Analýza květen 2017 JD.com Long

Transkript

1 Analýza květen 2017 JD.com Long Robert Černík - analytik info@primstock.cz

2 ANALÝZA PRIMSTOCK JD.com LONG Nákup CFD na akcie JD.com INSTRUMENT: CFD Symbol MT4: JD.com Představení společnosti Společnost JD.com Inc. byla založena v roce 1998 pod jménem Jingdong. V roce 2007 se přejmenovala na 360buy. Od roku 2013 používá oficiální název, jak jej známe dnes. JD.com je čínský elektronický on-line prodejce se sídlem v Pekingu. Z pohledu objemu prodejů a výnosů transakcí jde o jednoho ze dvou největších B2C online prodejců v Číně. K březnu 2017 obhospodařovala 236,5 miliónů aktivních zákaznických účtů. V březnu 2014 čínská investiční holdingová společnost Tencent Holdings Limited koupila 15 % podíl ve společnosti JD.com. Součástí tohoto obchodu bylo začlenění elektronických obchodních aktivit společnosti Tencent (Paipai, QQ Wanggou a podílu ve společnosti Yixun) pod křídla společnosti JD.com. Cílem této dohody bylo vytvořit silného konkurenta společnosti Alibaba Group. V červnu 2015 JD.com spustila ruskou internetovou platformu s cílem rozšířit své globální obchodní aktivity. V červnu 2016 pak americká společnost Wal-Mart prodala svůj čínský elektronický obchod společnosti JD.com výměnou za 5 % akciový podíl v hodnotě 1,5 miliardy USD. V rámci mezinárodního obchodu společnost provozuje obchodní platformu Joybuy.com. Na burzu NASDAQ vstoupila společnost JD.com v květnu roku Faktory vedoucí k analýze na růst ceny akcií společnosti JD.com Navzdory přímé konkurenci ze strany dalšího čínského giganta v on-line obchodování, společnosti Alibaba, se společnosti JD.com daří dosahovat z pohledu tržeb celkového růstu. Celkové prodeje obou zmíněných společností napovídají, že spotřeba a nákupní nálada nejen čínských spotřebitelů zůstává v silném růstovém up-trendu. Globální průzkumy dokazují, že spotřebitelé pro své nákupy čím dál tím více využívají elektronické obchodní platformy typu Amazon či již zmíněných výše uvedených společností. Zpráva o vývoji globálního maloobchodu pro rok 2017 z dílny společnosti PricewaterhouseCoopers LLP ukazuje, že z globálně dotázaných respondentů až 47 % využívá platformu společnosti Amazon.com pro vyhledávání a porovnávání maloobchodních cen veškerého zboží. Ve stejné zprávě jsou Japonsko, Brazílie, Německo a USA udávány jako 4 největší trhy, kde stabilně klesá zájem spotřebitelů o nákupy v kamenných obchodech a naopak roste využití on-line nákupních platforem, např. typu JD.com. Analytici Credit Suisse odhadují, že v USA dosáhlo v letošním roce tempo uzavíraných kamenných prodejen nejvyšší úrovně v historii vůbec. Dle květnových zpráv, hledá společnost JD.com možnost jak vstoupit na indonéský trh a hodlá v rámci své růstové strategie investovat napřímo do jednoho z největších elektronických obchodníků v Indonésii, společnosti PT Tokopedia. Na rozdíl od společnosti Alibaba, fungující velmi obecně řečeno na modelu on-line propojení nabídky výrobců s poptávkou koncových spotřebitelů, se společnost JD.com před deseti lety vydala cestou tvorby vlastního zásilkového systému, který v roce 2016 rozšířila o nasazení dronů. To by jí z určitého pohledu mohlo poskytnout jistou výhodu oproti konkurenčním společnostem, spoléhající na doručovatelské společnosti třetích stran. Navíc, právě logistické řešení zůstává v Indonésii s jejími přibližně ostrůvky klíčovým faktorem. Z pohledu celkových tržeb dosahuje společnost JD.com dvojnásobné velikosti vůči společnosti Alibaba. Z pohledu zisku a tržní kapitalizace je společnost Alibaba na 1. místě. Z pohledu prodejů sestává až 90 % veškerých obchodů společnosti JD.com (na rozdíl od Alibaby) z prodeje vlastních skladových zásob. Z tohoto titulu se společnost JD.com nejen v Asijsko-pacifickém regionu těší větší oblibě z prodeje originálního a kvalitnějšího zboží.

3 Diferencovaný obchodní model pomáhá společnosti JD.com generovat v porovnání s konkurencí vyšší prodejní objemy. Oproti konkurenci však současně představuje cestu pomalejšího i když z více zdrojů plynoucího generování zisků (viz graf níže). Čína představuje největší internetový trh na světě a statistiky dokládají jeho stále rostoucí oblibu, a to i v odlehlejších oblastech Číny, za kterým stojí obrovský rozmach prodejů cenově dostupných chytrých telefonů a jiných mobilních zařízení. Dle neoficiálních statistik dosahuje počet zákazníků nakupujících v Číně přes internet v současnosti 85%. Přitom ještě v roce 2011 to bylo přibližně 5%. V nedávné době vedení společnosti oznámilo, že v čínské provincii Shaanxi (jedenáctá největší) hodlá implementovat nový model distribuční sítě, pro jejíž operace by chtěla používat drony s nízkou letovou hladinou, přepravní schopností dosahující 1 tuny či více a akčním rádiusem až 300 kilometrů. V případě úspěšného zavedení drone distribuční sítě půjde o překonání milníku ve velkoplošné logistické přepravě se silným potenciálem využití v globálním obchodu. V druhém květnovém týdnu společnost JD.com zveřejnila velmi robustní pozitivní obchodní výsledky za 1. čtvrtletí letošního roku. On-line maloobchodní prodeje zboží firmě vzrostly meziročně v prvních 3 měsících letošního roku o 25,9 %. V rámci prodeje služeb společnost ve zmíněném období vygenerovala růst o 55,9 %. Značně tak dle čínského Národního statistického úřadu překonala růst průměrné národní spotřeby na úrovni 10,2 %. Meziročně čistý zisk společnosti vzrostl o 41,2 %, provozní cash flow vzrostl o 405 %. Meziročně míra růstu aktivních zákaznických účtů společnosti dosáhla 40 % na 236,5 miliónů. Hrubý objem prodaných výrobků ve stejném období vzrostl o 42 %. V 2Q letošního roku management společnosti očekává meziroční růst tržeb mezi % s meziročním růstem čistých příjmů mezi %. Odpočátku letošního roku akcie společnosti JD.com posilují přibližně 60 %. Rizika Nové ekonomické statistiky poukazující na případné zpomalení globální ekonomiky. Slabá čínská makrodata by mohla indikovat pokles doposud rostoucí poptávky v Číně a zbývajícím asijském regionu. Graf JD.com, zdroj Teletrader

4 Ukázkový příklad Investovaná částka 1 milión CZK USD (přepočítáno kurzem ČNB dne ) Typ kontraktu CFD Finanční páka 1:100 Margin 5% z hodnoty obchodu Cena 40,40 USD/akcie 1 lot 100 ks akcií hodnota kontraktu USD marže 5% USD Target price cca 43,00 USD 1. úroveň supportu cca 38,76 2. úroveň supportu cca 37,85 Při plném 100% zainvestování by bylo při 5% marži možné nakoupit až 210 lotů/kontraktů. V rámci nepsaného pravidla investorů by však maximální investovaná částka nikdy neměla překročit 50% volných prostředků investora. V případě nákupu 1 lotu CFD na akcii JD.com pohyb k hladině Target price na úrovni 43,00 USD/akcii nabízí potenciál 260 USD (počítáno od uzavírací ceny z ). Při investované 5% marži 202 USD by se jednalo o přibližně 30 % zhodnocení. V případě zainvestování 50% volných prostředků a nákupu 105 lotů by pohyb o 2,60 USD na akcii nabídl potenciál zhodnocení až o USD. V případě negativního vývoje a poklesu ceny akcie k 2. úrovni supportu na hodnotě 37,85 USD by však stejný obchod pro investora znamenal ztrátu převyšující 63 % celkové hodnoty prostředků investora. Důrazně připomínáme, že s ohledem na velikost obchodního účtu a velikost trhu je nezbytně nutné upravit velikost páky a míru zvoleného rizika. Obchodování CFD kontraktů je vysoce rizikové a nevhodně nastavený risk management může vyústit ve ztrátu velké části či všech finančních prostředků investora.

5