Megatrendy Současnost a vize české ekonomiky Aleš Michl ales.michl@rb.cz
Megaměsta Zdroj: Ekonom/Michliq 13. září 2012, McKinsey/Urban world: Cities and the rise of the consuming class, June 2012.
Jak reagovala hospodářská politika Západu na většinu těchto událostí? 1800 1600 1400 1200 Americké akcie - index S&P 500 Lehman Nasdaq Brothers Eurozóna 1000 800 600 400 200 Válka Vietnam JFK Kuba Ropné embargo Dluhová krize Perský záliv Černé pondělí LTCM/Rusko Asijská á krize Enron/ 11. září 0 1945 1947 1949 1951 1953 1955 1957 1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Zdroj dat: Bloomberg
Reakce měnových politik (Hlavní úrokové sazby v procentech) 25,0 20,0 Hlavní sazba České národní banky Hlavní sazba Evropské centrální banky Hlavní sazba Americké centrální banky 15,0 10,0 5,0 0,0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Zdroj dat: Bloomberg 3
Reakce fiskálních/rozpočtových politik (Zadlužení vyspělých ekonomik % HDP) Zdroj dat: Reinhart/Sbrancia: The Liquidation of Government Debt, Working Paper NBER, March 2011. http://www.nber.org/papers/w16893.pdf 4
Co se tedy v tom světě děje? Případová studie: USA Zdroj: WSJ, March 9, 2012. http://online.wsj.com/article/sb10001424052970204603004577269152411309714.html 5
Staré časy vs. nová realita Ekonomické cykly Staré časy Předvídatelné Konjunktury Definované/cca 5 let Recese Definované/max. 1 rok Nová realita Chybějící Potencionální Malý Značný dopad problémů Přístup k investicím Expanzivní Nepředvídatelné/P roměnlivé Nepředvídatelné/P roměnlivé Opatrný Tolerance rizika Přijímání Vyhýbání se Zákazník Sebevědomý Nejistý Preference zákazníka Stabilní Opatrné Zdroj: P. Kotler/Chaotika, Cpress, 2009. 6
Fiskální politika ve světě Zdroj: http://www.ft.com/intl/cms/s/0/85a0c6c2-1476-11e2-8cf2-00144feabdc0.html#axzz2dvravdqg
Fiskální politika ČR 6 4 2 % HDP 0-2 -4-6 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fiskální diskrece (v % HDP) Mezera výstupu (v % HDP) Zdroj dat: ČNB/Fiscal Discretion in the Czech Republic in 2001-2011: Has It Been Stabilizing, 2012. http://goo.gl/xgdop
Japonsko bilance bank Zdroj dat: Richard Koo, The world in balance sheet recession: causes, cure, and politics, real-world economics review, issue no. 58, 12 December 2011, pp.19-37, http://www.paecon.net/paereview/issue58/koo58.pdf 9
Tržní hodnota firem Sony + Sharp + Panasonic Apple Samsung 29 miliard USD 596 miliard USD 175 miliard USD Zdroj dat: Bloomberg 10
Růst nákladů práce vs produktivita v ČR 130 120 110 100 90 80 Jednotkové náklady práce - průmysl Jednotkové náklady práce - stavebnictví 70 Q1-2007 Q3-2007 Q1-2008 Q3-2008 Q1-2009 Q3-2009 Q1-2010 Q3-2010 Q1-2011 Zdroj dat: OECD 11
Proč Řecko dováží rajčata z Nizozemí? 2011 EXPORT 14 470 tun v hodnotě 6,2 mil EUR 6 200 000/14 470=428 EUR/tuna IMPORT 15 550 tun v hodnotě 11,7 mil EUR 11 700 000/15 550=752 EUR/tuna 12
V tomhle světě stále půjde uspět Číňan Wei učí Američany angličtinu na univerzitě v Texasu 13
Disclaimer Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodní idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor Raiffeisenbank a.s.. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Raiffeisenbank a.s. doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Raiffeisenbank a.s. vypracovala toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Raiffeisenbank a.s. a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Raiffeisenbank a.s. nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Ekonomický výzkum a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Úplnou informaci dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení, naleznete na webové stránce Raiffeisenbank a.s. v sekci Analýzy Disclosure, viz http://www.rb.cz/financni-trhy/analyzy/disclosure/ 14
Řecká státní správa rozložení kompetencí Zdroj dat: Bloomberg, Ministerstvo pro reformu státní správy Řecka http://go.bloomberg.com/euro-crisis/2012-06-14/greek-macaroni-shows-why-government-needs-to-be-reformed/ 15
16
17