VYBRANÁ TÉMATA 17/2011. Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně. Ing. Marcela Cupalová, PhD.
|
|
- Zdenka Dvořáková
- před 9 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 VYBRANÁ TÉMATA 17/2011 Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně Ing. Marcela Cupalová, PhD. srpen 2011
2 Vybraná témata 17/ Světová ekonomická krize, která byla spuštěna finanční krizí v roce 2008, zasáhla vzhledem ke svému globálnímu charakteru všechny ekonomiky Evropské unie. I přes rozsáhlá protikrizová opatření se v podstatě žádná země nevyhnula poklesu domácí poptávky a exportní aktivity (v důsledku poklesu zahraniční poptávky). Dopad ekonomické krize na jednotlivé země byl ovšem diferencovaný některé ekonomiky jako například Polsko byly zasaženy méně, zatímco jiné zaznamenaly výrazný ekonomický propad (pobaltské země, Irsko, severské země, ale také velké ekonomiky EU, jako je Německo, Velká Británie, Itálie aj). Některé země se dokonce musely obrátit pro pomoc k mezinárodním finančním institucím (např. Lotyšsko, Maďarsko, Rumunsko), v případě členů eurozóny pak k Evropské unii (Řecko, Irsko, Portugalsko). Evropská unie těmto zemím po jistém váhání pomoc přislíbila. V nedávné době se ovšem do problémů začaly dostávat i velké ekonomiky EU jako je Itálie a Španělsko, které již Evropská unie není schopná podobným způsobem zachraňovat, protože na to nemá dostatečné prostředky a veřejnost v některých zemích se již staví proti navyšování prostředků do fondu na záchranu fiskálně nedisciplinovaných zemí. Vzhledem k tomu, že zadlužení většiny zemí EU (včetně velkých ekonomik) je velmi vysoké a začínají se již také objevovat pochybnosti ohledně schopnosti USA splácet své dluhy, ekonomové se obávají příchodu další vlny ekonomické krize, která může být podstatně horší než právě prodělaná nebo naopak snah vlád rozpustit vysoké zadlužení v inflaci. Bezprostřední průběh italské dluhové krize Dluhová krize eurozóny se značně prohloubila, když 8. července náhle vzrostla riziková prémie u italských vládních dluhopisů. Hlavní investoři měli o italské dluhopisy zájem jen za předpokladu, že za jejich nákup získají nejvyšší rizikovou prémii od vytvoření eurozóny (5,5 5,7 %), což již mnozí experti považují za varovnou hodnotu. Podobným poklesem se projevoval sestup do dluhové pasti v případě Řecka. Pokud by úroky vzrostly na 7 %, Itálie by již nebyla schopna splácet své závazky a došlo by ke státnímu bankrotu. Znamenalo by to zároveň ochromení fungování státu Itálie si totiž půjčuje i na svůj provoz. Trhy podobné zprávy vnímají citlivě index milánské burzy se propadl o 3,5 %, akcie největší italské banky (Unicredit) poklesly o 7,9 %. 1 Vzrostly také úroky z evropských státních dluhopisů, klesala cena akcií zejména jihoevropských bank a propadla se hodnota eura vůči dolaru. Evropská centrální banka vyjádřila obavy o ekonomickou situaci v Itálii, stejně jako o celkovou situaci eurozóny, protože Itálie je její třetí největší ekonomikou a největším dlužníkem. Pokud by nebyla provedena včasná a náležitá opatření, mohla by situace v Itálii zasáhnout úvěrovou pozici celé eurozóny. V případě, že by se Itálie v důsledku nárůstu úrokových sazeb dostala na pokraj bankrotu, následovat by mohly i další země, například Belgie, která se rovněž vyznačuje dlouhodobě vysokým zadlužením. Italský dluh v současnosti dosahuje 1,8 bil. EUR. Jen v letošním roce potřebovala Itálie přibližně 340 mld. EUR na financování svého rozpočtového deficitu. V následujících šesti měsících bude muset ministerstvo financí získat ještě 175 mld. EUR na uhrazení dluhopisů, kterým vyprší splatnost. Rostoucí riziková prémie přitom výrazně zvyšuje náklady na půjčování, takže v příštím roce budou zřejmě potřeba mnohem větší sumy peněz a dluhové zatížení bude narůstat. Pomocný program pro Itálii by v současnosti převýšil existující velikost evropského záchranného fondu. Český bankovní sektor italskými potížemi sice bezprostředně ohrožen není, protože do státních cenných papírů a do dluhopisů ohrožených států investovaly české banky podle ČNB méně než 1
3 Vybraná témata 17/ promile svých aktiv, 2 česká ekonomika je ovšem malá a otevřená, takže očekávaná ekonomická recese eurozóny ji vždy silně poznamená. Podle některých expertů byla krize vyvolána italským premiérem S. Berlusconim, protože veřejně zpochybňoval úsporná opatření ministra financí Tremontiho. 3 Bezprostřední krize pak byla spuštěna kritickými zprávami od amerických ratingových agentur Moody s a Standard and Poor, které prohlásily, že Itálie netrpí jen rostoucím dluhem jako Řecko, ale čelí také hlubokým strukturálním problémům. Ekonomický růst italské ekonomiky je extrémně nízký a očekává se, že se bude pohybovat pod 1 % ještě po mnoho let. Vláda S. Berlusconiho nedokázala prosadit rozhodující reformy pracovního trhu, ani konsolidovat finance. Co se týká reakce italské vlády, bezprostředně po zveřejnění hodnocení sklidily ratingové agentury ostrou kritiku z úst italského ministra financí Giulia Tremontiho, který považuje jejich jednání za neopodstatněné a nezodpovědné. Zároveň popřel správnost jejich údajů i obvinění. V pondělí italská burza (Consob) zpřísnila pravidla pro tzv. krátkodobé prodeje akcií. Týká se to akcií, které prodávající ve skutečnosti nevlastní, ale má je na půjčku. Nová pravidla zpřísňují požadavky na registraci některých budoucích obchodů za účelem posílení dohledu nad akciovými trhy. Reakce Evropské unie Evropská unie reagovala svoláním mimořádného jednání nejvyšších představitelů EU. Kromě situaci v Řecku je velmi zneklidňoval právě vývoj italského dluhu. Pokud by se totiž Itálie ocitla bez finančních prostředků, eurozóna nemá žádný nástroj, jak jí pomoci. 4 Ministři zemí eurozóny ovšem nepředstavili ani konkrétní kroky, které by měly vést k záchraně Řecka, které je na pokraji státního bankrotu. Shodli se pouze na tom, že možnou pomocí je prodloužení splatnosti řeckých dluhopisů a větší zapojení záchranného fondu eurozóny. Již dávno předjednaný Mechanismus evropské stability (ESM) nahradí v polovině roku 2013 současný záchranný fond eurozóny pro země s potížemi Evropský fond finanční stability (EFSF). Vytvoření ESM musí ovšem ještě schválit vlády jednotlivých zemí, přičemž veřejnost v některých zemích již odmítá další záruky za cizí dluhy. Fond má mít navíc k dispozici jen 750 mld. EUR, což by na záchranu velkých ekonomik jako je Itálie nebo Španělsko zdaleka nemohlo stačit. Do záchrany měl být původně zapojen i soukromý sektor to znamená, že část nákladů na pomoc Řecku by nesly i banky a soukromí investoři. Zapojení soukromých investorů je ovšem záležitostí značně kontroverzní a váže se k ní také mnoho dosud nevyjasněných otázek. Eurokomisař M. Barnier dále navrhl zakázat v Evropě ratingovým agenturám hodnotit důvěryhodnost zemí, které dostávají mezinárodní pomoc. Německý ministr financí W. Schäuble zase prosazoval vytvoření evropské ratingové agentury, která by ukončila nadvládu současných tří světových ratingových agentur. 5 Tento návrh byl ovšem kritizován odborníky, protože pro rozhodování investorů o umístění svých investic je pro ně důležitý zejména vliv ratingových agentur, který musí být podstatný. Na druhou stranu, např. v Číně existuje domácí ratingová agentura a domácí investoři na ni spoléhají více než na zahraniční agentury v takovém případě má i taková domácí ratingová agentura smysl. 2 Hospodářské noviny, , s. 1,
4 Vybraná témata 17/ Evropští představitelé byli opakovaně kritizováni za váhavost ohledně přijetí opatření na záchranu Řecka, protože země potřebovala rychlá opatření, jinak jí bezprostředně hrozil státní bankrot. Pokud jde o Itálii, projevili ministři víru, že Itálie přijme správná rozhodnutí. 6 Úsporná opatření italské vlády V reakci na obavy trhů ohledně finanční stability země a pro odvrácení dluhové krize schválila Itálie úsporný balíček v hodnotě 70 mld. EUR. Vláda tak urychlila schválení úsporných opatření, která plánovala zavést později v létě a zvýšila jejich objem. Úsporný balíček by měl do roku 2014 vyrovnat rozpočet a obsahuje 16 opatření na podporu růstu. Úsporný balíček zahrnuje zvýšené poplatky u lékaře, snížení daňových úlev a vysokých penzí, zvýšení věku odchodu do důchodu a zmrazení platů ve státní správě. Jakmile krize poleví, vláda má také v úmyslu privatizovat státní společnosti jako jsou železnice a poštovní služby,. Opozice se zdržela obvyklých dodatků, kritizovala ovšem dopady reforem na chudé (zejména poplatky ve zdravotnictví), dopady opatření na hospodářský růst a rozložení nákladů zejména na roky Významné škrty budou totiž realizovány až po parlamentních volbách v roce Týká se to například snížení transferů regionálním vládám o 9,6 mld. EUR nebo snížení rozpočtů ministerstev o pět až šest mld. EUR. Z významnějších úsporných opatření vstoupí letos v platnost jen omezení daňových výjimek pro firmy a nízkopříjmové rodiny (jedná se o úsporu 16 mld. EUR během tří let). Později pak do rozpočtu přijde ještě 1 mld. EUR ročně ze zvýšených poplatků v nemocnicích a zvláštní 35% daň na obchody, které banky provádějí na vlastní účet. Daní mají být zatíženy také všechny finanční transakce, a sice sazbou ve výši 0,15 %. Vláda zároveň vypracovala reformní plán, který se dotýká výše zmiňovaných oblastí a zjednodušení daňového systému, vzdělávání, turismu, zemědělství a regionálního rozvoje jihu Itálie. Premiér Berlusconi reformy vyzdvihl a vyzval opozici ke spolupráci. Trhy reagovaly zdrženlivě a vyčkávaly na další kroky vlády. Opoziční právníci jsou přesvědčeni, že vláda je příliš slabá a rozdělená na to, aby zvládla finanční problémy země a měla by rezignovat. 7 Poslední vývoj a možné rozšíření krize do dalších zemí Další vývoj ukázal, že finanční problémy mohou mít v budoucnosti také jiné země EU se rozšířila zpráva, že investoři začali vyprodávat státní dluhopisy Itálie i Španělska. Výnosy dluhopisů obou zemí vystoupily na nová maxima, což těmto zemím opět prodraží obsluhu státního dluhu. Výnos španělských státních dluhopisů se splatností deset let vzrostl na 6,45 %, což je nejvíce od založení eurozóny. Ačkoli se později poněkud snížil, stále zůstává blízko hodnot, kde byl v případě řeckých, irských a portugalských dluhopisů, než země požádaly o pomoc ostatní země EU. V případě Itálie vzrostl výnos srovnatelných dluhopisů na 6,18 %. Poslední vývoj má samozřejmě dopady na politickou scénu obou zemí. Italský ministr financí Tremonti svolal mimořádnou schůzku, premiér Berlusconi vystoupil s mimořádným projevem (který byl ovšem hodnocen jako slabý) a španělský premiér Zapatero zase odložil začátek své třítýdenní dovolené. Itálie a Španělsko jsou přitom třetí a čtvrtou největší ekonomikou eurozóny a je nad možnosti eurozóny zachraňovat je podobným způsobem jako to učinila v případě Irska, Řecka a Portugalska. Burzy Itálie i Španělska pokračovaly v poklesu. Index burzy v Madridu ztrácel do půl procenta,
5 Vybraná témata 17/ burza v Miláně zhruba 1 %. Rozhořel se také spor mezi italským regulátorem Consob a Deutsche Bank, která se v relativně krátké době zbavila většiny italských dluhopisů. 8 Po mimořádné noční konferenci, které předcházela narychlo svolaná porada ministrů nejvyspělejších zemí G8 a G20, prohlásila 8. srpna Evropská centrální banka, že začne zavádět kontroverzní program nákupu státních dluhopisů, aby zabránila dalšímu šíření evropské dluhové krize. Výkup dluhopisů Evropskou centrální bankou v podstatě znamená ředění dluhů nově natištěnými penězi, což bude tlačit na růst cen. Jakmile to bude technicky možné, odpovědnost za nákupy dluhopisů má převzít EFSF (očekává se, že v říjnu). Zvažováno bylo i zavedení společného evropského dluhopisu, které ovšem odborníci většinou kritizují. Podle bývalého hlavního ekonoma Evropské centrální banky tento krok odlehčí dluhové břemeno zemím, kterým narostlo kvůli fiskální nezodpovědnosti, a bude naopak trestat země, které dodržovaly fiskální odpovědnost tím, že zatíží jejich daňové poplatníky. Celému systému tak podle něj hrozí rozkol. 9 Evropské burzy po prohlášení ECB dále nerozšiřovaly své ztráty, některé dokonce rostly. ECB reagovala na propad akciových trhů v Asii, na Blízkém východě i v samotné EU v reakci na snížení ratingu americké ekonomiky ratingovou agenturou S & P, který zdůvodnila neuspokojivým politickým řešením dluhových problémů. Také další dvě ratingové agentury vydaly varování, že rating americké ekonomiky sníží, pokud se fiskální situace a ekonomický výhled USA zhorší. Zároveň ale vyjádřily víru v dohodu amerických zákonodárců, která by měla snížit rozpočtový deficit. Podle hodnocení analytiků ovšem zůstává dolar zatím v očích investorů stále preferovanou měnou, zejména v současné době zvýšené averze k riziku. Zbývající dvě ratingové agentury i přes verbální varování zatím dávají USA čas. Připravované nákupy španělských a italských dluhopisů ECB představují vedle toho pouze krátkodobé řešení a problém důvěryhodnosti eura příliš nevylepšují z dlouhodobého hlediska tomu může být spíše naopak. Vůči dolaru jako mezinárodní rezervní měně navíc zatím neexistuje alternativa. Ohrožení eura je tak daleko bezprostřednější než ohrožení dolaru. Situace by se mohla poněkud změnit, pokud by se američtí zákonodárci nedokázali dohodnout na snížení rozpočtového deficitu a pokud by se centrální banka (FED) rozhodla podpořit ekonomiku další vlnou peněz tím, že by nakupovala vládní dluhopisy, což by v podstatě znamenalo tištění peněz. V takovém případě by byl značný nárůst nákladů na financování dluhu nevyhnutelný. Čína, stejně jako některé další země (např. Velká Británie), již vyzvaly k hledání alternativy v podobě nové mezinárodní rezervní měny. To je ovšem zatím otázkou budoucnosti. 10 Jak již bylo zmíněno výše, alternativy v podstatě neexistují - země EU čelí ještě větším ekonomickým problémům než USA. Jediné z velkých ekonomik EU, které mají podobný rating jako USA, jsou Německo a Francie. Ohledně Francie se navíc v poslední době také objevují pochybnosti. Francie si sice zatím udržuje rating AAA, je silně proexportně orientovaná a národní dluh ve výši 1,6 bil. EUR je zhruba na stejné úrovni jako dluh Německa, rozpočtový deficit Francie ovšem dosáhl v roce % HDP a převýšil tak deficit Itálie (v porovnání s Německem byl dvojnásobný). Také francouzské firmy, které jsou tradičně silné v oblasti leteckého, chemického a farmaceutického průmyslu, v zemědělství a ve výrobě automobilů, mají problémy s konkurenceschopností. 11 Francie navíc představuje největšího věřitele Itálie (45 % pohledávek) bankám přitom dluží jak vláda, tak soukromý sektor /eko_euro.aspx?c=a110809_112111_eko_euro_spi
6 Vybraná témata 17/ Evropská centrální banka oznámila, že bude nakupovat státní dluhopisy Španělska a Itálie za účelem snížení úroků, které musí obě země platit věřitelům, aby zabránila dalšímu zhoršení situace. Po oznámení kroků ze strany ECB výnosnost státních dluhopisů poklesla, stále je ovšem na velmi vysokých úrovních. Po prudkém nárůstu výnosnosti dluhopisů obou zemí v červenci následoval mírný pokles, který byl ale vystřídán dalším růstem. Výnosnost dluhopisů Irska, Portugalska a Řecka přitom klesaly, protože byla přislíbena jejich záchrana z fondu EFSF. Prostředky do EFSF mají ale poskytnout právě i Španělsko a Itálie, které jsou třetí a čtvrtou největší ekonomikou eurozóny a jsou samy vysoce zadlužené. Investoři již proto pochybují o schopnosti těchto zemí situaci řešit. 13 Deutsche Bank již otevřeně prohlásila, že se svět nachází v počátcích globální dluhové krize. Mnoho států se již totiž nedokáže se svými dluhy vypořádat jinak než tištěním peněz za účelem snížení jejich hodnoty. 14 Šéf největšího hedgeového fondu Dalio dokonce prohlásil, že neodvratitelné tištění peněz v rámci dalších kol amerického kvantitativního uvolňování povede ke kolapsu na měnových a dluhopisových trzích. Tuto krizi trhů přitom očekává na konci roku 2012 nebo začátkem roku
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi
VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi Ing. Marcela Cupalová, Ph.D. srpen 2012 Vybraná témata 12/2012 2 Evropská centrální banka (ECB), jako centrální banka pro jednotnou měnu
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj
1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní
Makrodata v ČR zveřejněná v září:
Makrodata v ČR zveřejněná v září: HDP podle konečných údajů vzrostla ve druhém čtvrtletí česká ekonomika oproti prvnímu čtvrtletí o 0,9 % (odhad 0,8 %). Meziročně o 2,4 % (odhad 2,2 %). Průmyslová produkce
Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management
Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Devizové trhy Česká koruna v průběhu minulého měsíce mírně posilovala s tím, jak se trh více uklidňoval ohledně možné intervence. Ačkoli
Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Výnosy amerických státních dluhopisů rostou nad minima
KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH
KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu
Tisková zpráva. Zjištění průzkumu spotřebitelského klimatu GfK v Evropě za druhé čtvrtletí roku 2013
Tisková zpráva 22. července 2013, 0:00 Spíše zamračeno... 22. července 2013 Rolf Bürkl T +49 (0) 911 395-3056 konsumklima@gfk.com Ursula Fleischmann Podniková komunikace T +49 (0) 911 395 2745 F +49 (0)
3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii
. Nominální a reálná konvergence k evropské hospodářské a měnové unii Česká republika podle výsledků za rok a aktuálně analyzovaného období (duben až březen ) plní jako jediná ze čtveřice,, a tři ze čtyř
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
Krize v eurozóně: nekonečný příběh?
Krize v eurozóně: nekonečný příběh? PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační konference Makroekonomické nerovnováhy a krize v eurozóně: účinnost
Makroekonomické nerovnováhy a krize v eurozóně: účinnost dosavadního řešení a možné alternativy
Podkladový materiál k vědeckopopularizační konferenci Makroekonomické nerovnováhy a krize v eurozóně: účinnost dosavadního řešení a možné alternativy Termín konání: 21. listopadu 2014 Místo konání: Dům
Trhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko.
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 11. června 2010 Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2 Maďarsko Nová maďarská vláda vyhlašuje úsporný program 3 Výhled na týden Běžný účet platební bilance
Komise uvádí ekonomické prognózy pro kandidátské země (2001-2002)
Komise uvádí ekonomické prognózy pro kandidátské země (2001-2002) Hospodářský rozvoj kandidátských zemí bude pravděpodobně v letech 2001-2002 mohutný, i přes slábnoucí mezinárodní prostředí, po silném
GE Money Balancovany Investment Fund. GE Money Balancovaný Fond
VÝROČNÍ ZPRÁVA 2011 Základní údaje Název Název v anglickém jazyce Název v českém jazyce Zkrácený název Zkrácený název v anglickém jazyce Zkrácený název v českém jazyce GE Money Balancovany Alap* GE Money
1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
Mìsíèní zpráva klientùm 2
Mìsíèní zpráva klientùm 5 Z Nìmecka pøichází optimismus Americké dluhopisy v dubnu vzrostly o 0,5 % Silný rùst PX pokraèoval i v dubnu Zemìdìlské plodiny jsou pøíležitostí k nákupu Kvìten 007 EKONOMIKA
dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012
Dluhová krize v eurozóně a její dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012 Obsah Příčiny krize v eurozóně Nejnovější makroekonomický
Státní rozpočet na rok 2005. Tisková konference Ministerstva financí 22.9.2004
Státní rozpočet na rok 2005 Tisková konference Ministerstva financí 22.9.2004 Východiska Koncepce reformy veřejných financí 2003-2006 Konvergenční program ČR Makroekonomická predikce MF Cíl Zvrácení negativního
Domácnosti v ČR: příjmy, spotřeba, úspory a dluhy 1993-2012 Červen 2013
Domácnosti v ČR: příjmy, spotřeba, úspory a dluhy 1993-2012 Červen 2013 6. Zadluženost českých domácností 6.1. Úvěry domácnostem od bank Dominance úvěrů na bydlení Zadluženosti českých domácností dominují
Makrodata v ČR zveřejněná v červnu:
Makrodata v ČR zveřejněná v červnu: HDP na obyvatele přepočteno na paritu kupní síly je pod průměrem Evropské unie. Ze 27 členských zemí EU se drží Česko na 17. místě Průmyslová produkce zaznamenala nárůst
Vývoj na kapitálových trzích 19-23.1.09
Uplynulý týden byl ve znamení inaugurace nového amerického prezidenta. Obama se snaží přinést změnu na kterou všichni čekají a očekávání jsou vskutku obrovská. Bohužel stav, ve kterém přebírá ekonomiku
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0
Přínosy a náklady existence eurozóny: teorie a realita, rozdíly mezi členskými státy
Přínosy a náklady existence eurozóny: teorie a realita, rozdíly mezi členskými státy PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační seminář Společná
Rok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 14. prosince 2012 Česká republika, Polsko, Maďarsko Levnější benzín přistřihl inflaci křídla 2 2 Česká republika Česká ekonomika na přelomu roku 3 3 Výhled na týden MNB
Makroekonomické rozdíly mezi členy EU překážka na cestě k fiskální unii
Makroekonomické rozdíly mezi členy EU překážka na cestě k fiskální unii PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační seminář Harmonizace fiskální
Sníží ČNB inflační prognózu a překvapí trhy? Polsko. Výhled na týden. Polští konzervativci získali ve volbách většinu 2 2
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 30. října 2015 Polsko Polští konzervativci získali ve volbách většinu 2 2 Výhled na týden Nová data potvrdí výbornou kondici české ekonomiky 5 6 Sníží ČNB inflační prognózu
Euro a Česká republika: je vhodná doba k přijetí jednotné evropské měny?
Česká spořitelna je členem Erste Group Euro a Česká republika: je vhodná doba k přijetí jednotné evropské měny? Ing. Tomáš Kozelský EU Office / Knowledge Centre Ekonomické a strategické analýzy Česká spořitelna
Plán umisťování aktiv
Conseq Opportunity, otevřený podílový fond kvalifikovaných investorů (dále jen Fond ) Plán umisťování aktiv 22. 9. 2014 sestavený Investičním manažerem v souladu s čl. 6.13 statutu Fondu. Pojmy užívané
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což
Doporučení pro DOPORUČENÍ RADY. k národnímu programu reforem Irska na rok 2015
EVROPSKÁ KOMISE V Bruselu dne 13.5.2015 COM(2015) 258 final Doporučení pro DOPORUČENÍ RADY k národnímu programu reforem Irska na rok 2015 a stanovisko Rady k programu stability Irska z roku 2015 CS CS
Makroekonomická predikce České republiky. Ministerstvo financí Odbor Finanční politika
vnější prostředí, fiskální politika, měnová politika a finanční sektor, směnné kurzy, strukturální politiky, demografie, pozice v rámci ekonomického cyklu, konjunkturální indikátory, ekonomický výkon,
- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014:
- 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014: Průmyslová produkce za červen rostla o 8,1% y/y Maloobchodní tržby za červen vzrostly o 8,2% y/y Nezaměstnanost v červenci stagnovala na úrovni 7,4% Inflace
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru
Analýzy a doporučení
Fio banka, a.s. Fio Fundamentální analýza společnosti RWE AG Analýzy a doporučení Doporučení: držet Cílová cena: 33,- EUR 22.3.2012 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT K dnešnímu dni měníme naše doporučení
Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku
TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 10. týden 7. až 11. března 2016
TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 10. týden 7. až 11. března 2016 Lednová bilance zahraničního obchodu sáhla na rekord Lednové výsledky zahraničního obchodu nepřekvapily, když nejenže navázaly na pozitivní
EU na rozcestí. Pavel Řežábek. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB
EU na rozcestí Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Ekonomická přednáška Seminář: EU, euro a řecká zkušenost Poslanecká sněmovna Parlamentu ČR Praha, 21. května 2010 Motto To, čemu jsme
Stanovisko Rady k aktualizovanému konvergenčnímu programu Polska
RADA EVROPSKÉ UNIE Brusel 10. března 2009 (12.03) (OR. en) 7322/09 UEM 77 POZNÁMKA Odesílatel: Příjemce: Předmět: Generální sekretariát Rady Delegace Stanovisko Rady k aktualizovanému konvergenčnímu programu
1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt. 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu AD AS
Makroekonomie (Bc) LS 2005/06 Podkladové materiály na cvičení 1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu
TÝDENNÍ VÝHLED. 8. - 14. června 2015 DISCLAIMER & DISCLOSURES. CH-1196 Gland forex.analysis@swissquote.ch. Swissquote Bank SA Tel +41 22 999 94 11
TÝDENNÍ VÝHLED DISCLAIMER & DISCLOSURES - přehled S3 S4 S5 S6 S7 S8 FX trhy Ekonomika Ekonomika Ekonomika Ekonomika Disclaimer Data podporují býčí prolomení AUDNZD - Peter Rosenstreich Australská ekonomika
3. Konvergenční procesy
. Konvergenční procesy.. Nominální konvergence Česká republika neměla v předchozích letech s plněním maastrichtských kritérií nominální konvergence směrem k průměrné úrovni hospodářské a měnové unie v
Trhy pokračují ve vítězném tažení!
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy pokračují ve vítězném tažení! Mají za sebou nejlepší leden od roku 1989. Kapitálové trhy vstoupily do nového
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2016
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 04/2016 Obsah Příliv zahraničních investic... 2 Polské přímé investice v zahraničí... 2 Inflace... 2 Průmyslová
Tisková zpráva. Evropany nejvíce trápí hospodářské problémy mezi nimi je na prvním místě nezaměstnanost. Studie GfK Verein nazvaná Výzvy Evropy 2012
Tisková zpráva June 19, 2012 Sandra Lades GfK Verein press Tel. +49 911 395 3606 sandra.lades@gfk-verein.org Ronald Frank GfK Verein studies Tel. +49 911 395 3004 ronald.frank@gfk-verein.org Evropany nejvíce
Česká republika a euro očima ČNB
Česká republika a euro očima ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Přijetí společné evropské měny v ČR přínosy a rizika 29. ledna 2016 Obsah Srovnání vývoje HDP v eurozóně a v zemích EU mimo
Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 2. března 212 Polsko Polsko (opět) ukázalo zbytku střední Evropy záda 2 Výhled na týden NBP zachová sazby na 4,5 % 5 Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2016
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 02/2016 Obsah Příliv zahraničních investic... 2 Polské přímé investice v zahraničí... 2 Inflace... 2 Průmyslová
Česká koruna se opět utrhla ze řetězu a posiluje
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 30. července 2010 Česká republika Může koruna dál porážet polský zlotý? 2 Výhled na týden ČNB sazby nezmění, ale zmíní korunu jako protiinflační faktor 4 Česká koruna se
Credendo Group otevírá pojištění pohledávek do Íránu
Credendo Group otevírá pojištění pohledávek do Íránu Uvolnění sankcí spojených s nukleárním programem povede k rychlému oživení íránské ekonomiky. Vyplývá to z lednové analýzy skupiny Credendo Group, která
Doporučení pro DOPORUČENÍ RADY. k národnímu programu reforem Lucemburska na rok 2015 a stanovisko Rady k programu stability Lucemburska z roku 2015
EVROPSKÁ KOMISE V Bruselu dne 13.5.2015 COM(2015) 265 final Doporučení pro DOPORUČENÍ RADY k národnímu programu reforem Lucemburska na rok 2015 a stanovisko Rady k programu stability Lucemburska z roku
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 05/2016
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 05/2016 Obsah Příliv zahraničních investic... 2 Polské přímé investice v zahraničí... 2 Inflace... 2 Průmyslová
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 01/2016
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 01/2016 Obsah Příliv zahraničních investic... 2 Polské přímé investice v zahraničí... 2 Inflace... 2 Průmyslová
Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v
Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v ruce s akciovými Chladné poèasí žene ceny obilovin
Malé a střední firmy v ekonomice ČR v letech 2003-2010
Český statistický úřad Úvod Malé a střední firmy v ekonomice ČR v letech 2003-2010 Březen 2013 Analýza se věnuje vývoji malých a středních firem v České republice po převážnou část minulé dekády zahrnující
TÝDENNÍ VÝHLED. 16. - 22. listopadu 2015 DISCLAIMER & DISCLOSURES. CH-1196 Gland forex.analysis@swissquote.ch. Swissquote Bank SA Tel +41 22 999 94 11
TÝDENNÍ VÝHLED DISCLAIMER & DISCLOSURES - přehled S3 S4 S5 S6 S7 S8 Disclaimer Japonsko v napětí - Arnaud Masset USA: prosincová očekávání jsou zpátky - Yann Quelenn SNB je připravena jednat - Peter Rosenstreich
Aktualizovaná strategie přistoupení České republiky k eurozóně
Aktualizovaná strategie přistoupení České republiky k eurozóně (Společný dokument vlády ČR a ČNB) Úvod 1. Česká republika (ČR) se od data vstupu do Evropské unie (EU) účastní třetí fáze hospodářské a měnové
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 06/2016
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 06/2016 Obsah Příliv zahraničních investic... 2 Polské přímé investice v zahraničí... 2 Inflace... 2 Průmyslová
Jak stabilizovat veřejný dluh?
Jak stabilizovat veřejný dluh? Prof. Jan Švejnar E-mail: kancelar@jansvejnar.cz web: http://idea.cerge-ei.cz 9. června 2011 Struktura prezentace Fiskální situace ČR v mezinárodním srovnání Ekonomie vývoje
Mù¾e se Èeská republika ocitnout v postavení Argentiny? Miroslav Cvrèek, Petr Holec REFLEX
Mù¾e se Èeská republika ocitnout v postavení Argentiny? Miroslav Cvrèek, Petr Holec REFLEX Jak se dìlá státní bankrot? Byl leden 2003. Pod azurovou oblohou se tetelil horký vzduch argentinského léta. Stál
předmětu MAKROEKONOMIE
Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu Přednášející: doc. Ing. Božena Kadeřábková, CSc. Úvod do makroekonomie a hrubý domácí produkt, model 45 1. Úvod do makroekonomie, pojem
Makroekonomie I. Příklad. Řešení. Řešení. Téma cvičení. Pojetí peněz. Historie a vývoj peněz Funkce peněz
Příklad Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Zjistěte, k jaké změně (růstu či poklesu) devizových rezerv došlo, jestliže ve sledovaném roce běžný účet platební bilance domácí ekonomiky
TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 4. týden 25. až 29. ledna 2016
TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 4. týden 25. až 29. ledna 2016 Důvěra v českou ekonomiku je nejsilnější od června 2008 V české ekonomice se na začátku roku důvěra zlepšila, když souhrnný indikátor důvěry
Cílem této diplomové práce je analyzovat trendy světového a českého pojišťovnictví.
Obsah Úvod... 6 1 Struktura světového pojistného trhu... 7 2 Vývoj na světových trzích v posledním desetiletí... 11 2.1 VÝVOJ POJIŠTĚNOSTI V LETECH 1998-2007... 12 2.2 VÝVOJ POJIŠTĚNOSTI V ROCE 2007, POROVNÁNÍ
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 09/2013
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 09/2013 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová
Regionální hity týdne: výsledky HDP a lednová inflace
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 5. února 2016 Česká republika ČNB posunuje kurzový závazek do roku 2017 2 2 Eurozóna Tržby obchodníků rostou v téměř celé EU 3 3 Výhled na týden Týden ve znamení HDP 6 6
ČERVENEC 2010. zpravodajství z kapitálových trhů. 30.6.2010 30.7.2010 Relativní změna
Fio report měsíční zpravodajství z kapitálových trhů ČERVENEC 2010 Souhrn / Červenec roku 2010 se pro riziková aktiva vyvíjel velmi dobře, neboť dynamicky zhodnotily akciové trhy a komoditám se taktéž
Finanční krize a česká ekonomika
Finanční krize a česká ekonomika Vladimír Tomšík viceguvernér Česká národní banka Finanční krize, její fiskální důsledky, konsolidace Bankovní institut, Praha, 9. prosince 2011 Obsah Příčiny krize eurozóny
Vliv globální krize a problémů uvnitř eurozóny na cestu České republiky k euru
Vliv globální krize a problémů uvnitř eurozóny na cestu České republiky k euru PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační seminář Společná evropská
POLOLETNÍ ZPRÁVA 2015 - GE Money Chráněný Fond
POLOLETNÍ ZPRÁVA 2015 - GE Money Chráněný Fond Základní údaje Název v anglickém jazyce Název v českém jazyce Zkrácený název Zkrácený název v anglickém jazyce Zkrácený název v českém jazyce Harmonizace
Polsko pádí vpřed s nebezpečně vysokými schodky
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 23. července 2010 Česká republika Auta táhnou ekonomiku vzhůru, ale jak dlouho ještě? 2 Polsko pádí vpřed s nebezpečně vysokými schodky Dnes Změna 7 dní Další týden Další
Řecké problémy a dopady na Česko. Praha, 29. dubna 2010
Řecké problémy a dopady na Česko Praha, 29. dubna 2010 Proč se zabývat Řeckem Obviňují nás, že strašíme Řeckem Odborníci i novináři upozorňují, že situace může být horší, než se zdálo V EU se vážně uvažuje,
ské krize na českou ekonomiku a její
Dopady hospodářsk ské krize na českou ekonomiku a její finanční sektor Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Ernst & Young, Executive Party Praha, 14. října 2009 Obsah Světová hospodářská
ZPRAVODAJ. Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4
ZPRAVODAJ Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4 Víte, jaký je Váš investiční profil? Naladíme vám investici přesně podle Vaší osobnosti. ÚVOD Váš investiční profil Milí čtenáři, v novém čísle našeho Zpravodaje
Souhrn dění únor 2013
MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.2. 28.2.2013 Souhrn dění únor 2013 Souhrn Únor roku 2013 se pro riziková aktiva vyvíjel úspěšně, neboť některé akciové indexy zhodnocovaly a jiné včetně
Porovnání vývoje vývozu České republiky s vývojem vývozu Maďarska, Polska, Slovenska a Slovinska na trh EU a Německa 1
Porovnání vývoje vývozu České republiky s vývojem vývozu Maďarska, Polska, Slovenska a Slovinska na trh EU a Německa 1 Úvod Cílem této krátké tematické analýzy je zmapovat selektivní dopady globálního
Databáze CzechTourism. Analýza příjezdového cestovního ruchu 1992-2003
Analýza příjezdového cestovního ruchu 1992-2003 Březen 2004 Obsah Strana 1. Podíl cestovního ruchu na ekonomice státu 3 1.1. Devizové příjmy z cestovního ruchu 3 1.2. Podíl cestovního ruchu na základních
sazby vyšší, bylo by hůř). ČNB sáhla k netradičním nástrojům.
Hospodářská politika - VŠFS Jiří Mihola, jiri.mihola@quick.cz, 2015 Téma 12 Současné problémy hospodářské teorie a politiky. Intervence ČNB, listopad 2013 Klesá hrubý domácí produkt, roste nezaměstnanost
Světová ekonomika. Postavení České republiky v Evropské unii
Světová ekonomika Postavení České republiky v Evropské unii Operační program Vzdělávání pro konkurenceschopnost Název projektu: Inovace magisterského studijního programu Fakulty ekonomiky a managementu
III. Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou
III. Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou (společný dokument Ministerstva financí, Ministerstva průmyslu a obchodu a České národní banky)
JEDNÁNÍ PŘEDSTAVENSTVA SPS 23. 9. 2015. Prezident SPS Ing. Václav Matyáš
JEDNÁNÍ PŘEDSTAVENSTVA SPS 23. 9. 2015 Prezident SPS Ing. Václav Matyáš DEFINITIVNÍ VÝSLEDKY 2014 S hodnota 2 DEFINITIVNÍ VÝSLEDKY 2014 Bytová výstavba Rok 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
TÝDENNÍ VÝHLED. 20. - 26. července 2015 DISCLAIMER & DISCLOSURES. CH-1196 Gland forex.analysis@swissquote.ch. Swissquote Bank SA Tel +41 22 999 94 11
TÝDENNÍ VÝHLED DISCLAIMER & DISCLOSURES - přehled S3 S4 S5 S6 S7 S8 Ekonomika Ekonomika Ekonomika Ekonomika FX trhy Disclaimer RBNZ se chystá snížit sazby - Arnaud Masset Řecký parlament schválil úsporná
Odborný vědecký časopis Centra ekonomických studií
Odborný vědecký časopis Centra ekonomických studií Vysoké školy ekonomie a managementu el 04 Ekonomické listy 2010 03 20 29 45 Pozvolné oživení české ekonomiky Plně neparametrický odhad volatility a driftu
Česká republika. Výhled na týden. Po holubičím koncertu ČNB měníme názor na sazby i korunu. ČNB cestou ke kvantitativnímu uvolňování sráží korunu 2
www.csob.cz 9. října 2009 Česká republika ČNB cestou ke kvantitativnímu uvolňování sráží korunu 2 Výhled na týden Maďarská míra inflace by měla v září poskočit jen o málo 4 Po holubičím koncertu ČNB měníme
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 17. květnu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Podle
Hrubý domácí produkt v členských zemích EU, výdaje na zdravotnictví v zemích EU a zdroje jejich financování
Aktuální informace Ústavu zdravotnických informací a statistiky České republiky Praha 1.10.2004 59 Hrubý domácí produkt v členských zemích EU, výdaje na zdravotnictví v zemích EU a zdroje jejich financování
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 20. květnu 2005 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný
I. ZPRÁVA O HOSPODAØENÍ ÈNB 3. I.1 Bilance ÈNB, úèetní závìrka, zpráva auditora 5 II. ORGANIZAÈNÍ ZMÌNY 11. II.1 Organizaèní schéma 12
1998 VÝROČNÍ ZPRÁVA OBSAH: ÚVODNÍ SLOVO GUVERNÉRA ÈNB 1 I. ZPRÁVA O HOSPODAØENÍ ÈNB 3 I.1 Bilance ÈNB, úèetní závìrka, zpráva auditora 5 II. ORGANIZAÈNÍ ZMÌNY 11 II.1 Organizaèní schéma 12 III. MÌNOVÁ
NÁVRH STÁTNÍHO ZÁVĚREČNÉHO ÚČTU ČESKÉ REPUBLIKY ZA ROK 2013 C. ZPRÁVA O VÝSLEDCÍCH HOSPODAŘENÍ STÁTNÍHO ROZPOČTU
NÁVRH STÁTNÍHO ZÁVĚREČNÉHO ÚČTU ČESKÉ REPUBLIKY ZA ROK 2013 C. ZPRÁVA O VÝSLEDCÍCH HOSPODAŘENÍ STÁTNÍHO ROZPOČTU Obsah I. SOUHRNNÉ HODNOCENÍ VÝSLEDKŮ HOSPODAŘENÍ STÁTNÍHO ROZPOČTU... 1 1. CÍLE ROZPOČTOVÉ
Souhrn dění prosinec 2013
MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.12. 31.12.2013 Souhrn dění prosinec 2013 Souhrn Riziková aktiva se v prosinci vyvíjela smíšeně, přičemž rostly akciové indexy na rozvinutých trzích, ovšem
DOPADY EVROPSKÉ MĚNOVÉ INTEGRACE NA ČR
DOPADY EVROPSKÉ MĚNOVÉ INTEGRACE NA ČR Růžena Vintrová, CES VŠEM ruzena.vintrova@vsem.cz Konference IREAS a KAS ve spolupráci se Senátem Parlamentu ČR dne 21. 11. 2006 Obsah: Dvojí pohled na přijetí eura
V roce 1982 byly RE relativně okrajovým přístupem, dnes se jedná o mainstream
Thomas Sargent: The Ends of Four Big Inflations (1982) Zkoumá čtyři velké inflační periody po WWI (Německo, Rakousko, Maďarsko a Polsko) a také specifický případ té doby Československo, které se inflaci
Exportní výzkum DHL 21. vlna. Září 2012
Exportní výzkum DHL 21. vlna Září 2012 OBSAH 1. Pozadí, cíle a metoda výzkumu 2. Detailní výstupy 4.1. Vývoj exportu 4.2. Podmínky pro export z ČR 4.3. Klíčové trhy 4.4. Aktuality 3. Shrnutí GfK 2012 Exportní