VYUŽITÍ TECHNICKÉ ANALÝZY PŘI INTRADENNÍM OBCHODOVÁNÍ NA KOMODITNÍM TRHU

Transkript

1 Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance VYUŽITÍ TECHNICKÉ ANALÝZY PŘI INTRADENNÍM OBCHODOVÁNÍ NA KOMODITNÍM TRHU Applicability of technical analysis in intraday trading on the commodity market Diplomová práce Vedoucí diplomové práce: Ing. Dagmar Linnertová, Ph.D. Autor: Bc. Jakub PROCHÁZKA Brno, 2015

2

3 Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Katedra financí Akademický rok 2012/2013 ZADÁNÍ DIPLOMOVÉ PRÁCE Pro: Obor: Název tématu: PROCHÁZKA Jakub Finance VYUŽITÍ TECHNICKÉ ANALÝZY PŘI INTRADENNÍM OBCHODOVÁNÍ NA KOMODITNÍM TRHU Applicability of technical analysis in intraday trading on a commodity market Z á s a d y p r o v y p r a c o v á n í : Cíl práce: Vytvoření metodického postupu pro intradenní obchodování komoditního trhu. Postup práce a použité metody: 1. Úvod a stanovení cílů práce 2. Analýza teorie obchodování se zaměřením na intradenní obchodování 3. Analýza zvolených metod technické analýzy 4. Vytvoření vlastního systému obchodování a jeho ověření na reálných datech 5. Závěr a potvrzení definovaných cílů

4 Rozsah grafických prací: dle pokynů vedoucího práce Rozsah práce bez příloh: stran Seznam odborné literatury: SEKERKA, Bohuslav. Matematické a statistické metody ve financování, cenných papírech a pojištění. Praha: Profess Consulting, x, 397 s. ISBN VÍŠKOVÁ, Hana. Technická analýza akcií. Vyd. 1. Praha: HZ Systém, s. ISBN Vedoucí diplomové práce: Ing. Dagmar Linnertová Datum zadání diplomové práce: Termín odevzdání diplomové práce a vložení do IS je uveden v platném harmonogramu akademického roku. vedoucí katedry děkan V Brně dne

5 Jméno a příjmení autora: Název diplomové práce: Název v angličtině: Katedra: Vedoucí diplomové práce: Bc. Jakub Procházka Využití technické analýzy při intradenním obchodování na komoditním trhu Applicability of technical analysis in intraday trading on the commodity market Financí Ing. Dagmar Linnertová, Ph.D. Rok obhajoby: 2015 Anotace Tématem této diplomové práce je vytvořit ziskovou strategii obchodního systému pro intradenní obchodování konkrétního komoditního trhu. V teoretické části jsou vysvětleny základy tradingu, futures kontrakty, technická analýza s indikátory, money management a psychologie obchodování. Tyto teoretické poznatky jsou využity v praktické části, kde jsou testovány vybrané indikátory ve strategiích pro obchodování futures kontraktu na kukuřici. Annotation The topic of this thesis is to create a profit strategy of trading system for intraday trading of a specific commodity market. Theoretical part consists of basics of trading, futures contracts, technical analysis with indicators, money management and psychology of trading. Then theoretical information is used in the practical part, where the chosen indicators are tested in strategies for trading of the futures corn contract. Klíčová slova Intradenní obchodování, technická analýza, futures kontrakt, technické indikátory, money management, backtestování Keywords Intraday trading, technical analysis, futures contract, technical indicators, money management, backtesting

6

7 Prohlášení Prohlašuji, že jsem diplomovou práci Využití technické analýzy při intradenním obchodování na komoditním trhu vypracoval samostatně pod vedením Ing. Dagmar Linnertové, Ph.D. a uvedl v ní všechny použité literární a jiné odborné zdroje v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy Masarykovy univerzity a vnitřními akty řízení Masarykovy univerzity a Ekonomicko-správní fakulty MU. V Brně dne 2. ledna 2015 vlast no ruč ní podpis aut o ra

8

9 Poděkování Na tomto místě bych rád poděkoval Ing. Dagmar Linnertové, Ph.D. za cenné připomínky, trpělivost a odborné rady, kterými přispěla k vypracování této diplomové práce.

10

11 OBSAH ZADÁNÍ DIPLOMOVÉ PRÁCE... 3 ÚVOD OBCHODOVÁNÍ FUTURES KONTRAKTŮ TEORETICKO PRÁVNÍ ASPEKTY FINANČNÍCH DERIVÁTŮ FUTURES KONTRAKTY TYPY OBCHODOVÁNÍ Fundamentální vs. techničtí obchodníci Poziční vs. intradenní obchodování PSYCHOLOGIE OBCHODOVÁNÍ TECHNICKÁ ANALÝZA ZÁKLADNÍ SPECIFIKACE TYPY ZOBRAZENÍ GRAFU TECHNICKÉ INDIKÁTORY Trendové indikátory Oscilátory MONEY MANAGEMENT ZÁKLADNÍ UKAZATELÉ NAVYŠOVÁNÍ KONTRAKTŮ TESTOVÁNÍ OBCHODNÍHO SYSTÉMU BACKTESTING A PAPERTRADING TECHNICKÉ ZÁZEMÍ NÁVRH OBCHODNÍ STRATEGIE OBCHODOVANÝ FUTURES KONTRAKT NA KUKUŘICI TESTOVANÉ STRATEGIE Klouzavý průměr (EMA) Dva klouzavé průměry (EMA) Momentum RSI CCI EMA + Mom SROVNÁNÍ STRATEGIÍ ZÁVĚR SEZNAM POUŽITÝCH ZDROJŮ SEZNAM GRAFŮ SEZNAM OBRÁZKŮ SEZNAM TABULEK SEZNAM VZORCŮ... 81

12

13 ÚVOD Obchodování na burze je v posledních letech stále oblíbenější formou, jak zhodnotit finanční prostředky. Obchodník si může vybrat z širokého spektra finančních instrumentů, které se nachází na finančním trhu. Výhodou dnešní doby je také snadný přístup k těmto instrumentům. Obchodník k tomu většinou potřebuje jen připojení k internetu, počáteční kapitál a může obchodovat nejrůznější finanční produkty z celého světa. Diplomová práce se zaměřuje na obchodování na burze, konkrétně intradenní obchodování. Tato forma obchodování je široce využívána obchodníky. Práce je určena zejména pro začínající tradery, ale věřím, že i zkušenější obchodníci mohou načerpat nové poznatky především z kapitoly money management a praktické části. Intradenní obchodování bude zaměřeno na konkrétní komoditní trh. V této práci také vycházím z poznatků, které jsem uvedl ve své bakalářské práci na téma obchodování amerického indexu S&P 500, kde jsem vytvořil strategii pro obchodování tohoto trhu. Především to jsou jednotlivé teoretické části, které jsou využity pro modelaci obchodního systému. Pro intradenní obchodování bude v práci užita technická analýza a její indikátory. Technická analýza patří mezi nejpoužívanější metody pro obchodování na burze. V praxi můžeme využít a kombinovat velké množství nástrojů této analýzy. Já osobně mám pozitivní zkušenosti s technickou analýzou, kterou jsem využil v reálném obchodování. Globálním cílem diplomové práce je na základě analýzy technických indikátorů vytvořit obchodní strategii založenou na kombinaci vybraných technických indikátorů pro obchodování na konkrétním komoditním trhu, výstupem práce bude tedy ziskový obchodní systém. Prvním dílčím cílem pak bude analýza a komparace ziskovosti vybraných indikátorů technické analýzy, druhým dílčím cílem pak bude otestování zvolených indikátorů na historických datech v rámci nastavených obchodních strategií. Diplomová práce je metodologicky koncipována od základních teoretických informací až po konkrétní návrh strategií v praktické části. V práci budou využity tyto vědecké metody: analýza, deskripce, komparace a syntéza. První část diplomové práce začíná kapitolou obchodování futures kontraktů. V úvodu kapitoly jsou uvedeny teoreticko-právní aspekty finančních derivátů jako skupina, do které tyto kontrakty patří. Poté jsou popsány futures kontrakty a různé způsoby, jak lze s nimi obchodovat. Z hlediska stavby obchodního systému se musí obchodník rozhodnout, co mu bude nejvíce vyhovovat, např. podle časových možností. K utřídění problému a popisu situace 13

14 bude využita metoda deskripce. Dále jsou rozebrány základní prvky psychologie, které mají vliv na obchodování. V kapitole Technická analýza se nachází způsoby zobrazování grafů a zde jsou také popsány nejpoužívanější technické indikátory, rozděleny na trendové indikátory a oscilátory. Na tuto kapitolu navazuje money management s důležitými pojmy jako stop-loss nebo riskreward-ratio. V kapitole Testování obchodního systému poté nahlédneme na pojmy backtesting a papertrading. V praktické části diplomové práce je vytvořen návrh strategií pro obchodování komoditního trhu, konkrétně futures kontraktu na kukuřici. Zde jsou syntézou sumarizovány informace z teoretické části. Pro strategie jsou analyzovány vybrané indikátory technické analýzy jak z trendových indikátorů, tak i oscilátorů. Indikátory jsou poté testovány na historických datech. Praktická část bude doplněna hodnotami money managementu, které vychází z otestovaných dat. Na závěr této části bude metodou komparace uvedeno srovnání strategií a doporučení pro investory. V závěru diplomové práce se zaměřuji na shrnutí výsledků praktické části a hodnocení celé práce. 14

15 1 OBCHODOVÁNÍ FUTURES KONTRAKTŮ V této kapitole jsou rozebrány futures kontrakty z hlediska jejich fungování, historie, marginů apod. Zejména pákovému efektu je věnován velký prostor, jelikož k futures kontraktům neodmyslitelně patří. Jelikož futures kontrakty patří do skupiny derivátů, je nutné specifikovat teoreticko-právní aspekty finančních derivátů pro vymezení základních rysů těchto finančních instrumentů. V podkapitole typy obchodování jsou uvedeny možnosti, jak se dají tyto kontrakty, ale i další finanční instrumenty, obchodovat. Velmi zajímavou z hlediska studií je část o psychologii obchodování, která je náročná pro aplikaci a velmi důležitá pro všechny začátečníky v obchodování. V závěru této kapitoly rozebírám budoucí vývoj obchodování pomocí počítačů a jejich regulaci. 1.1 Teoreticko právní aspekty finančních derivátů V knižních publikacích můžeme najít mnoho definic finančních derivátů. Podle autora Velké ekonomické encyklopedie 1 je finanční derivát charakterizován třemi rysy: je to termínový obchod s vypořádáním v budoucnu, jako základ derivátu je určitý instrument ovlivňující jeho hodnotu a při sjednání není vyžadována žádná (nebo jen minimální) investice. Stejný pohled na deriváty má i kniha Finanční deriváty a jejich oceňování 2, kde je kladen důraz na derivování od výkonnosti podkladových aktiv. Naopak Josef Jílek 3 interpretuje deriváty jako sázky a hry. Vychází z předpokladu, že derivát s nulovou počáteční hodnotou má shodně 50 % pravděpodobnost, že derivát bude ziskový či ztrátový. V reálné situaci však téměř není možné najít sjednaný derivát s nulovou reálnou hodnotou. V publikaci Finanční trhy 4 využívá autor pojmu termínové obchody, kde se vyzdvihuje do popředí právě termín dodání. Ten je charakterizován jako časová prodleva mezi okamžikem uzavření a smluveným termínem dodání a dává prostor k obchodování. Z právního hlediska není interpretace finančních derivátů jednoznačná. V české legislativě můžeme narazit na tento pojem např. v devizovém zákoně 5, zákoně o důchodovém 1 ŽÁK, M. a kolektiv autorů: Velká ekonomická encyklopedie. Nakladatelství LINDE, a.s., Praha, Vydání 2. rozšířené, 888 stran. ISBN , str ZÁŠKODNÝ, P., PAVLÁT, V., BUDÍK, J.: Finanční deriváty a jejich oceňování. Vysoká škola finanční a správní, Praha, Vydání první, 162 stran. ISBN , str. 9 3 JÍLEK, J.: Finanční a komoditní deriváty v praxi. Nakladatelství GRADA Publishing, a.s., Praha, Vydání druhé, 632 stran. ISBN , str REJNUŠ, O.: Finanční trhy. Nakladatelství KEY Publishing, s.r.o., Ostrava, Vydání 3. Rozšířené, 690 stran. ISBN , str Zákon č. 219/1995 Sb., devizový zákon, ve znění pozdějších předpisů 15

16 spoření, v zákoně o podnikání na kapitálovém trhu 6 a také v některých prováděcích vyhláškách. V zákoně o důchodovém spoření jsou finanční deriváty vymezeny jako opce, futures, swapy, forvardy, a jiné nástroje, jejichž hodnota se vztahuje ke kurzu nebo hodnotě cenných papírů, měnovým kurzům, úrokové míře nebo úrokovému výnosu, jakož i jiným derivátům, finančním indexům či finančním kvantitativně vyjádřeným ukazatelům, a ze kterých vyplývá právo na vypořádání v penězích nebo právo na dodání majetkové hodnoty, k níž se jejich hodnota vztahuje; nástroje umožňující přenos úvěrového rizika nebo finanční rozdílové smlouvy. 7 Dále jsou finanční deriváty zmíněny v zákoně o podnikání na kapitálovém trhu. Slovo zmíněny zdůrazňuji, jelikož jsou uvedeny jako jedno z mnoha výrazů pod pojmem investiční nástroje. Nutno zdůraznit, že všechny právní vymezení finančních derivátů jsou vztaženy jen pro účely konkrétních zákonů, z čehož vyplívá, že je těžké nalézt definici, která by byla v obecnější rovině. 1.2 Futures kontrakty Futures kontrakty definuje Velká ekonomická encyklopedie jako druh standardizovaného burzovního derivátového obchodu a představuje pevnou dohodu mezi dvěma subjekty sjednanou na burze, která jim dává právo a současně povinnost koupit, resp. prodat, k danému termínu v budoucnosti standardizované množství určitého finančního instrumentu za předem sjednanou termínovou cenu. 8 Základní specifikace kontraktů jsou vždy standardizovány, aby se obchodování na burzách co nejvíce zrychlilo a zjednodušilo. 9 Podle některých zdrojů spadá historie obchodování komodit do staré Číny před 6000 lety. Avšak první oficiální doklad pochází z Japonska okolo 17. století. První obchodní kontrakt se využíval k zajištění úrody rýže. Podstata fungování těchto kontraktů zůstala zachována až do dnes. 10 Původní myšlenkou pro vznik futures kontraktu byla předem dohodnutá cena určité komodity. Tato cena vyhovovala jak dodavatelům, tak i odběratelům. Dodavatel byl 6 Zákon č. 256/2004 Sb., zákon o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů 7 Zákon č. 426/2011 Sb., zákon o důchodovém pojištění, ve znění pozdějších předpisů 8 ŽÁK, M. a kolektiv autorů: Velká ekonomická encyklopedie. Nakladatelství LINDE, a.s., Praha, Vydání 2. rozšířené, 888 stran. ISBN , str RIEGER, M. O.: Optionen, Derivate und strukturierte Produkte. Schäffer-Poeschel Verlag, Radolfzell, stran. ISBN , str Co jsou to komodity a jak to funguje. Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 16

17 spokojený, že dostane předem určenou částku za předem určené množství a tím si zafixuje odbyt své úrody. Také odběratel dopředu věděl, jaké finanční prostředky a za jaké množství bude muset vynaložit. Problém nastává ve chvíli, kdy se hodnota kontraktu liší od počáteční hodnoty. Na rozdílu může kladně participovat dodavatel i odběratel v závislosti na tom, jestli bude cena kontraktu pod nebo nad původní smluvenou cenou. Obchodníci mají různé motivy pro obchodování futures kontraktů. Můžeme proto rozlišovat motiv zajištění, spekulace a arbitráže. 11 U zajištění je potřeba zabezpečit své peněžní toky proti nepříznivému tržnímu vývoji. Motivem spekulace je snaha o dosažení zisku využitím pákového efektu. Arbitráž naopak využívá rozdílů mezi cenami, které vznikají z teritoriálního (odlišné ceny na různých místech) a časového hlediska (odlišné ceny na termínových a promptních trzích). 12 K obchodování futures kontraktů patří také tzv. pákový efekt neboli obchodování na margin. Za futures kontrakty nikdy neplatíme plnou cenu. Platíme pouze tzv. zálohu (margin), což je zlomek celkové ceny kontraktu. V momentě vstupu na trh nám broker strhne zálohu z obchodního účtu. Po uzavření pozice je zaplacený margin hned připsán zpátky. Pro lepší znázornění slouží následující obrázek: Obrázek 1: Obchodování na margin Zdroj: Další služby obchodníka. RM-Systém.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < Obchodník obchoduje na začátku s vlastními 20 tisíci korunami a má zisk 4 tisíce korun, což znamená 20 % zisk. Pokud si však ke svým 20 tisícům korun půjčí 80 tisíc a začne 11 MUSÍLEK, P.: Trhy cenných papírů. Nakladatelství EKOPRESS, s.r.o., Praha, Vydání 1., 459 stran. ISBN , str KOVÁŘÍK, M.: Využití finančních derivátů při zajišťování peněžních toků. Nakladatelství Martin Stříž, Bučovice, Vydání 1., 144 stran. ISBN , str

18 obchodovat dohromady se 100 tisíci, tak 20 % zisk už vychází na 20 tisíc korun. To znamená 100 % zhodnocení kapitálu, který byl do obchodování vložen. Typy marginů 13 : Initial margin - nejvyšší stanovená hodnota marginu, která je vyžadována brokerem. Ten pozici neotevře, pokud máme na obchodním účtu méně peněz. Maintenance margin - týká se pozičních obchodníků, kteří drží kontrakty přes noc. Intraday margin - margin pro intradenní obchodování. Tyto zálohy jsou řádově nižší, obchody probírají v rámci minut až hodin. Výše marginů vychází ze tří základních faktorů, a to likvidity, volatility a cenového rozpětí. 14 Obchodníci by měli volit co nejlikvidnější trhy, aby dokázali obchodovat v jakékoliv situaci. Z volatility lze vyčíst, jak je trh dynamický a živý. Vyšší marginy mají komodity s vyšší volatilitou, naopak pomalejší trhy (např. kukuřice) mají menší volatilitu a jsou více vhodné pro začátečníky. Cenové rozpětí je faktor, který ukazuje cenové pohyby určité periody, např. během jednoho dne. Velikosti marginů jsou stanoveny pro všechny futures kontrakty a je možné je najít na stránkách burz, kde se tyto kontrakty obchodují. Jednotliví brokeři pak tyto hodnoty mohou ještě upravit podle svých stanov pro své klienty. Obchodování na margin má své výhody a nevýhody. Největší výhodou je možnost dosažení vysokého zisku a zároveň potřeba držet jen zlomek celkové sumy kontraktu. Páka umožňuje koupit více kontraktů, aniž bychom museli zaplatit desetitisíce dolarů. Naopak je nutné si uvědomit, že ve stejné výši je i participace na pokles, takže je možné také o všechno přijít. Obchodníci často mají brzkou vidinu příjmů, nechovají se disciplinovaně a obchodují s emocemi, což vede k vysokým ztrátám. Začátečníci si musí dát pozor, striktně dodržovat money management a otestovaný obchodní plán. V rámci parametrů futures kontraktů je nutné sledovat dva důležité pojmy LTD a FND, které jsou dobře popsány v knize Obchodování na komoditních trzích Jak obchodovat s pákovým efektem. Měšec.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 14 Obchodované komodity a jejich marginy. Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 15 NESNÍDAL, T., PODHÁJSKÝ, P.: Obchodování na komoditních trzích. Nakladatelství GRADA Publishing, a.s., Praha, Vydání první, 136 stran. ISBN X, str

19 LTD - Last Trading Day, neboli poslední den, kdy je možné držený kontrakt prodat bez závazku fyzického převzetí. FND - First Notice Day, neboli den, kdy je obchodník upozorněn, že vlastní kontrakt na nákup příslušné komodity a pokud kontrakt neprodá, bude muset na sebe převzít závazek fyzického dodání kontraktu. Každá komodita má svou zkratku, pod kterou je obchodována. Také kontraktní měsíce komodit mají vlastní zkratku. Např. kukuřice (anglicky: Corn) má zkratku C. Pokud bychom připojili např. kontraktní měsíc březen (H) v roce 2013, bude celá zkratka vypadat následovně: C2013H nebo CH2013. Nejvíce obchodovaný je vždy nejbližší kontraktní měsíc. Zde jsou zkratky všech měsíců v roce 16 : Leden January F Červenec July N Únor February G Srpen August Q Březen March H Září September U Duben April J Říjen October V Květen May K Listopad November X Červen June M Prosinec December Z 1.3 Typy obchodování Způsob obchodování můžeme rozdělit podle toho, jak dlouho obchodník zůstane v pozici a také jaké nástroje při obchodování využívá. Z hlediska doby otevřené pozice dělíme obchodování na poziční a intradenní. Pro analýzu trhu využívají obchodníci dva nejrozšířenější přístupy, a to fundamentální a technickou analýzu Fundamentální vs. techničtí obchodníci Fundamentální obchodníci obchodují pomocí fundamentů. Základními fundamenty u obchodování komodit mohou být např. výkyvy počasí, politická a ekonomická situace určité země, globální zásoby určité komodity atd. Obchodníci se nezaměřují na technické aspekty grafu, ale musí mít přehled o dění ve světě. Z hlediska obchodování komodit je nutné si uvědomit, jaká fundamentální data ovlivňují naši obchodovanou komoditu a poté je detailně 16 Obchodované komodity a jejich marginy. Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 19

20 analyzovat. Fundamentální analýza je vhodná pro střednědobé až dlouhodobé období, ale není vhodná pro intradenní obchodování. Obchodníci by si měli vybrat jen pár komodit, které budou sledovat. Velký počet komodit by vedlo k mnoha analýzám, které si mohou dovolit jen velcí hráči na trzích, kteří mají dostatek analytiků. Techničtí obchodníci se zaměřují především na analýzu samotného grafu pomocí technické analýzy. Jejich předpoklad je takový, že všechny dostupné informace jsou již zohledněny trhem. K analýzám nepotřebují žádná makroekonomická data. Jejich nástroje jsou technické indikátory, a také hledání patternů a formací. Techničtí tradeři používají s oblibou kombinace různých indikátorů. Využití najdeme zejména v intradenním obchodování, kde se s fundamentální analýzou téměř nepracuje. Velký vzestup zažila technická analýza s nástupem počítačů. Dnes máme na výběr neuvěřitelné množství různých programů a softwarů pro zobrazování grafů a technických indikátorů. Mnoho z nich také obchodníci mohou využívat zdarma (např. Ninja Trader, Meta Trader) Poziční vs. intradenní obchodování Základní odlišností těchto dvou přístupů obchodování je délka, s jakou jsou kontrakty obchodovány. Při pozičním obchodování jsou kontrakty drženy déle než jeden den. Obvykle je to několik dnů, týdnu, ale i měsíců. Proto tradeři pracují s grafy, které mají delší časovou periodou. U pozičního obchodování má obchodník možnost načasovat si zadání příkazu. Na obchodování a kontrolu otevřených pozic je potřeba výrazně méně času než u intradenního obchodování, což ve výsledku znamená menší stresové zatížení. U pozičního obchodování jsou vyšší komise a také marginy. Je to z toho důvodu, aby broker měl k dispozici větší finanční rezervu v případě opačného pohybu trhu. Tento typ obchodování nabízí méně příležitostí pro obchody, na které obchodníci mohou čekat dny i týdny. Platí zde také vyšší riziko a nutnost přizpůsobit money management (např. vyšší stop-loss). Opak pozičního obchodníka je intradenní obchodník. Ten obchoduje své kontrakty během jednoho dne a drží pozice řádově několik minut, popřípadě hodin. Primárně analyzuje minutové grafy (1, 2, 5, 15 minutová perioda) a nezajímají ho proto denní ani týdenní grafy. Intradenní obchodování je vhodné pro agresivnější tradery, kteří nechtějí čekat na výsledek obchodu delší dobu. Tato forma může být stresující a také časově náročná. Při intradenním obchodování jsou nižší komise a nižší marginy až o 75 % než při pozičním obchodování. Během pár minut je možné vydělat i ztratit několik set dolarů. 20

21 V případě kvalitního money management jsou obchodníci vystaveni menšímu riziku než u pozičního obchodování. Při vstupu i výstupu z trhu je důležité rychle se rozhodnout v rámci sekund, což chybí zejména začátečníkům. 1.4 Psychologie obchodování Dr. Van Tharp uvedl ve své knize Trade Your Way to Financial Freedom 17, že 60 % úspěchu obchodníka tvoří psychologie, 30 % money management a 10 % vstupní strategie. Důležitost psychologie je nutné brát jako skutečnost. Obchodníci by se proto měli věnovat nejen technické části obchodování, ale zejména psychologické části. Daniel Gladiš rozebírá tzv. chyby obchodníků. 18 Podle něj je nutné rozpoznat vlastní chyby, porozumět příčinám těchto chyb a naučit se jim vyhýbat. Dále chyby dělí na interní a externí. K interním (vlastním) chybám dochází díky psychologickým pohnutkám v hlavách obchodníků. Externí chyby vychází z okolí obchodníka a ty zde uvádět nebudeme. Každý obchodník volí k analýze vlivu psychologických faktorů jinou cestu. Někteří pracují na detailní analýze vlastních chyb, jiní zase psychologii ignorují. V knize Peníze, výnosy a rizika 19 popisuje autor psychické vlastnosti, které by měl mít dobrý obchodník. Uvádí např. trpělivost, averzi vůči riziku, sebedůvěru a disciplínu. Zejména poslední dvě vlastnosti vyzdvihuje jako klíčové pro konzistentní obchodování. Základní kroky pro zvládnutí psychologie obchodování by mohly vypadat takto: a) Pevná disciplína Bez pevné disciplíny vytvoří obchodník mnoho chyb. V praxi to znamená, že nenásleduje vlastní otestovanou strategii. Zde je důležité mít pevné nervy a vždy obchodovat podle předem stanovených pravidel obchodního plánu. b) Stanovený cíl Pevně definovaný cíl dokáže pomoci udržet disciplínu, protože je určitou motivací pro obchodníka. Cíl může být stanoven jakýkoliv: např tisíc korun měsíčně, koupě nového auta nebo stát se finančně nezávislým. Rozdílné cíle však vyžadují odlišnou přípravu a postoj k jejich dosažení. 17 THARP, V.: Trade Your Way to Financial Freedom. McGraw-Hill, edition. 482 stran. ISBN: GLADIŠ, D.: Naučte se investovat. Nakladatelství GRADA Publishing, a.s., Praha, Vydání 2. rozšířené, 176 stran. ISBN , str KOHOUT, P., HLUŠEK, M.: Peníze, výnosy a rizika. Nakladatelství EKOPRESS, s.r.o., Praha, Vydání 2., 214 stran. ISBN , str

22 c) Schopnost akceptovat ztráty Ztráty jsou nedílnou součástí každého obchodování, což si musí každý obchodník uvědomit. Je nutné ztráty přijmout jako obyčejnou součást obchodování a držet se otestovaného systému. d) Ovládnutí chamtivosti Chamtivost způsobuje během obchodování mnoho chyb. 20 Obchodníci (převážně začátečníci) očekávají rychle vydělané peníze. Tuto přehnanou sebedůvěru však trh trestá ztrátou kapitálu. Zde opět pomůže následování předem definovaného finančního cíle. e) Vlastní finanční prostředky Osobně doporučuji obchodovat pouze s vlastními penězi a navíc těmi, které nejsou určeny pro každodenní život a které si obchodník může dovolit ztratit. 20 NOWAK, J.: Kompletní průvodce psychologie obchodování. E-book ze serveru Finančník.cz, 217 stran. Podrobné údaje chybí. Str

23 2 TECHNICKÁ ANALÝZA Technická analýza je pro mnoho obchodníků základem pro jejich obchodní strategie. V první části kapitoly bude vysvětlen princip technické analýzy, její výhody a nevýhody a typy zobrazení grafu. Druhá část je poté věnována technickým indikátorům, které jsou rozděleny na trendové indikátory a oscilátory. 2.1 Základní specifikace Technická analýza je využívána k predikci budoucího vývoje cenových grafů v závislosti na historických datech, jako je cena nebo objem obchodů. 21 Technickou analýzu můžeme rozdělit na indikátory a price action. Indikátory jsou jednoduché a logické metody pro analyzování trendu a síly trhu. Price action je analýza a obchodování v cenovém grafu, tj. bez indikátorů. V této práci se bude pracovat pouze s indikátory technické analýzy. První zmínky o zaznamenávání průběžných cen pochází ze 17. století, kdy japonští farmáři zakreslovali ceny rýže a odhadovali další cenový vývoj. Až v 19. století položil základy technické analýzy Charles Dow. Tento americký novinář vytvořil Dow teorii skládající se z těchto předpokladů: 22 1) Všechny tržní informace jsou již zahrnuty v ceně. 2) Trhy se pohybují v trendech, které lze rozpoznat a odvodit z nich budoucí vývoj. 3) Cenové pohyby se neustále opakují. Podle Dow teorie můžeme rozdělit pohyby trhu na 3 základní trendové pohyby, a to na primární, sekundární a terciální trend. Primární trend může trvat od 1 roku po několik let, sekundární trend trvá od 3 týdnů až po několik měsíců a terciální trend se vyskytuje jen několik dní. Základní principy této teorie se stále objevují Hlavní výhodou technické analýzy je její univerzální využití v trzích. V porovnání s fundamentální analýzou není potřeba velkých znalostí o daném aktivu, protože se obchoduje pouze na základě ceny a popřípadě objemu. Je také možné načasovat konkrétní okamžik pro vstup nebo výstup z trhu. Mezi nejčastější chyby při použití technické analýzy patří hledání tzv. Svatého Grálu. Tradeři se mylně snaží najít systém, který by generoval jen samé zisky a žádné ztráty. 21 Co je technická analýza? Markets.com [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < 22 BRADA, J.: Technická analýza. Vysoká škola ekonomická v Praze, Praha, stran. ISBN , str

24 Je třeba si uvědomit, že žádný indikátor ani formace nefunguje vždy spolehlivě. Další chybou je vysoká překombinovanost technických indikátorů ve vlastním systému a tím chybějící přehlednost a jednoduchost aplikace při obchodování. Někteří obchodníci se také zaměřují na ideální vstupy a již opomíjí detailní analýzu výstupů. Základem úspěšného obchodování technické analýzy je pochopení její podstaty a také funkce jednotlivých indikátorů. 2.2 Typy zobrazení grafu 1) Liniový graf Liniový graf je nejjednodušší typ zobrazení grafu. Graf je vykreslen jako jednoduchá čára za určité časové období, jak je uvedeno na obrázku níže. Obrázek 2: Liniový graf Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 2) Čárový graf Z čárového grafu je možné vyčíst mnoho informací. Graf se skládá z otevírací ceny, maxima, minima a zavírací ceny. Otevírací cena je malý zobáček na levé straně a zavírací cena na pravé straně. Ke grafickému znázornění slouží také následující obrázek. 24

25 Obrázek 3: Popis čárového grafu Zdroj: První krok k výdělkům:technické studium grafů. Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < Při prvním pohledu na čárový graf můžeme vidět velikost svíček, tzv. cenové rozpětí v danou periodu. Zde se např. jedná o 5 minutový trh amerického indexu S&P 500. Obrázek 4: Čárový graf Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 3) Svíčkový graf (metoda japonských svíček) Tato metoda zobrazení grafu je nejvíce používanou metodou mezi obchodníky. Podle tohoto grafu je možné obchodovat i intradenně, což např. u liniového grafu nejde. Býčí a medvědí pohyby je možné vidět na ukázce svíčkového grafu níže. 25

26 Obrázek 5: Svíčkový graf Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Někteří obchodníci obchodují pouze ve svíčkovém grafu, tzv. svíčkové formaci. Nejznámější svíčkové formace jsou padající hvězda, kladivo nebo černá labuť. 23 Každá svíčka má svůj specifický tvar. Jednotlivé části jsou graficky znázorněny a popsány níže. Obrázek 6: Býčí a medvědí svíčka Zdroj: Candlestick - tajemství grafů. Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < Korpus (body, tělo) - rozdíl mezi otevírací a zavírací cenou Bílý korpus - zavírací cena je vyšší než otevírací cena Černý korpus - zavírací cena je nižší než otevírací cena 23 Svíčkové formace candlestick patterns. FXstreet.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 26

27 Knot (vlas, stín) - cenové maximum a minimum 2.3 Technické indikátory Technické indikátory rozdělujeme do dvou základních skupin na trendové a netrendové indikátory (tzv. oscilátory). Trendové indikátory fungují dobře v trendových trzích a naopak oscilátory v trzích, které se pohybují do strany Trendové indikátory Mezi trendové indikátory patří zejména velká skupina nejrůznějších klouzavých průměrů a indikátor MACD. Trendové indikátory reagují obecně později na aktivitu finančních trhů. 1) Klouzavý průměr (Moving Averige - MA) V rámci technické analýzy se klouzavý průměr vyjadřuje graficky pomocí liniové křivky. Cílem je zjistit průsečíky MA a grafu skutečného tržního vývoje. Můžeme ho obchodovat ve stoupajícím i klesajícím trendu. V ideálním případě nakoupíme podkladové aktivum ve stoupajícím trendu při proražení klouzavého průměru směrem nahoru, poté se PA nachází nad klouzavým průměrem a během slábnutí trendu vystoupíme z pozice při proražení indikátoru směrem dolů. Musíme však dávat pozor na falešné proražení, kde trh vytvoří malou korekci, avšak dále pokračuje v trendu. Tento postup lze aplikovat obráceně i na klesající trend. Perioda klouzavého průměru je závislá na počtu dní, ze kterých je MA počítán. Čím menší bude perioda, tím více obchodních signálů indikátor generuje. V případě delší periody je signálů méně, avšak jsou spolehlivější. Kromě jednoho klouzavého průměru je možné obchodovat také křížení dvou nebo tří klouzavých průměrů. Základním signálem pro obchodování je protnutí pomalého MA tím rychlejším směrem nahoru nebo dolů podle tržní situace. Rozdělení klouzavých průměrů: Všechny vzorce jednotlivých klouzavých průměrů jsou převzaty z webu Finančník.cz. 24 Jednoduchý klouzavý průměr (Simple Moving Average - SMA) Nejjednodušší klouzavý aritmetický průměr, který je brán jako základní a není mnoho využíván pro obchodování. 24 Obchodujeme FOREX (X): Technická analýza (2). Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 27

28 Vzorec 1: Výpočet jednoduchého klouzavého průměru kdy: n = Perioda SMA = SUM (Cena, n)/n Vážený klouzavý průměr (Weighted Moving Average - WMA) Tento lineární průměr má největší váhy na aktuálních hodnotách. Nejstarší hodnotě je přidělena váha 1, druhé nejstarší váha 2 a postupně se zvedá až do aktuální hodnoty. Vzorec 2: Výpočet váženého klouzavého průměru kdy: n = Perioda WMA = ((cena n)+cena(1) (n 1)+...+cena(n 1) 1))/(n (n+1)/2) Exponenciální klouzavý průměr (Exponential Moving Average - EMA) EMA je nejvíce používaným klouzavým průměrem s exponenciálními hodnotami, kde současné hodnoty mají největší váhu. Vzorec 3: Výpočet exponenciálního klouzavého průměru EMA = EMA 1+(Cena EMA 1) K nebo EMA = K Cena+(1 K) EMA 1 kdy: K = 2/(n+1), n = Perioda Triangulární klouzavý průměr (Triangular Moving Average - TMA) TMA je klouzavý průměr s rozdílnými váhami. Největší váhy se nachází na prostředních hodnotách a postupně klesají ke krajním hodnotám. Vzorec 4: Výpočet triangulárního klouzavého průměru TMA = (Cena 1+(2 Cena 2)+(3 Cena 3)+(2 Cena 4)+Cena 5)/9 - příklad pro TMA s periodou 5 28

29 Obrázek 7: Kombinace klouz. průměrů (SMA-modrá, WMA-žlutá, EMA-černá, TMA-červená) Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Obrázek znázorňuje všechny čtyři typy klouzavého průměru. Všechny mají periodu 20, avšak na změny trhu reagují jinak, což vychází z odlišných metod jejich výpočtů. 2) MACD MACD (Moving Average Convergence - Divergence) lze přeložit jako sbíhavost - rozbíhavost klouzavých průměrů. Základními komponenty tohoto indikátoru je EMA s periodou 12 a 26 a dále signální EMA s periodou Důležitým prvkem je zde histogram, který vykresluje rozdíl klouzavých průměrů. Divergence je jeden z nejsilnějších signálů technické analýzy. Nejsilnější signál k prodeji je situace, kdy ceny dosáhnou nového maxima, ale indikátor vytvoří nižší maximum než předchozí timeframe. Naopak nejsilnější signál k nákupu je situace, kdy ceny klesnou na nové minimum, ale indikátor vytvoří vyšší minimum než předchozí timeframe. MACD obecně generuje mnoho signálů, proto je vhodné tento indikátor kombinovat s jinými pro jejich filtraci. 25 Matematické indikátory v obchodování. Markets.com [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < 29

30 Obrázek 8: MACD Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu MACD na obrázku se skládá z pomalého (fialová barva) a rychlejšího (zelená barva) klouzavého průměru. Optickým pomocníkem je zde také histogram Oscilátory Oscilátory reagují na finanční trhy dříve, a proto je možné reagovat při obchodování pružněji. Využívají se zejména na trzích, které se pohybují do strany. Při probíhajícím trendu mohou dávat falešné signály. 26 1) Momentum Momentum patří mezi nejpoužívanější oscilátory. Autorem je obchodník Welles Wilder a jeho využití je široké od komodit až po akcie. Indikátor měří sílu trendu a osciluje kolem nulové linie. 27 Hodnoty indikátoru oscilují kolem nuly. Základním pravidlem pro vstup do dlouhé pozice je proražení nulové linie směrem vzhůru a při opačném proražení je 26 VIŠKOVÁ, J.: Technická analýza akcií. Nakladatelství HZ Systém, s.r.o., Praha, Vydání 1., 119 stran. ISBN , str Momentum - der wichtigste Oszillator in der Indikatorenanalyse. Technische-analyse-portal.de [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < 30

31 to vstup do krátké pozice. Falešné signály je možno eliminovat dalšími indikátory. Nejpoužívanější perioda je 14 nebo 20. Vzorec 5: Výpočet indikátoru Momentum Aktuální Mom = Cena (n) Cena (n-x) Cena (n) - aktuální cena Cena (n-x) - cena x zvolených period zpět Zdroj: Momentum Indikátor (Rate of change). etrading.sk [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < momentum-indikator-rate-of-change>. Obrázek 9: Momentum Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Momentum je výše zobrazeno i s histogramem, který opticky zvýrazní rozdíly od nulové hranice. Je viditelné, že tento indikátor není určen pro trendové pohyby, ale spíše pro pohyby do strany. 31

32 2) Williams Percent Range Williams Percent Range, nebo jen %R, byl zkonstruován americkým obchodníkem Larrym Williamsem. Tento úspěšný trader dokázat pomocí tohoto indikátoru vydělat jeden milion dolarů s kapitálem dolarů za pouhý jeden rok. 28 Vzorec 6: Výpočet Williams%R HHVn - nejvyšší dosažená cena za posledních n období LLVn - nejnižší dosažená cena za posledních n období C - aktuální hodnota uzavírací ceny Zdroj: Škola investora: Indikátor Williams %R funguje zejména na trzích bez zřejmého trendu. Patria.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < Indikátor také pracuje s hodnotami 0 až Překoupená oblast se nachází od -20 do 0, kdy trh je překoupený. Naopak přeprodaná oblast je mezi hodnotami -100 až -80 jako signál pro růst trhu. Všechny tyto signály můžeme najít na obrázku níže, kde jsou zvýrazněny hranice -20 a -80. Oblíbená perioda je 14, která se mění podle stylu obchodování. 28 Larry Williams: Milión dolarů za rok. Měšec.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 32

33 Obrázek 10: Williams % Range Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 3) CCI (Commodity Channel Index) CCI vytvořil obchodník Donald R. Lambert a za dobu své existence se stal velmi oblíbený a využívaný. 29 Je to indikátor měřící sílu trendu a je vhodný pro obchodování v kanálech. Na rozdíl od jiných oscilátorů (RSI, Stochastic) nemá stanovené hranice, ve kterých se pohybuje. Metodika použití CCI v trhu je různá. Základním pohybem pro obchodování je proražení hodnoty 0. Pokud se indikátor nachází nad touto hodnotou, je to vnímáno jako býčí signál. Pokud se nachází pod hodnotou 0, může následovat medvědí signál. Silnější signály jsou pak proražení hranic +100 směrem dolů (krátká pozice) nebo -100 směrem nahoru (dlouhá pozice). Extrémními hodnotami jsou hranice +/-200, kam se trh nedostane často. Nejběžnějším nastavením CCI je perioda 14 a Tato hodnota je uvedena i na ukázkovém grafu, kde je tučně zvýrazněna nulová hranice. Ze CCI bylo vytvořeno mnoho různých strategií, které z tohoto indikátoru vycházejí. Jednou z nejslavnější je Woodies CCI, která byla navržena obchodníkem 29 Commodity Channel Index (CCI). Tradesignalonline.com [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 30 CCI - Commodity Channel Index. etrading.sk [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < 33

34 Kenem Woodem. 31 Tato metoda je založeno na dvou CCI s periodou 14 a 6, které se vzájemně kříží a tím dávají signály k obchodování. Vzorec 7: Výpočet CCI CCI = (TP MATP)/(MDTP 0.015) TP - Typical Price (nejvyšší, nejnižší a uzavírací cena daného dne/3) MATP - jednoduchý MA podle nastavené periody ve vztahu k TP MDTP - vypočtená střední odchylka od TP podle vzorce koeficient Zdroj: Obchodujeme FOREX (XII): Technická analýza (4). Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < Obrázek 11: CCI Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 4) Stochastic - Stochastický oscilátor Oscilátor, jehož tvůrcem je Georg Lane, je vhodný zejména pro netrendové trhy. Je komplexnější než Williams%R, protože filtruje tržní šumy. Jeho konstrukce se skládá ze dvou křivek: rychlé křivky označované %K a pomalé křivky %D, které se pohybují v rozmezí 0 až Forex: Obchodní strategie Woodies CCI. BusinessDay.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < -woodies-cci>. 32 ŘÍHA, J.: Technická analýza cenných papírů. Newsletter Praha, Praha, 1995, 103 stran. ISBN , str

35 Vzorec 8: Výpočet Stochastic %K = 100((C - Lx)/(Hx - Lx)) C - poslední zavírací cena (close) na příslušném časovém období (timeframu) Lx - nejnižší bod (low) za vybraný časový úsek Hx - nejvyšší bod (high) za vybraný časový úsek Hn - n-denní součet (C-Lx) Ln - n-denní součet (Hx-Lx) %D = 100(Hn/Ln) Zdroj: Stochastic: Velmi silný indikátor. Investujeme.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < K nákupnímu signálu dojde, pokud křivka K protne zespodu křivku D. Naopak při protnutí křivky D směrem dolů Stochastic signalizuje vstup do krátké pozice. 33 Na obrázku je vidět, že při nárůstu indikátoru nad hodnotu 80 je trh v překoupené oblasti. Při poklesu pod linii 20 se trh nachází v přeprodané oblasti. Obrázek 12: Stochastic Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 33 Stochastic - oscilátor, který ví jak přelstít slabý trend. Patria.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 35

36 5) RSI (Relative Strenght Index) Tento oscilátor měří sílu trendu. Středová hodnota je 50 a indikátor se pohybuje v intervalu 0 až 100. Pro obchodování se sleduje dosažení přeprodaných (pod hodnotou 30) a překoupených (nad hodnotou 70) oblastí. Tyto hodnoty jsou zvýrazněny také níže na ukázkovém grafu tohoto indikátoru. U volatilních titulů je pásmo ještě větší, a to Pokud indikátor dosáhne těchto hodnot, pak obchodník může čekat změnu směru trhu. Vzorec 9: Výpočet RSI RSI=100 - [100/(1 + RS)] RS - průměr kladných odchylek kurzů za N/průměr záporných odchylek kurzů za N N - počet dnů periody Zdroj: ŘÍHA, J.: Technická analýza cenných papírů. Newsletter Praha, Praha, 1995, 103 stran. ISBN , str. 59 Obrázek 13: RSI Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Mezi další využívané indikátory patří např. Bollingerova pásma, Volume a Open Interest. 36

37 1) Bollingerova pásma Základní myšlenkou je teorie tzv. statistické distribuce dat, což znamená, že 95 % všech dat v určitém časovém intervalu se nachází v rozpětí dvou standardních odchylek. 34 Bollingerova pásma jsou tvořena jedním klouzavým průměrem (SMA) a dvěma obalovými křivkami představujícími horní a dolní hranici. Ty jsou vypočteny takto: 35 Dolní Bollingerovo pásmo = SMA 2 standardní odchylky Horní Bollingerovo pásmo = SMA + 2 standardní odchylky Pokud trh protne horní nebo dolní křivku, je pravděpodobné, že se dříve nebo později otočí. Pohyb má tendenci projít skrz celé pásmo až k horní křivce a naopak. 36 Červené šipky níže na obrázku znázorňují jednotlivá proražení pásem. Tento indikátor dává mnoho falešných signálů, proto je vhodné jej kombinovat s dalšími indikátory. Obrázek 14: Bollingerova pásma Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 34 Bollingerovy pásy. Saxobank.com [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 35 Bollingerova pásma. Daytrade.cz [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < 36 Bollingerovy pásy. Saxobank.com [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 37

38 2) Volume (Objem) Volume značí objem uzavřených kontraktů na trhu. 37 Tento indikátor je využíván jako doplněk ke strategiím, protože zobrazuje volatilitu na trhu. Na ukázce vidíme 5 minutový graf s hodnotami tisíců kontraktů za jednu periodu. Obrázek 15: Volume Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 3) Open Interest Open Interest je součet všech krátkých a dlouhých neuzavřených pozic na trhu. Indikátor stoupá nebo klesá v závislosti na tom, jestli noví obchodníci vstupují na trh nebo stávající obchodníci trh opouštějí. 37 Volume (Objem uzavřených kontraktů). Etrading.sk [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < 38

39 3 MONEY MANAGEMENT Kdo se chce stát úspěšným burzovním obchodníkem, ten musí striktně dodržovat money management po celý čas obchodování. Money management můžeme popsat jako schopnost vybírat a plánovat obchody a strategie s vyšším potenciálem zisku, než je výše předem stanoveného risku. 38 To znamená, že je nutné najít systém, který generuje malé ztráty a vysoké zisky. Limit pro ztráty bude definován pojmem stop-loss. Dále jsou vysvětleny důležité pojmy v oblasti řízení money managementu jako profit target, risk-reward-ratio nebo navyšování kontraktů pro zkušené obchodníky. Základem úspěchu je mít předem stanovený risk na každý obchod, vydělávat tolik peněz, kolik trh nabízí a neustále sledovat vlastní sklony dělat chyby Základní ukazatelé Každá obchodní strategie by měla obsahovat základní ukazatele money managementu. Již v průběhu testování strategií je nutné definovat hodnoty jako stop-loss, risk-reward-ratio nebo drawdown, které pak obchodníkům pomohou lépe analyzovat výsledky. 1) Stop-loss Stop-loss je základní ochrana kapitálu každého systému, bez které by obchodníci neměli obchodovat. Stop-loss je předem určená hranice, ve které systém automaticky vystupuje z trhu, abychom nezaznamenali velké ztráty. Výše stop-lossu závisí na konkrétní strategii obchodníka. Nelze proto říci určitou pevně stanovenou hodnotu, která bude vhodná pro všechny strategie. Stop-loss musí být umístěn tak, abychom co nejvíce ochránili náš kapitál, ale zároveň nechali dostatečný prostor trhu pro pohyb. Mezi nejpoužívanější metody stanovení stop-lossu patří support/resistance úrovně, fixní částka nebo procento z obchodního účtu a také umístění kolem klouzavých průměrů. 40 Obchodník Alexander Elder napsal v knize Tradingem k bohatství dobré přirovnání: Amatér má k obchodování stejný postoj, jako má alkoholik k pití. Začne s dobrými úmysly, ale skončí sebezničením. 41 Dále udává často používanou výši povolené 38 Money-management. Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 39 DOUGLAS, M.: Trading in the Zone. Nakladatelství Impossible, s.r.o., Tetčice, stran. ISBN , str Začínáme obchodovat IV. Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 41 ELDER, A.: Tradingem k bohatství stran. Podrobné údaje chybí. Str

40 ztráty jako 2 % obchodního účtu. Někteří obchodníci však používají 2-5 %. Další alternativou může být tzv. trailing stop-loss. Tento pokyn posunuje hranici stop-lossu o předem stanovenou částku, která je vzdálena od nejziskovější dosažené ceny. 42 Se stop-lossem je spojen také drawdown, který lze definovat jako maximální sérii ztrát. Drawdown by měl být zřejmý z testování systému. Maximální ztráta na jeden obchod je stop-loss, což znamená, že drawdown je tedy série stop-lossů nebo menších částek. 2) Risk-Reward-Ratio Obchodníci se snaží najít ziskový systém s vysokou pravděpodobností úspěšných obchodů. Stabilní zhodnocení kapitálu je však možné např. od 40 % ziskových obchodů. To nám umožní ukazatel Risk-Reward-Ratio (zkratka RRR). RRR je poměr risku a pravděpodobného průměrného zisku. 43 Risk je v tomto případě pevně stanovený stop-loss. Průměrný zisk získáme vydělením všech zisků a počtu obchodů. Tyto údaje by měli být z co největšího počtu obchodů, aby data byly objektivní. Pokud je stop-loss 150 dolarů a průměrný zisk 300, získáme RRR v poměru 1:2. To znamená, že na každý riskovaný dolar vydělá systém dva dolary zpět. Parametr RRR je proto důležitější než ukazatel úspěšnosti obchodů. 3) Profit-target Profit-target (zkratka PT) je nejvyšší určená hranice zisku, při které obchodník odchází z trhu. Jeho výše se liší podle typu obchodování a trhu. Intradenní obchodník s volatilním trhem bude mít menší PT než poziční obchodník. Profit-target má i psychologický efekt. S touto stanovenou hranicí nečeká obchodník v trhu na imaginární zisky, ale pracuje s určitým cílem, což zamezí chybným krokům proti obchodnímu plánu. 42 Trailing Stop. Investopedia.com [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 43 Money-management. Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 40

41 3.2 Navyšování kontraktů Navyšování kontraktů neboli position sizing je obchodování s více futures kontrakty, které je vhodné jen pro pokročilé obchodníky. Začátečník začíná obchodovat s jedním kontraktem a získá-li dostatečné zkušenosti, kapitál a sebevědomí, může se zabývat navyšováním kontraktů. Právě tato metoda je důvod, proč se z obyčejných traderů stávají milionáři. Pokud však začínající obchodník od začátku obchoduje s více kontrakty, znamená to rychlou likvidaci účtu. Postup pro zabudování position sizingu do obchodního systému je velmi jednoduchý. Není nutné jakkoliv měnit systém, jen místo jednoho kontraktu zadá obchodník k exekuci více kontraktů. To znamená mít také k dispozici více kapitálu pro zaplacení marginů. Obchodníci mají k dispozici mnoho metod, jak vypočítat navýšení kontraktů. Zde jsou dvě nejpoužívanější metody: a) Kellyho formule Kellyho formule je základní metoda position sizingu, která vychází z pravděpodobnosti úspěšnosti systému. Vzorec 10: Výpočet Kellyho formule F = R 1 P 1 R P = pravděpodobnost úspěšnosti obchodního systému R = poměr ziskových a ztrátových obchodů Zdroj: WILLIAMS, L.: The Right Stock At The Right Time. New Jersey: John Wiley&Sons, Inc., stran. ISBN X, str. 195 Hodnoty P a R získáme z dat testované strategie. Pokud F vyjde např. 0,15 (15 %), tak při účtu dolarů využijeme na jeden obchod 1500 dolarů. Počet kontraktů se vypočítá jako 1500 děleno margin daného trhu. Pokud bude margin ve výši 500 dolarů, jednalo by se o 3 kontrakty (1500/500=3). Hodnoty P a R se v průběhu času mění, proto se nutné Kellyho formuli pravidelně aktualizovat. 41

42 b) Fixed fractional (fixed risk) Fixed fractional je také využívanou metodou pro navyšování kontraktů, která pracuje se stop-lossem a výší riskovaného kapitálu. Hodnota K je počet kontraktů. Vzorec 11: Výpočet Fixed fractional K = Ac*(Pr/100)/R1max Ac = velikost našeho účtu Pr = procento riskovaného kapitálu R1max = maximální velikost risku na 1 obchod (náš stanovený stop-loss) Zdroj: Jak se v komoditách vydělávají peníze V. (position sizing). Finančník.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 42

43 4 TESTOVÁNÍ OBCHODNÍHO SYSTÉMU Testování jakéhokoliv obchodního systému je zásadním krokem před startem reálného obchodování. Samotné testování se skládá ze dvou částí: backtestingu a papertradingu. Dále je nutné zvolit software pro testování, brokera pro reálné obchody a také je důležité znát základní fakta o burze, kde bude obchodování probíhat. 4.1 Backtesting a papertrading Tyto dva pojmy by měl znát každý obchodník, který chce testovat obchodní systém. Někteří obchodníci však těmto metodám nevěnují žádnou pozornost, z čehož pak vznikají zbytečné ztráty v reálném obchodování. a) Backtesting Backtesting neboli testování obchodního systému na historických datech je velmi užitečnou činností před samotným reálným obchodováním. Umožňuje otestovat vlastní systém v reálných situacích z minulosti a postupnými úpravami najít nejvhodnější řešení pro daný trh. Před začátkem backtestu je nutné mít připravený obchodní plán nebo alespoň jeho základy, které bude možné upravovat. Backtestovat se dá dvěma různými metodami. Základní a starší metodou je ruční backtesting. Je to vhodná metoda pro začátečníky, protože obchodník přichází do přímého kontaktu s trhem. V případě intradenního testování je opravdu nutné jít detailně svíčku po svíčce každý den, což je velmi časově náročné. Obchodník však poté bude vědět, jak se strategie chovala a co přesně se v různých situacích stalo. Modernější a rychlejší metoda je automatický backtest. Všechny prvky strategie se převedou do počítačového kódu, který se vloží do obchodního softwaru, a ten za nás provede testování. Na konci testování pak obchodník obdrží tabulku s výsledky o výkonnosti strategie. Automatické obchodování je vhodnější spíše pro zkušenější obchodníky, kteří nechtějí backtestem ztrácet mnoho času. Výborným pomocníkem pro analýzu a vyhodnocování dat může být program Microsoft Excel. Obchodník, který umí pracovat s Excelem, si může naprogramovat širokou škálu funkcí pro výpočty money managementu a statistických hodnocení. Přístup k backtestování je individuální záležitostí každého obchodníka. Můžeme si alespoň uvést 43

44 základní údaje, které by se v backtestu měly objevit. Mohou to být např. následující informace: 44 číslo obchodu datum obchodu čas vstupu na trh vstupní cena čas výstupu z trhu výstupní cena nákupní nebo prodejní signál zisk/ztráta z obchodu poznámky (např. signál, formace) b) Papertrading Jedna z výhod obchodování na burze je v tom, že je možné si vše reálně vyzkoušet s fiktivními penězi. S papertradingem můžeme na zkoušku obchodovat, jak dlouho potřebujeme. Tato fáze by měla následovat hned po backtestování. Papertrading umožňuje porovnat výsledky backtestu v situaci, která se téměř rovná reálnému obchodování. Jediný rozdíl je v tom, že obchodujeme s fiktivními penězi. Takové obchodování nám nabízí možnost projít si celým procesem od analýzy vstupu do pozice, zadání příkazu, až po výstup z trhu a analýzu výsledků. 4.2 Technické zázemí Každý obchodník vyžaduje jiné technické vybavení pro své obchodování, které také záleží na finančních prostředcích. Začínající obchodníci si však mohou vybrat nástroje, které jsou k dispozici zdarma a budou vyhovovat jejich požadavkům. a) Software Ninja Trader Software Ninja Trader je propracovaný nástroj pro analýzu trhů s širokým využitím. Lze ho použít pro reálné obchodování i backtesty. Většina funkcí tohoto softwaru je bezplatná. Každý obchodník si může software upravit podle vlastních přání od grafických prvků až po 44 PODHÁJSKÝ, P., NESNÍDAL, T.: Kompletní průvodce úspěšného finančníka, Centrum finančního vzdělávání, s.r.o., Praha, 2009, 344 stran. ISBN , str

45 úpravu indikátorů. Ninja Trader dává také prostor obchodníkům, kteří se zabývají programováním. Je možné nahrát vlastní indikátor i naprogramovaný automatický systém. Velkou předností je propojenost softwaru na širokou škálu zdrojů dat. Software však daty nedisponuje, proto je nutné ho propojit s poskytovatelem burzovních dat. K dispozici jsou data od platforem Kinetick, TradeStation atd. Také je možné nahrát vlastní data ve formátu txt. b) Burza CME Burza CME (dříve CBOT) je jednou z největších burz, kde se obchodují komodity. Skupina CME (Chicago Mercantile Exchange) je přední světový lídr o oblasti obchodování derivátů s více než třemi miliardami kontraktů v průměrné výši 1 kvadrilion dolarů ročně. 45 Obchodnicí mohou na jejich burzách nakoupit široké spektrum finančních opcí a futures na úrokové míry, cizí měny, komodity a další. Hlavní sídlo je v Chicagu, Illinois. V roce 1898 byla založena Chicago Butter and Egg Board v Chicagu jako původní předchůdce CME. CME používá k obchodování elektronickou platformu CME Globex. Ta byla spuštěna roku 1992 s technologií Reuters. Novější verze v roce 1998 využívala podpory pařížské burzy. V říjnu 2004 již byla elektronicky zobchodována jedna miliarda kontraktů a v roce 2008 přes tři miliardy. Dnes pod hlavičku CME Group spadají burzy CME, CBOT (Chicago Board of Trade), NYMEX (New York Mercantile Exchange), COMEX (Commodity Exchange) a KCBOT (Kansas City Board of Trade). Její akcie se obchodují na trhu NASDAQ. 45 CME Group Overview. CME Group [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 45

46 5 NÁVRH OBCHODNÍ STRATEGIE V praktické části budou testovány vybrané indikátory technické analýzy pro obchodování futures kontraktu na kukuřici. Před samotným testováním jsou uvedeny důležité informace ohledně obchodovaného kontraktu, které jsou využity během obchodování. Hlavní částí této kapitoly jsou jednotlivé obchodní strategie s nastavenými parametry a okomentované výsledky backtestů. 5.1 Obchodovaný futures kontrakt na kukuřici Futures kontrakt na kukuřici, obchodovaný na burze CME, má jako poznávací kód pro obchodování písmeno C. Prvním obchodním dnem futures kontraktu bylo , což kukuřici řadí mezi komodity s nejstarší historií obchodování. Kukuřice se obchoduje v tzv. bušlích, kde jeden bušl je 25,4 kilogramu. 46 Jeden kontrakt futures na kukuřici je 500 bušlu, což vyjadřuje asi 127 tun kukuřice. Peněžní jednotkou je počet centů za jeden bušl. Minimální pohyb trhu (tzv. tick) je jedna čtvrtina centu za 1 bušl. Přepočtem na kontrakt je to 12,5 dolarů. Kontraktní měsíce jsou březen (H), květen (K), červenec (N), září (U) a prosinec (Z). Initial margin na jeden kontrakt je ve výši 2363 dolarů, maintenance margin je 1750 dolarů a intraday margin činí 1000 dolarů. 47 Futures kontrakt se obchoduje tyto časové úseky: 02:05-14:45, 15:35-20:00 (obchodní hodiny jsou uvedeny ve středoevropském čase GMT+1). 48 Tento trh byl vybrán pro testování z důvodu velké likvidity pro intradenní obchodování. Denní likvidita se pohybuje v řádu stovek tisíc kontraktů Zkuste vydělat na jídle - naučte se investovat do kukuřice a pšenice. idnes.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 47 Agriculture Products. CME Group [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 48 Obchodní podmínky. XTB.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 49 Agriculture Daily Exchange Volume & Open Interest. CME Group [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 46

47 Obrázek 16: Graf kukuřice v letech Zdroj: Technical chart - Corn. Barchart.com [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < Cenový vývoj kukuřičného trhu v letech byl velmi rozkolísaný. V grafu jsou vidět tři velké propady v letech 2008, a především v roce V dolní části je pak objem obchodovaných pozic v měsíční periodě. 5.2 Testované strategie V této části budou testovány strategie založené na indikátorech technické analýzy. Na trhu kukuřice budou testovány vybrané trendové indikátory (klouzavý průměr EMA, kombinace dvou těchto průměrů) a oscilátory (Momentum, RSI a CCI). Tyto indikátory patří mezi nejvíce využívané a také mám s nimi osobní zkušenosti, proto chci testovat jejich výkonnost na trhu kukuřice. Nejlepší strategie z trendových indikátorů a také oscilátorů budou potom spojeny do jedné strategie a znovu testovány. Jelikož neovládám žádný programovací jazyk, jsou backtesty testovány ručně. Všechny použité indikátory mají nastaveny nejrozšířenější periody pro obchodování. Z ručního testování vyplývá velká časová náročnost testů, ale také výhoda v podobě pozorování strategie v trhu. sedm měsíců. Testování strategií bude probíhat v období , což je necelých 47

48 Všechny strategie mají společné několik znaků, které si nyní definujeme: Obchodní hodiny - 16:35-20:00 středoevropského času Obchodování probíhá v odpoledních hodinách. V tuto dobu je také největší likvidita kontraktů. Poslední 2 svíčky již do trhu nevstupujeme z důvodu krátkého času pro zhodnocení a ukončení obchodního dne. Fiktivní kapitál na obchodním účtu dolarů Tato suma je u některých brokerů nutná k otevření obchodního účtu (např. Interactive Brokers). 50 Graf - svíčkový, perioda 10 min. Svíčkový graf je velmi vhodný pro rychlé zorientování se v grafu, lze rychle najít otevírací i uzavírací ceny. Zvolená perioda 10 min. splňuje požadavek na intradenní obchodování a generuje dostatečný počet obchodních signálů. Ruční backtestování s touto periodou není tak náročné jako např. s 5 min. svíčkou. 1 obchodovaný kontrakt Ve všech strategií je obchodováno pouze s jedním kontraktem, jelikož je práce určena pro začínající obchodníky. Žádné poplatky Brokerské komise nejsou započítány do výsledků testovaných strategií Klouzavý průměr (EMA) Tato jednoduchá strategie je založena na jednom klouzavém průměru. V rámci klouzavých průměrů byl vybrán exponenciální klouzavý průměr (EMA), protože při výpočtu klade největší důraz na současné hodnoty. Pokud trh protne klouzavý průměr shora dolů, dostaneme signál k prodeji. Při protnutí směrem nahoru nám indikátor signalizuje vstup do dlouhé pozice. 50 Application for Individual, Joint, Trust, UGMA/UTMA and Retirement Accounts. Interactivebrokers.com [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < 48

49 Parametry strategie: EMA - perioda 20 Stop-loss dolarů Trailing stop-loss dolarů Perioda klouzavého průměru byla nastavena na hodnotě 20, která je brána jako jedna z nejpoužívanějších mezi tradery. 51 Stop-loss jsem nastavil na 100 dolarech, jelikož trh kukuřice není typickým agresivním trhem. Tato nastavená hodnota nám ve většině korekcí zbytečně nezavírá pozice a my přitom riskujeme jen 1 % obchodního účtu. Trailing stop-loss je také nastaven na 100 dolarech, což znamená, že v případě ziskového pohybu se bude hodnota stop-lossu posouvat zároveň s trhem. Obrázek 17: Ukázka obchodování klouzavého průměru Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Na obrázku vidíme ukázku obchodního dne se dvěma obchody. Obě zvýrazněné situace znázorňují signál pro otevření pozice. V prvním případě je to vstup do krátké pozice, který však přišel příliš pozdě. Trh se postupně obrátil a signalizoval vstup do dlouhé pozice jako začátek nového trendu. 51 Technické indikátory: Klouzavé průměry. Daytrade.cz [online]. [cit ]. Dostupné z WWW: < 49

50 Mnoho dnů také neproběhl žádný obchod, jelikož byl klouzavý průměr po celý průběh obchodování pod nebo nad cenovým grafem. Průběh takového dne je vidět na následujícím obrázku. Obrázek 18: Ukázka obchodování klouzavého průměru (bez obchodu) Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Zde vidím hlavní problém především ve velkých mezerách po otevření odpoledního obchodování. Klouzavý průměr je počítán z 20 předešlých cen a indikátor nedokáže tak pružně reagovat. Pokud bychom chtěli obchodovat např. probíhající trend na obrázku, musíme přidat ke strategii jiný indikátor, který by nám dal signál ke vstupu. V případě, že se indikátor dotýká několika svíček za sebou, je nutné vyčkat na svíčku, která se již klouzavého průměru dotýkat nebude. Může to být pohyb dolů i nahoru. Na dalším obrázku se nachází situace se šesti svíčkami, které se dotýkají indikátoru. Další svíčka již udala budoucí směr a trh rozpohyboval do velkého trendu. 50

51 Obrázek 19: Ukázka obchodování klouzavého průměru trh jde do strany Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Strategie založená na indikátoru EMA skončila v zisku 662,5 dolarů. To vyjadřuje zhodnocení 6,63 %. Tato strategie vygenerovala za dané období celkem 110 obchodů, z toho počet dlouhých pozic převyšuje krátké pozice o 2 obchody. Maximální zisk z jednoho obchodu byl 775 dolarů. Tato hodnota je vysoká z důvodu chybějícího profit targetu. Pokud je trh v trendu, necháme růst zisky do maxima (často do konce obchodního dne) a obchod uzavíráme trailing stop-lossem nebo signálem do obrácené pozice. Maximální ztráta na obchod je předem stanovený stop-loss 100 dolarů. Zajímavá je také statistika průměrného zisku ze ziskového a ztrátového obchodu. Pokud proběhl ziskový obchod, jeho výše byla průměrně 95,93 dolarů. Průměrná ztráta vyšla -69,25 dolarů. Tabulka 1: Výsledky strategie klouzavého průměru Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel 51

52 Ukazatel RRR vychází 1:2,67, což znamená, že strategie na 1 investovaný dolar vydělá zpět 2,67 dolarů. Úspěšnost strategie je 39,09 %. Konečná křivka kapitálu je velmi nevyvážená, s krátkodobými vzestupy a mnoha pády. První půlka obchodů vypadá zajímavě, avšak ve druhé půli nám strategie nadělila mnoho ztrát. Graf 1: Křivka kapitálu strategie klouzavého průměru Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel Dva klouzavé průměry (EMA) Strategie založená na dvou klouzavých průměrech s periodami 5 a 20 je známá také jako strategie Donchian 5& Ke vstupnímu signálu do dlouhé pozice dojde, když rychlejší EMA protne pomalejší směrem nahoru. Krátká pozice se otevře při protnutí pomalejšího klouzavého průměru směrem dolů. 52 Trend Following System 5 & 20 - Richard Donchian a Turtles. Forexfriends.cz [online] [cit ]. Dostupné z WWW: < 52

53 Parametry strategie: EMA - perioda 20 a 5 Stop-loss dolarů Trailing stop-loss dolarů Periody exponenciálního klouzavého průměru jsou 20 a 5. Stop-loss je stanoven na hranici 100 dolarů. Trailing stop-loss je také 100 dolarů jako u předchozí strategie. Obrázek 20: Ukázka obchodování dvou klouzavých průměrů Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Obrázek znázorňuje vstup do dlouhé pozice v trendu. Rychlejší zelená EMA protíná pomalejší černou EMU a obchod pokračuje v trendu až do konce obchodování. Na dalším obrázku je obchodní den, kdy neproběhl žádný obchod. Rychlejší EMA se pohybuje dole a nedojde k průrazu pomalejší EMY. To je opět způsobeno výpočtem historických cen a nedokonalé flexibilitě klouzavého průměru. 53

54 Obrázek 21: Ukázka obchodování dvou klouzavých průměrů (bez obchodu) Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Dva klouzavé průměry vygenerovaly zisk 1526,5 dolarů, což je výše než v případě první strategie. Počet obchodů se však snížil na 61. Ztrátové obchody mírně převyšují ty ziskové. Maximální zisk za testované období byl 275 dolarů bez použití profit targetu. Tento ukazatel je také několikanásobně menší než u první strategie. Zde již hraje roli rychlejší EMA, která dává dřívější signály k výstupu. Maximální ztráta je omezena stop-lossem ve výši 100 dolarů. Tabulka 2: Výsledky strategie dvou klouzavých průměrů Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel Strategie vydělala 15,27 % při úspěšnosti 45,9 %. Ukazatel RRR vychází na 1:1,86, což je zhoršení oproti klouzavému průměru. Křivka kapitálu dvou klouzavých průměrů také nevykazuje stabilní vývoj. Pokud bychom srovnali křivky kapitálu obou trendových strategií, tak zjistíme, že výsledky jsou 54

55 přesně opačné. V první půlce testovaného období vydělává EMA a naopak kombinace dvou průměrů stagnuje, ve druhé části však tato strategie strmě roste a první bohužel klesá. Graf 2: Křivka kapitálu strategie dvou klouzavých průměrů Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel Momentum Touto strategií začíná testování oscilátorů, kdy bude nejdříve otestován indikátor Momentum. Základním prvkem pro vstup do trhu bude nulová linie. Pokud indikátor prorazí tuto linii směrem nahoru, bereme to jako signál k nákupu. Proražení směrem dolů je pak prodejní signál. Parametry strategie: Momentum - perioda 20 Stop-loss dolarů Trailing stop-loss dolarů Profit target dolarů Perioda indikátoru je nastavena na hodnotě 20. Stop-loss i trailing stop-loss jsou ve výši 100 dolarů. Nově je zde stanoven profit target 150 dolarů z toho důvodu, že Momentum již nenásleduje trend tak dobře jako klouzavý průměr a je zde nutná určitá ochrana zisku. 55

56 Obrázek 22: Ukázka obchodování indikátoru Momentum Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Ukázka vstupu do dlouhé pozice při proražení nulové linie je červeně zaznačena v grafu. Vstup do trhu není ideální, protože probíhající trend je již ve své půli. Trend poté pokračuje až do konce obchodního dne. Pokud je trh rozkolísaný, indikátor nám dává mnoho falešných signálů. Ukázka takového dne je na následujícím grafu, kde Momentum indikovalo tři obchodní signály během jedné hodiny. Problémem byl velký pohyb v rámci několika svíček. Pro filtrování takových signálů je vhodné využít dalšího indikátoru. 56

57 Obrázek 23: Ukázka obchodování indikátoru Momentum Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Strategie skončila v zisku 862,5 dolarů. Počet obchodů je jen 43, protože mnoho dnů bylo opět bez signálu. Rozdíl ziskových a ztrátových obchodů je pouze jeden obchod. Maximální dosažený zisk je v tomto případě profit target 150 dolarů, což je změna v porovnání s money managementem u klouzavých průměrů. Maximální ztráta je opět stop-loss. Průměrný zisk/ztráta na ziskový/ztrátový obchod v obou případech klesly v porovnání se strategiemi klouzavých průměrů. Tabulka 3: Výsledky strategie Momentum Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel Momentum vygenerovalo zhodnocení 8,63 %. Úspěšnost dosáhla 46,51 %. Hodnota RRR je docela nízká a to 1:1,5. Na 1 investovaný dolar strategie vydělá 1,5 dolaru zpět. 57

58 I přes několik větších propadů vykazuje křivka kapitálu rostoucí směr. Zajímavé by bylo sledovat, jak by se stav účtu vyvíjel dále po profitabilním období ke konci testování. Celkový vývoj se podobá křivce kapitálu dvou klouzavých průměrů. Graf 3: Křivka kapitálu strategie Momentum Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel RSI Indikátor RSI budeme testovat jako klasický oscilátor s hranicemi překoupenosti a přeprodanosti. Pro tyto hranice jsme definovali hodnoty 70 a 30. Nákupní signál nastane tehdy, když se RSI pohybuje pod hranicí přeprodanosti 30 a indikátor protne tuto hodnotu směrem nahoru. Prodejní signál se aktivuje při proražení hodnoty 70 z překoupené oblasti směrem dolů. Parametry strategie: RSI - perioda 14 Stop-loss dolarů Trailing stop-loss dolarů Profit target dolarů 58

59 RSI má nastavenou periodu 14. Hodnoty stop-lossu, trailing stop-lossu a profit targetu jsou stejné jako u předchozí strategie Momentum. Obrázek 24: Ukázka obchodování RSI Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Na obrázku je jeden z mála úspěšných obchodních dnů, kde RSI dobře signalizoval vstup do pozice proražením hodnoty 30 směrem nahoru. Dlouhá pozice pak byla držena až do konce obchodování. Indikátor také produkoval mnoho falešných signálů, které nám nadělovaly ztráty. Na obrázku dále je vidět průběh jednoho takového dne. Indikátor RSI třikrát prolomil hranici 30 do dlouhé pozice, avšak trh je po celé obchodování v medvědím trendu. 59

60 Obrázek 25: Ukázka obchodování RSI - falešné signály Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Mnoho dnů také neproběhl žádný obchod. RSI se pohybovalo mezi hranicemi 70 a 30. Trh je sice v trendu, ale strategie nedá pokyn pro otevření pozice. Obrázek 26: Ukázka obchodování RSI - falešné signály Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 60

61 Finanční výsledek dosáhl ztráty -1087,5 dolarů. Celkový počet obchodů byl větší než u Momenta, avšak z počtu 74 obchodů bylo 50 ztrátových. Maximální zisk a ztráta je opět předem nastavený profit target a stop-loss. Tabulka 4: Výsledky strategie RSI Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel Tato strategie měla velmi malou úspěšnost 29,73 %. Ukazatel RRR je 1:1,5 a celková vygenerovaná ztráta -10,87 %. Kapitálová křivka se za celé období dostala jen jednou do zisku, jinak se pohybovala ve ztrátě. Celkem můžeme vidět tři vzestupy dostat se znovu do zisku, avšak poté následují další ztrátové obchody. Konečný stav kapitálu je hluboko ve ztrátě. Graf 4: Křivka kapitálu strategie RSI Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel 61

62 5.2.5 CCI U indikátoru CCI určíme také oblasti překoupenosti a přeprodanosti, podobně jako u RSI. Jako hraniční hodnota 100 bude sloužit pro překoupenou oblast a -100 pro přeprodanou oblast. Vstupní signál pro dlouhou pozici je protnutí linie -100 směrem nahoru. Signál pro krátkou pozici je pak proražení hranice 100 směrem dolů. Parametry strategie: CCI - perioda 14 Stop-loss dolarů Trailing stop-loss - 75 dolarů Profit target dolarů Indikátor CCI je nastaven na periodě 14. Stop-loss zůstal stejný na hodnotě 100 dolarů, ale další parametry jsem změnil. Trailing stop-loss je snížen na 75 dolarů a profit target zvýšen na hodnotu 200 dolarů. Změnil jsem parametry money managementu, abych viděl, jak se strategie zachová ve srovnání s ostatními indikátory. Obrázek 27: Ukázka obchodování CCI Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 62

63 Na obrázku došlo k proražení linie -100 a vstupu do dlouhé pozice, která byla držena do konce obchodování. Zde CCI zafungoval spolehlivě a signalizoval vstup již na začátku trendu. Pro zobrazení indikátoru jsem využil také histogram, který nám lépe zviditelní vstupní signály. V testovaném období se objevilo i několik reverse (obrácených) pozic. Ty nastanou v případě, že obchod nebyl ukončen stop-lossem, trailing stop-lossem ani závěrem obchodování, ale objeví se signál ke vstupu do trhu na opačnou stranu. Níže je situace uvedena graficky. Po proražení hodnoty -100 směrem nahoru se strategie nedostala na hodnotu profit targetu, trh vytvořil korekci a CCI protnula hodnotu 100 směrem dolů. Tento vstup však byl falešný a trh dále pokračoval v trendu. Obrázek 28: Ukázka obchodování CCI - reverse pozice Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu V případě falešných signálů je situace stejná jako u RSI. Níže jsou zaznačeny dva falešné signály a oba prorážejí linii 100 směrem dolů. Trh je v mírném trendu a proto oba obchody skončí se ztrátou. 63

64 Obrázek 29: Ukázka obchodování CCI - falešné signály Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Strategie CCI vydělala 512,5 dolarů ve 107 obchodech. Poměr ziskových a ztrátových je 42:57. Maximální zisk na obchod je díky zvýšení profit targetu na hodnotě 200 dolarů. Tabulka 5: Výsledky strategie CCI Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel Úspěšnost obchodů byla 39,25 %. Ukazatel RRR se zvýšil na 1:2 v porovnání s ostatními oscilátory. Zhodnocení strategie vychází na 5,13 %. Křivka kapitálu se skládá z vzestupů a pádů, které navazují rychle za sebou. Strategie je zisková, ale nestabilní. Po zisku přijde vždy pád, který smaže předešlý profit. 64

65 Graf 5: Křivka kapitálu strategie CCI Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel EMA + Mom Tato strategie byla vybrána jako kombinace nejziskovější trendové strategie a oscilátoru. Jako trendová strategie byla vybrána kombinace dvou klouzavých průměrů. V oscilátorech je to Momentum. Tyto dvě strategie budou testovány současně. Vstupy budou kombinovány, což znamená, že pro klouzavé průměry to je jejich křížení a u Momenta proražení nulové linie. Signály musí proběhnout současně a tolerance zpoždění signálu je maximálně 1 svíčka. Parametry strategie: EMA - perioda 20 a 5 Momentum - perioda 20 Stop-loss dolarů Trailing stop-loss dolarů Profit target dolarů Hodnoty indikátorů jsem převzal z dřívějšího testování. Nastavení money managementu pro stop-loss a trailing stop-loss je 100 dolarů. Profit target je 150 dolarů. 65

66 Obrázek 30: Ukázka obchodování 2 EMA + Mom (trh v trendu) Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Na předchozím obrázku jsou indikátory v souladu. Signál pro vstup je dokonce na stejné svíčce. Klouzavé průměry se protínají a Momentum prorazilo nulovou linii. Indikátory zde také téměř na začátku identifikovaly trend. Obrázek 31: Ukázka obchodování 2 EMA + Mom (falešný signál EMA) Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu 66

67 Strategie samozřejmě dává mnoho falešných signálů. V tomto případě rychlejší klouzavý průměr protnul pomalejší směrem dolů, což bychom samostatně brali jako signál k prodeji, ale v kombinaci s momentem nám žádný obchod nesignalizuje a my jsme tak přišli o rostoucí trend. Obrázek 32: Ukázka obchodování 2 EMA + Mom (falešný signál EMA) Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Samotné Momentum generuje také falešné signály v časech, kdy klouzavé průměry nereagují. Momentum se nejdříve dostalo pod nulovou linii, kterou poté dvakrát prorazilo směrem nahoru. Žádný obchod se však neuskutečnil z důvodu nečinnosti klouzavých průměrů. 67

68 Obrázek 33: Ukázka obchodování 2 EMA + Mom (falešné signály) Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Další ukázka je ze dne, kdy nejdříve došlo k proražení klouzavého průměru a asi o hodinu později k protnutí nulové linie u momenta. Tyto signály se však neslučují s nastavením systému, kdy časový rozdíl mezi průrazy může být pouze jedna svíčka. V průběhu testování se také objevily dny, kdy neproběhl žádný obchod, jak je vidět na dalším grafu. Trh pokračoval v trendu z předchozího obchodování a indikátory nevykazují žádný signál. 68

69 Obrázek 34: Ukázka obchodování 2 EMA + Mom (bez obchodu) Zdroj: Vlastní zpracování v Ninja Traderu Poslední testovaná strategie vydělala 762,5 dolarů. Celkový počet 24 obchodů byl velmi malý pro období necelých 7 měsíců. Rozdíl ziskových a ztrátových obchodů jsou 3 obchody. Maximální zisk je stanovený profit target a maximální ztráta je definovaný stop-loss. Průměrná ztráta ze ztrátových obchodů vyšla -55,56 dolarů, což je asi půlka stanoveného stop-lossu a trailing stop-lossu. Tabulka 6: Výsledky strategie 2 EMA + Mom Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel Strategie zhodnotila obchodní účet o 7,63 % při 50 % úspěšnosti. Poměr RRR vychází 1:1,5, takže i tato strategie je schopna vydělat 1,5 dolaru na 1 investovaný dolar. 69

70 Kapitálová křivka vypadá nejlépe ze všech testovaných strategií. Tvarem se podobá lineárnímu růstu, který by měl být základním prvkem každé úspěšné strategie. Zde je však problém malého počtu obchodů, což může odradit některé obchodníky. Graf 6: Křivka kapitálu strategie 2 EMA + Mom Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel 5.3 Srovnání strategií Celkem bylo testováno šest strategií, z toho dvě se zaměřením na trendové indikátory a tři na oscilátory. Na závěr byly vybrány nejlepší strategie z obou skupin a testovány jako celek. V rámci trendových strategií jsem testoval exponenciální klouzavý průměr (EMA) a kombinaci dvou těchto průměrů. Obě strategie skončily v zisku, avšak s rozdílnými výsledky. Strategie 2 EMA vydělala dvakrát více peněz než samotný klouzavý průměr, i když vygenerovala o 49 obchodů méně. Je to dáno tím, že klouzavé průměry čekaly na protnutí, ke kterému v mnoha dnech nedošlo, zatímco samotná EMA reagovala častěji na změny v trhu. Obě strategie měli nastaveny stejné hodnoty money managementu. Je zajímavé, že bez pevného profit targetu měla EMA nejziskovější obchod 775 dolarů a kombinace pouze 275 dolarů. To může být dáno tím, že EMA zůstávala v trendech déle a při signalizaci vstupů a výstupů nečekala na potvrzení dalšího indikátoru. Celková úspěšnost strategií si lišila jen o 5 %. Křivka kapitálu měla také rozdílný tvar. Zatímco EMA vydělávala v první půlce 70

71 testovaného období, kombinace dvou klouzavých průměrů zhodnotila účet ve druhé části, kde EMA ztratila velkou část kapitálu. Dále jsem testoval tři oscilátory: Momentum, RSI a CCI. Z hlediska ziskovosti byla nejvýkonnější strategie založená na Momentu, která vygenerovala 862,5 dolarů, a poté následuje strategie CCI s 512,5 dolary. Velkou ztrátou skončil indikátor RSI, a to -1087,5 dolarů. Na finančních výsledcích oscilátorů je vidět, že s růstem počtu obchodů se nezvyšuje zůstatek kapitálu na účtu. Strategie Momentum se 43 obchody zhodnotila kapitál nejvíce. Rozdíly v křivkách kapitálu byly větší než u trendových strategií. Tvar křivky Momentum byl až na pár propadů rostoucí, zatímco křivka CCI zaznamenala mnoho ztrát. Nejhůře dopadla křivka RSI, která se dostala jen jednou do zisku a kumulovanými ztrátami dosáhla velkého propadu. Až na krátkodobé výkyvy nevydělávaly oscilátory souběžně v žádné části testovaného období. Po pěti testovaných strategiích jsem vybral dvě nejvýkonnější (2 EMA a Momentum) z hlediska zisku a zkombinoval jejich parametry. Očekával jsem dosud nejlepší výsledek, který se však nenaplnil. Strategie 2 EMA + Mom vydělala pouze 762,5 dolarů a vygenerovala 24 obchodů, což je velmi málo z důvodu čekání na vhodný signál. Finanční zisk je menší než u dvou klouzavých průměrů a Momenta. Tato kombinace však nemá výkyvy kapitálu, jak můžeme vidět u jiných strategií. Je více stabilní, lineárně rostoucí a má potenciál být ziskovou strategií. Tabulka 7: Srovnání výsledků jednotlivých strategií Zdroj: Vlastní zpracování v Microsoftu Excel Jak je vidět v uvedené tabulce, v celkovém srovnání strategií je nejziskovější kombinace klouzavých průměrů následovaná oscilátorem Momentum. Až poté následuje strategie 2 EMA + Mom. Ve třech ze čtyř nejziskovějších strategií je zastoupen exponenciální klouzavý průměr. Z toho vyplývá, že trh kukuřice je spíše trendujícím trhem. Naopak výsledky oscilátorů jsou na posledních dvou místech, pouze Momentum skončila jako druhá 71