pětina dotazovaných ke svému rozhodnutí potřebuje jeden nebo dva dny.

Transkript

1 ZJ / 10. prosince 14. ročník Kritéria výběru: Výnos s rychost Pro 63 procent německých privátních investorů je očekávaný výnos tím zásadním kritériem při nákupu investičního certifikátu. 18 procent používá certifikáty v prvé řadě jako zajištění svého portfoia. Široký výběr podkadových aktiv a investičních tříd je pro 11 procent rozhodujícím argumentem při nákupu strukturovaných cenných papírů. Pro 8 procent stojí v popředí vemi dobrá obchodovatenost certifikátů. To jsou výsedky aktuání ankety trendů v odvětví strukturovaných produktů od Deutscher Derivative Verband (DDV), která bya vedena ve spoupráci s řadou vekých finančních portáů. Účastníky průzkumu byi přitom především vemi dobře informovaní investoři, kteří investují samostatně bez využití sužeb investičního poradenství. Téměř 38 procent soukromých investorů v Německu činí své investiční rozhodnutí v rámci minut nebo někoika hodin. Více než pětina dotazovaných ke svému rozhodnutí potřebuje jeden nebo dva dny. Z toho vypývá, že 60 procent respondentů se rozhodne maximáně během 48 hodin, jesti do dané investice vstoupí, nebo ne. To jsou kíčové výsedky ankety výše zmíněné istopadové ankety. Gobání finanční toky nabray obrovských rozměrů. Vzniky tak nové trhy, které přitahují čerstvý kapitá. Investoři, kteří by na jejich vývoji chtěi participovat, a mají přitom spíše kratší investiční horizont, musí své rozhodnutí učinit ve stáe kratší době. Proto více než kdy jindy nyní patí, že zásadní pomoci investorům je umožnit jím rozhodnout se objektivně, a ne na zákadě emocí. Best Express Zatímco u kasických express certifikátů jsou možné kupóny standardně od samého začátku omezeny maximání výší, u Best varianty kupón stoupá spoečně s indexem. V prostředí rostoucích akciových trhů je tak možné dosáhnout vysokých výnosů. Nová emise strana 2 M&A Farmaceutickým odvětvím zatřása nová bombastická zpráva. Spoečnost Pfizer, která je známá jako výrobce Viagry, se chce spojit s botoxovým koncernem Aergan do největšího farmaceutického giganta na světě. Jde o největší převzetí v historii. Obory & Témata strana 3 Sitronic Po vekých obtížích se firma Sitronic dostaa etos v červnu na burzu. Vzhedem k reativně nízkému zájmu došo při úpisu ke snížení cenového rozpětí. Konečná upisovací cena ve výši 30 EUR bya výrazně nižší, než mateřský koncern Wacker Chemie předpokáda. Pick of the Week strana 5 BBI Portfoio Od našeho posedního reportu se situace na trzích výrazně nezměnia. Technické úrovně, které jsme zmínii v předchozím reportu, se potvrdiy a jeví se jako vemi pevné rezistence. V USA došo k opětovnému otestování úrovně bodů a násednému odmítnutí. Portfoio strana 4 ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimáně potenciá investičních produktů! Zertifikatejourna je nezávisé informační médium pro inteigentní investování s moderními finančními produkty.

2 ZERTIFIKATEAWARDS 2015 BEST EXPRESS ZJ Změna na špici V rámci ZertifikateAwards by Best Express od HVB oceněn jako nejepší produkt. Jeho koncepce je vemi zajímavá. Na konci istopadu se v Beríně odehráy v pořadí již 14. ZertifikateAwards. Na nejvyšších příčkách se umístio někoik nových jmen. Jako Nejepší emitent bya poprvé vyhášena Landesbank Baden-Württemberg (LBBW). Při savnostním ocenění v novinářském cubu vydavateství Axe-Springer přijaa tato banka ze Stuttgartu cekem čtyři ceny poroty, ae posbíraa mnoho bodů (212) i v daších šesti kategoriích. LBBW se tak vůbec poprvé ocita na stupni vítězů v cekovém hodnocení poroty. Loňský vítěz Deutsche Bank uhájia s odstupem deseti bodů druhé místo. Commerzbank připado 198 bodů, která tak získaa pěkné třetí místo. ZertifikateAwards jsou na německém trhu předním oceněním pro nejepší emitenty a nejepší strukturované produkty. Oceněni jsou odbornými médii Der Zertifikateberater, skupinou WELT a burzami Börse Frankfurt a Börse Stuttgart. Mezi mediáními partnery je mimo jiné také ZJ spouzakadate těchto Awards. Cekem byo předáno ocenění v 15 kategoriích. U jedenácti z nich výherce stanoví odborná porota. 30 odborníků uděuje body v jednotivých produktových kategoriích, od garantovaných produktů s ochranou kapitáu až po pákové produkty, a oceňují se také investiční sužby jednotivých finančních institucí. Zde získaa nejvíce bodů již pošesté v řadě HSBC. Commerzbank a BNP Paribas obsadiy druhé a třetí místo. Soukromým investorům a investičním speciaistům byo vyhrazeno, určit výherce cen pubika. Zúčastnio se více než hasujících a poprvé bya jako Certifikátová banka roku zvoena Commerzbank. Za ní násedovay Deka a Deutsche Bank. Kromě cen poroty se v tomto roce na ZertifikateAwards opět uděovaa čtyři ocenění, jejichž vítěz by vybrán prostřednictvím onine hasování. Toto ocenění je u emitentů obzváště popuární proto, že jsou do výsedků zahrnuty hasy tisíců investorů. Tentokrát v období mezi 2. říjnem a 3. istopadem hasovao více než soukromých i institucionáních investorů a investičních poradců především z řad čtenářů odborných médií nebo mediáních partnerů. Počet účastníků ankety ve srovnání s minuým rokem značně vzrost. Obzváště zajímavá je kategorie Certifikát roku, protože zde jsou v popředí konkrétní investiční produkty. Tento až do posední chvíe vemi napínavý souboj vyhrá Best Express certifikát od HypoVereinsbank na index EURO STOXX 50. Zatímco u kasických express certifikátů jsou EURO STOXX 50: Růstové šance bez omezení možné kupóny standardně od samého začátku omezeny maximání výší, u Best varianty kupón stoupá spoečně s indexem. V prostředí rostoucích akciových trhů je tak možné dosáhnout vysokých výnosů a to zároveň se zajištěním při ztrátě indexu až do výše 30 procent. Tento prémiový certifikát je sice nyní již beznadějně vyprodán, nicméně na trhu ze naézt ještě pár kusů srovnateného certifikátu (ISIN DE000HVB1XY3). Jeho výchozí hodnota bya 3. července nastavena na 3.441,76 bodů. Pokud se index bude 30. června 2016 kotovat přinejmenším na této hodnotě, bude tento certifikát spacen předčasně a vypatí přitom svému držitei minimáně 104 EUR za jeden certifikát. Pokud EURO STOXX 50 vystoupá o více než čtyři procenta, odvíjí se výpata pode skutečného vývoje indexu. Ve vobě Certifikát roku přesvědči nejvíce koncept od HypoVereinsbank (více viz dáe). Na druhém a třetím místě pak byy certifikáty od BayernLB a Credit Suisse. Ceny pubika pro Nejepšího onine brokera a Nejepší certifikátový portá byy uděeny Comdirect Bank, portáu Finanzen.net Strike Barriere /13 04/14 08/14 12/14 04/15 08/15

3 USD/JPY V pánu možné osabení jenu SOLACTIVE PHARMA- A BIOTECH ZJ Pfizer převezme Aergan. Jde o největší převzetí v historii. M&A šíenství pokračuje. Japonská ekonomika se opět dostaa do recese. Japonský hrubý domácí produkt (HDP) pokes ve třetím čtvrtetí roku 2015 v meziročním srovnání o 0,8 procenta. Anaytici přitom očekávai mínus jen ve výši 0,2 procent. Již v předchozím čtvrtetí zaznamenao japonský HDP pokes, a to dokonce o 1,2 procenta. Předsedovi japonské vády Šinzó Abemu se od nástupu do úřadu nepodařio dát třetí největší ekonomice světa správný směr. Opatření vády a centrání banky Bank of Japan (BoJ) v podobě hospodářské injekce a uvoněných stavide s evnými penězi se znovu a znovu míjejí účinkem. Navíc se tak na BoJ dáe zvyšuje. Na svém zasedání 18. a 19. istopadu sice orgán monetární poitiky nepřija žádná daší uvonění, nicméně i tak zůstávají centrání bankéři kvůi osabené japonské ekonomice pod značným takem. Japonský jen proto i nadáe zůstává sabou měnou a to nejen s ohedem na výsedky zasedání centrání banky. Důežitější je totiž skutečnost, že i mimo tento krátkodobý výhed existují pádné důvody pro daší strukturání osabení jenu, a to pode našeho názoru především kvůi finančnímu hospodaření japonské vády, vysvětují odborníci z WisdomTree Europe. Spíše střednědobé důvody pro znehodnocení jenu můžeme hedat především ve fundamentáních parametrech japonské ekonomiky. Dynamika spotřeby japonských domácností by měa v dohedné budoucnosti uvíznout v začarovaném krutu nekonečných deficitů mezi dvěma a pěti procenty HDP, pokračují odborníci z WisdomTree. Tento předpokad je zaožen na neodvratiteném demografickém vývoji stárnoucí obyvatestvo si žádá vytvářet úspory. Záporná míra úspor v současnosti činí okoo 1,5 procent HDP. Sečteno a podtrženo ekonomika musí přiákat zahraniční kapitá, aby tak moha financovat deficit na straně úspor. Nutných úprav by moho být dosaženo pomocí vyšších sazeb nebo sabé měny. Z našeho pohedu musí BoJ zvýšit kíčové úrokové sazby a obzváště mít výnosy japonských státních duhopisů (JGB) pevně ve svých rukách, tvrdí WisdomTree. My ae naopak předpokádáme, že havní nápor bude nést japonská měna. Protože signáy z USA o možném zvýšení sazeb by mohy vést k osabení jenu především vůči americkému doaru. Investoři tuto situaci mohou využít tak, že ve svém portfoiu zohední USD/JPY Wave XXL od Deutsche Bank s pákou ve výši 13,8. Farmaceutickým odvětvím zatřása nová bombastická zpráva. Spoečnost Pfizer, která je známá jako výrobce Viagry, se chce spojit s botoxovým koncernem Aergan do největšího farmaceutického giganta na světě. Objem této transakce by mě dosáhnout zhruba 160 miiard doarů což by z něj uděao největší akvizici všech dob. Akcionáři Aerganu by měi při fúzi získat za každou akcii 11,3 akcií fúzované spoečnosti, která má nést jméno Pfizer. To tedy odpovídá prémii více než třicet procent, srovnáme-i kurz Aerganu s úrovní předtím, než se v médiích objeviy první spekuace o fúzi. Pfizer si od tohoto spojení sibuje rozšíření paety svých produktů, ae především také daňové výhody. Aby si je Pfizer zajisti, je transakce nastavena tak, že Aergan, který má z daňového hediska sído příhodně situované v Irsku, formáně koupí věští koncern Pfizer sídící v New Yorku. Tento přístup sice čeí značné kritice ze strany USA, je nicméně zcea egání. Očekává se, že spojení bude posvěceno přísušnými úřady a že je uzavření pánováno na druhé pooetí roku Tento nový megadea by ve farmaceutickém průmysu ae nemuse být posedním svého druhu. Vede daňových výhod ákají spoečnosti k akvizicím také patenty na éky. Pouze tímto způsobem totiž mohou generovat daší růst. Proto považujeme certifikát na Soactive Pharma & Biotech Opportunity Index od Société Générae i nadáe za vemi dobrou investiční příežitost k tomu, jak profitovat na přibývajících M&A aktivitách v rámci konsoidace farmaceutických, biotechnoogických a heathcare spoečností (IS- IN DE000SG8PB06). USD/JPY: Nová vna posiování je v pném běhu USD/JPY Wave XXL EUR/SEK: Kommt die Wende? K.o.-Barriere 95 11/13 03/14 07/14 11/14 03/15 07/15 ISIN/WKN Produkt-typ Emitent Doba trvání DE000DT8AM96/DT8AM9 Wave XXL Ca Deutsche Bank Open End K.-o. (Odstup) 115,45 Yen (6,3%) Páka 13,81 Prod./Nák. (Spread) 6,78/6,79 EUR (0,2%) Profitovat na osabení jenu Pomoci Wave XXL Ca od Deutsche Bank investoři participují s pákou ve výši 13,8 na posiování amerického doaru vůči jenu. Stop-příkazy jsou nezbytné! 10,20 10,00 K.o.-Barriere 9,80 9,60 9,40 9,20 9,00 8,80 8,60 11/13 03/14 07/14 11/14 03/15 07/15

4 PORTFOLIO ZJ BBI portfoio: Pusová stagnace Od našeho posedního reportu se situace na trzích výrazně nezměnia. Technické úrovně, které jsme zmínii v předchozím reportu, se potvrdiy a jeví se jako vemi pevné rezistence. V USA došo během dvou po sobě násedujících dnů k opětovnému otestování úrovně bodů a násednému odmítnutí. Trh se navráti k pásmu bodů, kde se nachází douhodobější inie podpory, která umožní daší pokusy směřující k proražení úrovně bodů. Německý DAX reagova na zveřejněná makro data podobně, úroveň bodů bya krátkodobě pokořena, avšak po prohášeních a násedných krocích ECB se index vráti pod zmíněnou úroveň. U DAXu vidíme prostor pro krátkodobý pokes k úrovni bodů a násedně retest supportu na úrovni bodů. Časová struktura u fondů na voatiitu se i nadáe drží v siném contango, avšak cenová hadina futures Strategie BBI /S&P 500 kontraktů výrazněji nekesá. Cena fondů nadáe stagnuje koem stejných úrovní tj. u fondu SVXY 55 bodů a UVXY 27 bodů. Prosincová expirace se přibižuje a stáe u těchto kontraktech vidíme reánou možnost dosažení pného zisku, havně za pomoci každoroční "santa ray". Během posedních dvou týdnů jsme nepřistoupii k žádné úpravě otevřených pozic. V tomto okamžiku necháváme pracovat čas. Nejbižší úprava kontraktů nás čeká před 18. prosincem, kdy máme pánované spatnosti dvou spreadů na voatiitu a také nás čeká expirace bear ca spreadu na pákovém fondu 20+ duhopisů. Pozice na bonusových certifikátech držíme i nadáe, máme stáe dostatek prostoru pro pokes daný bariérou stanovenou při emisi. Na forexu jsme sedovai prudké osabení USD resp. fondu DXY a nejsinější jednodenní růst hodnoty eura od začátku QE. Kapitá: USD CP Ks Date Cena Kurz Perform. Váha Aktuáně Voatiity strategy 30% 37,3% UVXY Bear Ca spread 2015 Options ,64 4,19 60,86% 5,8% SVXY Bu Ca spread 2015 Options ,85 3,29 77,87% 2,8% SVXY Bu Put spread 2016 Options ,15 8,05-26,09% 4,9% SVXY Bu Put spread 2016 Options ,50 12,24-42,97% 4,7% UVXY Bear Put spread 2017 Options ,94 3,70 25,80% 5,0% VXX Bear Ca spread 2017 Options ,97 5,33 25,47% 4,7% SVXY Bu Put spread 2017 Options ,86 19,06-30,43% 5,5% SVXY Bu Ca spread 2017 Options ,65 3,21 21,08% 4,0% Adaptive Market Theory (EAA) 40% 11,0% God - MGC Dec 15 Futures cosed Bond 20+ Options ,68 3,05-17,05% 6,0% Income CEF Strategy 10,0% 5,5% Infation inked * CEF ,23 10,92-2,73% 2,5% USA Municipa * CEF ,20 13,68 3,61% 2,5% * dividenda Tactica asset aocation 20,0% 20,5% EUR/USD Long Forex ,12 1,09-2,62% 5,5% K+S AG Bonus Cert ,64 25,23-1,60% 10,0% LANX Bonus Cert ,80 48,72-4,09% 5,0% AIX Bonus Cert. cosed Portfoio Performance od ,86 % Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor spoečnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkádané údaje z minuosti nejsou spoehivým ukazateem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dáe upozorňujeme, že spoečnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individuaizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani jiné investiční sužby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individuaizované rady nebo řízení investiční strategie v souvisosti s touto investiční strategií je možné u partnerské spoečnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s.

5 KOLUMNA PICK OF THE WEEK ZJ Lars Brandau DDV Respekt je třeba si zasoužit. Němečtí soukromí investoři, kteří se sami rozhodují o svých investicích, zažii mimořádně napínavý rok. Ačkoiv někteří stáe ještě nadějně očekávají, že se ve zbývajících týdnech tohoto roku na trzích odehraje obrovská raye, i tak by rok 2015 na kapitáových trzích pozoruhodný. Voatiita bya a nadáe zůstává vysoká, a zkušení investoři uděai vemi sušný pokrok ve využívání strukturovaných cenných papírů v rámci aokace svých aktiv. Burzovní roky, jako je tento, ukazují soukromým investorům, jak ze účinně a smysupně využít investiční certifikáty a pákové produkty. Investoři také stáe více rozumějí tomu, že na trhu nejde najít jeden jediný produkt, který by by vhodný pro všechny tržní fáze. Diverzifikace má svůj smys a pro každou situaci ze na finančním trhu naézt vhodný produkt pro sestavení vyváženého investičního portfoia s individuáním nastavením výnosově-rizikového profiu. A mimochodem, na konci istopadu se v Beríně opět konao savnostní ocenění nejepších strukturovaných produktů a jednotivých emitentů. Jednao se bezesporu o vrchoný závěr tohoto vemi podného roku a všichni byi napjatí, kdo ocenění dostane. ZertifikateAwards jsou především benchmarkem, pode kterého se orientují jak jednotiví vzájemní konkurenti v tomto finančním odvětví, tak i koncoví zákazníci investoři. A dobrá orientace je zde zásadní, stejně jako důvěra a dobrá pověst ve všech ostatních obastech. Navzdory převážně spokojeným emitentům je třeba připomenout hořkou pravdu, a to, že v Německu kesá cekový objem zobchodovaných investičních certifikátů. To by se měo změnit. Je to úko, před kterým stojí každý z nás, a který se snažíme pomocí nových prostředků spnit. Snad kdyby se nám podařio obrátit tento trend, pochopii by nakonec i poitici, že ve skutečnosti není cíem přinést co největší možnou reguatorní zátěž, ae dosáhnout spokojenosti koncových zákazníků. Prozatím vycházíme konci roku vstříc a jsme si vemi dobře vědomi toho, že před námi stojí daší rok, neméně zajímavý a náročný, jako je ten, který právě končí. Je toho hodně co děat, nicméně pozitivní argumenty jsou na naší straně. PICK OF THE WEEK Sitronic Vítejte v TecDAX! Po vekých obtížích se firma Sitronic dostaa etos v červnu na burzu. Vzhedem k reativně nízkému zájmu došo při úpisu ke snížení cenového rozpětí z úrovně 30/38 EUR na konečných 30/32 EUR. Konečná upisovací cena ve výši 30 EUR bya výrazně nižší, než mateřský koncern Wacker Chemie předpokáda. V prvních dnech obchodování se cena vyšphaa až na 36,72 EUR, aby se poté do istopadu propada až na 21,59 EUR. Anaytici jsou u tohoto výrobce poovodičů optimističtí. Nákady jsou pod kontroou a 21. prosince bude spoečnost přijata do indexu TecDAX. Zájem indexových fondů, které musí kupovat akcie z indexu, může přinést daší pozitivní impusy. ISIN/WKN Sitronic Open End Turbo Produkt-typ Emitent Doba trvání DE000DG4G8G5/DG4G8G Open End Turbo DZ BANK Open End K.O. (odstup) 18,18 EUR (25,0%) Páka 3,73 Prodej/Nák. (Spread) 0,65/0,68 EUR (4,6%) ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwinge+Partner s.r.o. Náhorní 14, Brno, Česká repubika Fax: +42(0) E-mai:info@zertifikatejourna.cz Internet: Vydavate Martin Svoboda Redakce Martin Grimm Christian Scheid Objednávky info@zertifikatejourna.cz Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mai (bez právního nároku) Přihášení E-maiem zdarma Registrace ISSN: Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATE- JOURNAL vykonává vydavate. Jakékoiv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překad, zařazení do jiného día, ať již v tištěné nebo eektronické podobě, je bez souhasu vydavatee zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL by připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost pubikovaných informací nenese vydavate žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJourna nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJourna nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, násednou nebo jakoukoi jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoi užitím pubikovaných informací.