P r á d e l n y a č i s t í r n y N á c h o d a. s.

VYHOTOVENÍ Č. 1 2 3 4 ZNALECKÝ POSUDEK č.197-16/2008 O S T A N O V E N Í C E N Y A K C I Í S P O L E Č N O S T I P r á d e l n y a č i s t í r n y N á c h o d a. s. Objednatel : Prádelny a čistírny Náchod a.s. IČ: 465 04 991 Jugoslávská 20 547 65 Náchod Účel posudku: Odhad ceny předmětu dražby ve smyslu ust. 13 odst.1 zák. č. 26/2000 Sb., o veřejných dražbách v platném znění Posudek vypracoval: Ing. Libor Buček Trávník 2083 686 03 Staré Město Ocenění provedeno ke dni: 31. května 2008 Datum vyhotovení: 22. září 2008 Tento posudek obsahuje 40 stran textu a 37 stran příloh a předává se ve čtyřech písemných vyhotoveních.

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. PROHLÁŠENÍ Já, níže podepsaný, Ing. Libor Buček prohlašuji, že nemám v současné době a ani v budoucnosti nebudu mít osobní zájem na majetku, který je předmětem tohoto posudku je vyloučeno jakékoli personální propojení či jiné důvody, které by mohly zpochybnit moji nezávislost předpokládám plný soulad se všemi zákony a předpisy v České republice a odpovědné vlastnictví a správu vlastnických práv podklady poskytnuté objednatelem pro účel tohoto ocenění nebyly prověřovány a byly považovány za správné, pravdivé a reálné veškeré změny informací nebo základních předpokladů, z nichž jsem při ocenění vycházel, by mohly mít významný vliv na výslednou hodnotu ocenění v posudku byly respektovány všechny podstatné skutečnosti, které mi byly v době zpracování ocenění známé odhadnutá hodnota respektuje obecné podmínky trhu k datu ocenění toto ocenění bylo provedeno pouze pro účel stanovený v tomto posudku a nejsem odpovědný za jakékoli jiné použití tohoto posudku než pro tento účel Strana 2

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 1. ÚVOD 1.1. ZÁKLADNÍ POJMY Cena je pojem používaný pro částku, která je požadována, nabízena nebo zaplacena za zboží nebo službu. Vzhledem k finančním možnostem, motivacím nebo zájmům kupujícího nebo prodávajícího může nebo nemusí mít cena zaplacená za zboží či služby vztah k hodnotě, kterou tomuto zboží nebo službě mohou připisovat jiní. Cena je indikací relativní hodnoty připisované zboží konkrétním kupujícím v konkrétních podmínkách. S touto definicí je v souladu i aktuální definice ceny, uvedená v zákoně č.151/97 Sb., o oceňování majetku: obvyklou cenou se rozumí cena, která by byla dosažena při prodejích stejného, případně obdobného majetku, nebo při poskytování stejné nebo obdobné služby v obvyklém obchodním styku v tuzemsku, ke dni ocenění. Přitom se zvažují všechny okolnosti, které mají na cenu vliv, avšak do její výše se nepromítají vlivy mimořádných okolností trhu, osobních poměrů prodávajícího, nebo kupujícího, ani vliv zvláštní obliby. Mimořádnými okolnostmi se rozumějí například stav tísně prodávajícího nebo kupujícího, důsledky přírodních či jiných kalamit. Osobními poměry se rozumějí zejména vztahy majetkové, rodinné nebo osobní vztahy mezi prodávajícím a kupujícím. Zvláštní oblibou se rozumí zvláštní hodnota přikládaná majetku nebo službě, vyplývající z osobního vztahu k nim. Hodnota je ekonomický pojem, je výrazem schopnosti zboží být předmětem směny. Hodnota není skutečností, ale odhadem ohodnocení zboží a služeb v daném čase, podle konkrétní definice hodnoty. Hodnota by měla být výsledkem střetu nabídek kupujícího a prodávajícího. Protože není tato podmínka splněna, je prováděno ocenění. Výsledkem je potom stanovení tržní hodnoty, ale ta není hodnotou směnnou, již realizovanou, ale potencionálním východiskem pro cenové jednání o individuální koupi. Základem hodnoty v odhadu je objektivní (tržní) hodnota ( fair value ) vyjádřená v peněžních jednotkách (v české právní terminologii cena obvyklá). Tato objektivní hodnota je definována v souladu s doporučeními Evropského sdružení odhadců majetku TEGOVOFA (The European Group of Fixed Assets) jako finanční částka, která může být směněna mezi dobrovolně jednajícím potenciálním kupujícím a prodávajícím, aniž by byl činěn nátlak na koupi nebo prodej. Přitom obě zúčastněné strany si plně uvědomují a znají všechna relevantní fakta o dané věci. Podnikem se rozumí soubor hmotných, jakož i osobních a nehmotných složek podnikání. K podniku náleží věci, práva a jiné majetkové hodnoty, které patří podnikateli a slouží k provozování podniku nebo vzhledem ke své povaze mají tomuto účelu sloužit. Čistým obchodním majetkem je obchodní jmění po odečtení veškerých závazků vzniklých podnikateli v souvislosti s podnikáním, je-li právnickou osobou. Obchodním majetkem právnické osoby rozumíme veškerý její majetek. Vlastní kapitál tvoří vlastní zdroje financování obchodního majetku podnikatele a v rozvaze se vykazuje na straně pasiv. Strana 3

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 1.2. ZNALECKÝ ÚKOL Znaleckým úkolem je odhadnout cenu předmětu dražby v místě a čase obvyklou ve smyslu ustanovení 13 odst. 1 zák. č. 26/2000 Sb., o veřejných dražbách v platném znění. 1.3. PŘEDMĚT OCENĚNÍ Předmětem posudku je ocenění 774 ks akcií v jednotkové jmenovité hodnotě 1000,-Kč, na jméno vydaných společností Prádelny a čistírny Náchod a.s., se sídlem Jugoslávská 20, Náchod, PSČ 547 65, IČ: 465 04 991, která byla zapsána do obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Hradci Králové, dne 4. května 1992, oddíl B, vložka 657 (dále též jen jako Prádelny a čistírny Náchod či PČN nebo společnost ). Ocenění předmětných akcií je provedeno ke dni 31. května 2008. 1.4. DRAŽBA CENNÝCH PAPÍRŮ Ustanovení 214 odst. 4 zák.č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník, v platném znění, upravuje postup nakládání s listinnými cennými papíry, které nejsou kótované a které nebyly při přeměně podoby akcionáři převzaty ani v dodatečné přiměřené lhůtě. Tyto akcie prodá představenstvo prostřednictvím obchodníka s cennými papíry bez zbytečného odkladu na účet dotčené osoby ve veřejné dražbě. 1.5. PRÁVNÍ RÁMEC OCEŇOVÁNÍ V České republice upravuje oceňování věcí, práv a jiných majetkových hodnot pro účely stanovené zvláštními předpisy zákon č. 151/1997 Sb., o oceňování majetku. Majetek a služba se oceňují obvyklou cenou, pokud tento zákon nestanoví jiný způsob oceňování. Jiným způsobem oceňování se rozumí a) nákladový způsob, který vychází z nákladů, které by bylo nutno vynaložit na pořízení předmětu ocenění v místě ocenění a podle stavu ocenění b) výnosový způsob, který vychází z výnosu z předmětu ocenění skutečně dosahovaného nebo z výnosu, který lze z předmětu ocenění za daných podmínek obvykle získat, a z kapitalizace tohoto výnosu c) porovnávací způsob, který vychází z porovnání předmětu ocenění se stejným nebo obdobným předmětem a cenou sjednanou při jeho prodeji; je jím též ocenění věci odvozením z ceny jiné funkčně související věci d) oceňování podle jmenovité hodnoty, které vychází z částky, na kterou předmět ocenění zní nebo která je jinak zřejmá e) oceňování podle účetní hodnoty, které vychází ze způsobů oceňování stanovených na základě předpisů o účetnictví f) oceňování podle kurzové hodnoty, které z ceny předmětu ocenění zaznamenané ve stanoveném období na trhu g) oceňování sjednanou cenou, kterou je cena předmětu ocenění sjednaná při jeho prodeji, popřípadě cena odvozená ze sjednaných cen Strana 4

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. Oceňování kótovaných cenných papírů obchodovaných na regulovaném trhu upravuje 19 odst.1 písm.a) Kótované cenné papíry tuzemské nebo zahraniční, obchodované na tuzemském regulovaném trhu nebo současně na tuzemském i zahraničním regulovaném trhu, se oceňují kurzem vyhlášeným na tuzemské burze v den ocenění. Pokud nebylo v den ocenění cenným papírem na tuzemské burze obchodováno, ocení se posledním kurzem vyhlášeným na tuzemské burze v období přecházející 30 dnů přede dnem ocenění, pokud byl v tomto dni cenný papír obchodován. Nebyl-li cenný papír obchodován na tuzemské burze v těchto posledních dnech, ocení se nejnižším dosaženým kurzem vyhlášeným ve stejném období u ostatních organizátorů tuzemského mimoburzovního trhu cenných papírů. Oceňování kótovaných cenných papírů neobchodovaných na regulovaném trhu a nekótovaných cenných papírů stanovuje 20 odst.1 písm.a) Kótované cenné papíry neobchodované na regulovaném trhu a nekótované cenné papíry se oceňují takto: a) akcie a podílové listy uzavřených podílových fondů podílem, v jehož čitateli je vlastní kapitál a akciové společnosti nebo uzavřeného podílového fondu podle účetní závěrky za předchozí účetní období, pokud není prokázána jiná hodnota vlastního kapitálu, a ve jmenovateli počet vydaných akcií nebo podílových listů převedený na shodnou emisní hodnotu Oceňování podniku je upraveno v 24 Podnik nebo jeho část se oceňuje součtem cen jednotlivých druhů majetků zjištěných podle tohoto zákona sníženým o ceny závazků. Je umožněno provést ocenění výnosovým způsobem či v kombinaci s majetkovým oceněním. 1.6. METODY OCEŇOVÁNÍ AKCIÍ Finanční ocenění akcií si klade za cíl vyjádřit jejich hodnotu peněžitým ekvivalentem. Při stanovování výsledné peněžité hodnoty se používají v zásadě tři skupiny oceňovacích metod: majetkové metody, metody výnosové, metody porovnávací a metody kombinované 1.6.1. OCENĚNÍ NA ZÁKLADĚ ANALÝZY MAJETKU (MAJETKOVÉ METODY) 1.6.1.1. METODA ÚČETNÍ HODNOTY Metoda účetní hodnoty vychází z informací zjištěných v účetnictví. Schopnost zobrazit reálnou hodnotu majetku ke dni ocenění je omezena platnými postupy účtování, které nezobrazují reálnou hodnotu majetku poněvadž účetní hodnota aktiv je vyjádřena v historických pořizovacích cenách účetní hodnota zásob, materiálu a výrobků nevyjadřuje aktuální nákupní či prodejní cenu o pohledávkách je účtováno v nominálních hodnotách Strana 5

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. Účetní hodnota vlastního kapitálu představuje rozdíl mezi účetní hodnotou celkových aktiv a účetní hodnotou všech závazků. Na účetní hodnotu vlastního kapitálu je třeba pohlížet jako na výchozí hodnotu pro jednoduché zjištění hodnoty podniku. 1.6.1.2. METODA SUBSTANČNÍ HODNOTY Substanční hodnotou podniku rozumíme souhrn relativně samostatných ocenění jednotlivých majetkových složek z pohledu jejich zapojení do fungujícího podniku (princip going concern). Tato metoda je nejbližší pojetí 24 odst.1 zákona č.151/1997 Sb., o oceňování majetku. U jednotlivých složek aktiv je zjišťována jejich reprodukční hodnota snížená o patřičné opotřebení. Takto zjištěná hodnota představuje substanční hodnotu brutto. Náklady na znovupořízení pro ocenění substanční hodnoty je možné zjišťovat několika způsoby: metoda tržního porovnání (vychází z již realizovaných prodejů ekvivalentního majetku) metoda výnosová (výnos představuje diskontovaný budoucí finanční tok spojený s danou majetkovou částí) metoda indexová (vychází z historických cen, které jsou upraveny cenovým indexem) přímé zjišťování cen (odvozením z kalkulací a ceníků) oceňování podle zvolené jednotky (přepočtem na zvolenou jednotku) metoda funkčního zjišťování cen (kombinace předchozích metod) 1.6.1.3. METODA LIKVIDAČNÍ HODNOTY V případě podniků v likvidaci či ztrátových podniků je kalkulována likvidační hodnota podniku. Likvidační hodnotou se rozumí součet prodejních cen jednotlivých majetkových složek podniku po úhradě nákladů spojených s likvidací. V ocenění podniku likvidační hodnota tvoří dolní hranici ocenění hodnoty podniku a je kritériem úvah o sanaci podniku. Pokud je likvidační hodnota vyšší než jeho výnosová hodnota po sanaci, je neekonomické provádět revitalizaci podniku a lépe přistoupit k likvidaci podniku. 1.6.2. OCENĚNÍ NA ZÁKLADĚ ANALÝZY VÝNOSŮ (VÝNOSOVÉ METODY) 1.6.2.1. METODA VOLNÉHO PENĚŽNÍHO TOKU PRO VLASTNÍKY A VĚŘITELE Metoda volného peněžního toku pro vlastníky a věřitele (Free Cash Flow to the Firm) vychází z peněžního toku podniku financovaného pouze vlastním kapitálem a reálná struktura financování se respektuje pomocí diskontní sazby. Výsledkem této metody je stanovení hodnoty podniku. Hodnota vlastního kapitálu se stanoví následně jako rozdíl hodnoty podniku a cizího kapitálu vyvolávajícího náklady na počátku plánovacího období. Jednotlivé modifikace této metody se odlišují způsobem stanovení pokračující hodnoty, kterou lze stanovit pomocí perpetuity, tvořené součtem diskontovaného volného peněžního toku 2. fáze na základě odhadu poměru tržní ceny akcie a zisku dosaženého na akcii (P/E) tzv. likvidační hodnoty, představující odhad ocenění podniku na počátku 2. fáze pomocí účetní hodnoty podniku na konci plánovacího období modelu tvorby hodnoty (tempo růstu čistého provozního zisku a rentability čistých investic) Strana 6

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 1.6.2.2. METODA VOLNÉHO PENĚŽNÍHO TOKU PRO VLASTNÍKY Metoda volného peněžního toku pro vlastníky (Free Cash Flow to the Equity) vychází z čistého peněžního toku pro vlastníky (v podobě zisku zadrženého ve firmě, resp. dividend a podílů na zisku), zbývajícího po úhradě úroků a splátek cizího kapitálu, poskytnutého věřiteli. Hodnota 2. fáze se stanoví opět pomocí perpetuity. Tato metoda vede primárně ke stanovení hodnoty vlastního kapitálu, takže hodnota podniku se stanoví následně jako součet zjištěné hodnoty vlastního kapitálu a cizího úročeného kapitálu na počátku plánovacího období. 1.6.2.3. METODA EKONOMICKÉ PŘIDANÉ HODNOTY Metoda ekonomické přidané hodnoty vychází z výpočtu veličiny, o kterou čistý provozní zisk převyšuje náklady investovaného kapitálu (tzv. Economic Value Added EVA ). Hodnotu podniku tvoří součet hodnoty 1. fáze (souhrn diskontované ekonomické přidané hodnoty za plánovací období), hodnoty 2. fáze (diskontovaná perpetuita) a celkového investovaného kapitálu na počátku plánovacího období. Podobně jako v předchozí metodě vede tato metoda primárně ke stanovení hodnoty vlastního kapitálu, takže hodnota podniku se stanoví následně jako součet zjištěné hodnoty vlastního kapitálu a cizího úročeného kapitálu na počátku plánovacího období. 1.6.2.4. METODA MINULÝCH KAPITALIZOVANÝCH ČISTÝCH VÝNOSŮ Metoda minulých kapitalizovaných čistých výnosů vychází z tzv. odnímatelného čistého výnosu, tj. velikosti prostředků, které je možné rozdělit vlastníkům. Hodnotu podniku lze pak stanovit z odnímatelných čistých výnosů dosahovaných v minulosti zpravidla po období 3 až 5 let. Výsledkem je pak primárně hodnota vlastního kapitálu. 1.6.2.5. DIVIDENDOVÉ DISKONTNÍ MODELY Výnos pro akcionáře plynoucí ve formě dividendy a kapitálového zhodnocení je základem pro výpočet hodnoty akcií pomocí dividendových diskontních modelů. Pro aplikaci těchto modelů jsou nutné následující předpoklady: ustálená struktura financování stabilní dlouhodobá dividendová politika (ustálený výplatní poměr) vysoká závislost mezi dividendou a volným peněžním tokem pro akcionáře Základním dividendovým diskontním modelem je Gordonův model pro stabilní růst A = DIV r g kde A...hodnota akcie DIV..dividenda r...požadovaná výnosová míra pro akcionáře g...předpokládaná míra růstu dividend Strana 7

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 1.6.3. OCENĚNÍ NA ZÁKLADĚ ANALÝZY TRHU (TRŽNÍ METODY) 1.6.3.1. POROVNÁVACÍ METODA Při tomto přístupu k ocenění znalec odhaduje hodnotu oceňovaného podniku na základě porovnání hodnot podniků srovnatelných s oceňovaným podnikem na rozvinutém trhu mezi nezávislými účastníky. Základem této metody je důkladná analýza stavu a vývoje hospodářství jako celku, analýza stavu a vývoje příslušného odvětví a taktéž podrobná finanční analýza podniku. Nutným vstupním parametrem k stanovení hodnoty podniku je i dostatečná databáze hodnot srovnatelných podniků. Výběrem vhodných multiplikátorů, které zohledňují rozdíly mezi vybranými ukazateli oceňovaných a srovnávaných podniků, se zjistí výsledná hodnota. 1.6.4. OCENĚNÍ KOMBINACÍ JEDNOTLIVÝCH METOD 1.6.4.1. METODA KAPITALIZOVANÝCH MIMOŘÁDNÝCH ČISTÝCH VÝNOSŮ Celková hodnota podniku se zde skládá z hodnoty substance a hodnoty firmy. Hodnota firmy je v tomto případě chápana jako rozdíl mezi výnosovou hodnotou a substanční hodnotou a představuje v případě silných podniků goodwill a v případě slabých podniků badwill. Základem hodnoty firmy je kapitalizovaný mimořádný čistý výnos, který představuje rozdíl mezi celkovým čistým výnosem podniku a čistým výnosem, který bychom měli dostat při normálním zúročení vloženého kapitálu. 1.7. VSTUPNÍ DATA Při vypracování posudku znalec vycházel z těchto podkladů dodaných objednatelem a z veřejně přístupných zdrojů 1. výpis z obchodního rejstříku společnosti Prádelny a čistírny Náchod a.s. 2. rozvaha, výkaz zisku a ztráty společnosti ke dni 31.5.2008 3. rozvaha, výkaz zisku a ztráty společnosti ke dni 31.12.2007 4. rozvaha, výkaz zisku a ztráty společnosti ke dni 31.12.2006 5. rozvaha, výkaz zisků a ztrát společnosti ke dni 31.12.2005 6. výroční zpráva společnosti za rok 2007, 2006 a 2005 7. příloha k účetní závěrce za rok 2007, 2006 a 2005 8. zpráva auditora o ověření roční účetní závěrky za období roku 2007, 2006 a 2005 9. finanční plán společnosti Prádelny a čistírny Náchod na roky 2008 až 2011 1.8. POUŽITÁ LITERATURA A ZDROJE DAT 1. MAŘÍK, M.: Oceňování podniku. Ekopress, Praha 1998 2. KISLINGEROVÁ, E.: Oceňování podniku. C.H. Beck, Praha 1999 3. MAŔÍK a kol.: Metody oceňování podniku, Ekopress, Praha 2003 4. Databáze Ministerstva spravedlnosti ČR, obchodní rejstřík www.justice.cz 5. Elektronická verze obchodního věstníku 6. Makroekonomická predikce České republiky, Ministerstvo financí ČR, Praha, červenec 2008 Strana 8

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 2. ÚDAJE O SPOLEČNOSTI Obchodní firma: Prádelny a čistírny Náchod a.s. IČ: 46504991 Sídlo: Jugoslávská 20, 54765 Náchod Právní forma: akciová společnost Základní kapitál: 12,080.000,- Kč Datum vzniku: 4. května 1992 Statutární orgán představenstvo: Představenstvo je kolektivním statutárním orgánem společnosti, jež řídí činnost společnosti a jedná jejím jménem předseda představenstva: Jiří Rudolf, r.č. 550121/2640 Pavlišov 34 místopředseda představenstva: Ing. Tomáš Balcar, r.č. 670622/0389 Náchod, Mlýnská 190 člen představenstva: Jana Němečková, r.č. 625908/1829 Červený Kostelec, Souběžná 530, PSČ 549 41 den vzniku členství v představenstvu: 28.června 2007 Dozorčí rada: Kontrolním orgánem společnosti je dozorčí rada, která dohlíží na výkon působnosti představenstva a uskutečňování podnikatelské činnosti společnosti. člen dozorčí rady: MUDr. Jana Zemanová, r.č. 445810/098 Náchod, Běloveská 1675 člen dozorčí rady: Milan Dyntar, r.č. 611226/2222 Náchod, S.K. Neumanna 787 člen dozorčí rady: Dagmar Rudolfová, r.č. 575409/2399 Náchod, Pavlišov 34, PSČ 547 01 den vzniku členství v dozorčí radě: 28.června 2007 2.1. ZALOŽENÍ SPOLEČNOSTI Akciová společnost byla založena podle par.172 Obchodního zákoníku. Jediným zakladatelem společnosti je Fond národního majetku České republiky se sídlem v Praze 1, Gorkého náměstí 32, na který přešel majetek státního podniku Prádelny a čistírny Náchod. Strana 9

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 2.2. PŘEDMĚT ČINNOSTI Předmět podnikání zapsaný v obchodním rejstříku zahrnuje tyto činnosti: - praní, žehlení, opravy a údržba oděvů, bytového textilu a osobního zboží - čištění textilu a oděvů - specializovaný maloobchod - činnost podnikatelských, finančních, organizačních a ekonomických poradců - pronájem a půjčování věcí movitých 2.3. AKCIE Druh CP: Forma CP: Podoba: Registrace CP: Počet akcií: Nominální hodnota: Celkový objem emise: Převoditelnost akcií: akcie kmenové akcie na jméno listinná nekótovaný CP 12080 ks 1000,- Kč/akcie 12,080.000,-Kč není omezena 2.4. ÚDAJE O AKCIONÁŘÍCH Společnost Provena, a.s. vlastnící podíl na základním kapitálu a hlasovacích právech ve výši 49,35% je osobou ovládající ve vztahu k společnosti PČN. Ve vlastnictví členů statutárního orgánu je celkem 7,88% vydaných akcií. Akcionář ks % ZK Provena, a.s. 5962 49,35% Ing. Juraj Revák 3641 30,14% MUDr. Jana Zemanová 604 5,00% Jiří Rudolf 308 2,55% Dagmar Rudolfová 40 0,33% ostatní akcionáři 1525 12,62% 2.5. ÚDAJE O ZAMĚSTNANCÍCH Společnost zaměstnávala v roce 2007 průměrně 77 pracovníků. Kromě pracovníků z České republiky zaměstnává i pracovníky z Polské republiky a pracovníky se změněnou pracovní schopností. Trvale využívá i externích pracovníků zejména v oblasti dopravy, revizních činností, bezpečnosti práce, požární ochrany, životního prostředí apod. 2.6. STAV ÚČETNICTVÍ Audit řádné účetní závěrky ke dni 31. prosince 2007 provedl auditor Ing. Vladimír Munzar, ověření č. 0020. Podle názoru auditora účetní závěrka podává ve všech významných ohledech poctivý obraz aktiv, závazků, vlastního kapitálu a finanční situaci společnosti k 31. prosinci 2007 a výsledku jejího hospodaření za rok 2007 je v souladu se zákonem o účetnictví a příslušnými právními předpisy České republiky. Výrok auditora je bez výhrad. Strana 10

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 2.7. MAJETEK A ZÁVAZKY SPOLEČNOSTI Ke dni 31. května 2008 společnost Prádelny a čistírny Náchod a.s vykazuje ve svém účetnictví majetek a závazky takto: v tis. Kč Aktiva celkem 50333 25176 Dlouhodobý majetek 39067 14688 Dlouhodobý majetek tvoří dlouhodobý nehmotný majetek, dlouhodobý hmotný majetek a dlouhodobý finanční majetek. Dlouhodobý majetek představuje 58% z celkových aktiv. V účetnictví podniku je dlouhodobý majetek vykazován takto: Dlouhodobý nehmotný majetek 231 0 Pozemky 1374 1374 Stavby 12884 5838 Stroje a zařízení 24566 7464 Dlouhodobý finanční majetek 10 10 Oběžná aktiva 8 035 7 257 Oběžná aktiva se sestávají za zásob, krátkodobých pohledávek a krátkodobého finančního majetku. Podíl oběžných aktiv na aktivech celkových činí 53,5%. V účetnictví podniku jsou oběžná aktiva vykazována takto: Zásoby 1305 1305 Dlouhodobé pohledávky 0 0 Krátkodobé pohledávky 6357 5579 Krátkodobý finanční majetek 373 373 Časové rozlišení aktiv 3231 3231 Náklady příštích období 3231 3231 v tis. Kč Pasiva celkem 25176 Vlastní kapitál 15677 Základní kapitál 12080 Vlastní kapitál představuje 62% z celkových pasiv. Poměr základního kapitálu na pasivech činí 48%. Strana 11

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. Cizí zdroje 9 499 Cizí zdroje tvoří dlouhodobé závazky, krátkodobé závazky a bankovní úvěry. Cizí zdroje představují 38% z celkových pasiv. V účetnictví podniku jsou cizí zdroje vykazovány takto: Rezervy 0 Dlouhodobé závazky 235 Krátkodobé závazky 4561 Bankovní úvěry a výpomoci 4703 Ostatní pasiva 0 Strana 12

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 3. ANALÝZA POTENCIÁLU OCEŇOVANÉHO PODNIKU A PROGNÓZA BUDOUCÍHO VÝVOJE 3.1. MAKROEKONOMICKÉ PROSTŘEDÍ Vývoj hlavních makroekonomických indikátorů české ekonomiky a jejich predikce vycházejí z Makroekonomické predikce České republiky, vydávané MF ČR a jsou shrnuty v následující tabulce: 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2007 2008 2009 Aktuální predikce Minulá predikce Hrubý domácí produkt růst v %, s.c. 4,5 6,3 6,8 6,6 4,6 4,8 6,5 4,9 5,1 Spotřeba domácností růst v %, s.c. 2,9 2,5 5,4 5,9 3,2 4,0 5,6 3,6 4,3 Spotřeba vlády růst v %, s.c. -3,5 2,9-0,7 0,5 0,2 0,0 0,9-0,6-0,3 Tvorba hrubého fixního kapitálu růst v %, s.c. 3,9 1,8 6,5 5,8 5,8 7,0 6,1 8,1 7,8 Příspěvek ZO k růstu HDP p.b., s.c. 1,3 4,6 1,6 1,1 1,2 1,2 1,0 0,8 1,3 Deflátor HDP růst v % 4,5-0,3 0,9 3,6 3,0 1,9 3,4 3,2 2,2 Průměrná míra inflace % 2,8 1,9 2,5 2,8 6,1 2,9 2,8 6,0 2,7 Zaměstnanost (VŠPS) růst v % -0,6 1,2 1,3 1,9 1,4 0,7 1,9 1,7 0,8 Míra nezaměstnanosti (VŠPS) prům ěr v % 8,3 7,9 7,1 5,3 4,3 3,9 5,3 4,2 3,6 Objem mezd a platů (dom.k oncept) růst v %, b.c. 6,3 6,9 8,0 9,0 9,8 8,5 8,9 9,0 8,2 Podíl BÚ na HDP % -5,2-1,6-3,1-2,5-2,7-2,5-2,5-3,0-2,1 Předpok lady: Směnný kurz CZK/EUR 31,9 29,8 28,3 27,8 25,1 24,6 27,8 25,8 25,4 Dlouhodobé úrokové sazby % p.a. 4,8 3,5 3,8 4,3 4,6 4,4 4,3 4,6 4,6 Ropa Brent USD/barel 38 54 65 73 120 138 73 97 103 HDP eurozóny (EA-12) růst v %, s.c. 2,1 1,6 2,8 2,6 1,7 1,5 2,6 1,8 1,9 zdroj: Makroekonomická predikce České republiky, MF ČR, červenec 2008 3.1.1. EKONOMICKÝ VÝVOJ Česká ekonomika dosáhla ve 4. čtvrtletí 2007 vrcholu ekonomického cyklu a přešla do fáze mírného zpomalení růstu HDP. Meziroční přírůstek reálného HDP podle posledních údajů ČSÚ dosáhl v 1. čtvrtletí 2008 hodnoty 5,2 %. Ekonomický výkon je ovlivňován vysokými cenami energetických surovin a ostatních dovážených komodit. To spolu s drastickým posílením směnného kurzu povede k rozkolísání relativních cen a ziskových marží. Naproti tomu vliv zpomalení růstu exportních trhů by neměl být zásadní. Dopady na finanční sektor v ČR, který není postižen rizikovými hypotékami ani problémovými sofistikovanými finančními instrumenty, by měly zůstat omezeny na pokles cen některých finančních aktiv a při nízké intenzitě efektu bohatství by neměly ovlivnit makroekonomický vývoj. Pozitivně bude ekonomický výkon ovlivňován dokončením nových kapacit, dobrým stavem trhu práce a přílivem prostředků z evropských zdrojů. Jako výsledek by se měl meziroční přírůstek HDP zpomalit z 6,6 % v roce 2007 na 4,6 % v roce 2008 a v roce 2009 dosáhnout 4,8 %. Bude tedy pokračovat uzavírání kladné produkční mezery a návrat k potenciálnímu produktu. 3.1.2. CENY ZBOŽÍ A SLUŽEB V květnu 2008 meziroční růst hladiny spotřebitelských cen stagnoval na 6,8 % při příspěvku administrativních opatření ve výši 3,9 p.b. Strana 13

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 3.1.3. INFLACE Inflace je tažena zejména cenami v oddílech potraviny a nealkoholické nápoje, alkoholické nápoje a tabák a bydlení. K meziroční inflaci v květnu 2008 přispěly ceny z těchto oddílů ve výši 5,1 p.b., což jsou tři čtvrtiny meziročního růstu cen. V roce 2008 by měla průměrná míra inflace dosáhnout 6,1 %. Zvýšení cen v průběhu roku 2008 se předpokládá ve výši 4,2 %. Tržní pohyb cen by v letošním roce měl zůstat velmi mírný, jelikož uvedené zvýšení cen v průběhu roku by mělo být z velké části způsobeno administrativními opatřeními. Odhaduje se, že v roce 2009 dojde k návratu inflace blíže k hodnotám, které byly pro českou ekonomiku typické v minulých letech. Průměrná míra inflace by měla dosáhnout 2,9 %, tedy přibližně poloviční hodnoty ve srovnání s rokem 2008. Hned na počátku roku 2009 však přispěje k růstu spotřebitelských cen zvýšení cen elektrické energie. 3.1.4. NEZAMĚSTNANOST Pokračující pokles nezaměstnanosti lze přičítat souběhu ekonomického růstu, úprav legislativy trhu práce a jejich důsledné aplikace i intenzivní činnosti úřadů práce při realizaci programů aktivní politiky zaměstnanosti. Očekává se, že počet nezaměstnaných bude se sezónními výkyvy nadále klesat v důsledku pokračujícího ekonomického růstu, legislativy i nekompromisního přístupu úřadů práce. Tempo ovšem bude postupně narážet na objektivní (strukturální nesoulad nabídky a poptávky) i subjektivní (omezení daná věkem, zdravotním stavem, apod.) bariéry. Mezinárodně srovnatelná obecná míra nezaměstnanosti podle VŠPS by se měla v roce v roce 2008 snížit na 4,3 %, v roce 2009 by měla dále klesnout na 3,9 %. Průměrná míra registrované nezaměstnanosti by měla v roce 2008 klesnout na 5,3 % a v roce 2009 dále na 4,6 %. 3.1.5. MZDY Enormní nárůst objemu mezd a platů i průměrné mzdy, překračující v 1. čtvrtletí 2008 nominálně hranici 10 %, nelze plně zdůvodnit přírůstkem zaměstnanosti a celkovým hospodářským růstem. Vysoký nárůst průměrných mezd v podnikatelské sféře o 12,2 % reflektoval vedle dobrých hospodářských výsledků i boj o kvalitní pracovní sílu pomocí nabídky vyšších mezd a rovněž daňovou optimalizaci (v roce 2008 nižší sazba zdanění) projevující se převodem nezanedbatelné části odměn (včetně manažerských), dříve vyplácených koncem příslušného roku, do začátku roku 2008. Tempo růstu mezd v podnikatelském sektoru bylo v 1. čtvrtletí 2008 v rozporu s růstem produktivity práce, a při jeho případném zachování hrozí inflační tlaky. Predikce je však založena na předpokladu, že 1. čtvrtletí bylo výjimkou ovlivněnou jednorázovými jevy a v průběhu roku 2008 již nedojde k enormnímu nárůstu celkového objemu, ani průměrné mzdy v podnikatelském sektoru a vzhledem ke zvýrazněné diferenciaci mezd by jejich celkový nárůst neměl být závažnou hrozbou pro makroekonomickou rovnováhu. Naproti tomu růst mezd v rozpočtové sféře byl silně limitován, restrikce byla dodržena a mzdy v nepodnikatelské sféře tak v meziročním srovnání nominálně vzrostly o 3,5 %, v reálném vyjádření se jejich hodnota snížila o 3,6 %. Ostře se rozevírající nůžky mezi růstem mezd v obou částech ekonomiky vytvářejí reálné riziko odchodu kvalifikovaných pracovníků z vládního sektoru. Objem mezd a platů podle domácího konceptu by za uvažovaných podmínek měl vzrůst za rok 2008 o 9,8 % a v roce 2009 o 8,5 %. Průměrná hrubá měsíční mzda by se měla v roce 2008 zvýšit o 9,0 % a o 8,0 % v roce 2009. Strana 14

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 3.1.6. VZTAHY K ZAHRANIČÍ Podíl salda běžného účtu na HDP se z 3,1 % v roce 2006 zlepšoval a v 1. čtvrtletí 2008 dosáhl -2,3 % HDP (v ročním vyjádření). Snížení deficitu BÚ souviselo s dobrými výsledky zahraničního obchodu se službami, zbožím (přes meziroční pokles přebytku obchodní bilance v 1. čtvrtletí 2008) a rovněž mírným zlepšením bilance převodů. Na druhé straně dál rostl schodek bilance výnosů (-7,3 % HDP), který bude svým objemem a dalším předpokládaným růstem i v následujících letech tlačit BÚ do deficitu. Po zhruba dvou letech růstu tempa dynamika obratu zahraničního obchodu na konci předchozího roku a v 1. čtvrtletí 2008 zvolnila. Silné posilování koruny vůči euru a zhoršení vnějších podmínek, především zpomalení ekonomického růstu v zemích EU15, se začalo projevovat na tempech růstu objemu vývozu i dovozu. Nepříznivý vliv konjunkturální situace západoevropských zemí je jen zčásti kompenzován na dynamicky rostoucích trzích ostatních důležitých partnerů tuzemských výrobců, především Slovenska a Polska. Další zvyšování cen paliv na světových trzích by se mělo odrazit v růstu deficitu palivové části bilance v roce 2008 zvýšením na 168 mld. Kč, přestože dopad vysokých cen na bilanci je tlumen posilováním koruny vůči dolaru. Pomalejší růst exportních trhů (v roce 2007 zpomalení na 6,1 % z 11,8 % v roce 2006) se dá vzhledem k méně příznivým vyhlídkám světové ekonomiky očekávat i v následujících letech, v 1. čtvrtletí 2008 dosáhl 5,6 %. Lze očekávat i mírné zpomalení růstu exportní výkonnosti, která indikuje zvyšování podílu českého zboží na exportních trzích, pod 6 % v dalších letech z vysokých 8,8 % v roce 2007. Vzhledem k naznačeným tendencím předpokládáme v roce 2008 jen mírné meziroční zvýšení přebytku nepalivové části bilance, který se odhaduje na 224 mld. Kč a které bude menší než růst deficitu palivové části obchodní bilance. Očekává se, že saldo obchodní bilance v roce 2008 dosáhne 90 mld. Kč, v roce 2009 by se měl přebytek v souvislosti se zaváděním nových výrobních kapacit ve strojírenské výrobě (Hyundai, Foxxcon) zvýšit na cca 111 mld. Kč. 3.1.7. SMĚNNÝ KURZ Reálný směnný kurz vůči EUR dosáhl v 1. čtvrtletí 2008 úrovně cca o 5 % vyšší oproti trendové hodnotě a ve 2. čtvrtletí dramatická apreciace kurzu dále pokračovala. Nadměrné posilování koruny negativně ovlivňuje konkurenceschopnost tuzemských vývozců na zahraničních trzích. I když výsledky měsíční obchodní bilance zatím nesignalizují žádné problémy, další silné posilování koruny oproti přijatému předpokladu by mohlo vést ke změně dosavadních pozitivních výsledků obchodní bilance. 3.1.8. ÚROKOVÉ SAZBY Očekávaný vývoj úrokových sazeb v roce 2008 ovlivňuje zejména relativně vysoká inflace, která je však hodnocena jako dočasný jev. Inflace byla zapříčiněna zejména změnami v nepřímých daních, rychlým růstem regulovaných cen, cen potravin a pohonných hmot. Příspěvky administrativních opatření by však měly do budoucna vyprchat a meziroční inflace by se měla v příštím roce přiblížit 3% inflačnímu cíli ČNB. Výhled na pokles inflace, protiinflační působení ekonomiky v rámci hospodářského cyklu a další, avšak mírnější, apreciaci koruny vůči euru podporuje očekávání letošní stability úrokových sazeb. V následujícím roce 2009 se předpokládá mírné snížení základních úrokových sazeb, které by Strana 15

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. mělo být podpořeno dalším poklesem výhledu inflace a pozice ekonomiky v hospodářském cyklu. Výnosy do doby splatnosti 10letých státních dluhopisů pro konvergenční účely během května vzrostly proti předchozímu měsíci a dosáhly průměrné měsíční úrovně 4,75 %. Pro rok 2008 se odhaduje průměrný roční výnos do doby splatnosti 10letých státních dluhopisů v souladu s očekávaným vývojem úrokových sazeb na úrovni 4,6 %, pro rok 2009 ve výši 4,4 %. Krátkodobá výnosová křivka mezibankovních sazeb v ČR vzrostla v květnu proti září 2007 v rozmezí od 0,44 p.b. do 0,68 p.b. a nejvyšší nárůst zaznamenaly tříměsíční sazby. Průměrná tříměsíční sazba PRIBOR dosáhla za 2. čtvrtletí 2008 hodnoty 4,15 %. Za celý rok 2007 činil průměr 3,09 % a pro rok 2008 je odhadován, v souladu s očekávanou stabilitou základních úrokových sazeb, na úrovni 4,1 %. V roce 2009 se očekává mírné snížení a průměrná tříměsíční sazba PRIBOR by se tak mohla pohybovat kolem hodnoty 3,8 %. 3.1.9. ZÁKLADNÍ TENDENCE HOSPODÁŘSKÉHO VÝVOJE v průměru se v letech 2008 až 2011 očekává stabilní růst HDP v intervalu mezi 4,5 5,0 % při výrazném nárůstu variability předpovědí, zpomalení růstu spotřeby domácností na 3,5 % v roce 2008 a v dalších letech setrvání pod tempy růstu HDP, zrychlení růstu hrubé tvorby fixního kapitálu nad 6 % v letech 2008 až 2011, jednorázové zvýšení průměrné inflace v roce 2008 na 6,1 %, návrat k 3,0 % v roce 2009 a v letech 2010 a 2011 hodnoty kolem 2,5 %, pokračující zlepšování indikátorů trhu práce; postupné zpomalování růstu zaměstnanosti s tím, že pokles míry nezaměstnanosti může narážet na strukturální bariéry, pokračující mírné posilování měnového kurzu koruny k euru k průměru 24,40 CZK/EUR v roce 2011, mírné zlepšování podílu deficitu běžného účtu na HDP jako výsledek rostoucího přebytku salda obchodní bilance (do roku 2010) a zhoršující se bilance výnosů, růst ceny ropy Brent, asi ke 118 USD/barel v roce 2009, v následujících letech postupný pokles asi ke 100 USD/barel v roce 2011. Strana 16

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 3.2. ODVĚTVOVÁ ANALÝZA 3.2.1. CHARAKTERISTIKA OBORU PODNIKÁNÍ Prádelenství jako obor závislý na cenách energií a taktéž na lidské práci. Na trhu dochází k postupné koncentraci služeb a vyostřuje se konkurenční boj, který s sebou přináší stagnaci cen a snižování efektivity hospodaření. Na trhu je trvalý přetlak prádelenských kapacit a existují výrazné signály o vstupu zahraničního kapitálu. Stagnace cen při zvyšujících se vstupech a tlaku na mzdy má následek mnohdy nízkou kvalitu odvedené práce. Tímto trpí celý obor, což má za následek zřizování dalších nových malých až středních prádelen, zejména hotelových. 3.2.2. VYMEZENÍ TRHU K vymezení působnosti trhu bylo přistoupeno ze 3 hledisek a) produktové vymezení Společnost Prádelny a čistírny Náchod a.s. provádí praní hotelového prádla a prádla ze zdravotnictví. Další významnou činností je chemické čištění oděvů a půjčování prádla. Tab. Tržby v letech 2005-2007 dle jednotlivých druhů 2007 % 2006 % 2005 % praní prádla hotelového 10335 29,89% 12585 37,66% 13972 40,51% praní prádla ze zdravotnictví 20675 59,80% 17560 52,55% 15094 43,76% čištění oděvů 3486 10,08% 3182 9,52% 3283 9,52% půjčování prádla 80 0,23% 87 0,26% 136 0,39% celkem 34576 100,00% 33414 100,00% 34490 100,00% b) regionální vymezení Z hlediska regionálního vymezení společnost poskytuje své činnosti na území regionu ČR i v zahraničí. Objem tržeb realizovaných v zahraničí od roku 2005 narůstá. V roce 2007 objem realizovaných tržeb představoval 20% veškerých tržeb. Tab. Struktura tržeb dle trhů 2 007 % 2 006 % 2 005 % Tržby ČR 27 806 80,42% 28 157 84,27% 30 567 88,62% Tržby zahraničí (Polsko) 6 770 19,58% 5 256 15,73% 1 919 5,56% Tržby celkem 34 576 100,00% 33 413 100,00% 34 491 100,00% c) cílová skupina odběratelů Cílovou skupinou zákazníků jsou zejména zdravotnická a hotelová zařízení. Tržby zdravotnických zařízení představují více než 50% veškerých tržeb. Strana 17

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 3.2.3. CITLIVOST NA SEZÓNNÍ A CYKLICKÉ FAKTORY Pro klienty z oblasti ubytovacích zařízení je charakteristická sezónnost daná regionem. 3.2.4. HLAVNÍ ZÁKAZNÍCI Společnost je orientovaná na firemní zákazníky, mezi které patří nemocnice, drobná zdravotnická zařízení v okolí Náchoda a hotelové, lázeňské, ubytovací a restaurační zařízení v Krkonoších, Orlických horách i v Polsku. Zakázky od domácností se na obratu společnosti podílejí v řádku několika procent. Tab. Hlavní odběratelé OON Náchod 30% Městská nemocnice Hořice 4% Vojenská zotavovna Bedřichov 2% SPECJALISTYCZNE Centrum 4% Specjalistyczny Szpital Walbrzych 10% 3.2.5. VYMEZENÍ KONKURENCE Stávajícími hlavními konkurenty jsou prádelny srovnatelné velikosti. Konkurence je omezená dostupností k zákazníkovi. Vzhledem k ne příliš vysoké kapitálové náročnosti vstupu do odvětví nelze vyloučit ohrožení ze strany nových konkurentů. Vstup nového konkurenta do odvětví je tedy teoreticky možný a pokud by byl tento nový podnik dostatečně silný, mohl by ohrozit pozici existujících firem v odvětví. a) Tuzemská konkurence Prádelna Fišer v Hradci Králové obdobná výše tržeb síť provozoven (Česká Třebová, Hradec Králové, Ústí nad Orlicí, Chrudim, Litomyšl a Pardubice) praní a žehlení prádla pro zdravotnická zařízení, hotely, lázeňská a ubytovací zařízení, vysokoškolské koleje, domovy důchodců, lékárny, strojírenské a potravinářské podniky chemické čištění oděvů z textilu, kůže a kožešin půjčování prádla hotelového i zdravotnického doprava prádla v krytých kontejnerech moderní technologická linka praní Kannegiesser certifikace pro prádlo hotelové, zdravotnické a pro potravinářské provozy vysoká zadluženost nízká kapitálová vybavenost nízká rentabilita aktiv Strana 18

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. b) Zahraničí konkurence Prádelna Max Polsko Prádelna Max je současným konkurentem, poněvadž státní hranice již v současné době nejsou nepřekročitelnou podmínkou k poskytování služeb. PČN poskytují služby na polském trhu pro nemocnice, čímž lokálním prádelnám odebírají klienty. Prádelna Max je schopná konkurovat PČN, poněvadž prádelenské služby pro polské nemocnice je schopna obstarat taktéž. Společnost Salesianer Miettex Společnost Salesianer Miettex lze považovat za možného budoucího konkurenta, poněvadž úspěšně proniká na český trh. Již vlastní podnik v Kralupech a nedávno uskutečnila akviziční nákup prádelny Chemung v Praze. Nový podnik leží v nemocničním komplexu a má 2000 m 2 užitné podlahové plochy, kterou lze kdykoli zvětšit o 700 m 2. Prádelna je vybavena technikou nejmodernější úrovně a specializuje se na služby ve zdravotnictví a hotelnictví. 50 zaměstnanců ve dvou směnách denně zdolá 16 tun špinavého prádla. Salesianer Miettex je vůdcem trhu na Slovensku s tržním podílem 29 procent na hodnotovém základě. Ve Slovinsku má tento poskytovatel pronájmu textilií podíl 50 procent. Na celkovém trhu Polska, České republiky, Slovenska, Maďarska a Slovinska je firma rovněž v čele s tržním podílem 13 procent. K těmto zjištěním dospěla studie "IC Market Tracking Textile Rental Services in CEE5 2008" V Rakousku tato rodinná firma založená v roce 1916 provozuje devět prádelen. Má cca 1.700 zaměstnanců celkem v sedmi zemích a denně zpracuje 270 tun prádla, z toho 85 procent spadá do oblasti služeb pronájmu textilií. Společnost Salesianer Miettex získává zakázky v sektoru zdravotnictví (např. nemocnice, domovy důchodců a pečovatelské domy), hotelnictví a potravinářského průmyslu a obchodu, řemesel a průmyslu (např. pronájem pracovních oděvů). 3.2.6. ČINNOSTI SPOLEČNOSTI 3.2.6.1. PRANÍ PRÁDLA Prádelny a čistírny Náchod disponují dvěma samostatnými technologickými soubory. Měsíční prádelenská kapacita společnosti je vyšší 200 tun prádla. Prádlo ze zdravotnictví se zpracovává odděleně od ostatního prádla. Zahrnuje veškerý sortiment používaný v nemocnicích. Údržba prádla ze zdravotnictví využívá patentované receptury Ecolab Hygiene, dávkovací a kontrolní systémy včetně ekologických standardů, chemické přípravky, testování. Proces praní je řízen počítačem v parametrech: - tvrdost vody - teplota pracích a máchacích lázníc - dávkování, složení a koncentrace pracích lázní - doba praní - alkalita máchací lázně apod. Strana 19

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. Údržba prádla má 6, 9, 14 a 18 variant praní, podle pracího stroje a zcela pokrývá rozsah možného znečištění, druh i barvu textilie. Kvalita praní je periodicky vyhodnocována akreditovanou státní zkušebnou opakované praní kontrolního vzorku prádla. Výsledky zkoušek jsou pravidelně hodnoceny jako nadstandardní ve všech sledovaných hodnotách - bělost, odstínová odchylka, obsah popela, ztráta bělosti. Údržbou prádla se automaticky rozumí žehlení, skládání, třídění, případně balení do PE folie a oprava textilu. 3.2.6.2. HYGIENA ÚDRŽBY PRANÍ Prádelny a čistírny Náchod od roku 2004 předkládají svým partnerům zákonné hygienické systémy pro dokonalé ošetření prádla ze zdravotnictví jako nedílnou součást poskytované služby. Profesní komora oboru prádelenství Asociace prádelen a čistíren (www.apac.cz) udělila dne 27. 5. 2003 společnosti Prádelny a čistírny Náchod a. s. certifikát podle Zásad pro odborné ošetření zdravotnického prádla. Prádelny a čistírny Náchod a. s. jsou druhou prádlenou v České republice, která splňuje evropské standardy v procesu praní a manipulaci s prádlem. Režimová opatření jsou primárně formulována v Provozním řádu a Dezinfekčním plánu prádelny (plošná a osobní hygiena), explicitně pak v pravidelném monitoringu a kontrole rozhodujících parametrů hygieny praní: a) kontrola kvality praní (Akreditovaná zk. laboratoř TZÚ Brno www.tzu.cz) b) hygienicko-epidemiologická kontrola (Zdravotní ústav se sídlem v Ostravě), c) monitoring tvrdosti a složení technologické vody (Agro CS a. s. Česká Skalice) d) kontrola funkčnosti regulačních a kontrolních přístrojů (Ecolab Hygiene) e) kontrola pracích postupů (Ecolab Hygiene) 3.2.6.3. TEXTIL Prádelny a čistírny Náchod disponují textilním souborem pro zdravotnictví v kategoriích: - ložní - operační - pacientské - ostatní - personální prádlo Základním vodítkem pro výběr dodavatele, příp. textilního výrobku, jsou kritéria předběžné normy Textilie pro zdravotnictví. Určuje primární požadavky na stálobarevnost, změnu rozměrů, konstrukci, zdravotní a bezpečnostní ukazatele, včetně očekávaných nároků na životnost textilie a užitné vlastnosti výrobku. Klíčovým dodavatelem textilu pro Prádelny a čistírny Náchod a.s., v kategorii ložního prádla, je Veba, textilní závody a. s. Broumov (www.veba.cz). Podílí se na financování, výzkumu, vývoji a realizaci prádelenského servisu Prádelen a čistíren Náchod a. s. pro zdravotnictví. Rozsah a formu spolupráce určuje dokument Deklarace vzájemné spolupráce, který podepsali vrcholoví představitelé obou firem dne 23. 3. 2004. Nedílnou součástí odborné kooperace je mj. i politika zaměstnanosti v Královéhradeckém kraji, eliminace pochybných dovozů textilu a druhotné využití a likvidace textilu po vyčerpání životnosti výrobku. Strana 20

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 3.2.7. SLABÉ A SILNÉ STRÁNKY, OHROŽENÍ A PŘÍLEŽITOSTI Za silné stránky podniku je možné považovat: zavedená společnost zaměření na vysokou kvalitu služeb certifikace pro ošetřování zdravotnického prádla a prádla z potravinářských provozů technologická vybavenost dobrá pověst podniku u odběratelů Ke slabým stránkám patří: orientace na nemocnice, pro které je rozhodujícím parametrem cena služby závislost na cenách energií nízká efektivita podnikání není součástí žádného silného podnikatelského uskupení Jako možné ohrožení se jeví: zvyšování cen vstupů dlouhodobý přebytek výrobních kapacit na trhu koncentrace prádelenských kapacit Příležitosti: snižování energetické náročnosti zvyšování produktivity práce snižování fixních nákladů Strana 21

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 4. FINANČNÍ PLÁN PODNIKU Finanční plán společnosti Prádelny a čistírny Náchod a.s. byl zpracován vedením společnosti s výhledem do roku 2011 jako podklad pro žádost o poskytnutí investičního úvěru, který v průběhu roku 2007 poskytla ČSOB na nákup žehlící linky, čistícího stroje dodávkového automobilu. Znalec provedl horizontální a vertikální analýzu výnosů, nákladů a rozvahy za účelem stanovení plánovaných temp růstu a procentuální struktury výkazů. 4.1. PLÁNOVANÉ PROVOZNÍ VÝNOSY 4.1.1. TRŽBY ZA PRODEJ VLASTNÍCH VÝROBKŮ A SLUŽEB Plán tržeb za prodej vlastních výrobků a služeb vychází především z předpokládaných objemů služeb za praní a čištění prádla a oděvů. Tab. Vývoj tržeb za prodej vlastních výrobků a služeb a jejich tempo růstu v letech 2004 až 2007 Rok 2004 2005 2006 2007 Tempo růstu tržeb za prodej výrobků a služeb 3,55% 2,86% 3,48% Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb v tis. Kč 31 371 32 485 33 413 34 576 Tab. Predikce tržeb za prodej vlastních výrobků a služeb a jejich tempa růstu v letech 2008 až 2011 Rok 2008 2009 2010 2011 Tempo růstu tržeb za prodej výrobků a služeb 1,23% 2,86% 1,39% 1,37% Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb v tis.kč 35 000 36 000 36 500 37 000 4.2. PLÁNOVANÉ PROVOZNÍ NÁKLADY 4.2.1. VÝKONOVÁ SPOTŘEBA Tab. Vývoj výkonové spotřeby a jejich relace k tržbám v letech 2004 až 2007 Rok 2004 2005 2006 2007 Výkonová spotřeba / Tržby za výrobky a služby 44,38% 45,680% 49,49% 45,18% Výkonová spotřeba v tis. Kč 13 922 14 840 16 535 15 623 Tab. Predikce výkonové spotřeby a jejich relace k tržbám v letech 2008 až 2011 Rok 2008 2009 2010 2011 Výkonová spotřeba / Tržby za výrobky a služby 48,57% 47,22% 47,95% 48,65% Výkonová spotřeba v tis. Kč 17 000 17 000 17 500 18 000 Strana 22

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 4.2.2. OSOBNÍ NÁKLADY Osobní náklady zahrnují náklady na mzdy, odměny členům orgánů společnosti, náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění a sociální náklady. Tab. Vývoj osobních nákladů a jejich tempo růstu v letech 2004 až 2007 Rok 2004 2005 2006 2007 Tempo růstu osobních nákladů 2,42% 7,01% -2,45% Osobní náklady v tis. Kč 15246 15615 16709 16299 Tab. Predikce osobních nákladů a jejich tempa růstu v letech 2008 až 2011 Rok 2008 2009 2010 2011 Tempo růstu osobních nákladů -7,97% 3,33% 0,00% 3,23% Osobní náklady v tis. Kč 15000 15500 15500 16000 4.3. PRACOVNÍ KAPITÁL Pracovní kapitál zahrnuje krátkodobý finanční majetek, zásoby, pohledávky a krátkodobé závazky vyjma krátkodobých bankovních úvěrů. V projekci je provedeno započtení pouze v provozně nutném rozsahu, tzn. krátkodobý finanční majetek dle okamžité likvidity a ostatní položky pracovního kapitálu dle počtu obrátek Tab. Vývoj počtu obrátek složek pracovního kapitálu v letech 2004 až 2007 Rok 2004 2005 2006 2007 Počet obrátek krátkodobých pohledávek z obchodního styku 0,10 0,11 0,13 0,13 Počet obrátek zásob 0,06 0,04 0,05 0,04 Počet obrátek krátkodobých závazků z obchodního styku 0,06 0,05 0,06 0,09 Tab. Predikce počtu obrátek složek pracovního kapitálu v letech 2008 až 2011 Rok 2008 2009 2010 2011 Počet obrátek krátkodobých pohledávek z obch. styku 0,13 0,13 0,11 0,11 Počet obrátek zásob 0,04 0,04 0,04 0,04 Počet obrátek krátkodobých závazků z obch. styku 0,05 0,05 0,05 0,05 Tab. Predikce složek pracovního kapitálu v letech 2008 až 2011 Rok 2008 2009 2010 2011 Krátkodobé pohledávky z obchodního styku 4500 4500 4000 4000 Zásoby 1500 1500 1600 1600 Krátkodobé závazky z obchodního styku 1800 1750 1700 1750 Strana 23

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 4.4. INVESTICE A ODPISY Plánování dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku je založeno na a) respektování stavu majetku v posledním historickém vývoji b) zvyšování o plánovanou obnovu, rekonstrukce a investice c) snižování o plánované odpisy Tab. Predikce výše investic a odpisů Rok 2008 2009 2010 2011 Investice v tis. Kč 470 450 750 1000 Odpisy v tis. Kč 2 200 2 200 2 000 2 000 4.5. ÚČETNÍ POLITIKA Společnost Prádelny a čistírny Náchod a.s. vede podvojné účetnictví, které se řídí zákonem č. 563/1991 Sb., o účetnictví ve znění pozdějších předpisů, směrnou účtovou osnovou a Českými účetními standardy. Podrobně jsou použité metody uvedeny ve směrnice č.1 Systém zpracování účetnictví, směrnici č.2 Oběh účetních dokladů a směrnicí č. 3 Podpisový řád. 4.5.1. FISKÁLNÍ OBDOBÍ Účetním rokem společnosti je kalendářní rok. 4.5.2. HMOTNÝ MAJETEK Hmotný majetek je oceňován pořizovací cenou, která obsahuje i vedlejší náklady na pořízení, jm. náklady na dopravu, na montáž, projektové a přípravné práce, úroky z úvěru do doby zařazení do užívání, náklady na revize a poplatky související s pořízením. Hmotný majetek vytvořený vlastní činností je oceňován vlastními náklady. Hmotný majetek s pořizovací hodnotou nad 40 000,-Kč je považován za dlouhodobý hmotný majetek, po zařazení na příslušné majetkové účty je odepisován dle odpisového plánu účetní jednotky. Kategorie tzv. drobného hmotného majetku (do 40 tis.kč) se rozlišuje podle pořizovací hodnoty - do 3 000,-Kč je považován za zásobu a je účtován přímo do nákladů - od 3 000,-Kč do 40 000,-Kč je považován za dlouhodobý hmotný majetek s dobou odpisu ve dvou účetních obdobích 4.5.3. NEHMOTNÝ MAJETEK Nehmotný majetek do 10 000,-Kč je považován za službu a je účtován v okamžiku pořízení do nákladů, je evidován v podrozvahové evidenci. Nehmotný majetek od 10 000,-Kč do 60 000,- Kč je považován za dlouhodobý nehmotný majetek s dobou odpisu ve dvou účetních obdobích. Nehmotný majetek nad 60 000,-Kč se rovnoměrně odepisuje 4 účetní období. 4.5.4. ZÁSOBY Nakupované zásoby se oceňují pořizovací cenou. Pro účtování pořízení a úbytku zásob se v účetní jednotce používá způsob A. Strana 24

Znalecký posudek č. 197-16/2008 Prádelny a čistírny Náchod a.s. 5. FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU Účelem finanční analýzy je posoudit finanční situaci podniku Prádelny a čistírny Náchod a.s., zanalyzovat a zhodnotit hospodaření společnosti a identifikovat hlavní činitele, které ovlivňují celkové výsledky hospodaření. K vypracování finanční analýzy bylo použito účetních výkazů, výročních zpráv a zpráv o hospodaření společnosti Prádelny a čistírny Náchod a.s. z let 2005 2007 a finančního plánu na období let 2008-2011. V úvodu kapitoly je zobrazena struktura účetních výkazů a zhodnocen vývoj jednotlivých položek v čase. Druhá část pak obsahuje analýzu poměrových ukazatelů, které umožní blíže zhodnotit finanční zdraví podniku 5.1. ANALÝZA ÚČETNÍCH VÝKAZŮ Analýza účetních výkazů zahrnuje vertikální rozvahy a výsledovky, která znázorňuje podíl jednotlivých složek aktiv a pasiv na bilanční sumě a dále horizontální analýzu, která odráží meziroční tempa růstu/poklesu jednotlivých položek za sledované období. 5.1.1. VERTIKÁLNÍ ANALÝZA AKTIV Vertikální struktura aktiv 2004 2005 2006 2007 Aktiva celkem 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Dlouhodobý majetek 57,4% 59,9% 54,5% 58,7% Dlouhodobý nehmotný majetek 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Dlouhodobý hmotný majetek 57,4% 59,9% 54,5% 58,7% Pozemky 7,2% 7,5% 6,9% 5,6% Stavby 32,1% 31,4% 30,0% 22,8% Samostatné movité věci 18,1% 21,0% 17,6% 27,8% Dlouhodobý finanční majetek 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Oběžná aktiva 32,6% 28,0% 34,4% 30,2% Zásoby 7,9% 6,4% 7,7% 4,6% Materiál 7,8% 6,4% 7,7% 4,6% Výrobky 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Zboží 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Pohledávky 18,6% 20,5% 26,2% 22,6% Krátkodobý finanční majetek 6,1% 1,1% 0,5% 3,0% Časové rozlišení 10,0% 12,1% 11,1% 11,1% 5.1.2. VERTIKÁLNÍ ANALÝZA PASIV Vertikální struktura pasiv 2004 2005 2006 2007 Pasiva celkem 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Vlastní kapitál 62,1% 64,6% 62,9% 52,7% Cizí zdroje 37,9% 33,8% 37,1% 47,3% Rezervy 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Dlouhodobé závazky 0,6% 1,0% 0,8% 0,9% Krátkodobé závazky 18,9% 19,0% 23,3% 22,1% Bankovní úvěry a výpomoci 18,4% 13,8% 13,0% 24,3% Bankovní úvěry dlouhodobé 18,4% 9,0% 0,0% 18,6% Krátkodobé bankovní úvěry 0,0% 4,8% 13,0% 5,7% Časové rozlišení 0,0% 1,6% 0,0% 0,0% Strana 25