Ing. Jan Krestýn, soudní znalec v oboru informační technologie Znalecký posudek č. 47/2014 Výtisk č. 2 z celkem 2 OCENĚNÍ HODNOTY KNOW-HOW Xxxxxxxxxx CZ Objednatel: Znalec/Zhotovitel: Účel posudku: Xxxxxxxxxx CZ s.r.o Ing. Jan Krestýn Na základě objednávky z 25.8.2014 stanovit hodnotu know-how "Satellite Xxxxxxxxxx CZ" Znalecký posudek obsahuje 42 stran, vč. poslední strany se znaleckou doložkou. Je vyhotoven v listinné formě ve 2 výtiscích určených objednateli, z nichž každý má platnost originálu. V Brně, 29.8.2014 Ing. Jan Krestýn, Úvoz 61, 602 00 Brno, M:+420 602 773 396, j.krestyn@znalec-it..cz, www.znalec-it.cz
Obsah 1 OBJEDNATEL A ZNALEC... 4 2 NÁLEZ... 5 2.1 Zadání znaleckého posudku... 5 2.2 Prohlášení stran... 5 2.2.1 Prohlášení objednatele... 5 2.2.2 Prohlášení znalce/zhotovitele... 5 2.2.3 Závazek mlčenlivosti a ochrana informací... 6 2.3 Předmět ocenění... 6 2.3.1 O společnosti objednatele... 6 2.3.2 O satelitní síti Xxxxxxxxxx... 6 2.3.3 Know-how Satellite Xxxxxxxxxx CZ... 8 2.3.4 Obchodní strategie a Business Plan Satellite Xxxxxxxxxx CZ... 9 2.4 Nepeněžité vklady do základního kapitálu... 11 2.5 Problematika oceňování hodnoty know-how... 12 2.6 Nehmotný majetek... 13 2.6.1 Pojmy... 13 2.6.1.1 Nehmotné aktivum (nehmotný majetek)... 13 2.6.1.2 Duševní vlastnictví... 13 2.6.1.3 Přínosy a životnost nehmotných aktiv... 14 2.6.2 Důvody oceňování nehmotného majetku... 15 2.6.3 Přístupy k oceňování nehmotného majetku... 16 2.7 Metody oceňování nehmotného majetku... 16 2.7.1 Přehled metod oceňování nehmotných aktiv... 16 2.7.2 Metody srovnávacího přístupu... 16 2.7.2.1 Metoda násobitelů... 16 2.7.3 Metody nákladového přístupu... 17 2.7.3.1 Metoda nákladů reprodukce... 17 2.7.3.2 Metoda nákladů nahrazení... 18 2.7.4 Metody výnosového přístupu... 18 2.7.4.1 Tržní metoda licenční analogie... 19 2.7.4.2 Tržní metoda podílu na zisku... 21 2.7.4.3 Tržní metody prémií... 21 2.7.4.4 Tržní metoda čisté současné hodnoty... 24 2.7.4.5 Tržní metoda nadměrných zisků... 24 2.7.4.6 Netržní výnosová metoda podle zákonných pravidel... 24 3 POSUDEK... 28 3.1 Cíl znaleckého posudku... 28 Strana č. 2 z celkem 42 stran
3.2 Přístup znalce ke zpracování znaleckého posudku... 28 3.2.1 Všeobecná východiska... 28 3.2.2 Přístup znalce k ocenění předmětu posudku... 29 3.2.3 Stanovení metody ocenění... 29 3.2.3.1 Hodnocení a volba přístupu a metody ocenění hodnoty majetku... 29 3.2.3.2 Použité metody ocenění... 30 3.2.4 Použité právní předpisy... 30 3.3 Stanovení čistých výnosů... 32 3.4 Ocenění metodou podle zákonných pravidel... 33 3.4.1 Způsob a parametry výpočtu... 33 3.4.2 Výpočet v tabulkové formě... 34 3.4.3 Hodnota majetku/majetkového práva... 34 3.5 Ocenění Metodou licenční analogie... 35 3.5.1 Způsob a parametry výpočtu... 35 3.5.2 Výpočet v tabulkové formě... 38 3.5.3 Hodnota majetku... 39 3.6 Porovnání výsledků použitých metod ocenění... 40 4 ZÁVĚREČNÝ VÝROK ZNALCE... 41 Strana č. 3 z celkem 42 stran
1 OBJEDNATEL A ZNALEC Objednatel Sídlo Adresa pro fakturaci IČ Oprávněný zástupce Pozice ve společnosti Telefon Satellite Xxxxxxxxxx CZ s.r.o. Znalec Ing. Jan Krestýn, znalec jmenovaný rozhodnutím Krajského soudu v Brně se znaleckým oprávněním 1) č.j. Spr 328/95 ze dne 11.12.1995, v oboru kybernetika, odvětví výpočetní technika se specializací informační technologie v řízení podniků a institucí, hardware a aplikační software 2) č.j. Spr 443/2003 ze dne 6.2.2003, v oboru ekonomika, odvětví ceny a odhady se specializací na produkty a služby informačních technologií Sídlo Úvoz 61, 602 00 Brno IČO 187 75 624 DIČ CZ450103432 Bankovní spojení Česká spořitelna, pobočka Brno, Křídlovická 2 Číslo účtu 0740057133/0800 Telefon +420 602773396 E-mail http:// j.krestyn@znalec-it cz www.znalec-it.cz Strana č. 4 z celkem 42 stran
2 NÁLEZ 2.1 Zadání znaleckého posudku Posudek je zpracován na základě objednávky ze dne 25.8.2014 ze které vyjímám: Objednáváme u Vás zpracování znaleckého posudku/ocenění podle následující specifikace: Otázka na kterou má znalecký posudek odpovědět: Jaká je hodnota "Know-how Satellite Xxxxxxxxxx CZ" jako nehmotného majetku, nehmotného aktiva (dále též jen know-how", nebo "majetek"). Ocenění bude použito za účelem navýšení základního kapitálu společnosti. Uvažovaná výše navýšení základního kapitálu je 500 000 000 Kč. Požadovaný termín zpracování znaleckého posudku je 14 dní ode dne potvrzení finální objednávky. Předmět ocenění je popsán v následující části této objednávky. Součástí posudku není hodnocení vlastností know-how, nebo použité postupy, technologie, atp., ani srovnání s dalšími obdobnými know-how. 2.2 Prohlášení stran 2.2.1 Prohlášení objednatele Prohlašuji, že jsem vlastníkem know-how "xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx" a že informace a podklady poskytnuté znalci pro zpracování znaleckého posudku jsou pravdivé. 2.2.2 Prohlášení znalce/zhotovitele Prohlašuji, že nemám k objednateli, nebo dalším subjektům působícím na trhu v oboru objednatele žádný vztah, který by mohl vést k pochybnostem o mé nepodjatosti. Strana č. 5 z celkem 42 stran
2.2.3 Závazek mlčenlivosti a ochrana informací Objednatel i znalec se zavazují zachovávat mlčenlivost o všech skutečnostech, zejména o důvěrných informacích obchodního charakteru, které se dověděly o druhé straně v rámci spolupráce při zpracování tohoto znaleckého posudku. 2.3 Předmět ocenění 2.3.1 O společnosti objednatele Satellite Xxxxxxxxxx CZ s.r.o. je obchodní společnost v oboru satelitní telekomunikace se zaměřením na globální satelitní systém Xxxxxxxxxx. Poskytuje zejména služby v oblasti satelitní bezpečné komunikace, sledování osob a ochrany majetku. Jsme mladá česká firma zabývající se výhradně prodejem satelitních přístrojů a služeb společnosti Xxxxxxxxxx Avrasya a.s. Specializuje se na klienty kteří hledají spolehlivou a levnou globální komunikaci v jakékoliv situaci a v jakékoliv oblasti na světě. Díky široké škále využitelnosti systému Globlastar je schopna uspokojit nejnáročnější požadavky širokého spektra zákazníků. Cílem firmy je stát se v průběhu krátkého časového období nejvýznamnějším obchodním subjektem v oblasti satelitní komunikací a zařízení v EU a v dalších zemích evropského kontinentu. Dále se chceme zaměřit na možnosti půjčoven satelitních přístrojů a zařazení jak pro komerční činnost tak pro rekreační sporty a volný čas. Naše společnost je registrovaná od 20.7.2012u Českého telekomunikačního úřadu pro tyto služby Veřejně dostupná telefonní služba a Služby přenosu dat. 2.3.2 O satelitní síti Xxxxxxxxxx Satelitní komunikace neboli komunikace prostřednictvím umělých družic je v současné době nejvíce sofistikované odvětví telekomunikací potažmo celého oboru ITC Industries. Oblast má nejenom strategický rozměr (využívání armádou), ale slouží i jako katalyzátor šíření informací. Bez nadsázky lze období - od vypuštění prvního funkčního satelitu ECHO 1 (byť jen tzv. pasívního) - po současnou dobu nazvat komunikačně-informační revolucí.! Jestliže jen např. zahraniční obchod roste tempem 2x rychlejším než HDP, tak šíření informací dnes roste zcela bez nadsázky exponenciálně. Globálně telefonie. existuje čtveřice společností, které svým zákazníkům nabízejí možnost satelitní Xxxxxxxxxx, Inmarsat, Iridium, Thuraya Tyto společnosti se od sebe liší rozsahem pokrytí jednotlivých kontinentů, počtem využívaných družic, použitými technologiemi, přístroji a také obchodní politikou a cenou služeb. Xxxxxxxxxx je konsorcium předních telekomunikačních společností založené společnostmi Loral Space & Communications a Qualcomm Inc. v roce 1991. Strategickými partnery jsou dále China Telecom, DACOM, Elsacom Vodafone, Alcatel, AirTouch, Deutsche Aerospace, Hyundai a několik dalších. Svým charakterem patří Xxxxxxxxxx mezi úzkopásmové satelitní sítě jejichž hlavní úlohou jsou hlasové a pomalé datové přenosy. Strana č. 6 z celkem 42 stran
www.xxxxxxxxxx.com Společnost Xxxxxxxxxx nabízí cenově dostupné, spolehlívé a vysoce kvalitní satelitní hlasové a datové služby ve více než 120 zemicí po celém světě. Příklad Systém obsahuje 48 satelitů plus čtyři záložní které obíhají na nízké oběžné dráze (LEO - Low Earth Orbit) je ve výšce 1414 km. Jsou umístěny v 8 rovinách po šesti satelitech se sklonem 52 a pokrývají Zemi od 70 severní šířky do 70 jižní šířky což by mělo být více než 80 % povrchu Země (cca 120 zemí), nepokryté zůstávají okolí pólů a také některé části oceánů. Strana č. 7 z celkem 42 stran
Tzv. brány (gateways) jsou částí pozemního segmentu systému, jsou rozmístěny po celém světě a jsou jakýmsi rozhraním mezi satelity a pozemními sitěmi. Každá brána, která je vlastněna a spravována poskytovatelem služeb na jehož území se nachází, přijímá signál ze satelitů na oběžné dráze, zpracuje ho a přepojují je do příslušné pozemní sítě. Brána může sloužit pro více států a obsahuje tři nebo čtyři parabolické antény a je schopna najednou spojit více než 1000 hovorů do veřejné telefonní sítě (PSTN). Gateway - Partner Xxxxxxxxxx Yyyyyyy Satellite Xxxxxxxxxx CZ podniká na základě partnerské smlouvy s majitelem jedné z pozemní brány společností Xxxxxxxxxx Avrasya zaměřené na Východní Evropu, Blizký Východ a Severní Afriku. Partnerská smlouva o výhradním zastoupení (s platností 15 let) poskytuje výhradní právo poskytovat výrobky a služby Xxxxxxxxxx Avrasya ve 43 zemích Evropy, Blízkého Východu a Afriky. 2.3.3 Know-how Satellite Xxxxxxxxxx CZ Know-how Satellite Xxxxxxxxxx CZ celkově zahrnuje obchodní tajemství společnosti, technické, obchodní a podnikatelské poznatky a zkušenosti pro podnikání a řízení společnosti, know-how využívání sítě Xxxxxxxxxx a brány Xxxxxxxxxx Avrasya, veškerou technickou, výrobní, obchodní a marketingovou dokumentaci (uloženou a zabezpečenou u objednatele), Objednatel jako vlastník majetkových práv nehodlá v rozhodné době poskytnout, nebo postoupit práva užívání předmětného know-how, nebo jeho části jakémukoliv dalšímu subjektu. Strana č. 8 z celkem 42 stran
2.3.4 Obchodní strategie a Business Plan Satellite Xxxxxxxxxx CZ 2014 prodej ČR, SK - koncem roku dosažení 100% výkonu hlasového pokrytí 2015-2016 zahájení prodeje v dalších zemích Evropy + Blízký Východ - uvedení nového produktu SAT-fí (globálně nejrychlejší satelitní připojení k internetu několikanásobně rychlejší jako u konkurence) 2017-2020 zahájení prodeje v dalších zemích 2020-2024 Uvedení do provozu satelitní brány na Africkém kontinentu, uvedení nového satelitního mobilního telefonu na trh. Obchodní strategie zahrnuje v jednotlivých zemích zakládat nově vzniklé dceřiné subjekty podílově spjaty s místními subjekty, které znají detailně místní zákaznickou strukturu a umožní dosahovat postupně vyššího počtu zákazníků. Business Plan 2014-2024 společnosti na následující období vychází z prognozy prodeje přístrojů a služeb s výhledem na postupné zahájení činnost v jednotlivých státech a regionech přidělené oblasti a při přepočtu na počet obyvatel. Celkem zahrnuje více než 60 zemí s cca 1 mld. obyvatel s významně rostoucím trendem výnosů společnosti. Odhad výnosů z užívání know-how podle Business Plan 2014-2024 Rok Období Výnosy/provozní tržby společnosti Průměrná profitabilita Podíl majetku na výnosech rrrr n Kč bez DPH % % 2014 1 80 124 72% 85% 2015 2 76 448 305 72% 85% 2016 3 148 689 769 72% 85% 2017 4 258 454 865 72% 85% 2018 5 366 436 193 74% 86% 2019 6 474 417 545 76% 86% 2020 7 711 296 531 78% 87% 2021 8 941 578 535 80% 90% 2022 9 1 171 860 539 79% 90% 2023 10 1 402 142 543 78% 90% Celkem 10 5 551 404 949 Komentář objednatele k odhadu výnosů: Výnosy/provozní tržby společnosti vychází z vlastní prognozy vývoje na následující období (Business Plan 2014-2024 Xxxxxxxxxx CZ) podle realizovaných obchodních případů a očekávaného rozšiřování prodeje, počtu klientů dalších zemí, oblastí, regionů, dalších služeb a prodeje zařízení, atp. s ohledem na stupeň technologického vývoje a poptávky na trhu. Strana č. 9 z celkem 42 stran
Výnosy jsou uváděny/přepočteny na Kč bez DPH. Sl.: "Průměrná profitabilita" vyjadřuje průměrný hrubý výnos v % z tržeb po odečtení veškerých vlastních nákladů na jejich dosažení v jednotlivých letech. Sl.: "Podíl majetku na výnosech" vyjadřuje podíl know-how (předmětu ocenění) na celkových výnosech společnosti. Obor satelitních komunikací je v rámci segmentu ICT vyjímečný svým rozsahem i stále rostoucím prodejním potenciálem. Od původních vládních, vojenských, námořních a leteckých aplikací, přes korporace po běžné firemní a privátní uživatele. Globální aktuální informace o výnosech dosahovaných v tomto oboru a prognoza vývoje celkem a podle hlavních hráčů na trhu (Xxxxxxxxxx, Inmarsat, Iridium, Thuraya) pokud existují, nejsou pokud je mi známo veřejně dostupné. Pro zpracování ocenění vycházím z údajů/odhadu objednatele, který dále nebudu korigovat. Strana č. 10 z celkem 42 stran
2.4 Nepeněžité vklady do základního kapitálu Vkladem společníka do základního kapitálu je souhrn a) peněžních prostředků (dále jen peněžitý vklad ) b) nebo jiných penězi ocenitelných hodnot (dále jen nepeněžitý vklad ), které se určitá osoba zavazuje vložit do společnosti za účelem nabytí nebo zvýšení účasti ve společnosti. Nepeněžitým vkladem může být jen majetek, jehož hospodářská hodnota je zjistitelná a který může společnost hospodářsky využít ve vztahu k předmětu podnikání. Výjimku tvoří vklad spočívající v peněžité pohledávce, tu prohlašuje obchodní zákoník výslovně za způsobilý předmět vkladu. Spočívá-li nepeněžitý vklad nebo jeho část v převodu pohledávky, použijí se přiměřeně ustanovení o postoupení pohledávky. Společník, který převedl na společnost jako nepeněžitý vklad pohledávku, ručí za dobytnost této pohledávky do výše jejího ocenění. Vkladem nemůže být pohledávka vůči společnosti. Tato pohledávka může být započtena proti pohledávce společnosti na splacení vkladu nebo emisního kursu, jen pokud to stanoví zákon. Vklady spočívající v závazcích týkajících se provedení prací nebo v poskytnutí služeb jsou zakázány. Ocenění nepeněžitého vkladu podle 251 Občanského zákoníku a) Cena nepeněžitého vkladu se určí na základě posudku zpracovaného znalcem podle jiného právního předpisu, nesmí však být vyšší, než kolik činí částka určená znalcem. Znalce vybírají při zakládání společnosti zakladatelé, jinak představenstvo. b) Posudek znalce oceňujícího nepeněžitý vklad obsahuje alespoň a. popis nepeněžitého vkladu, b. použité způsoby jeho ocenění, c. údaj o tom, zda cena nepeněžitého vkladu získaná použitými způsoby odpovídá alespoň úhrnnému emisnímu kursu akcií, které mají být akciovou společností vydány jako protiplnění za tento nepeněžitý vklad, a/nebo výši, nebo navýšení základního kapitálu společnosti s ručením omezeným, nebo částce, která se má započítávat na vklad do základního kapitálu společnosti s ručením omezeným. d. částku, na kterou se nepeněžitý vklad oceňuje. c) Posudek znalce podle odstavce 1) společnost uloží do sbírky listin. d) Odměna znalce za zpracování posudku se určí dohodou a hradí ji společnost. Vedle odměny náleží znalci náhrada za účelně vynaložené náklady spojené s vypracováním znaleckého posudku. V případě, že společnost nevznikne, hradí odměnu společně a nerozdílně zakladatelé. Znalecký posudek musí v závěrečném výroku znalce zejména obsahovat údaj o tom, zda hodnota nepeněžitého vkladu, ke které vedou použité způsoby ocenění, odpovídá alespoň: a) úhrnnému emisnímu kursu akcií, které mají být vydány jako protiplnění za tento nepeněžitý vklad do základního kapitálu akciové společnosti, b) nebo částce, která se má započítávat na vklad do základního kapitálu společnosti s ručením omezeným. Strana č. 11 z celkem 42 stran
2.5 Problematika oceňování hodnoty know-how Pojem "know-how" je obecně vnímán jako součást obchodního tajemství firmy. Know-how a obchodní tajemství se jako pojmy vzájemně překrývají. Zatímco know-how nemá oporu v českém právním řádu, pojem obchodní tajemství je uveden v 504 Občanského zákoníku. "Obchodní tajemství tvoří konkurenčně významné, určitelné, ocenitelné a v příslušných obchodních kruzích běžně nedostupné skutečnosti, které souvisejí se závodem a jejichž vlastník zajišťuje ve svém zájmu odpovídajícím způsobem jejich utajení." Předmětem práv náležejících k podniku je i obchodní tajemství. Obchodní tajemství tvoří veškeré skutečnosti obchodní, výrobní či technické povahy související s podnikem, které mají skutečnou nebo alespoň potenciální materiální či nemateriální hodnotu, nejsou v příslušných obchodních kruzích běžně dostupné, mají být podle vůle podnikatele utajeny a podnikatel odpovídajícím způsobem jejich utajení zajišťuje. Podnikatel provozující podnik, na který se obchodní tajemství vztahuje, má výlučné právo tímto tajemstvím nakládat, zejména udělit svolení k jeho užití a stanovit podmínky takového užití. Právo k obchodnímu tajemství trvá, pokud trvají skutečnosti uvedené v Občanského zákoníku. Proti porušení nebo ohrožení práva na obchodní tajemství přísluší podnikateli právní ochrana jako při nekalé soutěži. Z hlediska účetního vymezení spadá know-how do kategorie nehmotných aktiv podle definičních podmínek daných účetními předpisy. Know-how lze charakterizovat jako statek nehmotné povahy, nehmotné aktivum, nehmotný majetek. Patří mezi t.zv. ocenitelná práva jako jsou výrobně technické poznatky (know-how), práva na označení (ochranné známky), licence, předměty průmyslových práv a jiné výsledky duševní činnosti, které jsou předmětem ocenitelných práv, a to jak nabývaných, tak poskytovaných. K ocenění know-how lze tedy přistupovat jako k ocenění nehmotného majetku/nehmotného aktiva za použití standardních metod oceňování. Strana č. 12 z celkem 42 stran
2.6 Nehmotný majetek 2.6.1 Pojmy 2.6.1.1 Nehmotné aktivum (nehmotný majetek) a) Je nepeněžní aktivum bez hmotné povahy tj. byť je zachyceno na hmotném nosiči, není téže povahy b) Je výsledkem minulých událostí např. koupě, licence či vlastního vývoje c) je identifikovatelné tato podmínka je splněna, pokud : a. lze aktivum oddělit od podniku b. existuje k danému aktivu určité smluvní nebo zákonné právo, třebaže aktivum od podniku oddělit nelze d) pravděpodobně v budoucnu přinese ekonomický užitek např. zvýšení tržeb, snížení nákladů e) je kontrolovatelné tj. vlastník či uživatel mají jistou exkluzivitu na budoucí prospěch z aktiva. Nehmotná aktiva (majetek) vedená v účetnictví se člení na následující položky: a) Zřizovací výdaje jsou to výdaje spojené se založením nové účetní jednotky. b) Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje jsou to výsledky úspěšně provedených prací, které nejsou předmětem průmyslových a jiných ocenitelných práv a to v případě, že byly nabyty samostatně od jiných osob nebo byly vytvořeny vlastní činností za účelem obchodování. c) Software uvede se v případě, že byl nabyt samostatně nebo byl vytvořen za účelem obchodování. d) Ocenitelná práva jsou zde uvedeny zejména výrobně technické poznatky (know-how), práva na označení (ochranné známky), licence, předměty průmyslových práv a jiné výsledky duševní činnosti, které jsou předmětem ocenitelných práv, a to jak nabývaných, tak poskytovaných. e) Goodwill tvořený rozdílem mezi oceněním podniku a individuálně přeceněnými složkami majetku sníženými o závazky. Tradiční součástí oblasti nehmotných aktiv je oblast duševního vlastnictví (Intellectual Property). 2.6.1.2 Duševní vlastnictví AUTORSKÁ PRÁVA DUŠEVNÍ VLASTNICTVÍ PRŮMYSLOVÁ PRÁVA Technická řešení Označení Ostatní autorská díla vynález ochranná známka průmyslový vzor související díla užitný vzor označení původu know - how Strana č. 13 z celkem 42 stran
software topografie zeměpisná označení odrůdy rostlin databáze obchodní firma objevy domény goodwill Ochrana duševního vlastnictví a) autorská práva chrání formu ztvárnění nehmotného aktiva b) průmyslová práva chrání obsah ztvárnění nehmotného aktiva Okamžik vzniku práv a) autorská práva vznikají okamžikem ztvárnění nehmotného aktiva do objektivně vnímatelné podoby b) průmyslová práva vznikají po absolvování procesu registrace u příslušné autority Rozsah práv a) autorská práva neznají princip teritoriality b) průmyslová práva registrovaná uplatňují princip teritoriality (např. ochranná známka bude při splnění podmínek zápisné způsobilosti zapsána pouze v přihlašovatelem zvolených státech) Délka trvání majetkových práv a) autorská práva a majetková práva autorů trvají v současné době po dobu trvání života autora a 70 let po jeho smrti b) průmyslová práva majetková práva vlastníků průmyslových práv jsou řádově výrazně kratší s určitými výjimkami 2.6.1.3 Přínosy a životnost nehmotných aktiv Přínosy V praktickém oceňování se odhaduje rozdílový přínos vždy v porovnání dvou produktů. Jednoho obsahujícího a druhého neobsahujícího předmětné nehmotné aktivum, zejména jako rozdíl zisku (ztráty) či cash-flow, který může být dán: a) rozdílnou cenou těchto výrobků např. značkové a neznačkové výrobky při strategii cenové prémie za značkové výrobky b) rozdílným prodaným množstvím např. vyšší objemy prodaného zboží se zavedenou značkou oproti nižším objemům téhož druhu zboží s novým označením při strategii stejných cen c) kombinace rozdílné ceny a prodaného množství např. technická novinka při strategii mírné cenové prémie oproti stávající úrovni výrobku d) úsporou nákladů na reklamu např. zavedené označení je schopné komunikovat a získat zákazníky lépe a levněji než označení nezavedená e) úsporou přímých či nepřímých nákladů např. výrobní technologie s úsporami lidské práce či efektivního využití materiálu, kapacit apod. f) rozdílnou investiční náročností např. postup umožňující snadnější montáž při zachování stejné funkčnosti z hlediska výroby g) úsporou času a nákladů při zavedení výrobků souvisí s náklady obětované příležitosti v důsledku nutnosti reagovat na poptávku v reálném čase h) získáním návazných příležitostí (opcí) např. pravděpodobný prodej nové verze software stejnému zákazníkovi Strana č. 14 z celkem 42 stran
i) rozdílným rizikem dosažení zisku např. prodej rychlého občerstvení na základě franšízy namísto budování vlastního obchodního systému. Životnost a koncept zastarání nehmotného aktiva Odhad zbývající doby životnosti je společný pro všechny výnosové metody a v souvislosti s odměňováním je nutné tento odhad učinit z následujících důvodů: a) pro samotné výnosové ocenění b) pro účely účetního odepisování nehmotných aktiv Pro odhad zbývající životnosti mohou sloužit obecně následující životnosti : a) právní je dána maximální zbývající délkou zákonné ochrany u průmyslových práv (např. 20 let u nových patentů) b) smluvní je dána zbývající délkou smluvního vztahu (např. výhodné smlouvy) c) firemní je dána pravděpodobnou životností podniku (u dlouhodobě užívaných označení nepravděpodobnosti rebrandingu) d) fyzická pokud je použitelnost nehmotného aktiva nějakým způsobem limitována životností a obtížnou nahraditelností hmotného nosiče (např. stroje) e) analytická je dána pravděpodobnostním počtem a metody jejího výpočtu využívají statistické míry úbytků (např. zákaznické vztahy) f) ekonomická je dána ziskovostí produktu, který obsahuje oceňované nehmotné aktivum. Produkt by měl dosahovat alespoň běžné tržní úrovně ziskovosti. Ekonomická životnost je spojena s délkou inovačního cyklu daného odvětví a týká se technických řešení (např. rychlý cyklus u software) Výsledný odhad zbývající životnosti by měl odpovídat nejkratší z výše uvedených životností Ve většině případů je konec životnosti nehmotného aktiva spojen nikoliv s nemožností aktivum již fyzicky užívat (fyzické zastarání), ale s nemožností dosáhnout s dalším aktivem požadovaného ekonomického užitku z titulu více či méně rychlé ztráty poptávky v důsledku morálního zastarání a objevení nových řešení pro stejné potřeby. Rychlost morálního zastarání je do jisté míry přímo úměrná nárůstu inovací řešících srovnatelnou potřebu. 2.6.2 Důvody oceňování nehmotného majetku Mezi nejčastější důvody pro ocenění nehmotného majetku patří: a) nepeněžitý vklad nehmotného majetku do základního kapitálu obchodní společnosti b) oceňování pro účely účetní evidence c) použití nehmotného majetku jako zástavního předmětu d) přeměny obchodních společností e) prodej nehmotného majetku f) nehmotný majetek podniku v případě konkurzu nebo likvidace g) vypořádání dědictví h) další obchodní jednání (prodej, převod, atp.) Strana č. 15 z celkem 42 stran
2.6.3 Přístupy k oceňování nehmotného majetku SROVNÁVACÍ PŘÍSTUP NÁKLADOVÝ PŘÍSTUP je založen na principu rovnováhy, tedy myšlence, že konkurenční trhy nehmotných aktiv jsou schopny vytvářet rovnovážné ceny nehmotných aktiv se srovnatelnou užitečností, a zájemce tuto cenu přebírá z trhu. je založen na principu ekonomické substituce, tedy myšlence, že zájemce jakožto dobrý hospodář není ochoten zaplatit za nehmotné aktivum více, než by zaplatil v ekonomických nákladech za vytvoření nehmotného aktiva se srovnatelnou užitečností. VÝNOSOVÝ PŘÍSTUP je nejpoužívanějším přístupem k ocenění nehmotného majetku. Je založen na principu ekonomického očekávání, tedy myšlence, že zájemce není ochoten za nehmotné aktivum zaplatit více, než je současná hodnota očekávaných příjmů z využití aktiva při míře rizika na úrovni srovnatelné investice. 2.7 Metody oceňování nehmotného majetku 2.7.1 Přehled metod oceňování nehmotných aktiv SROVNÁVACÍ PŘÍSTUP NÁKLADOVÝ PŘÍSTUP VÝNOSOVÝ PŘÍSTUP MARKET COST INCOME a. Metoda násobitelů a. Náklady reprodukce a. Netržní metoda b. Náklady nahrazení Výnosový způsob podle zákonných pravidel b. Tržní metody b.1 Licenční analogie b.2 Podíl na zisku b.3 Metody prémie b.4 Čistá současná hodnota b.5 Nadměrné zisky 2.7.2 Metody srovnávacího přístupu 2.7.2.1 Metoda násobitelů V oblasti nehmotných aktiv je možnost použití této metody velmi omezená, je přímo úměrná míře existence a dostupnosti absolutních a veřejných tržních cen srovnatelných aktiv. Tyto údaje jsou zatím dostupné přímé tržní ceny pouze v aukcích, a to především pro: Strana č. 16 z celkem 42 stran
a) určitý typ doménových jmen (zejména napodobeniny, spekulativní) b) soubory vybraných patentů a přihlášek Matematické vyjádření výpočtu hodnoty metodou přímého srovnávacího přístupu použitím násobitelů (multiplikátorů) podává následující vzorec : H NA C X s s X NA kde: H NA C S X S X NA hodnota nehmotného aktiva při srovnání s jedním srovnatelným nehmotným aktivem cena srovnatelného nehmotného aktiva klíčová ekonomická charakteristika srovnatelného nehmotného aktiva (EBITDA, EBIT, Tržby, návštěvnost domény) shodná ekonomická charakteristika hospodaření u oceňovaného nehmotného aktiva Použití je prakticky omezené: a) je vhodná zejména pro nehmotná aktiva, která jsou obchodována v aukcích za absolutní částky (zejména doménová jména) b) pro její smysluplné využit jako hlavní oceňovací metody je doporučeno získat několik srovnatelných transakcí s maximálně podobnými aktivy, ve shodném oboru, mezi nezávislými stranami a ne příliš vzdáleného data od data ocenění c) při menším množství transakcí a nesplnění ostatních uvedených podmínek je vhodné použít tuto metodu pouze jako podpůrnou d) při použití násobitelů je vhodné kombinovat jak kvantitativní, tak kvalitativní srovnatelné faktory (např. obrat a historická délka ochrany). 2.7.3 Metody nákladového přístupu Pro obě následující nákladové metody jsou shodné druhy nákladových položek, které je třeba do ocenění započítat. Příklad nákladových položek pro označení a pro technická řešení. Metody nákladového přístupu (nákladové metody) vedou ke stanovení současné hodnoty nákladů vynaložených na nehmotný majetek v příslušném (požadovaném) období. Jejich výsledkem není tedy cena/hodnota nehmotného majetku. 2.7.3.1 Metoda nákladů reprodukce Vychází z vytvoření přesné kopie oceňovaného nehmotného aktiva a zahrnuje míru opotřebení k datu ocenění, která odráží pokles užitečnosti vytvořeného aktiva. Tento postup předpokládá použití původních vstupů a postupů v cenách k datu ocenění. Matematické vyjádření výpočtu hodnoty metodou nákladů reprodukce podává následující vzorec : n T H NA = Σ [ N i x (1 + I CPI ) t x (1 + i) t ] x (1 A) i = 1 t = 0 Strana č. 17 z celkem 42 stran
kde : N i I CPI i hodnota nákladové položky vynaložené na vytvoření původního nehmotného aktiva o počtu i 1 až i=n nákladových položek míra změny cen (růst či pokles) nákladových položek mezi obdobím vynaložení (t) a datem ocenění (T), měřeno vhodným cenovým indexem (CPI, PPI) nebo jinou vhodnou veličinou. Použije se, nejsou-li dostupné přímé hodnoty daných nákladů k datu ocenění a je pravděpodobnost, že v mezidobí došlo ke změně cen vstupů náklady ušlé příležitosti A míra snížení užitečnosti vynaložených nákladů (amortizace) k datu ocenění (v procentním vyjádření), pokud k zastarání došlo 2.7.3.2 Metoda nákladů nahrazení Vychází z vytvoření nehmotného aktiva se srovnatelnou užitečností. Tento postup předpokládá použití nových, efektivnějších vstupů a postupů, dostupných k datu ocenění, pokud takové existují. Matematické vyjádření výpočtu hodnoty metodou nákladů nahrazení dle vzorce: kde : N i n H NA = Σ N i x (1 + i) t i = 1 hodnota nákladové položky vynaložené na vytvoření nehmotného aktiva se srovnatelnou užitečností o počtu i = 1 až n nákladových položek Použití: Nákladové ocenění má sice okrajové, ale nezastupitelné místo při ocenění nehmotných aktiv, jejichž vytvoření je spojeno s nízkými náklady obětované příležitosti a vysokou pravděpodobností úspěšné substituce ze strany zájemce. Tato situace nastává především v následujících případech ocenění : a) nová, nezavedená označení b) označení s pouhou informační (identifikační) funkcí c) samostatná ocenění blokádních označení (pokud nejsou oceněna v rámci celého souboru ochranných známek) d) řešení chráněná patenty a užitnými vzory ve velmi raných fázích svého životního cyklu bez jasnější koncepce cílového produktu e) zavedená řešení chráněná patenty a užitnými vzory, která plní výhradně podpůrnou funkci bez vazby na konkurenční výhodu výrobku f) běžná softwarová řešení bez vazby na konkurenční výhodu výrobku 2.7.4 Metody výnosového přístupu Metody výnosového přístupu jsou v oceňování nehmotných aktiv převažující. Nejdůležitějším krokem je určení přínosu nehmotného aktiva, který může vlastníkovi/uživateli poskytovat. Výnosové metody se člení na a) Tržní výnosové metody Strana č. 18 z celkem 42 stran
b) Netržní výnosové metody (vyhláškové/podle zákonných pravidel) 2.7.4.1 Tržní metoda licenční analogie Tato tržní metoda je nejvíce rozšířenou metodou oceňování nehmotných aktiv, především práv duševního vlastnictví, neboť její principy vycházejí z principů obchodování právy duševního vlastnictví formou licenčních a jim podobných smluv. Tyto obchody bývají standardně vypořádány formou různé struktury licenčních plateb, přičemž nejvýznamnější platbou bývají průběžné licenční poplatky, kalkulované z objemů prodeje. Tržní hodnota nehmotného aktiva je tedy odvozována z analogie licenčního obchodu. Právě výše licenčních plateb odráží v tržním vyjádření různé individuální přínosy, kterých nabyvatel licence dosahuje (ať už v úspoře nákladů, rizika či cenové prémie apod.). Licenční analogie se používá následujícím způsobem: 1. analogií nabytí licence (licensing in) - hodnota je dána součtem příjmů plynoucích z hypotetických úspor na licenčních poplatcích z titulu vyhnutí se licenčním poplatkům z důvodu vlastnictví nehmotného aktiva 2. analogií poskytnutí licence (licensing out) hodnota je dána součtem příjmů plynoucích buď ze skutečného, či z hypotetického poskytnutí licence třetí osobě 3. kombinovanou analogií hodnota je tvořena oběma cestami, pokud nehmotné aktivum tvoří přínosy jednak ve vlastní výrobě a jednak v licenční výrobě třetích stran. Vzorec pro výpočet hodnoty metodou licenční analogie kde : H NA t T t LP K t KK PM H NA = T t x LP x K t x KK x PM roční ocenění nehmotného majetku jednotlivá po sobě jdoucí obrobí, v nichž se zjišťuje aktualizovaná hodnota roční rozsah provozních tržeb ve finančním vyjádření licenční poplatek index zastarání, případně index zhodnocení koeficient míry kapitalizace podíl nehmotného majetku na provozních tržbách Celkové ocenění konkrétního nehmotného aktiva se provede sečtením jednotlivých ročních ocenění za období, které odpovídá předpokládané době užívání oceňovaného předmětu, anebo době, kterou můžeme v tržních podmínkách považovat za rozumnou. Plán objemu prodeje T t Plán objemu prodej je standardně vyjádřený čistými tržbami, vypočtenými jako čistá prodejní cena násobená počtem prodaných jednotek výrobku obsahujícího nehmotné aktivum. Sazba licenčního poplatku LP Pro správné a objektivní ohodnocení nehmotného vlastnictví je nezbytné stanovit odůvodnitelnou a přiměřenou sazbu licenčního poplatku v procentech, která je obvyklá v určitém průmyslovém oboru na skutečném trhu s nehmotnými statky. Strana č. 19 z celkem 42 stran
Rozpětí podle databáze RoyaltyStat, bez rozlišení na typ nehmotného aktiva Obor Minimum Průměr Medián Maximum Internet (vč. software) 0,3% 4,7% 4,3% 50% Software 0,0% 11,5% 6,8% 70% Na stanovení licenčního poplatku má vliv konkurenceschopnost majetku na trhu. Průměr sazby licenčního poplatku v odvětví Software je 11,5 %. K průměru se připočítá přirážka/srážka v % oproti průměru na trhu.. Faktory konkurenceschopnosti, srovnání technických řešení (Bodování 1-miniímum/podprůměr, 5-maximum/nadprůměr) Č. Faktor 1 Jedinečnost produktu na trhu IT 2 Typ ochrany 3 Fáze zralosti 4 Ziskovost a kvalita produktu 5 Investiční náročnost 6 Množství aplikací/prodej zákazníkům 7 Existence komplementárních aktiv Index zastarání K t Pro stanovení koeficientu zastarání je nutno odhadnout délku užitečné životnosti oceňovaného nehmotného aktiva. Technická řešení a skutečnosti obchodní povahy mají vždy jen časově ohraničený dosah, protože v budoucnu budou určitě překonána jiným řešením. Tento aspekt musí být brán v úvahu a je vyjadřován koeficientem zastarání. Obvykle se vyjadřuje ročně v %. Index zhodnocení K t (varianta ke koeficientu zastarání) V případě práv na označení, zejména ochranných známek, je obecná závislost mezi hodnotou označení a časem opačná, než u technických řešení. Označení vybraná podle správných zásad, zajištěná odpovídající průmyslově právní ochranou, užívaná u výrobků nadstandardní kvality a podporovaná reklamou časem nesporně nabývají na hodnotě. Obvykle se vyjadřuje ročně v %. KK - koeficient míry kapitalizace Koeficient míry kapitalizace se vypočte s využitím vztahu : kde : KK d 1 KK = (1 + d) t koeficient míry kapitalizace (jedná se v podstatě o odúročitel) sazba míry kapitalizace diskontní míra, vyjadřuje míru rizika Strana č. 20 z celkem 42 stran
Podíl nehmotného aktiva PM Tento parametr slouží k úpravě odhadu čistých tržeb na reálnou základnu, na kterou je možné aplikovat sazbu licenčního poplatku v souladu s logikou licenčního obchodu. Jako typické lze považovat následující situace : a) podíl se neodhaduje (PM = 100 %) lze použít v následujících situacích : výrobek je ze své podstaty založen na oceňovaném technickém řešení, které je jediným chráněným řešením na výrobku výrobek je sice kombinován z různých významných funkčních dílů, ale licenční poplatky za daný díl jsou vztaženy k celkové prodejní ceně kombinovaného výrobku (např. některý software) b) podíl se odhaduje (PM = 0 až 100 %) je třeba použít v situacích pokud je výrobek viditelně složen z několika propojených, víceméně stejně důležitých funkčních součástí, prodejní cena je fakturována za výrobek jako celek, přičemž řešení je obsaženo pouze v jedné součásti (např. jeden modul antivirového softwarového programu) pokud výrobek sice nelze funkčně oddělit podle dílčích komponent, ovšem obsahuje v sobě více technických řešení, která jsou sama o sobě ocenitelná, byť předmětem ocenění být nemusejí Použití: a) jedná se o základní metodu ocenění práv duševního vlastnictví, které je obchodováno formou licenčních smluv b) její samostatné užití je vhodné zejména pro nehmotná aktiva a globálním tržním dosahem, u kterých je k dispozici větší množství srovnatelných transakcí 2.7.4.2 Tržní metoda podílu na zisku Principem této metody podílu na zisku je odhadnout hodnotu nehmotného aktiva jakožto současnou hodnotu podílu na zisku plynoucích z užití tohoto aktiva. Tento podíl na zisku pouze jiným způsobem odhaduje potenciální tržní výši licenčního poplatku, který je v metodě licenční analogie odhadován přímo z čistých tržeb. Tato metoda vychází z dlouholetého historického pravidla, že nabyvatel licence k užití nehmotného aktiva platí poskytovateli licence v průměru 1/4 až 1/3 svého zisku dosaženého licenční výrobou. V posledních letech se tato metoda prakticky nepoužívá, proto ji nebudu dále popisovat. 2.7.4.3 Tržní metody prémií Principem metody prémie je odhadnout hodnotu nehmotného aktiva jakožto současnou hodnotu určitým způsobem vyjádřené hodnotové prémie, kterou lze přisoudit vlivu oceňovaného nehmotného aktiva. I tato prémie může být chápána jako alternativní způsob výpočtu hypotetické licenční úplaty, neboť staví na předpokladu, že tržní zájemce nebude chtít za nehmotné aktivum zaplatit více, než je dodatečný přínos z v podobě této hodnotové prémie. V praxi se používají následující prémie : a) cenová prémie b) zisková prémie c) nákladová prémie d) prémie výnosnosti. Základní znaky použití těchto prémií: Strana č. 21 z celkem 42 stran
a) oceňované nehmotné aktivum je klíčovým nehmotným aktivem podniku, nesoucím soutěžní výhodu, a lze mu tedy tuto prémii přisuzovat b) v podniku neexistují žádná další významná nehmotná aktiva z hlediska soutěže v oboru c) existence srovnatelné výroby či více srovnatelných výrob ze stejného oboru, které mohou posloužit k měření prémie. Cenová prémie Tento způsob kalkulace prémie staví na myšlence, že výrobek, ve kterém je užito oceňované nehmotné aktivum, je prodáván za vyšší cenu oproti výrobku stejné funkce, ve kterém takové aktivum buď není, nebo není spotřebiteli jako významné vnímáno. Tato prémie může mí obecně dva zdroje : a) vyšší cenu výrobku s nehmotným aktivem proti výrobku bez nehmotného aktiva při srovnatelných průměrných nákladech obou výrobků b) vyšší cenu výrobku s nehmotným aktivem proti výrobku bez nehmotného aktiva a zároveň nižší průměrné náklady výrobku s nehmotným aktivem. Matematické vyjádření výpočtu hodnoty pomocí cenové prémie podává následující vzorec : n Q t x (P ts - P tbez ) x K t x (1 d) H NA = Σ t = 1 (1 + i) t kde : H NA Q t P ts P tbez K t i t d n hodnota nehmotného aktiva objem prodané produkce v měrných jednotkách cena výrobku obsahujícího oceňované nehmotné aktivum cena výrobku bez oceňovaného/srovnatelného nehmotného aktiva index zastarání náklady ušlé příležitosti (% p.a.) zbývající doba životnosti nehmotného aktiva sazba daně z příjmu právnických osob životnost nehmotného aktiva Zisková prémie Ziskovou prémií rozumíme prémii s obsahem shodnou s prémií cenovou, měřenou však nikoliv pomocí cen, ale ziskových marží. Základním předpokladem srovnatelnosti obou výrobků je srovnatelné množství produkce při srovnatelném průběhu průměrných nákladů. Matematické vyjádření výpočtu hodnoty pomocí ziskové prémie podává následující vzorec : n T t x (ZM ts - ZM tbez ) x K t x (1 d) H NA = Σ t = 1 (1 + i) t Strana č. 22 z celkem 42 stran
kde : H NA T t ZM ts ZM tbez K t i t d n hodnota nehmotného aktiva tržby za výrobky obsahující oceňované nehmotné aktivum zisková marže výroby obsahující oceňované nehmotné aktivum na úrovni provozního VH (EBIT) zisková marže výroby bez oceňovaného/srovnatelného nehmotného aktiva index zastarání náklady ušlé příležitosti (% p.a.) zbývající doba životnosti nehmotného aktiva sazba daně z příjmu právnických osob životnost nehmotného aktiva Nákladová prémie Hodnota nehmotného aktiva kalkulovaná pomocí nákladové prémie spočívá v předpokladu, že užité nehmotné aktivum vytváří pouze čistou nákladovou úsporu v průměrných nákladech při srovnatelných objemech výroby a srovnatelných cenách výrobků. Matematické vyjádření výpočtu hodnoty pomocí nákladové prémie podává následující vzorec : n Q t x (N tbez - N ts ) x K t x (1 d) H NA = Σ t = 1 (1 + i) t kde : H NA Q t N tbez N ts K t i t d n hodnota nehmotného aktiva objem prodané produkce v měrných jednotkách průměrné provozní náklady výrobku bez oceňovaného/srovnatelného nehmotného aktiva průměrné provozní náklady výrobku obsahujícího oceňované nehmotné aktivum index zastarání náklady ušlé příležitosti (% p.a.) zbývající doba životnosti nehmotného aktiva sazba daně z příjmu právnických osob životnost nehmotného aktiva Použití: a) slouží především jako podpůrné metody jiným výnosovým metodám, a to pro nehmotné aktivum, které je klíčovým nehmotným aktivem podniku b) u dobře identifikovatelných čistých nákladových úspor z titulu užití nehmotného aktiva lze metodě přisoudit váhu vyšší Strana č. 23 z celkem 42 stran
c) pro rozumnou interpretaci prémie je třeba zajistit dostatečnou srovnatelnost výroby s oceňovaným aktivem a výrob sloužících jako měřítko prémie d) výslednou prémii je třeba interpretovat jako maximálně únosnou úplatu za nehmotné aktivum, na kterou je ochoten běžný zájemce přistoupit. 2.7.4.4 Tržní metoda čisté současné hodnoty Metoda čisté současné hodnoty je pro účely oceňování nehmotných aktiv ve svých principech a celkové interpretaci podobná metodám prémií. Stejně jako u prémie, jejím účelem je zjistit maximálně únosnou úplatu za oceňované nehmotné aktivum. Nepoužívá účetní veličiny typu zisku, ale peněžní toky, které jsou ze své podstaty bližší vyjádření užitku pro zájemce o aktivum. Použití : a) slouží především jako podpůrná metoda jiným výnosovým metodám b) slouží k výpočtu maximální zátěže projektu nájemným za použitá aktiva včetně aktiva nehmotného - je možné ji použít pouze v případě, že spuštění skutečné či hypotetické licenční výroby je spojeno s rozsáhlejšími jednorázovými náklady c) přináší proti ostatním metodám do přímé souvislosti výši maximální úplaty, investiční náročnost výroby, peněžní toky a ekonomickou životnost. 2.7.4.5 Tržní metoda nadměrných zisků Metoda nadměrných zisků, týkající se výhradně nehmotných aktiv, vychází z potřeby ocenit často velmi specifická nehmotná aktiva, která tvoří významnou soutěžní výhodu, ovšem jsou natolik specifická, že je nelze ocenit na základě již popsaných výnosových metod. Mezi taková nehmotná aktiva je možno řadit : a) zákaznické vztahy b) výsledky nedokončených projektů R & D c) významný specifický software d) unikátní licence k podnikání. Použití: a) metoda byla sestavena primárně pro účely potřeb PPA (alokace kupní ceny podniku) b) svou podstatou slouží primárně pro oceňování velmi specifických, unikátních nehmotných aktiv, která nejsou obchodována 2.7.4.6 Netržní výnosová metoda podle zákonných pravidel Kromě tržního oceňování nehmotných aktiv se používá oceňování nehmotných aktiv podle zákonných pravidel. Oceňování se provádí podle zákona 151/1997 Sb. ZÁKON o oceňování majetku - Způsoby oceňování majetku a služeb (1) Majetek a služba se oceňují obvyklou cenou, pokud tento zákon nestanoví jiný způsob oceňování. Obvyklou cenou se pro účely tohoto zákona rozumí cena, která by byla dosažena při prodejích stejného, popřípadě obdobného majetku nebo při poskytování stejné nebo obdobné služby v obvyklém obchodním styku v tuzemsku ke dni ocenění. (2) Službou je poskytování činností nebo hmotně zachytitelných výsledků činností. (3) Jiným způsobem oceňování stanoveným tímto zákonem nebo na jeho základě je Strana č. 24 z celkem 42 stran
a) nákladový způsob, který vychází z nákladů, které by bylo nutno vynaložit na pořízení předmětu ocenění v místě ocenění a podle jeho stavu ke dni ocenění, b) výnosový způsob, který vychází z výnosu z předmětu ocenění skutečně dosahovaného nebo z výnosu, který lze z předmětu ocenění za daných podmínek obvykle získat, a z kapitalizace tohoto výnosu (úrokové míry), c) porovnávací způsob, který vychází z porovnání předmětu ocenění se stejným nebo obdobným předmětem a cenou sjednanou při jeho prodeji; je jím též ocenění věci odvozením z ceny jiné funkčně související věci, d) oceňování podle jmenovité hodnoty, které vychází z částky, na kterou předmět ocenění zní nebo která je jinak zřejmá, e) oceňování podle účetní hodnoty, které vychází ze způsobů oceňování stanovených na základě předpisů o účetnictví, f) oceňování podle kurzové hodnoty, které vychází z ceny předmětu ocenění zaznamenané ve stanoveném období na trhu, g) oceňování sjednanou cenou, kterou je cena předmětu ocenění sjednaná při jeho prodeji, popřípadě cena odvozená ze sjednaných cen. Nehmotná aktiva, v terminologii zákona majetková práva se podle zákona oceňují výnosovým způsobem, a to jako součet diskontovaných budoucích ročních čistých výnosů vyplývajících z užívání těchto práv ode dne ocenění. Výnosový způsob oceňování podle zákonných pravidel vychází z výnosu z předmětu ocenění skutečně dosahovaného nebo z výnosu, který lze z předmětu ocenění za daných podmínek obvykle očekávat a z kapitalizace tohoto výnosu (úrokové míry). Použití: a) některé nemovitosti (např. pronajaté budovy, zemědělské pozemky, lesní pozemky) b) práva vyplývající z průmyslových práv a práva na označení a výrobně technických poznatků (know-how, licence, chráněné vzory, práv souvisejících s reklamou a marketingem, atd.) c) věcná břemena d) podnik, stanoví-li tak prováděcí vyhláška (zatím nestanoví) e) práva autorská a práva pořizovatelů databáze f) obecně nehmotná aktiva, v terminologii zákona majetková práva Vyhláška č. 364/2010 Sb stanoví, že majetková práva, která jsou obsahem průmyslových práv 16) a práv na označení 17) nebo vyplývající z jejich užití, a výrobně technické a obchodní poznatky (know-how), majetková práva, která jsou obsahem práv souvisejících s právem autorským, s výjimkou práv výkonných umělců, a majetková práva pořizovatele databáze, 17a) se oceňují výnosovým způsobem, a to jako součet diskontovaných budoucích ročních čistých výnosů vyplývajících z užívání těchto práv ode dne ocenění. Výpočet je dán vzorcem Cv j 5 j 1 (1 Zj p j ) 100 Strana č. 25 z celkem 42 stran
kde: Cv Zj j n cena (hodnota) majetkového práva zjištěná výnosovým způsobem, roční čistý výnos užívání práva v letech, po které bude právo užíváno, Roční čistý výnos z užívání majetku se zjistí a) ze smluv o užívání práva (například licenční smlouva) platných v den ocenění, z prodeje zákazníkům b) podle skutečnosti za poslední kalendářní rok užívání v období pěti let předcházejících roku ocenění, nelze li jej zjistit podle písmene a). Objednatel při stanovení hrubých výnosů, resp. provozních tržeb (Zhj) vycházel ze skutečnosti v období předcházejícím roku ocenění (podle písmene a) a b)) a z očekávání smluv (resp. prodeje) v následujícím období. Hodnota Poznámka: Vlastní náklady nejsou zahrnuty do výpočtu. Zohlední se ale při odhadu profitability. Vlastními náklady se zde rozumí veškeré přímé náklady a nepřímé náklady bezprostředně související s vytvořením dlouhodobého nehmotného majetku vlastní činností (výrobní režie), popřípadě nepřímé náklady správního charakteru, pokud vytvoření majetku je dlouhodobé povahy (přesahuje období jednoho účetního období). pořadové číslo roku, ve kterém bude právo užíváno počet let, po které bude právo užíváno, nejvýše však počet let podle 17 odst. 3 Zákona.o oceňování majetku a) se zjistí ze smluv, nejvýše však ve výši podle písmene b), c) nebo d), b) činí pět let u průmyslových práv a výrobně technických a obchodních poznatků a deset let u práv na označení v případě, že nelze zjistit počet let podle písmene a), c) činí u příslušných práv souvisejících s právem autorským takový počet let, který zbývá do ukončení padesátileté doby trvání těchto práv, v případě, že nelze zjistit počet let podle písmene a), a d) činí u práv pořizovatele databáze takový počet let, který zbývá do ukončení patnáctileté doby trvání těchto práv, v případě, že nelze zjistit počet let podle písmene a). Strana č. 26 z celkem 42 stran
p míra kapitalizace v procentech. Pro účely oceňování majetkových práv způsob diskontování stanoví Vyhláška Ministerstva spravedlnosti. Poznámka: Obecně by míra kapitalizace pro oceňování majetku měla přihlížet nejen k úrovni diskontní sazby, ale i k odměně za poskytování kapitálu, inflaci a rizikovosti podnikání. Při hodnocení rizikovosti podnikání bychom se měli zabývat konkrétními ekonomickými podmínkami v daném oboru a teritoriu (ČR) a zvažovat rizika inflačních tendencí, ztráty likvidity, riziko nedostatečného odbytu, systematické rizikové faktory spojené s porovnatelnými investicemi a také nesystematické rizikové faktory spojené se zvláštností daného případu. Globálně se pro stanovení míry kapitalizace pro daný obor a zemi používají data DamodaranOnline. Nicméně Vyhláška o oceňování majetku č. 3/2008, Příloha č. 16 Míry kapitalizace míru kapitalizace pro oceňování majetkových práv stanovuje paušálně ve výši 12%. Číslo položky Název položky Míra kapitalizace % 1 Nemovitosti pro výrobu a garážování 10 2 Nemovitosti pro obchod a administrativu 7 3 Nemovitosti pro hromadné ubytování a stravování 8 4 Nemovitosti pro dopravu, spoje a školství 9 5 Nemovitosti pro kulturu 8 6 Nemovitosti pro zdravotnictví 8 7 Nemovitosti pro zemědělství 7 8 Nemovitosti pro skladování 6 9 Bytové domy 5 10 Ostatní nemovitosti 8 11 Majetková práva 12 Strana č. 27 z celkem 42 stran
3 POSUDEK 3.1 Cíl znaleckého posudku Cílem znaleckého posudku podle objednávky objednatele je: Stanovit hodnotu know-how " Know-how Satellite Xxxxxxxxxx CZ " jako nehmotného majetku za účelem nepeněžitého vkladu pro navýšení základního kapitálu společnosti. Znalecký posudek musí obsahovat údaj o tom, zda hodnota nepeněžitého vkladu, ke které vedou použité způsoby ocenění, odpovídá alespoň částce, která se má započítávat na vklad do základního kapitálu společnosti s ručením omezeným. Uvažovaná částka nepeněžitého vkladu je 500 000 000 Kč. 3.2 Přístup znalce ke zpracování znaleckého posudku 3.2.1 Všeobecná východiska a) Cílem znaleckého posudku je odpověď na objednávku a otázky objednatele a objektivizace daného problému z věcného a právního hlediska. b) Náležitosti znaleckého posudku upravuje Vyhláška Ministerstva spravedlnosti ČR č. 37/1967 ve znění pozdějších předpisů. Tato vyhláška ukládá znalci mimo jiné, aby v posudku uvedl souhrn skutečností, k nimž při úkonu přihlížel. c) Posudek musí vykazovat stejné náležitosti i v případě, je-li znalcem vypracován "mimo řízení, tj. i pro jiné objednatele, než kterými jsou státní orgány. d) Pro oblast ICT kam spadá předmět tohoto posudku je požadováno zaměření znalce: a. Specializace v oboru kybernetika, odvětví výpočetní technika. Pro případy týkajících se podnikových řešení ICT pak zaměření na oblast podniková informatika (podnikové informační systémy, podniková řešení IS/IT, ICT...). b. V případě, že mají být posuzovány i otázky cen (produktů, služeb, plnění ze smluvních závazků, apod.) a jejich přiměřenosti pak obor ekonomika odvětví ceny a odhady se specializací na informační technologie. e) Znalecká oprávnění znalce splňují výše uvedené požadavky. f) Tento znalecký posudek byl zpracován v souladu s relevantními právními předpisy, obecnými předpoklady a omezujícími podmínkami. g) Znalec vycházel z podkladů a potvrzené objednávky objednatele, ze svých znalostí a zkušeností a z obecně dostupných informací. h) Znalec neodpovídá zejména za: a. pravost a platnost vlastnických nebo jiných věcných práv k předmětu posudku, resp. oceňovaným věcem, Strana č. 28 z celkem 42 stran