Intradenní obchodování amerického burzovního indexu S&P 500

Transkript

1 Mendelova univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Intradenní obchodování amerického burzovního indexu S&P 500 Bakalářská práce Vedoucí práce: Ing. Roman Ptáček, Ph.D. Jakub Procházka Brno 2011

2

3 Rád bych poděkoval Ing. Romanu Ptáčkovi, Ph.D., vedoucímu bakalářské práce, za ochotu, odborné rady a pomoc při zpracování bakalářské práce.

4 Prohlašuji, že jsem tuto bakalářskou práci vypracoval samostatně s použitím uvedené literatury. V Brně dne 23. května 2011

5 Abstract Procházka, J. Intraday trading American stock index S&P 500. Bachelor thesis. Brno: Mendelu, Bachelor thesis is focused on intraday trading index S&P 500 through the use of futures contracts. In the first part is described to stock exchange CME, indexes S&P and individual parts of trading. In the second part is created own trading system and his using in market. Keywords Trading, futures, intraday trading, technical analysis, indicators. Abstrakt Procházka, J. Intradenní obchodování amerického burzovního indexu S&P 500. Bakalářská práce. Brno: Mendelu, Bakalářské práce je zaměřena na intradenní obchodování indexu S&P 500 pomocí futures kontraktů. V první části je popsána burza CME, indexy S&P a jednotlivé části tradingu. Ve druhé části je vytvořený vlastní obchodní systém a jeho použití v trhu. Klíčová slova Trading, futures, intradenní obchodování, technická analýza, indikátory.

6 Úvod, cíl a metodika práce 6 Obsah 1 Úvod, cíl a metodika práce Úvod Cíl a metodika práce Trading Futures kontrakty Typy spekulantů Fundamentální obchodníci Techničtí obchodníci Poziční vs. intradenní obchodování Poziční obchodování Intradenní obchodování Psychologie Obecně Zvládání ztrát Chamtivost Modely myšlení tradera Burza CME CME Indexy S&P S&P E-mini futures S&P Technická analýza Způsoby zobrazení grafu Liniový graf Čárový graf Svíčkový graf Technické indikátory... 27

7 Obsah Trendové indikátory Netrendové indikátory Money-management Řízení risku Stop-loss Risk-Reward-Ratio Expectancy Profit target Position sizing Testování obchodního systému Backtesting Software Ninja Trader Vlastní obchodní systém Základní parametry Money-management Trh v trendu Vstupy Výstupy Trh v kanálu Vstupy Výstupy Backtesting Budoucnost tradingu HFT Flash crash Umělá inteligence Diskuze Závěr Literatura 58

8 Obsah 8 A Data z backtestu trhu S&P

9 Seznam obrázků 9 Seznam obrázků Obr. 1 Návyky úspěšného tradera 18 Obr. 2 Návyky neúspěšného tradera 19 Obr. 3 Rozdělení skupiny indexů S&P 21 Obr. 4 Ukázka liniového grafu 23 Obr. 5 Ukázka čárového grafu 24 Obr. 6 Popis baru 24 Obr. 7 Ukázka svíčkového grafu 25 Obr. 8 Popis býčí svíčky 26 Obr. 9 Popis medvědí svíčky 26 Obr. 10 Rozdíl v zobrazení svíčkových a barchart barů 27 Obr. 11 Klouzavé průměry v trhu (EMA-černá, SMA-modrá, WMAžlutá, TMA-červená) 29 Obr. 12 Indikátor MACD na 5 minutovém grafu S&P Obr. 13 Indikátor Momentum 31 Obr. 14 Momentum na trhu S&P Obr. 15 Indikátor CCI na trhu S&P Obr. 16 Indikátor Williams na trhu S&P Obr. 17 Indikátor RSI na trhu S&P Obr. 18 Indikátor Stochastic na trhu S&P Obr. 19 Momentum a %R v dlouhém trendu na S&P Obr. 20 Short a long vstup při stejném směru všech indikátorů na S&P Obr. 21 Výstup pomocí %R při protnutí hranice 60 na S&P

10 Seznam obrázků 10 Obr. 22 Výstup pomocí %R při protnutí hranice 40 na S&P Obr. 23 Obr. 24 Vstup do kanálu na S&P 500, kdy indikátory jsou stejným směrem 48 Výstup v kanálu při stejném směru všech indikátorů na S&P Obr. 25 Propojení blackboxů RSJ s centrálou v Praze 53

11 Seznam tabulek 11 Seznam tabulek Tab. 1 Základní výpočty backtestu 50 Tab. 2 Výpočet position sizingu a úspěšnosti systému 51 Tab. 3 Výpočet času obchodování a drawdownu 51

12 Úvod, cíl a metodika práce 12 1 Úvod, cíl a metodika práce 1.1 Úvod Bakalářská práce se zabývá obchodováním na burze s americkým indexem S&P 500. Slovo burza pochází z latinského výrazu bursa", což v překladu znamená kožený měšec. První oficiální burza cenných papírů byla založena v Antverpách v roce Probíhaly zde obchody se směnkami, zlatými a stříbrnými mincemi. S akciemi se začalo obchodovat až na amsterdamské burze, která byla založena v roce Na této burze se obchodovalo i se zbožím. V roce 1745 byla založena burza v Londýně a 1792 v New Yorku v USA. 1 Česká burza byla založena v roce 1871 v Praze. Největší rozmach zaznamenala v meziválečném období. Druhá světová válka pak přinesla konec obchodování v Praze na více než 60 let. Po sametové revoluci se situace začala postupně zlepšovat. V listopadu 1992 vznikla Burza cenných papírů Praha (BCCP) a v dubnu 1993 se na ní odehrály první obchody. 2 Drobní investoři nacházeli v burzovních obchodech lepší zhodnocení peněz než ve fondech kolektivního investování. Rozmachem internetu byly informace stále dostupnější a obchodníci hledali možnosti obchodování za hranicemi našeho státu. Česká republika se nemůže srovnávat v poskytování služeb brokerů s vyspělejšími státy Evropy a U.S.A., ale dlouhodobý trend jasně ukazuje, že povědomí a chuť do obchodování na burze v Česku se stále zvyšuje. Brokeři v ČR nabízejí přístup k burzám po celém světě a jejich individuální servis pro klienty se pomalu vyrovnává brokerům v zahraničí. Samotné obchodování je velmi dynamická činnost, při které musí být obchodník neustále ve střehu a reagovat na aktuální dění na trhu. V současnosti představuje obchodování na burze neomezenou škálu možností. Díky vyspělé technice může obchodovat každý člověk z pohodlí svého domova. Výběr burz, brokerů a produktů je velmi široký, takže si každý najde to, co mu nejvíce vyhovuje. 1.2 Cíl a metodika práce Cílem bakalářské práce je vytvořit pomůcku pro obchodování na burze v podobě vlastního obchodního systému pro reálné obchody. Čtenář může systém prakticky využívat nebo si na základě teoretických informací z první části práce na- 1 [32] Penízenavíc.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 2 [31] Finance.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

13 Úvod, cíl a metodika práce 13 vrhnout vlastní systém. Také je možné modifikovat namodelovaný systém do jiné podoby. V první části budou vysvětleny obecně jednotlivé části tradingu. Hlavní prostor je zde věnován technické analýze a jednotlivým indikátorům jako základní prvky obchodního systému. Na technickou část navazuje moneymanagement a řízení risku. U money-managementu je důležité pochopení základních pojmů pro správnou interpretaci u testování dat systému. V kapitole psychologie bude popsána největší překážka v obchodování a to lidský mozek. Tato část je velmi individuální a pro úspěšné obchodování klíčová. V druhé části budou použity teoretické znalosti na stavbu vlastního obchodního systému pro obchodování indexu S&P 500. Základním stavebním prvkem systému bude definice vstupních a výstupních patternů v trendovém trhu a trhu jdoucím do strany pomocí indikátorů CCI, %R a Momentum. Všechny indikátory se skloubí do unikátního systému s vlastními pravidly. Dále budou vysvětleny hodnoty money-managementu a práci doplní testování systému na historických datech. Jako programovou podporu pro zobrazení grafů bude využit software Ninja Trader, který je volně ke stažení. Práce vychází především z technické analýzy. Na základě matematickostatistických metod proběhne definice vzorce pro výpočty jednotlivých indikátorů. V rámci obchodního systému bude využita z klouzavých průměrů především EMA, která vychází z obecného vztahu: MA = (P1+...+Pn)/n 3 Pn - uzavírací cena n-intervalu obchodních dnů n - počet dnů, za které klouzavý průměr počítáme Na závěr praktické části budou shrnuty výsledky testovaného systému, doplněné o názorné grafy a tabulky. Microsoft Office Excel s vlastními vzorci vypočítá potřebné údaje z proběhnutého testování systému. Své zkušenosti z tradingu konzultuji zejména s kolegou Lukášem, se kterým si vyměňuji informace ohledně obchodních strategií, indikátorů a nových trendů. Dále si své poznatky sděluji s jinými tradery na internetovém fóru Finančník.cz. Je to největší komunita zaměřená na trading v České republice. V diskuzi zhodnotím slabé a silné stránky této práce a další vylepšení systému. Zajímavou kapitolou je budoucnost obchodování, kde vyzdvihnu důležitost počítačů a rizika, které z toho vyplývají. Práce se zaměřuje na trh S&P 500, ale může ji využít každý, kdo se chystá obchodovat futures kontrakty. Najde zde teoretické i ryze praktické informace k obchodování. 3 [6] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

14 Trading 14 2 Trading Trading neboli obchodování na burze je obdoba klasického podnikání stojícího na kapitalistických principech. Všeobecně rozšířený názor, že obchodování na burze je jen pro vyvolenou skupinu lidí, není pravdivý. Trading je možností pro každého jak vydělat peníze, být nezávislý na zaměstnání a získat finanční a časovou svobodu. Samozřejmě tato činnost není jednoduchá. Je zapotřebí velkého odhodlání a tvrdé práce než se z člověka stane profitabilní trader. Většina lidí se do této fáze nedostane, protože nemají dostatečnou vůli. První ztráty na obchodním účtu jim nabourají psychiku, podlomí sebedůvěru a přestávají tradingu věřit. Přitom si musí uvědomit, že úspěšné obchodování je 60 % psychologie, 30 % money-management a pouze 10 % vstupní strategie. 4 Trading je jednou z nejsvobodnějších forem vydělávání peněz. Nejste závislí na místě, času ani vzdělání. Trading je oblíbený zejména v U.S.A., kde lidé často obchodují při svém zaměstnání a berou ho jako zábavu. 2.1 Futures kontrakty Futures kontrakty jsou ve finančním světě hodně rozšířenými produkty. Futures jsou využívány pro obchodování komodit a mají velkou historickou tradici. První dochovaná zmínka o futures kontraktech pochází z Japonska ze 17. století, kdy je tamní farmáři používali k zajištění úrody rýže. 5 Princip futures spočívá v tom, že obchodník nakoupí určité množství komodity za stanovenou cenu s předem dohodnutým termínem dodání (datum expirace). Je to tzv. kontrakt do budoucna. Obchodník může na kontraktu vydělat peníze i o ně přijít. Jestliže si např. v červnu koupí obchodník kontrakt rýže s měsícem expirace další rok v březnu a následná úroda bude poničena počasím, může tento kontrakt výhodně prodat se ziskem, protože cena rýže vzroste. Jestliže bude úrody mnoho, cena klesne a obchodník musí počítat se ztrátou. Futures obchodování se neustále vyvíjí. Dnes existují burzy specializované na komoditní futures a každý na nich může obchodovat široké spektrum kontraktů na komodity, měny a úrokové míry. Zajímavostí je také obchodování futures na pomerančový džus nebo počasí. 4 [8] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 5 [15] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

15 Trading Typy spekulantů Spekulant je subjekt na finančním trhu, který obchoduje finanční produkty za účelem dosažení zisku. Mohou to být velké instituce jako investiční a penzijní fondy, dále pojišťovny, banky, hedžové fondy i drobní investoři. Každý subjekt má na trh jiný pohled a jinou strategii. Spekulanty je možné rozdělit na fundamentální a technické obchodníky podle toho, co využívají jako podporu a podnět k obchodování Fundamentální obchodníci Fundamentální obchodníci, kteří obchodují komodity, se zajímají především o výkyvy počasí, politickou a ekonomickou situaci. Musí mít přehled o globálním hospodářství a měnové politice státu. Jestliže bude např. špatná úroda kukuřice v U.S.A., může být nahrazena úrodou z Asie nebo Evropy. Není dobré používat při obchodování zprávy z televize nebo novin. Tyto informace jsou již dávno promítnuty do ceny instrumentu a obchodník by přišel do trhu pozdě. Drobný investor obchodující podle fundamentálních zpráv si musí vybrat pouze pár komodit, kterým se bude věnovat. Příliš velké množství vybraných komodit by nebylo efektivní z hlediska náročných analýz. To si mohou dovolit pouze velké instituce, které zaměstnávají týmy lidí specializující se na analýzu produktů Techničtí obchodníci Techničtí obchodníci vychází výhradně ze studií grafů a technické analýzy. Využívají matematické modely a technické indikátory k predikci cenových grafů. Obchodníci hledají v grafech formace a patterny pomocí vybraných indikátorů. Orientují se převážně na cenový graf komodity. K obchodování nepotřebují jiné informace. Většina obchodních systémů je založena na několika hlavních indikátorech. Existují také i velmi úspěšné systémy s jedním indikátorem. Rozhodující jsou schopnosti obchodníka. V současnosti hodně traderů kombinuje sofistikované matematické modely v automatických obchodních systémech (zkratka AOS). Systém sám obchoduje naprogramovaný matematický model a není nutná fyzická přítomnost tradera. 2.3 Poziční vs. intradenní obchodování Na burzách obchodují poziční a intradenní obchodníci. Rozdělují se podle toho, jak dlouho drží otevřenou pozici v trhu Poziční obchodování Poziční obchodování je takové, kde obchodník drží otevřenou pozici déle než 1 den. Řádově je to několik dnů až měsíců. Tento přístup není náročný na čas.

16 Trading 16 V případě dlouhodobého držení stačí kontrolovat pozici jednou týdně. Obchodník si může v klidu rozmyslet další kroky bez stresu a tlaku. Na druhou stranu je zde nevýhoda dlouhého čekání na zisk. Trh může jít i několik týdnů do strany bez výrazného pohybu. U pozičního obchodování se platí několikrát vyšší komise u brokera (kolem 35 USD) než u intradenního obchodování (kolem 5 USD). 6 Komise je poplatek za uzavření obchodu, který se platí brokerovi. Mezi tradery je tento termín běžně používán. Četnost obchodů u pozičního obchodování je mnohem nižší. Na příležitost může obchodník čekat i týdny. U obchodování komodit nesmíme zapomenout na větší zůstatek na účtu brokera pro větší marginy. Obchodník pracuje s denními, týdenními a měsíčními grafy Intradenní obchodování Intradenní obchodník drží otevřenou pozici řádově v minutách až hodinách. Všechny pozice otevírá a uzavírá v rámci jednoho dne. Nikdy nejsou otevřeny přes noc. Komise jsou velmi nízké (kolem 5 USD). Marginy jsou až o 75% menší než u pozičního obchodování. Za pár minut se dají vydělat desítky až stovky dolarů. Obchody jsou závislé na online připojení a real-time datech, za které je nutné brokerovi platit. Exekuce příkazů je zde nutné plnit v jednotkách sekund. Tento styl obchodování je časově velmi náročný. Obchodník musí být u počítače několik hodin každý den. Někteří obchodníci sledují jen první a poslední hodinu obchodního dne, kdy se často odehrávají nejzajímavější pohyby. Obchodník pracuje s 1, 5, 15 a 30 minutovými grafy. Každý obchodník si musí vyzkoušet poziční i intradenní obchodování a postupem času se rozhodnout, které mu sedí více. Často obchodník začne obchodovat intradenně a skončí jako poziční trader a naopak. Poziční obchodování je spíše pro trpělivé obchodníky, kterým nevadí čekat dny a týdny na výsledek obchodu. Naopak intradenní obchodování je rychlejší, dynamičtější, s možností vybrání zisku na konci dne. Na oba způsoby obchodování je důležité si založit rozdílné účty u brokera. 2.4 Psychologie Obecně V kapitole Trading je napsáno, že úspěch v tradingu závisí z 80% na psychologii. U někoho to může být ještě více. Psychologie má na obchody obrovský vliv. Trader se musí naučit eliminovat dopad emocí při obchodování. Přehnaný optimismus při prvním zisku není na místě. Důležitá je pokora a spíše pesimistický pohled. Trader se stane profitabilním z dlouhodobého hledis- 6 [29] Interactive Brokers [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

17 Trading 17 ka, krátkodobý pohled nemá smysl. Optimisté dřív nebo později v trhu vždy tvrdě narazili a skončili. Dobrá rada pro začátečníky je, aby na první obchody použily peníze, které nutně nepotřebují. Nebude je to tolik stresovat a budou více uvolnění. Měli by mít vedlejší příjem pro případ, že by museli doplnit obchodní účet. Trading je náročná činnost, proto by měli všichni obchodníci povinně dodržovat relaxační odpočinek a cvičení meditace, při které se mysl uvolní a vzdálí se od reality Zvládání ztrát Dnešní vzorec chování ve společnosti je být ve všem perfektní. Doba všechny tlačí k tomu nedělat chyby. Nikdy a nikde. Chybovat je špatné a neodpustitelné. V dětství byli trestáni za špatné známky. V pubertě za jiný styl oblékání a výběr partnera. V dospělosti pak za špatně odvedenou práci v zaměstnání. Zažitý model nejde jen tak změnit. Přesto je nutné si uvědomit, že to popírá vlastní identitu člověka. Vlastní já každého z nás. Proč bych zrovna já nemohl udělat chybu? Je to lidské a přirozené. V tradingu je jen trader a jeho hlava. Co si do ní naprogramuje, podle toho bude obchodovat, ale také žít a jednat. 7 Jakmile přijdou ztráty a budou podle systému, je potřeba zachovat klid. Ztráty jsou přirozenou součástí obchodování a bez nich to nepůjde. Žádný obchodník neobchoduje bez ztrát Chamtivost Chamtivost může být v tradingu jako zákeřná nemoc. Zde se opět odráží dnešní svět. Společnost i jedinec chce stále víc a víc. Netýká se to jen peněz, ale i ostatních věcí. Být nenasytný v trhu se lehce vymkne kontrole. Lze to připodobnit hře v kasinu. Hráč sedí u stolu a sází. Prvních několik sázek mu vyjde a je v zisku. Postupně se k němu štěstí otáčí zády a začne prohrávat. Když spadne na částku, se kterou přišel ke stolu, řekne si, že to musí vydělat zpět. Sází proto znovu a znovu. Nakonec prohraje nejen své peníze, ale ještě dluží za půjčené peníze od manažera kasina. V tradingu je to velmi podobné s rozdílem, že zde propad netrvá tak dlouho. U začínajících traderů stačí 1 pozice a pár minut na zlikvidování účtu. 7 [1] DOUGLAS, Mark. Trading in the Zone: Tajemství úspěchu na burzovních trzích. Tetčice: IMPOSSIBLE, s.r.o., Jak přesvědčení ovlivňuje obchodování, s ISBN

18 Trading Modely myšlení tradera 1. Správný model myšlení Základním předpokladem úspěchu je obchodování podle vlastního navrženého plánu. Obchodní plán musí být dostatečně otestován na historických datech a být ziskový. Na rozdíl od ztrátového obchodování je nutné se soustředit pouze na testovaný systém. Striktní dodržování obchodního plánu v obchodníkovi zanechá víru, že jedná správně a důsledně ho donutí dále obchodovat podle systému. 8 Není možné se vyhnout malým ztrátám, ale z dlouhodobého hlediska je model ziskový. Obr. 1 Návyky úspěšného tradera Zdroj: < 8 [7] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

19 Trading Špatný model myšlení Mnoho začátečníku a nezkušených traderů má špatný model myšlení. Nemají důsledně vštípen obchodní systém v hlavě. Obchodník sleduje především pohyby trhu a nevyužívá testované patterny vlastního systému. Obchoduje nekontrolovatelně podle nálady na trhu. Trh ho zcela ovládne a získá nad ním kontrolu. Trader je frustrován promarněnými šancemi na výdělek a vše se snaží napravit dalšími vstupy do trhu. Vše končí velkou ztrátou. 9 Obr. 2 Návyky neúspěšného tradera Zdroj: < 9 [7] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

20 Burza CME 20 3 Burza CME 3.1 CME Chicago Mercantile Exchange 10 (CME nebo také "The Merc") se sídlem v Chicagu byla založena v roce 1898 jako burza specializující se na zemědělské produkty. V sedmdesátých letech dvacátého století se začaly obchodovat futures kontrakty na cizí měny, drahé kovy a úrokovou míru. Od osmdesátých let se zde obchoduje s opčními kontrakty. V roce 1992 byla představena první globální elektronická platforma pro futures obchodování (Globex). Když byl Globex poprvé spuštěn, používal technologii a systém Reuters. V září 1998 byla spuštěna druhá verze, která využívala modifikovanou verzi NSC systému. Vyvinula ji pařížská burza pro MATIF (Marché à Terme International de France), což byla francouzská burza futures kontraktů. Nyní MATIF patří do burzy Euronext a název zanikl. Devatenáctého října 2004 dosáhl objem obchodování na elektronické platformě 1 miliardu zobchodovaných kontraktů. Sedmnáctého října roku 2006 CME oznámila převzetí Chicago Board of Trade (CBOT) za 8 miliard dolarů. Oba subjekty byly propojeny pod hlavičkou CME Group. CBOT přešla na obchodní systém Globex. V roce 2008 přesáhl objem kontraktů 3 miliardy v hodnotě 1200 bilionů USD, z toho asi 80 % bylo zobchodováno elektronicky. Dohled nad celou burzou provádí Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a také FBI. CME je v současnosti největší opční a futures burzou na světě. Akcie CME Group se obchodují na trhu NASDAQ. 3.2 Indexy S&P Skupina S&P se dělí na několik indexů. Nejznámější z nich je S&P 500. Tento index je hlavním ukazatelem americké ekonomiky. Společnosti, které patří do tohoto indexu, mají tržní kapitalizaci nejméně 3,5 miliardy dolarů. Dále zde jsou zastoupeny indexy S&P MidCap 400 a S&P SmallCap 600. S&P MidCap 400 zahrnuje 400 společností a reprezentuje 7% podíl na velikosti amerických trhů. Společnosti z tohoto indexu mají tržní kapitalizaci mezi 850 miliony a 3,8 miliardou dolarů. S&P SmallCap 600 obsahuje 600 společností a reprezentuje 3% na trhu cenných papírů. Zde se tržní kapitalizace firem pohybuje od 250 mi- 10 [20] CMEgroup.com [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

21 Burza CME 21 lionů do 1,2 miliard dolarů. Všechny tyto indexy jsou spojeny do S&P Composite 1500 a vyjadřují 85% podíl všech amerických obchodovaných cenných papírů. 11 S&P 500 a S&P MidCap 400 jsou spojeny do S&P 900. S&P SmallCap 600 a S&P MidCap 400 jsou sdruženy do S&P S&P 100 se skládá ze 100 společností, které jsou vyselektovány z S&P 500. Tyto firmy jsou největší a nejvíce stabilní. Obr. 3 Rozdělení skupiny indexů S&P Zdroj: < S&P 500 Index S&P 500 je nejuznávanější a nejpoužívanější index v měření výkonnosti americké ekonomiky. Skládá se z 500 společností, které představují největší firmy napříč všemi segmenty trhu. Řadí se do něj americké i zahraniční firmy. To znamená 75% podíl na všech amerických akciích na trhu. S&P 500 patří do skupiny indexů S&P. Index je spravován S&P index komisí, týmem ekonomů a analytiků Standard& Poor s. Jejich stěžejním cílem je udržení S&P 500 jako hlavního ukazatele vývoje amerických akcií. Komise dohlíží také na likviditu jednotlivých konstituentů a udržuje minimální fluktuaci indexu E-mini futures S&P 500 Futures S&P 500 představuje koš 500 akcií v určitém podílu na indexu. E- mini futures S&P 500 se začaly obchodovat Obchodují se na trhu CME Globex. Obchodní označení kontrakt je ES. Hodnota e-mini futures se udává v bodech. Jeden bod má hodnotu 50 dolarů. Minimální pohyb trhu je 0,25 bodu, což je 12,50 dolarů. E-mini futures S&P 500 se rozděluje na čtyři kontraktní (expirační) měsíce (březen, červen, září, prosinec). Každý kontrakt má životnost jedno čtvrtletí. Expirační den je třetí pátek každého expiračního měsíce. Staré kontrakty musí 11 [23] Standardandpoors.com [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

22 Burza CME 22 být vypořádány a nakupují se kontrakty s dalším expiračním datem. Margin neboli záloha pro intradenní obchodování je 2813 dolarů (Globex) a záloha pro poziční obchodování je 5625 dolarů. Všechny informace o trhu S&P 500 vychází z internetové stránky

23 Technická analýza 23 4 Technická analýza Technická analýza je nejpoužívanější metodou pro studium grafů. Základní prvky technické analýzy se objevily již v 17. století. V 19. století ji rozšířil Charles Dow, podle kterého vznikla Dow teorie. 12 Základním předpokladem je, že budoucí vývoj trhů lze předpovídat z minulosti. 4.1 Způsoby zobrazení grafu Liniový graf Liniový graf vypadá jako obyčejná čára. Koncový graf se může počítat z otevíracích i uzavíracích hodnot. Pro technického obchodníka má nulovou vypovídací hodnotu. Obr. 4 Ukázka liniového grafu Zdroj: <Interactive Brokers 13 > 12 [21] Xtb.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < uvod/>. 13 Zpracováno v Ninja Traderu.

24 Technická analýza Čárový graf Čárový graf se skládá z čar neboli barů. Každá čára znázorňuje jeden časový úsek. Při intradenním obchodování se nejčastěji využívají 1, 3, 5 a 10 minutové čáry. Obr. 5 Ukázka čárového grafu Zdroj: <Interactive Brokers 14 > Každý bar má své open, high, low a close. Toto rozdělení napomáhá obchodníkovi při vstupu do trhu. Obr. 6 Popis baru Zdroj: < 14 Zpracováno v Ninja Traderu.

25 Technická analýza 25 Open cena, která byla na začátku časového úseku Close cena, která byla na konci časového úseku High nejvyšší dosažená cena časového úseku Low nejnižší dosažená cena časového úseku Svíčkový graf Svíčkový graf (Candlestick) je metoda zobrazení grafu v podobě svíček (candle stick charting). Metoda vznikla přibližně v roce 1700 v Japonsku, kde ji vytvořil obchodník s rýží Munehisa Homma. Je to jeden z prvních způsobů zobrazování grafů na světě. Japonci je nazývali také linie protiúderu a strom pokročilého vojska, což vycházelo z bojových strategií. 15 Svíčky mohou mít různou periodu. Perioda znamená časový úsek trhu, který svíčka zobrazuje. Svíčka může představovat vývoj trhu za 1 minutu i 1 rok. Obr. 7 Ukázka svíčkového grafu Zdroj: <Interactive Brokers 16 > 15 [16] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 16 Zpracováno v Ninja Traderu.

26 Technická analýza 26 Rozlišujeme 2 základní typy svíček 17 : 1. Býčí svíčky Tělo svíčky nám ukazuje rozpětí mezi otevírací (open) a uzavírací (close) cenou. Býčí svíčky mají close výše než open. V časovém úseku to představuje rostoucí trh. Tenká čára nad a pod tělem svíčky se nazývá horní a spodní stín. Horní stín představuje high a dolní stín znázorňuje low. Obr. 8 Popis býčí svíčky Zdroj: < 2. Medvědí svíčky Medvědí svíčky mají open výše než close. V časovém úseku to představuje klesající trh. Obr. 9 Popis medvědí svíčky Zdroj: < 17 [16] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

27 Technická analýza 27 Existuje mnoho různých barevných variací pro medvědí i býčí svíčky. Záleží především na možnostech softwaru a přáních obchodníka. Svíčkové grafy se v porovnání s barchart grafy mnohem lépe čtou a orientace v nich je jednodušší. Barevná odlišnost medvědích a býčích svíček je užitečná pro rychlé rozhodování v obchodování. Obr. 10 Rozdíl v zobrazení svíčkových a barchart barů Zdroj:< Technické indikátory Technickou analýzu můžeme rozdělit na trendové a netrendové indikátory. Je důležité říci, že žádný indikátor nefunguje vždy a spolehlivě. Nalezení tzv. svatého grálu je jen pouhým snem většiny traderů Trendové indikátory A) Klouzavý průměr Klouzavý průměr (MA - Moving Average) je oblíbeným nástrojem technické analýzy. Počítá se jako průměr daných uzavíracích cen. U klouzavých průměrů volíme periodu podle toho, kolik časových úseků chceme zahrnout do výpočtu průměru. Délka periody, ze které bude MA počítán, záleží na požadavcích obchodníka a jeho systému. Menší perioda produkuje mnoho signálů ke vstupu či výstupu z trhu. Zde je nutné pomocí jiného indikátoru tyto signály eliminovat. Obchodování s klouzavými průměry je velmi jednoduché. Průměry nám prochází přímo cenovým grafem. Jestliže MA protne graf směrem nahoru, je to nákupní signál. Při opačném směru je to signál k prodeji. Každý klouzavý průměr je vypočítán na základě specifického matematického vzorce. Všechny výpočty vychází z Jednoduchý klouzavý průměr Jedná se o základní klouzavý průměr. Vypočítá se jako jednoduchý aritmetický průměr. Není moc využíván, tradeři používají spíše sofistikovanější klouzavé průměry.

28 Technická analýza 28 Výpočet: kdy: n = Perioda SMA = SUM (Cena, n)/n Vážený klouzavý průměr (WMA Weighted Moving Average) Při výpočtu WMA se klade největší důraz na poslední hodnotu. Nejstarší hodnota má váhu 1 a postupně se zvedá až po poslední hodnotu. Výpočet: WMA = ((cena n)+cena(1) (n 1)+...+cena(n 1) 1))/(n (n+1)/2) kdy: n = Perioda Exponenciální klouzavý průměr (EMA Exponential Moving Average) EMA je nejpoužívanější klouzavý průměr. Největší váhy ve výpočtu jsou u současných hodnot a klesají směrem ke starším hodnotám. Výpočet: EMA = EMA 1+(Cena EMA 1) K nebo EMA = K Cena+(1 K) EMA 1 kdy: K = 2/(n+1), n = Perioda Triangulární klouzavý průměr (TMA Triangular Moving Average) U TMA mají největší váhu hodnoty uprostřed řady a směrem ke krajům váhy klesají. Výpočet: TMA = (Cena 1+(2 Cena 2)+(3 Cena 3)+(2 Cena 4)+Cena 5)/9 - příklad pro TMA s periodou 5

29 Technická analýza 29 Obr. 11 Klouzavé průměry v trhu (EMA-černá, SMA-modrá, WMA-žlutá, TMA-červená) Zdroj: <Interactive Brokers 18 > B) MACD Indikátor, který zobrazuje diferenci MA za určité periody. Obvyklé nastavení period je 12, 26, 9. Obchoduje se překřížení 2 MA. MACD se vypočítá jako rozdíl MA 26 a 12 posledních dnů. MACD = MA (26) MA (12) 19 Při zobrazení MACD je možné využít histogramu, který vykreslí rozdíl mezi oběma MA. 18 Zpracováno v Ninja Traderu. 19 [4] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

30 Technická analýza 30 Obr. 12 Indikátor MACD na 5 minutovém grafu S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 20 > Netrendové indikátory Indikátory oscilují kolem určité linie (např. zero line nulová linie) nebo v daném pásmu. Ziskově s nimi lze obchodovat v netrendovém trhu. V trendu nám dává falešné signály k nákupu či prodeji. Do netrendových indikátorů můžeme zařadit Momentum, CCI, Wiliams, RSI, Stochastic. A) Momentum Momentum 21 (zkratka MOM) je indikátor, kterým měříme rychlost a sílu trendu. Vynalezl jej obchodník Welles Wilder. Podstatou je sledování síly a slábnutí trendu. Jestliže momentum sílí, můžeme očekávat pohyb na trhu. Pro lepší grafické znázornění se používá histogram, ve kterém se obchodník rychle zorientuje. Pro vstup do trhu se nejčastěji využívá nulová linie. Když momentum protne tuto linii směrem dolů, je to prodejní signál. Protnutí směrem nahoru je bráno jako nákupní signál. Indikátor lze díky jednoduchosti využít v AOSech. Nejoblíbenější periodou Momenta je Zpracováno v Ninja Traderu. 21 [17] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

31 Technická analýza 31 Obr. 13 Indikátor Momentum Zdroj:< Výpočet Momenta: Aktuální MOM = Pi (Pin) 22 Pi aktuální uzavírací cena Pin uzavírací cena n úseček nazpět Čím menší nastavíme periodu Momenta, tím více budeme dostávat signálů k obchodování. Tím se trh rozdělí na mnoho částí. Prodejní a nákupní signály budou dávat malé šance na zisk. Obr. 14 Momentum na trhu S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 23 > 22 [17] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

32 Technická analýza 32 B) CCI CCI 24 (Commodity Chanel Index) patří mezi velmi oblíbené indikátory. Vytvořen byl v roce 1980 Donaldem Lambertem a má široké využití v komoditách i forexu. Indikátor identifikuje směr a sílu trendu. Základními signály pro vstup do trhu jsou prolomení 0, +/-100 a +/-200 hranice. Prolomením 0 linky obvykle začíná pohyb trhu. Jestliže je trh nad hranicí +100, nachází se v silném býčím trendu a je důležité sledovat sílu trhu. Pod hranicí -100 je graf v medvědím trendu. Jakmile bude indikátor slábnout, dochází k obratu a je nutné vystoupit z trhu. Hranice +/- 200 značí hranice extrémních pohybů. Samozřejmě i CCI produkuje falešné signály a ty musí být eliminovány pomocí obchodního systému. Nejpoužívanější periodou CCI je 14 a 20. Tento indikátor se dá dobře kombinovat s ostatními. Mezi nejznámější modifikace patří WCCI (Woodies CCI) vytvořený Kenem Woodem. WCCI má vlastní fanklub a desetitisíce příznivců po celém světě. Základ tohoto systému tvoří CCI s periodou 14 a 6. Obchoduje se vzájemné překřížení těchto čar v kombinaci liniemi grafu. Výpočet CCI: CCI = (TP MATP)/(MDTP 0.015) 25 kdy TP je Typical Price (nejvyšší, nejnižší a uzavírací cena daného dne/3) MATP jednoduchý MA podle nastavené periody ve vztahu k TP MDTP vypočtená střední odchylka od TP podle vzorce koeficient 23 Zpracováno v Ninja Traderu. 24 [18] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 25 [18] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

33 Technická analýza 33 Obr. 15 Indikátor CCI na trhu S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 26 > C) W%R W%R 27 (Williams Percentage Range) vytvořil v 80. letech úspěšný obchodník s komoditami Larry Williams. Proto nese jeho jméno. Pomocí %R dokázal během jednoho roku zhodnotit USD na 1 milión USD. Základem indikátoru je čára, která se pohybuje mezi hodnotami 0 a +/ Obchodník si určí podle obchodního systému 2 linie, podle kterých bude obchodovat. Tyto linie značí překoupenou a přeprodanou oblast. Obvyklé nastavení linií jsou hodnoty -20 a -80. Nad hodnotou -20 je překoupená oblast. Při protnutí linie -20 směrem dolů, je to signál pro medvědí pohyb. Přeprodaná oblast je pod hodnotou -80. Jestliže trh protne linii -80 směrem nahoru, je to signál pro býčí pohyb. Uvedené hodnoty nejsou pevně dány. Obchodník si je může libovolně posunout. Časté jsou také hodnoty -40 a -60. Přibližováním těchto linií budeme dostávat více signálů ke vstupu do trhu. Standardně se obchoduje s periodou Zpracováno v Ninja Traderu. 27 [19] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

34 Technická analýza 34 Výpočet %R 28 : %R = ((nejvyšší HIGH v n periodách CLOSE poslední periody)/(nejvyšší HIGH v n periodách nejnižší LOW v n periodách)) * -100 Obr. 16 Indikátor Williams na trhu S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 29 > D) RSI RSI 30 (Relative Strenght Index) vytvořil J. W. Wilder jako indikátor, který zobrazuje sílu trhu. Indikátor se pohybuje kolem předem určených linií. Ty signalizují překoupenou a přeprodanou oblast. Standardní linie je 30 a 70. Překoupená oblast je nad úrovní 70. Protnutím této linie směrem dolů je příkaz ke krátké pozici. U protnutí linie 30 směrem nahoru se obchoduje dlouhá pozice. Nejvíce obchodovanou periodou RSI je [22] Xtb.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 29 Zpracováno v Ninja Traderu. 30 [19] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

35 Technická analýza 35 Obr. 17 Indikátor RSI na trhu S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 31 > E) Stochastic Indikátor navržený Georgem Lanem, který patří do netrendových indikátorů. Je spolehlivým rádcem, pokud jde trh do strany. 32 Skládá se z 2 křivek, a to rychlé a pomalé. Opět zde nalezneme přeprodanou a překoupenou oblast. Její nejčastější hodnoty jsou 20 a 80. Protnutí pomalé křivky směrem dolů bereme jako medvědí signál. Býčí pohyb očekáváme při protnutí pomalé křivky směrem nahoru. 31 Zpracováno v Ninja Traderu. 32 [21] Investujeme.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

36 Technická analýza 36 Obr. 18 Indikátor Stochastic na trhu S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 33 > 33 Zpracováno v Ninja Traderu.

37 Money-management 37 5 Money-management Důležitým základem úspěchu je důsledné dodržování předem otestovaného money-managementu. Je to schopnost inkasovat velmi malé ztráty a několikanásobně vyšší zisky. Vše musí být podloženo konkrétními výpočty vycházející z testovaných dat. Money-management striktně definuje řízení risku, profit target a pro zkušené obchodníky i navyšování kontraktů. Cílem je vytvořit pravidla systému, který bude přijímat minimální ztráty a maximalizovat zisky. 5.1 Řízení risku Stop-loss Stop-loss (SL) je považován mnohými tradery za nejpodstatnější věc v tradingu. Značí předem definovanou krajní hranici, při které dobrovolně inkasujeme malou ztrátu dříve, než se rozroste do velké ztráty. 34 Je důležité v žádném případě na něj nezapomínat. Ochrání obchodní účet a eliminuje nekontrolované propady. Přístup ke SL je individuální a každý ho musí upravit podle své strategie. V automatických systémech je stop-loss naprogramován a sám se aktivuje. Existuje mnoho modelů pro umisťování SL. Mezi často používané hranice patří S/R (Support/Resistance) úrovně, high a low posledního dne nebo kolem klouzavých průměrů. 35 Se stop-lossem souvisí neoblíbený pojem drawdown. Je to maximální ztráta z kontraktu, která vychází z backtest. Od drawdownu se odvíjí výše obchodního účtu. Ten musí být dostatečně velký, aby pokryl margin, případný drawdown a ještě na něm zbyla rezerva Risk-Reward-Ratio Risk-Reward-Ratio (RRR) vyjadřuje poměr risku a pravděpodobného zisku. 36 Pravděpodobný zisk se vypočítá jako podíl veškerého zisku a počtu obchodů. Tyto čísla vychází z backtestů. Jestliže má systém RRR např. 1:5, znamená to, že na 1 riskovaný dolar vydělám 5 dolarů. Čím je poměr vyšší, tím je systém ziskovější a naopak. 34 [2] NESNÍDAL, Tomáš; PODHÁJSKÝ, Petr. Obchodování na komoditních trzích. Praha: GRADA Publishing, a.s., Ochrana proti finančnímu krachu, s. 77. ISBN X. 35 [14] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 36 [12] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

38 Money-management Expectancy Expectancy (očekávání) nám říká, kolik v průměru dostaneme zpět na každý investovaný dolar. V případě kladného výsledku máme profitabilní systém. Záporné číslo nás dostane do ztrát. Výpočet je uveden zde: Expectancy = (% zisků * průměrný zisk na obchod) - (% ztrát * průměrná ztráta na obchod) Profit target Profit target (PT) je maximální zisk, při jehož dosažení trader vystupuje z trhu. Je to konkrétní částka, která vychází z testování systému jako nejúčinnější. Výše PT závisí na stylu obchodování. U intradenních obchodů je to kolem 100 dolarů, protože trh má velkou volatilitu a pozice je držena v minutách. Při pozičním obchodování je to přesně naopak. Trh potřebuje volnost, aby mohl nadělit zisky, a není vhodné jej svazovat nízkým stropem. PT je řádově několik stovek dolarů. Jednotlivé profit targety jsou silně individuální záležitostí a liší se systém od systému. 5.3 Position sizing Nyní se zmíním o position sizingu, což znamená navyšování kontraktů. Zvyšovat počty kontraktů mohou pouze zkušení obchodníci, kteří mají stabilní ziskový systém a zvládnutou psychologii obchodování. Pro začátečníka by position sizing znamenal rychlou likvidaci účtu. Position sizing spočívá v tom, že obchodník dodržuje stejnou strategii, jen místo exekuce 1 kontraktu nastaví více kontraktů. To vyžaduje větší účet na pokrytí marginu. Zde je cesta, jak se drobný investor může stát multimilionářem. Všichni úspěšní tradeři postavili svoje bohatství na position sizingu. Existuje mnoho výpočtů, jak navyšovat kontrakty. Představím zde 2 základní matematické vzorce. 37 [11] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < II.html>.

39 Money-management Kellyho formule Kellyho formule je jedna z hlavních metod pro výpočet position sizingu. Výpočet je následující: kde F = ( R 1 ) P 1 R + 38 P = pravděpodobnost úspěšnosti systému R = poměr ziskových a ztrátových obchodů Předpokladem pro výpočet je znát hodnoty proměnných P a R, které vychází z testování systému. 2. Fixed fractional Tento způsob navyšování kontraktů je také velmi rozšířený. Závisí na velikosti riskovaného kapitálu a výši stop-lossu. Výpočet je zde: kde K = Ac*(Pr/100)/R1max 39 K = počet kontraktů Ac = velikost našeho účtu Pr = procento riskovaného kapitálu (počet % z účtu) R1max = maximální velikost risku na 1 obchod (stop-loss) 38 [3] WILLIAMS, Larry. The Right Stock At The Right Time. New Jersey: John Wiley&Sons, Inc., Approaches to Money Management: One is right for you, s ISBN X. 39 [10] Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

40 Testování obchodního systému 40 6 Testování obchodního systému 6.1 Backtesting Backtesting znamená testování systému na historických datech. Tato metoda je možností, jak bez rizika otestovat chování obchodního systému v různých volatilitách trhu. Backtest má velkou vypovídací hodnotu. Dává nám zpětnou vazbu, zda bude systém reálně fungovat. U testování není obchodník závislý na čase, proto za 1 den může otestovat i celý měsíc. Záleží na rychlosti tradera. Rozlišujeme ruční a automatický backtest. 1. Ruční backtest Ruční backtest je časově náročný. Při práci se nevyužívá žádný software. Výhodou je blízký kontakt s trhy a pochopení vlastního systému. 2. Automatický backtest Obchodní systém je naprogramován do softwaru, který sám obchoduje na historických datech. Tato metoda je zjednodušenou verzí ručního testování, avšak je zapotřebí mít znalosti s programováním. Pro začínající tradery je vhodnější ruční backtest než programování obchodního plánu do softwaru. Obchodník si trhy osahá, je s nimi v kontaktu. Přesně vidí, co dělá jeho strategie a může ji upravovat podle situace. U automatického testování jsou vidět až výsledná data, a proto je využití vhodnější pro pokročilé obchodníky, kteří se orientují na výsledek. Otestované vstupy a výstupy je důležité zaznamenat do tabulkového programu, nejlépe Excelu. Excel je výborný program pro ucelenou verzi testování. Je možné v něm vytvářet matematické výpočty, modelovat grafy z vypočtených hodnot atd. Pro přehlednost mohou být data uspořádány do těchto sloupců 40 : Datum Čas vstupu Vstupní hodnota Buy/sell Čas výstupu Výstupní hodnota Celkový čas vstupu Zisk/ztráta Stav účtu 40 Sloupce vychází z vlastního backtestu.

41 Testování obchodního systému 41 Sloupce mohou být modifikovány podle potřeby tradera. Pro kvalitní backtest je nutné mít odpovídající data. Ty se mohou u každého brokera či serveru mírně lišit. Rozdíly jsou patrné zejména u dat pro intradenní obchodování s nízkými time-framy. Obchodník by měl zvolit historická data od brokera, u kterého chce v budoucnu obchodovat. V průběhu backtestování je zcela běžná postupná úprava systému. Trader nachází nové patterny, upravuje stoplossy a mění vstupy/výstupy. Přes velkou důležitost řada traderů backtest zcela opomíjí a po vytvoření systému se vrhají přímo do reálného obchodování. Neznalost vlastního systému zapříčiní první ztráty, která může vyústit až k likvidaci účtu. Jestliže má trader ukončený backtest na dostatečných datech a nechce ještě reálně obchodovat, může zvolit tzv. papertrading. Je to metoda, při které se obchoduje v reálném čase s fiktivními penězi. Pokud je důsledně dodržován navržený systém, výsledky obchodování by se měli shodovat s výsledky backtestu. Papertrading nabízí zlepšení v oblasti psychologie a simuluje reálné obchodování. 6.2 Software Ninja Trader Ninja Trader slouží k backtestování a reálnému obchodování. Je to propracovaný obchodní software určený pro široké spektrum traderů. K dispozici je verze zdarma i za poplatek s rozšířenými funkcemi. Verze zdarma nabízí plnohodnotný software k backtestování a pokud je trader šikovný, také k reálnému obchodování. Na výběr je k dispozici několik desítek indikátorů, různé zobrazení grafů a time-framů. Vše se dá barevně upravit, takže si obchodník přizpůsobí design svým požadavkům. V nabídce jsou desítky trhů od akcií po futures a měny. Zpoplatněná verze nabízí bonusové funkce, které jsou pro začínajícího tradera zbytečné. Hlavní předností softwaru je kompatibilita. Ninja Trader spolupracuje s velkými brokerskými domy jako Interactive Brokers, MB Trading nebo GAIN Capital/FOREX.com. Jestliže má trader založený účet u těchto partnerů, má k dispozici jejich data na stáhnutí pro reálné obchody zdarma. Ve výsledku obchoduje přes brokerskou aplikaci nebo Ninja Trader s live daty. Podobnou službu využijeme, pokud potřebujeme data pro backtestování. Přes software se napojíme na data u Kinetick, esignal, Google Finance, TradeStation atd. 41 V Ninja Traderu je možné programovat vlastní indikátory, a dokonce celé strategie. Software se dá nastavit jako AOS, takže obchoduje i automaticky. 41 [28] Ninja Trader [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

42 Vlastní obchodní systém 42 7 Vlastní obchodní systém 7.1 Základní parametry Vlastní obchodní systém je vytvořen na základě unikátního výběru a kombinaci indikátorů technické analýzy. Ke svému obchodování využívá software Ninja Trader a obchodní platformu TWS. Trh S&P 500 Kontrakt Futures e-mini S&P 500 Broker Interactive Brokers Interactive Brokers patří mezi největší brokery na světě a nabízí široké portfolio možností pro obchodování. Drobný investor ocení zejména tradici silné mezinárodní společnosti, vlastní sofistikovaný software, servisní služby 24 hodin denně, nízké komise a vysokou míru zabezpečení obchodního účtu. Software Interactive Brokers Software s názvem Trader Workstation (TWS) je k dispozici po založení účtu. Disponuje všemi nástroji k plnohodnotnému obchodování jako zobrazení grafů s indikátory, možnost obchodování více trhů najednou, analytické nástroje pro zpracování dat atd. Součástí softwaru je i možnost obchodování na demo účtu s fiktivními penězi. Graf + online data Ninja Trader Indikátory Momentum, CCI, Williams (všechny indikátory mají periodu 20) + pomocný indikátor EMA (perioda 34) Kombinací 3 indikátorů vytvoříme velmi silný a efektivní nástroj pro obchodování. Jedna perioda byla zvolena záměrně, protože ve stejném intervalu se indikátory chovají podobně a v delším trendu mají stejný směr. Číslo 20 je hodnota, která je vhodná pro intradenní obchodování a generuje dostatečné množství signálů. Při vyšší periodě by bylo signálů méně a naopak u nižší periody zbytečně moc. Indikátor EMA nás ujišťuje, že graf vytvořil trend. Konkrétně ho však u obchodování využívat nebudeme. Perioda 34 je doporučení ostatních traderů. Zachycuje trendy v dostatečné míře pro ID obchodování. Vyšší perioda by špatně vyrovnávala graf a neshodovala by se s dalšími indikátory.

43 Vlastní obchodní systém 43 Základní kapitál na účtu $ Částka $ je uváděna jako ideální hodnota pro otevření obchodního účtu. U Interactive Brokers je to zároveň minimální částka, od které je možné založení účtu pro drobného investora od 21 let Money-management Hodnoty money-managementu vychází z testování systému. Celkový sumář hodnot je uveden v části backtesting. Stop-loss 150$ Nastavení SL je na 150$. Je to více než obvyklý průměr, ale trh má prostor k růstu a případná korekce nás nevyhodí z pozice. RRR zhruba 1:1 Z výsledků systému vychází několik velkých obchodů a dále jen obchody s nízkým ziskem nebo záporné. Tyto obchody hodně sníží průměrný profit a následně RRR. Drawdown 250$ Celkový drawdown z backtestu vyšel 250$. Tato hodnota je velmi nízká. Ztráta je vždy limitována SL a systém nezůstane ve ztrátové sérii dlouho. Expectancy 78,32$ Na každý investovaný dolar můžeme očekávat 78,32 dolarů nazpět. Expectancy vychází z dlouhodobého pohledu konečných výsledků backtestu. Nemůžeme teda předpokládat tento výsledek po pár dnech obchodování. Hodnota je vysoká, ale je nutné si uvědomit, z jakého počtu obchodů vychází. Profit target PT není definovaný na přesnou částku. Probíhající trendy necháme vždy maximálně růst a vystupujeme podle pravidel systému. Position sizing Kellyho formule 26,2 kontraktů; Fixed fractional 27,2 kontraktů Počet kontraktů je kalkulován na konci testovaného období, což bylo kolem 9 měsíců. Pro začátečníka nemá position sizing žádnou vypovídací hodnotu ani vliv pro jeho obchodování. Oba výpočty jsou velmi podobné. Vychází sice z jiných vzorců, ale konečný výsledek by měl být podobný. 42 [29] Interactive Brokers [online] [cit ]. Dostupné z WWW: <

44 Vlastní obchodní systém Trh v trendu Nepsané heslo tradingu zní: Trend is your friend. Obchodník trendy vyhledává a snaží se v nich zůstat co nejdéle, protože přináší největší zisky. Systém je nastavený na co největší využití potenciálu trendu. Velkým rádcem je EMA. Na ní je ihned patrné, zda se trend vyskytuje nebo ne Vstupy Při vstupu do trendu musí mít CCI, Momentum a Williams%R stejný směr. Indikátory se dále zdržují v přeprodané/překoupené oblasti. Obr. 19 Momentum a %R v dlouhém trendu na S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 43 > Na obrázku je vidět vstup do short pozice. Trh protnul klouzavý průměr EMA a nadále se pohybuje pod ním. Momentum a CCI se nachází pod svými nulovými liniemi a %R pod linií 60. Jednotlivá protnutí 3 indikátorů těmito liniemi se kontroluje průměrem EMA a jeví se jako falešné. 43 Zpracováno v Ninja Traderu.

45 Vlastní obchodní systém 45 Obr. 20 Short a long vstup při stejném směru všech indikátorů na S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 44 > Indikátory mají stejný směr při short a následně long vstupu do pozice. Všechny indikátory jsou pod resp. nad svými liniemi. Vstupujeme vždy do směru trendu, nikoliv proti. V průběhu trendu musíme počítat s korekcemi, což jsou malé pohyby proti našemu směru. 44 Zpracováno v Ninja Traderu.

46 Vlastní obchodní systém Výstupy U výstupu z trendu Williams %R protne bližší hranici (40, 60) nebo Momentum linii 0, a to podle toho co nastane dřív. Obr. 21 Výstup pomocí %R při protnutí hranice 60 na S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 45 > Indikátor Williams protnul hranici 60 a dochází k výstupu z trhu. CCI je už také u nulové linie a momentum k ní směřuje. Dále vidíme, jak se EMA a cenový graf k sobě přibližují. Můžeme předpokládat blízké protnutí s klouzavým průměrem. 45 Zpracováno v Ninja Traderu.

47 Vlastní obchodní systém 47 Obr. 22 Výstup pomocí %R při protnutí hranice 40 na S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 46 > Williams protíná hranici 40 směrem dolů a značí výstup z trhu. CCI je na nulové linii a momentum se blíží k 0. Zde je ideální výstup. Dále se cenový graf protíná s EMA a momentum osciluje kolem nulové linie. 7.4 Trh v kanálu Trh v kanálu nemají obchodníci rádi, protože se v něm nedají vydělat velké peníze. Trh v kanálu znamená, že se cenový graf pohybuje v uzavřeném koridoru s občasnými signály v podobě falešných trendů Vstupy Jde-li trh do strany, je nutné vyčkat minimálně prvního výkyvu. Jako hlavním předpokladem pro vstup do trhu je, aby Momentum a Williams měli stejný směr. 46 Zpracováno v Ninja Traderu.

48 Vlastní obchodní systém 48 Obr. 23 Vstup do kanálu na S&P 500, kdy indikátory jsou stejným směrem Zdroj:<Interactive Brokers 47 > Dva vstupy do short pozice v kanálu se 3 indikátory ve stejném směru. Navíc v obou případech nám EMA potvrzuje správný vstup ve formě jejího proražení cenovým grafem Výstupy Při výstupu z kanálu musí mít CCI, Momentum a Williams stejný směr. Jestliže jsem zrovna v trhu, tak je to opačný směr, než moje dosavadní otevřená pozice. 47 Zpracováno v Ninja Traderu.

49 Vlastní obchodní systém 49 Obr. 24 Výstup v kanálu při stejném směru všech indikátorů na S&P 500 Zdroj:<Interactive Brokers 48 > Všechny 3 indikátory jdou stejným směrem. Konkrétně na obrázku je to long a short pozice. EMA nám v tuto chvíli nepomůže, protože z grafu je těžko čitelná její pozice. Pokud se Momentum a Williams déle pohybují v přeprodané/překoupené oblasti, tak nevystupuji. Pravděpodobně je vytvořen trend, ve kterém je důležité zůstat co nejdéle. 7.5 Backtesting Systém byl testován ručně na historických datech trhu S&P 500 z období Jako zdroj dat byl použit Interactive Brokers. Výpočty proběhly na základě namodelovaných matematických vzorců v Microsoft Office Excel. Většina vypočítaných položek je v angličtině, protože se obchoduje americký burzovní index a chci ctít jazykovou tradici. Tradeři po celém světě většinou používají originální názvy a nepřekládají je do svých rodných jazyků. Nejdůležitější údaje jsou přeloženy do češtiny. 48 Zpracováno v Ninja Traderu.

50 Vlastní obchodní systém 50 Tab. 1 Základní výpočty backtestu Stav účtu $90 824,60 Počáteční suma $10 000,00 Zisk za období $80 824,60 TOTAL TRADES Net Profit $84 775,00 # of DAY 199 # of TRADE 823 # TRADES/DAY 4,14 Ave TRADE $103,01 Ave Profit/DAY $426,01 Profit TRADES Lost TRADES Profit $94 700,00 Lost -$9 925,00 # of TRADE 581 # of TRADE 199 Max Profit $1 187,50 Max Lost -$150,00 Ave Profit $162,99 Ave Lost -$49,87 Zdroj:<Interactive Brokers 49 > Celkový počet testovaných dnů daného období je 199 s objemem 823 obchodů. To nám dává velmi slušný reprezentativní vzorek o výkonnosti systému. Počet obchodů stačí k tomu, abychom dokázali říci, že je systém profitabilní. Průměrný počet obchodů je zhruba 4 za den. Z intradenního hlediska je to průměrný počet. Objem peněz ze ziskových obchodů je dolarů. Počet ziskových obchodů je obchodů skončilo s nulovým ziskem. Maximální profit z obchodu je 1 187,50 dolarů. Tato částka je vysoká vzhledem k tomu, že se obchoduje pouze s 1 kontraktem. Avšak při velkém pohybu trhu lze inkasovat profit i několik tisíc dolarů. Průměrný zisk z obchodu 162,99 dolarů. Počet ziskových obchodů je skoro třikrát větší než ztrátových obchodů. Celková ztráta z testovaných obchodů je dolarů. Počet ztrátových obchodů je 199. Maximální ztráta z obchodu je 150 dolarů. Tato částka vychází z money-managementu a je to stanovený SL. Pokud bychom obchodovali bez stop-lossu, naše ztráty budou několikanásobně vyšší a možná by došlo i k likvidaci celého obchodního účtu. Průměrná ztráta z obchodu 49,87 dolarů. Konečný zůstatek testovaného systému je ,60 dolarech. Po odečtení počátečního vkladu ve výši dolarů je čistý zisk ,60 dolarů. Celkový výsledek je velmi dobrý a dává nám prostor do budoucna využít position sizingu a obchodovat s více kontrakty. K tomu je zapotřebí mít velký účet, protože každý kontrakt navíc je nutné krýt marginem. U position sizingu zisk i ztráty naskakují po násobcích, proto jej doporučuji pouze zkušeným obchodníkům. Pro začátečníky je naprosto nevhodný! 49 Zpracováno v Microsoft Office Excel.

51 Vlastní obchodní systém 51 Tab. 2 Výpočet position sizingu a úspěšnosti systému BUY 416 Kellyho formule Expectancy FF Úspěšnost 70,60% SELL ,2 $78,32 27,2 Zhodnocení 908,25% Komise -$3 950,40 Zdroj:<Interactive Brokers 50 > Počet long pozicí je 416 a short pozicí 407. Poměr obou směrů je hodně vyrovnaný. Dávno již neplatí, že se spekuluje jen na růst aktiva. Zde je jasný důkaz, že short pozice je stejně důležitá jako long pozice. Celkové zhodnocení počátečního vkladu vychází na 908,25%. Úspěšnost 70,60% je mírně nadprůměrná. Můžeme se setkat se systémy s 90% úspěšností, ale to je spíše výjimka. Výsledné komise za obchody činí 3 950,40 dolarů. Výpočty position sizingu a expectancy jsou uvedeny a vysvětleny v části moneymanagement. Tab. 3 Výpočet času obchodování a drawdownu Longest Time 6:10:00 Ave Time 0:43:26 Total Time 595:47:00 MAX Drawdown $250,00 Zdroj:<Interactive Brokers 51 > Celkový čas strávený v trhu je více než 595 hodin. Je to obrovské číslo, které však vychází z 200 obchodovaných dnů. Nejdelší čas držení kontraktu je více než 6 hodin. To je na intradenní obchodování opravdu hodně. Zmíněný čas můžeme přisoudit dlouhému trendu a schopnosti systému vytáhnout profit na maximum. Největší drawdown celého backtestu vychází z výpočtů 250 dolarů. Číslo je poměrně malé a můžeme to přisuzovat rychlému vystoupení z trhu, jestliže jde pozice do ztráty. Kompletní data všech obchodů backtestu jsou uvedena v příloze. 50 Zpracováno v Microsoft Office Excel. 51 Zpracováno v Microsoft Office Excel.

52 Budoucnost tradingu 52 8 Budoucnost tradingu Budoucnost obchodování na burzách směřuje, stejně jako celý svět, ke stále většímu využití počítačové techniky. Počítače nahrazují v obchodování člověka. Jsou rychlejší v exekuci příkazů a dokážou analyzovat nové informace ve zlomku sekundy. Existují rozdílné názory na použití počítačů při obchodování. Příznivci vyzdvihují přínos počítačů v podobě likvidity pro drobné investory a okamžitou exekuci příkazů. Odpůrci argumentují nekontrolovanými propady trhu v případě chybných programů. Odpovědi na tyto argumenty dostaneme v blízké budoucnosti. Přes tento trend bude v trhu stále početná skupina drobných investorů, kteří budou obchodovat nadále ručně bez použití sofistikovaných programů. 8.1 HFT HFT (High Frequency Trading) je obchodování na burze pomocí počítačových programů algoritmů. High frequency v názvu znamená, že se obchoduje v obrovských objemech kontraktů v milisekundách. Z jednoho kontraktu má obchodník minimální zisk. Obchody se provádí pomocí softwaru na základě matematických modelů časových řad. Matematické modely je nutné neustále kalibrovat v závislosti na měnících se datech z burzy. Naprogramované modely jsou uloženy v tzv. blackboxech. 52 Blackbox je počítač, který analyzuje zprávy z burzy a následně sám obchoduje. Jelikož se obchoduje ve velmi krátkých časových úsecích, je nutné blackboxy umístit co nejblíže samotnému parketu burzy. Mezi nejznámější HFT obchodníky na světě patří česká firma RSJ vedená matematikem a investorem Karlem Janečkem. Jeho hluboké matematické a ekonometrické znalosti udivují celý svět. RSJ je největším obchodníkem na londýnské derivátové burze NYSE Liffe, významným obchodníkem na CME v Chicagu a také je členem burzy Eurex ve Frankfurtu. 53 RSJ se zaměřuje především na obchodování úrokových futures. Reálný nenominální objem obchodů za loňský rok byl přes 28 bilionů Kč. RSJ má své blackboxy umístěny přímo v datových centrech burz a jsou připojeny na páteřní síť burzy, což snižuje latenci mezi burzou a blackboxy 52 [24] RSJ.com [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < 53 [25] RSJ.com [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: <

53 Budoucnost tradingu 53 pod 1 milisekundu. Všechny blackboxy jsou propojeny s centrálou v Praze, kde experti analyzují proběhnuté operace a aktualizují počítačové modely. 54 Zajímavostí také je, že RSJ obchoduje pouze s vlastními peněžními prostředky a nehledá klienty mezi ostatními investory. Obr. 25 Propojení blackboxů RSJ s centrálou v Praze Zdroj:< Flash crash Lidský prvek bude stále více eliminován a obchodování bude doménou počítačových programů. To může mít za následek zvýšenou koncentraci tzv. flash crashů (bleskový krátkodobý propad trhu). Počítačové algoritmy budou obchodovat s miliardovými peněžními prostředky a jedna špatná operace může způsobit řetězovou reakci. Poslední velký případ flash crashe je z 6. května 2010, kdy algoritmické obchodování způsobilo během několika minut pokles amerického indexu Dow Jones o 700 bodů. Americká komise pro cenné papíry viní ze spuštění propadu jediný algoritmus, který vymyslel obchod za více než 4 miliardy dolarů. Ostatní počítačové programy se s tím nedokázaly vyrovnat a celý trh se propadl. Po této události odborníci i veřejnost volají po větší regulaci obchodování pomocí algoritmů. Chtějí jasně stanovená pravidla, aby k podobným situací už nedocházelo. 54 [26] RSJ.com [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: <