Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2011 (dle ustanovení 53 odst. 1 vyhlášky č. 194/2011 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., Smíšený fond otevřený podílový fond ISIN: CZ0008473261 Typ fondu dle AKAT ČR smíšený fond Investiční cíle Cílem investiční politiky je dlouhodobé překonávání výnosu českých státních dluhopisů a světových akcií prostřednictvím aktivních změn váhy akcií v portfoliu, měnového složení portfolia a modifikované durace dluhopisové části portfolia. V minoritním zastoupení mohou být do portfolia fondu zařazeny instrumenty s expozicí na korporátní dluhopisy. Podílový fond je řízen s důrazem na celkový dosažený výnos. Cíle je dosahováno především aktivní alokací aktiv (zejména dluhopisy versus akcie), přičemž maximální podíl akcií a investičních nástrojů nesoucích riziko akcií nepřesáhne 90 % majetku v podílovém fondu. Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Velikost složky portfolia tvořené státními dluhopisy je cílována v neutrální pozici na 60 % majetku v podílovém fondu. Je aktivně řízena vzhledem k úrokovému riziku především na české a eurové výnosové křivce. Podílový fond při tom podstupuje měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Vzhledem k důrazu na využívání investičních příležitostí je dosahováno vysokého obratu aktiv. Uvedené cíle nepředstavují limity pro omezení a rozložení rizika spojeného s investováním. Benchmark není pro podílový fond stanoven. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k 31. 12. 2011 Rok narození 1971 Jiří Lengál, Ing., Mgr., CFA portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent přírodovědecké fakulty Univerzity Karlovy, obor biochemie (1995) Absolvent Vysoké školy ekonomické, obor finance (1998) Equity Markets and Analysis, Advanced Fixed Income Analysis, Derivatives, Moneco, Brno (1999-2002) Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2005) 12 let (OPF SPOROTREND (2002 - ), Smíšený fond (02/10 - ))
Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171. Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností: Obchodní firma Identifikační číslo Sídlo Doba činnosti pro FKI ATON Capital Group 101000 Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace Bank Austria 1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika BNP Paribas SA 75009 Paříž, 16 Boulevard des Italiens, Francie BNY ConvergEx Group, LLC 1633 Broadway, 48th Floor, NY 10019, New York, USA Citibank Europe PLC 28198131 Praha 5, Stodůlky, Bucharova 2641/14, PSČ 158 02 COMMERZBANK AG 60261 Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN 2
Cowen International Limited Crédit Agricole S.A. 1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska 75015 Paříž, 91-93 Boulevard Pasteur, Francie Česká spořitelna, a.s. 45244782 Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00 Československá obchodní banka, a.s. 00001350 Deutsche Bank Ltd. Eczacibasi Securities Praha 5, Radlická 333/150, PSČ 150 57 Moskva 115035, Ul. Sadovnicheskaya 82-2, Ruská federace Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika Erste Group Bank AG ING BANK N.V. JPMorgan Chase & Co. 1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika 1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko 270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA Komerční banka, a.s. 45317054 Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ 114 07 Leerink Swann LLC Merrill Lynch & Co., Inc. Morgan Stanley and Co., Inc. One Federal Street, 37th Floor Boston, MA 02110, USA 4 World Financial Center, 250 Vesey Street, NY 10080, New York, USA 1585 Broadway, NY 10036, New York, USA Patria Finance, a.s. 60197226 Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ 110 00 Raiffeisen International Bank Holding AG 1030 Vídeň, Am Stadtpark 3, Rakouská republika Rodman & Renshaw, LLC 1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA 3
The Royal Bank of Scotland N.V. Troika Dialog UK Ltd. WOOD & Company Financial Services, a.s. 26503808 Zimmerman Adams International 1082 ME Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 350, Nizozemsko 85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ 110 00 New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: - - - Komentář manažera fondu Navzdory slibném úvodu si akciové trhy v roce 2012 připsaly významné ztráty, když zemětřesení postihnuvší japonskou Fukušimu, obavy z recese v USA a frustrující neakceschopnost, se kterou evropští představitelé přistupovali k řešení dluhové krize eurozóny, se negativně podepsaly nejen na důvěře finančních trhů, ale posléze výrazně dopadly i na reálnou ekonomiku. V srpnu prošly světové akciové trhy rychlou a výraznou korekcí, kdy během pěti až sedmi obchodních dní ztratily okolo 15 25 %, ročních minim pak dosáhly na počátku října. Nepokoje v arabských zemích a s tím související růst ceny ropy z úvodních cca 93 na prosincových 107 USD/bl (Brent) rovněž investorům na optimismu nepřidal. Ve střední a východní Evropě si Praha, Varšava i Budapešť nakonec připsaly velmi podobné ztráty (26 28 % v korunovém vyjádření). Ještě hůře dopadly turecké akcie, když index ISE-100 ztratil v korunovém vyjádření 32 %; relativně dobře nakonec skončila Moskva s propadem indexu RTS cca o 17 % (měřeno v Kč). Zlomovým momentem se ukázal být červencový nájezd na italské státní dluhopisy, který v situaci, kdy nebyla síla, která by se postavila na obranu výnosů státních obligací středomořských zemí (tj. tak, aby je intervenčními nákupy udržela na přijatelné úrovni; na rozdíl od amerického FEDu, Bank of Japan i Bank of England, ECB odmítla hrát takovou roli) vedl k akceleraci propadu akciových trhů a k výprodejům zejména ve finančním sektoru. Očekávání ztrát bankovních domů plynoucích z držby evropských státních dluhopisů vedlo k obavám z kapitálové nedostatečnosti bank a z toho plynoucího zastavení toku úvěrů do reálné ekonomiky, čímž by se začal zhmotňovat scénář hluboké hospodářské recese v eurozóně. Obavy trhů nerozptýlilo ba právě naopak ani rozhodnutí Evropského bankovního úřadu (EBA) uskutečnit nové kolo zátěžových testů systémově významných evropských bank za poměrně tvrdých podmínek, tj. s cílem dosažení úrovně jádrové kapitálové přiměřenosti (Core Tier 1) ve výši 9 % do konce června 2012. Strach investorů plynul z očekávání, že banky se budou snažit na tuto úroveň dostat převážně díky snižování objemu rizikově vážených aktiv (tj. zejména omezením úvěrování a prodejem aktiv), než aby navyšovaly akciový kapitál v době, kdy se jejich akcie obchodovaly hluboko pod rozumně ospravedlnitelnou úrovní. Ratingové agentury v této době opět prokázaly, 4
že fungují jako cyklické zesilovače tržních pohybů a v období vrcholící paniky přispěchaly se snížením hodnocení úvěrové spolehlivosti jihoevropských zemí (Španělska, Portugalska, Itálie) o několik stupňů. Středoevropské banky byly v této situaci rovněž těžce zasaženy, i když důvody pro to byly někdy jiné (další přesouvání břemene cizoměnových úvěrů z domácností na banky v Maďarsku apod.); bankovnictví tak bylo nejhůře postiženým sektorem, když index středoevropských bank (CECE Banking Sector Index) se nacházel v jednu chvíli 44 % pod výchozí úrovní ze začátku roku. Dalším odvětvím, které postihl těžký výprodej, byl sektor materiálů. Ropným titulům se podařilo ke konci roku alespoň část ztrát smazat, pomyslnými vítězi tržní korekce pak byly akcie telekomunikačních společností, když CECE Telecom Sector Index po zohlednění dividend zakončil rok na zhruba stejné úrovni, jako jej začínal. Zřejmá preference dividendy a dobře předvídatelných výsledků mezi investory jasně převládaly, zatímco tituly s nižší tržní kapitalizací a likviditou a nadto z cyklických odvětví se octly v hluboké nemilosti. Výkonnost akcií středně velkých a malých společností tak ve druhém pololetí výrazně zaostala za výkonností širšího trhu. Před koncem roku přece jen přišlo určité zlepšení, když údaje z americké ekonomiky ani těm největším pesimistům neposkytly záminku očekávat bezprostřední hospodářskou recesi, inflace v Číně se navrátila hluboko pod 5 % a Evropská centrální banka přišla s programem dlouhodobých refinančních operací (LTRO), při nichž půjčila za výhodných podmínek komerčním bankám téměř 500 mld. EUR na 3 roky. ECB tak výrazně snížila nebezpečí nuceného snižování objemu úvěrů v evropské ekonomice, když bankám umožnila rozložit refinancování jejich závazků na delší dobu. To spolu s dohodou o navýšení prostředků v záchranných fondech Evropské unie a s opatřeními na stabilizaci veřejných financí přijímanými vládami ohrožených zemí vedlo k postupnému odeznění paniky na finančních trzích. Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks tis. Kč ks tis. Kč ks tis. Kč Leden 64 007 69 350 0 0 64 007 69 350 Únor 0 0 23 560 25 932-23 560-25 932 Březen 52 549 55 478 0 0 52 549 55 478 Duben 0 0 132 549 141 182-132 549-141 182 Květen 0 0 0 0 0 0 Červen 14 225 14 499 0 0 14 225 14 499 Červenec 468 474 0 0 468 474 Srpen 0 0 107 770 91 025-107 770-91 025 Září 0 0 237 716 201 485-237 716-201 485 Říjen 1 000 900 813 499 0 0 1 000 900 813 499 Listopad 324 636 256 398 0 0 324 636 256 398 Prosinec 0 0 0 0 0 0 C E L K E M 1 456 785 1 209 698 501 595 459 624 955 190 750 074 Poznámky: 1. pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části zprávy použit kurz stanovený ČNB k 30. 12. 2011 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 253 2. informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil podílových fondů jsou uvedeny na str. 14-15 výroční zprávy investiční společnosti za rok 2011 3. informace o kvantitativních omezeních a metodách, které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování podílového fondu, jsou uvedeny v části 4. ŘÍZENÍ RIZIK přílohy k účetní závěrce za rok 2011, která je součástí této zprávy 5
Vývoj hodnoty podílových listů OPF Smíšený fond v roce 2011 1 150 1 075 Hodnota PL, Kč 1 000 925 850 775 700 3.1 12.1 21.1 1.2 10.2 21.2 2.3 11.3 22.3 31.3 11.4 20.4 2.5 11.5 20.5 31.5 9.6 20.6 29.6 12.7 21.7 1.8 10.8 19.8 30.8 8.9 19.9 29.9 10.10 19.10 31.10 9.11 21.11 30.11 9.12 20.12 30.12 6
Historické výkonnosti podílového fondu Použité údaje se týkají minulosti a výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Níže uvedený diagram má proto pouze omezenou vypovídací schopnost, pokud jde o budoucí výkonnost podílového fondu. SMÍŠENÝ FOND 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -23,0% -40% -50% -60% 2007 2008 2009 2010 2011 Smíšený fond S vydáváním podílových listů fondu bylo započato v roce 2010. V diagramu se uvádí posledních 5 let; roky, za něž nejsou údaje k dispozici, jsou vyznačeny datem bez záznamu výkonnosti.hodnota výkonnosti za první a za současný (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu se neuvádí. Do výpočtu historické výkonnosti byly zahrnuty veškeré poplatky a náklady s výjimkou vstupního (prodejního) poplatku distributorovi, za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XV odstavec 6 statutu). Výpočet historické výkonnosti spočívá na měně podílových listů české koruně (CZK). Benchmark není pro podílový fond stanoven 7