Pololetní zpráva standardního otevřeného podílového fondu za období I. VI. 2012 (dle ustanovení 53 odst. 2 vyhlášky č. 194/2011 Sb.) Investiční společnost České spořitelny, a.s., TOP STOCKS otevřený podílový fond ISIN: CZ0008472404 Typ fondu dle AKAT ČR akciový fond Investiční cíle Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů prostřednictvím investic do koncentrovaného portfolia akcií obchodovaných na akciových trzích splňujích podmínky uvedené v 26 odst. 1 písm. a) zákona o kolektivním investování, denominovaných v příslušných měnách. Cíle je dosahováno aktivním výběrem jednotlivých akcií pro dlouhodobé zhodnocení ( stock picking ), přičemž podíl akcií a investičních instrumentů nesoucích riziko akcií na portfoliu se může pohybovat od 80 % do 100 %. Vzhledem k důrazu na vyšší koncentrovanost portfolia a na delší investiční horizont jednotlivých investic je dosahováno nízkého obratu aktiv. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Výběr jednotlivých akciových titulů je řízen s cílem dosažení pravidelného ročního kladného korunového zhodnocení, při zachování potenciálu dlouhodobého zhodnocování investic podílníků. Pro dosažení tohoto cíle budou také používány dostupné měnové zajišťovací instrumenty. Portfolio fondu je tvořeno zejména akciemi. Vyšší koncentrace portfolia je daná tím, že portfolio fondu reprezentuje zpravidla kolem 25 různých investičních nápadů. Jeden investiční nápad zpravidla znamená investici do jedné vybrané akcie, v několika málo případech může jeden investiční nápad být reprezentován také investicí do více akcií. Váha jednotlivých investičních nápadů zpravidla bývá přibližně stejná. Kromě akcií jsou volné peněžní prostředky investovány také do pokladničních poukázek a bankovních vkladů. Portfolio manažer fondu Jméno, příjmení, titul/y, funkce vykonávaná/é k 30. 6. 2012 Rok narození 1969 Ján Hájek, Ing., CFA portfolio manažer Kvalifikační předpoklady: vzdělání/obor, odborné kursy/specializace Absolvent Vysoké školy ekonomické v Praze, obor finance (2000) Valuation models and M&A, Focal Financial Consulting, Inc., San Francisco, USA (1995) Portfolio Investment Management, Focal Financial Consulting, Inc., San Francisco, USA (1996) Modern Portfolio Management, ČFA, Brno (2000) Interní stáž - ING IM US & Latin America Funds, Atlanta, USA (2001) ING IM Portfolio Management Conference, The Hague, Nizozemsko (2001) Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2002) Interní stáž KBC Securities, Brusel, Belgie (2003) CFA Analyst Seminar, Evanston, USA (2006)
Odborná praxe v oblasti kolektivního investování (z toho odborná praxe portfolio manažera) 8 let (OPF ING český akciový fond (07/1999-07/2001), BBL Dynamic Czech Republic Fund (07/1999-07/2001), TOP STOCKS (08/2006 - ), Privátní portfolio AR AKCIE (11/2010 - )) Obhospodařovatel fondu Podílový fond vytvořila a majetek v podílovém fondu obhospodařuje Investiční společnost České spořitelny, a.s., IČ 44796188, se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze v oddílu B, vložce 1154. Investiční společnost vznikla dne 27. 12. 1991, kdy byla zapsána do obchodního rejstříku jako stoprocentní dceřiná společnost České spořitelny, a.s., a její základní kapitál ve výši 70 miliónů Kč byl v plném rozsahu splacen. Do 16. 12. 2009 patřila investiční společnost do konsolidačního celku společnosti Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171, která byla její přímo ovládající osobou a jediným akcionářem od doby založení společnosti. K datu 16. 12. 2009 došlo ke změně jediného akcionáře společnosti; k tomuto dni došlo k převodu 100 % akcií investiční společnosti na společnost Erste Asset Management GmbH. Od 16. 12. 2009 investiční společnost patří do konsolidačního celku společnosti Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Wien, Rakouská republika, která je její přímo ovládající osobou se 100% podílem hlasovacích práv. Nepřímo ovládající osobou - osobou ovládající společnost Erste Asset Management GmbH - je společnost Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, 1010 Wien, Rakouská republika. Depozitář fondu Depozitářem podílového fondu je Česká spořitelna, a.s., se sídlem Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, IČ 45244782, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1171. Údaje o obchodnících s cennými papíry, kteří vykonávali činnost obchodníka s cennými papíry pro fondy kolektivního investování obhospodařované investiční společností: Obchodní firma Identifikační číslo Sídlo Doba činnosti pro FKI ATON Capital Group 101000 Moskva, 17 Chistoprudny Blvd., Bldg. 1, Ruská federace Bank Austria 1090 Vídeň, Julius Tandler Platz 3, Rakouská republika BNP Paribas SA 75009 Paříž, 16 Boulevard des Italiens, Francie 2
BNY ConvergEx Group, LLC 1633 Broadway, 48th Floor, NY 10019, New York, USA Citibank Europe PLC 28198131 Praha 5, Stodůlky, Bucharova 2641/14, PSČ 158 02 COMMERZBANK AG Cowen International Limited Crédit Agricole S.A. 60261 Frankfurt nad Mohanem, Kaiserplatz, SRN 1 Snowden Street, 11th Floor, London EC2A 2DQ, Spojené království Velké Británie a Severního Irska 75015 Paříž, 91-93 Boulevard Pasteur, Francie Česká spořitelna, a.s. 45244782 Praha 4, Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00 Československá obchodní banka, a.s. 00001350 Deutsche Bank Ltd. Eczacibasi Securities Praha 5, Radlická 333/150, PSČ 150 57 Moskva 115035, Ul. Sadovnicheskaya 82-2, Ruská federace Istanbul, Büyükdere Cad. Tekfen Tower Kat:6, Turecká republika Erste Group Bank AG ING BANK N.V. JPMorgan Chase & Co. 1010 Vídeň, Graben 21, Rakouská republika 1081 KL Amsterdam, Amstelveenseenseweg 500, Nizozemsko 270 Park Avenue, NY 10017, New York, USA Komerční banka, a.s. 45317054 Praha 1, Na Příkopě 33, čp. 969, PSČ 114 07 Leerink Swann LLC Merrill Lynch & Co., Inc. Morgan Stanley and Co., Inc. One Federal Street, 37th Floor Boston, MA 02110, USA 4 World Financial Center, 250 Vesey Street, NY 10080, New York, USA 1585 Broadway, NY 10036, New York, USA 3
Patria Finance, a.s. 60197226 Praha 1, Jungmannova 745/24, PSČ 110 00 Raiffeisen International Bank Holding AG 1030 Vídeň, Am Stadtpark 3, Rakouská republika Rodman & Renshaw, LLC SANFORD C. BERNSTEIN Ltd. The Royal Bank of Scotland N.V. Troika Dialog UK Ltd. WOOD & Company Financial Services, a.s. 26503808 Zimmerman Adams International 1270 Sixth Avenue, 28th Floor, NY 10020, New York, USA Devonshire House, 1 Mayfair Place, London W1J 8SB, Spojené království Velké Británie a Severního Irska 1082 ME Amsterdam, Gustav Mahlerlaan 350, Nizozemsko 85 Fleet Street, 4th Floor, London EC4Y1AE, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Praha 1, Náměstí Republiky 1079/1a, PSČ 110 00 New Broad Street House, 35 New Broad Street, London EC2M 1NH, Spojené království Velké Británie a Severního Irska Komentář manažera fondu Hodnota podílového listu fondu vzrostla v prvním pololetí o 7,9 %. Srovnatelná výkonnost dvou indexů široce reprezentujících dva hlavní investiční regiony fondu je následující americký index MSCI USA vzrostl ve stejném období o 8,2 % a evropský index MSCI Europe vzrostl o 2,2 %. Během prvního pololetí vzrostla očekávaná ziskovost pro nejbližších 12 měsíců u společností obsažených v portfoliu fondu, které jsou pravidelně ziskové, o 16,9 %, nicméně pokles jejich relativního ocenění způsobil pouze poloviční zhodnocení této části portfolia fondu. Přestože aktuální konsensus očekává pro následujících 12 měsíců nadprůměrný růst EPS o 16,7 % ve srovnání se ziskem dosaženým za uplynulých 12 měsíců, domnívám se, že konečná hodnota růstu může být ještě o něco vyšší. Aktuální konsensuální relativní ocenění P/E pro příštích 12 a 24 měsíců u společností obsažených v portfoliu fondu, které jsou pravidelně ziskové, ve výši 10,4; resp. 8,9 ukazuje, že investoři jsou poměrně pesimističtí ohledně naplnění současných očekávání a vůbec nevěří, že by mohlo dojít k jejich překonání. Společnosti zahrnuté v indexu S&P 500 se obchodují s konsensuálním relativním oceněním P/E pro příštích 12 měsíců ve výši 12,3 a konsensem očekávaný růst EPS pro příštích 12 měsíců je 10,7%. Mírný diskont v ocenění společností obsažených v portfoliu fondu se v průběhu uplynulého pololetí výrazně zvýšil, přestože se u těchto společností i nadále očekává nadprůměrný růst ziskovosti. V prvním pololetí roku 2012 došlo pouze k jedné výraznější změně ve struktuře portfolia fondu. Nově byla nakoupena společnosti Rovi Corp. Navíc jako součást investičního nápadu Portfolio poručíka Dana byla nově nakoupená společnost Threshold Pharmaceuticals. Ke konci června obsahovalo portfolio fondu 25 různých investičních nápadů. 4
Počet podílových listů vydaných a odkoupených v ČR Vydané podílové listy Odkoupené podílové listy Saldo (+/-) ks ks ks Leden 44 777 639 56 189 89 691 378 113 277-44 913 739-57 088 Únor 45 052 439 60 211 69 028 639 91 739-23 976 200-31 528 Březen 99 042 465 132 050 38 959 757 51 555 60 082 708 80 495 Duben 139 896 655 177 057 24 827 311 31 913 115 069 344 145 144 Květen 43 941 743 53 777 37 196 983 45 989 6 744 760 7 788 Červen 65 640 421 77 852 37 396 640 43 710 28 243 781 34 142 C E L K E M 438 351 362 557 136 297 100 708 378 183 141 250 654 178 953 Poznámky: 1. pro přepočet cizích měn na Kč je v tabulkové části zprávy použit kurz stanovený ČNB k 29. 6. 2012 a uveřejněný v kurzovním lístku č. 127 2. informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil podílových fondů jsou uvedeny v pololetní zprávě investiční společnosti za období I. VI. 2012 5
Vývoj hodnoty podílových listů OPF TOP STOCKS v průběhu I. pololetí 2012 1,3750 1,3250 Hodnota PL, Kč 1,2750 1,2250 1,1750 1,1250 2.1 9.1 16.1 23.1 30.1 6.2 13.2 20.2 27.2 5.3 12.3 19.3 26.3 2.4 10.4 17.4 24.4 2.5 10.5 17.5 24.5 31.5 7.6 14.6 21.6 28.6 6
Rozvaha fondu kolektivního investování Část 1: Aktiva Datová oblast: ROFO10_11 Aktiva Poslední den rozhodného období, Podíl na celkových aktivech, % A B 1 2 Aktiva celkem 1 1 766 210 100,00 Pokladní hotovost 2 0 0,00 Pohledávky za bankami a družstevními záložnami 3 19 646 1,11 Pohledávky za bankami a DZ - splatné na požádání 4 19 646 1,11 Pohledávky za bankami a DZ - ostatní pohledávky 5 0 0,00 Pohledávky za nebankovními subjekty 6 0 0,00 Pohledávky za nebankovními subjekty - splatné na požádání 7 0 0,00 Pohledávky za nebankovními subjekty - ostatní pohledávky 8 0 0,00 Dluhové cenné papíry 9 0 0,00 Dluhové cenné papíry vydané vládními institucemi 10 0 0,00 Dluhové cenné papíry vydané ostatními osobami 11 0 0,00 Akcie, podílové listy a ostatní podíly 12 1 736 082 98,29 Akcie 13 1 736 082 98,29 Podílové listy 14 0 0,00 Ostatní podíly 15 0 0,00 Účasti s podstatným a rozhodujícím vlivem 16 0 0,00 Dlouhodobý nehmotný majetek 17 0 0,00 Zřizovací výdaje 18 0 0,00 Goodwill 19 0 0,00 Ostatní dlouhodobý nehmotný majetek 20 0 0,00 Dlouhodobý hmotný majetek 21 0 0,00 Pozemky a budovy pro provozní činnost 22 0 0,00 Ostatní dlouhodobý hmotný majetek 23 0 0,00 Ostatní aktiva 24 10 482 0,60 Pohledávky z upsaného základního kapitálu 25 0 0,00 Náklady a příjmy příštích období 26 0 0,00
Část 2: Pasiva Datová oblast: ROFO10_21 Pasiva Poslední den rozhodného období, A B 1 Pasiva celkem 1 1 766 210 Závazky vůči bankám a družstevním záložnám 2 0 Závazky vůči bankám a družstevním záložnám - splatné na požádání 3 0 Závazky vůči bankám a družstevním záložnám - ostatní závazky 4 0 Závazky vůči nebankovním subjektům 5 0 Závazky vůči nebankovním subjektům - splatné na požádání 6 0 Závazky vůči nebankovním subjektům - ostatní závazky 7 0 Ostatní pasiva 8 18 784 Výnosy a výdaje příštích období 9 3 808 Rezervy 10 1 389 Rezervy na důchody a podobné závazky 11 0 Rezervy na daně 12 1 389 Ostatní rezervy 13 0 Podřízené závazky 14 0 Základní kapitál 15 0 Splacený základní kapitál 16 0 Vlastní akcie 17 0 Emisní ážio 18 335 947 Rezervní fondy a ostatní fondy ze zisku 19 395 841 Povinné rezervní fondy a rizikové fondy 20 0 Ostatní rezervní fondy 21 0 Ostatní fondy ze zisku 22 395 841 Rezervní fond na nové ocenění 23 0 Kapitálové fondy 24 901 961 Oceňovací rozdíly 25 0 Oceňovací rozdíly z majetku a závazků 26 0 Oceňovací rozdíly ze zajišťovacích derivátů 27 0 Oceňovací rozdíly z přepočtu účastí 28 0 Ostatní oceňovací rozdíly 29 0 Nerozdělený zisk nebo neuhrazená ztráta z předchozích období 30 0 Zisk nebo ztráta za účetní období 31 108 480
Část 3: Specifikace podrozvahových aktiv a pasiv Datová oblast: ROFO10_31 Podrozvahová aktiva a pasiva Poslední den rozhodného období, A B 1 Poskytnuté přísliby a záruky 1 0 Poskytnuté zástavy 2 0 Pohledávky ze spotových operací 3 0 Pohledávky z pevných termínových operací 4 2 165 731 Pohledávky z opcí 5 0 Odepsané pohledávky 6 0 Hodnoty předané do úschovy, do správy a k uložení 7 1 736 082 Hodnoty předané k obhospodařování 8 0 Přijaté přísliby a záruky 9 0 Přijaté zástavy a zajištění 10 0 Závazky ze spotových operací 11 0 Závazky z pevných termínových operací 12 2 164 227 Závazky z opcí 13 0 Hodnoty převzaté do úschovy, do správy a k uložení 14 0 Hodnoty převzaté k obhospodařování 15 0
Výkaz zisku a ztráty fondu kolektivního investování Část 1: Výkaz zisku a ztráty Datová oblast: VYFO20_11 Náklady, výnosy a zisky nebo ztráty Od začátku do konce rozhodného období, A B 1 Výnosy z úroků a podobné výnosy 1 52 Výnosy z úroků z dluhových cenných papírů 2 0 Výnosy z úroků z ostatních aktiv 3 52 Náklady na úroky a podobné náklady 4 0 Výnosy z akcií a podílů 5 9 259 Výnosy z akcií a podílů z účastí s rozhodujícím a podstatným vlivem 6 0 Ostatní výnosy z akcií a podílů 7 9 259 Výnosy z poplatků a provizí 8 0 Náklady na poplatky a provize 9-23 225 Zisk nebo ztráta z finančních operací 10 124 019 Ostatní provozní výnosy 11 0 Ostatní provozní náklady 12 0 Správní náklady 13-156 Náklady na zaměstnance 14 0 Mzdy a platy zaměstnanců 15 0 Sociální a zdravotní pojištění zaměstnanců 16 0 Ostatní náklady na zaměstnance 17 0 Ostatní správní náklady 18-156 Rozpuštění rezerv a opravných položek k DHNM 19 0 Odpisy, tvorba a použití rezerv a opravných položek k DHNM 20 0 Odpisy dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku 21 0 Rozpuštění OP a rez. k pohl. a zár., výnosy z dříve od. pohl. 22 0 Odpisy, tvorba a použití OP a rezerv k pohl. a zárukám 23-80 Rozpuštění OP k účastem s rozhodujícím a podstatným vlivem 24 0 Ztráty z přev. účastí s rozh. a podst. vlivem, tvorba a použ. OP 25 0 Rozpuštění ostatních rezerv 26 0 Tvorba a použití ostatních rezerv 27 0 Podíl na ziscích (ztrátách) účastí s rozhodujícím nebo podstatným vlivem 28 0 Zisk nebo ztráta za účetní období z běžné činnosti před zdaněním 29 109 869 Mimořádné výnosy 30 0 Mimořádné náklady 31 0 Zisk nebo ztráta za účetní období z mimořádné činnosti před zdaněním 32 0 Daň z příjmů 33-1 389 Zisk nebo ztráta za účetní období po zdanění 34 108 480
Doplňkové údaje o fondu kolektivního investování A B Hodnota k 30. 6. 2012 1 1 742 229 Vlastní kapitál podílového fondu, k 30. 6. 2011 2 1 567 184 k 30. 6. 2010 3 799 985 Počet emitovaných podílových listů, ks 4 1 425 632 170 k 30. 6. 2012 5 1,222075 Vlastní kapitál připadající na jeden podílový list, Kč k 30. 6. 2011 6 1,294933 k 30. 6. 2010 7 0,997814 Jmenovitá hodnota podílového listu, Kč 8 1,00 Hodnota všech vyplacených výnosů na jeden podílový list, Kč 9 x Úplata určená investiční společnosti za obhospodařování podílového fondu, 10 20 999 Úplata depozitáři, 11 924
Struktura investičních nástrojů v portfoliu FKI (informace a metodické pokyny k výkazu - viz internetové stránky ČNB https://wsn.cnb.cz/ewi/ - Výkaznictví České národní banky - Veřejný přístup - Metodické informace) Část 1: Cenné papíry Datová oblast: DOFO31_11 Majetkové CP v majetku fondu Název cenného papíru ISIN cenného papíru Země emitenta Vztah k legislativě Investiční limit na majetek fondu Investiční limit na emitenta či FKI Celková pořizovací cena, Celková reálná hodnota, Počet jednotek, ks Celková nominální hodnota, Podíl na majetkových CP vydaných jedním emitentem či FKI, % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 ABERCROMBIE FITCH CO-CL A US0028962076 US 024 074 094 73 833 52 829 76 000 15 0,09 ALNYLAM PHARMACEUTICALS INC US02043Q1076 US 024 074 094 52 004 75 906 320 000 65 0,78 APPLE COMPUTER INC. US0378331005 US 024 076 094 60 568 89 181 7 500 153 0,51 AUSTRIAMICROSYSTEMS AG-BR AT0000920863 AT 024 076 094 52 965 87 978 65 000 1 385 0,59 AUXILIUM PHARMACEUTICALS INC US05334D1072 US 024 074 094 54 028 76 651 140 000 29 0,30 AVIS BUDGET GROUP INC US0537741052 US 024 074 094 59 923 85 109 275 000 56 0,27 BIOMARIN PHARMACEUTICAL INC US09061G1013 US 024 074 094 62 685 74 142 92 000 19 0,09 DENDREON CORP US24823Q1076 US 024 074 094 69 103 72 322 480 000 10 0,33 DRESSER-RAND GROUP INC US2616081038 US 024 074 094 75 955 70 737 78 000 16 0,09 DUFRY GROUP REG CH0023405456 CH 024 074 094 55 951 74 437 30 500 3 251 0,16 ION GEOPHYSICAL CORP US4620441083 US 024 074 094 59 473 67 089 500 000 102 0,52 ISIS PHARMACEUTICALS INC US4643301090 US 024 074 094 48 873 83 073 340 000 69 0,36 LIMITED BRANDS INC US5327161072 US 024 074 094 56 321 60 617 70 000 713 2,01 ON SEMICONDUCTOR CORPORATIO US6821891057 US 024 074 094 67 732 63 608 440 000 90 0,11 PANDORA A/S DK0060252690 DK 024 074 094 46 845 47 338 250 000 862 0,19 QUALCOMM INC US7475251036 US 024 074 094 59 989 62 354 55 000 1 0,00 QUIKSILVER INC US74838C1062 US 024 074 094 53 555 35 581 750 000 153 0,63 ROVI CORP US7793761021 US 024 074 094 83 878 55 928 140 000 2 851 0,13 SANDISK CORP US80004C1018 US 024 074 094 105 975 80 219 108 000 22 0,05 SHIRE PLC - (ADR) US82481R1068 GB 024 074 095 80 876 70 359 40 000 814 1,13 SILICON MOTION TECHNOL-(ADR) US82706C1080 US 024 074 095 67 166 48 840 170 000 3 461 0,51 STARBUCKS CORP US8552441094 US 024 074 094 64 221 75 995 70 000 1 0,01 TEVA PHARMACEUTICAL-SP (ADR) US8816242098 IL 024 074 095 66 797 66 652 83 000 50 699 0,02 TEXAS ROADHOUSE INC CLASS A US8826811098 US 024 074 094 56 791 71 163 190 000 4 0,27
Skladba majetku v portfoliu FKI Část 1: Majetek standardního fondu Datová oblast: DOFO32_11 Skladba majetku standardního fondu A B Hodnota, Investiční CP a NPT podle 26 odst. 1 písm. a) zákona 1 1 736 082 Investiční CP a NPT podle 26 odst. 1 písm. a) bodu 1 zákona 2 1 736 082 Investiční CP a NPT podle 26 odst. 1 písm. a) bodu 2 zákona 3 0 Investiční CP podle 26 odst. 1 písm. b) zákona 4 0 CP vydané standardním fondem podle 26 odst. 1 písm. c) zákona 5 0 CP vydané speciálním fondem podle 26 odst. 1 písm. d) zákona 6 0 Vklady u bank podle 26 odst. 1 písm. e) zákona 7 19 646 Finanční deriváty podle 26 odst.1 písm. f) zákona 8 0 Finanční deriváty podle 26 odst.1 písm. g) zákona 9 1 504 Nástroje peněžního trhu podle 26 odst. 1 písm. h) zákona 10 0 Investiční CP a NPT podle 26 odst. 1 písm. i) zákona 11 0