US BANKS LONG. Červen 2017 Na základě výsledků zátěžových testů by FED mohl bankám povolit využití volného kapitálu v objemu až 150 miliard USD

Transkript

1 Červen 2017 Na základě výsledků zátěžových testů by FED mohl bankám povolit využití volného kapitálu v objemu až 150 miliard USD US BANKS LONG Robert Černík - analytik info@primstock.cz

2 ANALÝZA US BANKS LONG Nákup CFD na akcie: JP Morgan / Citigroup / Morgan Stanley INSTRUMENT: CFD Symbol MT4: JPMorgan / CitiGroup / MorganStan Faktory vedoucí k analýze na potenciální růst ceny akcií uvedených amerických bankovních domů Investoři amerických bank doufají, že výsledky zátěžových testů FEDu povedou k vyšším výplatám dividend, odkupu akcií a pomohou akciím v růstu Investoři doufají, že Federální rezervní banka umožní velkým americkým bankám, aby v nadcházejících týdnech, poté co projdou pravidelným zkoumáním finanční stability, mohly použít vygenerovaných až 150 miliard USD nevyužitého kapitálu na zpětné odkupy akcií, navýšení výplaty dividend a na investice zvyšující zisk. Ve čtvrtek 22. června plánuje Fed zahájit zveřejňování výsledků dvouletého zátěžového testu, který byl přijat jako reakce na finanční krizi, s cílem posoudit schopnost bank čelit případné nové hospodářské bouři, která by mohla ohrozit stabilitu amerického finančního systému. Výsledky budou první poté, co republikánský prezident Donald Trump nastoupil loni v listopadu do úřadu. Trump sice doposud na 3 volná místa FEDu nejmenoval žádného kandidáta, ale republikáni pokračují ve vyvíjení tlaku na centrální banku, aby snížila byrokracii a ulehčila dosavadní přísnou regulaci. Analytici z Wall Street uvedli, že budou analyzovat jazyk, který Fed použije při prezentaci výsledků, přičemž budou hledat náznaky toho, jestli se přístup FEDu začíná měnit. Dle odhadů analytiků Fed pravděpodobně neoznámí žádné explicitní změny ve stresových testech, ale očekávají vyšší výplaty. Podle odhadů analytiků by Fed mohl umožnit velkým americkým bankám distribuovat téměř stejný kapitál akcionářům také v příštím roce, neboť se jim daří vytvářet zisky. Vyšší výplaty by mohly mít signalizační význam, že regulátoři uvolňují kapitálové požadavky. Dle odhadu analytiků banky, které procházejí zátěžovými testy, mají zhruba o 150 miliard dolarů více kapitálu, než potřebují. Očekává se, že typická velká banka bude mít možnost navýšit zpětné odkupy akcií o 27 % a dividendy o 8 %. Co se kombinované kapitálové výplaty týká, mohlo by jít o 95 procent ročních výdělků. V loňském roce šlo o 84 %. Fed poprvé provedl zátěžové testy v roce 2009 jako způsob, jak zvýšit důvěru ve finanční systém USA. V následujícím roce kodifikoval americký Kongres zkoušku do práva jako součást širšího balíčku finančních reforem. Ze strany FEDu jsou testy považovány za důležitý nástroj, který zajišťuje, že banky nejen že udržují dostatek kapitálu, aby vydržely v případě hospodářské krize, ale že také provozují své podnikání způsobem, který jim pomáhá vyhnout se provozním pohromám. Čtvrteční výsledky, známé jako DFAST, ukáží, kolik kapitálu by největším bankám ve Spojených státech zůstalo po absolvování hypotetické krize. Krátce poté, co Fed uveřejní své výpočty, bývá obvyklé, že velké banky zveřejňují výsledky založené na svých vlastních výpočetních modelech. Banky mohou porovnat výsledná skóre a poté změnit a znovu předložit své kapitálové plány, aby zlepšily své šance pro získání potřebného kvalifikačního stupně. Následně 28. června FED oznámí, zda v dalším přezkumu zvaném Comprehensive Capital Anallysis and Review (CCAR) schválil kapitálové plány bank.

3 Fed je již nějaký čas pod tlakem, aby zjednodušil zátěžové testy a pod taktovkou prezidenta Trumpa jsou tyto změny očekávány. Návrh důsledné finanční regulatorní revize nařízené Trumpem a schválené v minulém týdnu americkým ministerstvem financí zahrnuje například právě uvolnění zátěžových testů amerických bank. Současně se očekává, že prezident Trump bude v průběhu následujících dvou let jmenovat až 5 nových členů sedmičlenné bankovní rady Fedu. Omezení bankovních regulací patří dlouhodobě k prioritám kabinetu prezidenta Trumpa, přičemž výsledkem má být vehementnější podpora růstu objemu poskytnutých bankovních půjček a především uvolnění problematického přístupu k úvěrům na straně amerických společností. Plánové změny prezidenta Trumpa týkající se regulací bankovního sektoru by dle analytiků Goldman Sachs mohly bankám přinést dodatečné finanční příjmy. Tento přebytečný kapitál by mohl buď zamířit k akcionářům ve formě dividendy nebo by jej banky mohly využít k zpětnému odkupu akcií. To by uměle vyvolalo nárůst poptávky a mohlo by pomoci akciím bank k růstu. Výhled pro americké banky zůstává po loňském úspěchu v druhém pololetí pozitivní Americké bankovní domy by v průběhu následujících dvou let, v případě že se prezidentu Trumpovi podaří zavést jím prosazované změny, mohly těžit z nižších regulačních nákladů a zdravější ekonomiky jako celku. Snížení výdajů těchto bank povede k uvolnění kapitálu. Banky by dále ruku v ruce s posilující ekonomikou USA, klesající nezaměstnaností, rostoucím příjmům firem a obyvatel a s tím spojenou vyšší poptávkou po úvěrech měly těžit z rostoucích úrokových sazeb. Zlepšení by mělo být vidět na poli vyšších dividend, zpětných odkupů akcií a vyšších objemů obchodů s kreditními kartami. Pozitivnímu výhledu amerických bank, i kdyby nedošlo k očekávaným změnám ve finančních předpisech, dále hrají do karet také probíhající obměny celé řady vedoucích pozic ve finančním a regulatorním sektoru USA, které jsou a mohly by i nadále být v souladu s plány prezidenta Trumpa, obsazovány lidmi více laxními k otázkám dohledu nad bankami. K těm by mohly patřit rozsah, míra a frekvence zátěžových testů či požadavky na kapitálové rezervy bank, které jsou dnes dle mnohých přehnané. Rizika Nové ekonomické statistiky poukazující na případné zpomalení růstu globální ekonomiky a především ekonomiky USA.

4 Ukázkový příklad CFD na akcie JP Morgan Investovaná částka 1 milion CZK USD (přepočítáno kurzem ČNB dne ) Typ kontraktu CFD Finanční páka 1:100 Margin 10% z hodnoty kontraktu Cena akcie 87,62 USD/CFD (k ) 1 lot/kontrakt 100 ks akcií hodnota kontraktu USD marže 10 % 876,2 USD Target price hladina 2. rezistence cca 93,70 USD 1. úroveň rezistence cca 88,70 2. úroveň rezistence cca 93,70 1. úroveň supportu cca 85,64 2. úroveň supportu cca 81,21 Při plném 100% zainvestování by bylo při marži 874 USD možné nakoupit až 48 lotů/kontraktů. V rámci nepsaného pravidla investorů by však maximální investovaná částka nikdy neměla překročit 50% volných prostředků investora. V případě nákupu 1 kontraktu CFD na akcie JP Morgan pohyb kurzu k hladině 2. rezistence na úrovni 93,70 nabízí potenciál 608 USD. V případě zainvestování 50% volných prostředků a nákupu 24 kontraktů by pohyb kurzu CFD o 6,08 USD nabídl potenciál zhodnocení přibližně o USD. V případě negativního vývoje a poklesu kurzu CFD k 2. úrovni supportu na hodnotě 81,21 USD/CFD by však stejný obchod pro investora znamenal ztrátu převyšující 35 % celkového objemu prostředků investora. Důrazně připomínáme, že s ohledem na velikost obchodního účtu a velikost trhu je nezbytně nutné upravit velikost páky a odpovídajícím způsobem nastavit míru zvoleného rizika. Obchodování CFD kontraktů a na Forexu je vysoce rizikové a nevhodně nastavený risk management může vyústit ve ztrátu velké části či všech finančních prostředků investora.

5