poradenství & finance 6 7/2013

6 7 / 2013 6 7 / 2013 (k 31. 12. 2012) meziroční nárůst o 67 mld. profi & finance 6 7/2013 První čtvrtletí Poradenské Produkce Fincentrum chystá rozvoj ceny realit budou Přesnější strach a safety heaven Ivan Špirakus Pool jen na půl Toky do retailových fondů v USA (mld. dolarů) 30 Rotace k akciím bude trvat roky Od počátku letošního roku přiteklo do akciových fondů v USA víc peněz než za celý rok 2012. Obrat je znatelný zejména u fondů investujících do akcií vyspělých ekonomik. Investory od dluhopisů ale vyženou teprve ztráty. Tento pohyb pomáhá vysvětlit, proč si akciové trhy vedou tak dobře, podle některých názorů ale tento vývoj zvyšuje riziko toho, že investoři začnou vybírat své zisky a donutí fondy k prodeji akcií. Podle názoru Commerzbank ale příliv peněz do fondů nedosáhl takové výše, že by nyní hrozil prudký obrat. Když se totiž podíváme na historický vývoj, je patrné, že současný příliv peněz do fondů není nijak výjimečný. Graf ukazuje tok peněz do amerických retailových fondů (žlutě jsou vyznačeny fondy akciové, černě dluhopisové; data za letošek za leden a únor). Drobní investoři v posledních pěti letech akciový trh hromadně opouštěli a současný vývoj tento posun ani zdaleka nevyrovnává. Tito investoři tak stále z velké části stojí mimo trh a není pravděpodobné, že by došlo k prudkému stahování peněz z fondů a k prodejům akcií z jejich strany. Zároveň je patrné, že investoři směrují peníze i do dluhopisových fondů a nelze tak hovořit o tom, že by začala rotace od dluhopisů k akciím. I to je argumentem proti teorii, která říká, že příliv peněz do akciových fondů dosáhl příliš vysoké intenzity a v následujícím období povede k obratu a poklesu cen akcií. Začátek nového trendu? Můžeme se ale domnívat, že současný pohyb peněz investorů skutečně značí počátek rotace od dluhopisů k akciím. Fondy se těší přílivu peněz i přes pokračující krizi v eurozóně, patrná je také rostoucí atraktivita fondů investujících do rizikovějších dluhopisů. Fondy, které investují jen do dluhopisů vládních, čelí naopak odlivu peněz. I na dluhopisovém trhu tedy probíhá posun směrem k většímu riziku a její pokračování by mělo posílit příliv peněz k akciím. Dalším argumentem pro rotaci od dluhopisů k akciím jsou atraktivní valuace akcií relativně k dluhopisům. Dividendové a ziskové výnosy akcií jsou z globálního pohledu zhruba na dlouhodobém průměru. Výnosy vládních dluhopisů USA, Německa, Velké Británie a Japonska jsou ale citelně pod dlouhodobým průměrem. Teprve ztráty donutí Na to, aby velká rotace skutečně začala, musí být příliv peněz do akcií doprovázen jeho odlivem od dluhopisů. V tuto chvíli ovšem není pravděpodobné, že k němu dojde. Dluhopisy dlouhé roky generovaly slušnou návratnost a investoři na ně začnou měnit názor až poté, co projdou obdobím ztrát. Větší posun od dluhopisů k akciím by tak mohl počkat ještě rok. Neochotu přesunout se od dluhopisů k akciím bude nadále podporovat demografická struktura investorů. Například baby boom generace bude pravděpodobně nadále preferovat bezpečnější obligace před rizikovějšími akciemi. Rotace tak bude postupná a můžeme čekat, že akciím bude pomáhat několik let. Poučení z Norska Možná je nejlépe podívat se na norský tzv. Státní fond správy národního bohatství nebo Norský vládní penzijní fond, do něhož plynou příjmy z těžby nerostných surovin. Jen za posledních deset let zvýšil objem spravovaných aktiv na sedminásobek a stal se největším svého druhu na světě. Nyní ale musí měnit investiční strategii a přizpůsobit ji situaci na globálních finančních trzích. Reakcí na pokles výnosů státních dluhopisů je razantní redukce dluhopisového portfolia. Již ke konci 1. čtvrtletí fond držel v obligacích pouze 36,7 %, což je nejnižší podíl od roku 1996. Váha akcií naopak stoupla na rekordních 62,4 % z celku. A podle manažerů za posunem nestojí ani tak nadšení do akciového trhu, jako spíš zoufalství z vývoje dluhopisových výnosů. Akciová rally potrvá Býčí směr akciového trhu bude pokračovat nejméně následujících 18 měsíců, uvedl známý investor Laszlo Birinyi, kterému se před nedávnem naplnila predikce růstu indexu S&P 500 nad úroveň 1600 bodů. Do konce roku podle něj americký akciový index může zhodnotit o další pětinu a dosáhnout úrovně nejméně 1900 bodů. Americký akciový benchmark S&P 500 od počátku roku 2013 posílil ve dvouciferných hodnotách. Birinyi byl mezi prvními, kdo začali nakupovat americké akcie na vzestupu ze dna trhů v úvodu roku 2009 a nyní nastoupil znovu do dalších dlouhých pozic. S&P 500 by měl pokořit 1900 bodů a prodloužit býčí trh podobně letům 1982 a 1990. Konsenzus podle Bloomberga je přitom jen 1601 bodů s rozpětím od 1390 do 1760 bodů. Ze dna trhů v březnu roku 2009 tento akciový index posílil o 146 % v čele se spotřebitelskými, finančními a průmyslovými tituly. Trend je nejsilnější od 90. let, kdy v průběhu osmi let v řadě index S&P 500 posílil o 302 %. O pokračujícím růstovém vývoji na amerických akciích hovoří nejen historický trend, ale také sentiment mezi investory. Ten je stále utlumen, dominován obavou z nadměrného rizika, uvedl Birinyi. 1. místo 2. místo v roce 2011 v roce 2012 Ocenění za kvalitu zpracování hypoték! České domácnosti a akcie... O konzervatismu v rozhodování českých domácností o formě úspor byly popsány už knihy a téměř nic na tom nezměnila ani finanční krize. Její vliv se projevil jen snížením prostředků domácností v investičních fondech. Díky nabídce státních spořicích dluhopisů vzrostl podíl dluhopisů na finančních aktivech domácností téměř z nuly na 3,4 % a podíl úspor v penzijních fondech na finančních aktivech domácností se zvýšil již na 6,1 %. Zaměříme-li se detailněji na akcie obchodované na burzách, zjistíme, že se postupně zvyšuje jejich zastoupení v portfoliích domácností, stále je však velmi nízké. Do oficiální statistiky rozvahy domácností v rámci národních účtů se kótované akcie dostaly poprvé v roce 1999. Tehdy držely české domácnosti akcie za 17,6 miliardy korun. Na konci loňského roku měly v akciích české domácnosti investováno 64,5 miliardy korun. Podíl akcií na celkových finančních aktivech až do finanční krize zvolna stoupal, od té doby však kolísá kolem 1,5 %. O to víc jistě překvapí výsledky ankety na serveru Měšec. Anketa serveru Měšec: Investujete do akcií? Ano, pravidelně přikupuji. 26 % Ano, spíše jednorázově. 22 % Ne, je to moc složité. 9 % Ne, je to moc drahé. 3 % Nemá to smysl, nejde na tom vydělat. 11 % Uvažuji o tom. 29 % Odpovědělo 1030 čtenářů. a trhy Baví Vás hypotéky? Rozšiřujeme náš tým o hypoteční specialisty. Přidejte se k nejlepším na trhu. Nabízíme: nadstandardní provize, kontakty na klienty, zázemí silné realitní skupiny kontakt: pro Moravu: 605 518 517 www.maxfinance.cz pro Čechy: 773 782 800 31 Dlužnické registry nově: Po změně názvu zastřešující společnosti na CRIF Czech Credit Bureau podle mateřského akcionáře a úpravě názvu Bankovního registru dochází ke změně i v případě Nebankovního úvěrového registru. Společnost LLCB, z.s.p.o., která je korun, ale jak souhrnně uvedl CRIF, Češi si provozovatelem Nebankovního registru půjčili o 67 miliard víc než o rok dřív. klientských informací, změnila název Podobně rozdílná jsou i celková čísla. společnosti. Od 8. dubna 2013 nese název Zatímco bankovní statistika uvádí necelých CNCB Czech Non-Banking Credit Bureau, 1,135 bilionu korun, podle údajů CRIF Češi z.s.p.o. Právní identita a ostatní právní náležitosti zůstávají nezměněny. Nová adresa institucím celkem už 1,37 bilionu Kč. loni dlužili bankám a velkým nebankovním webových stránek je www.cncb.cz. Název zřetelněji odděluje předmět Nejen banky činnosti mezi nebankovním registrem a partnerským bankovním registrem, který Ta vyšší čísla totiž zahrnují právě i velké je provozován CBCB Czech nebankovní instituce, na které tedy vychází Banking Credit Bureau, a. s. Zároveň však 235 miliard korun. Mezi ně patří nejen zachovává i jasnou identifikaci vzájemné leasingové firmy, ale právě i splátkové vazby obou registrů. společnosti, nyní se nově jedná i s úvěrními Ke změně názvu nás přivádí i změny družstvy (kampeličkami). na trhu nefinančních produktů, a to především v oblasti leasingu a spotřebitelských Hlavně bydlení úvěrů, které stále více získávají na významu. Odpovídá to také naší strategii, v blízké Podíl úvěrů na bydlení u domácností budoucnosti bychom rádi rozšířili řady uživatelů i o jiné sektory, jako jsou telekomunikace přesahuje 70 %. Navzdory tomu, že v roce 2012 již na obyvatele České republiky naplno dopadl vliv ekonomické recese, bylo či poskytovatelé energií, vysvětluje Jiří Rajl, výkonný ředitel sdružení CNCB Czech mnoho lidí natolik finančně zdravých, že Non-Banking Credit Bureau, z.s.p.o, které se jim podařilo dosáhnout na dlouhodobý v Česku provozuje Nebankovní registr úvěr. klientských informací. Hypotéky a úvěry ze stavebního spoření má už sedm procent obyvatel starších 14 let, poznamenala Zuzana Pečená, výkonná ředitelka společnosti CBCB Czech 36, nebo 67 miliard? Podle statistik ČNB loni vzrostlo zadlužení domácností jen o něco přes 36 miliard Bankovní registr klientských Banking Credit Bureau, která provozuje informací. Graf 1. Podíl osob v prodlení při splácení finančních závazků (konec března, v %) a trhy Osobní i spotřební a 9 % V kategorii krátkodobých úvěrů stále 8 % dominují s 46 % osobní úvěry, jejich objem ale meziročně klesl o 10 miliard. Naopak 7 % o 11 miliard se zvýšil objem spotřebitelských úvěrů, které má 785 tisíc klientů. 6 % 5 % 4 % A milion splátkových 3 % O 12 miliard narostl také objem úvěrů 2 % čerpaných ze splátkových karet, které používá už 966 tisíc lidí, tedy o 26 % více než 1 % předešlý rok. Průměrně lidé z karty čerpají 0 % úvěr ve výši 36 tisíc korun. Klienty k jejich 15 24 let 25 29 let 30 34 let 35 44 let 45 54 let 55 a více používání láká především bezúročné období a četné benefity, které se k tomuto typu Graf 3. Ohrožené dlouhodobé úvěry úvěrů vážou, uvedl Jiří Rajl. Splátkovou Tab. 2. Vývoj úvěrů v roce 2012 v číslech kartu má tedy už každý jedenáctý Čech. o 3,5 miliardy korun. Krátkodobý úvěr pak Celkový objem úvěrů 1,37 bil. Kč řádně nesplácí téměř 275 tisíc klientů, Problémy ohroženo je tak z pohledu bank o 2,1 Objem krátkodobých úvěrů 354 mld. Kč se splácením miliardy korun více než před rokem. Objem dlouhodobých úvěrů 1019 mld. Kč Stejně jako objem úvěrů ale rostly, Údaje o 7 milionech klientů Podíl krátkodobých úvěrů 26 % hlavně v důsledku propadu reálných příjmů a vysoké nezaměstnanosti, i závazky Jak ukazuje přehledová tabulka, bankovní registr obsahuje už data o téměř 5,3 Počet obyvatel s úvěrem 2,9 mil. Kč Podíl dlouhodobých úvěrů 74 % lidí po splatnosti. Objem nesplácených úvěrů dosáhl na konci roku výše 45,7 milionu osob a nebankovní registr o 2,3 Graf 2. Podíl na dlouhodobých úvěrech 2012 Počet úvěrových smluv 5,7 mil. Kč miliardy korun. Z této částky se dlouhodobých úvěrů týkalo 16,4 miliardy matické kauzy, naopak jde o historická V průměru na klienta 1,1 smlovy u DÚ milionu osob. Nejde ovšem jen o proble- podle věku korun, krátkodobých pak 29,3 miliardy. data tedy ne všichni mají nějaký dluh. V průměru na klienta 1,9 smlovy u KÚ Podíl nesplácených úvěrů se meziročně prakticky nezměnil, avšak počet zdroj pro dotazy. Díky tomu se míra Hit-ra- Nesplácí už 8 % Čechů Tento rozsah dat je však důležitý jako Z více než dvou třetin si půjčili lidé ve klientů s problémy se splácením se podle te (pravděpodobnost nalezení klienta) dále věku mezi 30 a 44 lety. Průměrná výše Podle sdružení Solus dále i v prvním poskytovatelů půjček zvýšil. Dlouhodobý zvyšuje a dosáhla již 90 %. Další zajímavostí dlouhodobé půjčky klesla loni meziročně čtvrtletí mírně stoupl počet lidí, kteří úvěr řádně loni nesplácelo téměř 30 tisíc je, že průměrně má jeden klient v databázi registru již 2,8 kontraktu. To umož- o 104 tisíce korun na 1,6 milionu korun. nejsou schopni plnit své finanční závazky. lidí, což je skoro o čtyři tisíce více než Podle Pečené je zvládá splácet 95 % Ke konci března mělo dluhy po splatnosti 8,15 % všech dospělých obyvatel ČR, loni. Objem ohrožených dlouhodobých ňuje i lepší obrázek o klientovi nejen klientů. úvěrů vzrostl podle bank v roce 2012 černobílý, protože je vidět větší celek. zatímco koncem prosince to bylo 8,05 %. Krátkodobé úvěry má Schopnost obyvatel splácet své splatné Tab. 1. Přehled dat v registrech CRIF závazky se podle Solus zhoršila již druhé 2,5 milionu lidí čtvrtletí za sebou ve všech krajích. Data k 31. 12. 2012 BRKI NRKI Po předloňském poklesu loni mírně vzrostl i zájem o krátkodobé úvěry. Bankovní registr Nebankovní registr Občanské poradny v obležení Celkový objem krátkodobých úvěrů klientských informací klientských informací Členové registrů 26 27 Přes padesát tisíc Čechů a Češek se (spotřební úvěry a leasing), meziročně loni obrátilo na Asociaci občanských vzrostl o 3 % na 354 miliard korun. 100 % retailových bank cca 90 % nebankovních FI poraden, protože potřebovali poradit, Celkový počet klientů využívajících Data o klientech 5 288 313 2 323 299 co mají dělat s dluhy, které nezvládají včas splácet, a s exekutory, kteří krátkodobé financování se zvýšil o 43 tisíc, Fyzické osoby 5 070 773 2 077 967 krátkodobý úvěr tak má již 2,5 milionu po nich dlužné částky začali vymáhat. osob. Průměrná výše krátkodobého úvěru Fyzické osoby-podnikatelé 217 540 148 580 Lidí, kteří mají potíže se splácením loni dosáhla 140 tisíc korun. Nejvíce se Právnické osoby 96 572 svých dluhů, je ale podstatně víc. Dlouhodobý úvěr loni řádně nesplácelo téměř na meziročním nárůstu objemu krátko- Data o kontraktech 13 732 722 3 401 909 dobých úvěrů podíleli lidé starší 34 let, 30 tisíc lidí, což je skoro o čtyři tisíce více kteří si meziročně půjčili o 1,4 miliardy Sdílené kontrakty 9 302 357 2 900 210 než v roce 2011. Krátkodobý úvěr pak korun více. Hit-rate 90% 85% řádně nesplácelo asi 275 tisíc klientů. PPF013 40 6 7 / 2013 6 7 / 2013 41

profi & finance Časopis je určen pro profesionální finanční poradce, kteří žádají každý měsíc kvalitní analýzy, spolehlivý informační servis, strategie, rady a náměty, které potřebuje každý profesionál v oboru finančního. Časopis oslovuje manažery a profesionály na straně zprostředkovatelů finančních služeb, kteří se zabývají nezávislým finančním m a potřebují tak spolehlivé informace ke své práci. Projekt míří na všechny finanční zprostředkovatele registrované u ČNB. Náklad: 10 000 ks Ditribuce: Předplatitelé a adresná distribuce zdarma přímo na finanční poradce registrované u ČNB. news Týdenní dvoustránkový informační newsletter, který je určen všem registrovaným čtenářům zasílaný adresným mailem každý týden. Naleznete zde aktuální informace, komentáře, krátké analýzy a personální změny z oblasti pojišťovnictví, bankovnictví a kapitálových trhů. www.profipf.cz Čtenáři zde naleznou archiv čísel, aktuální informace ke konferencím a personáliím. Databáze finačních produktů, institucí a služeb. Vše uceleně a přehledně. Základní zdroj informací pro finanční poradce, kteří potřebují kvalitní analýzy a komentáře.

Oborová a demografická struktura časopisu obsahová struktura časopisu profi & finance: Profi Poradenství & Finance: ZáklADNí sekce ČAsoPisu základní sekce časopisu část zaměřená na jednotlivé finanční ; princip jejich fungo část zaměřená na jednotlivé finanční ; princip jejich fungování, vání, nové na trhu, srovnání; doporučení pro klienty, rozložení nové na trhu, srovnání; doporučení pro klienty, rozložení portfolií, portfolií, tipy a triky poradců; nástroje napomáhající práci s klienty tipy a triky poradců; nástroje napomáhající práci s klienty (grafy, nástroje (grafy, nástroje pro orientační výpočty, statistiky). pro orientační výpočty, statistiky). finanční společnosti poradenské sítě část věnovaná srovnání, hodnocení finančních výsledků a tržní pozice v této části časopisu bude redakce představovat menší poradenské, sledování trendů doma i ve světě. a regionální sítě. téma část věnovaná náročnějším tématům ovlivňujícím práci poradců část věnovaná finančních výsledků a tržní pozice daňová srovnání, reforma, hodnocení penzijní reforma, investiční doporučení podle vývoje, sledování trendů doma i ve světě. světových ekonomik apod. finanční společnosti téma poradce část věnovaná náročnějším tématům ovlivňujícím práci poradců daňová část věnovaná všemu, co souvisí s prací prodejce budování vztahů reforma, penzijní reforma, investiční doporučení podle vývoje světových se zákazníky, vedení klientské databáze, provozování kvalitního call ekonomikcentra; apod. nástroje marketingové komunikace; témata z psychologie a techniky prodeje; využití moderních technologií v práci poradce. poradce rozhovor část věnovaná všemu, co souvisí s prací prodejce budování vztahů se rozhovor s osobností z poradenského zákazníky, podrobný vedení klientské databáze, provozování kvalitníhosvěta. call centra; nástroje marketingové komunikace; témata z psychologie a techniky prodeje; využití moderních technologií v práci poradce. společnost informace a aktuality z konferencí, společenských a sportovních rozhovor akcí, které se týkají oboru. podrobný rozhovor s osobností z poradenského světa. VyDAVATelské PArAmeTry ČAsoPisu: společnost informace a aktuality z měsíčník konferencí, a sportovních periodicita: (11společenských čísel, z toho jedno letní dvojčíslo) akcí, kteréformát: se týkají oboru.203 x 267 mm rozsah: 44+4 strany obálky Barevnost: 4/4 papír: 80 g lwc, obálka lesklá křída 135 g vydavatelské parametry časopisu: Periodicita: Formát: Rozsah: Barevnost: Papír: měsíčník (11 čísel, z toho jedno letní dvojčíslo) 203 x 267 mm 44+4 strany obálky 4/4 80 g LWC, obálka lesklá křída 135 g parametry profi p&f news periodicita: rozsah: distribuce: formát: týdeník popř. zvláštní vydání při mimořádných situacích) 2 4 strany prostřednictvím e-mailu v pdf formátu strana A4 Parametry Profi P&F news Periodicita: Rozsah: Distribuce: Formát: týdeník popř. zvláštní vydání při mimořádných situacích) 2 4 strany prostřednictvím e-mailu v pdf formátu strana A4

Obsahová struktura časopisu Profi P&F pohlaví vzdělání forma měsíční příjem poradce Zdroj: výzkum mezi poradci, září 2012 Cílíme na vzdělané a úspěšné čtenáře.

Ediční plán časopisu Profi & finance Číslo Uzávěrka dodání podkladů Termín vydání Téma měsíce Pojištění a pojistné Penzijní fondy a investice Finanční plán Poradenské sítě Katalogy 4 1. 4. 8. 4. Penzijní reforma Tzv. 4. pilíř Výsledky prodeje PF Klíčové body finančního plánu Katalog 5 29. 4. 6. 5. Vývoj na poradenském trhu ŽP a riziko Přístup poradců k reformě Porovnání plánů poradenských Katalog penzijních produktů, Katalog poj. motor. vozidel 6/7 3. 6. 10. 6. Nemovitosti a jejich financování Majetek Pravidelné investování Finanční plán s hypotékou Katalog SME -Pojištění průmyslu a podnikatelů 8 12. 8. 19. 8. Možnosti investování úraz a nemoc Medailonky penzijních Změny finančního plánu sítí I. Havarijní 9 9. 9. 16. 9. Trh a provize poradenských IŽP Zhodnocení startu reformy Srovnání hypoték a stavebního spoření sítí II. ŽP a úrazové 10 7. 10. 14. 10. Finanční pro domácnosti Auta Investice do drahých kovů a diamantů Odhad vývoje obratu poradenských sítí III. Pojištění majetku, Pojištění domácností a budov, Penzijní fondy 11 4. 11. 11. 11. Výnosy a porovnání produktů IŽP Odpovědnost Zajištění investice (fondy, spoření) Trendy úspor domácností sítí IV. IŽP 12 9. 12. 16. 12. Trh a vývoj Nabídka pojišťoven 2014 Penzijní reforma po roce 1 Elektronické verze finančních plánů sítí V. Pojištění nemoci Fondy Pavel Horský 775 940 614 pavel@profipf.cz Aleš Zavoral 777 940 614 ales@profipf.cz Kontakt redakce: Petr Fejtek 603 558 880 petr@profipf.cz

ceník Ceníkinzerce inzerce news pavel horský 775 940 614 pavel@profipf.cz kontakt redakce: součástí předplatitelského servisu časopisu Profi Poradenství&Finance petr fejtek 603 558 880 distribuce on-line v pdf formátu formáty v (mm) a ceny inzerce (v Kč) petr@profipf.cz periodicita týdeník aleš zavoral 777 940 614 ales@profipf.cz Termíny pro předání podkladů V newsletteru Profi PFnews Hotové předlohy do 9 pracovních dnů před zveřejněním (na magnetickém nosiči) Ostatní podklady do 10 pracovních dnů před zveřejněním (mailem, podklady pro další grafické zpracování)