Finanční deriváty. Základní druhy finančních investičních instrumentů. Vymezení termínových obchodů. spotový versus termínový obchod (resp.

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Finanční deriváty. Základní druhy finančních investičních instrumentů. Vymezení termínových obchodů. spotový versus termínový obchod (resp."

Jindřich Havel
před 8 lety
Počet zobrazení:

1 Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Finanční deriváty strana 2 Základní druhy finančních investičních instrumentů strana 3 Vymezení termínových obchodů spotový versus termínový obchod (resp. kontrakt) 1

com Finanční deriváty strana 2 Základní druhy finančních

2 strana 4 Vymezení termínových obchodů finanční versus komoditní deriváty Využití termínových kontraktů strana 5 hedging (úplný X částečný) spekulace (pákový efekt) arbitráž pojištění X zajištění Místa obchodování strana 6 termínové burzy (co se obchoduje?) OTC trhy (co se obchoduje?) 2

částečný) spekulace (pákový efekt) arbitráž pojištění X zajištění Místa

3 strana 7 FORWARD strana 8 FORWARD Individuální dohoda o nákupu a prodeji aktiva za kurz stanovený při uzavření dohody, přičemžplatba a dodání se uskuteční v dohodnutém budoucím termínu. strana 9 Nákup forwardu Kupující forwardového kontraktu se zavazuje, že ve splatnosti nakoupí aktivum za v současnosti dohodnutý kurz = DLOUHÁ (LONG) POZICE ochrana proti případnému růstu kurzu 3

4 strana 10 Prodej forwardu Prodávající forwardového kontraktu se zavazuje, že ve splatnosti prodá příslušné aktivum za v současnosti dohodnutý kurz = KRÁTKÁ (SHORT) POZICE ochrana proti případnému poklesu kurzu strana 11 Výhody a nevýhody forwardu Výhoda: lze dohodnout libovolné množství i splatnost Nevýhody: malá obchodovatelnost a likvidita, zrušení kontraktu problém, riziko protistrany strana 12 Forward Základní charakteristika Výhody x nevýhody Obchodování Dlouhá a krátká pozice Podkladová aktiva Co vše se obchoduje forwardem, aniž si to možná uvědomujeme Využití pro hedging dodání podkladového aktiva 4

Nevýhody: malá obchodovatelnost a likvidita, zrušení kontraktu problém, riziko protistrany strana 12 Forward Základní charakteristika Výhody x nevýhody

strana 13 Forward: dlouhá pozice Termínová cena (delivery price) = 16 000 EUR Spot price v datu vypršení kontraktu = 20

Termínová cena (delivery price) = 16 000 EUR Spot price v datu vypršení kontraktu = 20 000 EUR strana 15 Měnový forward

5 strana 13 Forward: dlouhá pozice Termínová cena (delivery price) = EUR Spot price v datu vypršení kontraktu = EUR strana 14 Forward: krátká pozice hra s nulovým součtem! Termínová cena (delivery price) = EUR Spot price v datu vypršení kontraktu = EUR strana 15 Měnový forward Podkladovým aktivem cizí měna Individuální dohoda o nákupu a prodeji cizí měny za kurz stanovený při uzavření dohody, přičemžplatba a dodání se uskuteční v dohodnutém budoucím termínu 5

6 strana 16 Nákup měnového forwardu Kupující forwardového kontraktu se zavazuje, že ve splatnosti nakoupí příslušnou cizí měnu za v současnosti dohodnutý kurz. Ochranaproti případnému zhodnocení zahraniční měny (tzn. znehodnocení domácí měny). strana 17 Prodej měnového forwardu Prodávající forwardového kontraktu se zavazuje, že ve splatnosti prodá příslušnou cizí měnu za v současnosti dohodnutý kurz. Ochrana proti případnému znehodnocení zahraniční měny (tzn. zhodnocení domácí měny). strana 18 Stanovení forwardového kurzu Více viz videokurz Finanční matematika, díl Měnové kurzy 6

strana 17 Prodej měnového forwardu Prodávající forwardového kontraktu se zavazuje, že ve splatnosti prodá příslušnou cizí měnu za v současnosti

7 strana 19 Měnový forward: v praxi UniCredit Bank produkty-a-sluzby/rizeni-financnichrizik/menova-rizika/menovy-forward Komerční banka strana 20 Úrokové forwardové kontrakty forward-forward kontrakty (FF, forwadové termínové depozitum) foward rate agreement (FRA, dohoda o forwardové sazbě, stručněji úrokový forward) strana 21 Forward-forward kontrakt vypůjčení (přijaté termínové depozitum) nebo půjčení peněžních prostředků (poskytnuté termínové depozitum) na období, které začíná v budoucnu, a to za úrokovou sazbu, která se sjedná předem v době uzavření kontraktu (forwardová sazba). zafixování úrokové míru depozita nebo půjčky začínající v čase T 1 a končící v čase T 2 v budoucnu. 7

shtml strana 20 Úrokové forwardové kontrakty forward-forward kontrakty (FF, forwadové termínové depozitum) foward rate agreement (FRA, dohoda o forwardové sazbě, stručněji úrokový forward)

8 strana 22 FF dohody se uzavírají například ve třech na sedm (3x7), což znamená, že počátek úrokového období je za tři měsíce a úrokové období trvá další čtyři měsíce. strana 23 Výpočet forwardové úrokové sazby viz videokurz Finanční matematika, díl Obligace II, část Výnosové křivky (forwardová výnosová křivka) strana 24 Forward Rate Agreement: FRA depozitum pod FRA je pouze pomyslné, reálně se výměna neuskuteční vyrovnávací platba advanced settled FRA na začátku období FRA settled in arrears na konci období 8

strana 23 Výpočet forwardové úrokové sazby viz videokurz Finanční matematika, díl Obligace II, část Výnosové křivky (forwardová

9 strana 25 Forward Rate Agreement strana 26 Forward Rate Agreement strana 27 Zajištění s využitím FRA Rozdíl oproti Forward-forward kontrakt 9

10 strana 28 Forward Rate Agreement: v praxi UniCredit Bank Komerční banka milionu/forward-rate-agreement.shtml strana 29 FUTURES strana 30 Futures Rozdíly oproti forward Principy obchodování Pákový efekt 10

11 strana 31 Futures Na čem je závislá cena futures kontraktu (termínová cena)? strana 32 Futures Futures kontrakty s odlišnou expirací strana 33 SWAP 11

12 strana 34 SWAP Termínová smlouva, kde se dva ekonomické subjekty vzájemně zavazují vyměnit si mezi sebou buď dohodnutá předmětná aktiva, nebo finanční toky za předem pevně stanovených podmínek. strana 35 Swapové kontrakty Pouze smluvně (tzv. swapové domy swap house) OTC trhy. strana 36 SWAPY Smluvně sjednaná směna předem stanoveného cash flow mezi dvěma subjekty v určitých termínech v budoucnosti Devizové swapy (FX-swap) Měnové swapy (currency swap) Úrokové swapy (interest rate swap) 12

13 Úrokové swapy strana 37 Úrokový swap: příklad strana 38 Náklady z emitovaných obligací = 8 % p.a. Výnosy z poskytnutých úvěrů = LIBOR + 2,5 p.b. Nominální hodnota = 100 mil. EUR Úrokový swap: příklad strana 39 Swapový partner má buď nižší averzi k riziku, nebo potřebuje zajistit opačně. Dohoda zní: Swapový partner => banka: 7,5 % p.a. Banka => swapový partner: LIBOR + 1 % p.a. 13

EUR Úrokový swap: příklad strana 39 Swapový partner má buď nižší averzi k riziku, nebo

14 strana 40 Devizové swapy (FX-swap) Spot-forward Nákup (prodej) měny A za měnu B při promptním kurzu, v budoucnu zpětný prodej (nákup) za dnes kotovaný forwardový kurz. Forward-forward Stejný princip, delší doba od sjednání k 1.plnění., kombinace 2 obrácených forwardů Krátkodobé a jednorázové strana 41 Měnové swapy (currency swap) Dlouhodobé a opakující se Konverze pravidelných plateb v jedné měně do pravidelných plateb v jiné měně. Výměna jistin, i výměna vícekrát se opakujících úrokových plateb Měnové swapy strana 42 14

, kombinace 2 obrácených forwardů Krátkodobé a jednorázové strana 41 Měnové swapy (currency swap) Dlouhodobé a opakující se

15 Děkuji za pozornost. 15

Podobné dokumenty

Finanční deriváty. Základní druhy finančních investičních instrumentů. Vymezení termínových obchodů. spotový versus termínový obchod (resp.

Finanční deriváty. Základní druhy finančních investičních instrumentů. Vymezení termínových obchodů. spotový versus termínový obchod (resp. Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Finanční deriváty strana 2 Základní druhy finančních investičních instrumentů strana 3 Vymezení termínových