Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2009

Transkript

1 Výroční zpráva standardního otevřeného podílového fondu za rok 2009 (dle ustanovení 5 vyhlášky č. 603/2006 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., ISIN: CZ Typ fondu dle AFAM ČR (nyní AKAT) akciový fond Investiční politika Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do akcií společností z kandidátských a nových členských zemí Evropské unie. Investiční společnost operuje na kapitálových trzích i s cílem dosáhnout zhodnocení majetku v podílovém fondu výnosy z rozdílů prodejních cen a cen pořízení cenných papírů a z dividendových výnosů z cenných papírů v majetku v podílovém fondu. Regionální a sektorová alokace investic, stejně jako výběr jednotlivých akciových titulů, jsou řízeny s cílem překonání výnosu indexových investic. Je usilováno o zhodnocení v dlouhodobém horizontu nad úrovní benchmarku, kterým je kombinace českého, polského, maďarského, ruského, tureckého a estonského akciových indexů. Od této strategické alokace aktiv se lze takticky odchýlit aktivní změnou vah v zastoupení jednotlivých titulů z benchmarku, odchylkami vůči sektorové alokaci a investicemi do akcií emitentů mimo bázi indexu. Na sedmistupňové škále kolísavosti hodnoty podílového listu od 0 (nízká kolísavost hodnoty podílového listu) do 6 (vysoká kolísavost hodnoty podílového listu) byl podílový fond vyhodnocen a zatříděn do 6. rizikového stupně. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k Rok narození 1971 Jiří Lengál, Ing., Mgr., CFA portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) Absolvent přírodovědecké fakulty Univerzity Karlovy, obor biochemie (1995) Absolvent Vysoké školy ekonomické, obor finance (1998) Equity Markets and Analysis, Advanced Fixed Income Analysis, Derivatives, Moneco, Brno ( ) Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2005) 10 let (OPF SPOROTREND ( ))

2 Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ , se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ , zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce Investiční společnost vznikla dne , kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ , IČ , zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ , IČ , zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností: Obchodní firma Identifikační číslo Sídlo Doba činnosti pro FKI ABN AMRO Bank N.V PP Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 10, Nizozemsko ATON Capital Group Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace Bank Austria 1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika BNP Paribas SA Paříž, 16 Boulevard des Italiens, Francie VI BNY ConvergEx Group, LLC 1633 Broadway, 48th Floor, NY 10019, New York, USA VI 2

3 COMMERZBANK AG Cowen International Limited Crédit Agricole S.A. Česká spořitelna, a.s Československá obchodní banka, a.s Deutsche Bank Ltd. Eczacibasi Securities Erste Group Bank AG ING BANK N.V. JPMorgan Chase & Co. Komerční banka, a.s Merrill Lynch & Co., Inc. Morgan Stanley and Co., Inc. Pareto Securities AS Patria Finance, a.s Raiffeisen International Bank Holding AG Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN 1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Paříž, Boulevard Pasteur, Francie Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ Praha 5, Radlická 333/150, PSČ Moskva , Ul. Sadovnicheskaya 82-2, Ruská federace Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika 1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika 1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko 270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ World Financial Center, 250 Vesey Street, NY 10080, New York, USA 1585 Broadway, NY 10036, New York, USA Dronning Mauds gate 3, P.O. Box 1411 Vika, N-0115, Oslo, Norské království Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ Vídeň, Am Stadtpark 3, Rakouská republika VI VI VI 3

4 Rodman & Renshaw, LLC 1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA Sal. Oppenheim jr. & Cie. KGaA Troika Dialog UK Ltd. WOOD & Company Financial Services, a.s Zimmerman Adams International Cologne, Unter Sachsenhausen 4, SRN 85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Informace o soudních nebo rozhodčích sporech, které se týkají majetku nebo nároku podílníků podílového fondu, jestliže hodnota předmětu sporu převyšuje 5 % hodnoty majetku podílového fondu v rozhodném období: Komentář manažera fondu Východoevropské akciové trhy, stejně jako burzy ve vyspělém světě, zaznamenaly v prvním čtvrtletí loňského roku vesměs hluboký propad, nicméně od počátku března výrazně rostly a rok zakončily zhodnocením o desítky procent, v případě Turecka a Ruska dokonce okolo sta procent. Za celý rok si tak pražská a varšavská burza v korunovém vyjádření připsaly více než 30 %, Budapešť téměř 70 %, Istanbul více než 90 % a regionu kralovalo Rusko s téměř 110% zhodnocením. Počátek roku se nesl ve znamení hledání řešení situace kolem problémových aktiv evropských i amerických bank a pokusů odblokovat úvěrové trhy a obnovit tok peněz v ekonomice a následně posílit důvěru domácností i firem v budoucí ekonomický vývoj. I na východoevropské trhy dolehly obavy spojené se schopností přežití finančního sektoru. Provázanost postkomunistických ekonomik s mateřskými západoevropskými bankami a úroveň vnější nerovnováhy (tj. deficitů běžných účtů platebních bilancí některých zemí) dokonce vedly některé komentátory k rýsování notně pokulhávajících paralel mezi těmito ekonomikami a vývojem ve východní Asii v letech Takto přiživovaný strach z úvěrové krize, možné lavinovité devalvace východoevropských měn a z následné hluboké platební neschopnosti si vybral svou daň na zejména na propadech bankovních akcií. Panické prodeje stlačily jejich ceny často až na polovinu hodnoty z počátku roku, ovšem do jeho konce hodnota těchto akcií vyrostla často až o stovky procent s tím, jak vlády a centrální banky nejvyspělejších zemí přijímaly plány na ozdravení finančního sektoru a stimulaci svých ekonomik. Ty se ukázaly jako rozhodující pro obnovení důvěry v budoucí vývoj, což se začalo v průběhu roku projevovat prvními známkami hospodářského oživení. Na normální úroveň se tak postupně začaly vracet ceny hlavních komodit, kursy většiny východoevropských měn a nakonec se touto cestou vydaly i firemní marže. Připomenutím problémů první poloviny roku byl pak listopadový vývoj v Dubaji. Přestože Dubaji se nakonec dostalo garancí od vlády Abu Dhabi, investoři do dluhových cenných papírů začali zkoumat schopnost ostatních vlád dostat svým závazkům. Otazníky vyvstaly zejména ohledně udržitelnosti 4

5 vývoje veřejných financí jižních zemí eurozóny, což se projevilo mj. růstem úrokového rozpětí (kreditních spreadů) jejich dluhopisů oproti německým státním obligacím. Tento vývoj měl dopad i na směnný kurs eura a chování akciových trhů v závěru roku. Fond v loňském roce těžil z vysokého podílu ruských, kazašských a v první polovině roku i tureckých akcií v portfoliu, jakož i z obratu vývoje akcií bank. Významně příznivý dopad na výkonnost fondu měla výkonnost titulů z oboru materiálů, obzvlášť kladně se pak na ní podepsalo zmrtvýchvstání akcií středně velkých společností, jež prošly v roce 2008 mimořádně hlubokou korekcí a které se ještě v prvních měsících loňského roku v řadě případů obchodovaly na absurdně nízkých úrovních. Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR v roce 2009 Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks Kč ks Kč ks Kč Leden , , ,10 Únor , , ,00 Březen , , ,10 Duben , , ,80 Květen , , ,80 Červen , , ,10 Červenec , , ,40 Srpen , , ,70 Září , , ,30 Říjen , , ,40 Listopad , , ,40 Prosinec , , ,10 CELKEM , , ,20 Poznámky: 1 pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části výroční zprávy použit kurz stanovený ČNB k a uveřejněný v kurzovním lístku č

6 Vývoj hodnoty podílových listů OPF SPOROTREND v roce 2009 Hodnota PL, Kč 1,9000 1,8000 1,7000 1,6000 1,5000 1,4000 1,3000 1,2000 1,1000 1,0000 0,9000 0,8000 0,7000 0,

7 Historické výkonnosti podílového fondu Níže uvedené údaje o historické výkonnosti podílového fondu v minulosti nejsou ukazatelem výkonnosti budoucí. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko výkyvů aktuální hodnoty podílového listu a není zaručena návratnost původní investované částky. Hodnota výkonnosti za první (neúplný) kalendářním rok existence podílového fondu není podle pravidel EFAMA (The European Fund and Asset Management Association) uváděna. SPOROTREND 168% 158% 148% 138% 128% 118% 108% 98% 88% 78% 68% 58% 48% 38% 28% 18% 8% -2% -12% -22% -32% -42% -52% -62% -72% 156,36% 49,80% 45,01% 41,89% 41,20% 40,55% 25,41% 21,18% 10,70% 11,83% 12,44% 7,33% 8,11% ,16% -0,03% ,67% -21,48% -55,56% -67,47% SPOROTREND Benchmark Průměrná roční výkonnost podílového fondu za poslední 3 kalendářní roky: 33,78 % (benchmarku 0,78 %) Průměrná roční výkonnost podílového fondu za posledních 5 kalendářních let: 29,97 % (benchmarku 10,94 %) Průměrná roční výkonnost podílového fondu za všechny úplné kalendářní roky jeho existence: 18,62 % Údaje o výkonnosti benchmarku jsou uváděny od roku 2002, kdy byla zavedena jednotná a konzistentní metodika jejího porovnávání s výkonností podílového fondu. Výkonnost podílového fondu nezahrnuje prodejní poplatek distributora za obstarání nákupu podílových listů (viz článek XV odst. 6 statutu). 7

8

9

10 ÚČETNÍ ZÁVĚRKA sestavená k Obchodní firma: Investiční společnost České spořitelny, a.s., Sídlo: Praha 6, Evropská 2690/17 Rozvahový den: Datum sestavení účetní závěrky:

11 PŘÍLOHA k účetní závěrce za rok

12 1. CHARAKTERISTIKA A HLAVNÍ AKTIVITY Založení a charakteristika společnosti Investiční společnost České spořitelny a.s., SPOROTREND - otevřený podílový fond (dále jen Fond nebo ISČS, a.s. - Sporotrend OPF ), je účetní jednotka bez právní subjektivity, zřízená Investiční společností České spořitelny, a.s. (dále Investiční společnost ) v souladu se zákonem č. 248/1992 Sb., na základě povolení Ministerstva financí České republiky ze dne , jako otevřený podílový fond. Činnost fond zahájil dne Na základě žádosti Investiční společnosti ze dne rozhodla Komise pro cenné papíry v souladu s 35f odst. 3 zákona č. 248/1992 Sb., ze dne o sloučení otevřeného podílového fondu Investiční společnosti Čechoinvest a otevřeného podílového fondu Investiční společnosti Moravoinvest s otevřeným podílovým fondem Investiční společnosti SPOROTREND. Sloučení bylo provedeno ke dni Depozitářem Fondu je na základě uzavřené smlouvy Česká spořitelna, a.s. Fond je spravován Investiční společností, která je dle zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování (dále jen Zákon ) zodpovědná za obhospodařování majetku ve Fondu. Obhospodařováním majetku se rozumí správa majetku a nakládání s ním. Fond je standardním fondem podle Zákona, který splňuje požadavky práva Evropských společenství. Podle klasifikace, závazné pro členy Asociace pro kapitálový trh ( AKAT ) ke dni schválení tohoto statutu, je možno pro Fond použít označení akciový fond. Sídlo společnosti Investiční společnost České spořitelny, a.s. SPOROTREND - otevřený podílový fond Praha 6, Evropská 2690/17 Rozhodující předmět činnosti Investiční společnost shromažďuje vydáváním podílových listů peněžní prostředky fyzických i právnických osob pro Fond za účelem jejich kolektivního investování na tuzemských a zahraničních finančních trzích. Počet vydávaných podílových listů ani doba, na kterou je Fond vytvořen, nejsou omezeny. Investiční společnost si však vyhrazuje právo vydávání podílových listů dočasně pozastavit nejdéle na 3 měsíce v souladu se Zákonem. Podílové listy Fondu jsou nabízeny v České republice a případně i v jiných členských státech Evropské unie. 3

13 Zaměření Fondu Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do akcií společností z kandidátských a nových členských zemí Evropské unie. Investiční společnost operuje na kapitálových trzích i s cílem dosáhnout zhodnocení majetku ve Fondu výnosy z rozdílu prodejních cen a cen pořízení cenných papírů a z dividendových výnosů z cenných papírů v majetku Fondu. Fond může investovat i do cenných papírů indexových fondů kolektivního investování, pokud takovýto fond kolektivního investování investuje do stejných druhů majetku, rozkládá riziko spojené s investováním a splňuje i další požadavky stanovené Zákonem. Pro efektivní obhospodařování majetku Fondu může Investiční společnost používat finanční deriváty. Do portfolia Fondu mohou být nakupovány i jiné investiční instrumenty povolené pro kolektivní investování standardního fondu Zákonem. Limity Fondu jsou dodržovány na základě Zákona, případně jsou v souladu se Zákonem upraveny ve statutu Fondu. Pro efektivní obhospodařování majetku ve Fondu může Investiční společnost používat finanční deriváty. Efektivním obhospodařováním majetku se rozumí realizace operací za účelem snížení rizika, za účelem snížení nákladů, nebo za účelem dosažení dodatečných výnosů pro Fond za předpokladu, že podstupované riziko je prokazatelně nízké. Expozice z těchto operací musí být vždy plně kryta majetkem v podílovém fondu tak, aby bylo možno vždy dostát závazkům z těchto operací. Změna statutu Fondu Změna statutu byla schválena rozhodnutím ČNB č. j. 2009/2911/570, ze dne , které nabylo právní moci dne Změny ve statutu souvisely především se záměnou pojmu administrátor za pojem distributor a se změnou vymezení tohoto pojmu oproti původní definici, se změnou definice prodejního poplatku a s vypuštěním nákladů na reklamu a propagaci z výčtu nákladů podílového fondu hrazených z majetku v podílovém fondu. Představenstvo investiční společnosti schválilo s účinností ode dne aktualizovaný text statutu. Změnila se pouze ustanovení statutu, jejichž aktualizace nepodléhá podle 84a odst. 5 zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, schválení Českou národní bankou (doplnění seznamu obhospodařovaných fondů v článku II odstavci 8 statutů o Fond cíleného výnosu a o LIKVIDITNÍ FOND, doplnění seznamu vedoucích osob investiční společnosti v příloze 1 statutu o Mgr. Martina Burdu, MBA a aktualizace odkazů na platné právní předpisy, související s jejich změnami). 4

14 Zásady hospodaření Hospodářský výsledek vzniká jako rozdíl mezi výnosy a náklady souvisejícími s obhospodařováním majetku v podílovém fondu. Vytvářený zisk je v plném rozsahu ponecháván v podílovém fondu, ve fondu reinvestic, jako zdroj pro další investice a zvyšuje hodnotu podílového listu. Pokud hospodaření Investiční společnosti s majetkem v podílovém fondu skončí ztrátou, použije se ke krytí ztráty fond reinvestic, vytvořený ze zisku minulých let. Nestačí-li, musí být ztráta kryta snížením kapitálového fondu Fondu. Majetek ve Fondu nesmí být použit k poskytnutí půjčky, úvěru, daru, zajištění závazku třetí osoby nebo k úhradě závazku, který nesouvisí s jeho obhospodařováním. Tímto ustanovením nejsou dotčena ustanovení 26 a 27 Zákona. Při obhospodařování majetku ve Fondu nesmí být uzavírány smlouvy o prodeji investičních cenných papírů a nástrojů peněžního trhu, cenných papírů vydaných jiným fondem kolektivního investování a finančních derivátů, které v okamžiku uzavření smlouvy nejsou v majetku Fondu. Investiční společnost může při obhospodařování majetku ve Fondu přijímat ke krytí dočasných potřeb, spojených s obhospodařováním majetku ve Fondu nebo s odkupováním podílových listů, úvěry a půjčky, a to nejdéle na dobu 6 měsíců. Souhrn přijatých úvěrů a půjček nesměl přesahovat 10 % hodnoty majetku ve Fondu. 5

15 2. VÝCHODISKA PRO PŘÍPRAVU ÚČETNÍ ZÁVĚRKY Účetní závěrka byla připravena na základě účetnictví vedeného v souladu se zákonem č. 563/1991 Sb. o účetnictví, příslušnými platnými nařízeními, vyhláškami a vnitřními normami v souladu a v rozsahu stanoveném Vyhláškou Ministerstva financí České republiky 501/2002 Sb., ze dne ve znění pozdějších předpisů, kterou se stanoví uspořádání a obsahové vymezení položek účetní závěrky a rozsah údajů ke zveřejnění pro banky a některé finanční instituce a Českými účetními standardy pro finanční instituce, kterými se stanoví základní postupy účtování. Příslušné údaje vykazované za předcházející účetní období jsou vykázány v podmínkách roku, za který se účetní závěrka sestavuje. Fond je povinen dodržovat regulační požadavky Zákona. Sestavená účetní závěrka vychází z principu časového rozlišení, kdy transakce a další skutečnosti jsou uznány v době jejich vzniku a zaúčtovány v období, se kterým věcně i časově souvisejí. Respektuje obecné účetní zásady, především zásadu účtování ve věcné a časové souvislosti, zásadu opatrnosti a předpoklad schopnosti účetní jednotky pokračovat ve svých aktivitách. Účetní závěrka obsahuje rozvahu, výkaz zisku a ztráty, podrozvahu, přehled o změnách ve vlastním kapitálu a přílohu k účetní závěrce. Sestavení účetní závěrky vyžaduje, aby Investiční společnost prováděla odhady, které mají vliv na vykazované hodnoty aktiv a pasiv k datu sestavení účetní závěrky a nákladů a výnosů v příslušném účetním období. Tyto odhady jsou založeny na informacích dostupných k datu sestavení účetní závěrky a mohou se od skutečných výsledků lišit. V důsledku globální finanční krize může být společnost vystavena vyššímu riziku, zejména ve vztahu k vysoké volatilitě a nejistotě spojené s možným snížením hodnoty aktiv a budoucímu vývoji na trhu. Účetní závěrka je sestavena na základě současných nejlepších odhadů s využitím všech příslušných a dostupných informací k datu sestavení účetní závěrky. Tato účetní závěrka je nekonsolidovaná. Údaje ve výkazech a v příloze jsou uvedeny v tisících Kč, pokud není uvedeno jinak. 6

16 3. UPLATNĚNÉ ÚČETNÍ METODY Okamžik uskutečnění účetního případu Fond účtuje o prodeji a nákupu cenných papírů v okamžiku uzavření smlouvy (tzv. trade date) v případě, že doba mezi uzavřením smlouvy a plněním závazku z této smlouvy není delší než doba obvyklá. Za okamžik uskutečnění účetního případu se v případě smluv o derivátech považuje: a) okamžik, kdy byla uzavřena příslušná smlouva, b) okamžik, kdy došlo k plnění na základě příslušné smlouvy. Dále je okamžikem uskutečnění účetního případu je zejména den výplaty nebo převzetí oběživa, den nákupu nebo prodeje valut, deviz, den provedení platby, den, ve kterém dojde k nabytí nebo zániku vlastnictví, popř. práv k cizím věcem, ke vzniku pohledávky a závazku, jejich změně nebo zániku, k pohybu majetku uvnitř účetní jednotky a k dalším skutečnostem, které jsou předmětem účetnictví a které nastaly, popř. o nichž jsou k dispozici potřebné doklady tyto skutečnosti dokumentující, nebo které vyplývají z vnitřních podmínek účetní jednotky anebo ze zvláštních předpisů. Cenné papíry V souladu se strategií Fondu jsou všechny cenné papíry klasifikovány jako cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry se během účetního období přeceňují na reálnou hodnotu denně dle Vyhlášky Ministerstva financí České republiky č. 270/2004 Sb. - ve znění pozdějších předpisů, o způsobu stanovení reálné hodnoty majetku a závazků fondu kolektivního investování a o způsobu stanovení aktuální hodnoty akcie nebo podílového listu fondu kolektivního investování (dále jen Vyhláška ). V účetnictví Fondu jsou cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů. Cenné papíry jsou dle Vyhlášky oceněny cenou uvedenou na veřejném trhu, která je případně upravena dle pravidel zakotvených ve Vyhlášce. Není-li k dispozici tržní cena, je použita hodnota vypočtená dle oceňovacích modelů založených na diskontování budoucích cash flow dle výnosové křivky vypočtené s využitím systému Reuters a Kondor+. Cenné papíry jsou při prvotním zachycení oceněny pořizovací cenou. Její součástí jsou přímé transakční náklady spojené s pořízením cenných papírů. Kapitálové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty v položce Zisk nebo ztráta z finančních operací. Časové rozlišení úroků vztahující se k aktivům bylo zahrnuto do celkových zůstatků těchto aktiv. 7

17 Pohledávky a závazky Fond účtuje o pohledávkách vzniklých při obchodování s cennými papíry a o ostatních provozních pohledávkách v nominální hodnotě, o pohledávkách z kladné reálné hodnoty derivátů v hodnotě k rozvahovému dni. Dle zásady opatrnosti jsou vytvářeny opravné položky podle věkové struktury pohledávek. Fond účtuje o závazcích vzniklých při obchodování s cennými papíry a o provozních závazcích v nominální hodnotě, o závazcích ze záporné reálné hodnoty derivátů v hodnotě k rozvahovému dni. Finanční deriváty a zajišťovací operace Fond v rámci své činnosti vstupuje do zajišťovacích kontraktů s finančními deriváty. Fond používá finanční deriváty k zajištění úrokového a měnového rizika, kterému je vystaven v důsledku operací na finančních trzích. U zajišťovacích derivátů je použita metoda zajištění reálné hodnoty. Kritéria Fondu, která musejí být splněna, aby mohlo být o derivátu účtováno jako o zajišťovacím, jsou následující: - Fond má vypracovanou strategii v oblasti řízení rizik, - na počátku zajištění je zajišťovací vztah formálně zdokumentován, dokumentace obsahuje identifikace zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů, vymezení rizika, které je předmětem zajištění, přístup ke zjišťování, zda je zajištění efektivní, - zajištění je efektivní, tzn., že v jeho průběhu jsou změny reálných hodnot nebo peněžní toky zajišťovaných a zajišťovacích nástrojů téměř vyrovnány a toto vyrovnání je v rozmezí 80 % %. Nominální hodnoty finančních derivátů jsou zachyceny v podrozvaze. Změny reálných hodnot derivátů, které jsou klasifikovány jako zajišťovací (viz výše) jsou zachyceny na účtech nákladů nebo výnosů. Na stejné účty nákladů nebo výnosů, kde jsou zachyceny rozdíly z přecenění zajišťovaného nástroje, jsou účtovány i změny reálných hodnot zajišťovacích derivátů, které odpovídají zajišťovanému riziku. Všechny finanční deriváty jsou vykazovány jako aktiva v případě kladné reálné hodnoty a jako pasiva v případě záporné reálné hodnoty. Reálná hodnota derivátů je vypočtena na základě oceňovacích modelů. Derivát, který není označen za sjednaný za účelem zajištění je označován jako derivát k obchodování. Tyto deriváty jsou oceňovány denně reálnou hodnotou a oceňovací rozdíly se vykazují na účtech nákladů a výnosů z derivátů. V některých případech může být derivát součástí složeného finančního nástroje, který zahrnuje jak hostitelský nástroj, tak i derivát. Fond v souladu s platnými předpisy účtuje o změnách majetku a závazků z titulu změn kurzů nebo cen cenných papírů nebo změn devizových kurzů prostřednictvím účtů nákladů a výnosů. Vzhledem k tomu, že majetek Fondu je oceňován reálnou hodnotou a změny reálných hodnot jsou vykázány na účtech nákladů a výnosů z derivátů, vložené deriváty nebyly oddělovány. 8

18 Repo obchody Fond v rámci své činnosti vstupuje do repo obchodů, které představují prodej finančních aktiv s jejich zpětnou koupí (SB), s tím, že obě části (tj. spot a zpětná operace) jsou sjednány současně, a to bez ohledu na to, zda se jedná o jednu či dvě smlouvy. Prodané cenné papíry při této operaci zůstávají v portfoliu fondu (ekonomické hledisko) a dále se oceňují. Na majetkovém účtu u custodiana je proveden úbytek CP (právní hledisko) při vypořádání prodeje a přírůstek k datu vypořádání zpětného nákupu. Denní výše úrokových výnosů je vykazována na akruálním principu. Daň z příjmů Podle platných daňových předpisů činí sazba daně z příjmů právnických osob pro podílové fondy 5 %. Odložená daň Odložená daň se vykazuje ze všech přechodných rozdílů mezi zůstatkovou hodnotou aktiva nebo závazku v rozvaze a jejich daňovou hodnotou s použitím úplné závazkové metody. Odložená daňová pohledávka je zachycena ve výši, kterou bude pravděpodobně možno realizovat proti očekávaným zdanitelným ziskům v budoucnosti. Přepočty cizích měn Pro přepočet cizích měn je používán kurz devizového trhu vyhlašovaný ČNB platný k danému dni. Aktiva a pasiva v zahraniční měně jsou k rozvahovému dni přepočítána stejným způsobem. Kurzové rozdíly vzniklé denním přeceňováním majetku a závazků účtovaných v cizích měnách se účtují na účty nákladů nebo výnosů. Kapitálové fondy Prodejní cena podílového listu je vypočítávána jako podíl vlastního kapitálu Fondu a příslušného počtu podílových listů. Podílové listy jsou prodávány investorům na základě denně stanovované prodejní ceny. Emisní ážio Emisní ážio představuje rozdíl mezi nominální hodnotou všech podílových listů a jejich aktuální hodnotou ke dni jejich vydání nebo odkupu. 9

19 Výnosové a nákladové úroky a výnosy z dividend Výnosové a nákladové úroky jsou vykazovány na akruálním principu. Dividendové výnosy jsou účtovány k datu účinnosti nároku na jejich výplatu (datum exdividend). Dividendové výnosy ze zahraničních cenných papírů jsou zachyceny před odpočtem srážkové daně a dividendové výnosy z tuzemských cenných papírů jsou zachyceny po odpočtu srážkové daně. 10

20 4. ŘÍZENÍ RIZIK Úvěrové riziko V souladu se statutem a investiční strategií stanovuje Investiční společnost pravidla a postupy pro výběr investičních instrumentů tak, aby celkový kreditní profil alokovaných investic odpovídal charakteru Fondu. Nové typy instrumentů jsou jednotlivě posuzovány a v případě vhodnosti schvalovány útvarem risk managementu včetně specifikace limitů pro pozice v takových instrumentech. Důraz je kladen na přiměřenou ratingovou strukturu a na diverzifikaci portfolia (především u úrokových portfolií, resp. úrokové části portfolia Fondu). Tržní riziko Fond používá celou řadu nástrojů pro omezování rizikové expozice portfolia, přičemž významná pozornost je věnována tržním rizikům. Fond podléhá, kromě zákonných omezení, také souboru interních limitů, které přímo ovlivňují cizoměnovou rizikovou expozici, úrokovou rizikovou expozici (pásmo modifikované durace, ve kterém se Fond pohybuje), případně i akciovou alokaci na jednotlivých trzích dle jejich volatility, ratingovou strukturu portfolií (viz výše), popř. další charakteristiky Fondu. Příslušné limity jsou aplikovány adekvátně povaze Fondu. V případě nákupu instrumentů nového typu, jsou tyto instrumenty předem analyzovány nejen z hlediska úvěrového rizika, ale i z hlediska tržního rizika, které mohou vnést do portfolia, popř. které mohou napomoci z portfolia eliminovat, na základě čehož je posouzena jejich vhodnost, popř. přijatelný podíl v portfoliu. Tržní rizikovost fondu je měřena hodnotou Value at Risk (dále jen VaR ). Od je VaR pro Fondy Investiční společnosti počítán úsekem Centrální řízení rizik České spořitelny metodou historické simulace v nadstavbovém systému K+ KvaR. Níže jsou v procentech uvedeny relativní měsíční hodnoty VaR pro jednotlivé typy tržních rizik: k Průměrný VaR Globální VaR 36,07% 37,37% Cizoměnový VaR 8,92% 8,49% Úrokový VaR 0% 0,01% Akciový VaR 36,82% 38,53% k Průměrný VaR Globální VaR 32,77% 23,80% Cizoměnový VaR 9,43% 6,70% Úrokový VaR 0,01% 0,01% Akciový VaR 30,67% 20,63% Je sledována globální riziková expozice a zároveň jako i riziková expozice v rozložení na cizoměnový, úrokový a akciový VaR. Na základě takového rozkladu mohou být identifikovány kritické rizikové segmenty, přičemž tato identifikace pak zpětně ovlivňuje reinvestiční proces. Limity stanovují maximální přípustnou hodnotu VaR pro Fond. 11

21 Akciový VaR vyjadřuje také riziko spojené s držbou podílových listů podílových fondů (včetně fondů peněžního trhu a dluhopisových fondů). Dodržování všech výše uvedených limitů je průběžně kontrolováno, přičemž je také hodnocena efektivnost jejich nastavení a v případě potřeby jsou tyto limity revidovány. Riziko vývoje směnných kurzů, úrokových sazeb, popř. dalších tržních veličin, které by mohly být pro portfolio nepříznivé, je zajišťováno v přiměřeném rozsahu prostřednictvím finančních derivátů. Finanční deriváty jsou obchodovány na OTC trhu, neboť tam lze zobchodovat kontrakty a parametry povahou přesně odpovídající potřebám zajištění. V portfoliích se objevují především měnové swapy, měnové forwardy a úrokové swapy. Riziko likvidity Dalším monitorovaným rizikem je riziko likvidity. Představuje riziko, že Fond nebude mít dostatek pohotovostních zdrojů ke splnění závazků vyplývajících z finančních kontraktů. Likvidita je monitorována a řízena na základě očekávaných peněžních toků a v souvislosti s tím je také upravována struktura portfolia cenných papírů a termínových vkladů. Podle Zákona je Investiční společnost povinna odkoupit podílový list bez zbytečného odkladu, nejpozději však do 15 pracovních dnů ode dne uplatnění práva na jeho odkoupení. Jelikož v držení Fondu jsou cenné papíry obchodované na světových burzách, které lze realizovat během několika dnů, je nepravděpodobné, že by Fond nebyl z důvodu absence likvidních prostředků schopen dostát svým závazkům. Investiční společnost může v souladu s ustanoveními 12 zákona o kolektivním investování pozastavit vydávání nebo odkupování podílových listů podílového fondu nejdéle na 3 měsíce, pokud bylo to nezbytné z důvodu ochrany práv nebo právem chráněných zájmů podílníků. K pozastavení vydávání nebo odkupování podílových listů může dojít zejména na přelomu kalendářního roku, v případě živelných událostí, při velmi silných výkyvech na finančních trzích a při velkých požadavcích na prodej nebo odkupování podílových listů, pokud by mohly ohrozit majetek v podílovém fondu. Kvantitativní informace o zbytkové splatnosti aktiv a pasiv jsou uvedeny v sekci

22 5. DOPLŇUJÍCÍ INFORMACE K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 5.1. Pohledávky za bankami Pohledávky za bankami Běžné účty Celkem Běžné účty v bankách jsou splatné na požádání Cenné papíry Jednotlivé druhy cenných papírů podle emitentů, jejich počet, tržní ocenění a úročení jsou uvedeny v příloze Portfolio ve výroční zprávě. Veškeré cenné papíry v majetku Fondu jsou kótované na Burze cenných papírů Praha nebo zahraničních burzách. Podílové listy, které nejsou kótované na burzách, jsou odkupovány Investiční společností, která je obhospodařuje. Akcie, podílové listy a ostatní podíly Pořizovací hodnota Tržní přecenění Celkem Ostatní aktiva Ostatní aktiva Pohledávky z obchodování s cennými papíry Ostatní pohledávky Opravné položky k pohledávkám Zúčtování se státním rozpočtem Ostatní Celkem Položka ostatní pohledávky obsahuje pohledávky ze zahraničních a tuzemských dividend ve výši Kč (2008: tis. Kč). V roce 2008 i pohledávky za ČS, a.s., z titulu vedení majetkových účtů cenných papírů ve výši 5 tis. Kč. Opravné položky k představují opravné položky k pohledávkám z obchodování s cennými papíry ve výši tis. Kč (2008: tis. Kč) a k ostatním pohledávkám ve výši Kč (2008: 635 tis. Kč). Položka ostatní představuje dohadné položky na zahraniční dividendy Náklady a příjmy příštích období Náklady a příjmy příštích období Náklady příštích období - náklady na audit Celkem

23 5.5. Vlastní kapitál Fond nemá základní kapitál. Jmenovitá hodnota podílového listu je 1 Kč. Celková jmenovitá hodnota všech podílových listů je zachycena na účtu Kapitálové fondy. Emisní ážio z rozdílu mezi jmenovitou a prodejní hodnotou podílových listů je vykazováno samostatně. Fond účtuje o emisním ážiu jak při prodeji podílových listů, tak i při jejich zpětném odkupu. Prodejní cena podílového listu je stanovena jako podíl vlastního kapitálu Fondu a počtu vydaných podílových listů. Hodnota podílového listu k poslednímu obchodnímu dni roku 2009 činila Kč 1,7681 Kč (2008: 0,6897 Kč). Jedná se o poslední zveřejněnou hodnotu podílového listu v roce, za kterou byly realizovány nákupy a odkupy podílových listů Fondu. Tato hodnota se minimálně odlišuje od účetní hodnoty podílového listu k z důvodu doúčtování některých položek v rámci účetní závěrky. V souladu se statutem Fondu bude zisk za rok 2009 ve výši tis. Kč převeden do Fondu reinvestic. Ztráta za rok 2008 ve výši tis. Kč byla částečně kryta z Fondu reinvestic a částečně z Kapitálového fondu Přehled změn Kapitálového fondu Počet podílových listů (v ks) Jmenovitá hodnota podíl. listů Vklad při sloučení fondu Použití fondu na krytí ztráty Kapitálové fondy celkem Zůstatek k Podílové listy prodané Podílové listy odkoupené Zůstatek k Podílové listy prodané Podílové listy odkoupené Snížení kapitál.fondu Zůstatek k Závazky vůči nebankovním subjektům Repo obchody Repo obchody celkem Zůstatek k představoval repo obchod splatný v nominální výši závazku tis. Kč poníženém o naběhlé úroky k ve výši 21 tis. Kč Ostatní pasiva Ostatní pasiva Závazky z vkladů od podílníků Závazek vůči státnímu rozpočtu Ostatní závazky Celkem

24 5.9. Výnosy a výdaje příštích období Výdaje příštích období představují nevyfakturovaný depozitářský poplatek za prosinec 2009 ve výši 502 tis. Kč (2008: 237 tis. Kč) a obhospodařovatelský poplatek za prosinec 2009 ve výši tis. Kč (2008: tis. Kč), nevyfakturovaný poplatek za vedení lokálního subregistru za prosinec 2009 ve výši 16 tis. Kč (2008: 28 tis. Kč) a v roce 2008 roční poplatky za depozitní služby ve výši 456 tis. Kč Výnosy z akcií a podílů Tuzemské dividendy - - Zahraniční dividendy Přijaté dividendy celkem Výnosy z úroků Výnosy Úroky z vkladů u bank Úroky z repo obchodů Celkem Poplatky a provize Obhospodařovatelský poplatek Depozitářský poplatek Provize a poplatky z obchodů s cennými papíry Správa cenných papírů Náklady za vedení lokál.subregistru - Česká spořitelna Ostatní poplatky a provize Celkem Poplatek za obhospodařování, hrazený Fondem Investiční společnosti, činí v souladu se statutem Fondu 2,00 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu. V souladu se smlouvou o výkonu funkce depozitáře, kterou vykonává Česká spořitelna, a.s., platí Fond poplatek ve výši 0,11 % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu Fondu (+ základní sazba DPH byla uplatněna v roce 2008; od byl poplatek od sazby DPH osvobozen). Pokud jsou do majetku v podílovém fondu nakupovány podílové listy jiného podílového fondu obhospodařovaného Investiční společností, je základnou pro výpočet pevné části úplaty za obhospodařování celkový vlastní kapitál Fondu snížený o aktuální hodnotu investice do podílových listů tohoto jiného podílového fondu obhospodařovaného Investiční společností Zisk nebo ztráta z finančních operací Zisk nebo ztráta z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů Zisk nebo ztráta z pevných termínových operací Zisk nebo ztráta z kurzových rozdílů Celkem

25 Zisk nebo ztráta z cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů představuje především zisky a ztráty z realizovaných prodejů cenných papírů, ze splatných cenných papírů a denní ocenění cenných papírů na reálnou hodnotu. Zisk nebo ztráta z derivátů obsahuje zisky a ztráty při vypořádání pevných termínových operací s měnovými nástroji a zároveň i přecenění otevřených derivátů na reálnou hodnotu. Zisk nebo ztráta z kurzových rozdílů představuje hodnotu realizovaných kurzových rozdílů z devizových účtů a z vypořádání zahraničních pohledávek a závazků a zároveň i rozdíly vzniklé z přecenění majetku, s výjimkou cenných papírů, a závazků v zahraniční měně na reálnou hodnotu Správní náklady Správní náklady Audit Celkem Rozpuštění opravných položek k pohledávkám Rozpuštění opravných položek Snížení OP k pohledávce ZPS Zlín viz pohledávky z obchod. s CP 22 - Celkem Tvorba opravných položek k pohledávkám Tvorba opravných položek k zahraničním dividendám Opravné položky k zahraničním dividendám Celkem Daň z příjmů Hlavní složky daně z příjmů zahrnují: Daň splatná běžný rok Dodatečné doúčtování daně Daň z příjmů celkem Daň splatná za běžný rok daňová analýza: Hospodářský výsledek před zdaněním Přičitatelné položky Odečitatelné položky Základ daně/ztráta Odpočet daňové ztráty Daň ze základu daně - - Zahraniční dividendy Daň ze zahraničních dividend Dodatečné doúčtování daně Daň celkem

26 Odložená daň K vyčíslil Fond odloženou daňovou pohledávku z daňové ztráty a opravných položek k pohledávkám ve výši tis. Kč. Z důvodu opatrnosti o této odložené daňové pohledávce nebylo účtováno. K vyčíslil Fond odloženou daňovou pohledávku z daňové ztráty a opravných položek k pohledávkám ve výši tis. Kč. Z důvodu opatrnosti o této odložené daňové pohledávce nebylo účtováno Vztahy se spřízněnými osobami Za spřízněné osoby lze považovat Českou spořitelnu, a.s. a Investiční společnost České spořitelny, a.s Nevyfakturovaný obhospodařovatelský popl. Investiční spol Nevyfakturovaný depozitářský poplatek Česká spořitelna, a.s Nevyfakturovaný popl.ze vedení lokál.subregistru Česká spořitelna Nevyfakturované roční poplatky za depozitní služby Česká spořitelna Ostatní závazky ke spřízněným osobám Závazky ke spřízněným osobám celkem Náklady účtované Fondu Českou spořitelnou, a.s. v roce 2009 činily celkem tis. Kč (2008: tis. Kč), z toho největší položku představují provize z obchodů cennými papíry ve výši tis. Kč (2008: tis. Kč) a depozitářský poplatek ve výši tis. Kč (2008: tis. Kč) a odměna ČS, a.s. za vedení majetkových účtů cenných papírů ve výši tis. Kč (2008: tis. Kč). Náklady účtované Investiční společností činily tis. Kč (2008: tis.), což je roční obhospodařovatelský poplatek Likvidita V níže uvedených tabulkách je uvedena zbytková splatnost aktiv a pasiv členěných podle nejdůležitějších druhů. 17

27 2009 Do 3 měsíců 3 měsíce 1 5 let Nad 5 let Nespecifikováno Celkem Aktiva - 1 rok Pohledávky za bankami Akcie a podílové listy Ostatní aktiva Náklady příštích období Aktiva celkem Pasiva Ostatní pasiva Čistá výše aktiv Kapitál disponibilní Rozdíl Do 3 3 měsíce 1 5 let Nad 5 let Nespecifikováno Celkem Aktiva měsíců - 1 rok Pohledávky za bankami Akcie a podílové listy Ostatní aktiva Náklady příštích období Aktiva celkem Pasiva Ostatní pasiva Čistá výše aktiv Kapitál disponibilní Rozdíl Riziko likvidity pro Fond je velmi nízké, neboť všechna aktiva jsou reálně přeměnitelná do peněžních prostředků v kratší době, než je předpokládaná realizace odkupů podílníků Fondu Majetek a závazky vykázané v podrozvaze V položce hodnoty předané do úschovy, do správy a k uložení jsou vykázány tuzemské a zahraniční cenné papíry spravované Českou spořitelnou a.s Majetek a závazky nevykázané v rozvaze a podrozvaze Fond nemá majetek a závazky, které by nebyly vykázány v rozvaze nebo podrozvaze. ani limitů uvedených ve statutu Fondu. 18

28