TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

Transkript

1 prosinec 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI ropa - Brent zemní plyn - UK elektřina zlato ,003 stříbro hliník 1, ,491 3,317 měď 3, ,050 8,730 nikl 9, ,050 33,400 index energií index cenných kovů index základních kovů pšenice ,280 kukuřice sója ,658 kakao 2, ,912 3,360 cukr bavlna Zdroj: Bloomberg; 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční Přehled Ropa propadá na 4-leté minimum 40 dolarů za barel Zlato kleslo po 800 dolarů za unci Výprodejní vlna sráží technické kovy na nová minima Prudké propady se nevyhnula zemědělským plodinám kukuřice na 2-letém minimu Komoditní trhy zaznamenaly opět výraznější propady (především energie, technické kovy). Ropa se propadla na 4-leté minima u řady technických kovů jsou ceny nejnižší za posledních 5 let. Hlavním faktorem zůstává obava o vývoj poptávky, stav nabídky je spíše odsunut do pozadí. Na druhou stranu zlato i přes pokles si udržuje stále vysoké úrovně nad 700 dolarů. Dolar pokračoval ve své stabilizaci v širokém pásmu 1,25-1,30 USD/EUR. Výrazný impulz představují makrodata, která ukazují spíše na hlubší zpomalení ekonomiky. V pátek byly zveřejněny nejhorší výsledky z amerického trhu práce za posledních 34 let.

2 Energie Ropa: Ropa pokračuje ve svém poklesu, který 65 nedokázala zastavit ani hranice 50 dolarů a ropa klesla na 60 4-letá minima na úrovni 40 dolarů (WTI 40,5; Brent ,95). Posledních 8 z 10 týdnů ropa zaznamenala 50 výrazné propady. Za necelých 5 měsíců cena ropy propadla o neuvěřitelných 75%. Důvodem jsou obavy ze 45 zpomalení ekonomiky a tedy i poptávky po ropě. Poptávka 40 pro ropě evidentně slábne, ovšem s tímto vývojem 35 Ropa (Brent) dochází k výraznému snižování těžby, což ale trh aktuálně Ropa (WTI) 30 nereflektuje. OPEC v listopadu snížil těžbu o 1,5 mil. b./d., na konci listopadu se rozhodl těžbu nezměnit, ale další zasedání (17. prosince) pravděpodobně přinese další snížení těžby. Zásoby ropy vzrostly nad 5-letý průměr, naopak zásoby destilátů jsou mírně pod průměrné. Dosud se jakýkoliv stabilnější vývoj ukázal jen jako krátkodobý jev a trh nevykazuje výraznější náznaky toho, že by se měl přiblížit výraznější stabilizaci. Krátkodobě lze očekávat spíše volatilitu a další poklesy jsou pravděpodobné. Především kvůli stavu nabídky očekáváme, že příštího rok přinese obchodování spíše v pásmu dolarů. Kovy Drahé kovy: Zlato na začátku týdne sice oslabilo pod 850 úroveň 800 dolarů za unci, ale na druhou stranu cena 825 našla jistou stabilizaci kolem úrovně 770 dolarů. I přesto zlato zaznamenalo výraznější ztráty (-7,5% w/w). 800 Přesto si zlato udržuje velmi vysoké úrovně v porovnání s ostatními aktivy. Poptávku po zlatě 775 motivuje zajištění proti riziku a také obava co 750 ekonomice přinesou mohutné monetární a fiskální Zlato Stříbro impulzy, ke kterým aktuálně dochází. Zlato také méně 725 citlivě něž v minulosti reaguje na vývoj dolaru. 700 Prodejní vlna srazila stříbro o 7,5% na 9,5 dolarů. Také platina ztratila téměř 9% a klesla na hranici 800 dolarů za unci. Zlato je výrazně nadhodnoceno vůči ostatním aktivům (kovy, dolar, ropa). Ovšem pokud nepoklesne averze k riziku, výraznější korekce se zatím ukazuje jako málo pravděpodobná. Obzvláště obavy, že současné záchranné balíčky povedou k zvýšení inflace v delším období jsou hlavním faktorem pro dlouhodobější investici do zlata. zlato - USD/oz USD/bbl stříbro - USD/oz Technické kovy: Sektor technických kovů spolu s ropu 1900 zůstává vystaven propadům nejvýrazněji hliník ( ,9% w/w), měď (-15,7%), nikl (-11,3%). Ceny hliníku a niklu propadly již na 5-leté minimum, cena mědi klesla 1700 na úrovně z první poloviny roku Ceny sráží rychle rostoucí zásoby jako hlavní signál výrazně zpomalující 1600 poptávky a také velká citlivost sektoru na makroekonomické zprávy, které přinesly spíše negativní 1500 Hliník zklamání. Na druhou stranu díky prudkému poklesu se Měď ceny dostaly hluboce pod produkční náklady u řady 1400 výrobců a již dochází k snižování produkce. Situace v tomto sektoru zůstává bezprecedentní a bez ohledu na fundamenty krátkodobý výhled je stále smíšený až negativní a další propady se jeví jako pravděpodobné. Pokud by došlo k zastavení propadu poptávky vytváří se díky poklesu produkce potenciál pro prudký růst cen. USD/t - Al USD/t-Cu

3 Zemědělské plodiny Zemědělské komodity: Výrazná výprodejní vlna se tentokrát nevyhnula ani zemědělským kukuřice ( ,0% w/w), pšenice (-15,6%), sója (-11,3%). Ceny klesaly celý týden, ale k největším propadům došlo především na konci týdne po nečekaně horších výsledcích z amerického trhu práce. Sója a pšenice klesly na 1,5-letá minima, ale kukuřice propadla na nejnižší úrovně od října Kromě cenové volatility fundamenty u zemědělských plodin zůstávají příznivé Pšenice silná poptávka po potravinách a biopalivech Kukuřice (kukuřice, sója), nízký stav zásob vzhledem ke spotřebě a minimální dopad ekonomického cyklu na poptávku. Z krátkodobého hlediska bude rozhodující celkový vývoj na finančních trzích a tedy očekávat spíše volatilitu, nejasný trend a případně další poklesy. Pokud se situace, alespoň částečně stabilizuje, očekáváme, výrazný obrat u řady zemědělských komodit a to především kvůli problémovým fundamentům (zásoby, poptávka). Nejpozitivnější zůstáváme u kukuřice, sóje a bavlny. USD/100bu - Pšenice USD/100bu - Kukuřice Přehled doporučení krátkodobé dlouhodobé Poznámky ropa Krátkodobě: klesající trend ; celková volatilita, Dlouhodobě: prudký pokles; pnutí nabidka vs. poptávka zlato Krátkodobě- zajištění proti riziku + nejasný trend dolaru(nadhodnoceno) Dlouhodobě pozitivní nízké sazby+obavy z recese a finanční nestability měď Krátkodobě smíšené -3Y minima, klesající trend ; rostoucí zásoby Dlouhodobě neutrální pokles poptávky kompenzuje pokles nabídky pšenice Krátkodobě smíšené/negativní nervozita vs. fundamenty, dobrá sklizeň Dlouhodobě zajímavé díky nižšímu stavu zásob. kukuřice Krátkodobě smíšené nervozita vs. fundament (spotřeba/zásoby) Dlouhodobě pozitivní poptávka po biopalivech+stav zásob sója Krátkodobě smíšené nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva) negativní; neutrální; pozitivní; smíšený Kalendář událostí Datum Čas Komodita Indikátor Očekávání Předchozí hodnota 10/12/08 16:35 ropa Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA /12/08 14:30 obiloviny Týdenní zpráva o exportech z USA /12/08 14:30 obiloviny Měsíční statistiky stavu zásob a poptávky po - -

4 Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon Jan Langmajer Obchodování domácí společnosti jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí společnosti raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí společnosti barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalůvková Obchodování domácí společnosti tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniční společnosti pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Obchodování deriváty a komodity david.novy@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon Andrea Keprtová Správa aktiv andrea.keprtova@atlantik.cz David Petráček České akcie david.petracek@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Křejpská Klientské služby atlantik@atlantik.cz Oddělení analýz Analytik Specializace Telefon Milan Vaníček Strategie, farmaceutika, telekomunikace milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávička Bankovnictví, finanční služby milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklenář Česká ekonomika, dluhopisy petr.sklenar@atlantik.cz Josef Kvarda Zahraniční ekonomiky, měny josef.kvarda@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon Petr Posker Vedoucí pro investice petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer martin.kujal@atlantik.cz Marek Janečka Portfolio manažer marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská Praha 10 Tel.: Fax: Brno: Hilleho 1843/ Brno Tel.: Fax: Tel: atlantik@atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK

5 Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, Praha ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost. trzích. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na