OCEŇOVÁNÍ FINANČNÍCH INVESTIC

Transkript

1 OCEŇOVÁNÍ FINANČNÍCH INVESTIC Komodity Doc. RNDr. Petr Budinský, CSc. Praha, 2016

2 Finanční trhy Globální ekonomika Dluhopisy Forex Akcie Komodity Deriváty

3 Komodity a komoditní trhy Souvislost mezi cenami komodit a cenami akcií Rozbor situace na komoditních trzích Historický vývoj cen vybraných komodit (ropa, zlato, pšenice) Komoditní futures jejich specifika a souvislost cen futures se spotovými cenami Příklady spekulací s komoditami (kukuřice, stříbro)

4 KLASIFIKACE KOMODIT ENERGETICKÝ SEKTOR - ropa, zemní plyn, topný olej SEKTOR KOVŮ - zlato, stříbro, platina, paladium (drahé kovy) - hliník, zinek, olovo, měď, cín (průmyslové kovy) SEKTOR ZEMĚDĚLSKÝCH KOMODIT - pšenice, kukuřice, sója, káva, kakao, oves, rýže, cukr (plodinové komodity) - skot - pomerančový džus, stavební dříví, vlna

5 Bloomberg Commodity Index (1991-dnes)

6 Bloomberg Commodity Index ( dnes)

7 JP Morgan Commodity Volatility Index

8 Komoditní volatilita - CEMP

9 KOMODITY - JEDNOTKY ROPA Barel (42 galonů) ,987 l Galon... 3,785 l ZLATO, STŘÍBRO, PLATINA, PALLADIUM Trojská unce... 31,103 g PŠENICE, OVES, KUKUŘICE Bušl... 35,24 l RÝŽE, KÁVA, BAVLNA, CUKR Libra ,592 g KAKAO Tuna

10 KOMODITNÍ FUTURES STANDARDIZACE - burza - velikost kontraktu - termín vypořádání - způsob vypořádání obchodníci, zajišťovatelé, spekulanti

11 KOMODITNÍ FUTURES KOMODITA VELIKOST KONTRAKTU ROPA barelů ZLATO 100 trojský uncí STŘÍBRO trojských uncí PLATINA 50 trojských uncí KAKAO 10 tun KÁVA liber PŠENICE bušlů KUKUŘICE bušlů CUKR liber

12 KOMODITNÍ FUTURES Vztah mezi spotovou a forwardovou cenou Contango, Backwardation Princip záloh (Margins) - Initial Margin - Maintenance Margin - Margin Call Různé způsoby vypořádání Poměr otevřených a vypořádaných kontraktů Mark To Market

13 KOMODITNÍ BURZY BURZA STÁT PODÍL (v %) 1. CBT USA 19,2% 2. CME USA 15,3% 3. LIFFE Velká Británie 12,6% 4. EUREX Německo 10,4% 5. LYMEX USA 6,4% 6. BM&F Brazílie 5,9% 7. LME Velká Británie 3,6% 8. MATIF Francie 3,5% 9. TOCOM Japonsko 2,9% 10. SFE Austrálie 2,0% CME GROUP (CBT + CME)... rok 2007

14 STŘÍBRO 1. STŘÍBRNÁ BUBLINA (1980); Bratři Huntové Konec vazby dolaru na zlato (1973), inflace (7,7%) 50 USD Cena stříbra... 2 USD Long spot (1/3 světových dodávek) + long futures 4,5 násobek zhodnocení investice Regulace (?) Stříbrný čtvrtek ( )... 21,62 USD 10,80 USD

15 Stříbro

16 STŘÍBRO 2. STŘÍBRNÁ BUBLINA (2011) Reakce na globální finanční krizi Nárůst ceny o 175% 50 USD Opouštění pozic... George Soros 5 obchodních dní USD 35,28 USD

17 STŘÍBRO Mexiko, Kanada, Peru, Austrálie, USA, Čína Využití CD, DVD, hard disky Zrcadla Baterie Platidla, Medaile Medicína Elektrotechnika

18 ZLATO INVESTICE UCHOVATEL HODNOTY REZERVA CENTRÁLNÍCH BANK PRODUCENTI: Jižní Afrika, USA, Austrálie, Čína, Rusko, Kanada

19 SVĚTOVÉ ZÁSOBY ZLATA tun tun tun ROK VYTĚŽENO (tuny) NEVYTĚŽENO (tuny)

20 ZLATÉ REZERVY STÁT REZERVY (v tunách) 1. USA Německo MMF Itálie Francie Čína Rusko Švýcarsko Japonsko 765,2 11. Nizozemsko 612,5 12. Indie 557,7 13. Turecko ČR 10, tun; září tun

21 ZMĚNY VE ZLATÝCH REZERVÁCH (od roku 2009) RUSKO tun TURECKO tun INDIE tun ČÍNA? KAZACHSTÁN tun

22 ZLATÉ REZERVY ROK ZÁSOBA (v tunách) , , , , , , , ,5 tun + 24,5 tun

23 Zlato ( )

24 Zlato ( dodnes)

25 ZLATO x STŘÍBRO HODNOTA V ZEMSKÉ KŮŘE SVĚTOVÁ TĚŽBA 2013 (v tunách) SVĚTOVÉ ZÁSOBY 2013 (v tunách) STŘÍBRO 0, ZLATO 0, POMĚR 18,8 9,4 9,6

26 ZLATO x STŘÍBRO POMĚR CENY ZLATA A STŘÍBRA (GSR) 1 : 15 1 : 47 1 : 17 1 : 45 (Zákon, 1792) (Průměr, 20. století) (Bratři Huntové, 1980) Ag 50 USD; Au 850 USD (Krize 2011) 1 : 73 Ag 43 USD; Au 1950 USD (Současnost, ) Ag 15,2 USD; Au 1112,7 USD

27 Zlato, stříbro (ceny od )

28 Stříbro, zlato (zhodnocení od dnes)

29 Stříbro, zlato (výnos od )

30 Zlato a USD/EUR (od dodnes)

31 Platina

32 ROPA BRENT West Texas Intermediate (WTI) Koš OPEC státy OPEC + Mexiko TAPIS (Malajsie) lehká ropa MINAS (Indonésie) těžká ropa BRENT 49 USD WTI 42 USD SPREAD 7 USD ( )

33 OPEC Organization of Petroleum Exporting Countries Bagdád, Irák, Irán, Kuvajt, Saudská Arábie, Venezuela Katar (1961), Libye (1962), SAE (1967), Alžírsko (1969), Nigérie (1971), Ekvádor (1973), Angola (2007) Další možné státy: Bolívie, Súdán, Sýrie, Brazílie Ropný šok (1973) snížení těžby ropy o 5%

34 PRŮMĚRNÁ ROČNÍ CENA ROPY ROK CENA (USD/barel) * 60 *odhad banky Barclays

35 Brent

36 Ropa WTI (od dodnes)

37 Ropa Brent a Ropa WTI (od dodnes)

38 ZÁSOBY ROPY VE SVĚTĚ REGION ZÁSOBY ROPY (v %) Střední východ 48 Střední a Jižní Amerika 19 Severní Amerika 14 Evropa, Rusko a Centrální Asie 9 Afrika 8 Východní Asie a Austrálie 2

39 ZÁSOBY ROPY VE SVĚTĚ SPOTŘEBA: STÁT ZÁSOBY ROPY (mld. barelů) Venezuela Saudská Arábie Kanada Irán Irák Kuvajt SAE Rusko Libye USA Nigérie Kazachstán Katar Čína Brazílie mld barelů za rok 14,5 mld litrů za den

40 TĚŽBA ROPY STÁT USA Saudská Arábie Rusko Čína Kanada SAE Irán Irák Brazílie Mexiko Kuvajt Venezuela Nigérie Katar Norsko TĚŽBA ROPY (mil. barelů/den) 14,0 11,6 10,9 4,6 4,4 3,5 3,4 3,4 3,0 2,8 2,8 2,7 2,4 2,1 1,9 73,5

41 EXPORT ROPY STÁT Saudská Arábie Rusko Norsko SAE Irán Nigérie Kuvajt Kanada Mexiko Venezuela Alžírsko Velká Británie Irák Nizozemsko Libye EXPORT PODÍL ROPY (mil. NA SVĚTOVÉM barelů/den) EXPORTU (v %) 8,90 5,08 2,71 2,70 2,52 2,47 2,36 2,23 2,20 2,20 1,84 1,75 1,67 1,64 1,46 13,4 7,7 4,1 4,1 3,8 3,7 3,6 3,4 3,3 3,3 2,8 2,6 2,5 2,5 2,2 61,0

42 SPOTŘEBA ROPY STÁT SPOTŘEBA ROPY (mil. barelů/den) USA Čína Japonsko Indie Rusko Brazílie Saudská Arábie Kanada Německo Jižní Korea Mexiko Irán Francie Indonésie Velká Británie 19,0 10,5 4,5 3,7 3,5 3,0 3,0 2,4 2,4 2,3 2,0 1,9 1,8 1,7 1,5

43 VÝVOJ SPOTŘEBY ROPY (mil. barelů denně) * 77,2 88,7 92,5 93, , ,2 EU 15,3 14,7 13,5 13,6 Čína 4,6 9 10,4 10,7 Svět celkem z toho USA *předpověď IEA

44 VÝVOJ SPOTŘEBY ROPY VE SVĚTĚ ROK SPOTŘEBA (mil. barelů /den) , , , , , , , , , ,5 31,2 mil. barelů - OPEC

45 HDP x SPOTŘEBA ROPY STÁT HDP / SVĚTOVÉ HDP (v %) SPOTŘEBA ROPY / SVĚTOVÁ SPOTŘEBA ROPY (v %) 1. USA 22,22 20,81 2. Čína 12,22 11,50 3. Japonsko 6,55 4,93 4. Německo 4,93 2,63 5. Francie 3,72 1,97 6. Velká Británie 3,54 1,64 7. Brazílie 2,98 3,29 8. Itálie 2,84 1,42 9. Rusko 2,78 3, Indie 2,49 4,05

46 VELMOCI JADERNÉ ENERGETIKY Reaktory v provozu USA Francie Japonsko* Rusko Čína Jižní Korea Kanada Ukrajina Německo Velká Brinátie Švédsko Španělsko Belgie Indie Taiwan ČR Reaktory ve výstavbě počet výkon (MW) počet výkon (MW) *všechny reaktory jsou v současnosti odstavené z provozu Zdroj: Worl Nuclear Association (WNA)

47 Zlato a Ropa Brent (od dodnes)

48 Zlato a Ropa WTI

49 PŠENICE Tvrdá (durum) pšenice těstoviny Běžná (common) pšenice pečivo CME Group Měsíce dodání: březen, květen, červenec, září, prosinec

50 PŠENICE PRODUCENTI - EU (20%), Čína (18%), USA (9%), Rusko (8%) EXPORTÉŘI - USA (29%), Kanada (14%), Rusko (11%) SPOTŘEBITELÉ - EU (19%), Čína (17%), Indie (12%), Rusko (6%)

51 Pšenice

52 KUKUŘICE PRODUCENTI - USA (42%), Čína (19%), EU (6%), Mexiko (3%) EXPORTÉŘI - USA (60%), Argentina (16%), Brazílie (9%) DENT CORN (90%) Krmivo SWEET CORN (10%) Lidská spotřeba CME Group

53 Kukuřice

54 VÝVOJ CEN PŠENICE A KUKUŘICE Prudké nárůsty cen v důsledku krizí: 1973 Izrael a ropná krize 1979 Afghánistán, embargo ze strany USA Čína (poptávka), nízké zásoby celý svět, pokles zásob celý svět, pokles zásob, nepřízeň počasí

55 KÁVA PRODUCENTI - Brazílie (36%), Vietnam (13%), Kolumbie (9%) SPOTŘEBITELÉ - Severské země, USA, Brazílie, Německo Robusta (30%) LIFFE Arabica (70%) NYBOT

56 Káva (1972- dnes)

57 Káva (od )

58 VÝVOJ CENY KÁVY Prudké nárůsty ceny v důsledku krizí: 1975 Brazílie mráz, pokles úrody o 66% 1985 Brazílie sucho, pokles úrody o 58% 1994 Brazílie mráz, pokles úrody o 40% 1997 Mexiko hurikány, Brazílie sucho 2010 Brazílie počasí, zvýšená poptávka po kávě

59 CUKR PRODUCENTI - Brazílie, Austrálie, EU, Thajsko, Kuba SPOTŘEBITELÉ - Brazílie, Austrálie, Thajsko LIFFE, NYBOT

60 Cukr

61 Kakao

62 Kakao (od )