Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Transkript

1 1 Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

2 2 Konzervativní fond Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60% Konzervativní fond ČPI Pioneer Sporokonto ING Český peněžní trh KBC MultiCash CZK KB Peněžní trh Conseq invest konzervativní 99,40% 99,20%

3 3 Konzervativní fond Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% Zpomalení eurozóny = zvyšování sazeb v nedohledu ECB snížila sazby a začíná kupovat aktiva Emisní aktivita státu je nízká Kredit 23 % NAV důvod poklesu v prosinci Hotovost 14 % NAV

4 4 Splatnost 2014 a 2015 jako % HDP

5 5 Konzervativní fond Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% Výnos 10Y CZ GB = 0,67 %

6 6 Výnos 5Y německého GB Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% Nula = Zero

7 7 Fond korporátních dluh. Prosinec -3,05% Od ledna -4,27% 120,00% 118,00% YTM: 0,12 % p.a. (netto) 116,00% 114,00% 112,00% 110,00% YTM: cca 5% p.a. (netto) + 1,5% rolling po výn. křivce + 1% zvýšení durace + X% snížením bonity portf. 108,00% 106,00% 104,00% 102,00% 100,00% ČPI - OPF KORP. DLUHOPISU PIONEER - OBLIGACNI OPF IKS DLUHOPISOVY PLUS OPF CS KORPORATNI DLUHOPISOVY OPF ČSOB bond mix CONSEQ INVEST DLUHOPISOVY OPF

8 % 190% 180% 170% 160% 8 Fond korporátních dluhopisů Fond korporátních dluh. potenciál NAV/PL *) aktuální NAV/PL Říjen -0,15% Od ledna -0,43% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% *) Zjednodušený výpočet výnosového potenciálu při stávajícím portfoliu potenciál NAV/PL = aktuální NAV/PL * ( 1 + průměrná durace * průměrný čistý roční výnos dluhopisů v portfolia) k tomu je třeba připocist: 1) dodatečný výnos cca 1,5% p.a., z průbězného odprodeje kratšich dluhopisů s nižší výnosností a nahrazení delšími dluhopisy s vyšší výnosností 2) navýšení potenciálu NAV/PL v budoucnu po prodloužení průměrné durace z aktuální hodnoty 1,55 (šestileté minimum) Při případném okamžitém navýšení durace na pětiletý průměr 2,1 by vzrostl průměrný čistý roční výnos portfolia o cca 1% p.a.

9 9 Fond korporátních dluh. Prosinec -3,05% Od ledna -4,27% YTM + 5% p.a. + 1,5% rolling + 1% zvýšení durace + X% snížení bonity Investiční taktika 2014 Snižování durace (citlivost na změnu úrokových sazeb) z 1,85 na 1,53 Zvýšení bonity portfolia výprodejem neexportně orientovaných ruských firem a firem s vyšším stupněm zadlužení Rok 2015 Strategii z roku 2014 budeme udržovat beze změny Vhodné tržní podmínky (nejdříve v 2. polovině roku) tak: A) zvýšíme duraci B) případně snížíme bonitu

10 10 Smíšený fond Konec prosince Prosinec -2,58% Od ledna -2,93% Konec listopadu Státní dluhopisy; 16% Akcie; 23% Státní dluhopisy; 16% Akcie; 24% Hotovost; 7% Hotovost; 7% Korporátní dluh.; 54% Korporátní dluh.; 54%

11 11 Fond globálních značek Prosinec -1,41% Od ledna +3,55% Díky centrálním bankám není na trhu riziko Pozitivní výsl. sezóna za 3Q 80% firem překvapilo na úrovni zisku 60% firem překvapilo na úrovni tržeb Volatilita na trhu je pod úrovní z roku 2007 S&P 500: P/E mírně nad dlouhodobým průměrem Trh roste na úkor fundamentu Potřeba 3. fáze býčího trhu = růst hospodářství = dobré výsledky firem

12 12 Fond globálních značek Prosinec -1,41% Od ledna +3,55% Pokles cen energií = vyšší kupní síla = vyšší tržby firem = dobré výsledky firem Pokles cen energií = Nižší náklady firem = dobré výsledky firem Pokles cen energií = Nižší inflace = Nižší úrokové sazby = ČSH roste

13 13 Fond globálních značek Prosinec -1,41% Od ledna +3,55%

14 14 Fond globálních značek Prosinec -1,41% Od ledna +3,55% Očekávaný růst zisků v roce 2015 je 8 % (po započítání poklesu zisků těžařů ropy) Úrokové sazby a výnosy dluhopisů u podlahy Centrální banky dodávají stále likviditu I přes mírné nadhodnocení akcií v porovnání s historickým průměrem, jsou stále nejatraktivnějším aktivem Rizika: Geopolitika (Rusko, Řecko) Zvyšování sazeb americkým Fedem Nerovnováha EM závislých na komoditách

15 15 Fond farmacie a biotech. Prosinec -1,25% Od ledna +20,72% Valuace nadprůměrné P/E v lednu 19 P/E nyní 23 trh je citlivější na nové informace Dlouhodobý průměr Jsme podváženi = zainvestováno pouze 89 % NAV Při korekci dokoupíme na neutrální pozici 95 % NAV Dlouhodobě pozitivní

16 16 Fond farmacie a biotech. Prosinec -1,25% Od ledna +20,72%

17 17 Fond ropy a energetiky Prosinec -0,64% Od ledna -3,63% Ropa 18 % (rok %) Fond částečně koresponduje s vývojem ropy Podíl Ruska (Gazprom, Lukoil apod.) 0 % Jsme převážení = mírné oživení ropy = růst FRE = pokles ceny ropy je ve středním horizontu omezený

18 18 Komoditní fond Zlato: +1,8% Ropa WTI: -18 % Zem. komodity -2 % Průmyslové kovy -4 % Prosinec -5,71% Od ledna -17,46% Složení fondu Hotovost; 4% Průmyslov é kovy; 17% Energie; 26% Zemědělsk é komodity; 32% Drahé kovy; 21%

19 19 Fond nových ekonomik Prosinec -4,74% Od ledna +2,38% Převáženi v utilitách Podváženi v energiích Především kvůli ceně ropy budou EM v roce 2015 slabší vůči DM Rusko pouze 2 % NAV

20 20 Východoevropský fond Prosinec -5,47% Od ledna -3,58% Výkonnost negativně ovlivnilo Rusko CEE banky jsou napojeny na Rusko Pokles cen energií

21 21 Východoevropský dluh. fond Prosinec -5,45% Od ledna -6,19% Není měnově zajištěn a ruský rubl oslabil hlavní důvod poklesu

22 22 Fond nemovitostních akcií Prosinec +0,24% Od ledna +14,82% Fondu pomáhají nízké úrokové sazby Nezaměstnanost v USA 5,8%

23 23 Zlatý fond Zlato +1,8 % Těžaři Leden až březen +30 % Duben a květen -20 % Červen +16 % Červenec - 2% Srpen +0,8 % Září -20 % Říjen -20 % Listopad +6% Prosinec +-0% Extrémní volatilita Prosinec +1,04% Od ledna -12,81%

24 24 Fond živé planety Prosinec -1,51% Od ledna +3,60% In-line s globálními značkami obnovitelné zdroje = substitut k ropě 35% NAV

25 25 Balancovaný fond Prosinec -1,90% Od ledna -0,28% Výkladní skříň FKD a FGZ Státní dluhopisy; 21% Akcie; 33% Korporátní dluh.; 37% Hotovost; 9%

26 26 Dynamický balancovaný fond Prosinec -1,75% Od ledna +1,84% Výkladní skříň FKD a FGZ Státní dluhopisy; 12% Korporátní dluh.; 25% Akcie; 59% Hotovost; 4%

27 27

28 28 Děkuji za pozornost Prostor pro další dotazy