Měsíční přehled akciového trhu

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Měsíční přehled akciového trhu"

Transkript

1 Měsíční přehled akciového trhu ČERVEN Vývoj indexu PX-D za minulý měsíc Závěrečná hodnota Změna za měsíc Změna za rok PX ,1 +1,7% +47,0% PX-D 2 818,9 +3,6% +43,4% Mld. USD Trh PX-50 PX-D Objem 3,3 3,3 3,3 Tržní kap. 43,9 41,6 37,2 Index PX-D Objem na BCPP (mil. USD) Tomáš Gatěk Emilia Zampieri Český akciový trh v květnu meziměsíčně vzrostl o 1,7 %, měřeno indexem PX 50, který na konci měsíce uzavřel na hodnotě 1156,1 bodů. Nejlikvidnější tituly obchodované v systému SPAD posílily o 3,6 %, index PX-D tak uzavřel na 2818,9 bodech. V dolarovém vyjádření indexy oslabily o 2,8 % resp. 1,0 %. Celkový objem obchodů na BCPP v květnu meziměsíčně klesl o 31,9 % na 80,6 mld. Kč (3,3 mld. USD). Průměrný denní objem dosáhl 148,7 mil. USD oproti 239,3 mil. USD v dubnu a v porovnání s průměrem za posledních 12 měsíců ve výši 117,5 mil. USD. Obchodování v květnu bylo volatilní, nicméně od poloviny měsíce začal trh růst díky positivnímu sentimentu. Před nadcházejícími prázdninami očekáváme nadále poměrně aktivní obchodování. Předpokládáme, že privatizace Českého Telecomu bude v červnu nejsledovanější událostí. Evropská komise by měla odsouhlasit prodej 51% státního podílu Telefonice do 10. června. Trh očekává, že ze strany EK nedojde k časovým prodlevám, a že komise privatizaci odsouhlasí. Český Telecom svolal na 23. června řádnou valnou hromadu. Fond národního majetku souhlasil, že nebude hlasovat o dividendách před vypořádáním prodeje státního podílu Telefonice. Očekává se, že PKN nyní převezme kontrolu nad Unipetrolem (k ukončení transakce došlo 24. května). Unipetrol již v červnu svolal mimořádnou a řádnou valnou hromadu. ČEZ svolal řádnou valnou hromadu na 20. června. Výše dividendy navrhovaná vedením ČEZu ještě není známa, ale očekává se její zveřejnění před 10. červnem, kdy se akcie začíná obchodovat bez nároku na dividendu. Také Zentiva pořádá v červnu řádnou valnou hromadu. Očekáváme, že akcionáři schválí návrh vedení společnosti na dividendu ve výši 8 Kč/akcie. Akcie se začíná obchodovat bez nároku na dividendu 15. června. Přečtěte si prosím důležité upozornění na poslední straně tohoto reportu.

2 Analýzy, předpovědi a doporučení společnosti Patria Finance, a.s. včetně komentářů k nejaktuálnějším událostem na finančních trzích publikujeme na internetové adrese S otázkami ohledně této či jiných publikací Patria Research kontaktujte Analýzy akciového trhu Tomáš Gatěk Emilia Zampieri Pro obchodování s cennými papíry kontaktujte Obchodování s akciemi Milan Procházka (institucionální klienti) Viktor Reischig Ronald Schubert Patria Direct Oldřich Pavlovský (privátní klienti) Roman Koděra Vladimír Vávra Petr Žabža Proprietary trading Silvio Kotarac Dimitri Chalvatsiotis Informace ohledně dalších produktů či aktivit společnosti vám poskytnou Generální ředitel Firemní finance Jan Klenor Tomáš Klápště Uzávěrka: 3. červen 2005 Měsíční přehled akciového trhu Equity Research

3 Obsah Měsíční vývoj akciového trhu... 2 Očekávané události... 4 PX-50 index... 5 PX-D index... 6 Doporučení Patria... 7 Porovnání měsíčního vývoje cen... 7 Blue chip tituly... 8 Český Telecom... 8 ČEZ Erste Bank Komerční banka Orco Property Group...16 Philip Morris ČR Unipetrol Zentiva Seznam sledovaných společností Seznam použitých zkratek a termínů Equity Research 1 Měsíční přehled akciového trhu

4 Měsíční vývoj akciového trhu Index PX-50 v květnu vzrostl o 1,7% Český akciový trh v květnu meziměsíčně vzrostl o 1,7 %, měřeno indexem PX 50, který na konci měsíce uzavřel na hodnotě 1 156,1 bodů. Nejlikvidnější tituly obchodované v systému SPAD vzrostly o 3,6 %, index PX-D tak uzavřel na 2 818,9bodech. V dolarovém vyjádření indexy oslabily o 2,8 % resp. 1,0 %. Index PX 50 je nyní v korunovém vyjádření o 47,0 % silnější než před rokem. Vývoj PX-D za posledních 12 měsíců Pramen: BCPP, Patria Finance Vývoj trhu Hodnota 1 měsíc 1 rok od Kč USD Kč USD Kč USD Index PX ,1 1,7% -2,8% 47,0% 54,8% 12,0% 1,7% Index PX-D 2 818,9 3,6% -1,0% 43,4% 51,0% 10,5% 0,3% Měsíční přehled akciového trhu 2 Equity Research

5 Objem obchodů v květnu klesl o 31,9 % Celkový objem obchodů na BCPP v květnu meziměsíčně klesl o 31,9 % na 80,6 mld. Kč (3,3 mld. USD). Průměrný denní objem dosáhl 148.7mil. USD oproti 239,3mil. USD v dubnu a v porovnání s průměrem za posledních 12 měsíců ve výši 117,5 mil. USD. Měsíční objemy Ostatní obchody Obchodní systém mil. Kč červen červenec srpen září říjen listopad prosinec leden únor březen duben květen Pramen: BCPP, Patria Finance Tržní kapitalizace a objemy obchodů Počet akcií Tržní kapitalizace % z celkové Objem obchodů % z celkového mld. Kč mil. USD kapitalizace mld. Kč mil. USD objemu Celkový trh , ,0 Tituly PX , ,9 Tituly PX-D , ,4 Poznámka: Objemy obchodů jsou pouze za květen; Tržní kapitalizace je k ; CZK/USD = 24,624 Equity Research 3 Měsíční přehled akciového trhu

6 Očekávané události Č erven 6.6. Platební bilance za 1. čtvrtletí - Patria odhaduje: přebytek 11,8 mld. Kč (517 m il. USD) Tržní konsensus: není k dispozici 7.6. Stavebnictví za duben Finanční účet za 1. čtvrtletí - Patria odhaduje: deficit 7,8 m ld. Kč (342 m il. USD) Tržní konsensus: není k dispozici 8.6. Nazaměstnanost za květen - Patria odhaduje: 8,6 % Tržní konsensus: 8,6 % Spotřebitelské ceny za květen - Patria odhaduje: +0,1 % m ezim ěs.; +1,2 % m eziroč. Tržní konsensus: +0,1 % m ezim ěs.; +1,3 % m eziroč. Unipetrol: M imořádná valná hromada (9:00) Zentiva: Ř ádná valná hromada (10:00) 9.6. HDP za 1. čtvrtletí - Patria odhaduje: +3,9 % meziroč. Tržní konsensus: +3,8 % m eziroč. Průmyslová výroba za duben - Patria odhaduje: +5 % meziroč. Tržní konsensus: +4 % m eziroč Evropská komise by do 10/6 měla rozhodnout o prodeji Č T Telefonice Č EZ: Akcie se obchoduje bez nároku na dividendu Unipetrol: Poslední obchodní den s nárokem na účast na VH Výrobní ceny v květnu - Patria odhaduje: 0 % m ezim ěs.; +4,8 % meziroč. Tržní konsensus: +0,1 % m ezim ěs.; +4,9 % m eziroč. Zentiva: Poslední den s nárokem na dividendu Č EZ: Rozhodný den pro účast na VH a nárok na dividendu Maloobchodní tržby za duben - Patria odhaduje: + 4 % meziroč. Tržní konsensus: +3,2 % m eziroč. Zentiva: Obchoduje se bez nároku na dividendu Č EZ: Vypořádání odloženo do (včetně) Platební bilance za duben - Patria odhaduje: deficit 7 mld. Kč Tržní konsensus: deficit 8,3 m ld. Kč Zentiva: Rozhodný den pro nárok na dividendu Č EZ: Ř ádná VH Č eský Telecom: Rozhodný den pro účast na VH Cesky Telecom: VH Unipetrol: VH Zentiva: Výplata dividendy Komerční banka: Výplata dividendy 100 Kč/akcie Zasedání bankovní rady ČNB; úrokové sazby na programu jednání Č ervenec 1.7. Philip Morris: Zvýšení spotřební daně o cca 6 Kč/balíček 5.6. Státní svátek, na BCPP se neobchoduje 6.6. Státní svátek, na BCPP se neobchoduje 7.7. Zahraniční obchod za květen Stavebnictví za květen Nezaměstnanost za červen Platební bilance za květen Spotřebitelské ceny za červen Průmysl za květen Produkční ceny za červen Maloobchodní tržby za květen Unipetrol: Nekonsolidované výsledky za 1. polovinu 2005 podle IFRS Komerční banka: Výsledky za 1. polovinu 2005 podle IFRS Pramen: Patria Finance Měsíční přehled akciového trhu 4 Equity Research

7 PX-50 Tržní kapitalizace a objemy obchodů Cena Vývoj PX-50 Tržní kap. Objemy obchodů Titul měsíc váha mil. Kč mil. USD mil. Kč mil. USD 1 Erste Bank ,2% 17,7% ČEZ 416 2,5% 21,9% Komerční banka ,4% 16,0% Český Telecom 461 3,7% 20,7% Philip Morris ČR ,2% 4,6% Česká pojišťovna ,3% 5,0% Zentiva 825-5,9% 4,4% Unipetrol 143-6,1% 3,6% Orco Property Group ,7% 0,8% Severočeské doly ,6% 2,0% Severočeská energetika ,1% 0,9% Středočeská energetická ,0% 0,8% Sokolovská uhelná 851-2,2% 0,7% Severočeská energetika ,4% 0,7% Paramo ,0% 0,2% PX ,1 1,7% 100% Poznámka: Objemy obchodů jsou za měsíc květen; tržní kap. k ; CZK/USD = 24,624 PX-D Tržní kapitalizace a objemy obchodů Cena Vývoj PX-D Tržní kap. Objemy obchodů Titul měsíc váha mil. Kč mil. USD mil. Kč mil. USD Erste Bank ,2% 32,2% ,2 ČEZ 416 2,5% 26,9% ,2 Komerční banka ,4% 12,6% ,1 Český Telecom 461 3,7% 16,2% ,5 Philip Morris ČR ,2% 5,2% ,2 Zentiva 825-5,9% 3,4% ,7 Unipetrol 143-6,1% 2,8% ,8 Orco Property Group ,7% 0,7% ,2 Poznámka: Objemy obchodů jsou za měsíc květen; tržní kap. k ; CZK/USD = 24,624 Equity Research 5 Měsíční přehled akciového trhu

8 PX-D Valuace EPS Růst EPS P/E Titul odh. 2006odh odh odh odh odh. Erste Bank 2,2 2,6 2,9 54,2% 18,7% 12,5% 18,6 15,7 14,0 ČEZ 23,8 26,6 35,2 118,3% 11,8% 32,5% 17,5 15,6 11,8 Komerční banka 234,1 240,9 234,6 2,6% 2,9% -2,6% 12,9 12,6 12,9 Český Telecom 17,3 18,8 20,9 n.m. 8,9% 11,3% 26,7 24,5 22,0 Philip Morris ČR 1 362,3 n/a n/a 2,0% n/a n/a 12,7 n/a n/a Zentiva 42,3 45,8 53,0 14,7% 8,2% 15,9% 19,5 18,0 15,6 Unipetrol 3,9 n/a n/a 695,9% n/a n/a 37,0 n/a n/a Orco Property Group 33,8 42,9 69,1 2515,5% 26,9% 50,5% 36,9 29,1 18,0 Vážený průměr % 11% 15% 19,0 15,4 13,4 P/CE P/BV ROE Titul odh. 2006odh odh odh odh odh. Erste Bank n.m. n.m. n.m. 2,8 2,6 2,3 16,8% 17,3% 17,4% ČEZ 7,6 7,3 6,3 1,6 1,5 1,4 9,2% 9,7% 12,0% Komerční banka n.m. n.m. n.m. 2,6 2,3 2,1 20,7% 19,4% 17,0% Český Telecom 5,6 6,1 6,2 1,6 1,8 2,0 6,2% 7,0% 8,5% Philip Morris ČR 11,3 n/a n/a n/a n/a n/a 63,6% n/a n/a Zentiva 14,5 13,5 12,0 4,8 3,9 3,6 35,9% 24,0% 24,3% Unipetrol 5,7 n/a n/a 0,9 n/a n/a 2,4% n/a n/a Orco Property Group 20,6 19,1 13,3 3,6 4,1 2,5 10,9% 13,1% 17,2% Vážený průměr 5,8 4,4 4,1 2,2 2,0 1,9 18,0% 14,2% 14,0% EV/EBITDA EV/Tržby Dividendový výnos Titul odh. 2006odh odh odh odh odh. Erste Bank n.m. n.m. n.m. n.m. n.m. n.m. 1,3% 1,5% 1,8% ČEZ 7,5 6,2 5,0 2,8 2,1 1,9 2,4% 2,9% 2,9% Komerční banka n.m. n.m. n.m. n.m. n.m. n.m. 3,3% 3,3% 3,3% Český Telecom 6,0 5,9 5,8 2,8 2,7 2,6 5,4% 8,9% 8,4% Philip Morris ČR 8,7 n/a n/a 3,7 n/a n/a 9,3% n/a n/a Zentiva 10,1 9,8 8,7 2,9 2,7 2,5 0,7% 3,5% 4,3% Unipetrol 7,0 n/a n/a 0,7 n/a n/a 0,0% n/a n/a Orco Property Group 8,2 4,3 2,1 1,5 0,9 0,5 1,4% 2,4% 2,4% Vážený průměr 5,4 3,8 3,4 1,8 1,2 1,2 3,0% 3,1% 3,2% Poznámka: Ukazatel průměrného P/E se nepočítá ze záporných čísel a čísel větších než 100; průměrné ukazatele P/CE a EV/EBITDA též neobsahují záporné hodnoty a čísla větší než 50; hodnoty platí k Měsíční přehled akciového trhu 6 Equity Research

9 Doporučení Patria Koupit Držet Prodat Bez doporučení Č eský Telecom X Č EZ X Erste Bank X Komerční banka X P hilip M orris Č R Unipetrol X Zentiva X Orco Property Group X Pozn.: Jedná se o dlouhodobá doporučení Patria Zdroj: Patria Finance Porovnání měsíčního vývoje cen -25% -15% -5% 5% 15% Erste Bank Philip Morris ČR Český Telecom PX-D ČEZ PX-50 Komerční banka Orco Property Group Sokolovská uhelná Česká pojišťovna Zentiva Unipetrol Severočeské doly Pramen: Patria Finance, BCPP Equity Research 7 Měsíční přehled akciového trhu

10 Český Telecom SPTTsp.PR SPTT CD Cena Kč Vývoj 1 měsíc 3,7% 1 rok 41,8% od ,0% Tržní kap. (mil. Kč) (mil. USD) Likvidita (tis. Kč) (tis. USD) Aktuální počet akcií Free float 49% Analytik Tomáš Gatěk Versus PX-50 1,05 0,90 0,75 0,60 Držet VALUACE e 2006e Tržní násobky P/E n.m. 26,7 24,5 22,0 P/CE 5,4 5,6 6,1 6,2 EV/EBITDA 7,9 6,0 5,9 5,8 EV/Tržby 3,7 2,8 2,7 2,6 P/BV 1,6 1,6 1,8 2,0 Dividenda (Kč/akcii) 57,5 17,0 24,8 41,0 Dividendový výnos 3,7% 5,4% 8,9% 8,4% Roční růst EPS n.m. n.m. 8,9% 11,3% CEPS 19,4% -4,7% -7,3% -2,6% EBITDA -8,9% 22,1% -3,0% -1,0% Tržby -2,6% 20,7% -1,2% 3,2% 3-letý průměrný růst EPS n.m. -2,8% 12,3% n.m. CEPS 9,8% 4,4% 1,8% -4,9% EBITDA -3,7% 2,3% 2,5% 5,4% FINANČNÍ VÝSLEDKY e 2006e Výsledovka Tržby (mil. Kč) EBITDA Provozní zisk Zisk před zdaněním Čistý zisk bez menš. pod Čistý zisk Rozvaha Aktiva celkem (mil. Kč) Oběžná aktiva Stálá aktiva Pasiva celkem Cizí zdroje Menšinové vlastní jmění Vlastní jmění Marže EBITDA marže 46,3% 46,8% 45,9% 44,0% EBIT marže -10,8% 13,4% 16,1% 16,8% Hrubá zisková marže -13,0% 12,7% 14,5% 15,5% Čistá zisková marže -3,4% 9,0% 9,9% 10,7% Rentabilita ROE -1,7% 6,2% 7,0% 8,5% ROA -1,1% 3,9% 4,6% 5,4% ROCE -0,5% 5,4% 6,4% 7,3% Zadluženost Čistý dluh/vlastní jmění 44,5% 27,5% 19,9% 18,1% Úrokové krytí -5,1 6,7 8,6 13,5 Poznámka: Likvidita je počítána jako průměrný denní objem obchodů na BCPP. Počítá se jako suma aritmetických průměrů denních objemů v obchodním systému a denních objemů ostatních obchodů za posledních 30 dnů. Měsíční přehled akciového trhu 8 Equity Research

11 Český Telecom EK by měla rozhodnout o privatizaci do 10. června ČT se odvolal proti pokutě udělené antimonopolním úřadem Český Telecom pořádá 23. června valnou hromadu Společnost Telefonica požádala 2. května Evropskou komisi o schválení akvizice státního 51% podílu v Českém Telecomu za cenu 502 Kč/akcie. Evropská komise by měla učinit své rozhodnutí do 10. června. Protože Telefonica nemá žádné aktivity v České republice, předpokládáme, že by transakce měla být schválena bez jakýchkoliv problémů. Je tedy velmi pravděpodobné, že celá transakce by mohla být vypořádána do konce června / začátku července. Po dokončení transakce musí Telefonica do 60 dnů nabídnout minoritním akcionářům odkup akcií. Český Telecom se odvolal proti rozhodnutí Úřadu na ochranu hospodářské soutěže o udělení pokuty kvůli nabízení volných minut, jež je součástí tarifů ČT. Údajně by pokuta mohla dosáhnout až 200 mil. Kč, resp. 0,62 Kč na akcii. Podle našich předpokladů založených na uvážlivé politice ČT, si společnost vytvořila finanční rezervy proti rozhodnutí ve svých výsledcích za rok 2004 nebo 1. čtvrtletí Český Telecom nechtěl pokutu ani její výši nijak komentovat, protože společnost se domnívá, že neporušila žádný zákon, neboť nabízí minimálně jeden cenový program, jehož součástí nejsou volné minuty. Český Telecom oznámil, že bude 23. června pořádat řádnou valnou hromadu. Rozhodný den pro účast na VH je 21. června, za předpokladu vypořádání T+3 bude tedy posledním dnem s právem na účast na valné hromadě 16. červen. Na programu bude kromě dalších bodů rozhodnutí o rozdělení zisku za rok Odsouhlasená dividendová politika ČT počítá s výplatou až 70% z konsolidovaného čistého zisku a vyplacená dividenda by tedy mohla dosáhnout 12 Kč/akcie. Podle českých účetních standardů by společnost nicméně mohla vyplatit až 28 Kč/akcie. Fond národního majetku souhlasil s tím, že nebude o dividendách rozhodovat před tím, než dojde k vypořádání prodeje státního 51% podílu Telefonice. Transakci v současnosti přezkoumává Evropská komise, která by o ní měla rozhodnout do 10. června. Nicméně očekáváme, že jakékoliv rozhodnutí týkající se dividend může být odloženo až po ukončení povinné nabídky odkupu akcií minoritních akcionářů, tj. ve 3. nebo 4. čtvrtletí. Domníváme se, že dividenda dosáhne vyšší hranici potenciálního dividendového rozmezí (12-28 Kč/akcie). Equity Research 9 Měsíční přehled akciového trhu

12 ČEZ CEZPsp.PR CEZ CD Cena Kč Koupit Vývoj 1 měsíc 2,5% 1 rok 125,2% od ,0% Tržní kap. (mil. Kč) (mil. USD) Likvidita (tis. Kč) (tis. USD) Aktuální počet akcií Free float 32% Analytik Tomáš Gatěk Versus PX-50 2,00 1,70 1,40 1,10 0, VALUACE e 2006e Tržní násobky P/E 38,2 17,5 15,6 11,8 P/CE 10,1 7,6 7,3 6,3 EV/EBITDA 11,1 7,5 6,2 5,0 EV/Tržby 3,3 2,8 2,1 1,9 P/BV 1,6 1,6 1,5 1,4 Dividenda (Kč/akcii) 8,0 10,0 12,0 12,0 Dividendový výnos 1,9% 2,4% 2,9% 2,9% Roční růst EPS -23,4% 118,3% 11,8% 32,5% CEPS 20,6% 34,1% 3,6% 15,8% EBITDA 9,3% 49,5% 15,0% 15,3% Tržby 52,6% 18,1% 26,7% 4,3% 3-letý průměrný růst EPS -3,8% 15,6% 23,2% 47,9% CEPS 13,6% 21,1% 18,8% 17,2% EBITDA 4,5% 16,0% 23,4% 25,6% FINANČNÍ VÝSLEDKY e 2006e Výsledovka Tržby (mil. Kč) EBITDA Provozní zisk Zisk před zdaněním Čistý zisk bez menš. pod Čistý zisk Rozvaha Aktiva celkem (mil. Kč) Oběžná aktiva Stálá aktiva Pasiva celkem Cizí zdroje Menšinové vlastní jmění Vlastní jmění Marže EBITDA marže 29,6% 37,5% 34,0% 37,6% EBIT marže 8,8% 19,1% 19,8% 23,8% Hrubá zisková marže 7,9% 17,9% 16,8% 20,8% Čistá zisková marže 8,2% 15,1% 12,7% 16,1% Rentabilita ROE 4,8% 9,8% 10,0% 12,3% ROA 2,8% 5,4% 5,6% 7,1% ROCE 4,7% 8,7% 9,0% 11,0% Zadluženost Čistý dluh/vlastní jmění 21,8% 21,8% 12,3% 2,8% Úrokové krytí 437,6% 1027,6% 1009,7% 1261,8% Poznámka: Likvidita je počítána jako průměrný denní objem obchodů na BCPP. Počítá se jako suma aritmetických průměrů denních objemů v obchodním systému a denních objemů ostatních obchodů za posledních 30 dnů. Měsíční přehled akciového trhu 10 Equity Research

13 ČEZ ČEZ zveřejnil své výsledky za 1. čtvrtletí 2005 ČEZ zveřejnil výsledky za 1. čtvrtletí Čistý zisk přesáhl očekávání trhu o 10 %. Společnost poprvé zveřejnila nekonsolidované výsledky, které odrážejí výsledky výroby elektrické energie, na základě mezinárodních účetních standardů (IFRS, včetně srovnání s rokem 2004). ČEZ rovněž ukázal pokračující zlepšování efektivity podpořené prvními výsledky restrukturalizačního programu Vize Tržby společnosti byly nižší než očekával trh i než naše projekce, nicméně rozdíl byl způsobený nižšími obchody s elektrickou energií se třetími stranami, zvláště ve vztahu nákupu energie distribučními společnostmi od třetích stran. Společnost plánuje, že její konsolidovaný zisk za celý rok 2005 na úrovni EBIT dosáhne 25 mld. Kč, což je v souladu s naším očekáváním. Naše projekce tedy nadále zůstávají beze změny. Na akcii máme doporučení "Koupit" a cílovou cenu 515 Kč/akcie. I IFRS nekonsolidované (mld. Kč) 1Q05 1Q04 % změna Konsensus Patria odhad Tržby 17,7 17,1 3,51% 18,9 18,9 EBIT 6,9 5,0 38,00% 6,5 6,6 Čistý zisk 4,6 1,6 187,50% 4,2 4,5 ČEZ zveřejnil své nekonsolidované cíle pro rok 2005 Naše projekce nekonsolidovaných výsledků za rok 2005 jsou kalkulovány na základě českých účetních standardů, zatímco ČEZ zveřejní své výsledky podle mezinárodních účetních standardů (nově od roku 2005), což částečně vysvětluje rozdíl. Tržby by měly být nižší než očekávání, což navazuje na výsledky za 1. čtvrtletí 2005: z důvodu nižších objemů obchodů s třetími stranami, zvláště rozdílnou strukturou nákupů elektrické energie distribučními společnostmi od třetích stran a nižším objemem exportů. Provozní úroveň by měla být lehce nad očekáváním pokud by naše projekce byly kalkulovány na základě IFRS, což by mělo mít positivní vliv na hodnotu společnosti. Provozní úroveň by měla být příznivě ovlivněna zvýšenou cenou elektrické energie a vyšším podílem domácích prodejů, které poskytují lepší marže a nižšími provozními náklady. 2005, mld. Kč ČEZ IFRS Patria odhad CAS rozdíl Tržby ,9% EBITDA ,9% EBT ,3% Čistý zisk ,2% ČEZ postupuje v tendru na privatizaci elektráren Kozienice a Dolní Odra ČEZ pořádá 20. června valnou hromadu Privatizace SD má být zahájena v červnu ČEZ byl jednou ze šesti společností, které byly vybrány do užšího kola privatizačního tendru na elektrárnu Kozienice. Dalšími zájemci o koupi elektrárny byli španělská Endesa a Iberdrola, polská ENEA, německá PCC a švédský Vattenfall. Jedenáct společností podalo předběžné nabídky. Kozienice je jedna z největších polských elektráren s instalovanou kapacitou MW. ČEZ byl také spolu s pěti dalšími potenciálními investory (Electrabel, Enel, PCC, Endessa, Iberdrola) vybrán do dalšího kola tendru na privatizaci polské energetické skupiny Dolna Odra. Na druhou stranu však ČEZ nebyl úspěšný v Bulharsku, kde v tendru na privatizaci dvou elektráren (Varna a Rousse) zvítězila ruská společnost RAO UES s nabídkou ve výši 578,8 mil. EUR a 178,2 mil. EUR. ČEZ skončil v tendru druhý s nabídkou 287 mil. EUR za elektrárnu Varna a 36 mil. EUR za Rousse. Prohru ČEZu nevnímáme jako negativní zvážíme-li podle našeho názoru příliš vysokou cenu zaplacenou RAO a další privatizační projekty v regionu. ČEZ pořádá 20. června valnou hromadu. Rozhodný den pro účast na valné hromadě je 14. červen, za předpokladu systému vypořádání T+3, je den, kdy se akcie obchoduje s právem účasti na valné hromadě 9. červen. Vypořádání akcií je pozastaveno na období od 15. do 20. června včetně. Program se bude mimo jiné zabývat i rozhodnutími týkající se výplaty dividend. Patria očekává výplatu dividend v rozsahu 9-10 Kč za akcii. Podle plánu podaného ministerstvem průmyslu a obchodu a ministerstvem financí, může být ČEZ přizván k exklusivnímu jednání o koupi 55,4% podílu v Severočeských dolech, které jsou největšími domácími doly. V případě privatizace SD Urban řekl, že preferuje ČEZ jako kupce. Podle Urbana může ministerstvo podat návrh na privatizaci SD do konce června. ČEZ v dolech, jež dodávají hnědé uhlí, vlastní již 37% podíl. Equity Research 11 Měsíční přehled akciového trhu

14 Erste Bank ERST.VI EBS AV Cena Kč Vývoj 1měsíc 6,6% 1 rok 27,9% od ,9% Tržní kap. (mil. Kč) (mil. USD) Likvidita (tis. Kč) (tis. USD) Aktuální počet akcií Free float 60% Analytik Emilia Zampieri Cena Versus PX-50 1,05 0,90 0,75 0,60 Držet VALUACE e 2006e Tržní násobky P/E 27,5 18,6 15,7 14,0 P/Provozní zisk 7,3 6,5 5,9 5,4 P/BV 3,5 2,8 2,6 2,3 Dividendový výnos 0,9% 1,2% 1,4% 1,6% Roční růst EPS 38,4% 47,5% 18,7% 12,5% Provozní zisk na akcii 20,0% 0,0% 16,7% 0,0% 3-letý průměrný růst EPS -27,3% -21,3% 34,3% 25,3% Provozní zisk na akcii -12,6% -24,6% 11,9% 5,3% 3-letý průměr ROE 12,3% 14,0% 15,8% 17,2% FINANČNÍ VÝSLEDKY e 2006e Výsledovka Čisté úrokové výnosy (mil. EUR) Provozní zisk Tvorba ROP Zisk před zdaněním Čistý zisk bez menš. pod Čistý zisk Rozvaha Aktiva celkem (mil. EUR) Úvěry klientům Cizí zdroje Vklady klientů Podřízený dluh Menšinové vlastní jmění Vlastní jmění Rentabilita ROE 13,4% 16,8% 17,3% 17,4% ROA 0,3% 0,4% 0,4% 0,5% Úvěrové portfolio Podíl klasif. úvěrů (3-5) OP a rezervy/hrubé úvěry 4,1% 3,8% 4,2% n/a Ostatní ukazatele Čistá úroková marže 2,4% 2,4% 2,3% 4,8% Čisté úrokové výnosy/ Provozní výnosy Čisté poplatky a provize/ Provozní výnosy Náklady/Výnosy (uprav.) 68,1% 26,3% 64,8% 66,0% 27,8% 63,5% 65,0% 29,5% 62,7% 64,7% 29,8% 62,1% Náklady/Prům. aktiva 1,9% 1,9% 1,9% 1,9% Tvorba ROP/Prům. úvěry 0,6% 0,6% 0,6% 0,6% Úvěry klientům/aktiva 50,5% 50,1% 48,8% 51,2% Vklady klientů/aktiva 50,4% 48,8% 48,7% 48,5% Vlastní jmění/aktiva 2,2% 2,4% 2,5% 2,7% Poznámka: Likvidita je počítána jako průměrný denní objem obchodů na BCPP. Počítá se jako suma aritmetických průměrů denních objemů v obchodním systému a denních objemů ostatních obchodů za posledních 30 dnů. Měsíční přehled akciového trhu 12 Equity Research

15 Erste Bank Výsledky Erste za 1. čtvrtletí ukázaly silný růst zisku Zisk v 1Q 05 dosáhl 160,3 mil EUR, což představuje růst o 71 % y/y, a je v souladu s naším očekáváním i odhadem trhu, nicméně nad tržním konsensem podle Reuters (150 mil. EUR). Čistý úrokový výnos vzrostl o 3,6% na 681,2 mil. EUR, což je mírně pod naším odhadem. Výnosy z poplatků a provizí vykázaly růst o 10,9 % na 311,1 mil. EUR a mírně tak překonaly náš odhad. Zisk z finančních operací poklesl o 8,3% na 57,2 mil. EUR. Podle očekávání 1Q výsledky potvrdily silný růst zisku banky z předcházejících čtvrtletí díky růstu v regionu střední a východní Evropy a zlepšení v Rakousku (díky snižování nákladů). Jelikož náklady rostly pomaleji než příjmy, provozní zisk se zvýšil o 8 %. Poměr náklady/výnosy se snížil na 62,4 % z 63,7% v 1Q04. Růst zisku byl také ovlivněn poklesem nižší daňovou sazbou (daň z příjmu v Rakousku klesla v letošním roce na 25 % z 34 % a v České republice na 26 % z 28 %). Na základě pozitivního vývoje hospodaření v 1Q2005, management zvýšil svůj odhad zisku na rok 2005 na 660 mil. EUR z původních 600 mil. EUR. Zvýšení odhadu bylo nicméně očekáváno. IFRS konsol. (EUR mil) Q105 Q104 změna Konsensus Patria odh. Čistý úrokový výnos % Výnosy z poplatků a provizí % Zisk z finančních operací % Zisk před zdaněním % Čistý zisk % EPS (EUR) % Výsledky EB za rok 2004 VH odsouhlasila dividendu ve výši 0,5 EUR EB má zájem o privatizaci spořitelny CEC Erste Bank kupuje srbskou Novosadska banku Z důvodu aplikace revidovaných účetních standardů IFRS 32 a 39 od ledna 2005, Erste Bank přepočítala své výsledky za rok Změny neměly významný vliv na finanční výkazy banky. Hlavní vliv nových pravidel je shrnutý v následujících bodech: vlastní jmění se od 1. ledna 2004 zvýšilo o 34,7 mil. EUR na mil. EUR Čistý zisk za rok 2004 po zdanění a minoritních podílech vykázal negativní změnu ve výši 23,7 mil. EUR na 520,8 mil. EUR (-4 %). Ve srovnání s čistým ziskem za rok 2003 vzrostl čistý zisk meziročně o 47 %. ROE založený na rekalkulovaném čistém zisku a zvýšeném vlastním jmění v současné době dosahuje 17 % oproti původním 18 %. Poměr náklady/výnosy se mírně změnil z 63,4 % na 63,5 %. Výnos na akcii za rok 2004 dosáhl 2,18 EUR oproti původním 2,28 EUR. Podle očekávání odsouhlasila Erste Bank na své řádné valné hromadě dividendu ve výši 0,5 EUR/akcie, tj. meziroční zvýšení o 33 % (odpovídá výplatnímu poměru 23 %). Rozhodným dnem pro výplatu dividendy byl pátek 13. května. Vedení banky očekává, že výplata dividendy ročně vzroste o 10 % za předpokladu, že dojde k naplnění cílů banky. Údajně minimálně 15 mezinárodních bank projevilo zájem o privatizaci rumunské spořitelny CEC, která by měla být zahájena v druhé polovině letošního roku. Mezi bankami, které se o CEC zajímají jsou Erste Bank, BACA a Raiffeisen International. Další potenciální zájemci nebyli zveřejněni. EB oznámila, že získá 83,3% podíl v srbské Novosadske bance za částku 73,2 mil. EUR, což odpovídá poměru cena/účetní hodnota 3,3. EB plánuje do roku 2009 investovat dalších 35 mil. EUR formou navýšení kapitálu. Novosadska banka je relativně malá retailová banka s aktivy v hodnotě 132,3 mil. EUR, 260 tisíci klienty a tržním podílem dosahujícím pouze 2 %. Nicméně, Novosadska banka je druhou největší bankou ve Vojvodině, jednom z nejvíce prosperujících regionů v Srbsku, který má zároveň nejužší ekonomické a kulturní vazby na Rakousko a další země středoevropského regionu. EB plánuje zvýšení tržního podílu banky na 10 % během následujících pěti let. EB plánuje, že Novasadska banka začne již po uplynutí 18 měsíců transformačního procesu a intenzivního obchodního vývoje vykazovat zisk, a že návratnost kapitálu Novosadske banky do roku 2008 dosáhne minimálně 20 %. Equity Research 13 Měsíční přehled akciového trhu

16 Komerční banka BKOMsp.PR KOMB CD Cena Kč Vývoj 1měsíc 1,4% 1 rok 6,9% od ,5% Tržní kap. (mil. Kč) (mil. USD) Likvidita (tis. Kč) (tis. USD) Aktuální počet akcií Free float 40% Analytik Emilia Zampieri Koupit VALUACE e 2006e Tržní násobky P/E 13,3 12,9 12,6 12,9 P/Provozní zisk 11,5 10,6 9,7 8,9 P/BV 2,8 2,6 2,3 2,1 Dividendový výnos 6,6% 3,3% 3,3% 3,3% Roční růst EPS -4,0% 2,6% 2,9% -2,6% Provozní zisk na akcii 0,0% 7,6% 9,5% 8,7% 3-letý průměrný růst EPS n.m. 45,2% 0,5% 0,9% Provozní zisk na akcii 5,8% 6,8% 5,6% 8,6% 3-letý průměr ROE 11,4% 18,6% 20,9% 19,1% FINANČNÍ VÝSLEDKY e 2006e Výsledovka Čisté úrokové výnosy (mil. Kč) Provozní zisk Tvorba ROP Zisk před zdaněním Čistý zisk bez menš. pod Čistý zisk Rozvaha Aktiva celkem (mil. Kč) Úvěry klientům Cizí zdroje Vklady klientů Podřízený dluh Menšinové vl. jmění Vlastní jmění Rentabilita ROE 22,6% 20,7% 19,4% 17,0% ROA 1,9% 1,9% 1,9% 1,8% Úvěrové portfolio Podíl klasif. úvěrů (3-5) 4,0% 5,8% 6,0% 0,0% OP a rezervy/hrubé úvěry 4,0% 3,5% 3,1% 3,1% Ostatní ukazatele Čistá úroková marže 3,1% 3,2% 3,1% 3,1% Čisté úrokové výnosy/ Provozní výnosy 54,0% 56,7% 54,6% 55,1% Čisté poplatky a provize/ Provozní výnosy 40,3% 39,7% 38,6% 38,3% Náklady/Výnosy 55,5% 53,4% 51,3% 49,7% Náklady/Prům. aktiva 2,8% 2,7% 2,6% 2,6% Tvorba ROP/Prům. úvěry -1,9% -0,9% -0,4% 0,6% Úvěry klientům/aktiva 29,1% 34,0% 37,6% 40,8% Vklady klientů/aktiva 74,8% 80,2% 79,5% 77,3% Vlastní jmění/aktiva 9,1% 9,7% 10,4% 10,7% Poznámka: Likvidita je počítána jako průměrný denní objem obchodů na BCPP. Počítá se jako suma aritmetických průměrů denních objemů v obchodním systému a denních objemů ostatních obchodů za posledních 30 dnů. Cena Versus PX-50 1,10 0,95 0,80 0,65 0, Měsíční přehled akciového trhu 14 Equity Research

17 Komerční banka KB prodala svůj podíl v IKS ÚOHS vyšetřuje tři banky z podezření kvůli kartelové dohodě KB se obchoduje bez nároku na dividendu Komerční banka oznámila, že prodala 100% podíl ve své dceřiné společnosti IKS, která se zabývá správou aktiv, společnosti Societe Generale Asset Management. IKS spravuje aktiva v hodnotě 28 mld. Kč. S tržním podílem kolem 14 % se IKS řadí ke třem nejsilnějším hráčům v oblasti správy aktiv na domácím trhu. Transakce se uskuteční za dohodnutou cenu 265 mil. Kč. Výše částky byla podpořena nezávislým oceněním IKS mezinárodní poradenskou společností. Kupní cena představuje poměr cena/účetní hodnota ve výši 1,8, což je v souladu s naším očekáváním. V dubnu 2005 obdržela KB od IKS 96 mil. Kč ze zadrženého zisku (ve srovnání se 187 mil. Kč v roce 2004). Protože čistá účetní hodnota IKS v účetních knihách KB dosahuje 75 mil. Kč, čistý zisk před zdaněním z prodeje IKS činí 190 mil. Kč (resp. 5 Kč/akcie) plus 96 mil. Kč v dividendách. Prodej IKS vnímáme jako neutrální pro hospodaření KB, protože obě společnosti mají uzavřenou distribuční smlouvu o prodeji fondů a produktů asset manegementu a na poplatcích se budou podílet. Prodej IKS byl všeobecně očekáván a měl by být zaúčtován ve druhém čtvrtletí Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) zahájil šetření tří největších domácích bank (ČSOB, Česká spořitelna a Komerční Banka) z důvodu podezření z porušení pravidel hospodářské soutěže při určování poplatků za bankovní služby. Česká národní banka oznámila, že český bankovní sektor je dostatečně konkurenční a proto nevidí žádný důvod pro vyšetřování ze strany ÚOHS. Od 25. května se akcie Komerční banky obchodovala bez nároku na dividendu v hodnotě 100 Kč/akcie. Dividenda bude vyplacená 27. června. Neboť u KB používáme dividendový diskontní model a akcie se obchoduje bez nároku na dividendu, snížili jsme naši cílovou cenu o 100 Kč na Kč/akcie. Equity Research 15 Měsíční přehled akciového trhu

18 Orco Property Group ORCO.PA ORC FP Cena Kč Koupit Vývoj 1 měsíc -1,7% rok n/a od n/a Tržní kap. (mil. Kč) (mil. USD) Likvidita (tis. Kč) Versus PX-50 (tis. USD) 618 1,00 Aktuální počet akcií ,80 Free float 66% 0,60 Analytik Tomáš Gatěk VALUACE e 2006e Tržní násobky P/E - 36,9 29,1 18,0 P/CE - 20,6 19,1 13,3 EV/EBITDA - 26,1 16,9 12,8 EV/Tržby - 4,8 3,7 12,8 P/BV - 3,6 4,1 2,5 Dividenda (Kč/akcii) - 0,6 1,0 1,0 Dividendový výnos - 1,4% 2,4% 2,4% Roční růst EPS ,5% 26,9% 50,5% CEPS - 275,3% -15,8% 43,1% EBITDA - 116,8% 46,6% 42,4% Tržby - 212,7% 24,0% 34,4% 3-letý průměrný růst EPS CEPS EBITDA FINANČNÍ VÝSLEDKY e 2006e Výsledovka Tržby (tis. EUR) EBITDA Provozní zisk Zisk před zdaněním Čistý zisk bez menš. pod Čistý zisk Rozvaha Aktiva celkem (tis. EUR) Oběžná aktiva Stálá aktiva Pasiva celkem Cizí zdroje Menšinové vlastní jmění Vlastní jmění Marže EBITDA marže - 18,4% 21,8% 23,1% EBIT marže - 11,1% 16,9% 19,1% Hrubá zisková marže - 4,0% 12,1% 15,2% Čistá zisková marže - 9,9% 10,8% 12,4% Rentabilita ROE - 11,7% 14,9% 18,7% ROA - 3,1% 4,1% 5,7% ROCE - 8,3% 8,9% 12,3% Zadluženost Čistý dluh/vlastní jmění - 146,8% 126,8% 53,2% Úrokové krytí - 1,3 3,1 4,8 Poznámka: Likvidita je počítána jako průměrný denní objem obchodů na BCPP. Počítá se jako suma aritmetických průměrů denních objemů v obchodním systému a denních objemů ostatních obchodů za posledních 30 dnů. Měsíční přehled akciového trhu 16 Equity Research

19 Orco Property Group Orco zveřejnilo své tržby za 1. čtvrtletí 2005 Orco zveřejnilo své tržby za 1. čtvrtletí Tržby dosáhly 6,6 mil. EUR, což je pod naším očekáváním. Rozdíl byl způsobený především nižšími než očekávanými tržbami z developerských aktivit společnosti. Oblast developmentu je ovlivněná účetními standardy IAS2, které počítají se zaúčtováním tržeb v momentu převodu vlastníka, a proto je velmi náročné předvídat tržby na čtvrtletní bázi. Většina projektů má být dokončena v letech 2006 a Meziroční pokles tržeb developmentu byl způsoben právě změnou účetního standardu na IAS2 z IAS11. Připomínáme, že OPG má za cíl dosáhnout v roce 2005 tržeb z developerských aktivit ve výši 26 mil. EUR (podle IAS2) ve srovnání s 48 mil. EUR (IAS11), za předpokladu účetního zanesení tržeb během dokončení stavby. Tržby v oblasti pronájmu kanceláří a residenčních prostor byly positivně ovlivněny vyšší obsazeností budov. Vyšší RevPar (příjmy na jednotku) spolu s otevřením hotelu Regina ve Varšavě vedly ke zvýšení tržeb v oblasti provozování hotelů. Residence MaMaison také vykázaly meziroční zlepšení díky vyššímu RevPar a otevření nové residence Šulekova v Bratislavě. OPG potvrdilo svůj předpoklad obratu pro rok 2005 ve výši 51,2 mil. EUR na základě účetních standardů IAS2. Kromě oblasti developmentu byly výsledky za 1. čtvrtletí mírně pod našimi projekcemi, což bylo částečně způsobeno sezónností, otevřením nových projektů na konci 2004 a skutečností, že není k dispozici historie tržeb za předchozí čtvrtletí. Naše projekce k OPG budeme revidovat. V mil. EUR 1Q2005 1Q2004 y/y Odhad Patrie Celkové provozní tržby ,8% Kanceláře ,30% 731 Residenční prostory ,60% 400 Development ,30% Orco Hotel Collection ,60% MaMaison residence ,70% 950 Ostatní 47 0 n.m. 100 Orco oznámilo způsoby výplaty dividendy Řádná valná hromada Orco Property Group odsouhlasila 28. dubna dividendu ve výši 0,6 EUR/akcie (v hotovosti) nebo formou akcií v hodnotě 38,8 EUR. Akcionáři si do 13. května mohli zvolit způsob výplaty dividendy. Výplatním dnem byl 1. červen. Equity Research 17 Měsíční přehled akciového trhu

20 Philip Morris ČR TABKsp.PR TABAK CD Cena CZK Vývoj 1 měsíc 6,2% 1 rok 13,5% od ,2% Tržní kap. (mil. Kč) (mil. USD) Likvidita (tis. Kč) (tis. USD) Aktuální počet akcií Free float 22% Analytik Tomáš Gatěk Versus PX-50 1,20 1,00 0,80 0,60 0, VALUACE e 2006e Tržní násobky P/E 10,9 12,7 - - P/CE 9,8 11,3 - - EV/EBITDA 7,2 8,7 - - EV/Tržby 3,2 3,7 - - P/BV 4,0 n.m. - - Dividenda (Kč/akcii) 1 575, ,0 - - Dividendový výnos 9,1% 9,3% - - Roční růst EPS 6,1% -14,5% - - CEPS 4,2% -13,4% - - EBITDA 5,0% -16,5% - - Tržby -3,5% -11,8% letý průměrný růst EPS 10,1% 0,3% - - CEPS 8,7% 0,0% - - EBITDA 9,0% -2,2% - - FINANČNÍ VÝSLEDKY e 2006e Výsledovka Tržby (mil. Kč) EBITDA Provozní zisk Zisk před zdaněním Čistý zisk bez menš. pod Čistý zisk Rozvaha Aktiva celkem n/a - - (mil. Kč) Oběžná aktiva n/a - - Stálá aktiva n/a - - Pasiva celkem n/a - - Cizí zdroje n/a - - Menšinové vlastní jmění 8 n/a - - Vlastní jmění n/a - - Marže EBITDA marže 44,4% 42,0% - - EBIT marže 41,2% 38,5% - - Hrubá zisková marže 42,6% 40,2% - - Čistá zisková marže 29,7% 28,8% - - Rentabilita ROE 37,9% 63,6% - - ROA 24,3% 38,2% - - ROCE 37,2% n/a - - Zadluženost Čistý dluh/vlastní jmění -2,5% n/a - - Úrokové krytí n.m. n.m. - - Poznámka: Likvidita je počítána jako průměrný denní objem obchodů na BCPP. Počítá se jako suma aritmetických průměrů denních objemů v obchodním systému a denních objemů ostatních obchodů za posledních 30 dnů. Měsíční přehled akciového trhu 18 Equity Research

21 Philip Morris ČR Protikuřácký zákon byl odložen Parlament odsouhlasil další zvýšení spotřební daně z cigaret Parlament nepustil do třetího konečného čtení návrh zákona, který by výrazně omezoval kouření na veřejných místech a vrátil ho k dalšímu projednání výboru pro sociální politiku a zdravotnictví. Schválení návrhu zákona může být nyní odloženo na dobu neurčitou, což je positivní pro PM ČR, protože zákon by dále snížil spotřebu cigaret. Parlament odsouhlasil další zvýšení spotřební daně z cigaret. Zvýšení bude odloženo na červenec z původně plánovaného června. Druhé zvýšení spotřební daně je plánováno na duben oproti dříve předpokládanému lednu. Průměrná cena cigaret se zvýší o 6 Kč a 7 Kč za balíček v červenci resp. v dubnu. Se zvýšením spotřební daně z cigaret trh již počítal. Nicméně, jeho odklady a delší časové úseky mezi jednotlivými zvýšeními by měly mít positivní vliv na Philip Morris ČR, protože společnost tak bude mít více času k výrobě cigaret za nižší daňovou sazbu a spotřebitelé budou mít více času se zvýšení přizpůsobit Equity Research 19 Měsíční přehled akciového trhu

22 Unipetrol UNPEsp.PR UNIP CD Cena Kč Vývoj 1 měsíc -6,1% 1 rok 78,0% od ,3% Tržní kap. (mil. Kč) (mil. USD) Likvidita (tis. Kč) (tis. USD) Aktuální počet akcií Free float 37% Analytik Tomáš Gatěk Versus PX-50 2,30 1,90 1,50 1,10 0,70 Bez doporučení VALUACE e Tržní násobky P/E 294, P/CE 6, EV/EBITDA 9, EV/Tržby 0, P/BV 0, Dividenda (Kč/akcii) 0, Dividendový výnos 0,0% Roční růst EPS -86,2% CEPS -8,0% EBITDA 18,2% Tržby 11,5% letý průměrný růst EPS -69,9% CEPS -12,2% EBITDA -18,5% FINANČNÍ VÝSLEDKY e Výsledovka Tržby (mil. Kč) EBITDA Provozní zisk Zisk před zdaněním Čistý zisk bez menš. pod Čistý zisk Rozvaha Aktiva celkem (mil. Kč) Oběžná aktiva Stálá aktiva Pasiva celkem Cizí zdroje Menšinové vlastní jmění Vlastní jmění Marže EBITDA marže 7,1% EBIT marže 1,1% Hrubá zisková marže -0,6% Čistá zisková marže -0,3% Rentabilita ROE -0,8% ROA -0,3% ROCE 1,9% Zadluženost Čistý dluh/vlastní jmění 62,2% Úrokové krytí 0, Poznámka 1: Likvidita je počítána jako průměrný denní objem obchodů na BCPP. Počítá se jako suma aritmetických průměrů denních objemů v obchodním systému a denních objemů ostatních obchodů za posledních 30 dnů. Poznámka 2: Zisk před zdaněním a čistý zisk jsou očištěny o pasivní konsolidační rozdíl Měsíční přehled akciového trhu 20 Equity Research

23 Unipetrol Privatizace Unipetrolu byla dokončena PKN není rozhodnutá o stažení Unipetrolu z BCPP Unipetrol oznámil konsolidované výsledky za 1Q Společnost PKN zaplatila zbývajících 90 % kupní ceny Unipetrolu a Fond národního majetku zároveň převedl akcie na PKN, čímž byla ukončena privatizace Unipetrolu. PKN celkem zaplatila 13,05 mld. Kč (11,3 mld. Kč, tj. 99 Kč/akcie, tvoří kupní cena za 63% podíl a 1,75 mld. Kč dluh Unipetrolu u České konsolidační agentury). Konečná částka za podíl se ještě může změnit v závislosti na konečném auditu, který by měl být ukončen přibližně během dvou měsíců, a to v rozmezí -25 % / +15 %. PKN nyní musí během 60 dnů vyhlásit nabídku odkupu akcií minoritních akcionářů. Unipetrol již svolal na 8. června mimořádnou VH, na které budou voleni noví členové dozorčí rady a řádnou VH na 23. června. Ve 3. čtvrtletí letošního roku má PKN v úmyslu představit finanční plán pro Unipetrol, jehož součástí by měly být integrační a synergické efekty. PKN uvedla na tiskové konferenci, že má v plánu zvýšit svůj podíl v České rafinérské (dceřiná společnost Unipetrolu) ze současných 51% poté, co společnost získá kontrolu nad skupinou Unipetrol. Zbývající 49% podíl je vlastněn konsorciem Agip, ConocoPhillips a Shell. PKN má také v úmyslu prodat společnost Kaučuk a další jednotky vyrábějící umělá hnojiva a na konci roku převést jednu třetinu čerpacích stanic Benzina společnosti ConocoPhillips. Současně se PKN zajímá o koupi 69 čerpacích stanic Aral v České republice. PKN dále uvedla, že ještě neučinila konečné rozhodnutí týkající se případného stažení akcií Unipetrolu z obchodování na BCPP. Zveřejněné konsolidované výsledky Unipetrolu za 1. čtvrtletí byly v souladu s naším odhadem na úrovní EBITDA a hrubého zisku; snížení daňové sazby znamená, že čistý zisk společnosti přesáhl naše očekávání o 16 %. Meziroční zlepšení konsolidovaných výsledků byly podpořeno především výsledky Chemopetrolu, Spolany a Benziny. Pouze Unipetrol rafinérie oznámila výrazně horší výsledky za 1. čtvrtletí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, což se odráží ve slabých obchodních maržích. Výsledky Chemopetrolu byly podpořeny jak ve smyslu využití výrobních kapacit tak i cenového vývoje díky relativně silné poptávce po olefinech a polyolefinech. To samé platí i pro plastické hmoty, které vyrábí Spolana. Snižování nákladů v celém holdingu, které je silně zaměřeno na úsporu režijních nákladů, dále zlepšuje meziroční srovnání ziskovosti. Konsol. CAS (v mil. Kč) QI 2005 QI 2004 %změna QI 2005 Odhad Tržby % EBITDA % EBIT % Hrubý zisk % Min.podíly&daň % 346 Čistý zisk % 950 Zisk na akcii (EPS) 6,1 1,7 264% 5,2 Unipetrol zveřejnil auditované výsledky podle IFRS Výroba v České rafinérské byla znovu obnovena Unipetrol podá nabídku na koupi 69 čerpacích stanic Aral Unipetrol zveřejnil své auditované konsolidované výsledky podle IFRS za rok Výsledky mají jen omezený význam, protože společnost již zveřejnila své konsolidované výsledky podle českých účetních standardů (CAS) 28. dubna. Čistý zisk za rok 2004 dosáhl 3,695 mld. Kč ve srovnání s 88 mil. Kč v roce Podle CAS dosáhl čistý zisk v roce ,684 mld. Kč. Výroba v České rafinérské byla znovu zahájena začátkem května poté, co byl závod od konce února uzavřený. Mluvčí Čraf uvedl, že výroba na jiných linkách byla zvýšena, aby se minimalizovány ztráty. Unipetrol podá předběžnou nabídku na koupi 69 čerpacích stanic Aral v České republice. V současnosti Unipetrol provozuje přibližně 300 čerpacích stanic prostřednictvím své dceřiné společnosti Benzina. PKN nicméně plánuje prodej jedné třetiny koncernu ConocoPhillips. Equity Research 21 Měsíční přehled akciového trhu

24 Zentiva ZNTVsp.PR ZEN CD Cena CZK Vývoj 1 měsíc -5,9% 1 rok - od ,9% Tržní kap. (mil. Kč) (mil. USD) Likvidita (tis. Kč) (tis. USD) Aktuální počet akcií Free float 32% Analytik Tomáš Gatěk Držet VALUACE e 2006e Tržní násobky P/E 22,4 19,5 18,0 15,6 P/CE 15,6 14,5 13,5 12,0 EV/EBITDA 13,1 10,1 9,8 8,7 EV/Tržby 3,5 2,9 2,7 2,5 P/BV 10,1 4,8 3,9 3,6 Dividenda (Kč/akcii) 0,0 5,7 28,9 35,4 Dividendový výnos 0,0% 0,7% 3,5% 4,3% Roční růst EPS 78,6% 14,7% 8,2% 15,9% CEPS 71,0% 7,5% 7,0% 13,1% EBITDA 41,7% 20,0% 5,1% 11,6% Tržby 61,6% 11,2% 9,9% 9,7% 3-letý průměrný růst EPS CEPS EBITDA FINANČNÍ VÝSLEDKY e 2006e Výsledovka Tržby (mil. Kč) EBITDA Provozní zisk Zisk před zdaněním Čistý zisk bez menš. pod Čistý zisk Rozvaha Aktiva celkem (mil. Kč) Oběžná aktiva Stálá aktiva Pasiva celkem Cizí zdroje Menšinové vlastní jmění Vlastní jmění Marže EBITDA marže 26,8% 29,0% 27,7% 28,2% EBIT marže 22,1% 23,7% 22,8% 23,4% Hrubá zisková marže 18,2% 22,1% 22,1% 22,9% Čistá zisková marže 11,7% 15,7% 15,5% 16,3% Rentabilita ROE 58,2% 37,4% 24,9% 25,1% ROA 15,8% 18,7% 17,6% 17,7% ROCE 25,8% 21,8% 22,1% 22,9% Zadluženost Čistý dluh/vlastní jmění 92,3% -2,6% 3,5% 1,7% Úrokové krytí 8,2 25,1 46,1 79,2 Poznámka: Likvidita je počítána jako průměrný denní objem obchodů na BCPP. Počítá se jako suma aritmetických průměrů denních objemů v obchodním systému a denních objemů ostatních obchodů za posledních 30 dnů Versus PX-50 1,10 1,00 0,90 0, Měsíční přehled akciového trhu 22 Equity Research

25 Zentiva Majoritní vlastník prodal část svého podílu Fondy Warburg Pincus a management společnosti Zentiva oznámily, že prodaly část svých akcií ve společnosti. Warburg Pincus prodal 2,4 miliony akcií, zatímco management 0,6 milionu. Celkový počet prodaných akcií tedy činí 3 miliony, což představuje 7,9 % celkového počtu akcií Zentivy. Freefloat společnosti se tímto zvýšil z 30,1% na 38,0 %. Management využil části příjmů u prodeje části svých akcií Zentivy z důvodu splacení půjčky na nákup akcií Zentivy jako součásti motivačního programu před vlastním IPO Zentivy. Zároveň Warburg Pincus a management nyní nemůže prodávat další akcie po dubu 4 měsíců. Růstový potenciál akcie může být v krátkodobém horizontu limitován rizikem dalšího prodeje akcií po uplynutí 4 měsíců. Před úpisem Po úpisu Akcionář Počet akcií v mil. Podíl v % Počet akcií v mil. Podíl v % Warburg Pincus 20,56 53,9% 18,16 47,6% Management 5,26 13,8% 4,66 12,2% Další akcionáři 0,84 2,2% 0,84 2,2% Free float 11,48 30,1% 14,48 38,0% Celkem 38,14 100,0% 38,14 100,0% Zentiva zahájila testování léku na léčbu rakoviny Zentiva se dohodla s Akademií věd České republiky na spolupráci při konečné fázi testování léku na léčbu rakoviny. Akademie věd vyvinula unikátní lék k léčbě určitých typů onemocnění rakovinou. Zentiva získala na tento lék patent. Prostředek ničí rakovinné buňky, ale nepoškozuje přitom imunitní systém pacienta. Podle Zentivy by mohl být prodej léku zahájen mezi lety 2012 a 2014 pokud konečná váze testování proběhne bez jakýchkoliv komplikací. Náklady spojené s projektem odhaduje Zentiva na stovky milionů korun. Equity Research 23 Měsíční přehled akciového trhu

Kapitálové trhy Česká republika

Kapitálové trhy Česká republika Kapitálové trhy 9. 15. květen 2005 Hlavní data Cena v Kč Změna za týden Změna za rok Objem v mil. USD 1 týden Roční průměr Erste Bank 1 108,0 1,8% 17,8% 38,8 32,4 ČEZ 389,1-5,1% 126,9% 198,3 138,7 Komerční

Více

AAA Auto Group N.V. zveřejnila své konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009

AAA Auto Group N.V. zveřejnila své konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009 AAA Auto Group N.V. zveřejnila své konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009 Praha / Budapešť 28. května 2009 Podle hospodářských výsledků za první čtvrtletí 2009, které AAA

Více

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009 28. května 2009 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své předběžné neauditované konsolidované finanční výsledky za první čtvrtletí

Více

ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1

ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1 Vnitřní informace: Konsolidované neauditované výsledky skupiny ČSOB (IFRS) za 3. čtvrtletí 2009 Praha, 13. listopadu 2009 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA DEVĚT MĚSÍCŮ ROKU 2009 ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1 Hlavní

Více

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Praha, 11. února 2010 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Hlavní informace: Čistý zisk vykázaný: 17,368 Čistý zisk udržitelný: 10,487 (-17 % meziročně) Provozní výnosy udržitelné:

Více

Výsledky za rok 2008

Výsledky za rok 2008 Tisková zpráva Povinně zveřejňované informace 19. března 2009 Výsledky za rok 2008 Hrubé výnosy z pronájmů vzrostly o 116,6 % (+ 6,5 milionů EUR) a dosáhly 12,0 milionů EUR. Výnosy z uzavřených nájemních

Více

. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009. Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled

. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009. Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled . TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009 Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % 7. září 2009 Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,4 procenta a uzavřel na 1 148 bodech. Celkový

Více

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2008

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2008 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2008 28.. května 2008 PEGAS NONWOVENS SA s potěšením oznamuje své konsolidované neauditované finanční výsledky za první

Více

Česká spořitelna. Neauditované konsolidované IAS výsledky za 3 čtvrtletí 2001 Vývoj úvěrového portfolia. 12. listopadu 2001

Česká spořitelna. Neauditované konsolidované IAS výsledky za 3 čtvrtletí 2001 Vývoj úvěrového portfolia. 12. listopadu 2001 Česká spořitelna Neauditované konsolidované IAS výsledky za 3 čtvrtletí 2001 Vývoj úvěrového portfolia 12. listopadu 2001 Story, Mise & Vize Story Mise Transformujeme Českou spořitelnu tak, aby přinášela

Více

UNIPETROL, a.s. NEAUDITOVANÉ NEKONSOLIDOVANÉ FINANČNÍ VÝKAZY SESTAVENÉ PODLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ FINANČNÍHO VÝKAZNICTVÍ K 31. BŘEZNU 2008 A 2007

UNIPETROL, a.s. NEAUDITOVANÉ NEKONSOLIDOVANÉ FINANČNÍ VÝKAZY SESTAVENÉ PODLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ FINANČNÍHO VÝKAZNICTVÍ K 31. BŘEZNU 2008 A 2007 NEAUDITOVANÉ NEKONSOLIDOVANÉ FINANČNÍ VÝKAZY SESTAVENÉ PODLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ FINANČNÍHO VÝKAZNICTVÍ K 31. BŘEZNU 2008 A 2007 AUDITOVANÉ NEKONSOLIDOVANÉ FINANČNÍ VÝKAZY SESTAVENÉ PODLE IFRS OBSAH

Více

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ AKCIOVÉ TRHY ČERVENEC 2003 ČEZ ZVÝŠIT VÁHU (vůči indexu PX 50) 2. 7. 2003 ANALYTIK Karel Tregler BLOOMBERG CEZ CP (+420) 261 319 081 CENA (30. 6. 2003) 105,64 Kč

Více

Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2007

Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2007 Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2007 30. květen 2007 PEGAS NONWOVENS SA s potěšením oznamuje své konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí roku 2007

Více

Kapitálové trhy Česká republika

Kapitálové trhy Česká republika Kapitálové trhy Česká republika 24. říjen 31. říjen 2005 Hlavní data Cena v Kč Změna za týden Změna za rok Objem v mil. USD 1 týden Roční průměr Erste Bank 1 244,0 1,9% 15,8% 16,9 33,3 ČEZ 633,5 4,1% 133,5%

Více

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 1. POLOLETÍ 2007)

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 1. POLOLETÍ 2007) V Praze dne 10. 8. 2007 TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 1. POLOLETÍ 2007) Za první pololetí 2007 vykázala Skupina ČSOB čistý zisk ve výši bezmála 6 miliard Kč. Na srovnatelné bázi tak meziroční růst přesáhl

Více

Československá obchodní banka, a. s. Na Příkopě 854/14 115 20 Praha 1 Nové Město tel.: +420 261 351 111

Československá obchodní banka, a. s. Na Příkopě 854/14 115 20 Praha 1 Nové Město tel.: +420 261 351 111 V Praze, 21. března 2006 Čistý zisk Skupiny ČSOB v roce 2005 vyšší o 17% oproti roku 2004 (konsolidované, IFRS, auditované výsledky) Skupina ČSOB uzavřela rok 2005 se ziskem ve výši 10,3 miliardy Kč. Čistý

Více

Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2014

Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2014 Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2014 Představenstvo společnosti RMS Mezzanine, a.s., tímto předkládá Zprávu představenstva o podnikatelské

Více

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 3. ČTVRTLETÍ 2007)

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 3. ČTVRTLETÍ 2007) V Praze dne 9. 11. 2007 TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 3. ČTVRTLETÍ 2007) Za devět měsíců vykázala Skupina ČSOB čistý zisk ve výši 8,2 miliardy Kč. Na srovnatelné bázi tak meziroční růst přesáhl 10 %. 1 Za

Více

Skupina ČSOB potvrzuje údaje zveřejněné v předběžných výsledcích z 22.1.2009 a doplňuje je podrobnými informacemi.

Skupina ČSOB potvrzuje údaje zveřejněné v předběžných výsledcích z 22.1.2009 a doplňuje je podrobnými informacemi. Praha, 12. února 2009 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2008 ČISTÝ ZISK 1,034 MLD. KČ 1F Skupina ČSOB potvrzuje údaje zveřejněné v předběžných výsledcích z 22.1.2009 a doplňuje je podrobnými informacemi. Čistý

Více

HLAVNÍ BODY Z VÝSLEDK

HLAVNÍ BODY Z VÝSLEDK Tisková zpráva Praha, 26. února 2010 Provozní zisk České spořitelny za rok 2009 vzrostl o téměř 15 % na 26,62 mld. Kč (IFRS), konsolidovaný čistý zisk se zvýšil o takřka 6 % 1 na 12,02 mld. Kč Česká spořitelna

Více

ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva 2007

ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva 2007 ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva 2007 (k 30. červnu 2007) OBSAH: Strana 1. POPIS PODNIKATELSKÉ ČINNOSTI 3 1.1. Obecné informace 3 1.2. Popis podnikatelské činnosti 3 2. KONSOLIDOVANÉ HOSPODÁŘSKÉ

Více

Kapitálové trhy Česká republika

Kapitálové trhy Česká republika Kapitálové trhy 4. července 10. července 2005 Hlavní data Cena v Kč Změna za týden Změna za rok Objem v mil. USD 1 týden Roční průměr Erste Bank 1 239,0-1,0% 18,3% 25,5 20,3 ČEZ 486,9 2,7% 159,2% 300,9

Více

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA ROK 2007)

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA ROK 2007) V Praze dne 14. 2. 2008 TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA ROK 2007) Za rok 2007 vykázala Skupina ČSOB čistý zisk ve výši 10,837 miliard Kč. Na srovnatelné bázi tak meziroční růst přesáhl 22 %. 1 V roce 2007

Více

PRVNÍ TŘI ČTVRTLETÍ ROKU 2008: SKUPINA ČSOB VYKÁZALA 2,8 MLD. KČ ČISTÉHO ZISKU 1F

PRVNÍ TŘI ČTVRTLETÍ ROKU 2008: SKUPINA ČSOB VYKÁZALA 2,8 MLD. KČ ČISTÉHO ZISKU 1F Praha, 6. listopadu 2008 PRVNÍ TŘI ČTVRTLETÍ ROKU 2008: SKUPINA ČSOB VYKÁZALA 2,8 MLD. KČ ČISTÉHO ZISKU 1F Objem prostředků svěřených do péče Skupiny ČSOB: 714,1 mld. Kč (10% růst) Objem úvěrů poskytnutých

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

Řádná valná hromada akcionářů Philip Morris ČR a.s. Kutná Hora 25. dubna 2014. András Tövisi předseda představenstva

Řádná valná hromada akcionářů Philip Morris ČR a.s. Kutná Hora 25. dubna 2014. András Tövisi předseda představenstva Řádná valná hromada akcionářů Philip Morris ČR a.s. Kutná Hora 25. dubna 2014 András Tövisi předseda představenstva Philip Morris ČR a.s. Řádná valná hromada akcionářů 2014 2 Celkový trh cigaret Česká

Více

UDRŽITELNÝ ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 3,7 MLD. KČ NEJVYŠŠÍ ČTVRTLETNÍ UDRŽITELNÝ ZISK VŮBEC

UDRŽITELNÝ ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 3,7 MLD. KČ NEJVYŠŠÍ ČTVRTLETNÍ UDRŽITELNÝ ZISK VŮBEC Praha, 12. květen 2011 Hospodářské výsledky skupiny ČSOB za 1. čtvrtletí 2011 1 : UDRŽITELNÝ ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 3,7 MLD. KČ NEJVYŠŠÍ ČTVRTLETNÍ UDRŽITELNÝ ZISK VŮBEC V 1. čtvrtletí 2011 udržitelný čistý

Více

ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 2,525 MLD. KČ. 1

ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 2,525 MLD. KČ. 1 Praha, 15. května 2008 SKUPINA ČSOB V 1. ČTVRTLETÍ 2008 ZAZNAMENALA ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 2,525 MLD. KČ. 1 Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2008 vykázaný: 2 525 mld. Kč (4% růst) Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2008

Více

TISKOVÁ ZPRÁVA ČSOB uzavřela 3. čtvrtletí 2005 se ziskem 7,87 mld. 1

TISKOVÁ ZPRÁVA ČSOB uzavřela 3. čtvrtletí 2005 se ziskem 7,87 mld. 1 Československá obchodní banka, a. s. Na Příkopě 14 115 20 Praha 1 tel. +420 261 351 111 www.csob.cz Praha 31. října TISKOVÁ ZPRÁVA ČSOB uzavřela 3. čtvrtletí se ziskem 7,87 mld. 1 Provozní výdaje pod kontrolou,

Více

Regulatorní informace

Regulatorní informace Skupina Komerční banky vykázala za první pololetí roku 2011 čistý zisk 5 478 milionů Kč Praha, 3. srpna 2011 Skupina Komerční banky vykázala za prvních šest měsíců roku 2011 čistý zisk ve výši 5 478 milionů

Více

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA)

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) 1 z 6 27.5.2011 10:22 AAA AUTO Úvod» IR zprávy a oznámení (vnitřní informace)» Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) Konsolidované neauditované

Více

Pololetní zpráva 1-6. Český holding, a.s.

Pololetní zpráva 1-6. Český holding, a.s. Pololetní zpráva 1-6 Český holding, a.s. Obsah Obsah Popisná část 3 Základní údaje Základní kapitál Podnikatelská činnost Další významné skutečnosti Čestné prohlášení 6 Finanční část 7 Nekonsolidovaný

Více

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy)

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) FINANČNÍ ANALÝZA Cíle a možnosti finanční analýzy finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) podklady

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio Analýzy a doporučení KGHM Polska Miedź SA Polski Koncern Naftowy ORLEN Společnost patří mezi největší rafinérské firmy ve střední Evropě. PKN Orlen se specializuje na zpracování surové ropy, kterou

Více

Praha, 8. dubna 2013

Praha, 8. dubna 2013 Praha, 8. dubna 2013 PPF banka pokračovala v růstu i v roce 2012 PPF banka a.s. ( Banka ) dosáhla rekordního zisku, který meziročně vzrostl o 56% na téměř 1 mld. Kč za rok 2012 Banka zaznamenala rekordní

Více

Výsledky Skupiny ČSOB za 1. čtvrtletí roku 2006 Neauditované konsolidované výsledky dle IFRS Praha 31.5. 2006

Výsledky Skupiny ČSOB za 1. čtvrtletí roku 2006 Neauditované konsolidované výsledky dle IFRS Praha 31.5. 2006 Výsledky Skupiny ČSOB za 1. čtvrtletí roku 2006 Neauditované konsolidované výsledky dle IFRS Praha 31.5. 2006 Obsah Nejdůležitější údaje Finanční výsledky Obchodní výsledky Kvalita úvěrového portfolia

Více

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2015

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2015 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2015 28. května 2015 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své neauditované konsolidované finanční výsledky za první čtvrtletí roku

Více

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011 Evropský sociální fond Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti Ekonomika podniku Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze Ing. Kučerková Blanka, 2011 Finanční

Více

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2014

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2014 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2014 29. května 2014 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své neauditované konsolidované finanční výsledky za první čtvrtletí roku

Více

Pololetní zpráva 1-6. Český holding, a.s.

Pololetní zpráva 1-6. Český holding, a.s. Pololetní zpráva 1-6 Český holding, a.s. Obsah Obsah Popisná část 3 Základní údaje Základní kapitál Podnikatelská činnost Další významné skutečnosti Čestné prohlášení 6 Finanční část 7 Nekonsolidovaný

Více

MĚSÍČNÍ REPORT. Souhrn. Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (BŘEZEN 2015) 1. 3. 31. 3. 2015

MĚSÍČNÍ REPORT. Souhrn. Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (BŘEZEN 2015) 1. 3. 31. 3. 2015 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1. 3. 31. 3. 2015 Souhrn Závěr prvního čtvrtletí 2015 se americkým akciovým indexům příliš nevydařil. Široký index S&P v březnu oslabil o 1,74 %. Technologický

Více

Analýzy a doporučení. Nové ocenění Komerční banka, a.s.

Analýzy a doporučení. Nové ocenění Komerční banka, a.s. Analýzy a doporučení Komerční banka, a.s. Nové ocenění Komerční banka, a.s. Nové doporučení: držet Původní doporučení: držet Nová cílová cena: 4 301 Kč Původní cílová cena: 4 079 Kč 2.1.2014 Komerční banka,

Více

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ERSTE BANK

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ERSTE BANK ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ERSTE BANK Erste Bank SNÍŽIT VÁHU (vůči indexu PX 50) 2. 7. 2003 ANALYTIK Petr Kalina BLOOMBERG RBAG CP (+420) 261 319 514 CENA (30. 6. 2003) 2 427 Kč kalinap@ppf.cz

Více

Základní pojmy. Dividenda - je podíl na zisku společnosti vyplývající z vlastnictví akcie. Forma dividend

Základní pojmy. Dividenda - je podíl na zisku společnosti vyplývající z vlastnictví akcie. Forma dividend Akcie Akciová společnost- je obchodní společnost, jejíž kapitál je rozdělen na stejné podíly, obchodovatelné akcie. Ty se kupují a prodávají na kapitálových trzích. Akciová společnost patří k nejrozšířenějším

Více

INFORMACE PRO INVESTORY 28. února 2006

INFORMACE PRO INVESTORY 28. února 2006 INFORMACE PRO INVESTORY 28. února 2006 Erste Bank dosáhla v roce čistého zisku v rekordní výši 712 mil. EUR Hlavní události (předběžné údaje) 1 Čistý úrokový výnos se zvýšil z 2 660,3 mil. EUR na 2 794,2

Více

Tisková zpráva Praha, 28. dubna 2011

Tisková zpráva Praha, 28. dubna 2011 Tisková zpráva Praha, 28. dubna 2011 Konsolidovaný čistý zisk (IFRS) České spořitelny za 1. čtvrtletí 2011 meziročně vzrostl o 20,7 % na 3,8 mld. Kč, provozní zisk zůstal na úrovni kolem 6,6 mld. Kč Česká

Více

Řádná valná hromada akcionářů Philip Morris ČR a.s. Kutná Hora 30. dubna 2015

Řádná valná hromada akcionářů Philip Morris ČR a.s. Kutná Hora 30. dubna 2015 Řádná valná hromada akcionářů Philip Morris ČR a.s. Kutná Hora 30. dubna 2015 András Tövisi předseda představenstva Celkový trh cigaret Česká republika Celkový trh cigaret vzrostl o 1,6 % zejména v důsledku:

Více

Fortuna Entertainment Group NV

Fortuna Entertainment Group NV Fortuna Entertainment Group NV Finanční výsledky v 1. pol. roku 2011 Prezentace pro analytiky a investory 25. srpna 2011 Agenda 1. Úvod 2. Finanční výsledky v H1 2011 3. Výhled a strategie 2011/ 2012 i.

Více

Analýzy a doporučení. Doporučení: Akumulovat Cílová cena: 582 Kč. Aktualizace cílové ceny a doporučení. Erste Group Bank AG - 1 -

Analýzy a doporučení. Doporučení: Akumulovat Cílová cena: 582 Kč. Aktualizace cílové ceny a doporučení. Erste Group Bank AG - 1 - Analýzy a doporučení Aktualizace cílové ceny a doporučení Erste Group Bank AG Doporučení: Akumulovat Cílová cena: 582 Kč AKCIE ERSTE BANK Nové doporučení: Akumulovat Předešlé doporučení: Držet Cílová cena:

Více

Kapitálové trhy Česká republika

Kapitálové trhy Česká republika Kapitálové trhy 31. leden 6. únor 2005 Hlavní data Cena v Kč Změna za týden Změna za rok Objem v mil. USD 1 týden Roční průměr Erste Bank 1 138,0-1,6% 29,8% 25,7 24,2 ČEZ 356,1 0,4% 132,8% 94,5 88,6 Komerční

Více

6. Dodatek Základního prospektu

6. Dodatek Základního prospektu Dluhopisový program v maximálním objemu nesplacených hypotečních zástavních listů 15 000 000 000 Kč s dobou trvání programu 10 let 6. Dodatek Základního prospektu Tento dokument aktualizuje Základní prospekt

Více

MERO ČR, a.s. Kralupy nad Vltavou IČ: 60193468

MERO ČR, a.s. Kralupy nad Vltavou IČ: 60193468 MERO ČR, a.s. Kralupy nad Vltavou IČ: 60193468 Pololetní zpráva emitenta kótovaného cenného papíru za prvních 6 měsíců roku 2006 podle 119 zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu a podle

Více

Československá obchodní banka, a. s. Radlická 333/150 150 57 Praha 5 tel.: +420 224 111 111

Československá obchodní banka, a. s. Radlická 333/150 150 57 Praha 5 tel.: +420 224 111 111 Praha, 8. srpna 2008 PRVNÍ POLOLETÍ 2008: SKUPINA ČSOB ROSTE A POSILUJE SVOU POZICI NA TRHU. 1F Objem prostředků svěřených do péče Skupiny ČSOB: 697 mld. Kč (11% růst) Objem úvěrů poskytnutých Skupinou

Více

Předběžné neauditované hospodářské výsledky za rok 2014

Předběžné neauditované hospodářské výsledky za rok 2014 REGULATORNÍ OZNÁMENÍ 5. března 2015 Fortuna Entertainment Group N.V. Předběžné neauditované hospodářské výsledky za rok 2014 Amsterdam Společnost Fortuna Entertainment Group N.V. oznamuje své předběžné

Více

Koncernové pojistné poprvé přesáhlo 8 mld. EUR. Zisk (před zdaněním): 441,25 milionů EUR překonal vynikající výsledek roku 2007

Koncernové pojistné poprvé přesáhlo 8 mld. EUR. Zisk (před zdaněním): 441,25 milionů EUR překonal vynikající výsledek roku 2007 Č. 04/2010 31. března 2010 Vienna Insurance Group v roce 2009 podle IFRS: Koncernové pojistné poprvé přesáhlo 8 mld. EUR Zisk (před zdaněním): 441,25 milionů EUR překonal vynikající výsledek roku 2007

Více

Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2013

Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2013 Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2013 Představenstvo společnosti RMS Mezzanine, a.s., tímto předkládá Zprávu představenstva o podnikatelské

Více

Regulatorní informace

Regulatorní informace Komerční banka pokračovala v roce 2012 v růstu provozní výkonnosti a ziskovosti Čistý zisk za rok 2012 dosáhl 14,0 miliardy Kč Praha, 13. února 2013 Objem úvěrů poskytnutých klientům Skupiny KB v roce

Více

2. Faktory, které ovlivnily podnikatelskou činnost a hospodářské výsledky

2. Faktory, které ovlivnily podnikatelskou činnost a hospodářské výsledky TEXTOVÁ ČÁST INFORMAČNÍ POVINNOSTI EMITENTA REGISTROVANÉHO CENNÉHO PAPÍRU ZA I. POLOLETÍ 2005 Obchodní firma: Sídlo: Léčebné lázně Jáchymov a.s. T.G. Masaryka 415, Jáchymov PSČ: 362 51 IČ: 45359229 Zápis

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 04/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Inflace... 2 Průmyslová produkce... 2 Nezaměstnanost...

Více

TISKOVÁ ZPRÁVA Vídeň, 3. května 2005

TISKOVÁ ZPRÁVA Vídeň, 3. května 2005 TISKOVÁ ZPRÁVA Vídeň, 3. května 2005 Erste Bank: Rozvaha od roku 2005 přizpůsobena novému znění Mezinárodních účetních standardů IAS č. 32 a 39 - zpětná úprava rozvahy a výkazu zisků a ztrát za rok 2004

Více

Fio banka Analýzy a doporučení

Fio banka Analýzy a doporučení Fio banka Analýzy a doporučení Popis společnosti Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. Fio banka, a.s. 17.6.2011 Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. Základní informace o společnosti: Adresa společnosti: Jastrzębska

Více

Analýzy a doporučení. Analýza společnosti Micron Technology Inc.

Analýzy a doporučení. Analýza společnosti Micron Technology Inc. Fio Analýzy a doporučení Analýza společnosti Micron Technology Inc. Micron Technology, Inc. a jeho dceřiné společnosti konstruují, vyrábějí a prodávají polovodičové paměti a počítačové systémy. Mezi hlavní

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

Prezentace výsledků hospodaření Skupiny ČD 2014. Praha, 30. dubna 2015

Prezentace výsledků hospodaření Skupiny ČD 2014. Praha, 30. dubna 2015 Prezentace výsledků hospodaření Skupiny ČD 2014 Praha, 30. dubna 2015 Hospodaření Skupiny ČD Tržby z hlavní činnosti 33 036 32 861 Ostatní provozní výnosy 3 701 4 061 Náklady 28 989 31 369 výkonová spotřeba

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio Analýzy a doporučení Analýza společnosti Cameco Corp. CAMECO Corp. Kanadská společnost Cameco Corp. se zabývá výzkumem nových nalezišť, těžbou, zušlechťováním a prodejem uranu. Jedná se o největšího

Více

AKCIOVÉ TRHY - KOMENTÁŘ. České radiokomunikace

AKCIOVÉ TRHY - KOMENTÁŘ. České radiokomunikace AKCIOVÉ TRHY - KOMENTÁŘ České radiokomunikace ČESKÁ REPUBLIKA AKCIOVÉ TRHY - KOMENTÁŘ Telekomunikační služby České radiokomunikace ZACHOVAT VÁHU (vůči indexu PX 50) 23. 07. 2003 ANALYTIK Dmitrij Morozov

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

AKTIVA (2003) A. Pohledávky za upsané vlastní jmění. B. Dlouhodobý majetek (stálá aktiva) Dlouhodobý hmotný majetek

AKTIVA (2003) A. Pohledávky za upsané vlastní jmění. B. Dlouhodobý majetek (stálá aktiva) Dlouhodobý hmotný majetek A. Pohledávky za upsané vlastní jmění B. Dlouhodobý majetek (stálá aktiva) AKTIVA (2003) B.I. B.II. B.III. Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek B.II.7. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek

Více

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011 Evropský sociální fond Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti Ekonomika podniku Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze Ing. Kučerková Blanka, 2011 Struktura

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio Analýzy a doporučení Analýza společnosti Exxon Mobil Společnost Exxon Mobil Corporation se zabývá výzkumem, těžbou, distribucí a prodejem ropy, zemního plynu a ropných produktů. Také se podílí na těžbě

Více

DETAILY OBJEDNÁVKY REŠERŠOVANÁ SPOLEČNOST. DETAILY OBJEDNÁVKY: Zákazník: Coface Czech Credit Management Services, spol. s r.o.

DETAILY OBJEDNÁVKY REŠERŠOVANÁ SPOLEČNOST. DETAILY OBJEDNÁVKY: Zákazník: Coface Czech Credit Management Services, spol. s r.o. Kreditní informace Coface Czech Credit Management Services, spol. s r.o. email: info-cz@coface.com 30.03.2015 12:15 document id: 1741187-3-P01-1.12.6-16244 DETAILY OBJEDNÁVKY DETAILY OBJEDNÁVKY: Zákazník:

Více

Mezitímní účetní závěrka. k 30.6.2005

Mezitímní účetní závěrka. k 30.6.2005 Mezitímní účetní závěrka k Název společnosti: Sídlo: Právní forma: Burešova 938/17, 660 02 Brno střed akciová společnost IČ: 463 427 96 Komentář k prezentovaným výsledkům Popis hospodářské činnosti v prvním

Více

Zátěžový test potvrdil solidní kapitálové vybavení Erste Group

Zátěžový test potvrdil solidní kapitálové vybavení Erste Group INFORMACE PRO INVESTORY Vídeň, 23. července 2010 Zátěžový test potvrdil solidní kapitálové vybavení Erste Group Vypočítaný ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 1 ve výši 8,0 % v roce 2011 v případě

Více

Erste Bank zvyšuje zisk ve třetím čtvrtletí o 28 %

Erste Bank zvyšuje zisk ve třetím čtvrtletí o 28 % INFORMACE PRO INVESTORY Védeň, 30. října 2006 Erste Bank zvyšuje zisk ve třetím čtvrtletí o 28 % HLAVNÍ UDÁLOSTI 1 : Čistý úrokový výnos vzrostl z 2 063,5 mil. EUR na 2 261,5 mil. EUR (+9,6%*) Čisté příjmy

Více

ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 8,9 MLD. KČ: VYŠŠÍ OBJEMY A ZISKY Z ÚVĚRŮ A DEPOZIT, NIŽŠÍ NÁKLADY NA RIZIKO

ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 8,9 MLD. KČ: VYŠŠÍ OBJEMY A ZISKY Z ÚVĚRŮ A DEPOZIT, NIŽŠÍ NÁKLADY NA RIZIKO Praha, 10. listopad 2011 Hospodářské výsledky skupiny ČSOB za tři čtvrtletí 2011 1 : ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 8,9 MLD. KČ: VYŠŠÍ OBJEMY A ZISKY Z ÚVĚRŮ A DEPOZIT, NIŽŠÍ NÁKLADY NA RIZIKO Za tři čtvrtletí 2011

Více

Příklad akciové investice pro odvážnější investory

Příklad akciové investice pro odvážnější investory Příklad akciové investice pro odvážnější investory 7. 11. 2014 Jaroslav Krabec, Ph.D., CFA WOOD & Company investiční společnost, a.s. Náměstí Republiky 1079/1a, 110 00 Praha 1, Česká republika www.woodis.cz

Více

Vysoká škola ekonomická v Praze Test katedry finančního účetnictví a auditingu

Vysoká škola ekonomická v Praze Test katedry finančního účetnictví a auditingu Vysoká škola ekonomická v Praze Test katedry finančního účetnictví a auditingu Základy účetnictví - vzor Příklad č. 1 Soukromá Obchodní akademie vyučuje své žáky v pronajatých prostorách. V září škola

Více

Výsledky za rok 2011

Výsledky za rok 2011 Tisková zpráva Regulované informace 19. března 2012 Výsledky za rok 2011 K 31. prosinci 2011 byla Skupina bez dluhu 1 na základě čisté zadluženosti > 84 000 m² v nově podepsaných nájemních smlouvách v

Více

Pololetní zpráva 2007 CAC LEASING, a.s.

Pololetní zpráva 2007 CAC LEASING, a.s. Pololetní zpráva 2007 CAC LEASING, a.s. CAC LEASING, a.s. Radlická 14 / 3201 150 00 Praha 5 Člen skupiny UniCredit Group Společnost CAC LEASING, a.s., IČ 15886492, se sídlem Radlická 14/3201, Praha 5 předkládá,

Více

1. Popis stavu podnikatelské činnosti a hospodářských výsledků emitenta v pololetí 2007

1. Popis stavu podnikatelské činnosti a hospodářských výsledků emitenta v pololetí 2007 Pololetní zpráva k 30.6.2007 ENERGOAQUA, a.s. Popisná část 1. Popis stavu podnikatelské činnosti a hospodářských výsledků emitenta v pololetí 2007 a) Stav podnikatelské činnosti Podnikatelská činnost emitenta

Více

Kapitálové trhy Česká republika

Kapitálové trhy Česká republika Kapitálové trhy Česká republika 23. 29. srpen 2004 Hlavní data Cena v Kč Změna za týden Změna za rok Objem v mil. USD 1 týden Roční průměr Erste Bank 1 014,0 4,8% 50,4% 22,2 19,2 České radio 437,9 0,0%

Více

Pololetní zpráva 2008 UniCredit Leasing CZ, a.s. UniCredit Leasing CZ, a.s. Radlická 14 / 3201 150 00 Praha 5

Pololetní zpráva 2008 UniCredit Leasing CZ, a.s. UniCredit Leasing CZ, a.s. Radlická 14 / 3201 150 00 Praha 5 Pololetní zpráva 2008 Radlická 14 / 3201 150 00 Praha 5 Společnost UniCredit Leasing CZ, as., IČ 15886492, se sídlem Radlická 14/3201, Praha 5 předkládá, jako emitent kótovaných cenných papírů, veřejnosti

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá deset ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

2. Skupina ČSOB. 1. ČSOB úvod

2. Skupina ČSOB. 1. ČSOB úvod 1. ČSOB úvod působí na dvou národních trzích, českém a slovenském Je největší bankou se sídlem v České republice a ve střední Evropě měřeno hodnotou aktiv Významným mezníkem v historii ČSOB byla její privatizace

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví pro OP Zemědělství

Metodika výpočtu finančního zdraví pro OP Zemědělství Příloha 19 pro OP Zemědělství Vyhodnocení finančního zdraví žadatele je: a) kriterium přijatelnosti b) bodovací kriterium u opatření 1.1., 1.2. a 2.1.5. (viz Příloha 3 Bodovací kritéria) Požadované dokumenty

Více

ECM Real Estate Investments A.G.

ECM Real Estate Investments A.G. ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva k 30. červnu 2008 Strana 1 OBSAH: Strana 1. POPIS PODNIKATELSKÉ ČINNOSTI 3 1.1. Obecné informace 3 1.2. Popis podnikatelské činnosti 3 2. KONSOLIDOVANÉ

Více

1. Hospodaření a individuální účetní závěrka za rok 2014 akciové společnosti. Roční účetní výkazy 2014

1. Hospodaření a individuální účetní závěrka za rok 2014 akciové společnosti. Roční účetní výkazy 2014 Zpráva o výsledcích hospodaření společnosti, řádné individuální účetní závěrce a konsolidované účetní závěrce za rok 2014, informace o výrocích auditora 1. Hospodaření a individuální účetní závěrka za

Více

Akciové trhy v roce 2012

Akciové trhy v roce 2012 Akciové trhy v roce 2012 Český akciový trh 14 titulů v segmentu SPAD, likvidita je koncentrovaná na pět titulů (ČEZ, Erste, KB, Tef ČR, NWR), ale zde dalších 4-5 titulů s dostatečnou likviditou Defenzivní

Více

Česká spořitelna. Neauditované konsolidované IFRS výsledky za 1.-3. čtvrtletí 2006. 30. října 2006

Česká spořitelna. Neauditované konsolidované IFRS výsledky za 1.-3. čtvrtletí 2006. 30. října 2006 Česká spořitelna Neauditované konsolidované IFRS výsledky za 1.-3. čtvrtletí 2006 30. října 2006 Obsah Prezentace 03 Hlavní fakta 3. čtvrtletí 2006 07 Hospodářské výsledky skupiny ČS za 1.-3. čtvrtletí

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 02/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské přímé zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

DODATEK Č. 1 K PROSPEKTU CENNÉHO PAPÍRU

DODATEK Č. 1 K PROSPEKTU CENNÉHO PAPÍRU DODATEK Č. 1 K PROSPEKTU CENNÉHO PAPÍRU Arca Capital Slovakia, a.s. 10 500 000 EUR Dluhopisy splatné v roce 2017 Tento Dodatek č. 1 k Prospektu cenného papíru byl vyhotoven dne 6. června 2013. Arca Capital

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ)

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá devět ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

Regulatorní informace

Regulatorní informace Komerční bance nadále roste počet klientů, čistý zisk vzrostl meziročně o 4,0 % Čistý zisk vzrostl meziročně o 4,0 % na 6,6 miliardy Kč Počet klientů KB se zvýšil o 1,7 %, což představuje nárůst o 28 000

Více

Regulatorní informace

Regulatorní informace Skupina Komerční banky zvýšila objem financování české ekonomiky s nárůstem poskytnutých úvěrů o 13% Čistý zisk za rok 2011 dosáhl 9,5 miliardy Kč Praha, 16. února 2012 KB v roce 2011 výrazně zrychlila

Více

28.6.2013. Komerční banka, a.s. Nové doporučení - akumulovat Předešlé doporučení koupit Nová cílová cena 4079,- Kč Předešlá cílová cena 4212 Kč

28.6.2013. Komerční banka, a.s. Nové doporučení - akumulovat Předešlé doporučení koupit Nová cílová cena 4079,- Kč Předešlá cílová cena 4212 Kč 13.8.13 Snižujeme naše doporučení na akcie společnosti Komerční banka, a.s. na stupeň držet z původního akumulovat a ponecháváme naší cílovou cenu na hodnotě 4079,- Kč. Důvodem pro snížení našeho doporučení

Více

Komerční banka. Zpráva o hospodaření Komerční banky k 30. červnu 2005

Komerční banka. Zpráva o hospodaření Komerční banky k 30. červnu 2005 Komerční banka Zpráva o hospodaření Komerční banky k 30. červnu 2005 Hlavní události Řádná valná hromada Dne 28. dubna 2005 se konala řádná Valná hromada Komerční banky, na které akcionáři schválili zprávu

Více

Principy oceňování a value management. Úvod do problematiky

Principy oceňování a value management. Úvod do problematiky Principy oceňování a value management Úvod do problematiky Obsah Principy oceňování společností Principy oceňování DCF Chování klíčových faktorů Finanční trhy a hodnota firmy Value based management Dluh

Více

ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 6,2 MLD. KČ: VYŠŠÍ OBJEMY A ZISKY Z ÚVĚRŮ A DEPOZIT, NIŽŠÍ NÁKLADY NA RIZIKO

ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 6,2 MLD. KČ: VYŠŠÍ OBJEMY A ZISKY Z ÚVĚRŮ A DEPOZIT, NIŽŠÍ NÁKLADY NA RIZIKO Praha, 9. srpen 2011 Hospodářské výsledky skupiny ČSOB za 1. pololetí 2011 1 : ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 6,2 MLD. KČ: VYŠŠÍ OBJEMY A ZISKY Z ÚVĚRŮ A DEPOZIT, NIŽŠÍ NÁKLADY NA RIZIKO V 1. pololetí 2011 skupina

Více

ČESKÁ EKONOMIKA V 1. POLOLETÍ 2000

ČESKÁ EKONOMIKA V 1. POLOLETÍ 2000 ČESKÁ EKONOMIKA V 1. POLOLETÍ 2000 V prvém pololetí roku 2000 se oživení české ekonomiky, pozorovatelné již od druhého pololetí 1999, mírně urychlilo. Hrubý domácí produkt v prvním čtvrtletí 2000 vzrostl

Více

Vzorové příklady k závěrečnému testu

Vzorové příklady k závěrečnému testu Vzorové příklady k závěrečnému testu Upozornění: tyto příklady mají sloužit k ověření vlastních znalostí před závěrečným testem. V žádném případě se nejedná o materiál, který má sloužit k přípravě na závěrečný

Více

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 1. ČTVRTLETÍ 2015

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 1. ČTVRTLETÍ 2015 UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 1. ČTVRTLETÍ 2015 Marek Świtajewski, generální ředitel Mirosław Kastelik, finanční ředitel Praha, Česká republika PROGRAM Klíčové body 1. čtvrtletí 2015 Makroprostředí Finanční

Více