WEEKLY REPORT Index PX. Týdenní komentář

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "WEEKLY REPORT 30.6. 4.7.2008. Index PX. Týdenní komentář 4.7.2008"

Transkript

1 Karel Potměšil analytik WEEKLY REPORT SUPERSPAD Závěr (místní měna) Tržní kap. (mld.eur) Týdenní změna (%) P/E (x) Dividend. výnos (%) AAA Auto 18,90 0,05-3,5 n.a. 0,00 CME ,93-3,7 31,93 0,00 ČEZ ,79-1,1 17,24 1,53 Telefónica 480,0 6,53-0,8 14,71 0,00 Erste Bank 912,0 12,18-3,8 10,13 1,95 Unipetrol 226,1 1,73-8,9 370,23 7,81 KB ,40-2,9 10,91 5,36 Philip Morris ,46-11,1 5,58 22,00 Zentiva ,79-0,3 31,06 0,67 OPG 860,0 0,32-3,4 3,98 0,16 ECM 635,2 0,11-0,8 4,17 0,00 Pegas Nonw. 331,1 0,13-2,9 5,83 6,31 NWR 479,0 5,29-12,4 13,29 62,35 VIG ,33-2,8 13,29 2,58 Magyar Tel. 722,0 3,22-1,1 12,50 10,26 TPSA 21,97 9,08 5,4 12,44 6,83 MOL ,43 0,3 6,96 2,53 PKN Orlen 33,60 4,34-0,7 4,81 0,00 PKO BP 42,74 12,90-5,0 13,43 2,55 PEO 161,5 12,77-1,3 12,67 5,94 OTP ,14-5,7 7,62 2,08 Egis ,51-1,1 15,56 0,79 Gedeon ,55 0,7 16,71 1,41 KGHM 94,45 5,70-6,9 4,72 5,82 TVN 17,20 1,80-0,6 22,96 2,85 Lotos 26,15 0,90 0,6 2,96 0,00 PGN 3,08 5,49-7,8 20,03 0,00 Adidas 38,29 7,80-5,2 13,16 1,31 Bayer 52,66 40,25-0,9 17,44 2,56 E.ON 125,5 83,69-1,3 13,65 3,27 Siemens 68,18 62,33-3,8 18,89 2,35 Volkswagen 176,0 60,74-1,7 16,13 1,02 Allianz 109,0 49,32-2,9 8,36 5,04 Deutsche B. 59,53 9,63-6,7 9,97 3,36 Continental 54,15 28,73-2,5 6,06 8,31 D. Boerse 69,26 13,51-3,1 13,09 3,03 ThyssenKrupp 34,36 17,68-15,4 7,83 3,78 Lufthansa 13,50 6,18-3,9 5,34 9,26 BASF 42,13 39,86-4,5 9,66 4,63 D. Telekom 10,87 47,41 5,3 47,26 7,18 Akbank 4,42 6,84 1,8 5,73 0,00 Garanti Bank 2,96 6,41 1,4 4,26 0,72 Eregli 9,10 5,39-13,3 15,39 2,85 Turkcell 7,95 9,02 8,2 8,93 3,71 Tupras 26,00 3,36-5,5 5,02 0,00 Index PX Týdenní komentář Obchodování na pražské burze bylo v minulém týdnu opět pod tlakem negativní nálady na světových finančních trzích. Asi nejvíce se tento vývoj projevil během čtvrtka u akcií těžební společnosti NWR, které až hystericky reagovaly na předchozí pokles cen uhlí. K tomu došlo po silném růstu, korekce tak smazala jen několikadenní zisky. Akcie NWR přesto během dne oslabily o více než 10 %. Že šlo o přehnanou reakci ukázal pátek, kdy již NWR část ztrát mazalo. Na podstatnější firemní zprávy byl jinak týden poměrně chudý. Kromě pátku se vcelku dařilo akciím ČEZu, které podpořil úspěch byť v relativně menším tendru v Turecku. Zde ČEZ spolu s místní společností Akenerji získal regionálního distributora elektřiny s cca 1,3 miliony zákazníků. Během týdne jsme také vydali upravenou cílovou cenu akcií společnosti Pegas Nonvowens. Ty doporučujeme koupit, s cílovou cenou 595 korun, která je o 29 % nižší než naše předchozí doporučení. Za změnou doporučení je především rychlý růst cen ropy, hospodářské výsledky firmy a její výhled, přehodnocení dividendové politiky a zpomalení tempa růstu objemu produkce. Z ostatních trhů Superspadu nás zaujalo především páteční dění kolem akcií maďarské farmaceutické společnosti Gedeon Richter. Té nejprve polský regulační úřad povolil loni oznámenou fúzi s místní firmou Polpharma. Tato skutečnost byla vesměs očekávána, akcie na ni během dopoledne příliš nereagovaly. Firma ovšem v průběhu dne oznámila, že v této věci připravuje prohlášení, které může ovlivnit cenu akcií. Ty tedy byly z obchodování na budapešťské burze suspendovány. Dotažení akvizice Polpharmy v hodnotě 231 miliard forintů bylo nejprve plánováno na první polovinu tohoto roku, posun v dané věci tak lze díky dění v posledním obchodním dni očekávat alespoň nyní.

2 Energetika Společnost ČEZ uspěla v týdnu spolu se svým partnerem Akenerji v tendru na koupi tureckého distributora elektrické energie Sedas. Společnost s 1,3 mil. zákazníků koupil ČEZ s Akenerji za 600 mil. EUR, přičemž podíl ČEZ je padesátiprocentní (kupní cena pro ČEZ je tedy 300 mil. EUR, 7,1 mld. Kč). Kupní cenu i to, že se ČEZu po delší době podařila zahraniční akvizice, zvláště na podle našeho názoru perspektivním tureckém trhu, vnímáme jako mírně pozitivní pro akcie ČEZ, přestože v druhém tendru na společnost Bedas, která má 2,9 milionů zákazníků, mimo jiné v hlavním městě Turecka Ankaře, ČEZ neuspěl. Vládě České republiky byla na konci týdne předložena závěrečná zpráva tzv. Pačesovy energetické komise, která nastiňuje a doporučuje budoucí vývoj české energetické politiky, zejména v oblasti jaderné energetiky. Očekáváno bylo otevření prostoru k výstavbě dalších dvou bloků jaderné elektrárny Temelín. Výraznější pohyby na akciích ČEZ však v souvislosti s touto správou neočekáváme. ČEZ dále v pátek oznámil, že usiluje o vítězství v tendru na prodej podílu v poli větrných elektráren v Rumunsku, kde v případě úspěchu hodlá investovat až 800 mil. eur, kdy chce zvýšit výkon zařízení na přibližně dvojnásobek. Podíl ve větrné elektrárně prodává polský investiční fond Continental Wind Partners, konkurenty ČEZu jsou společnosti jako E.ON, nebo Gaz de France. Společnost ČEZ uzavřela dohodu s maďarskou petrochemickou firmou MOL o prodeji firmy I &C Energo, která poskytuje služby v oblasti systémů kontroly a řízení nebo průmyslových informačních systémů. Cena transakce nebyla zveřejněna. Navázat na ni by měl prodej dalších dvou dcer ČEZu opět společnosti MOL. V Rumunsku se zpožďuje projekt výstavby dvou nových jaderných bloků, na němž se kromě pěti dalších firem bude podílet i ČEZ. Rumunská vláda změnila investiční plány, což povede k novým jednáním se všemi společnostmi. Bankovnictví Společnost ING komentovala na počátku týdne kondici východoevropského bankovního sektoru. Banky v tomto regionu podle ING představují zajímavější příležitost k investování, než jejich západoevropské kolegyně, díky rychlému ekonomickému růstu. Podobný názor má patrně i Raiffeisenbank, která navíc v komentáři z tohoto týdne vyzdvihla jako atraktivní Erste bank, díky jejímu zaměření na retailové aktivity, působení na rychle rostoucích trzích jako ČR či Rumunsko a potvrzeným výhledům hospodaření pro tento a příští rok. Rakouská bankovní skupina Erste získala 9,8% podíl v ruské bance Center Invest Bank. Tato banka operuje v regionu jižní Rusko (23 mil. obyvatel), má 2000 zaměstnanců a 110 poboček. V loňském roce činila její bilanční suma 1,1 mld. EUR a vlastní kapitál dosahoval 145 mil. EUR. Svojí rentabilitou vlastního kapitálu (15%) a poměrem provozních nákladů k výnosům patří tato banka v rámci ruského trhu k průměru. V bance již mají podíly další západoevropské banky a instituce, 27,5% podíl v ní ovládá například Evropská banka pro obnovu a rozvoj. Akvizici, která by měla být dokončena během července, vnímáme z hlediska Erste jako málo významnou z hlediska své velikosti a dopadu na hospodaření celé skupiny. Erste v minulosti několikrát zopakovala, že Rusko nepatří k jejím hlavním krátkodobým expanzivním cílům, v tomto smyslu považujeme oznámenou akvizici spíše za průzkumnou z hlediska ruského trhu a nemyslíme si, že by se jednalo o náznak změny akviziční strategie Erste. Cena celé transakce nebyla zveřejněna. Vzhledem k současné situaci na trzích a tomu, že se jedná o malý podíl ve společnosti (Erste získá jedno místo v dozorčí radě CIB), si nemyslíme, že by byla Erste ochotna za podíl zaplatit výrazný násobek vlastního kapitálu. Podle našeho odhadu kupní cena nepřesáhla 40 mil. EUR (960 mil. Kč). Zprávu celkově hodnotíme jako neutrální, větší vliv má na akcie Erste stále především vývoj ve finančním sektoru v západní Evropě a v USA. Pojišťovna VIG v týdnu podepsala smlouvu o prodeji rumunské pojišťovny UNITA rakouské pojišťovně UNIQA. Tato transakce, která má být dokončena ve třetím kvartále tohoto roku, byla očekávána, neboť prodej byl podmínkou Evropské komise pro schválení prodeje pojišťovací divize Erste bank, kterou koupila právě VIG. Polská vláda provedla přesun podílů v některých polostátních společnostech. Loděnice v Gdyni získaly od vlády 8,8 % akcií společnosti Zaklady Chemiczne Police a 0,3 % v druhé největší polské bance PKO BP. O této transakci se hovořilo již dříve pro trh tak nebyla překvapením. 2/7

3 Turecká Akbank plánuje, že v tomto roce zvýší objem půjček o více než 30 %. Největší turecká banka předpovídá, že o oněch 30 % poroste celý trh, ovšem samotná Akbank dosáhne ještě lepšího tempa růstu. V prvním kvartále roku nicméně za touto úrovní dosti zaostala, když objem půjček jí rostl o 11 % a vkladů o 14 %. Každopádně turecké bankovnictví považuje za zdravé, když neinvestovalo do problémových aktiv jako jsou CDO, také objem špatných úvěrů je v Turecku akceptovatelný. Turecké banky Garanti a Akbank v pátek pozitivně reagovaly na zprávy o červnové inflaci. Ta dosáhla v Turecku úrovně 10,6 %, která se sice může jevit vysoká, v tomto měsíce ovšem došlo po pěti měsících k neočekávanému poklesu inflace, což snižuje tlak na centrální banku a na zvyšování úroků a zprostředkované na dluhopisová portfolia bank. Petrochemie Maďarská rafinérská společnost MOL oznámila ve čtvrtek výši své letošní dividendy, kdy svým akcionářům vyplatí na jednu akcii celkem 883,36 HUF, což je v souladu, resp. při horní hranici intervalu očekávání trhu. Společnost MOL nezávisle na zprávách o dividendě koupila 40 % podíl v pákistánské lokalitě Karak. Podíl firma koupila od společnosti Mari Gas, v jejíž prospěch se naopak vzdala 25 % podílu na poli v Ománu. Společnost MOL se v poslední době zaměřuje na těžbu ropy a plynu, v Pákistánu působí od roku 1998, zásoby zde objevila v letech 2002 a Polské petrochemické společnosti Grupa Lotos a PKN Orlen mezi sebou uzavřely dohodu o dodávkách paliv, která bude realizována mezi červencem a prosincem tohoto roku. Grupa Lotos dodá Orlenu paliva v hodnotě 234,5 milionů zlotých. Grupa Lotos nezávisle na předchozí zprávě zrušila výběrové řízení na dvě manažerské pozice (prodej, průzkum a těžba). První post je volný od listopadu 2007, druhý dokonce od září Obě funkce nyní vykonává CEO firmy Olechnowicz, po zrušení řízení tomu tak bude i nadále. Polské sdělovací prostředky se také věnují hospodaření Grupy Lotos ve druhém čtvrtletí roku Podle nich byl spread mezi ropou Ural a Brent průměrný, podobný tomu z loňského roku. Grupa Lotos tak na zpracovaném barelu ropy vydělala něco přes 5 dolarů. Firma nicméně za celý rok 2008 očekává ztrátu. Retailová divize firmy by se na bod zvratu nebo do zisku měla dostat ve třetím kvartále. PKN Orlen měl v týdnu problém ve své rafinerii v Plocku, kde došlo k explozi propanbutanu. Při nehodě byli zraněni dva lidé, Orlen ale nepředpokládá, že by se měla nějak dotknout produkce rafinerie. Telekomunikace Největší polský telekomunikační operátor, společnost TPSA, by mohl zpět získat částku 140 milionů zlotých, za veřejné telefonní služby, které poskytl v roce O navrácení této částky rozhodl varšavský soud. Verdikt se nelíbí regulačnímu úřadu, s nímž TPSA dlouhodobě bojuje. Podle úřadu TPSA neposkytla dostatečnou dokumentaci. TPSA naopak požádala o navrácení dalších 220 milionů zlotých za služby, které poskytla v roce Turecký telekomunikační operátor Turkcell se odvolá proti pokutě 32 milionů lit, kterou dostal od regulačního úřadu za údajně neférové poplatky. Turkcell nemá podle svého prohlášení pochyb o legitimitě těchto poplatků a hodlá využití všechny dostupné právní cesty. Pokuta představuje 0,5 % čistých tržeb firmy za rok Farmacie Dne 1. července se naposledy s nárokem na dividendu 7,40 CZK (dividendový výnos při včerejším závěrečném kurzu 0,67 %) obchodovaly akcie společnosti Zentiva. Od druhého července se tak již akcie Zentivy obchodují bez nároku na dividendu. Rodina Fragnerových dostane podle rozhodnutí soudu z tohoto týdne odškodnění za znárodněný podnik, na jehož základech vznikla společnost Zentiva. Rodina nicméně není spokojena s oceněním firmy, které dle nich nezohledňuje duševní vlastnictví, z něhož firma řadu let po znárodnění těžila. Lze tak očekávat pokračování sporů se státem ohledně výše odškodnění, vůči Zentivě nicméně žádné nároky nevznikají, pro akcie firmy tak je zpráva neutrální. Možnost, že by se potomci původních majitelů soudili přímo se Zentivou, např. o pozemky, považuje spíše za teoretickou. 3/7

4 Pátek byl zajímavý den pro akcionáře maďarské farmaceutické společnosti Gedeon Richter. Polský regulační nejprve ráno schválil sloučení Richtera s polskou společností Polpharma. Vzhledem k oznámení fúze již na konci loňského roku a tomu, že dle původních plánů měla být dokončena během prvního pololetí, nebyla tato zpráva sama o sobě pro akcie firmy nějak zásadní. Později nicméně společnost Gedeon Richter oznámila, že v dané věci hodlá učinit prohlášení, které může mít vliv na cenu akcií. Ty tak byly před polednem suspendovány z obchodování. Jak bylo oznámeno již dříve v rámci sloučení firem Gedeon Richter vydá nové akcie a šéf polské firmy Starak se stane akcionářem nové společnosti s podílem 26,75 %. Ostatní sektory Tabáková společnost Philip Morris přikročila k zdražení svých výrobků. Na krok největšího hráče na trhu zřejmě brzy zareagují také další producenti tabákových výrobků. Zdražení cigaret společnosti Philip Morris bylo dříve či později očekáváno, firma se staršími kolky předzásobila méně než konkurence, prakticky od dubna tak již neměla levnější cigarety a řadu značek dotovala (při stejné ceně platila vyšší daň). To bude mít dopad na hospodaření firmy v prvním pololetí. Společnost CETV dotáhla do konce koupi 30 % balíku akcií v ukrajinské společnosti Studio Balík by měla získat během několika měsíců, zbylých 10 % (60 % akcií firmy již vlastní) by pak mohla získat v horizontu dvou let. O této transakci se hovoří již delší dobu, není tak pro trh překvapením. Polská mediální společnost TVN zveřejnila statistiky sledovanosti v červnu. Její vlajkový kanál se propadl na čtvrté místo (z druhého v květnu) dle sledovanosti s podílem 14,9 %, proti loňským 15,7 %. Za celý druhý kvartál měl sledovanost 17,2 %, což je lepší výsledek než loňských 16,9 %. Skupina jako celek pak měla v červnu podíl 19,9 % (loni 20,9 %), v druhém kvartále 22,2 % proti 21,8 % ve stejném období loni. Společnost ArcelorMittal neplánuje navýšit svůj podíl v turecké ocelářské firmě Eregli Demir. ArcelorMittal navýšil svůj podíl v této společnosti v polovině června na 25 % a další navyšování nemá nyní v plánu, mimo jiné i díky tomu, že další akcionář, Oyak Group, nechce svůj podíl prodat. Podobně na prodej není ani balík Arceloru, který Turecko považuje za strategické místo pro své investice v tomto regionu. Akcionářská struktura firmy by tak měla být po nedávných změnách stabilní. Polská těžební společnost KGHM očekává podle místních sdělovacích prostředků, jež se odkazují na finančního ředitele firmy, že její zisk ve druhém čtvrtletí nepřesáhne 982,2 milionů zlotých, které firma vykázala v prvním kvartále roku. Tržby společnosti budou negativně ovlivněny posílení zlotého vůči dolaru. Akcie firmy tak mírně klesly, přestože měď vykázala i v tomto týdnu další nárůst. V průběhu týdne jsme vydali upravenou cílovou cenu akcií společnosti Pegas Nonwovens. Od vydání našeho úvodního doporučení pro akcie Pegas Nonwovens ( ) společnost oznámila hospodářské výsledky za rok 2007 a za první pololetí roku Objevilo se také několik dalších informací o hospodaření společnosti, o jejích výhledech hospodaření v dalších letech a významně se také změnila situace na akciových a komoditních trzích. Na základě těchto informací jsme přistoupili k revizi cílové ceny akcie. Faktory, které jsme v modelu změnili, jsou následující: změna ceny ropy a následně polymerů, jakožto hlavních vstupních surovin, zveřejněné hospodářské výsledky a očekávání o jejich dalším vývoji, zpomalení tempa růstu objemu produkce, přehodnocení dividendové politiky, předpoklady oceňovacích modelů. Při zahrnutí vlivu okolností výše uvedených stanovujeme novou cílovou cenu akcie společnosti Pegas Nonwovens SA ve výši 595 korun. Tato cena výrazně převyšuje aktuální tržní kurz, proto ponecháváme naše původní doporučení koupit. Cílovou cenu jsme snížili z původních 845 korun o 29 %. V krátkém časovém období ale může cena akcie podléhat všeobecně negativní náladě na akciových trzích. Proto v krátkodobém horizontu nevylučujeme její další pokles. Zásadní informací pro investory budou především hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí /7

5 CEE Hospodaření vlády České republiky skončilo v prvním pololetí v deficitu 5,7 miliardy korun. V květnu přitom ještě deficit státního rozpočtu dosahoval 38,3 miliardy. Celkové příjmy státního rozpočtu činily ke konci června 536,6 miliardy korun, celkové výdaje 542,2 miliardy korun. Přebytek obchodní bilance se v květnu zvýšil z dubnových 8,3 miliard korun na 9,2 miliard. Důvodem růstu přebytku je především růst obchodu se stroji a dopravními prostředky. Naopak negativní dopad měl obchod s minerálními palivy. Data ukazují, že velké strojírenské podniky jsou zatím schopné čelit nepříznivému kurzovému vývoji. Květnový dovoz v běžným cenách meziročně klesl o dvě procenta (na 196 miliard korun), zatímco vývoz zůstal na úrovni loňského roku (205 miliardy korun). Peněžní zásoba se v květnu zvýšila o 8,0 %. Běžná bilance v Polsku v prvním čtvrtletí letošního roku skončila ve větším deficitu, než ekonomové očekávali. Místo očekávaných milionů euro dosáhl schodek milionů. Důvodem je vysoký růst polské ekonomiky, který přilákal investice a zvýšil poptávku po importu. Přebytek obchodní bilance v Maďarsku se v dubnu snížil na 64,1 milionů. Maďarský statistický úřad tímto dnes revidoval původní data, podle kterých byl deficit 54,2 miliony euro. V květnu přitom obchodní deficit vykazoval přebytek 199 milionů eur. Důvodem poklesu byla vládní úsporná opatření, která omezila domácí poptávku i import. Deficit běžné bilance vzrostl v prvním čtvrtletí z milionů euro na milionů. Míra nezaměstnanosti zůstala v květnu nezměněna, dosáhla 7,7 %. Maďarský index PMI vzrostl z 51,6 na 56,6 bodů. Zahraničí V průběhu týden převládala na trzích negativní nálada, za kterou stály zejména opětovné nárůsty cen ropy (nový rekord ropy WTI 145,85 USD/barel), navíc podpořené dalšími obavami ve finančním sektoru. Nejdůležitější makrodata přinesla až druhá polovina týdne. Pondělní americký ukazatel Chicago Purchasing Manager vykázal hodnotu nad očekávání 49,6, hůře však dopadl podobný ukazatel NAPM-Milwuakee, který klesl z 45,0 na 39,0. Další zrychlení inflace přinesl harmonizovaný CPI v eurozóně, kdy ceny vzrostly o 4,0 % a vyvolaly tak další spekulace před čtvrtečním zasedáním Evropské centrální banky. Lepší data z oblasti ekonomické aktivity jak v USA tak v Evropě přineslo úterý, kdy americký ISM v průmyslu opět překročil zlomovou hranici 50 bodů, kdy narostl na 50,2, bodu (z 48,5b). Horší než očekávaný vývoj přinesla i evropská průmyslová inflace (za květen 7,1 %, předpoklad 6,7 %) a negativní zprávou z US trhu byl pokles zaměstnanosti v soukromém sektoru, kde počet míst klesl o 79 tisíc. Nejvýznamnější událostí týdne nové bylo nastavení úrokových sazeb ECB, kde se potvrdil očekávaný nárůst na 5,25 %, kterým se ECB snaží bojovat proti inflaci. Větší změny na trzích však přinesl až následný komentář šéfa ECB Tricheta, který dal vcelku jasně najevo, že toto zvýšení je pro nadcházející období posledním, tj. že v současné chvíli nepočítá s dalším zvyšováním. Toto vyjádření přineslo evropským trhům oživení, které bylo až následně překonáno vlivem špatných zpráv z amerického pracovního sektoru, kdy se jednak potvrdila minulý měsíc nebývale zvýšená míra nezaměstnanosti a navíc došlo k vyššímu než očekávanému poklesu pracovních míst. Později odpoledne navíc k negativní náladě přispěla horší čísla o aktivitě ve službách (ISM), kde index poklesl pod 50 bodovou hranici na 48,2 bodu. Vzhledem k pátečnímu americkému svátku bylo i ve čtvrtek v USA zkrácené obchodování, a obchodování v pátek v Evropě se neslo bez větších změn v duchu kontinuálního poklesu v míře přes jedno procento. Větší pohyby trhy nezaznamenaly ani po horších číslech o průmyslových objednávkách za květen v Německu, -2,0 %. Datum Čas Událost Období Očekávání GER :00 Průmyslová výroba květen 3,2% USA :00 Rozjednané prodeje domů květen 0,7% USA Alcoa výsledky hospodaření 2Q - GER :00 Zahraniční obchod květen 18,0 mld. EUR :00 HDP - konečný 1Q 2,2% FRA :45 Průmyslová výroba květen 1,7% EUR :00 ECB měsíční bulletin - - UK :00 Bank of England - sazby - 5,00% USA :30 Nové žádosti o podporu týdenní 395 tis. USA :30 Pokračující žádosti o podporu týdenní 3140 tis. USA Zahraniční obchod květen - USA :55 Michigan spotř. důvěra (před.) červenec 55,5 USA :00 Saldo státního rozpočtu červen 30,0 mld. 5/7

6 Měny Kurz Makroúdaj Hodnota Peníze a dluhopisy Hodnota CZK/EUR 23,664 HDP 1Q ,2 % Pribor 3M 4,14 % CZK/USD 15,088 CPI 5/2008 6,8 % T-bills yield 1,99 % USD/EUR 1,569 Obch. bilance 5/2008 9,2 mld. CZK 15Y Gov. bond 5,19 % 6/7

7 Analytické oddělení: Marek Hatlapatka Head of Research Banky, energetika, zahr. trhy Jan Procházka Chief Analyst Energetika, letecká doprava Karel Potměšil Senior analytik Farmacie, development Lucie Kundrátová Analytik Petrochemie, spotřební zboží Ondřej Moravanský Analytik Telekomunikace, IT, média Trading & Sales: Pavel Pikna Brno Kamil Kricner Praha Portfolio management: Tomáš Machalický Brno Jindřich Rovný Praha Corporate finance: Tomáš Kunčický Brno Výhrada (disclaimer): Informace a investiční doporučení jsou výstupem společnosti CYRRUS, a.s., obchodníka s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 ( společnost ). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. ( BCPP ) a podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Společnost čerpá informace z důvěryhodných zdrojů a vynaložila přiměřenou péči, aby informace nebyly nepravdivé či zavádějící, nicméně nikterak nezaručuje jejich správnost. Pokud jsou v investičním doporučení uvedeny informace, které se vztahují k budoucím událostem, jsou založeny na předpokladech a výpočtech společnosti nebo důvěryhodných zdrojů. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od uvedených informací významně lišit. Informace mohou být zjednodušeny, neboť mají sloužit výhradně k vytvoření obecné a základní představy o dané otázce či tématu. Investiční doporučení představuje názor společnosti nebo osoby v něm uvedené ke dni zveřejnění a může být změněno bez předchozího upozornění. Interval budoucích změn investičního doporučení není možné předem stanovit. Investoři jsou povinni se o výhodnosti obchodů a investic do jakýchkoli finančních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného rizika a vlastní právní, daňové a finanční situace. Pokud se v investičním doporučení hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není zaručena. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění informací třetími osobami. Upozornění na možné zájmy a střetů zájmů (disclosure): Společnost není tvůrcem trhu na žádné emisi, nicméně nevylučuje, že se v budoucnu může stát tvůrcem trhu kotující vybrané emise zařazené k obchodování na BCPP. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta finančních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích. Žádný emitent finančních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti. Společnost nemá s žádným emitentem finančních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti finančních nástrojů kotovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Společnost má zájem o uzavírání smluvních vztahů s emitenty finančních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Společnost uplatňuje v rámci organizace vnitřního provozu vnitřní předpisy, která brání vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním doporučením. Toho je dosahováno zejména důsledným dodržováním čínských zdí mezi jednotlivými organizačními útvary společnosti. Bližší informace o společnosti, službách a analytické výstupy je možno nalézt na BRNO PRAHA Veveří 111 (Platinium) Radlická 14, Anděl Park Brno Praha 5, Smíchov Tel.: Tel.: /7

Index PX. Týdenní komentář 23.5.20 08

Index PX. Týdenní komentář 23.5.20 08 Ondřej Moravanský analytik moravansky@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 19..5.. 23..5..2008 23.5.2008 SUPERSPAD Závěr (místní měna) Tržní kap. (mld.eur) Týdenní změna (%) P/E (x) Dividend. výnos (%) AAA Auto 25

Více

Index PX. Týdenní komentář 27.6.08

Index PX. Týdenní komentář 27.6.08 Marek Hatlapatka analytik hatlapatka@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 23..6.. 27..6..2008 27.6.2008 SUPERSPAD Závěr (místní měna) Tržní kap. (mld.eur) Týdenní změna (%) P/E (x) Dividend. výnos (%) AAA Auto 19,6

Více

Srovnání dividendového výnosu indexů a dluhopisů

Srovnání dividendového výnosu indexů a dluhopisů Dividendové tituly Je čas na výběr zisků Blíží se doba výplaty dividend Co je to dividenda? Jednoduše řečeno je to podíl na zisku, který společnost vyplácí svým akcionářům. Ne všechny firmy vyplácejí dividendy.

Více

Index PX. Týdenní komentář 16.5.2008

Index PX. Týdenní komentář 16.5.2008 Lucie Kundrátová analytik kundratova@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 12..5.. 16..5..2008 16.5.2008 SUPERSPAD Závěr (místní měna) Tržní kap. (mld.eur) Týdenní změna (%) P/E (x) Dividend. výnos (%) AAA Auto 27,96

Více

ÚNOR 2009 (vydáno 5.3.2009)

ÚNOR 2009 (vydáno 5.3.2009) MĚSÍČNÍ PŘEHLED AKCIOVÉHO TRHU Marek Hatlapatka Analytik ČEZ, NWR, Erste, KB, VIG hatlapatka@cyrrus.cz Jan Procházka Analytik Unipetrol prochazka@cyrrus.cz Karel Potměšil Analytik Orco, ECM, Zentiva, AAA,

Více

Bankovnictví. Telekomunikace. Energetika

Bankovnictví. Telekomunikace. Energetika Ing. Karel Potměšil Analytik potmesil@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 30.4. 4.5.2007 4.5.2007 Týdenní komentář Týden na pražské burze přinesl zahájení odkupu vlastních akcií společností ČEZ. Ta prakticky každý

Více

WEEKLY REPORT 10.12. 14.12.2007. Index PX. AAA Auto 45,40 0,117-3,61 330,71 0,0

WEEKLY REPORT 10.12. 14.12.2007. Index PX. AAA Auto 45,40 0,117-3,61 330,71 0,0 Ing. Karel Potměšil analytik potmesil@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 10.12. 14.12.2007 14.12.2007 Týdenní komentář Index PX Obchodování na pražské burze a okolních trzích se ani tento týden nevymanilo z vlivu

Více

WEEKLY REPORT 12.11. 16.11.2007. Index PX

WEEKLY REPORT 12.11. 16.11.2007. Index PX Ing. Karel Potměšil analytik potmesil@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 12.11. 16.11.2007 16.11.2007 Týdenní komentář Index PX Index PX má za sebou další neslavný týden, během kterého oslabil o více než 2 % a dostal

Více

WEEKLY REPORT 17.9. 21.9.2007. Index PX SUPERSPAD CME 1 834,0 2,3-0,9 58,4 0,0

WEEKLY REPORT 17.9. 21.9.2007. Index PX SUPERSPAD CME 1 834,0 2,3-0,9 58,4 0,0 Ing. Karel Potměšil analytik potmesil@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 17.9. 21.9.2007 21.9.2007 Týdenní komentář Největší vliv na obchodování na pražské burze jako na celek mělo jednoznačně rozhodnutí americké

Více

Měsíc na akciových trzích:

Měsíc na akciových trzích: Měsíční přehled akciových trhů za březen 2012 1 MĚSÍČNÍ PŘEHLED AKCIOVÝCH TRHŮ březen 2012 Datum vydání: 5. dubna 2012 Měsíc na akciových trzích: Obchodování v březnu se neslo ve znamení vysoké volatility,

Více

Index PX. Týdenní komentář

Index PX. Týdenní komentář Lucie Kundrátová analytik kundratova@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 1..12.. 5..12..2008 5.12.2008 SUPERSPAD Závěr (místní měna) Tržní kap. (mld.eur) Týdenní změna (%) P/E (x) Dividend. výnos (%) ČEZ 756 17,30-4,6

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Index PX. Týdenní komentář

Index PX. Týdenní komentář Ondřej Moravanský analytik moravansky@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 19..1.. 23..1..2009 23.1.2008 SUPERSPAD Závěr (místní měna) Tržní kap. (mld.eur) Týdenní změna (%) P/E (x) Dividend. výnos (%) AAA Auto 8,3

Více

WEEKLY REPORT 20.8. 24.8.2007. Index PX SUPERSPAD CME 1768,0 2,2 5,9 54,8 0,0

WEEKLY REPORT 20.8. 24.8.2007. Index PX SUPERSPAD CME 1768,0 2,2 5,9 54,8 0,0 Ing. Karel Potměšil analytik potmesil@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 20.8. 24.8.2007 24.8.2007 Týdenní komentář Index PX Po několika týdnech propadů došlo v tom posledním k uklidnění situace. Za zklidněním trhů

Více

Akciové trhy v roce 2012

Akciové trhy v roce 2012 Akciové trhy v roce 2012 Český akciový trh 14 titulů v segmentu SPAD, likvidita je koncentrovaná na pět titulů (ČEZ, Erste, KB, Tef ČR, NWR), ale zde dalších 4-5 titulů s dostatečnou likviditou Defenzivní

Více

WEEKLY REPORT 17.3. 21.3.2008. Index PX SUPERSPAD

WEEKLY REPORT 17.3. 21.3.2008. Index PX SUPERSPAD Karel Potměšil analytik potmesil@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 17.3. 21.3.2008 21.3.2008 Týdenní komentář Výrazné pohyby akcií jsme na počátku týdne zaznamenali u společnosti Siemens, která vydala profit warning

Více

Index PX. Týdenní komentář

Index PX. Týdenní komentář Lucie Kundrátová analytik kundratova@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 9..6.. 13..6..2008 13.6.2008 SUPERSPAD Závěr (místní měna) Tržní kap. (mld.eur) Týdenní změna (%) P/E (x) Dividend. výnos (%) AAA Auto 21,75

Více

Index PX. Týdenní komentář. Očekávané události Trh Datum Čas Událost Očekávání 14.3.2008

Index PX. Týdenní komentář. Očekávané události Trh Datum Čas Událost Očekávání 14.3.2008 Marek Hatlapatka analytik hatlapatka@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 10..3.. 14..3..2008 14.3.2008 Týdenní komentář Páteční odpoledne jsou v posledních týdnech na burzách až nápadně podobná pokud se v předešlých

Více

Index PX. Týdenní komentář 2 000 1 900 1 800 1 700 1 600 1 500 1 400 1 300 14.8.07 13.11.07 12.2.08 13.5.08 12.8.08

Index PX. Týdenní komentář 2 000 1 900 1 800 1 700 1 600 1 500 1 400 1 300 14.8.07 13.11.07 12.2.08 13.5.08 12.8.08 Lucie Kundrátová analytik kundratova@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 8..9.. 12..9..2008 12.9.2008 SUPERSPAD Závěr (místní měna) Tržní kap. (mld.eur) Týdenní změna (%) P/E (x) Dividend. výnos (%) AAA Auto 16,65

Více

WEEKLY REPORT 14.5. 18.5.2007. Index PX. Očekávané události

WEEKLY REPORT 14.5. 18.5.2007. Index PX. Očekávané události Ing. Karel Potměšil Analytik potmesil@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 14.5. 18.5.2007 18.5.2007 Týdenní komentář Výsledky hospodaření několika společností ovlivňovaly v týdnu vývoj na pražské burze. V pondělí

Více

WEEKLY REPORT 4.2. 8.2.2008. Index PX SUPERSPAD

WEEKLY REPORT 4.2. 8.2.2008. Index PX SUPERSPAD Karel Potměšil analytik potmesil@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 4.2. 8.2.2008 8.2.2008 Týdenní komentář Index PX Několik firem obchodovaných na pražské burze komentovalo během týdne své výsledky za rok 2007,

Více

Vývoj vybraných indexů

Vývoj vybraných indexů MĚSÍČNÍ PŘEHLED AKCIOVÉHO TRHU (vydáno 8.7.2011) Marek Hatlapatka Analytik ČEZ, NWR, Erste, KB, VIG hatlapatka@cyrrus.cz Jan Procházka Analytik Unipetrol prochazka@cyrrus.cz Karel Potměšil Analytik Orco,

Více

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne

Více

Dividendové výnosy versus alternativy

Dividendové výnosy versus alternativy DIVIDENDOVÉ TITULY Firmy se dělí o své zisky buďte u toho! Jedním z významných práv akcionáře je bezesporu právo na podíl na zisku společnosti, jíž je akcionářem. Existuje mnoho firem vyplácejících zajímavé

Více

ČERVENEC 2010. zpravodajství z kapitálových trhů. 30.6.2010 30.7.2010 Relativní změna

ČERVENEC 2010. zpravodajství z kapitálových trhů. 30.6.2010 30.7.2010 Relativní změna Fio report měsíční zpravodajství z kapitálových trhů ČERVENEC 2010 Souhrn / Červenec roku 2010 se pro riziková aktiva vyvíjel velmi dobře, neboť dynamicky zhodnotily akciové trhy a komoditám se taktéž

Více

CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 %

CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 % . TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 26. října 2009 CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 % 26. října 2009 Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,7 procenta

Více

WEEKLY REPORT 10.11. 14.11.2008

WEEKLY REPORT 10.11. 14.11.2008 Karel Potměšil analytik potmesil@cyrrus.cz WEEKLY REPORT 10.11. 14.11.2008 14.11.2008 SUPERSPAD Závěr (místní měna) Tržní kap. (mld.eur) Týdenní změna (%) P/E (x) Dividend. výnos (%) AAA Auto 8,90 0,02-0,6

Více

Souhrn dění prosinec 2013

Souhrn dění prosinec 2013 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.12. 31.12.2013 Souhrn dění prosinec 2013 Souhrn Riziková aktiva se v prosinci vyvíjela smíšeně, přičemž rostly akciové indexy na rozvinutých trzích, ovšem

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2010

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2010 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2010 20. května 2010 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své neauditované konsolidované finanční výsledky za první čtvrtletí roku

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

PROSINEC 2008 (vydáno 6.1.2009)

PROSINEC 2008 (vydáno 6.1.2009) MĚSÍČNÍ PŘEHLED AKCIOVÉHO TRHU Marek Hatlapatka Head of Research ČEZ, NWR, Erste, KB, VIG hatlapatka@cyrrus.cz Karel Potměšil Senior analytik Orco, ECM, Zentiva, AAA potmesil@cyrrus.cz Ondřej Moravanský

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA)

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) 1 z 6 27.5.2011 10:22 AAA AUTO Úvod» IR zprávy a oznámení (vnitřní informace)» Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) Konsolidované neauditované

Více

Jak mohu splnit svá očekávání

Jak mohu splnit svá očekávání Jak mohu splnit svá očekávání Investiční strategie SPOLEHLIVÝ PARTNER PRO ÚSPĚŠNÉ INVESTOVÁNÍ Každý z nás má své specifické cíle, kterých může prostřednictvím investování dosáhnout. Pro někoho je důležité

Více

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ AKCIOVÉ TRHY ČERVENEC 2003 ČEZ ZVÝŠIT VÁHU (vůči indexu PX 50) 2. 7. 2003 ANALYTIK Karel Tregler BLOOMBERG CEZ CP (+420) 261 319 081 CENA (30. 6. 2003) 105,64 Kč

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio banka, a.s. Fio Fundamentální analýza společnosti RWE AG Analýzy a doporučení Doporučení: držet Cílová cena: 33,- EUR 22.3.2012 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT K dnešnímu dni měníme naše doporučení

Více

Souhrn dění únor 2013

Souhrn dění únor 2013 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.2. 28.2.2013 Souhrn dění únor 2013 Souhrn Únor roku 2013 se pro riziková aktiva vyvíjel úspěšně, neboť některé akciové indexy zhodnocovaly a jiné včetně

Více

VNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA TŘETÍ ČTVRTLETÍ ROKU 2012. Povinné oznámení 23/2012

VNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA TŘETÍ ČTVRTLETÍ ROKU 2012. Povinné oznámení 23/2012 VNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA TŘETÍ ČTVRTLETÍ ROKU 2012 Povinné oznámení 23/2012 Představenstvo společnosti Unipetrol oznamuje svůj odhad vybraných finančních

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

Souhrn dění červenec 2013

Souhrn dění červenec 2013 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.7. 31.7.2013 Souhrn dění červenec 2013 Souhrn Riziková aktiva v červenci dynamicky rostla, přičemž se dařilo jak rozvinutým akciovým indexům, tak i méně

Více

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Pololetní zpráva Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Zajištěné a garantované fondy IKS / LYXOR Souhrnný měsíční report k datu 31/07/2015 Pro zobrazení reportu klikněte na název fondu KB AKCENT 2

Více

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio Analýzy a doporučení KGHM Polska Miedź SA Polski Koncern Naftowy ORLEN Společnost patří mezi největší rafinérské firmy ve střední Evropě. PKN Orlen se specializuje na zpracování surové ropy, kterou

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio Analýzy a doporučení Komerční banka Fio banka, a.s. 15.3.2011 Aktualizace ocenění společnosti Komerční banka, a.s. Nové doporučení akumulovat Předešlé doporučení držet Nová cílová cena 4 549,- Kč Předešlá

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.

Více

ŘÍJEN 2008 (vydáno 4.11.2008)

ŘÍJEN 2008 (vydáno 4.11.2008) MĚSÍČNÍ PŘEHLED AKCIOVÉHO TRHU Marek Hatlapatka Head of Research ČEZ, NWR, Erste, KB, VIG hatlapatka@cyrrus.cz Karel Potměšil Senior analytik Orco, ECM, Zentiva, AAA potmesil@cyrrus.cz Ondřej Moravanský

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních

Více

Analýzy a doporučení. Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč. 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT

Analýzy a doporučení. Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč. 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT Fio banka, a.s. Fio Analýzy a doporučení Změna cílové ceny společnosti ČEZ Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT K dnešnímu dni měníme naše doporučení u energetické

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru

Více

VNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA PRVNÍ ČTVRTLETÍ ROKU 2012. Povinné oznámení 5/2012

VNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA PRVNÍ ČTVRTLETÍ ROKU 2012. Povinné oznámení 5/2012 VNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA PRVNÍ ČTVRTLETÍ ROKU 2012 Povinné oznámení 5/2012 Představenstvo společnosti Unipetrol oznamuje svůj odhad vybraných finančních a

Více

Hospodářské výsledky ArcelorMittal za čtvrté čtvrtletí 2014 a celkové výsledky za rok 2014

Hospodářské výsledky ArcelorMittal za čtvrté čtvrtletí 2014 a celkové výsledky za rok 2014 ArcelorMittal Ostrava a.s. Barbora Černá Dvořáková tisková mluvčí T +420 595 683 390 M +420 606 774 346 barbora.cerna-dvorakova@arcelormittal.com www.arcelormittal.com/ostrava Hospodářské výsledky ArcelorMittal

Více

GE Money Balancovany Investment Fund. GE Money Balancovaný Fond

GE Money Balancovany Investment Fund. GE Money Balancovaný Fond VÝROČNÍ ZPRÁVA 2011 Základní údaje Název Název v anglickém jazyce Název v českém jazyce Zkrácený název Zkrácený název v anglickém jazyce Zkrácený název v českém jazyce GE Money Balancovany Alap* GE Money

Více

TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 10. týden 7. až 11. března 2016

TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 10. týden 7. až 11. března 2016 TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 10. týden 7. až 11. března 2016 Lednová bilance zahraničního obchodu sáhla na rekord Lednové výsledky zahraničního obchodu nepřekvapily, když nejenže navázaly na pozitivní

Více

Makrodata v ČR zveřejněná v září:

Makrodata v ČR zveřejněná v září: Makrodata v ČR zveřejněná v září: HDP podle konečných údajů vzrostla ve druhém čtvrtletí česká ekonomika oproti prvnímu čtvrtletí o 0,9 % (odhad 0,8 %). Meziročně o 2,4 % (odhad 2,2 %). Průmyslová produkce

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 04/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Inflace... 2 Průmyslová produkce... 2 Nezaměstnanost...

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Souhrn dění prosinec 2012

Souhrn dění prosinec 2012 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1.12. 31.12.2012 Souhrn dění prosinec 2012 Souhrn Prosinec roku 2012 se pro riziková aktiva vyvíjel smíšeně, neboť některé akciové indexy a komodity posilovaly

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Březen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Vláda představila v březnu návrh fiskálních reforem, který počítá s postupným poklesem firemní daně na 19

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní

Více

Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09

Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09 AKCIOVÉ TRHY KOMPAS Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09 8. ledna 2010 Poslední čtvrtletí bylo pro české akcie nejhorším v loňském roce, pokud jde o relativní výkonnost v porovnání

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM

Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM Deutsche Telekom AG Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM Investice do zahraničních firem v českých korunách? Deutsche Telekom Deutsche Telekom patří mezi největší světové poskytovatele telekomunikačních

Více

Měsíc na akciových trzích:

Měsíc na akciových trzích: Měsíční přehled akciových trhů za červenec 2012 1 MĚSÍČNÍ PŘEHLED AKCIOVÝCH TRHŮ červenec 2012 Datum vydání: 8. srpna 2012 Měsíc na akciových trzích: Obvykle poklidné prázdninové obchodování je letos velmi

Více

PEGAS NONWOVENS SA KRIZE BRZDÍ I LET OKŘÍDLENÉHO KONĚ. Přehled změny cílové ceny 15. 4. 2009 ZMĚNA CÍLOVÉ CENY

PEGAS NONWOVENS SA KRIZE BRZDÍ I LET OKŘÍDLENÉHO KONĚ. Přehled změny cílové ceny 15. 4. 2009 ZMĚNA CÍLOVÉ CENY Ondřej Moravanský analytik moravansky@cyrrus.cz PEGAS NONWOVENS SA KRIZE BRZDÍ I LET OKŘÍDLENÉHO KONĚ 15. 4. 2009 ZMĚNA CÍLOVÉ CENY Nová cílová cena: 455 Kč Potvrzené doporučení: Koupit Původní cílová

Více

Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014)

Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014) Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014) Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji V roce 2012 a na začátku roku 2013 došlo vlivem sníženého růstu

Více

Doporučení Patria Direct pro obchodování na pražské burze

Doporučení Patria Direct pro obchodování na pražské burze Doporučení Patria Direct pro obchodování na pražské burze 17.4.2013 Praha Přednášející: Tomáš Sýkora Patria Direct, člen skupiny Patria Finance, a.s. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1,

Více

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%). Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Měsíc na akciových trzích:

Měsíc na akciových trzích: Měsíční přehled akciových trhů za září 2012 1 MĚSÍČNÍ PŘEHLED AKCIOVÝCH TRHŮ září 2012 Datum vydání: 10. října 2012 Měsíc na akciových trzích: Září přineslo na akciových trzích zlomové momenty. Zasedání

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

Vývoj vybraných indexů

Vývoj vybraných indexů MĚSÍČNÍ PŘEHLED AKCIOVÉHO TRHU (vydáno 5.8.2011) Marek Hatlapatka Analytik ČEZ, NWR, Erste, KB, VIG hatlapatka@cyrrus.cz Jan Procházka Analytik Unipetrol prochazka@cyrrus.cz Karel Potměšil Analytik Orco,

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 02/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské přímé zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR: PŘEHLED A KOMENTÁŘE SP ČR ZPRACOVAL: BOHUSLAV ČÍŽEK (BCIZEK@SPCR.CZ) ZPRACOVÁNO K 30.10.2015 VÝZNAM PRŮMYSLU Průmysl (2014) 32,4% podíl na přidané hodnotě

Více

Měsíční report. Souhrn. Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (ŘÍJEN 2015) 1. 10. 30. 10. 2015

Měsíční report. Souhrn. Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (ŘÍJEN 2015) 1. 10. 30. 10. 2015 Měsíční report Zpravodajství z kapitálových trhů 1. 10. 30. 10. 2015 FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (ŘÍJEN 2015) Souhrn Akciové trhy mají za sebou velmi úspěšný měsíc. Americké akciové indexy zaznamenaly nejlepší

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Srpen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Růst HDP české ekonomiky dosáhl ve druhém čtvrtletí letošního roku úrovně 6 procent meziročně. Údaj za první

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Praha, 11. února 2010 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Hlavní informace: Čistý zisk vykázaný: 17,368 Čistý zisk udržitelný: 10,487 (-17 % meziročně) Provozní výnosy udržitelné:

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 07/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 07/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 07/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Inflace... 2 Průmyslová produkce... 2 Nezaměstnanost...

Více

PPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun

PPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun MÍSTO / DATUM Praha /18. 4. 2014 PPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun Shrnutí: Bilanční suma PPF banky vzrostla v roce 2013 o 28 mld. Kč a ke k 31. 12.

Více

. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009. Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled

. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009. Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled . TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009 Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % 7. září 2009 Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,4 procenta a uzavřel na 1 148 bodech. Celkový

Více

ENERGIE A DOPRAVA V EU-25 VÝHLED DO ROKU 2030

ENERGIE A DOPRAVA V EU-25 VÝHLED DO ROKU 2030 ENERGIE A DOPRAVA V EU-25 VÝHLED DO ROKU 2030 ČÁST IV Evropská energetika a doprava - Trendy do roku 2030 4.1. Demografický a ekonomický výhled Zasedání Evropské rady v Kodani v prosinci 2002 uzavřelo

Více

AKCIOVÉ TRHY - KOMENTÁŘ. Unipetrol

AKCIOVÉ TRHY - KOMENTÁŘ. Unipetrol Unipetrol ČESKÁ REPUBLIKA AKCIOVÉ TRHY CHEMIE Unipetrol ZACHOVAT VÁHU (vůči indexu PX 50) 20. 02. 2003 ANALYTIK Karel Tregler BLOOMBERG UNIP CP (+420) 261 319 081 CENA (19. 02. 2003) 40,00 Kč tregler@ppf.cz

Více

Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla

Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 2. března 212 Polsko Polsko (opět) ukázalo zbytku střední Evropy záda 2 Výhled na týden NBP zachová sazby na 4,5 % 5 Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA 1/H1 5 7 9 1 11 1 13 Jan 1 Feb 1 March 1 April 1 May 1 June 1 5 7 9 1 11 1 13 1* 15* 1* Tato nová zpráva Vám poskytne aktuální informace

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,

Více