Ing. Pavlína Novotná, MSc. 1
Emisní obchodování rizika a příležitosti EUA obrovská volatilita Rizika růstu a poklesu cen Změňte rizika v příležitost Riziko spojené s protistranou Smluvní riziko Co může Mitsui nabídnout 2
Zřeknutí se odpovědnosti Společnost Mitsui Bussan Commodities Ltd je autorizována a regulována úřadem Financial Conduct Authority ve Velké Británii v oblasti investičních aktivit. To se nevztahuje na všechny aktivity společnosti. Pro další podrobnosti věnujte, prosím, pozornost registru finančních služeb úřadu Financial Conduct Authority: http://www.fca.org.uk/register/. Tento dokument obsahuje finanční propagaci podle pravidel úřadu Financial Conduct Authority. Mitsui Bussan Commodities (USA) Inc. působí jako agent pro Mitsui Bussan Commodities Ltd. ve Spojených státech amerických a je registrována jako makléř (introducing broker) u asociace National Futures Association v USA. Mitsui Bussan Commodities (Singapore) Pte. Ltd. působí jako agent pro Mitsui Bussan Commodities Ltd v Singapuru, a má licenci International Enterprise Singapore v Singapuru. Tento dokument byl připraven pouze pro posluchače a jeho distribuce může být zakázaná nebo omezená zákonem. Proto osoby, které mají tento dokument k dispozici, mají povinnost se se zákazem či omezením seznámit a dodržovat jej. Navíc kromě Velké Británie, Spojených států amerických a Singapuru je nabádání (solicitation) bez předchozí registrace zakázáno, proto je třeba toto vnímat jen jako komentář trhu. Při přípravě tohoto dokumentu nebyly zohledněny specifické potřeby, investiční cíle nebo finanční situace konkrétního klienta, a jeho obsah nepředstavuje radu či osobní doporučení. Je třeba poznamenat, že některé produkty, které firma obchoduje, s sebou nesou rizika kapitálové ztráty, a že firma může těžit ze zaujetí hlavní pozice. 3
EUA jedna z nejvíce volatilních komodit Brexit Source: MBCL closing spot marks Denní výkyvy >10 % jsou všední, zdvojnásobení ceny nebo ztráta hodnoty na polovinu jsou neustálým rizikem. 4
Riziko růstu a poklesu ceny Riziko poklesu ceny Navýšení objemu povolenek prodávaných v primárních aukcích po skončení backloadingu Rychlejší zlepšení energetické účinnosti/rychlejší využití obnovitelných zdrojů, než se očekávalo Zemní plyn konkuruje uhlí jako palivu pro výrobu energií Ambice Velké Británie ztrácí v EU ETS vliv Riziko růstu ceny Politické ambice zvýšit cenu EUA Návrh Environmentálního výboru Evropského parlamentu (ENVI) ke 4. obchodovacímu období jsou mnohem ambicióznější, než se očekávalo Chladné počasí po řadě několika teplých zimních obdobích Silný ekonomický růst V našem týdenním zpravodaji naleznete: vysvětlení událostí na trhu Technickou analýzu (úroveň resistence a podpory) 5
Příležitosti forwardy, opce, strukturované produkty Proč vzít v úvahu forward, ne jen spot? Za EUA můžete zaplatit a jejich dodání sjednat až před termínem odevzdání. Mít možnost dosáhnout cílové ceny (např. dle rozpočtu) bez nutnosti mít k dispozici hotovost, když příležitost nastane. Proč vzít v úvahu opce a strukturované produkty oproti spotu a forwardu? Možnost si cenu zajistit a zároveň si ponechat možnost těžit z příznivého pohybu cen. Dostat vyplacenou prémii za riziko, že v budoucnu budete povinni povolenky koupit/prodat za předem stanovenou cenu. Nesete riziko protistrany, budete potřebovat pozici financovat, budete muset obchodovat na základě standardní smlouvy, která vás dostatečně ochrání. Při uzavření obchodu musíte jasně rozumět svým povinnostem. Některé produkty s sebou nesou riziko finanční ztráty. 6
Které produkty obchodovat? Obchodovat spot Obchodovat forward Koupit opci Strukturované obchody Koupit EUA pro jejich doručení během několika dnů, prodat EUA a dostat za ně zaplaceno během několika dnů. Zafixovat si cenu EUA pro jejich doručení v budoucnu (platba v budoucnu). Koupě opce dává možnost nikoliv však povinnost EUA v budoucnu koupit. Kombinace opce/prodeje/nákupu k dosažení potřebné ochrany nebo potenciálu provést obchod s jednoduše fixovanou cenou. Žádné nebo velmi malé riziko protistrany nebo použití financování. Problém pro plánování rozpočtu. Čerpá hotovost až do termínu odevzdání. Umožňuje zajistit si budoucí náklad pro účely rozpočtu. Eliminuje riziko pohybu ceny ve váš neprospěch. Nutnost financování pozice vlastními prostředky, nebo prostřednictvím poskytnuté kreditní linky. Je třeba opatrně vybrat protistranu, neboť nedodržení podmínek z její strany vás může vyjít draho. Nedává možnost využít budoucí příznivý pohyb cen. Eliminuje riziko pohybu ceny v náš neprospěch a zároveň umožňuje ponechat si možnost využít pohybu v náš prospěch. Bez potřeby financování, nebo jen drobného. Při uzavření obchodu zaplatíte opční prémii, která může být vysoká vzhledem k vysoké volatilitě cen EUA. Může být přizpůsobeno vašim specifickým potřebám, umožnit profitovat z růstu cen a zároveň ochránit před nejhorším scénářem. Potřeba financování pozice (riziko protistrany). Některé produkty s sebou nesou riziko finanční ztráty a je třeba rozumět poměru možného zisku a rizika. Některé strukturované obchody vyžadují platbu prémie předem nebo EUA jako kolaterál. 7
Riziko protistrany Spekulativní ztráty nebo selhání třetích stran mohou zapříčinit a v praxi způsobují selhání finančně slabé protistrany, klienti přicházejí o svůj majetek Jaká je výše čistého jmění/vlastního kapitálu? Nahlédněte do účetní uzávěrky. Přesahuje riziko, které podstupujete 10 % jejich vlastního kapitálu? Mají hotovost nebo prostředky na běžném účtu, které mohou použít, kdyby se jejich situace změnila? Pokud ne, mají k dispozici kontokorent? Jaká je jejich likvidita? Je poměr mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky >1? Mají rating renomované kreditní agentury? Je hodnocen jako investiční či lepší? STANDARD & POOR S LONG-TERM RATING A MITSUI & CO., LTD. MOODY S LONG-TERM RATING A3 MITSUI BUSSAN COMMODITIES LTD. ( MBC ) 8
Smluvní riziko Standardní smlouvy: ISDA, IETA, EFET Rámcová smlouva s emisní přílohou se speciálně zabývá obchodováním v rámci EU ETS Právní jistota vymahatelnosti smlouvy Krátké smlouvy šité na míru mohou být snadno pochopitelné, ale často neposkytují ochranu v případě nečekaných problémů. Co se stane v případě, že bude odstaven rejstřík, protistrana EUA nedodá nebo vám je nevrátí, prodá vám kradené povolenky, EU změní legislativu a to přímo ovlivní váš obchod? Smlouvy šité na míru pravděpodobně nebyly u soudu testovány a výsledek sporu je nejistý Proč by vás mělo zajímat, podle jakého práva je smlouva uzavřena? Uznává místní právo EUA jako finanční dluh/závazek? Můžete protistranu úspěšně zažalovat a získat své EUA zpět? 9
Co může Mitsui nabídnout? Expert v oblasti komoditního obchodování Zaměstnává experty se znalostí lokálních trhů Aktivní od samého začátku emisního obchodování v Evropě (EU ETS) Klient má možnost přímo kontaktovat tým traderů pro poskytnutí analýzy trhu a aktuálních cen Jeden z největších poskytovatelů likvidity v rámci EU ETS Silná a stabilní společnost Globální komoditní obchodník s extrémně silným finančním profilem Kapitálově silná protistrana s vysokým ratingovým hodnocením Schopná financovat forwardové pozice a opce klientů, obchodování není omezeno pouze na spotové transakce Přístup šitý na míru klientům Široká nabídka produktů forwardy, opce, ne jen spot Hlídáme pokyny klientů nakoupit za stanovenou cenu, což umožňuje vystihnout krátkých okamžiků/příležitostí na rychle se měnícím trhu Dáváme přednost budování dlouhodobých vztahů před krátkodobým ziskem Týdenní zpravodaj v místním jazyce 10
Kontakty Pavlína Novotná Obchod s emisními povolenkami LIPA Trade Consulting SL Introducing Broker for Mitsui Bussan Commodities Ltd. Mitsui Bussan Commodities Ltd. 6th Floor, 1 St. Martin s Le Grand, London, EC1A 4BB Tel: +420 222 769 756 Mob: +420 608 615 541 pavlina.lipa@mbcl.com www.mbcl.com Trading Desk Tel: +44 (0) 207 489 6744 carbontrading@mbcl.com Martin Cracknell Executive Director, Head of Emissions Mitsui Bussan Commodities Ltd. 6th Floor, 1 St. Martin s Le Grand, London, EC1A 4BB DDI: +44 (0)20 7489 6744 martin.cracknell@mbcl.com www.mbcl.com 11