Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v

Transkript

1 Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v ruce s akciovými Chladné poèasí žene ceny obilovin vzhùru ATLANTIK Flexibilní dluhopisový fond - výnos 4,98 % za rok 2008 Leden 2009

2 DLUHOPISY A AKCIE Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Centrální banky v prosinci dále agresivnì snižovaly úrokové sazby. Hospodáøská aktivita v evropském regionu vykazuje zpomalení, a proto se ECB snaží podpoøit ekonomický rùst dalším snížením z 3,25 % na 2,5 %. Americký Fed také snížil sazbu z 1 % na 0-0,25 %. Cílem je maximálnì uvolnit mìnovou politiku a stimulovat ochabující ekonomickou aktivitu. Ekonomické indikátory potvrzují probíhající recesi a signalizují velmi špatné první pololetí Výraznì zpomaluje zejména prùmyslová výroba, ménì je zatím postižena spotøebitelská poptávka. U makrodat v Evropì lze uvést dosažení historického minima u indexu IFO (obchodní sentiment). Snížení úrokových sazeb v ÈR oèekáváno V tomto prostøedí se nadále dobøe daøilo státním dluhopisùm, zatímco sekundární trh podnikových dluhopisù zùstává nelikvidní. Index EUR státních dluhopisù EFFAS vzrostl o 1,1 % (za rok +9,3 %). Americké státní dluhopisy mìøeno indexem EFFAS posílily na cenách dokonce o 3,1 % (v roce 2008 pøidaly 14,5 %). Aktivita na domácím dluhopisovém trhu je nadále nízká, ceny ovšem v prosinci postupnì rostly. Èeská národní banka pøed Vánoci snížila základní úrokovou sazbu o 0,5 procentního bodu a hlasování èlenù bankovní rady signalizuje ochotu k dalšímu snižování. Index korunových dluhopisù EFFAS pøidal za mìsíc 2 % a rok uzavøel se ziskem 8,2 %. Fed razantnì snížil sazby V posledním mìsíci se trhy tìšily z bull market rally, a tak indexy posilovaly i pøes neustále slabá makrodata (napø. pokles maloobchodních tržeb, aktivita prùmyslu na 26letém minimu). Stimulem pro akciové trhy bylo také razantní snížení hlavní úrokové sazby. Novì zvolený prezident Barack Obama, pøedstavil plán vládních investic do infrastruktury, který by mìl pomoci vytvoøit 2 mil. nových pracovních míst. Souèasný prezident Bush podpoøil plán záchrany pro americké automobilky, který byl pùvodnì zamítnut v Senátu. Zmìna akcionáøské struktury u ECM Index PX v prosinci lehce oslabil (-0,6 % m/m). Nejsilnìjší rùst zažily akcie CME (+32 %), které pøitáhly pozornost investorù po silném propadu v mìsíci øíjnu. Vedle toho CME oznámila, že vykoupí minoritní podíl v ukrajinské TV Kino a zaène prodávat reklamu bez prostøedníka na Ukrajinì. Také akcie Unipetrolu (+32 %) silnì posilovaly. ÈEZ(-1 %) byl vybrán jako strategický partner pro výstavbu nové jaderné elektrárny na Slovensku. Ratingová agentura S&P zvýšila Telefonice O2 CR (-2%) úvìrový rating na A- kvùli zlepšené provozní výkonnosti a tvorbì cash flow. Valná hromada Erste Bank (-5 %) schválila navýšení kapitálu o 2,7 mld. EUR, které ji pomùže lépe se vypoøádat se souèasnými problémy na finanèních trzích. Spoleènosti Orco (-4 %) byl stažen rating ze strany Moody s. ECM (-6 %) oznámila výsledek dobrovolné nabídky pøevzetí a privátního úpisu akcií, díky kterým se podíl hlavního akcionáøe navýšil z 30 % na 84 %. DLUHOPISY Vývoj klíèové úrokové sazby Výnos do splatnosti 1 rok 5 let 10 let Globální vývoj akciových sektorù Sektor 30let/ 15let ÈR X I I. 0 7 I. 0 8 I I. 0 8 I I I. 0 8 Energie Materiály Prùmysl Ostatní spotø. Zboží denní spotø. Zdravotnictví Finance I V. 0 8 IT Telekomunikace Služby Leden 2009 EU 1 mìsíc od poè. -3.5% -39.4% 5.5% -51.0% 4.8% -44.2% 5.7% -44.8% 2.0% -24.9% 7.3% -22.9% 1.6% -55.6% 2.8% -44.4% 5.3% -35.6% 4.3% -31.4% ÈR FED ECB CNB V. 0 8 V I. 0 8 V I I. 0 8 V I I I. 0 8 I X. 0 8 X. 0 8 X I. 0 8 X I I

3 REALITY A KOMODITY Realitní trhy ruku v ruce s akciovými Realitní spoleènosti si v prosinci prošly podobným vývojem jako akciové spoleènosti. Korelace s akciemi je v tìchto dobách výraznì vyšší. I v celém loòském roce patøil k nejvíce postiženým trh komerèních nemovitostí, kde došlo k dalšímu poklesu cen i obsazenosti. Rezidenèní nemovitosti naopak trápí zvyšující se míra nesplacených hypoték. Další vlna vybírání ziskù na komoditních trzích Všeobecná výprodejní vlna na komoditních trzích v prosinci skonèila. Na jedné stranì dál pokraèoval výprodej cyklických komodit, a to pøedevším energií na prvním místì s ropou a technické kovy. Obavy ze zpomalení globální ekonomiky srazily ceny v obou sektorech již na 4-5letá minima. Naopak zemìdìlské plodiny a drahé kovy si pøipsaly výrazné zisky. Za celý rok 2008 hlavní komoditní indexy zaznamenaly ztráty na úrovni %, což je nejhorší výsledek v novodobé historii investic do komodit. Ropa nejlevnìjší za posledních 5 let Propad cen ropy pokraèoval ve stále vysokém tempu a jakákoliv hranice se ukázala být krátkodobou a nedostateènou oporou. Bìhem prosince cena poklesla o 28 % a dostala se až na úrovnì 5letého minima 32 dolarù za barel. Propad ropy nezastavil ani další výrazné snížení tìžby ze strany kartelu OPEC (o 2,2 mil barelù dennì). Od èervencových maxim ropa ztratila více jak 77 %. Technické kovy stále hledají své dno Technické kovy na zaèátku prosince pokraèovaly v poklesu, ovšem druhá polovina mìsíce poprvé po pùl roce pøinesla náznaky stabilizace cen. I pøesto byly mìsíèní ztráty opìt dvojciferné. Mìï ztratila za mìsíc 20 %, hliník 16 %. Ceny kovù klesají velmi hluboko pod výrobní náklady a øada výrobcù odstavuje svoji produkci. Trh je ale více zamìøen na poptávku a stav zásob a vývoj nabídky dosud pøehlížel. Drahé kovy druhý mìsíc v øadì s rùstem Drahé kovy navázaly na svùj listopadový vývoj a i na konci zaznamenaly další rùst. Zlato posílilo o 6,8 %, støíbro o 6,4 %. Pokles úrokových sazeb na historická minima pøi stále velké nejistotì a rizicích; to jsou asi hlavní faktory poptávky po drahých kovech. Navíc tyto vlivy doplnila i korekce dolaru na devizovém trhu a ceny drahých kovù se dostaly na nejvyšší úrovnì od poloviny øíjna. V pøípadì zlata to byl návrat na dosah úrovnì 900 dolarù za trojskou unci. Chladné poèasí žene ceny obilovin vzhùru Výrazný nárùst cen zaznamenal sektor zemìdìlských plodin. Cena kukuøice (13 % m/m) reagovala na zprávy o oèekávaném poklesu osevní plochy na 4leté minimum pøi oèekávané silné poptávce. Pšenici (12 %) pomohlo chladné poèasí na americkém støedozápadì, které zvýšilo obavy o novou sklizeò. Obecnì zemìdìlským plodinám pomohlo èásteèné uklidnìní finanèních trhù a pøíznivé fundamenty - celkovì nízký stav zásob vzhledem ke spotøebì a minimální dopad ekonomického cyklu na poptávku. Realitní trhy (REITs) Evropský trh Roèní dividendový výnos Americký trh (USD) Roèní dividendový výnos Japonský trh Komoditní trhy Komodity Celý trh Ropa Brent Zemní plyn Zlato Støíbro Zemìdìlské plodiny Index EPRA FNERTR EPRA Japan Kurz/cena za mìsíc od poè. -1.7% -48.6% 4.7% 16.4% -37.7% 7.6% 5.0% -51.8% od poè. za mìsíc -4.8% -33.5% -8.7% -48.0% -14.0% -24.2% 8.2% 5.5% 10.6% -24.3% 7.8% -28.9% 3

4 FONDY ATLANTIK ATLANTIK Flexibilní dluhopisový fond dosáhl srovnatelných ziskù s rizikovìjšími investicemi Zisk ve výši témìø 5 % pøinesl investorùm za první rok své existence Flexibilní dluhopisový fond ATLANTIKU. Aèkoliv jde o ryze konzervativní fond s nižším rizikem a tudíž i výnosem, dosáhl fond takového výnosu, který je srovnatelný s dynamiètìjšími investicemi. Porfolio manažerovi se podaøilo pøekonat výnos bank Výnosnost našeho fondu srovnáváme s maximální sazbou, kterou by zákazníci získali na termínových vkladech v bankách. Jsem rád, že výnos bank se nám daøilo v roce 2008 pøekonávat, øíká Martin Kujal, portfolio manažer Flexibilního dluhopisového fondu ATLANTIK a dodává: Navíc každý výnos na termínových úètech bank je investorovi zdanìn 15 %. Investor našeho fondu, který v nìm drží prostøedky více jak 6 mìsícù, je od danì z pøíjmu osvobozen. Této výhody využívá drtivá vìtšina našich klientù. Investièní strategie fondu bìhem 2008 Portfoliomanažeøi ATLANTIKU vycházeli z vývoje na finanèních trzích, kdy situace nahrávala bezpeèným státním dluhopisùm. Naopak se nedaøilo podnikovým dluhopisùm, které držel fond v portfoliu na nízké úrovni. To byl také jeden z hlavních dùvodù, proè fond patøil mezi nejlepší dluhopisové fondy v ÈR. Fond v roce 2008 realizoval výnos pøedevším na korunových státních dluhopisech. Poté, co èeská koruna v prvním pololetí nadmìrnì posílila, pøesunul èást portfolia také do zahranièních dluhopisù a vydìlával na investicích v eurech, polském zlotém nebo maïarském forintu. Komu je fond urèen Fond investuje do instrumentù dluhopisového a penìžního trhu. Navíc vyhledává speciální pøíležitosti s cílem zajistit vyšší potenciál výnosu pøi mírném zvýšení rizika. S ohledem na aktuální vývoj na finanèních trzích a pøi oèekávaných zmìnách úrokových sazeb pøesouvá fond aktivnì prostøedky mezi dluhopisovými a penìžními trhy. Tento konzervativní fond je nejvhodnìjší pøedevším pro ty, kteøí chtìjí investovat na dobu delší než 2 roky, zároveò však díky otevøenosti fondu mohou své peníze kdykoliv bez poplatku vybrat zpìt. Našimi klienty jsou napøíklad investoøi, kteøí se v horizontu 5 let chystají rekonstruovat byt. Z našich statistik také vyplývá, že muži se zajímají vìtšinou o rizikovìjší investice. Ti èastìji ukládají finance do našich dynamiètìjších fondù, øíká Martin Kujal. Výnosnost fondu v porovnání s benchmarkem Výnosový benchmark (1M PRI BID*(1-0,15)) Zdroj informací: ATLANTIK AM, údaje jsou k Kurs fondu Výnosnost fondu k Výnosnost za období 1 mìsíc 3 mìsíce 6 mìsícù 1 rok Od založení Strategie fondu Detaily fondu Manažer: 1,13% 2,13% 5,75% 4,98% 4,98% Pøíklad rùstu úrokových sazeb Zahájení èinnosti: Mìna fondu: Ocenìní: Bloomberg ticker: ISIN: Min.investice: týdenní Hodnota pøi založení: 1 CZK Aktiva fondu: Nákup a prodej: Výnos. benchmark: Ing. Martin Kujal, CFA CZK domácí dluhopisy zahranièní dl uhopisy penìžní trh repo operace AAMFLEX CP CZ mil. CZK každý pracovní pátek CZK 1mìs. PRIBID x (1-0,15*) *Sazba danì z pøíjmu fyz.osob Pozn.: Investice do fondù v sobì zahrnuje riziko kolísání aktuální hodnoty investované èástky a výnosù z ní. V minulosti dosažené výnosy nejsou zárukou výnosù budoucích a není zaruèena návratnost investované èástky, proto by mìlo být investièní rozhodnutí uèinìno po dùkladném zvážení nebo s pomocí finanèního poradce. 4

5 TRHY V ÈÍSLECH Index/hodnota 5 MÌNY DLUHOPISY CZK k USD CZK k EUR USD k EUR JPY k USD Evropa Rozvíjející se trhy Èeská republika mìsíc od zaèátku 12 mìsícù 3 roky p.a. 4.0% -5.4% -5.4% 8.5% -5.5% -1.1% -1.1% 2.7% -9.2% 4.4% 4.4% -5.3% 5.4% 23.3% 23.3% 9.1% 3.5% 14.2% 14.2% 8.7% 1.1% 9.3% 9.3% 3.5% 7.8% -10.9% -10.9% 1.3% 2.0% 8.2% 8.2% 3.4% ECB Fed BOJ HDP CPI PPI BÚ Použité zkratky Evropská centrální banka Federal Reserve System Bank of Japan Hrubý domácí produkt Index spotøebitelských cen Index cen výrobcù Bìžný úèet AKCIE S&P 500 Russell 2000 Evropa FTSE Eurotop 100 Velká Británie FTSE 100 Japonsko Nikkei Rozvíjející se trhy Morgan Stanley 0.8% -38.5% -38.5% -10.2% 5.6% -34.8% -34.8% -9.5% -3.7% -43.2% -43.2% -13.2% 3.4% -31.3% -31.3% -7.6% 4.1% -42.1% -42.1% -18.1% 7.6% -54.5% -54.5% -7.1% REALITY Amerika Evropa FNERTR RPRA 16.4% -37.7% -37.7% -10.8% -1.7% -48.6% -48.6% -19.4% KOMODITY Ropa Komoditní index Brent DeutscheBank -8.7% -48.0% -48.0% -6.3% -4.8% -33.4% -33.4% -0.6% KONTAKTY ATLANTIK Asset Management investièní spoleènost, a.s. Hilleho 6, Brno, Èeská republika Vinohradská Praha 10, Èeská republika Na Vàšku Bratislava - Staré Mesto, Slovenská republika BRNO -Tel: Fax: PRAHA - Tel: Fax: BRATISLAVA - Tel: Fax: Zelená linka: ATLANTIK finanèní trhy, a.s. Vinohradská Praha 10, Èeská Republika Tel.: Fax: atlantik@atlantik.cz