Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2006

Transkript

1 Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za (dle ustanovení 5 vyhlášky č. 603/2006 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., ISIN: CZ CRA Scoring OPF k Typ fondu dle AFAM ČR (dříve UNIS ČR) akciový fond Investiční politika Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do akcií společností z kandidátských a nových členských zemí Evropské unie. Investiční společnost operuje na kapitálových trzích i s cílem dosáhnout zhodnocení majetku v podílovém fondu výnosy z rozdílů prodejních cen a cen pořízení cenných papírů a z dividendových výnosů z cenných papírů v majetku v podílovém fondu. Regionální a sektorová alokace investic, stejně jako výběr jednotlivých akciových titulů, jsou řízeny s cílem překonání výnosu indexových investic. Je usilováno o zhodnocení v dlouhodobém horizontu nad úrovní benchmarku, kterým je kombinace českého, polského, maďarského, ruského, tureckého a estonského akciových indexů. Od této strategické alokace aktiv se lze takticky odchýlit aktivní změnou vah v zastoupení jednotlivých titulů z benchmarku, odchylkami vůči sektorové alokaci a investicemi do akcií emitentů mimo bázi indexu. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k Rok narození 1971 Jiří Lengál, Ing., Mgr., CFA portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent přírodovědecké fakulty Univerzity Karlovy, obor biochemie (1995) Absolvent Vysoké školy ekonomické, obor finance (1998) Equity Markets and Analysis, Advanced Fixed Income Analysis, Derivatives, Moneco, Brno ( ) Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2005) 7 let (OPF SPOROTREND (2002-))

2 Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ , se sídlem Praha 1, Staré Město, Na Perštýně 342/1, PSČ , zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce Investiční společnost byla zapsána dne 27. prosince 1991 do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ , IČ , zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která je její přímo ovládající osobou. Nepřímo ovládající osobou osobou ovládající společnost Česká spořitelna, a.s., je společnost Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG, se sídlem Graben 21, 1010 Vídeň, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ , IČ , zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností: Obchodní firma Identifikační číslo Sídlo Doba činnosti pro FKI ABN AMRO Bank N.V PP Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 10, Nizozemsko ATON Capital Group Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace Bank Austria Creditanstalt AG 1030 Vídeň, Vordere Zollamtsstrasse 13, Rakouská republika BAWAG Bank CZ a.s Praha 5, Vítězná 1/126, PSČ COMMERZBANK AG Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN Česká spořitelna, a.s Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ Československá obchodní banka, a.s Praha 1-Nové Město, Na Příkopě 854/14, PSČ

3 DEUTSCHE BANK AG Frankfurt nad Mohanem, Taunusanlage 12, SRN DRESDNER BANK Frankfurt nad Mohanem, Juergen-Ponto-Platz 1, SRN Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG 1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika HVB Bank Czech Republic a.s ING BANK N.V. ING BANK N.V Praha 1, nám. Republiky 3a/ č.p. 2090, PSČ KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko Praha 5, Nádražní 344/25, PSČ Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: Komentář manažera fondu Východoevropské akcie prošly v roce 2006 složitým vývojem, když svižný růst v prvním měsících roku přervaly dvě korekce nejprve mírná - v březnu - a poté mnohem hlubší - v průběhu května a června. Důvodem byly obavy investorů z pokračujícího zvyšování úrokových sazeb v USA a v Evropě a z možného výrazného zpomalení světového hospodářského růstu. Tento strach vyústil v až panické výprodeje ve druhé červnové dekádě, kdy většina akciových indexů dosáhla svého dna. Po zbytek roku pak trhy rostly s tím, jak tyto obavy postupně mizely a americký FED se zdržel dalších akcí. Maxima z první květnové dekády však dokázaly překonat (po zohlednění vlivu měn) pouze český a estonský akciový index. Měnové vlivy byly velmi výrazné; koruna posílila vzhledem k většině měn, krizí prošla na jaře turecká lira a v závěru roku se propadl i americký dolar. Nejlepší korunovou výkonnost tak v loňském roce předvedl ruský index RTX (46 %), kolem 20 % přidaly i polský WIG20 a estonský TALSE. Budapešť přidala necelých 14 % a na konci se ocitlo Turecko se ztrátou 20 %. Nepříznivý vývoj v Turecku byl vyprovokován kombinací nečekaného nárůstu inflace, špatně komunikované výměny vedení centrální banky a politických vlivů v prostředí rostoucí rizikové averze, jež vedla investory a spekulanty k útěku z dluhopisového a posléze i z akciového trhu. Důsledkem bylo prudké oslabení liry, jemuž centrální banka čelila zvýšením úrokových sazeb cca o 5 %. Toto prostředí pak spolu s politickými vlivy (vztah k EU a Kypru) určovalo vesměs negativní sentiment k Turecku po celý zbytek roku. První polovina roku přinesla i výrazný růst cen komodit, zejména barevných kovů, ale i ropy. Fúze a akvizice v odvětví svědčily o optimismu průmyslových investorů a sektor materiálů se tak řadil mezi nejúspěšnější. Ropa se naopak s koncem prázdnin vydala na setrvalý sestup a ani silné výsledky středoevropských rafinérií nedokázaly překonat negativní náhled investorů na toto odvětví. Na středoevropských trzích kralovaly akcie spíše menších společností, což platilo zejména o developerských firmách; ORCO tak bylo s 50% zhodnocením nejúspěšnějším domácím titulem. V 3

4 Polsku si rovněž dobře vedly akcie bank, a to navzdory tomu, že se tak ještě rozšířila prémie, s níž se obchodují vůči ostatním bankám v regionu i v Evropě. Kromě Polska tentokrát i domácí investoři dostali možnost účastnit se prvotních nabídek akcií (IPO). Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR v roce 2006 Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks Kč ks Kč ks Kč Leden , , ,20 Únor , , ,00 Březen , , ,30 Duben , , ,60 Květen , , ,10 Červen , , ,40 Červenec , , ,30 Srpen , , ,40 Září , , ,70 Říjen , , ,10 Listopad , , ,40 Prosinec , , ,60 CELKEM , , ,30 Poznámky: 1 dne vydala Komise pro cenné papíry rozhodnutí související s aktualizací statutů všech standardních otevřených podílových fondů obhospodařovaných Investiční společností České spořitelny, a.s. Tato rozhodnutí nabyla právní moci dne dne vydala Česká národní banka (jako správní orgán pro oblast kapitálového trhu a orgán státního dohledu nad kapitálovým trhem) rozhodnutí podle ustanovení 84a odst. 4 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, ve znění pozdějších předpisů, o schválení změn statutů všech standardních otevřených podílových fondů obhospodařovaných Investiční společností České spořitelny, a.s. Tato rozhodnutí nabyla právní moci dne Nová znění statutů nabyla účinnosti dne pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části výroční zprávy použit kurz stanovený ČNB k a uveřejněný v kurzovním lístku č dne vydala Česká národní banka rozhodnutí podle ustanovení 84a odst. 4 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, ve znění pozdějších předpisů, o schválení změn statutů všech standardních otevřených podílových fondů obhospodařovaných Investiční společností České spořitelny, a.s. Tato rozhodnutí nabyla právní moci dne Nová znění statutů nabyla účinnosti dne

5 Vývoj hodnoty podílových listů OPF SPOROTREND v roce ,1500 2,0000 Hodnota PL, Kč 1,8500 1,7000 1,5500 1,

6 Historické výkonnosti podílového fondu Níže uvedené údaje o historické výkonnosti podílového fondu v minulosti nejsou ukazatelem výkonnosti budoucí. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu a není zaručena návratnost původní investované částky. Hodnota výkonnosti za první (neúplný) kalendářní rok existence podílového fondu není podle pravidel EFAMA (The European Fund and Asset Management Association) uváděna. SPOROTREND 50% 40% 45,01% 41,89% 41,20% 40,55% 30% 20% 25,41% 21,18% 10% 10,70% 7,33% 11,83% 0% 1,16% -0,03% -2,67% -10% -20% -30% -21,48% SPOROTREND Benchmark Průměrná roční výkonnost podílového fondu za poslední 3 kalendářní roky: 30,14 % (benchmarku 32,46 %). Průměrná roční výkonnost podílového fondu za posledních 5 kalendářních let: 23,40 % (benchmarku 23,71 %). Průměrná roční výkonnost podílového fondu za všechny úplné kalendářní roky jeho existence: 12,94 %. Údaje o výkonnosti benchmarku jsou uváděny od roku 2002, kdy byla zavedena jednotná a konzistentní metodika jejího porovnávání s výkonností podílového fondu. Výkonnost podílového fondu nezahrnuje prodejní poplatek spojený s vydáváním podílových listů. 6

7

8

9 ÚČETNÍ ZÁVĚRKA sestavená k Obchodní firma: Investiční společnost České spořitelny, a.s., Sídlo: Praha 1, Staré Město, Na Perštýně 342/1 Identifikační číslo: Rozvahový den: Datum sestavení účetní závěrky:

10 PŘÍLOHA k účetní závěrce za 2

11 1. CHARAKTERISTIKA A HLAVNÍ AKTIVITY Založení a charakteristika společnosti Investiční společnost České spořitelny a.s., SPOROTREND - otevřený podílový fond (dále jen Fond nebo ISČS, a.s. - Sporotrend OPF ), je účetní jednotka bez právní subjektivity, zřízená Investiční společností České spořitelny, a.s. (dále Investiční společnost ) v souladu se zákonem č. 248/1992 Sb., na základě povolení Ministerstva financí České republiky ze dne 13. listopadu 1997, jako otevřený podílový fond. Činnost fond zahájil dne 31. března Na základě žádosti Investiční společnosti ze dne rozhodla Komise pro cenné papíry v souladu s 35f odst. 3 zákona č. 248/1992 Sb., ze dne o sloučení otevřeného podílového fondu Investiční společnosti Čechoinvest a otevřeného podílového fondu Investiční společnosti Moravoinvest s otevřeným podílovým fondem Investiční společnosti SPOROTREND. Sloučení bylo provedeno ke dni Depozitářem Fondu je na základě uzavřené smlouvy Česká spořitelna, a.s. Fond je spravován Investiční společností České spořitelny, a.s. (dále jen Investiční společnost ). Investiční společnost je dle zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování (dále Zákon ) zodpovědná za obhospodařování majetku ve Fondu. Obhospodařováním majetku se rozumí správa majetku a nakládání s ním. Fond je standardním fondem podle Zákona, který splňuje požadavky práva Evropských společenství. Podle klasifikace, závazné pro členy Asociace fondů a asset managementu ČR (dále AFAM ČR ) ke dni schválení tohoto statutu, je možno pro Fond použít označení akciový fond. Sídlo společnosti Investiční společnost České spořitelny, a.s. SPOROTREND - otevřený podílový fond Praha 1, Staré Město, Na Perštýně 342/1 Rozhodující předmět činnosti Investiční společnost shromažďuje vydáváním podílových listů peněžní prostředky fyzických i právnických osob za účelem jejich kolektivního investování na tuzemských a zahraničních finančních trzích. Počet vydávaných podílových listů ani doba, na kterou je Fond vytvořen, nejsou omezeny. Investiční společnost si však vyhrazuje právo vydávání podílových listů dočasně pozastavit nejdéle na 3 měsíce viz Zákon. Podílové listy Fondu jsou nabízeny v České republice a případně i v jiných členských státech Evropské unie. 3

12 Zaměření Fondu Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do akcií společností z kandidátských a nových členských zemí Evropské unie. Investiční společnost operuje na kapitálových trzích i s cílem dosáhnout zhodnocení majetku ve Fondu výnosy z rozdílu prodejních cen a cen pořízení cenných papírů a z dividendových výnosů z cenných papírů v majetku Fondu. Fond může investovat i do cenných papírů indexových fondů kolektivního investování, pokud takovýto fond kolektivního investování investuje do stejných druhů majetku, rozkládá riziko spojené s investováním a splňuje i další požadavky stanovené Zákonem. Do portfolia Fondu mohou být nakupovány i jiné investiční instrumenty povolené pro kolektivní investování standardního fondu Zákonem. Limity Fondu jsou dodržovány na základě Zákona, případně jsou v souladu se Zákonem upraveny ve statutu Fondu. 4

13 2. VÝCHODISKA PRO PŘÍPRAVU ÚČETNÍ ZÁVĚRKY Účetní závěrka byla připravena na základě účetnictví vedeného v souladu se zákonem č. 563/1991 Sb. o účetnictví, příslušnými platnými nařízeními, vyhláškami a vnitřními normami v souladu a v rozsahu stanoveném Vyhláškou Ministerstva financí České republiky 501/2002 Sb., ze dne ve znění pozdějších předpisů, kterou se stanoví uspořádání a obsahové vymezení položek účetní závěrky a rozsah údajů ke zveřejnění pro banky a některé finanční instituce a Českými účetními standardy pro finanční instituce, kterými se stanoví základní postupy účtování. Příslušné údaje vykazované za dvě bezprostředně předcházející účetní období jsou vykázány v podmínkách roku, za který se účetní závěrka sestavuje. Fond je povinen dodržovat regulační požadavky Zákona. Účetní závěrka respektuje obecné účetní zásady, především zásadu účtování ve věcné a časové souvislosti, zásadu opatrnosti a předpoklad o schopnosti účetní jednotky pokračovat ve svých aktivitách. Účetní závěrka obsahuje rozvahu, výkaz zisku a ztráty, podrozvahu, přehle o změnách ve vlastním kapitálu a přílohu k účetní závěrce. Sestavení účetní závěrky vyžaduje, aby investiční společnost prováděla odhady, které mají vliv na vykazované hodnoty aktiv a pasiv k datu sestavení účetní závěrky a nákladů a výnosů v příslušném účetním období. Tyto odhady jsou založeny na informacích dostupných k datu sestavení účetní závěrky a mohou se od skutečných výsledků lišit. Tato účetní závěrka je nekonsolidovaná. Údaje ve výkazech a v příloze jsou uvedeny v tisících Kč, pokud není uvedeno jinak. 5

14 3. UPLATNĚNÉ ÚČETNÍ METODY Okamžik uskutečnění účetního případu Fond účtuje o prodeji a nákupu cenných papírů v okamžiku uzavření smlouvy (tzv. trade date) v případě, že doba mezi uzavřením smlouvy a plněním závazku z této smlouvy není delší než doba obvyklá. Za okamžik uskutečnění účetního případu se v případě smluv o derivátech považuje: a) okamžik, kdy byla uzavřena příslušná smlouva, b) okamžik, kdy došlo ke změně reálné hodnoty derivátu, c) okamžik, kdy došlo k plnění na základě příslušné smlouvy. Dále je okamžikem uskutečnění účetního případu den, ve kterém dojde ke vzniku pohledávky a závazku, jejich změně nebo zániku a k dalším skutečnostem, které jsou předmětem účetnictví a které nastaly. Cenné papíry V souladu se strategií Fondu jsou všechny cenné papíry klasifikovány jako cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry se během účetního období přeceňují na reálnou hodnotu denně dle Vyhlášky Ministerstva financí České republiky č. 270/2004 Sb., o způsobu stanovení reálné hodnoty majetku a závazků fondu kolektivního investování a o způsobu stanovení aktuální hodnoty akcie nebo podílového listu fondu kolektivního investování (dále jen Vyhláška ). V účetnictví Fondu jsou cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry jsou dle Vyhlášky oceněny cenou uvedenou na veřejném trhu, která je případně upravena dle pravidel zakotvených ve Vyhlášce. Nelze-li takto stanovit cenu, použije se hodnota, kterou s vynaložením odborné péče stanovila Investiční společnost, tj. použijí se ceny vypočtené dle oceňovacích modelů založených na diskontování budoucích cash flow dle výnosové křivky vypočtené s využitím systému Reuters a Kondor+. Cenné papíry jsou při prvotním zachycení oceněny pořizovací cenou. Její součástí jsou přímé transakční náklady spojené s pořízením cenných papírů. Realizované kapitálové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty v položce Zisk nebo ztráta z finančních operací. Pohledávky a závazky Fond účtuje o pohledávkách vzniklých při obchodování s cennými papíry, o pohledávkách z kladné reálné hodnoty derivátů a o ostatních provozních pohledávkách. Dle zásady opatrnosti jsou vytvářeny opravné položky ve výši 100 % k neuhrazeným pohledávkám po uplynutí dvou let od zaúčtování nároku. 6

15 Fond účtuje o závazcích vzniklých při obchodování s cennými papíry, o závazcích z kladné reálne hodnoty derivátů a o ostatních provozních závazcích. Úvěry a půjčky K překlenutí dočasného nedostatku finančních prostředků může Fond přijímat úvěry za podmínek stanovených v Zákoně. Finanční deriváty a zajišťovací operace Fond v rámci své činnosti vstupuje do zajišťovacích kontraktů s finančními deriváty. Fond používá finanční deriváty k zajištění úrokového a měnového rizika, kterému je vystaven v důsledku operací na finančních trzích. Kritéria Fondu, která musejí být splněna, aby mohlo být o derivátu účtováno jako o zajišťovacím, jsou následující: Fond má vypracovanou strategii v oblasti řízení rizik, na počátku zajištění je zajišťovací vztah formálně zdokumentován, dokumentace obsahuje identifikace zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů, vymezení rizika, které je předmětem zajištění, přístup ke zjišťování, zda je zajištění efektivní, zajištění je efektivní, tzn. že v jeho průběhu jsou změny reálných hodnot nebo peněžní toky zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů téměř vyrovnány a toto vyrovnání je v rozmezí 80 % %. Nominální hodnoty finančních derivátů jsou zachyceny v podrozvaze. Změny reálných hodnot derivátů, které jsou klasifikovány jako zajišťovací (viz výše) jsou vykázány denně na účtech nákladů nebo výnosů. Všechny finanční deriváty jsou vykazovány jako aktiva v případě kladné reálné hodnoty a jako pasiva v případě záporné reálné hodnoty. Reálná hodnota derivátů je vypočtena na základě oceňovacích modelů. Derivát, který není označen za sjednaný za účelem zajištění je označován jako derivát k obchodování. Tyto deriváty jsou oceňovány denně reálnou hodnotou na účtech nákladů a výnosů. V některých případech může být derivát součástí složeného finančního nástroje, který zahrnuje jak hostitelský nástroj, tak i derivát. Fond v souladu s platnými předpisy účtuje o změnách majetku a závazků z titulu změn kurzů nebo cen cenných papírů nebo změn devizových kurzů prostřednictvím účtů nákladů a výnosů. Vzhledem k tomu, že majetek Fondu je oceňován reálnou hodnotou, vložené deriváty nebyly v roce 2006 oddělovány. Daň z příjmů Podle platných daňových předpisů činí sazba daně z příjmů právnických osob pro podílové fondy 5 %. 7

16 Přepočty cizích měn Pro přepočet cizích měn je používán kurz devizového trhu vyhlašovaný ČNB platný k danému dni. Aktiva a pasiva v zahraniční měně jsou k rozvahovému dni přepočítána stejným způsobem. Kurzové rozdíly vzniklé denním přeceňováním majetku a závazků účtovaných v cizích měnách se účtují na účty nákladů nebo výnosů. Vlastní kapitál Fondu Prodejní cena podílového listu je vypočítávána jako podíl vlastního kapitálu Fondu a příslušného počtu podílových listů. Podílové listy jsou prodávány investorům na základě denně stanovované prodejní ceny. Emisní ážio Emisní ážio představuje rozdíl mezi nominální hodnotou všech podílových listů a jejich tržní hodnotou. Úrokové výnosy a náklady Časové rozlišení úroků vztahující se k aktivům nebo pasivům jsou zahrnuty do celkových zůstatků těchto aktiv nebo pasiv. Opravy související s minulými účetními obdobími Opravy nákladů nebo výnosů minulých účetních období jsou účtovány jako výnosy či náklady ve výkazu zisku a ztráty v běžném účetním období, pokud se nejedná o opravy zásadních chyb týkajících se předchozích období. 8

17 4. ŘÍZENÍ RIZIK Úvěrové riziko V souladu se statutem a investiční strategií stanovuje Investiční společnost pravidla a postupy pro výběr investičních instrumentů tak, aby celkový kreditní profil alokovaných investic odpovídal charakteru Fondu. Nové typy instrumentů jsou jednotlivě posuzovány a v případě vhodnosti schvalovány útvarem risk managementu včetně specifikace limitů pro pozice v takových instrumentech. Důraz je kladen na přiměřenou ratingovou strukturu a na diverzifikaci portfolií (především u úrokových portfolií, resp. úrokových částí portfolií). Tržní riziko Fond používá celou řadu nástrojů pro omezování rizikové expozice portfolia, přičemž významná pozornost je věnována tržním rizikům. Fond podléhá, kromě zákonných omezení, také souboru interních limitů, které přímo ovlivňují cizoměnovou rizikovou expozici, úrokovou rizikovou expozici (pásmo modifikované durace, ve kterém se Fond pohybuje), případně i akciovou alokaci na jednotlivých trzích podle jejich volatility, ratingovou strukturu portfolií (viz výše), popř. další charakteristiky Fondu. Příslušné limity jsou aplikovány adekvátně povaze Fondu. V případě nákupu instrumentů nového typu, jsou tyto instrumenty předem analyzovány nejen z hlediska již zmíněného úvěrového rizika, ale i z hlediska tržního rizika, které mohou vnést do portfolia, popř. které mohou napomoci z portfolia eliminovat, na základě čehož je posouzena jejich vhodnost, popř. ještě přijatelný podíl na portfoliu. Tržní rizikovost fondu je měřena hodnotou VaR. Od je VaR pro Fondy Investiční společnosti počítán úsekem Centrální řízení rizik České spořitelny metodou historické simulace v nadstavbovém systému K+ KVaR. VaR hodnota je počítána pro 1 denní periodu na hladině spolehlivosti 99 % na základě historie 500 dní. VaR pro 1 měsíční dobu držení se přepočítává pomocí aproximace: VaR(1měsíc) = 22 * VaR (1den) Z důvodu změny metodiky výpočtu VaR z metody variance-kovariance na metodu historické simulace je průměrný VaR počítán pouze za období od do Níže jsou v procentech uvedeny relativní hodnoty VaR pro jednotlivé typy tržních rizik: k Průměrný VaR Globální VaR 26,91 % 26,72 % Cizoměnový VaR 6,65 % 6,70 % Úrokový VaR 0,01 % 0,01 % Akciový VaR 23,25 % 23,05 % 9

18 Je sledována globální riziková expozice "Value at Risk" ( VaR ) i riziková expozice v rozložení na "cizoměnový VaR", "úrokový VaR" a "akciový VaR". Na základě takového rozkladu mohou být identifikovány kritické rizikové segmenty, přičemž tato identifikace pak zpětně ovlivňuje reinvestiční proces. Limity stanovují maximální přípustnou hodnotu VaR pro Fond. Akciový VaR vyjadřuje také riziko spojené s držbou podílových fondů (včetně fondů peněžního trhu a dluhopisových fondů). Dodržování všech výše uvedených limitů je průběžně kontrolováno, přičemž je také hodnocena efektivnost jejich nastavení a v případě potřeby jsou tyto limity revidovány. Riziko vývoje směnných kurzů, úrokových sazeb, popř. dalších tržních veličin, které by mohlo být pro portfolio nepříznivé, je zajišťováno v přiměřeném rozsahu prostřednictvím finančních derivátů. Finanční deriváty jsou nakupovány či prodávány na OTC trhu, neboť tam lze zobchodovat kontrakty a parametry povahou přesně odpovídající potřebám zajištění. V portfoliích se objevují především měnové swapy a měnové forwardy a úrokové swapy. Riziko likvidity Dalším monitorovaným rizikem je riziko likvidity. Představuje riziko, že Fond nebude mít dostatek pohotovostních zdrojů ke splnění svých závazků vyplývajících z finančních kontraktů. Likvidita je monitorována a řízena na základě očekávaných peněžních toků a v souvislosti s tím je upravována struktura portfolia cenných papírů a termínových vkladů. Podle Zákona je Investiční společnost povinna odkoupit podílový list bez zbytečného odkladu, nejpozději však do 15 pracovních dnů ode dne uplatnění práva na jeho odkoupení. Jelikož v držení Fondu jsou cenné papíry obchodované na světových burzách, které lze realizovat během několika dnů, je nepravděpodobné, že by Fond nebyl z důvodu absence likvidních prostředků schopen dostát svým závazkům. 10

19 5. DOPLŇUJÍCÍ INFORMACE K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 5.1. Pohledávky za bankami Pohledávky za bankami Běžné účty Celkem Běžné účty v bankách jsou splatné na požádání Cenné papíry Jednotlivé druhy cenných papírů podle emitentů, jejich počet, tržní ocenění a úročení jsou uvedeny v Portfoliu, které je součástí této přílohy. Veškeré cenné papíry v majetku Fondu jsou kótované na Burze cenných papírů Praha nebo zahraničních burzách. Podílové listy, které nejsou kótované na burzách jsou odkupovány Investiční společností, která je obhospodařuje. Akcie, podílové listy a ostatní podíly Pořizovací hodnota Tržní přecenění Celkem Ostatní aktiva Ostatní aktiva Pohledávky z obchodování s cennými papíry Ostatní pohledávky Opravné položky Celkem Opravné položky k představují opravné položky k pohledávkám z obchodování s cennými papíry ve výši tis. Kč (2005: tis. Kč, 2004: tis. Kč) a k ostatním pohledávkám ve výši 261 tis. Kč (2005: 378 tis. Kč, 2004: 323 tis. Kč). Položka ostatní pohledávky za obsahuje dohadné položky na zahraniční dividendy ve výši tis. Kč (2005: 16 tis. Kč, 2004: 613 tis. Kč) a pohledávky - zahraniční dividendy ve výši 454 tis. Kč (2005: tis. Kč, 2004: 679 tis. Kč) Vlastní kapitál V souladu s postupy účtování Fond nemá základní kapitál. Jmenovitá hodnota podílového listu je 1 Kč. Celková jmenovitá hodnota všech podílových listů je zachycena na účtu Kapitálové fondy. Emisní ážio z rozdílu mezi jmenovitou a prodejní hodnotou podílových listů je vykazováno samostatně. Fond účtuje o emisním ážiu jak při prodeji podílových listů, tak i při jejich zpětném odkupu. 11

20 Prodejní cena podílového listu je stanovena jako podíl vlastního kapitálu Fondu a počtu vydaných podílových listů. Hodnota podílového listu k poslednímu obchodnímu dni roku 2006 činila Kč 1,8858. Jedná se o poslední zveřejněnou hodnotu podílového listu za, za kterou byly realizovány nákupy a odkupy podílových listů Fondu. Tato hodnota se minimálně odlišuje od účetní hodnoty podílového listu k z důvodu doúčtování některých položek v rámci účetní závěrky. V souladu se statutem Fondu byl zisk za rok 2004 ve výši tis. Kč a za rok 2005 ve výši tis. Kč převeden do fondu reinvestic, který je součástí ostatních fondů ze zisku. Zisk za ve výši tis. Kč bude převeden v souladu se statutem Fondu do Fondu reinvestic. Přehled změn Kapitálového fondu Počet podílových listů (v ks) Jmenovitá hodnota podíl. listů Vklad při sloučení fondu Použití fondu na krytí ztráty Kapitálové fondy celkem Zůstatek k Podílové listy prodané Podílové listy odkoupené Zůstatek k Podílové listy prodané Podílové listy odkoupené Zůstatek k Změna oceňovacích rozdílů Z majetku a závazků Ze zajišťovacích derivátů Oceňovací rozdíly celkem Zůstatek k Zůstatek k Zůstatek k Oceňovací rozdíly z majetku a závazků představují oceňovací rozdíly akcií a kurzové rozdíly při přecenění ostatního majetku a závazků Ostatní pasiva Ostatní pasiva Závazky z obhospodařovatelského poplatku Závazky z obchodování s cennými papíry Závazky z vkladů od podílníků Závazek vůči státnímu rozpočtu Ostatní závazky Celkem

21 5.6. Výnosy a výdaje příštích období Výdaje příštích období představují nevyfakturovaný depozitářský poplatek za prosinec 2006 ve výši 659 tis. Kč (2005: 457 tis. Kč, 2004: 208 tis. Kč) a obhospodařovatelský poplatek za prosinec 2006 ve výši tis. Kč (rok 2005: tis. Kč). V roce 2004 byl obhospodařovatelský poplatek vykazován v ostatních pasivech ve výši tis. Kč) Výnosy z akcií a podílů Tuzemské dividendy Zahraniční dividendy Přijaté dividendy celkem Výnosy z úroků Výnosy Úroky z vkladů u bank Úroky z repo obchodů Celkem Poplatky a provize Obhospodařovatelský poplatek Depozitářský poplatek Provize a poplatky z obchodů s cennými papíry Náklady Středisko cenných papírů Správa cenných papírů Náklady za vedení lokál.subregistru - Česká spořitelna Ostatní poplatky a provize Celkem Poplatek za obhospodařování, hrazený Fondem Investiční společnosti, činí v souladu se statutem Fondu 1,80 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu. V souladu se smlouvou o výkonu funkce depozitáře, kterou vykonává Česká spořitelna, a.s., platí Fond poplatek, který byl vypočítáván do jako 0,12 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu Fondu + základní sazba DPH. Od byl koeficient pro výpočet poplatku změněn na 0,11 % + základní sazba DPH. Od jsou cenné papíry spravovány v lokálním subregistru cenných papírů České spořitelny, a.s., namísto Střediska cenných papírů (dále SCP ) Zisk nebo ztráta z finančních operací Zisk (ztráta) z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů Zisk (ztráta) z derivátů Zisk (ztráta) z kurzových rozdílů Celkem

22 Zisk nebo ztráta z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů představuje především zisky nebo ztráty z realizovaných prodejů cenných papírů, ze splatných cenných papírů a denní ocenění cenných papírů na reálnou hodnotu. Položka zisk nebo ztráta z derivátů obsahuje zisk nebo ztrátu při vypořádání pevných termínových operací s měnovými nástroji, od roku 2005 představuje tato položka i přecenění otevřených derivátů na reálnou hodnotu. Zisk nebo ztráta z kurzových rozdílů představuje hodnotu realizovaných kurzových rozdílů z devizových účtů a z vypořádání zahraničních pohledávek a závazků. Od roku 2005 zisk nebo ztráta z kurzových rozdílů představuje i rozdíly vzniklé z přecenění majetku, s výjimkou cenných papírů, a závazků v zahraniční měně na reálnou hodnotu Správní náklady Správní náklady Audit Celkem Daň z příjmů Hlavní složky daně z příjmů zahrnují: Daň splatná běžný rok Dodatečné doúčtování daně Daň z příjmů celkem Daň splatná daňová analýza: Hospodářský výsledek před zdaněním Přičitatelné položky Odečitatelné položky Ostatní - uplatnění daňových ztrát Základ daně Daň ze základu daně Zahraniční dividendy Daň ze zahraničních dividend Daň celkem Na základě pokynu Ministerstva financí České republiky D-300 (postup při uplatňování zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů) byly přehodnoceny některé náklady týkající se zahraničních dividend, proto je rozdíl mezi daní v účetnictví k a daní v daňové analýze. Doúčtování daně bude zohledněno v účetnictví Fondu v roce Odpisy nepromlčených pohledávek Odpisy nepromlčených pohledávek Výnosy z dříve odepsaných pohledávek

23 Odepsané pohledávky ve výši 155 tis. Kč v roce 2006 (2005: 62 tis. Kč, 2004: 6 tis. Kč) se týkají nedoplatků daní ze zahraničních dividend. Odpisy nepromlčených pohledávek jsou součástí položky Odpisy a tvorba opravných položek k pohledávkám ve výkazu zisku a ztráty Vztahy se spřízněnými osobami Za spřízněné osoby lze považovat Českou spořitelnu, a.s. a Investiční společnost České spořitelny, a.s Závazky z titulu obhospodařovatelského popl. Investiční spol Nevyfakturovaný obhospodařovatelský popl. Investiční spol Nevyfakturovaný depozitářský poplatek Česká spořitelna, a.s Ostatní závazky ke spřízněným osobám Závazky ke spřízněným osobám celkem Náklady účtované Fondu Českou spořitelnou, a.s. v roce 2006 činily celkem tis. Kč (2005: tis. Kč, 2004: tis. Kč), z toho největší položku představují provize z obchodů cennými papíry ve výši tis. Kč a depozitářský poplatek ve výši tis. Kč (2005: tis. Kč, 2004: tis. Kč). Náklady účtované Investiční společností činily tis. Kč (2005: tis. Kč, 2004: tis. Kč), což je roční obhospodařovatelský poplatek. V položce ostatní závazky vůči České spořitelně, a.s. je významnou položkou v roce 2004 nákup zahraničních akcií v závěru roku s vypořádáním v roce 2005 ve výši tis. Kč a v roce 2006 nákup zahraničních akcií uhrazených ve výši tis. Kč Likvidita V tabulce je uvedena zbytková splatnost aktiv členěných podle nejdůležitějších druhů. Do 3 měsíců 3 měsíce let Nad 5 let Nespecifikováno Celkem rok Pohledávky za bankami Akcie a podílové listy Ostatní aktiva Aktiva celkem Majetek a závazky vykázané v podrozvaze V položce hodnoty předané do úschovy, do správy a k uložení jsou vykázány tuzemské a zahraniční cenné papíry spravované Českou spořitelnou a.s Majetek a závazky nevykázané v rozvaze a podrozvaze Fond nemá majetek a závazky, které by nebyly vykázány v rozvaze nebo podrozvaze. 15

24 5.18. Dodržování regulatorních požadavků a limitů - Porušení ustanovení Vyhlášky č. 139/2005 Sb. 7 odst. 2a ze dne 30. března 2005, o používání technik a nástrojů k efektivnímu obhospodařování majetku standardního fondu, jakož i ustanovení Statutu fondu, článku III., bodu 25. K porušení došlo při obchodech s akciemi ORCO PROPERTY Group, ISIN LU K datu měl být vypořádán repo obchod s uvedenými akciemi, v počtu kusů. Problémem vzniklým v platebním styku nedošlo k převodu peněžních prostředků ze strany České spořitelny, a.s., takže nebyly protistranou vráceny zapůjčené cenné papíry ve stanoveném termínu 19.5., ale až ke dni Současně dne byl fondem uzavřen další obchod na prodej ks uvedených akcií, s termínem vypořádání Z důvodu nevypořádání vrácení akcií ve stanoveném termínu tak došlo k porušení výše uvedených ustanovení vyhlášky a statutu fondu, protože v ekonomickém vlastnictví fondu dne bylo po provedeném prodeji pouze ks těchto akcií, tzn. nedostatečný objem pro krytí trvající repo operace. Porušení trvalo pouze 1 den, následující pracovní den, 22.5., bylo již vše v souladu s platnými předpisy. - Překročení zákonných limitů podle 28 odst. 2, písm. a) zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, jakož i ustanovení Statutu fondu, článku III., bodu 10, písm. a), ke dni K překročení limitu u akcií společnosti MOL MAGYAR OLAJ, ISIN HU , došlo v důsledku vývoje na trhu, kdy tržní hodnota dané akcie vzrostla rychleji než majetek fondu Dne fond odprodal tyto akcie v počtu ks z původního množství ks a v důsledku toho poklesl k tomuto dni podíl daných akcií na majetku fondu na 9,81 %, tzn. pod zákonný limit. - Překročení zákonných limitů podle 28 odst. 2, písm. a) zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, jakož i ustanovení Statutu fondu, článku III., bodu 10, písm. a), ke dni K překročení limitu u akcií společnosti OTP BANK HUNGARY, ISIN HU , došlo v důsledku vývoje na trhu, kdy tržní hodnota dané akcie vzrostla rychleji než majetek fondu. Ve dnech fond odprodal tyto akcie v celkovém počtu ks z původního množství ks. V důsledku toho poklesl podíl daných akcií na majetku fondu ke na 9,89 %, tzn. pod zákonný limit. - Překročení zákonných limitů podle 28 odst. 2, písm. a) zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, jakož i ustanovení Statutu fondu, článku III., bodu 10, písm. a), ke dni K překročení limitu u akcií společnosti OTP BANK HUNGARY, ISIN HU , došlo v důsledku vývoje na trhu, kdy tržní hodnota dané 16

25 akcie vzrostla rychleji než majetek fondu. Dne fond odprodal tyto akcie v celkovém počtu ks z původního množství ks. V důsledku toho poklesl podíl daných akcií na majetku fondu ke na 9,59 %, tzn. pod zákonný limit. - Překročení zákonných limitů podle 28 odst. 2, písm. a) zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, jakož i ustanovení Statutu fondu, článku III., bodu 10, písm. a), ke dni K překročení limitu u akcií společnosti MOL MAGYAR OLAJ, ISIN HU , došlo v důsledku toho, že majetek fondu poklesl oproti předchozímu dni o 1,90 %, zatímco tržní cena akcie pouze o 0,64 %. Ke dni poklesl podíl daných akcií na majetku fondu na 9,81 %, tzn. pod zákonný limit. - Překročení zákonných limitů podle 28 odst. 2, písm. a) zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, jakož i ustanovení Statutu fondu, článku III., bodu 10, písm. a), ke dni K překročení limitu u akcií společnosti OTP BANK HUNGARY, ISIN HU , došlo v důsledku vývoje na trhu, kdy tržní hodnota dané akcie vzrostla rychleji než majetek fondu. Ke dni poklesl podíl daných akcií na majetku fondu na 9,88 %, tzn. pod zákonný limit. Ve všech případech se jednalo o pasivní překročení limitu dle 32, odst. 3 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, neboť k němu došlo z důvodu, který investiční společnost nemohla ovlivnit. O každém překročení (porušení) limitu byla informována dopisem ČNB (do Komise cenných papírů), rovněž tak o každém dodržení limitu. U Fondu nedošlo k překročení limitů ze statutu Změna statutu Fondu Během roku 2006 došlo ke dvěma změnám statutu fondu. Změny se týkaly nové smluvní dokumentace s klienty. Další změny souvisely např. s nabytím účinnosti zákona č. 57/2006 Sb., o změně zákonů v souvislosti se sjednocením dohledu nad finančním trhem Události po datu účetní závěrky K 7. únoru 2007 byl schválen ČNB nový statut Fondu. Změna statutu souvisela zejména s novou vyhláškou o náležitostech statutů č. 482/2006 Sb. Na základě rozhodnutí představenstva Investiční společnosti, a.s. ze dne 1. prosince 2006 dojde od 1. ledna 2007 k navýšení obhospodařovatelského poplatku z 1,80 % na 2,00 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu ve Fondu. 17