MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU"

Transkript

1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 25. listopadu 2011 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Hospodářská aktivita v eurozóně ve druhé polovině roku 2011 oslabila. Příčinou byl pokles světové poptávky a významné zhoršení důvěry podniků i spotřebitelů v uplynulých měsících v podmínkách zvýšené nejistoty vyvolané zesíleným napětím na finančních trzích, přičemž v řadě zemí eurozóny výrazně klesly ceny akcií a zhoršily se podmínky financování. Za předpokladu, že se finanční krize nebude dále stupňovat, by podle projekcí mělo v roce 2012 dojít k oživení růstu reálného HDP a v roce 2013 k dalšímu mírnému zlepšení. Očekává se však, že toto oživení bude tlumeno restrukturalizací rozvah, která probíhá v řadě sektorů, a nepříznivými podmínkami financování, které ve sledovaném období budou panovat v mnoha částech eurozóny. Zároveň se očekává, že oživení bude podporováno světovou poptávkou a zpomalením růstu cen energií a potravin, což podpoří reálné příjmy, ale také příznivým vlivem velmi nízkých krátkodobých úrokových sazeb a opatření na obnovu fungování finančního systému na domácí poptávku. Průměrné meziroční tempo růstu HDP se podle projekcí bude pohybovat mezi 1,5 a 1,7 % v roce 2011, mezi -0,4 a 1,0 % v roce 2012 a mezi 0,3 a 2,3 % v roce Inflace měřená HICP zůstane v eurozóně krátkodobě na zvýšených hodnotách, ale poté bude výrazně klesat. Průměrná míra celkové inflace měřené HICP by měla dosáhnout úrovně mezi 2,6 a 2,8 % v roce 2011, mezi 1,5 a 2,5 % v roce 2012 a mezi 0,8 a 2,2 % v roce Tento vývoj do značné míry odráží snížení srovnávací základny pro ceny energií a potravin v roce 2012 a předpokládanou stabilitu či pokles cen komodit. Očekává se, že inflace bez započtení cen potravin a energií vzroste ve sledovaném období pouze mírně, neboť domácí poptávka bude poměrně slabá a růst nákladů práce mírný. Box 1 METODICKÉ PŘEDPOKLADY O ÚROKOVÝCH SAZBÁCH, SMĚNNÝCH KURZECH, CENÁCH KOMODIT A OPATŘENÍCH FISKÁLNÍ POLITIKY Metodické předpoklady o úrokových sazbách a cenách komodit vycházejí z tržních očekávání s datem pro uzávěrku údajů 17. listopadu Předpoklad ohledně krátkodobých úrokových sazeb má čistě technický ráz. Krátkodobé sazby se měří tříměsíční sazbou EURIBOR, přičemž tržní očekávání se odvozují od sazeb futures. Tato metoda ukazuje na průměrnou hodnotu těchto krátkodobých úrokových sazeb 1,4 % v roce 2011, 1,2 % v roce 2012 a 1,4 % v roce Tržní očekávání nominálních výnosů desetiletých státních dluhopisů v eurozóně implikují průměrnou hodnotu 4,4 % v roce 2011, 5,3 % v roce 2012 a 5,6 % v roce S ohledem na vývoj forwardových úrokových sazeb a postupné promítání změn tržních sazeb do sazeb z úvěrů se očekává, že krátkodobé i dlouhodobé sazby z bankovních úvěrů se v celém sledovaném období budou postupně zvyšovat. Podmínky pro poskytování úvěrů v eurozóně jako celku budou mít nepříznivý vliv na hospodářskou aktivitu. Pokud jde o ceny komodit, na základě vývoje na trzích s futures během dvoutýdenního období končícího k datu uzávěrky se očekává, že průměrná cena barelu ropy Brent dosáhne 111,5 USD v roce 2011, 109,4 USD v roce 2012 a 104,0 USD v roce Ceny neenergetických komodit v amerických dolarech by v roce 2011 měly vzrůst o 17,8 %, v roce 2012 klesnout o 7,3 % a v roce 2013 opět stoupnout o 4,3 %. 1 Makroekonomické projekce odborníků Eurosystému sestavují společně pracovníci a národních centrálních bank eurozóny. Zpracovávají se dvakrát za rok a slouží Radě guvernérů jako podklad pro hodnocení hospodářského vývoje a rizik pro cenovou stabilitu. Více informací o použitých metodách a postupech naleznete v publikaci A guide to Eurosystem staff macroeconomic projection exercises,, June 2001, která je k dispozici na internetových stránkách. K vyjádření nejistoty ohledně projekcí je výsledek pro každou proměnnou uváděn jako rozpětí možných hodnot. Tato rozpětí vycházejí z rozdílů mezi skutečnými hodnotami a jejich projekcemi za několik předchozích let. Šíře rozpětí je stanovena jako dvojnásobek průměrných absolutních hodnot těchto rozdílů. Použitá metodika včetně korekce v případě mimořádných událostí je popsána v publikaci New procedure for constructing Eurosystem and staff projection ranges,, December 2009, která je rovněž dostupná na internetových stránkách. 1

2 Očekává se, že dvojstranné směnné kurzy eura zůstanou ve sledovaném období beze změny na průměrné úrovni platné během dvoutýdenního období končícího ke dni uzávěrky. To by znamenalo, že kurz eura k americkému dolaru se bude pohybovat na úrovni 1,40 v roce 2011 a 1,36 v letech 2012 a Předpokládá se, že efektivní směnný kurz eura v průměru zůstane v roce 2011 beze změny a v roce 2012 oslabí o 0,9 %. U fiskální politiky jsou základem projekcí rozpočtové plány jednotlivých států eurozóny, které byly k dispozici k 25. listopadu U těchto plánů se počítá se všemi opatřeními, která již byla národními parlamenty schválena, nebo která byla vládami podrobně rozpracována a u nichž je pravděpodobné, že legislativním procesem úspěšně projdou. 1 Předpoklady o cenách ropy a potravin vycházejí z cen futures do konce sledovaného období. U ostatních komodit se předpokládá, že ceny budou do čtvrtého čtvrtletí 2012 sledovat ceny futures a dále se budou vyvíjet podle hospodářské aktivity ve světě. MEZINÁRODNÍ PROSTŘEDÍ Růst světové ekonomiky v roce 2011 zvolnil. Ve druhé polovině roku byl příznivý vliv odeznívání poruch v dodavatelském řetězci, které se vytvořily v důsledku přírodních katastrof v Japonsku, zastíněn obnoveným napětím na světových finančních trzích, které bylo převážně způsobeno prohloubením krize státních dluhopisů v eurozóně a rostoucími obavami ohledně udržitelnosti fiskálního vývoje v ostatních hlavních vyspělých ekonomikách. To postupně narušilo důvěru spotřebitelů i podniků po celém světě. Pokud jde o budoucí vývoj, očekává se postupné oživení, ačkoli některé překážky jako např. pokračující potřeba očištění rozvah a nepříznivá situace na trhu s bydlením a trhu práce v některých hlavních vyspělých ekonomikách implikují delší období pomalého růstu, zejména ve vyspělých ekonomikách, což bude omezovat tempo globálního oživení. Růst rozvíjejících se ekonomik bude pokračovat poměrně silným tempem, ale očekává se jeho zpomalení v důsledku dřívějšího zpřísňování hospodářské politiky s cílem zmírnit finanční nerovnováhy a inflační tlaky, ale také v důsledku očekávané slabší zahraniční poptávky a přelévání nepříznivých dopadů celosvětových finančních turbulencí. Růst světového HDP mimo eurozónu, který v roce 2010 činil 7,5 %, by měl podle projekcí zpomalit na 4,1 % v roce 2011 a 3,9 % v roce Poté opět zrychlí na 4,5 % v roce Růst zahraniční poptávky v eurozóně podle odhadů poklesne z 11,8 % v roce 2010 na 6,4 % v roce 2011 a 4,8 % v roce V roce 2013 se pak zvýší na 6,9 %. PROJEKCE RŮSTU REÁLNÉHO HDP Reálný HDP eurozóny rostl ve třetím čtvrtletí 2011 jen mírně. Jeho mezičtvrtletní tempo růstu zůstalo beze změny oproti druhému čtvrtletí na hodnotě 0,2 %. Zatímco hospodářskou aktivitu ve druhém čtvrtletí 2011 negativně ovlivňovalo několik dočasných celosvětových i domácích faktorů, slabé tempo růstu v eurozóně v posledních několika měsících v rostoucí míře odráželo vliv krize státních dluhopisů v eurozóně a s ní spojeného zpřísňování fiskální politiky v některých zemích eurozóny. V eurozóně nepříznivý vliv zvýšené nejistoty související se zesíleným napětím na finančních trzích vedl k výraznému snížení důvěry podniků i spotřebitelů, prudkému propadu cen akcií v celé eurozóně a zhoršení podmínek financování pro domácnosti a nefinanční podniky v řadě zemí. Vzhledem k tomu, že zahraniční poptávka v roce 2011 rovněž oslabila, neočekává se, že by externí faktory v krátkém období vyvážily nepříznivý dopad uvedených domácích faktorů. Za předpokladu, že se finanční krize nebude dále stupňovat, by podle projekcí mělo v roce 2012 dojít k oživení růstu reálného HDP a v roce 2013 k dalšímu mírnému zlepšení. Očekává se však, že toto oživení bude ve sledovaném období tlumeno restrukturalizací rozvah, která probíhá v řadě sektorů, a nepříznivými podmínkami financování, které panují v mnoha částech eurozóny. Zároveň se očekává, že oživení bude podporováno rostoucí světovou poptávkou a zpomalením růstu cen energií a potravin, což podpoří reálné příjmy, ale také příznivým vlivem velmi nízkých krátkodobých úrokových sazeb a opatření na obnovu fungování finančního systému na domácí poptávku. Celkově se očekává, že oživení bude pozvolné. Meziroční tempo růstu reálného HDP v eurozóně se bude pohybovat mezi 1,5 a 1,7 % v roce 2011, mezi -0,4 a 1,0 % v roce 2012 a mezi 0,3 a 2,3 % v roce

3 Růst soukromé spotřeby v eurozóně bude podle projekcí víceméně utlumený až do poloviny roku 2012, což bude způsobeno zejména slabým růstem reálného disponibilního důchodu, a poté mírně zrychlí. Růst nominálního disponibilního důchodu bude omezován slabým růstem zaměstnanosti spolu s mírným zvyšováním mezd a transferových příjmů, které bude tlumeno zpřísňováním fiskální politiky v několika zemích eurozóny. Ačkoli nepříznivý dopad předchozího růstu cen komodit utlumil reálný disponibilní důchod, očekává se, že tlaky na růst cen komodit budou slábnout, což postupně podpoří růst reálného disponibilního důchodu. Míra úspor v eurozóně by podle projekcí měla ve zbytku sledovaného období zůstat zhruba na současné úrovni. Příčinou je očekávání, že tlak na růst míry úspor plynoucí ze zvýšené nejistoty a oslabené důvěry bude víceméně vyrovnán potřebou omezit úspory kvůli slabému vývoji reálných příjmů, aby došlo k vyrovnání spotřeby. Vzhledem k pouze mírnému nárůstu zaměstnanosti by se míra nezaměstnanosti v eurozóně měla během roku 2012 mírně zvýšit a v následujícím období by měla klesat jen pomalu. Očekává se, že v eurozóně bude vývoj soukromých investic do jiných aktiv než rezidenčních nemovitostí v podmínkách zvýšené nejistoty utlumený v důsledku nadále nepříznivých podmínek financování v některých zemích eurozóny. V blízké budoucnosti bude stagnovat a ve zbytku sledovaného období bude oživovat pouze postupně. Jeho oživení bude podporováno posilujícím růstem vývozu, mírným zvýšením domácí poptávky a relativně stabilní ziskovostí. Předpokládaný růst investic do rezidenčních nemovitostí bude ještě slabší v důsledku pokračujících změn na trhu s bydlením v některých zemích, které se rovněž projevují v poměrně utlumeném vývoji cen rezidenčních nemovitostí. Investice vládního sektoru by měly v letech 2011 a 2012 výrazně klesnout. V roce 2013 by se měly stabilizovat díky souborům fiskálních konsolidačních opatření v několika zemích eurozóny. V souladu s vývojem zahraniční poptávky se očekává oslabení tempa růstu vývozu v blízké budoucnosti a jeho postupné zrychlování během roku Podobnou trajektorii projekce předpokládají i pro růst dovozu. Celkově se očekává, že příspěvek čistého vývozu k mezičtvrtletnímu růstu HDP bude ve sledovaném období kladný díky mírně vyššímu tempu růstu vývozu od začátku roku Tabulka 1 Makroekonomické projekce pro eurozónu 1), 2) HICP 1,6 2,6 2,8 1,5 2,5 0,8 2,2 Reálný HDP 1,8 1,5 1,7-0,4 1,0 0,3 2,3 Soukromá spotřeba 0,8 0,3 0,5-0,4 0,6 0,0 1,8 Vládní spotřeba 0,5-0,3 0,5-0,5 0,7-0,3 1,3 Hrubá tvorba fixního kapitálu -0,6 1,6 2,4-1,6 1,8-0,5 4,3 Vývoz (zboží a služby) 10,8 5,4 7,2 0,3 6,1 2,1 8,9 Dovoz (zboží a služby) 9,2 4,0 5,4-0,5 5,1 1,7 8,1 1) Projekce reálného HDP a jeho složek ukazují údaje očištěné o vliv počtu pracovních dní. Projekce vývozu a dovozu obsahují zahraniční obchod uvnitř eurozóny. 2) Údaje se týkají eurozóny včetně Estonska s výjimkou údajů o HICP za rok Výpočet průměrné procentní změny HICP za rok 2011 vychází ze složení eurozóny v roce 2010, které již Estonsko zahrnuje. Očekává se, že současná krize nepříznivě ovlivnila potenciální růst, ačkoli přesný rozsah tohoto vlivu zůstává velmi nejistý. Je pravděpodobné, že celkově slabá hospodářská aktivita bude potenciální růst dále snižovat. Vzhledem k slabému růstovému výhledu se však záporná mezera výstupu bude v roce 2012 rozšiřovat, než v roce 2013 dojde k jejímu mírnému zúžení. PROJEKCE CEN A NÁKLADŮ V důsledku předchozího růstu cen komodit a do určité míry také zvýšení nepřímých daní by měla celková míra inflace měřené HICP v eurozóně v prvním čtvrtletí 2012 i nadále převyšovat 2 %. Poté se očekává 3

4 její výrazné zmírnění. Tento vývoj převážně odráží klesající příspěvek cen energií v důsledku odeznívání vlivu předchozího růstu cen ropy a jejich předpokládaného postupného poklesu během sledovaného období. Po odeznění tlaků, které jsou v současné době nahromaděny ve výrobním řetězci, by měl růst cen potravin od poloviny roku 2012 zmírňovat. Očekává se, že inflace bez započtení cen potravin a energií vzroste pouze mírně, neboť domácí poptávka bude poměrně slabá a růst nákladů práce mírný. Průměrné tempo celkové inflace měřené HICP by se mělo pohybovat mezi 2,6 a 2,8 % v roce 2011, mezi 1,5 a 2,5 % v roce 2012 a mezi 0,8 a 2,2 % v roce Vnější cenové tlaky se zmírnily a ve sledovaném období se předpokládá jejich značný pokles, způsobený zejména stabilizací nebo snižováním cen komodit. Částečně v důsledku pomalejšího tempa růstu světového obchodu a nižší světové inflace by meziroční tempo růstu deflátoru dovozu, které na začátku roku 2011 dosáhlo své nejvyšší hodnoty, mělo v roce 2012 prudce klesat a dále se mírně snižovat i v roce Pokud jde o domácí cenové tlaky, meziroční růst náhrady na zaměstnance by měl v první polovině roku 2012 zpomalit, což bude odrážet převážně dopad jednorázových plateb z první poloviny roku Meziroční tempo růstu náhrady na zaměstnance by se ve druhé polovině roku 2012 mělo zvýšit a poté se stabilizovat. Tento vývoj odráží vliv některých protichůdných faktorů. Na jedné straně by měly působit tlaky na růst náhrady na zaměstnance vyplývající z předchozího růstu spotřebitelské inflace. Na druhé straně by celkové zpomalení hospodářské aktivity a pokračující nepříznivá situace na trhu práce měly vytvářet tlak na pokles mezd. Vzhledem k relativně vysoké spotřebitelské inflaci v tomto roce projekce předpokládají snížení reálné náhrady na zaměstnance v letech 2011 a 2012, po kterém bude následovat její mírné oživení. Očekává se, že tempo růstu jednotkových mzdových nákladů se v roce 2012 poněkud zvýší a poté bude klesat. Tento vývoj odráží cyklické zpomalení růstu produktivity v roce 2012 daný výrazným oslabením růstu hospodářské aktivity a pouze částečným přizpůsobením zaměstnanosti a jeho následné zrychlení v roce Očekávaný růst ziskových marží zůstane v roce 2011 i v roce 2012 na nízké úrovni vzhledem k utlumené agregátní poptávce a zrychlujícímu růstu jednotkových mzdových nákladů. Pro rok 2013 se očekává oživení růstu ziskových marží spojené s růstem hospodářské aktivity. K inflaci bude v roce 2011 i v roce 2012 významně přispívat růst regulovaných cen a nepřímých daní, který bude projevem pokračující fiskální konsolidace v několika zemích eurozóny. V roce 2013 by jejich vliv měl být menší, přestože tento předpoklad částečně odráží nedostatek podrobných informací o fiskálních opatřeních pro tento rok. POROVNÁNÍ S PROJEKCEMI ZE ZÁŘÍ 2011 V porovnání s makroekonomickými projekcemi pro eurozónu zveřejněnými v Měsíčním bulletinu ze září 2011, které sestavili pracovníci, bylo zúženo rozpětí projekcí růstu reálného HDP na rok 2011 a rozpětí na rok 2012 bylo výrazně revidováno směrem dolů. Tyto revize odrážejí zejména dopad slabší důvěry a zhoršujících se podmínek financování na domácí poptávku jako důsledek zvýšené nejistoty v souvislosti s krizí státních dluhopisů i revizí zahraniční poptávky směrem dolů. Dodatečné zpřísnění fiskální politiky a zhoršení podmínek financování v některých zemích eurozóny vedlo také ke snížení střednědobého výhledu pro růst reálného HDP. Pokud jde o inflaci měřenou HICP, rozpětí projekcí pro roky 2011 a 2012 byla mírně revidována směrem nahoru. Je to důsledkem vyšších cen ropy vyjádřených v eurech, které se promítly do růstu inflace, i vyššího příspěvku nepřímých daní. Očekává se, že dopad těchto faktorů na růst inflace převáží nad vlivem změn ziskových marží a tempa růstu mezd, které souvisejí s revizí hospodářské aktivity směrem dolů. Tabulka 2 Porovnání s projekcemi ze září Reálný HDP září ,4 1,8 0,4 2,2 Reálný HDP 1,5 1,7-0,4 1,0 HICP září ,5 2,7 1,2 2,2 HICP 2,6 2,8 1,5 2,5 4

5 Box 2 PROGNÓZY DALŠÍCH INSTITUCÍ Pro eurozónu je k dispozici řada prognóz od různých mezinárodních institucí i organizací v soukromém sektoru. Tyto prognózy však nejsou vzájemně přesně srovnatelné, ani je nelze striktně srovnávat s makroekonomickými projekcemi odborníků Eurosystému, neboť byly dokončovány v rozdílných obdobích. Navíc pro odvození předpokladů pro vývoj fiskálních, finančních a externích proměnných, včetně cen ropy a dalších komodit, používají odlišné (částečně nespecifikované) metodiky. Jednotlivé prognózy se liší také metodikou očišťování údajů o vliv počtu pracovních dnů (viz tabulka níže). Prognózy, které jsou v současné době k dispozici od různých institucí, předpokládají, že meziroční růst reálného HDP v eurozóně se bude v roce 2011 pohybovat mezi 1,5 a 1,6 %, mezi 0,2 a 1,1 % v roce 2012 a mezi 1,3 a 1,6 % v roce Všechny dostupné prognózy růstu spadají do rozpětí obsažených v projekcích odborníků Eurosystému nebo jsou jim velmi blízko. Průměrná meziroční inflace měřená HICP by se podle prognóz ostatních institucí měla pohybovat v roce 2011 mezi 2,5 a 2,7 %, v roce 2012 mezi 1,5 a 1,8 % a v roce 2013 mezi 1,2 a 1,8 %. Tyto prognózy inflace rovněž spadají do rozpětí obsažených v projekcích odborníků Eurosystému nebo jsou jim velmi blízko. Projekce pro rok 2012 jsou ve spodní polovině rozpětí projekcí odborníků Eurosystému. Srovnání prognóz růstu reálného HDP a inflace měřené HICP v eurozóně Datum zveřejnění Růst HDP Inflace měřená HICP MMF září ,6 1,1 1,5 2,5 1,5 1,7 Survey of Professional listopad ,6 0,8 1,6 2,6 1,8 1,8 Forecasters Consensus Economics listopad ,6 0,4 1,5 2,7 1,8 1,8 Forecasts OECD listopad ,6 0,2 1,4 2,6 1,6 1,2 Evropská komise listopad ,5 0,5 1,3 2,6 1,7 1,6 Projekce odborníků Eurosystému 1,5 1,7-0,4 1,0 0,3 2,3 2,6 2,8 1,5 2,5 0,8 2,2 Zdroje: European Commission Economic Forecasts, Autumn 2011, IMF World Economic Outlook, September 2011, OECD Economic Outlook, November 2011, Consensus Economics Forecasts a the s Survey of Professional Forecasters. Poznámky: Makroekonomické projekce odborníků Eurosystému a prognózy OECD uvádějí meziroční tempa růstu očištěná o vliv počtu pracovních dní, zatímco Evropská komise a MMF pracují s meziročními tempy růstu, která o vliv počtu pracovních dní očištěna nejsou. U ostatních prognóz se neuvádí, která z těchto metodik byla při vykazování údajů použita. Evropská centrální banka, 2011 Adresa: Kaiserstrasse 29, Frankfurt am Main, Německo Poštovní adresa: Postfach , Frankfurt am Main, Německo Telefon: Fax: Internetové stránky: Všechna práva vyhrazena. Zhotovení kopií pro vzdělávací a nekomerční účely je povoleno s uvedením zdroje. 5

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB Box MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY Na základě údajů dostupných k 22. únoru 2013 sestavili pracovníci projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Podle těchto projekcí by měl

Více

Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému

Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 17. květnu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Podle

Více

Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému

Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 20. listopadu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 20. květnu 2005 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2013 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2013 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2013 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 Podle projekcí by měl počínaje čtvrtým čtvrtletím tohoto roku růst reálného HDP do určité míry posílit a ke konci

Více

Makroekonomické projekce pro eurozónu z března 2016 sestavené pracovníky ECB 1

Makroekonomické projekce pro eurozónu z března 2016 sestavené pracovníky ECB 1 Makroekonomické projekce pro eurozónu z března 2016 sestavené pracovníky ECB 1 1 Výhled eurozóny: přehled a hlavní rysy Očekává se, že hospodářské oživení v eurozóně bude pokračovat, byť s menší dynamikou,

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2015 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2015 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2015 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 1. VÝHLED PRO EUROZÓNU: PŘEHLED A HLAVNÍ RYSY Očekává se, že hospodářské oživení v eurozóně bude pokračovat. Reálný

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 19. listopadu 2010 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Díky

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 20. listopadu 2008 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Podle

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 27. květnu 2010 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Díky perspektivě

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB Box MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY Na základě údajů dostupných k 23. únoru 2012 sestavili pracovníci projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Průměrný meziroční růst reálného

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB Box MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY Na základě informací dostupných k 23. srpnu 2013 sestavili pracovníci projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Podle těchto projekcí

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 Na základě údajů dostupných k 22. květnu 2013 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 2 Očekává

Více

4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti

4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4.1 Porovnání s předchozím makroekonomickým scénářem Rozdíly makroekonomických scénářů současného a loňského programu vyplývají z následujících

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Sekce měnová a statistiky. V Praze dne 30. ledna 2009 Čj. 2009 / 64 / 410. Materiál k projednání v bankovní radě České národní banky

Sekce měnová a statistiky. V Praze dne 30. ledna 2009 Čj. 2009 / 64 / 410. Materiál k projednání v bankovní radě České národní banky ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA Sekce měnová a statistiky OMEZENÝ PŘÍSTUP po dobu 6 let V Praze dne 3. ledna 9 Čj. 9 / 6 / 1 Materiál k projednání v bankovní radě České národní banky 1. situační zpráva o hospodářském

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z ČERVNA 2014 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z ČERVNA 2014 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z ČERVNA 2014 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 Hospodářské oživení v eurozóně by mělo v horizontu projekcí postupně posilovat. Podporovat by jej měl růst domácí a

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z BŘEZNA 2014 SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB 1

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z BŘEZNA 2014 SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB 1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z BŘEZNA 2014 SESTAVENÉ PRACOVNÍKY 1 Růst reálného HDP by podle projekcí měl zůstat v roce 2014 mírný a od roku 2015 posilovat. Určujícím faktorem očekávaného oživení

Více

Červen 2016 Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené odborníky Eurosystému 1

Červen 2016 Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené odborníky Eurosystému 1 Červen 2016 Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené odborníky Eurosystému 1 1 Výhled eurozóny: přehled a hlavní rysy Očekává se, že hospodářské oživení bude v eurozóně pokračovat, a to za podpory

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z BŘEZNA 2015 SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB 1

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z BŘEZNA 2015 SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB 1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z BŘEZNA 2015 SESTAVENÉ PRACOVNÍKY 1 1. VÝHLED EUROZÓNY: PŘEHLED A KLÍČOVÉ PRVKY Hospodářské oživení vykazovalo ve druhé polovině roku 2014 určité postupné zlepšení

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Cílem průzkumu makroekonomických prognóz (tzv. Kolokvia), který provádí MF ČR, je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2014 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2014 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z PROSINCE 2014 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 Ekonomická aktivita se ukázala být slabší, než se čekalo na začátku roku, a to především v důsledku nečekaně slabého

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z ČERVNA 2015 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z ČERVNA 2015 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU Z ČERVNA 2015 SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU 1 1. VÝHLED EUROZÓNY: PŘEHLED A KLÍČOVÉ PRVKY Červnové projekce potvrzují výhled hospodářského oživení v eurozóně. Podle

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil

Více

ZPRÁVA O INFLACI / LEDEN

ZPRÁVA O INFLACI / LEDEN ZPRÁVA O INFLACI / LEDEN 26 ZPRÁVA O INFLACI / LEDEN OBSAH 1 SEZNAM TABULEK POUŽITÝCH V TEXTU 2 SEZNAM GRAFŮ POUŽITÝCH V TEXTU 3 SEZNAM BOXŮ A PŘÍLOH OBSAŽENÝCH V MINULÝCH ZPRÁVÁCH O INFLACI 5 POUŽITÉ

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru

Více

3 CENY A NÁKLADY 3.1 SPOT EBITELSKÉ CENY

3 CENY A NÁKLADY 3.1 SPOT EBITELSKÉ CENY 3 CENY A NÁKLADY Inflace v eurozónû se v lednu pfiiblíïila k 2,4 %. I kdyï krátkodob m pohybûm HICP dominují v kyvy cen energií, poslední ukazatele svûdãí o tom, Ïe sekundární dopady nedávného zv - ení

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním

Více

Makroekonomická predikce České republiky. Ministerstvo financí Odbor Finanční politika

Makroekonomická predikce České republiky. Ministerstvo financí Odbor Finanční politika vnější prostředí, fiskální politika, měnová politika a finanční sektor, směnné kurzy, strukturální politiky, demografie, pozice v rámci ekonomického cyklu, konjunkturální indikátory, ekonomický výkon,

Více

Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013

Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013 Makropredikce 3/2012 Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013 POSLEDNÍ UPDATE 20.10. 2012 VILÉM SEMERÁK Ukazatel 2012 2013 Změna predikce pro rok 2012 proti srpnu 2012 (p.b.) Změna predikce pro rok

Více

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU ZE ZÁŘÍ 2015 SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB 1

MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU ZE ZÁŘÍ 2015 SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB 1 MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU ZE ZÁŘÍ 2015 SESTAVENÉ PRACOVNÍKY 1 1. VÝHLED EUROZÓNY: PŘEHLED A KLÍČOVÉ PRVKY Oživení hospodářské aktivity v eurozóně by mělo pokračovat, i když o něco slabším tempem,

Více

Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku

Více

prosinec 2016 Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené odborníky Eurosystému 1

prosinec 2016 Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené odborníky Eurosystému 1 prosinec 2016 Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené odborníky Eurosystému 1 Hospodářské oživení v eurozóně by mělo pokračovat zhruba obdobně, jak předpokládaly projekce ze září 2016. Očekávané

Více

Tisková konference bankovní rady

Tisková konference bankovní rady Tisková konference bankovní rady 6. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. září 15 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla

Více

INDEX DOVOZNÍCH CEN A JEHO VAZBA NA VÝVOJ CEN ROPY

INDEX DOVOZNÍCH CEN A JEHO VAZBA NA VÝVOJ CEN ROPY 13. 5. 2013 INDEX DOVOZNÍCH CEN A JEHO VAZBA NA VÝVOJ CEN ROPY Úvod Ceny dovozu ovlivňují každou ekonomiku, ale jejich význam roste s její otevřeností. Otevřenost České republiky měřená pomocí dovozu na

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

ECB Měsíční bulletin březen 2014

ECB Měsíční bulletin březen 2014 ÚVODNÍ SLOVO Na základě pravidelné hospodářské a měnové analýzy rozhodla Rada guvernérů na svém zasedání 6. března, že ponechá základní úrokové sazby beze změny. Aktuální údaje potvrzují, že mírné oživení

Více

Solidní výhled zatížen solidní nejistotou. Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016

Solidní výhled zatížen solidní nejistotou. Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016 Solidní výhled zatížen solidní nejistotou Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016 Hlavní scénář globálního výhledu 2014 2015 2016 2017 Svět, růst HDP v % 3,4 3,2 3,6 3,7 USA, růst HDP v

Více

Ministerstvo financí č. j. MF- 26 622/2015/11. Makroekonomický rámec na rok 2016

Ministerstvo financí č. j. MF- 26 622/2015/11. Makroekonomický rámec na rok 2016 Ministerstvo financí č. j. MF- 26 622/2015/11 A. Makroekonomický rámec na rok 2016 Obsah 1 Shrnutí... 2 2 Předpoklady budoucího vývoje... 3 2.1 Vnější prostředí... 3 2.2 Fiskální politika... 8 2.3 Měnová

Více

C Predikce vývoje makroekonomických indikátorů C.1 Ekonomický výkon

C Predikce vývoje makroekonomických indikátorů C.1 Ekonomický výkon C Predikce vývoje makroekonomických indikátorů C.1 Ekonomický výkon Oživení české ekonomiky příznivě pokračuje a dochází také k přesunu těžiště růstu od čistých exportů k domácí poptávce. Dominantním faktorem

Více

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Pololetní zpráva (neauditovaná) 30. června 2006 Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Obsah Pololetní komentář k finančním trhům...1 VÝPIS VLASTNÍHO KAPITÁLU KE DNI 30.

Více

ZPRÁVA O INFLACI / LEDEN

ZPRÁVA O INFLACI / LEDEN ZPRÁVA O INFLACI / LEDEN ZPRÁVA O INFLACI / LEDEN 1 OBSAH SEZNAM TABULEK POUŽITÝCH V TEXTU 2 SEZNAM GRAFŮ POUŽITÝCH V TEXTU 3 SEZNAM BOXŮ A PŘÍLOH OBSAŽENÝCH V MINULÝCH ZPRÁVÁCH O INFLACI 5 POUŽITÉ ZKRATKY

Více

Září 2016 Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené pracovníky ECB 1

Září 2016 Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené pracovníky ECB 1 Září 2016 Makroekonomické projekce pro eurozónu sestavené pracovníky ECB 1 Hospodářské oživení v eurozóně by mělo pokračovat, i když o něco pomalejším tempem, než se předpokládalo v projekcích z června

Více

Svaz průmyslu a dopravy ČR

Svaz průmyslu a dopravy ČR Svaz průmyslu a dopravy ČR Statistické šetření SPČR a ČNB v nefinančních podnicích Výsledky za 4. Vyhodnocení a komentáře 2 O šetření Pravidelné čtvrtletní šetření SPČR a ČNB Od roku 2011, dodnes celkem

Více

3. Konvergenční procesy

3. Konvergenční procesy . Konvergenční procesy.. Nominální konvergence Česká republika neměla v předchozích letech s plněním maastrichtských kritérií nominální konvergence směrem k průměrné úrovni hospodářské a měnové unie v

Více

Česká ekonomika: 10 let v EU, 1 rok po devizových intervencích

Česká ekonomika: 10 let v EU, 1 rok po devizových intervencích Česká ekonomika: 10 let v EU, 1 rok po devizových intervencích Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Ústí nad Labem, 4. listopadu 2014 Obsah prezentace Česká ekonomika po vstupu do EU Reálná

Více

Doporučení pro DOPORUČENÍ RADY. k národnímu programu reforem Lucemburska na rok 2014. a stanovisko Rady k programu stability Lucemburska na rok 2014

Doporučení pro DOPORUČENÍ RADY. k národnímu programu reforem Lucemburska na rok 2014. a stanovisko Rady k programu stability Lucemburska na rok 2014 EVROPSKÁ KOMISE V Bruselu dne 2.6.2014 COM(2014) 417 final Doporučení pro DOPORUČENÍ RADY k národnímu programu reforem Lucemburska na rok 2014 a stanovisko Rady k programu stability Lucemburska na rok

Více

3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii

3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii . Nominální a reálná konvergence k evropské hospodářské a měnové unii Česká republika podle výsledků za rok a aktuálně analyzovaného období (duben až březen ) plní jako jediná ze čtveřice,, a tři ze čtyř

Více

Quo vadis? Světová Finanční a Ekonomická krize, její dopad na ČR Únor 2009. Luděk Niedermayer Director Consulting, Deloitte ČR

Quo vadis? Světová Finanční a Ekonomická krize, její dopad na ČR Únor 2009. Luděk Niedermayer Director Consulting, Deloitte ČR Quo vadis? Světová Finanční a Ekonomická krize, její dopad na ČR Únor 2009 Luděk Niedermayer Director Consulting, Deloitte ČR Svět kolem nás update Leden 2009 Finanční krize odstartovala před více než

Více

Komise uvádí ekonomické prognózy pro kandidátské země (2001-2002)

Komise uvádí ekonomické prognózy pro kandidátské země (2001-2002) Komise uvádí ekonomické prognózy pro kandidátské země (2001-2002) Hospodářský rozvoj kandidátských zemí bude pravděpodobně v letech 2001-2002 mohutný, i přes slábnoucí mezinárodní prostředí, po silném

Více

ENERGIE A DOPRAVA V EU-25 VÝHLED DO ROKU 2030

ENERGIE A DOPRAVA V EU-25 VÝHLED DO ROKU 2030 ENERGIE A DOPRAVA V EU-25 VÝHLED DO ROKU 2030 ČÁST IV Evropská energetika a doprava - Trendy do roku 2030 4.1. Demografický a ekonomický výhled Zasedání Evropské rady v Kodani v prosinci 2002 uzavřelo

Více

Makrodata v ČR zveřejněná v září:

Makrodata v ČR zveřejněná v září: Makrodata v ČR zveřejněná v září: HDP podle konečných údajů vzrostla ve druhém čtvrtletí česká ekonomika oproti prvnímu čtvrtletí o 0,9 % (odhad 0,8 %). Meziročně o 2,4 % (odhad 2,2 %). Průmyslová produkce

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Trhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko.

Trhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 11. června 2010 Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2 Maďarsko Nová maďarská vláda vyhlašuje úsporný program 3 Výhled na týden Běžný účet platební bilance

Více

Zlepšení na obzoru? Co čeká českou ekonomiku po ztracené půl dekádě? Luděk Niedermayer, Deloitte, Říjen 2013

Zlepšení na obzoru? Co čeká českou ekonomiku po ztracené půl dekádě? Luděk Niedermayer, Deloitte, Říjen 2013 Zlepšení na obzoru? Co čeká českou ekonomiku po ztracené půl dekádě? Luděk Niedermayer, Deloitte, Říjen 2013 Ztracené roky? Neradostná data Počátkem milenia započalo růstové období pro českou ekonomiku

Více

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální

Více

TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 10. týden 7. až 11. března 2016

TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 10. týden 7. až 11. března 2016 TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 10. týden 7. až 11. března 2016 Lednová bilance zahraničního obchodu sáhla na rekord Lednové výsledky zahraničního obchodu nepřekvapily, když nejenže navázaly na pozitivní

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Cílem průzkumu makroekonomických prognóz (tzv. Kolokvia), který provádí MF ČR, je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014)

Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014) Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014) Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji V roce 2012 a na začátku roku 2013 došlo vlivem sníženého růstu

Více

Makroekonomické informace 06/2008 2015-05-04 00:00:00

Makroekonomické informace 06/2008 2015-05-04 00:00:00 Makroekonomické informace 06/008 05-05-04 00:00:00 Květen byl dalším měsícem tohoto roku, ve kterém byl zaznamenán pokles počtu nezaměstnaných. K poklesu nezaměstnanosti přispěl postupně zvyšující se počet

Více

Jak povzbudit ekonomický růst během recese. Petr Král ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Česká národní banka

Jak povzbudit ekonomický růst během recese. Petr Král ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Česká národní banka STROJÍRENSTVÍ OSTRAVA 14 Růstové faktory českého strojírenství 17. dubna 14 Jak povzbudit ekonomický růst během recese Petr Král ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Česká národní banka Recese

Více

ČESKÁ REPUBLIKA A NOVÉ ČLENSKÉ ZEMĚ EVROPSKÉ UNIE NA CESTĚ DO EUROZÓNY CZECH REPUBLIC AND NEW MEMBERS OF EUROPEAN UNION ON THE WAY TO EUROZONE

ČESKÁ REPUBLIKA A NOVÉ ČLENSKÉ ZEMĚ EVROPSKÉ UNIE NA CESTĚ DO EUROZÓNY CZECH REPUBLIC AND NEW MEMBERS OF EUROPEAN UNION ON THE WAY TO EUROZONE ČESKÁ REPUBLIKA A NOVÉ ČLENSKÉ ZEMĚ EVROPSKÉ UNIE NA CESTĚ DO EUROZÓNY CZECH REPUBLIC AND NEW MEMBERS OF EUROPEAN UNION ON THE WAY TO EUROZONE Růžena Breuerová Anotace: Článek se zabývá strategií přistoupení

Více

Státní rozpočet na rok 2005. Tisková konference Ministerstva financí 22.9.2004

Státní rozpočet na rok 2005. Tisková konference Ministerstva financí 22.9.2004 Státní rozpočet na rok 2005 Tisková konference Ministerstva financí 22.9.2004 Východiska Koncepce reformy veřejných financí 2003-2006 Konvergenční program ČR Makroekonomická predikce MF Cíl Zvrácení negativního

Více

VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi

VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi Ing. Marcela Cupalová, Ph.D. srpen 2012 Vybraná témata 12/2012 2 Evropská centrální banka (ECB), jako centrální banka pro jednotnou měnu

Více

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Porada vedoucích ch obchodně ekonomických úseků zastupitelských úřadů ČR Mojmír r Hampl viceguvernér ČNB Praha, 23.6.2008 Obsah Vnější prostředí české ekonomiky Vývoj

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

ECB Měsíční bulletin září 2012

ECB Měsíční bulletin září 2012 ÚVODNÍ SLOVO Na základě pravidelné hospodářské a měnové analýzy rozhodla Rada guvernérů na svém zasedání 6., že ponechá základní úrokové sazby beze změny. V důsledku vysokých cen energií a růstu nepřímých

Více

Stanovisko Rady k aktualizovanému konvergenčnímu programu Polska

Stanovisko Rady k aktualizovanému konvergenčnímu programu Polska RADA EVROPSKÉ UNIE Brusel 10. března 2009 (12.03) (OR. en) 7322/09 UEM 77 POZNÁMKA Odesílatel: Příjemce: Předmět: Generální sekretariát Rady Delegace Stanovisko Rady k aktualizovanému konvergenčnímu programu

Více

Tisková konference bankovní rady

Tisková konference bankovní rady Tisková konference bankovní rady. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 5. června 15 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Ministerstvo financí pořádá již od roku 1996 dvakrát ročně průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky, tzv. Kolokvium. Cílem Kolokvia je získat představu

Více

Konvergenční program České republiky

Konvergenční program České republiky Konvergenční program České republiky leden 2010 Obsah: Úvod... 5 1 Hospodářská politika... 6 1.1 Fiskální politika... 6 1.2 Měnová politika... 7 1.3 Strukturální politiky... 7 2 Makroekonomický scénář...

Více

1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt. 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu AD AS

1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt. 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu AD AS Makroekonomie (Bc) LS 2005/06 Podkladové materiály na cvičení 1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E konomický bulletin 30 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 vropská centrální banka, 2015 Adresa 60640 Frankfurt am Main Německo Telefon +49 69 1344 0 Internet http://www.ecb.europa.eu Za vyhotovení tohoto bulletinu

Více

Výhled na rok 2016. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Martin Pohl, Patrik Hudec 06.01.2016

Výhled na rok 2016. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Martin Pohl, Patrik Hudec 06.01.2016 Výhled na rok 2016 Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Martin Pohl, Patrik Hudec 06.01.2016 Výhled na letošní rok 2 Klíčové aspekty globálního vývoje FED a americká ekonomika Potíže rozvíjejících

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012

dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012 Dluhová krize v eurozóně a její dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012 Obsah Příčiny krize v eurozóně Nejnovější makroekonomický

Více

Souboj průmyslových odvětví

Souboj průmyslových odvětví Souboj průmyslových odvětví Španělsko versus Česká republika Mistrovství Evropy ve fotbale 2016 Na hřišti se objeví: chemický průmysl Předzápasový výhled: 4:3 * Porovnání hodnocení společnosti Atradius

Více

Co ovlivňuje cenu zlata? Proč zlato v roce 2013 oslabilo o téměř 30 procent a co ho čeká v roce 2014?

Co ovlivňuje cenu zlata? Proč zlato v roce 2013 oslabilo o téměř 30 procent a co ho čeká v roce 2014? Co ovlivňuje cenu zlata? Proč zlato v roce 2013 oslabilo o téměř 30 procent a co ho čeká v roce 2014? Investice do zlata a stříbra 2014 12.2.2014 BRNO hotel Continental Rok 2014 2014: 7x2 =14 bez 0 70.

Více

I. ZPRÁVA O HOSPODAØENÍ ÈNB 3. I.1 Bilance ÈNB, úèetní závìrka, zpráva auditora 5 II. ORGANIZAÈNÍ ZMÌNY 11. II.1 Organizaèní schéma 12

I. ZPRÁVA O HOSPODAØENÍ ÈNB 3. I.1 Bilance ÈNB, úèetní závìrka, zpráva auditora 5 II. ORGANIZAÈNÍ ZMÌNY 11. II.1 Organizaèní schéma 12 1998 VÝROČNÍ ZPRÁVA OBSAH: ÚVODNÍ SLOVO GUVERNÉRA ÈNB 1 I. ZPRÁVA O HOSPODAØENÍ ÈNB 3 I.1 Bilance ÈNB, úèetní závìrka, zpráva auditora 5 II. ORGANIZAÈNÍ ZMÌNY 11 II.1 Organizaèní schéma 12 III. MÌNOVÁ

Více

Live Cattle long Nákup hovězího spekulace na vzestup ceny

Live Cattle long Nákup hovězího spekulace na vzestup ceny Live Cattle long Nákup hovězího spekulace na vzestup ceny srpen 2002 1 Úvod Díky rozlehlým pastvinám a velké nabídce obilnin se ve Spojených státech postupně vytvořil silný sektor chovu hovězího. USA se

Více

partner dále nabízí potenciál a příležitosti

partner dále nabízí potenciál a příležitosti Rozhovor Do světa za obchodem Německá ekonomika je V DOBRÉ KONDICI Náš největší obchodní a strategický partner dále nabízí potenciál a příležitosti Na vývoj německé ekonomiky v roce 2016 hledí ekonomové

Více

ZPRÁVA O PLNĚNÍ STÁTNÍHO ROZPOČTU ČESKÉ REPUBLIKY ZA 1. POLOLETÍ 2014

ZPRÁVA O PLNĚNÍ STÁTNÍHO ROZPOČTU ČESKÉ REPUBLIKY ZA 1. POLOLETÍ 2014 ZPRÁVA O PLNĚNÍ STÁTNÍHO ROZPOČTU ČESKÉ REPUBLIKY ZA 1. POLOLETÍ 2014 Obsah I. EKONOMICKÝ VÝVOJ A HOSPODAŘENÍ VEŘEJNÝCH ROZPOČTŮ... 1 1. ZÁKLADNÍ TENDENCE MAKROEKONOMICKÉHO VÝVOJE... 1 2. EKONOMICKÝ VÝKON...3

Více

předmětu MAKROEKONOMIE

předmětu MAKROEKONOMIE Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu Přednášející: doc. Ing. Božena Kadeřábková, CSc. Úvod do makroekonomie a hrubý domácí produkt, model 45 1. Úvod do makroekonomie, pojem

Více

ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. Sekce měnová a statistiky. V Praze dne 19. května 2006. Materiál k projednání v bankovní radě České národní banky

ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. Sekce měnová a statistiky. V Praze dne 19. května 2006. Materiál k projednání v bankovní radě České národní banky ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA Sekce měnová a statistiky V Praze dne 19. května 2006 Materiál k projednání v bankovní radě České národní banky 5. situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji Stručný obsah důvod

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

Makroekonomické informace 6/2009 2015-05-04 00:00:00

Makroekonomické informace 6/2009 2015-05-04 00:00:00 Makroekonomické informace 6/2009 205-05-04 00:00:00 2 V březnu 2009 - dle údajů NBP - činil příliv přímých zahraničních investic do Polska celkem 407 mil. EUR. Příliv přímých zahraničních investic V březnu

Více

Analýza vývoje ekonomiky a konkurenceschopnosti ČR za 3. čtvrtletí 2011

Analýza vývoje ekonomiky a konkurenceschopnosti ČR za 3. čtvrtletí 2011 Sekce Evropské unie a mezinárodní konkurenceschopnosti Odbor ekonomických analýz Leden 2012 Analýza vývoje ekonomiky a konkurenceschopnosti ČR za 3. čtvrtletí 2011 EXECUTIVE SUMMARY... 2 I. HLAVNÍ TENDENCE

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2015 I. SHRNUTÍ 2 Březnového šetření se zúčastnilo dvanáct domácích a jeden zahraniční

Více