUŠAN JILČÍK Brno jilcik@cyrrus.cz KAMIL KRICNER Praha kricner@cyrrus.cz Důležitá upozornění: Dokument byl zpracován společností CYRRUS, a.s., obchodníkem s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 (dále jen společnost ). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a Frankfurt Stock Exchange (FWB) Deutsche Börse. Společnost podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Dokument je určen pouze pro reklamní účely a nebyl vytvořen za účelem komplexního průvodce investicemi. Poskytuje pouze krátký přehled o jednom z investičních produktů v současné nabídce. Dokument nenahrazuje odborné poradenství k finančním nástrojům v něm uvedeným, ani nenahrazuje komplexní poučení o rizicích. Dokument je určen výhradně pro počáteční informační účely a společnost důrazně doporučuje investorům podstoupit investiční a/nebo právní a/nebo daňové poradenství před tím, než učiní investiční rozhodnutí. Informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za radu k jednotlivé investici, ani za daňovou nebo právní radu. Pokud se v dokumentu hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není, pokud v textu dokumentu není uvedeno jinak, zaručena. Investoři mohou získat při prodeji uvedeného investičního nástroje před datem splatnosti nebo při splacení investičního nástroje částku nižší než částku investovanou. Potenciální ztráta je omezena na původně investovanou částku. Informace jsou založeny na hrubé výkonnosti před zdaněním. Tento dokument obsahuje příklady vytvořené na základě analýzy scénářů vývoje podkladových instrumentů. Očekávání a predikce analytiků a stratégů nejsou spolehlivým indikátorem budoucího vývoje tržního kurzu dotčených investičních nástrojů. Příklady jsou založeny pouze na hypotetických předpokladech a neumožňují jakýkoli závěr o budoucím vývoji ceny investičního nástroje. Zdanění je závislé na osobních poměrech každého investora a podléhá zákonným předpisům a dohledu příslušných úřadů. Tento dokument byl připraven s náležitou a patřičnou pečlivostí a pozorností, společnost však neposkytuje garance či ujištění, ať výslovné nebo předpokládané, o jeho přesnosti, správnosti, aktuálnosti nebo úplnosti. Z informací v tomto dokumentu není možné odvozovat žádná práva ani povinnosti. Informace o společnosti a podrobné informace o pobídkách a střetech zájmů naleznete na www.cyrrus.cz v sekci O společnosti. Tiskové chyby vyhrazeny. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost zakazuje zveřejnění a šíření dokumentu bez jejího písemného souhlasu. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění dokumentu třetími osobami. 800 297 787 bezplatná infolinka www.cyrrus.cz