3. duben 2018 OZE jako investiční příležitost Jan Brázda, Partner,
Hodnota transakcí (sloupce, miliardy USD) Počet transakcí (spojnice) Transakce v Evropě za posledních 5 let ukazují, že OZE představují zajímavou investiční příležitost pro různé investory 12 10 8 6 4 2 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2012 2013 2014 2015 2016 0 Zdroj: Finanční instituce Energetické společnosti Infrastrukturní fondy Finanční instituce Energetické společnosti Infrastrukturní fondy 2
Projektové IRR a výnosy dluhopisů Investoři investují do OZE z důvodů atraktivních výnosů 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Vyšší výnosnost ve státech s retroaktivními zásahy do regulace a certifikáty obchodovanými na trhu? 0% Francie Německo Itálie Severské země Španělsko Velká Británie Solární elektrárny Větrné elektrárny (moře) Větrné elektrárny (pevnina) Výnosy 10-letých státních dluhopisů Zdroj:, Grant Thornton, Bloomberg 3
vzhledem k rizikovému profilu Výstavba na klíč včetně garance výkonových parametrů snižuje riziko technologie Dlouhodobé smlouvy na provozování snižují riziko odstávek Dostupnost historických časových řad ohledně osvitu a větru umožňuje odhadnout výrobu elektřiny pro jednotlivé měsíce Dostupnost dlouhodobého bankovního financování umožňuje optimalizaci finanční struktury Riziko přírodních podmínek v jednotlivých lokalitách je možné eliminovat diversifikací 4
Výnosnost v ČR na primárním a sekundárním trhu ekvitní IRR: 12 % projektové IRR: 8 9 % ekvitní IRR: 12 % projektové IRR: 8 9 % Primární trh (rok 2010) Sekundární trh (rok 2018) Požadované výnosnosti beze změny z důvodu přetrvávajících regulatorních rizik 5
Investiční náklady (miliony Kč / MW) Tržní a výkupní cena (Kč / MWh ) Snížení regulatorního rizika v ČR (hypotetický příklad solárních elektráren) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 2010 2018 0 Zdroj:, EEX, ERÚ Investiční náklady Výkupní cena (skutečnost a odhad) Tržní cena elektřiny (base load) 6
Atraktivní trhy v současnosti v regionu střední a východní Evropy Maďarsko Výkupní cena ve výši cca 100 EUR / MWh po dobu 25 let (navyšuje se o inflaci 1 %) Povinný výkup Politická podpora (nová regulace neovlivnila předchozí, dle které se staví většina elektráren) Vysoký úhrn slunečního záření (až o 30 % vyšší než v ČR) Investiční náklady na 1 MW klesly na 25 35 milionů Kč Polsko Zmírnění předchozích retroaktivních zásahů do regulace větrných elektráren (snížení daně z nemovitostí) Nastavení regulatorního rámce na několik let dopředu Aukce výkupních cen pro obnovitelné zdroje s předem stanoveným objemem podpory a instalovaným výkonem Výkupní cena garantována po dobu 15 let Dobré geografické podmínky a potenciál pro větrnou energii 7
Doporučení na základě historického vývoje OZE v Evropě a ČR Stabilita a předvídatelnost regulace a politická podpora jsou klíčové pro přilákání dlouhodobých investorů s nízkou požadovanou mírou návratnosti Výkupní cena snižuje riziko OZE a tím i požadovanou míru návratnosti. Výsledkem jsou nižší náklady pro spotřebitele Aukce na výkupní ceny můžou být transparentním nástrojem pro kontrolovaný rozvoj OZE v ČR ČR má jeden z nejvyšších úvěrových ratingů v rámci nových členských zemí EU. Také je atraktivní pro zahraniční investory. Tyto skutečnosti je možné využít pro výhodné financování dalšího rozvoje OZE 8
Možnosti investování do OZE Fondy privátního kapitálu (zejména se zaměřením na infrastrukturu) dostupné pro institucionální investory Privátní investoři Podílové fondy FKI nebo retailové 9
Diskuzní dokument V případě jakýchkoliv dotazů mě prosím neváhejte kontaktovat Jan Brázda, CFA Partner Capital Projects & Infrastructure CEE jan.brazda@pwc.com +420 731 635 035 2018 PricewaterhouseCoopers Česká republika, s.r.o. Všechna práva vyhrazena. je značka, pod níž členské společnosti PricewaterhouseCoopers International Limited (IL) podnikají a poskytují své služby. Společně tvoří světovou síť společností. Každá společnost je samostatným právním subjektem.