EKONOMIKA TÝDENNÍ VÝHLED ZAOSTŘENO FIRMY A NA DATA ČNB Týdenní výhled 11. - 15. listopadu Co se týče makroekonomických událostí, máme v tomto týdnu na programu hlavně předběžná data o HDP z eurozóny. Po vystoupení z recese ve 2Q se čeká zpomalení na pouze nepatrný 0,1procentní růst. To by euru na síle asi moc nepřidalo. V USA vyjde index průmyslové aktivity v New Yorku. Ten poslední dobou podává celkem pesimistické výsledky ve srovnání s klíčovým průzkumem od ISM nebo tvrdými čísly z průmyslu. Více než tento index by měly být sledovány další komentáře zástupců Fedu, podle kterých bude trh odhadovat odhodlání centrální banky k omezení QE už v prosinci. Data z posledních dnů pravděpodobnost takové akce značně zvedla. Hodně zajímavé informace mohou přijít ještě ze schůzky čínského vedení, které jedná o reformách a nových projektech pro příští roky. Čtyřdenní schůzka končí v úterý. ECONOMICS Tomáš Vlk E-mail: vlk@patria.cz Telefon: +420 221 424 139 Patria Finance, a.s. Jungmannova 24, 110 00 Praha 1 Z domácích společností v tomto týdnu zveřejní své výsledky společnosti ČEZ a Philip Morris. Úterní výsledky ČEZu mohou být zajímavé, když nejistota panuje především v otázce zda? a případně v jakém rozsahu? přistoupí společnost k odpisu svých vybraných elektrárenských aktiv. Pokud k odpisům ve 3Q13 nedojde, výsledky by mohly pozitivně překvapit a mírně překonat očekvání na trhu. Tabákový koncern Philip Morris CR by měl tento týden v pátek (15.11.) zveřejnit své vybrané provozní výsledky za 3Q13. Důležité bude sledovat, zda se dostaví efekt očekávaného příznivého cenového vývoje ve 2H13. V tomto ohledu však budou důležitější až výsledky za 4Q, kde by se navíc do výsledků měl pozitivně promítnout efekt předzásobení před lednovým navýšením spotřební daně z cigaret. Výsledková sezóna v USA je u konce, chystáme review. Nyní alespoň telegraficky: nynější korporátní fundament lze popsat rostoucími tržbami i ziskem, jež doprovází marže pohybující se poblíž svých rekordních hodnot v rámci cyklu. Agregovaný zisk na akcii v rámci indexu S&P 500 dosáhl ve 3Q13 nového historického maxima na kvartální i T12M bázi (poslední 4 Q). Meziroční růst EPS vážený počtem akcií dosahuje +5 % (+4,3 % ex-finanční sektor), a pohybuje se tak zhruba 1,5 % nad tržním očekáváním z úvodu výsledkové sezóny. Z pohledu meziročního růstu zisku si nejlépe vedly sektory dlouhodobé spotřeby a financí. EQUITY RESEARCH Branislav Soták E-mail: sotak@patria.cz Telefon: +420 221 424 163 Tomáš Tomčány E-mail: tomcany@patria.cz Telefon: +420 221 424 149 Tomáš Sýkora E-mail: sykora@patria.cz Telefon: +420 221 424 128 Patria Direct, a.s. Jungmannova 24, 110 00 Praha 1 Přečtěte si prosím důležité upozornění na konci tohoto reportu. - 1 - Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, Česká republika, Telefon: +420 221 424 240, Fax:+420 221 424 179 Reuters: PTRR-Z; Bloomberg: PATR
Akceleroval i růst tržeb, ve 3Q13 dosáhl 3,3 % (do velké míry díky M&A), v reálných sektorech ekonomiky (ex-finance) dokonce 4 %. Ve vztahu k tržním odhadům byly ovšem tržby ve srovnání se ziskem o poznání slabší. O víc než jednu standardní odchylku překonalo očekávání jen 26 % titulů z indexu S&P 500, dlouhodobý průměr se pohybuje kolem 35 %; z tohoto pohledu nejvíc zklamal sektor energetiky. Marže stagnují poblíž cyklických maxim, narostly v průmyslu, IT (faktor Apple) a telekomunikacích; klesly u dlouhodobé spotřeby a zdravotnictví. Nejslabším místem výsledkové sezóny jsou výhledy pro 4Q13, až 84 % z poskytnutých nedosáhlo na tržní očekávání. Tržní konsenzus pro 4Q13 se tak posunul o 2 % níže. V konferenčních hovorech byla nejvíc zmiňována fiskální rizika, slabé výsledky v Číně, a snaha o využívání nových technologií (sociální sítě, big data) k podpoře růstu tržeb a marží. - 2 - Týdenní výhled Firemní výsledky a ekonomická data 11. listopadu 2013
PONDĚLÍ Kabel Deutschland Holding, 2Q14, 0,680 EUR UniCredit, 3Q13, 0,030 EUR ČR CPI (Říjen); oček. 0,1 % m/m, 0,9 % y/y; předch. -0,4% m/m, 1,0 % y/y News Corp, 1Q14, 0,020 USD UTERÝ 07:15 10:00 16:00 Deutsche Post, 3Q13, 0,334 EUR Oriflame Cosmetics, 3Q13, 0,150 EUR Bilfinger, 3Q13, 1,550 EUR Infineon Technologies, FY13, 0,239 EUR Vodafone Group, 1H14, 0,080 GBP ČEZ, 3Q13, oček. čistý zisk 6,2 mld. Kč ČR - Běžný účet (Září); oček. -5,8 mld. Kč; předch. -14,2 mld. Kč Mediaset, 3Q13 Henkel, 3Q13, 1,073 EUR Ubisoft Entertainment, 1H14, -0,504 EUR Osram Licht, FY13, 1,279 EUR Babcock International, 1H14, 0,307 GBP STŘEDA 22:30 Hochtief, 3Q13, 0,750 EUR Carlsberg, 3Q13, 13,874 DKK E.ON, 3Q13, 0,260 EUR J Sainsbury, 1H14, 0,162 GBP Wienerberger, 3Q13, 0,165 EUR Intesa Sanpaolo, 3Q13, 0,020 EUR AP Moeller-Maersk, 3Q13, 1417,661 DKK London Stock Exchange, 1H14, 0,300 GBP EMU - Průmyslová výroba (Září); oček. -0,3 % m/m ; předch. 1,0 % m/m Macy s, 3Q14, 0,391 USD Cisco Systems, 1Q14, 0,506 USD NetApp, 2Q14, 0,628 USD ČTVRTEK 06:45 13:00 Zurich Insurance, 3Q13, 6,793 USD RWE, 3Q13, 0,100 EUR K+S, 3Q13, 0,278 EUR Telekom Austria, 3Q13, 0,160 EUR Burberry Group, 1H14, 0,291 GBP Tyco International, 4Q13, 0,522 USD Obrascon Huarte Lain, 3Q13 Německo - HDP, předběžný (3Q); oček. 0,3 % q/q; předch. 0,7 % q/q ČR - HDP, rychlý odhad (3Q); oček. 0,6 % q/q; předch. -1,3 % y/y Manchester United, 1Q14, 0,010 GBP EMU - HDP, předběžný (3Q); oček. 0,1 % q/q; předch. 0,3 % q/q USA - Žádosti o dávky v nezaměstnanosti; oček. 330 k; předch. 336 k USA - Zahraniční obchod (Září); oček. -39,0 mld. USD; předch. -38,8 mld. USD Vivendi, 3Q13, 0,293 EUR Ahold, 3Q13, 0,194 EUR KBC Groep, 3Q13, 0,810 EUR - 3 - Týdenní výhled Firemní výsledky a ekonomická data 11. listopadu 2013
22:05 Merck KGaA, 3Q13, 2,178 EUR Salvatore Ferragamo, 3Q13, 0,160 EUR EADS, 3Q13, 0,508 EUR Applied Materials, 4Q13, 0,185 USD Kohl s, 3Q14, 0,854 USD Wal-Mart Stores, 3Q14, 1,128 USD Viacom, 4Q13, 1,449 USD PÁTEK 15:15 Philip Morris, 3Q13, není očekávání Vedanta Resources, 1H14, 0,425 USD GN Store Nord, 3Q13, 1,147 DKK ČR - Záznam z jednání ČNB ČR PPI (Říjen); oček. -0,1 % m/m, 0,4 % y/y; předch. 0,1 % m/m, 0,6 % y/y EMU - CPI, konečný (Říjen); oček. 0,7 % y/y; předch. 0,7 % y/y USA - Empire State Manufacturing index (Listopad); oček. 5,00; předch. 1,52 USA - Průmyslová výroba (Říjen); oček. 0,2 %; předch. 0,6 % Zdroj: Bloomberg firma zveřejní výsledky před otevřením příslušného trhu. firma zveřejní výsledky po zavření příslušného trhu. Odhady firemních výsledků jsou reprezentovány ziskem na akcii v jednotce příslušné měny. - 4 - Týdenní výhled Firemní výsledky a ekonomická data 11. listopadu 2013
Tento dokument byl vypracován společností patřící do skupiny Patria Finance, a.s. (Patria). Patria vycházela z důvěrných externích zdrojů, avšak za úplnost a přesnost takto převzatých informací neodpovídá. Tento dokument je ekonomickým souhrnem informací, není investičním doporučením, nepředstavuje investiční poradenství ani nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Pro další informace viz http://www.patria.cz/disclaimer.html. - 5 - Týdenní výhled Firemní výsledky a ekonomická data 11. listopadu 2013