ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC"

Transkript

1 září 2014 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC SRPEN 2014 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ Kč 140 Kč 130 Kč 120 Kč 110 Kč 100 Kč 90 Kč Dynamické portfolio Hodnota jednotky portfolia Výkonnost za poslední měsíc 143,2110 2,32% 140 Kč 130 Kč 120 Kč 110 Kč 100 Kč 90 Kč Vyvážené portfolio Hodnota jednotky portfolia Výkonnost za poslední měsíc 134,0792 1,35% 124 Kč 120 Kč 116 Kč 112 Kč 108 Kč 104 Kč 100 Kč 96 Kč Konzervativní portfolio Hodnota jednotky portfolia Výkonnost za poslední měsíc 121,9664 0,38%

2 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH DLUHOPISY USA, EMU I v srpnu, podobně jako měsíc předtím, pokračoval cenový růst evropských dluhopisů. Důvody byly v podstatě dva: 1) geopolitická situace, tj. ukrajinsko-ruský konflikt, který v srpnu vedl k zavedení sankcí a odvetných sankcí mezi Ruskem a Západem a hlavně 2) slabá data z Eurozóny (HDP, důvěra domácností, IFO, PMI a hlavně nízká inflace), která dále zostřila obavu z deflace a přiživila očekávání plnohodnotného kvantitativního uvolňování (QE) ze strany ECB. Tato očekávání dále vyostřil projev Draghiho na konferenci centrálních bankéřů v Jackson Hole. Jeho slova o tom, že inflační očekávání nejsou tak pevně ukotvená jak ECB doposud tvrdila a že ECB je připravena udělat cokoliv pro stabilizaci cen trh interpretoval jako rozhodný obrat v politice ECB tváří v tvář nízké inflaci, a jako příslib QE. Po celý měsíc tak byly stanovovány nové výnosové rekordy německý desetiletý dluhopis se dostal poprvé pod 1% a ke konci měsíce pod vlivem eskalace ukrajinské krize klesl jeho výnos až pod 0,9%. I na periferii, kde jsou ještě k mání o něco vyšší výnosy, padaly rekordy - španělský desetiletý dluhopis klesl s výnosem na 2,15%, italský pod 2,40%. Podobný vývoj jsme viděli v dalších zemích výrazně postižených nedávnou dluhovou krizí v Eurozóně (Irsko, Portugalsko, Řecko). Ve Spojených státech byl tentokrát vývoj o poznání nudnější, když vliv domácích faktorů (jako byly lehce jestřábí zápisky Fedu či solidní zveřejňovaná data ukazující na ekonomiku nabírající na síle) byl zanedbatelně malý. Mnohem větší dopad měla očekávaná divergence měnových politik zostřená vyjádřeními Draghiho, a geopolitické napětí. Obojí se tak nakonec přeneslo i do amerických dluhopisů, jejich výnosový pokles však byl ve srovnání s Evropou malý americká desetiletka poklesla výnosově proti konci července jenom o zhruba 15 bps, koncem měsíce se tak nacházela na úrovni 2,35%. S jistou mírou nadsázky lze říct, že americký dluhopisový trh je teď více než pod vlivem FEDu pod vlivem ECB. DLUHOPISY ČR Český dluhopisový trh po vzoru svého německého protějšku po celý měsíc cenově rostl. Z domácích faktorů se nic nezměnilo (nízká inflace, holubičí ČNB, velký přebytek likvidity v systému, solidní vývoj rozpočtu), navíc v srpnu nebyly v ČR žádné aukce. Impulsem ke všem srpnovým pohybům tak bylo zahraničí, tj. klesající německé (evropské) výnosy. České výnosy Bloomberg Effas Czech Index 240,0 237,5 235,0 232,5 230,0 227,5 225,0 222,5 220,0 217,5 215,0 tudíž celý srpen lámaly rekordy, koncem měsíce se pod vlivem projevu prezidenta ECB Draghiho v Jackson Hole a obecně sesunu německých výnosů česká desetiletka propadla k hladině 1,20%, kde měsíc i zakončila. Index Bloomberg Effas si proti konci července připsal 1,3%, křivka lehce zmírnila svůj sklon, když na dlouhém konci klesla o téměř 25 bps. Strana 2

3 DLUHOPISY STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPA Polské dluhopisy Turecké dluhopisy Firemní dluhopisy V Polsku byl vývoj samozřejmě také primárně determinován vývojem v Evropě, domácí data (zejména inflační) mu však nebránila. S ohledem na první historickou deflaci, ruský zákaz dovozu polských potravin, slabá srpnová evropská data a stále relativně atraktivní výnos (společně s potenciálem posílení u zlotého) tak polské dlouhodobé dluhopisy v srpnu výnosově poklesly o zhruba 40 bps, na krátkém konci pak o lehce přes 20 bps. Index Bloomberg Effas si proti konci července polepšil o 1,6%. Vzhledem k tomu, že inflace (převážně díky potravinám) neprodloužila svůj sestupný trend z minulých měsíců a v červenci i v srpnu vzrostla (9,3% a 9,5%), že vzrostla inflační očekávání a že po většinu měsíce trvala nejistota (způsobená odstoupením Erdogana, který se stal prezidentem, z pozice premiéra) ohledně složení nové vlády a jejího postoje k centrální bance (na kterou zejména Erdogan vyvíjel tlak na pokles sazeb), se dlouhodobé turecké výnosy vyhouply nad 9%, kam se dostaly po prodejním tlaku z kraje měsíce. Premiérem se nakonec stal Ahmet Davutoglu, svá místa si však k spokojenosti trhu udrželi i klíčoví ekonomičtí ministři či podpředseda vlády pro ekonomiku Ali Babacan. To společně s Draghiho komentářem v samém závěru měsíce cenové ztráty dluhopisů zmírnilo. Centrální banka na svém zasedání koncem srpna ponechala většinu sazeb bez změny (včetně klíčové týdenní repo sazby na 8,25%), snížila však o 75 bps jednodenní zápůjční sazbu na 11,25%, což sice znamená mírné uvolnění měnových podmínek, dluhopisy na to však nereagovaly. Výnosová křivka ve výsledku za srpen stoupla o bps a snížila sklon, index Merrill Lynch Turkey Govt v měsíčním účtování ztratil 0,2%. Na trzích korporátních dluhopisů investičního stupně se v srpnu moc nezměnilo, pokračoval jejich cenový růst. Na trhu korporátních dluhopisů neinvestičního stupně byla situace zajímavější. Po výprodejích v červenci, které pokračovaly i počátkem srpna (krize na Ukrajině, problémy v Portugalsku, varování Yellenové o nadhodnocených valuacích těchto dluhopisů) se situace během zbytku minulého měsíce stabilizovala. Tomu napomohl, zejména na konci měsíce, pokles výnosů v Evropě. Jak v Evropě, tak v Americe se tak v průběhu srpna investoři na trh vrátili, ve snaze zajistit si vyšší výnosy proti extrémně nízkým bezrizikovým. Červencová korekce tak neměla dlouhého trvání. Kreditní marže na trhu CDS při zvýšené volatilitě dále poklesly, index Markit itraxx Europe (mapující ceny CDS kontraktů evropských korporátů investičního stupně) klesl o 5,6 na 59,7 bodu. AKCIE Globální trhy Středoevropské trhy Akciové trhy si v srpnu vedly dobře nejlépe se dařilo (a to i když nebereme v potaz posílení dolaru) USA a rozvíjejícím se trhů, zaostávala (i když proti konci července stále rostla) Evropa. Index S&P 500 díky zlepšující se ekonomice a pozitivnímu průběhu a konci výsledkové sezony za 2. čtvrtletí (zejména ve finančním a zdravotnickém sektoru) dokonce překonal hranici 2000 bodů a zapsal nové rekordy. MSCI World Index V Evropě se německý index DAX sice vzpamatoval z poklesu koncem července, hranici však už neatakoval, když na něj kromě slabších ekonomických dat doléhala zejména nejistota z ukrajinsko-ruského konfliktu. Ta se nijak moc nedotknula ani ruského akciového trhu, který si připsal proti konci července 1,5%. Středoevropské trhy už tolik nereflektovaly napětí pramenící z východu Ukrajiny, v průběhu měsíce umazávaly ztráty z výprodeje koncem července. Nejvíce se dařilo polským akciím (WIG30 +3,7%), nejhůře (i navzdory solidním datům) maďarským (+1,5%). Pražská burza si připsala proti konci července 2,4%, když se dařilo hlavně defenzivnějším titulům (KB, Strana 3

4 O2), s mírným růstem cen elektrické energie se zvedl i ČEZ. Z klesajících titulů o více než 2% poklesla Erste Group Bank. Kromě toho pražská burza oznámila, že od bude mít (z technických důvodů) báze indexu odlišné složení počet titulů bude stále 13, ORCO však bude vystřídáno společností Pivovary Lobkowicz Group. Vzhledem k malé váze se však o nic závažnějšího nejedná. STRUKTURA PORTFOLIÍ Dynamické portfolio Vyvážené portfolio V srpnu jsme složení Dynamického portfolia aktivně neměnili, veškeré změny vah tak měly čistě tržní příčiny. Celková výkonnost akciových fondů byla lepší než výkonnost fondů dluhopisových, což zvýšilo jejich podíl na hodnotě portfolia. Nejvíce se dařilo akciovým fondům investujících na burzách ve Spojených státech a Latinské Americe, ty svůj podíl v rámci portfolia navýšily. Naopak se nedařilo fondům investujícím na burzách v Evropě. V srpnu díky pozitivním zveřejněným ekonomickým datům ze Spojených Států a pokračující podpoře centrálních bank byla většina fondů zisková. Nejvíce se dařilo fondu HSBC Latin America, který získal téměř 7 procent. Naopak ve ztrátě skončily fondy Parvest Japan Equity, Aberdeen Russian Equity a Parvest Turkey. Výkonnost ostatních fondů byla následující: Aberdeen Russian Equity -1,8%; Aberdeen Japan Small Companies 0,2%; Aberdeen Indian Equity 3,2%; Blackrock UK Equity 2,5%; Conseq Invest Akciový 3,0%; Franklin European Small Companies 2,0%; Franklin Mutual Beacon 2,8%; Franklin Mutual European 1,7%; HSBC Asia Small Companies 4,1%; HSBC Latin America 6,9%; ING European Equity 2,1%; Parvest Best Selection Euro CZK 1,1%; Parvest Equity US Small Companies 4,8%; Parvest Japan -1,8%; Parvest Turkey -1,5%; Parvest US Equity 4,2%; Templeton Asian Growth 0,3%; Templeton Frontier Markets 1,5%; Templeton China Fund 1,0%. Dluhopisovým fondům Dynamického portfolia se v srpnu rovněž nedařilo: Conseq Invest Dluhopisů Nové Evropy získal 0,7%, Parvest Convertible Bond World pak 0,3%. V srpnu jsme složení Vyváženého portfolia aktivně neměnili, veškeré změny vah tak měly čistě tržní příčiny. Celková výkonnost akciových fondů byla lepší než výkonnost fondů dluhopisových, což zvýšilo jejich podíl na hodnotě portfolia. Nejvíce se dařilo akciovým fondům investujících na burzách ve Spojených státech a Latinské Americe, ty svůj podíl v rámci portfolia navýšily. Naopak se nedařilo fondům investujícím na burzách v Evropě. V srpnu díky pozitivním zveřejněným ekonomickým datům ze Spojených Států a pokračující podpoře centrálních bank byla většina fondů zisková. Nejvíce se dařilo fondu HSBC Latin America, který získal téměř 7 procent. Naopak ve ztrátě skončily fondy Parvest Japan Equity, Aberdeen Russian Equity a Parvest Turkey. Výkonnost ostatních fondů byla následující: Aberdeen Russian Equity -1,8%; Aberdeen Japan Small Companies 0,2%; Aberdeen Indian Equity 3,2%; Conseq Invest Akciový 3,0%; Franklin European Small Companies, 2,0%; Franklin Mutual Beacon 2,8%; Franklin Mutual European 1,7%; HSBC Asia Small Companies 4,1%; HSBC Latin America 6,9%; ING European Equity 2,1%; Parvest Best Selection Europe 1,6%; Parvest Equity US Small Companies 4,8%; Parvest Japan -1,8%; Parvest Turkey -1,5%; Parvest US Equity 4,2%; Templeton Asian Growth 0,6%; Templeton Frontier Markets 1,5%; Templeton China Fund 1,0%; Conseq Invest Dluhopisů Nové Evropy 0,7%; Conseq Dluhopisový Konzervativní 0,1%; Conseq Invest Korporátních Dluhopisů 0,3%, Parvest Convertible Bond World 0,2%; Conseq Invest Dluhopisový 0,2%. Strana 4

5 Konzervativní portfolio V srpnu jsme strukturu Konzervativního portfolia aktivně neměnili, veškeré změny vah tak měly na svědomí tržní pohyby. Nejvíce se dařilo akciovým fondům investujících na rozvíjejících se trzích a ve Spojených státech, ty svůj podíl v rámci portfolia navýšily. Nejvýkonnějšími fondy Konzervativního portfolia byl fond Parvest US Equity Small Companies který investorům připsal zhodnocení ve výši 4,8 procent. Výkonnosti ostatních fondů portfolia byly následující: Conseq Invest Dluhopisový 0,2% Conseq Invest Korporátních Dluhopisů 0,3%, Conseq Invest Konzervativní 0,1%; Conseq Akciový Fond 3,0%; Franklin European Small Cap 2,0%; Franklin Mutual Beacon 2,8%; Parvest Convertible Bond World 0,3%; Parvest Best Selection Europe 1,6%; Parvest US Equity Small Companies 4,8%; Conseq Invest Akciový 3,0%; Conseq Invest Dluhopisů Nové Evropy 0,7%, ING Emerging Markets High Dividend 3,6%; Templeton Global Bond 1,1%. Strana 5

6 DYNAMICKÉ PORTFOLIO Struktura portfolia ke dni Struktura portfolia ke dni ,38% 2,45% 1,26% 1,28% 15,62% 15,76% Akcie Evropa 18,29% Akcie Evropa 18,43% Akcie USA 25,95% Akcie USA 25,29% Akcie Japonsko 4,99% Akcie Japonsko 5,16% Akcie emerging markets 4,44% 26,41% Akcie emerging markets 4,41% 25,97% Hotovost, pohl., závazky 0,67% Hotovost, pohl., závazky 1,25% 0% 20% 40% 0% 20% 40% VYVÁŽENÉ PORTFOLIO Struktura portfolia ke dni Struktura portfolia ke dni ,34% 42,00% 2,35% 42,48% 7,76% 7,71% Akcie Evropa 10,06% Akcie Evropa 9,96% Akcie USA 14,49% Akcie USA 13,88% Akcie Japonsko Akcie Emerging Markets 2,82% 15,38% Akcie Japonsko Akcie Emerging Markets 2,87% 14,88% 4,64% 4,66% Hotovost, pohl., závazky 0,51% Hotovost, pohl., závazky 1,22% 0% 20% 40% 60% 0% 20% 40% 60% KONZERVATIVNÍ PORTFOLIO Struktura portfolia ke dni Struktura portfolia ke dni ,43% 84,01% 2,42% 84,27% Akcie USA, EU a Jap. 3,99% Akcie USA, EU a Jap. 3,87% 0,95% 0,92% Akcie Emerging Markets 2,74% Akcie Emerging Markets 2,66% 4,84% 4,59% Hotovost, pohl., závazky 1,06% Hotovost, pohl., závazky 1,26% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Strana 6

7 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ České dluhopisy Dluhopisové trhy střední a východní Evropy Další měsíc a další nová historická výnosová minima to je ve zkratce vývoj (nejenom) českého dluhopisového trhu v letošním roce. Na dlouhém konci klesly výnosy letos o 1,3 p.b., jsou tak níže, než byla předchozí historická minima z května Tento vývoj je hlavně v posledních měsících v důsledku zintenzivnění deflačních očekávání v Eurozóně, vyvolaných klesající inflací. I kdyby české faktory byly nakloněny růstu výnosů, nestačilo by to v takovém prostředí na nastartování obratu. A ony navíc prozatím moc nejsou inflace je velice nízko a tudíž měnová politika může zůstat uvolněná minimálně do konce roku 2016, likvidita je v domácím finančním systému vysoká, nabídka dluhopisů naopak kvůli lepšímu vývoji rozpočtu a lepšímu řízení likvidity ze strany MF ČR malá (v srpnu nebyla žádná emise, v září dle plánů MF ČR hodlá emitovat dluhopisy za max. 13 mld. Kč). Z domácího prostředí tak impuls k obratu prozatím není pravděpodobný. V zahraničí vidíme tři teoreticky možné spouštěče urychlení růstu v Eurozóně, rychlejší začátek utažení měnové politiky v USA (než nyní očekává trh) a začátek kvantitativního uvolňování (QE) v Evropě. Zatímco první možnost není ve světle momentálních dat pravděpodobná, druhé dvě dle nás přinesou obrat v dosavadním trendu poklesu výnosů. Rychlejší utažení měnové politiky v USA, které očekáváme, způsobí růst amerických výnosů (s přelivem, i když tlumeným, do evropských a potažmo českých výnosů), začátek QE v Evropě pak dle nás odstraní deflační složku výrazně zanesenou nyní v cenách dluhopisů a nastartuje normalizaci z momentálních nízkých hodnot (podobná reakce byla na začátku všech kol QE i v USA). Pak dojde k růstu výnosů dluhopisů i v ČR, v začátcích spojenému se zvyšováním sklonu křivky (rychlejší růst střední části a delšího konce křivky než konce krátkého). Do té doby tu však stále bude riziko dalšího poklesu výnosů, zejména pokud by dále klesla evropská inflace a/nebo, za nečinnosti ECB, dále zpomalila ekonomika. Polské dluhopisy jsou z hlediska bodu obratu ve stejné pozici jako ty české (i polské dluhopisy letos klesly na dlouhém konci o skoro 1,3 p.b.), s tím rozdílem, že z hlediska domácí měnové politiky zde ještě existuje prostor pro růst cen (pokles výnosů). Nízká inflace, zpomalující ekonomika a z toho pramenící možnost poklesu sazeb polské centrální banky, stále vysoká výnosová marže mezi polským a německým dluhopisem (přes 2 p.b.) a dostatek likvidity v polském finančním systému jsou všechno faktory, které v dalších měsících můžou posunout polské výnosy dále dolů - zejména v situaci, kdy trh nepřehodnotí výhled na začátek utahování měnové politiky FEDu. Ačkoliv došlo v letošním roce ke snížení deficitu běžného účtu (52,2 mld. USD / 12M), turecký dluhopisový trh zůstává zranitelný a velice citlivý na vývoj na hlavních trzích, zejména na případný rychlejší růst sazeb v USA. Na posledním zasedání centrální banka snížila jednodenní zápůjční sazbu, která představuje horní hranu efektivního úrokového koridoru, čímž se snižuje prostor pro rychlou reakci měnové politiky v případě náhlého zhoršení rizikového sentimentu. Inflace sice ztrácí jeden ze svých zdrojů (předchozí oslabení liry), rizika se však tvoří na straně cen potravin a neukotvených inflačních očekávání. Pokračující snižování sazeb, byť postupného charakteru, může být rizikem hlavně pro měnový kurz. Klíčovým pro turecká aktiva (jak dluhopisy, tak liru) bude v dalších měsících jak vývoj v tamní ekonomice (zejména ve struktuře platební bilance) tak v externím prostředí (EMU, USA). Rebalancování ekonomiky (tj., snižování deficitu běžného účtu v minulých čtvrtletích) nebude zřejmě v tempu, které jsme viděli v posledním roce, pokračovat - jenom malá část tohoto zlepšení byla totiž v důsledku strukturálních změn (tj. v důsledku nižší spotřeba domácností a vyšší míry úspor), měnová politika se (byť postupně) opět uvolňuje (což je historicky spojeno s horším běžným účtem), externí prostředí je kvůli situaci v Iráku rizikem. Z vnějšího prostředí budou nejdůležitější události v USA (kdy začne utahování měnové politiky?) a z Evropy (přistoupí ECB ke QE?), společně s vývojem situace na Blízkém Východě. Zatímco rychlejší utažení měnové politiky v USA by na turecká aktiva dopadlo negativně, uvolnění podmínek v Evropě by mohlo mít mírně opačný dopad. Zranitelnost aktiv dále zvyšuje závislost Turecka na krátkodobém Strana 7

8 externím financování. I vzhledem k vývoji inflace se tudíž domníváme, že převládá riziko zejména oslabení měnového kurzu, spojenému se stagnací či růstem výnosů dluhopisů pod vlivem rychlejšího utažení měnové politiky v USA. Měny Globální akciové trhy Akciové trhy střední a východní Evropy Je evidentní, že eurodolarový konsensus se definitivně přepnul do módu dolar posílí, což potvrzuje i nejvyšší objem sázek na oslabení EUR od roku Důvody jsou zřejmé cyklicky lepší výkonnost americké ekonomiky proti evropské, s tím související divergence měnových politik, která potenciálně může trvat dlouho a kterou trh stále ještě podceňuje, a ruskoukrajinský konflikt, dotýkající se disproporčně více Evropy než USA. Tento trend, námi dlouho očekávaný, bude ještě nějakou dobu pokračovat čekáme, že kurz eura bude postupně během dalších měsíců slábnout směrem k hranici 1,25, později až 1,20 USD za EUR. Z regionálních měn vidíme stále solidní potenciál na polském zlotém, po nedávném oslabení ale i na české koruně. Z hlediska fundamentů (běžný účet v přebytku, obnovení reálné konvergence) vidíme výrazný prostor pro posílení CZK, tomu však na úrovni 27 korun bude bránit až do roku 2016 ČNB postupný návrat na tuto úroveň je však našim očekáváním pro další měsíce. U zlotého bude v nejbližší době výraznějšímu posílení bránit spekulace na pokles sazeb, stávající hodnoty kolem 4,20 se nám však jeví jako příliš slabé. Na liře se obáváme zranitelnosti tureckých aktiv zejména v souvislosti s běžným účtem, zvýšením sazeb v USA či zhoršením situace v regionu mírné oslabení liry proti dolaru tak je naším hlavním scénářem. Akciové trhy ve srovnání s jinými druhy finančních aktiv, i po výrazných růstech, nadále disponují velice zajímavým růstovým potenciálem. Zlepšující se trh práce v USA, pozvolné oddlužování spotřebitele a historicky nízké zadlužení korporátní sféry by měly nadále vést k růstu čistých zisků. Monetární politiky předních centrálních bank budou také nadále pozitivní podporou pro další růsty cen akcií. Z historického hlediska stále nízké požadované výnosy u většiny státních dluhopisů zatraktivňují investice do akcií, které se z valuačního hlediska nachází blízko jejich historických průměrů (ukazatel ceny akcie k účetní hodnotě na akcii nebo ceny akcie k zisku na jednu akcii). Pozitivně také vyzněla výsledková sezóna společností za druhé letošní čtvrtletí, kdy americké společnosti dokázaly překonat odhady analytiků jak na úrovni tržeb, tak především na úrovni čistých zisků. Mezi rizika pro akciové trhy můžeme zařadit dluhové problémy periferních států eurozóny, sílu zotavování jednotlivých ekonomik, neočekávané kroky centrálních bank nebo geopolitické konflikty, jakých jsme nyní svědky například na Ukrajině nebo Iráku. Ruku v ruce s tím můžeme očekávat, oproti posledním třem rokům, vyšší kolísavost akciových trhů. Atraktivnost většiny středoevropských akcií v současné době spočívá spíše v dividendových výnosech, v Polsku pak v některých bankovních titulech, jako expozice na ekonomický růst. Společnosti jsou relativně nízce zadlužené a s očekávaným růstem důvěry spotřebitele by mělo docházet k zvyšování ziskových marží. Nyní tak mezi nejatraktivnější akciové tituly řadíme českého výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens, Stock Spirits Group, Pivovary Lobkowicz Group a rakouskou Erste Bank. Z polských titulů se nám libí mediální společnost Agora, agrární společnost Kernel, potravinářský řetězec Jeronimo Martins a nově také průmyslová společnost Gdynia Vistal. V Rumunsku považujeme za atraktivně oceněné akcie rumunského restitučního fondu Fondul Proprietatea, plynárenských společností Transgaz a Romgaz a elektrárenské společnosti Transelectrica, v Rakousku akcie ropné společnosti OMV, pojišťovny Uniqa a realitní společnosti Atrium, ve Slovinsku jsou to akcie výrobce domácích spotřebičů Gorenje. Vojtěch Železný Portfolio manager Strana 8

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12 06/12 11/12 04/13 09/13 02/14 07/14 12/14 05/15 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12 06/12 11/12 04/13 09/13 02/14 07/14 12/14 05/15 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 6.14 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 6.14 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 6.14 13. listopadu 2014 ERGO pojišťovna ZPRÁVA

Více

PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST

PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST 30.12.12 30.3.13 30.6.13 30.9.13 31.12.13 31.3.14 30.6.14 30.9.14 31.12.14 31.3.15 30.6.15 30.9.15 31.12.15 31.3.16 PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC DUBEN 2016

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 11. března 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC ÚNOR 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 7 Dynamické portfolio 123 Kč 118 Kč 113 Kč

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 11. února 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC LEDEN 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 7 Dynamické portfolio 123 Kč 118 Kč 113 Kč

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 6.14 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 6.14 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 6.14 11. srpna 2014 ERGO pojišťovna ZPRÁVA

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 6.14 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 6.14 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 6.14 10. prosince 2014 ERGO pojišťovna ZPRÁVA

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15 08/15 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 10. prosince 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15

Více

VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH červen 2014

VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH červen 2014 31.12.2012 28.02.2013 30.04.2013 30.06.2013 31.08.2013 31.10.2013 31.12.2013 28.02.2014 30.04.2014 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH červen 2014 Akciové indexy Dluhopisové indexy Bloomber Effas Měny (pokles =

Více

PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST

PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST 30.12.2012 28.02.2013 30.04.2013 30.06.2013 31.08.2013 31.10.2013 31.12.2013 28.02.2014 30.04.2014 30.06.2014 31.08.2014 31.10.2014 31.12.2014 28.02.2015 PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST ZPRÁVA

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 7. května 2014 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 04/15

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 9. června 2014 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO

Více

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne

Více

VICTORIA VOLKSBANKEN pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

VICTORIA VOLKSBANKEN pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 9. května 2012 VICTORIA VOLKSBANKEN pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC DUBEN 2012 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 5 Dynamické portfolio 118

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.13 7. dubna 2014 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 8. července ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC ČERVEN 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 7 133 Kč 128 Kč 123 Kč 118 Kč 113 Kč 108 Kč

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 12.09 6.10 12.10 6.11 12.11 6.12 12.12 6.13 10. října 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

Více

Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management

Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Devizové trhy Česká koruna v průběhu minulého měsíce mírně posilovala s tím, jak se trh více uklidňoval ohledně možné intervence. Ačkoli

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 10. června 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC KVĚTEN 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 8 Dynamické portfolio 133 Kč 128 Kč 123

Více

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Srpen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Růst HDP české ekonomiky dosáhl ve druhém čtvrtletí letošního roku úrovně 6 procent meziročně. Údaj za první

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Květen -0,01% Od ledna +0,36% Příznivý vliv korporátních dluhopisů Nepříznivý vliv růstu dlouhodobých sazeb

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 1 Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60% Konzervativní

Více

Fond korporátních dluhopisů březen 2014

Fond korporátních dluhopisů březen 2014 Fond korporátních dluhopisů březen 2014 Fond od svého založení v roce 2001 vzrostl o 72% a překonal dluhopisové fondy, které investují část svého majetku do státních dluhopisů. Potvrdilo se, že korporátní

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12. prosince 2012 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC LISTOPAD 2012 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 6 Dynamické portfolio 118 Kč 113 Kč

Více

Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Říjen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Vývoj fondů ČP INVEST. Říjen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 1 Říjen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Říjen +0,10% Od ledna +1,05% 101,60% 101,40% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60%

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla

Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 2. března 212 Polsko Polsko (opět) ukázalo zbytku střední Evropy záda 2 Výhled na týden NBP zachová sazby na 4,5 % 5 Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla

Více

Akciové trhy v roce 2012

Akciové trhy v roce 2012 Akciové trhy v roce 2012 Český akciový trh 14 titulů v segmentu SPAD, likvidita je koncentrovaná na pět titulů (ČEZ, Erste, KB, Tef ČR, NWR), ale zde dalších 4-5 titulů s dostatečnou likviditou Defenzivní

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) v květnu přistoupila ke zpřísnění měnové politiky zvýšením klíčových úrokových sazeb

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Říjen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V říjnu vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po stejném růstu v měsíci záři. Vývoj inflace

Více

Rok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný

Rok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 14. prosince 2012 Česká republika, Polsko, Maďarsko Levnější benzín přistřihl inflaci křídla 2 2 Česká republika Česká ekonomika na přelomu roku 3 3 Výhled na týden MNB

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Březen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Vláda představila v březnu návrh fiskálních reforem, který počítá s postupným poklesem firemní daně na 19

Více

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Pololetní zpráva (neauditovaná) 30. června 2006 Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Obsah Pololetní komentář k finančním trhům...1 VÝPIS VLASTNÍHO KAPITÁLU KE DNI 30.

Více

Vývoj finančních trhů 1,65 1,55 USA (DJIA) 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75. Vývoj ceny zlata a ropy. Ropa Brent Zlato (v pravo)

Vývoj finančních trhů 1,65 1,55 USA (DJIA) 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75. Vývoj ceny zlata a ropy. Ropa Brent Zlato (v pravo) Klíčové události Řecké drama vystřídala úleva a slovo dostaly i další faktory Červenec byl nejprve ve znamení černých scénářů Výsledek řeckého referenda z počátku července zvýšil pravděpodobnost defaultu

Více

Dluhopisové indexy Měny. prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Dluhopisové indexy Měny. prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH Dluhopisové indexy Měny Akciové Indexy stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější Komodity zastoupení investic s vyšším výnosem a Bloomberg

Více

Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů

Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Výnosy amerických státních dluhopisů rostou nad minima

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 1 Červenec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Červenec -0,06% Od ledna +0,73% 101,50% 101,30% 101,10% 100,90% 100,70% 100,50% 100,30% 100,10% 99,90% 99,70%

Více

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červenec +0,20 % Letos +0,48 % Státní dluhopisy - pokles úrokových sazeb + Korporátní dluhopisy - snížení

Více

VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH Květen 2014

VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH Květen 2014 31.12.2012 28.02.2013 30.04.2013 30.06.2013 31.08.2013 31.10.2013 31.12.2013 28.02.2014 30.04.2014 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH Květen 2014 Akciové indexy Dluhopisové indexy Bloomber Effas Měny (pokles =

Více

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Investiční výhled Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Praha, květen 2011 Dluhopisy Ekonomika USA Ekonomická data

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Březen 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel poklesl český HDP za rok 2012 o 1,7 procent. Pro rok 2013 se obecně předpokládá růst

Více

Příklad akciové investice pro odvážnější investory

Příklad akciové investice pro odvážnější investory Příklad akciové investice pro odvážnější investory 7. 11. 2014 Jaroslav Krabec, Ph.D., CFA WOOD & Company investiční společnost, a.s. Náměstí Republiky 1079/1a, 110 00 Praha 1, Česká republika www.woodis.cz

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červen -0,08 % Letos +0,28 % Korporátní dluhopisy beze změny Nepříznivý vliv růstu dlouhých sazeb 12%

Více

Vývoj finančních trhů 1,75 1,65 USA (DJIA) 1,55 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95. Vývoj ceny zlata a ropy. 85 Ropa - Brent 75 Zlato (v pravo) 65

Vývoj finančních trhů 1,75 1,65 USA (DJIA) 1,55 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95. Vývoj ceny zlata a ropy. 85 Ropa - Brent 75 Zlato (v pravo) 65 Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Horská dráha na akciových trzích skončila happyendem. Trhy opět na historických maximech. Silný dolar stále drží

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická data z února a začátku března se nadále nesou v pozitivním duchu. Bilance zahraničního obchodu potvrzuje přebytky

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Zde byla v poslední době zveřejněna čísla o HDP za 1. čtvrtletí. Bohužel však byla mnohem horší než předběžné

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. 30. června 2010 (neauditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. 30. června 2010 (neauditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Pololetní zpráva 30. června 2010 (neauditovaná) Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základě této finanční zprávy nelze přijímat žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze

Více

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Zurück 24.06.2009 Vyšší investice v zemích střední a východní Evropy, které vedly k rozšiřování

Více

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Klíčové události Trhy se propadly téměř ve všech regionech a na vině byly opět zejména centrální banky

Klíčové události Trhy se propadly téměř ve všech regionech a na vině byly opět zejména centrální banky Klíčové události Trhy se propadly téměř ve všech regionech a na vině byly opět zejména centrální banky Prosinec přinesl akciím ztráty při nízkých objemech obchodů Stimulační opatření ECB oznámená na začátku

Více

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014:

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014: - 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014: Průmyslová produkce za červen rostla o 8,1% y/y Maloobchodní tržby za červen vzrostly o 8,2% y/y Nezaměstnanost v červenci stagnovala na úrovni 7,4% Inflace

Více

Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy

Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy David Marek Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, Česká Republika, tel.: +420 221 424 111, fax: +420 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny vzrostly v květnu meziročně o 3,2 % po růstu 3,5 % v dubnu. Vývoj inflace byl o trochu

Více

Dluhopisové indexy Měny. prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší.

Dluhopisové indexy Měny. prospěch konzervativních, jejichž investiční riziko (a výnos) jsou nižší. VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH Dluhopisové indexy Měny Akciové Indexy stářím preferuje jistoty a bezpečí. V počátku je koncipován razantněji (silnější Komodity zastoupení investic s vyšším výnosem a Bloomberg

Více

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci.

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Akciové trhy: Listopadový pád vystřídán prosincovým růstem. Peněžní trhy

Více

Česká koruna se opět utrhla ze řetězu a posiluje

Česká koruna se opět utrhla ze řetězu a posiluje www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 30. července 2010 Česká republika Může koruna dál porážet polský zlotý? 2 Výhled na týden ČNB sazby nezmění, ale zmíní korunu jako protiinflační faktor 4 Česká koruna se

Více

Klíčové události Nejhorší začátek roku v historii zaznamenaly akcie kvůli obavám z oslabení růstu

Klíčové události Nejhorší začátek roku v historii zaznamenaly akcie kvůli obavám z oslabení růstu Klíčové události Nejhorší začátek roku v historii zaznamenaly akcie kvůli obavám z oslabení růstu Významné ztráty na akciových trzích po celém světě, Maďarsko však poklesům dále odolává Investoři se v

Více

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015

Více

Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015

Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015 Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015 Aleš Prandstetter, Hlavní investiční stratég, ČSOB Asset Management Trhy a investiční strategie Červen 2015 Máme se už akcií začít bát....aneb kam

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Do květnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 1. čtvrtletí 2014 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,4 mld. Kč, což znamená, že v průběhu 1. čtvrtletí 2014 se tento dluh prakticky nezměnil.

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během září vykázaly pokles o 0,3 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské ceny

Více