OUTPERFORMANCE CYRRUS CERTIFIKÁT: APPLE Apple je s tržní hodnotou přes půl bilionu dolarů největší firmou na světě. Jedná se o největší titul v rámci amerického akciového indexu S&P 500, hotovost firmy dosahuje 200 miliard dolarů (jeden celý státní rozpočet ČR) a s téměř 50 miliardami čistého zisku dvojnásobně převyšuje druhého v pořadí firmu Alphabet. Společnost v poslední době prochází obdobím nejistoty ohledně budoucího růstu. V minulém čtvrtletí došlo poprvé v historii k poklesu počtu prodaných iphonů, což trh znervóznělo. Ovšem obava na trhu kontrastuje s uniklými informacemi od dodavatelů Applu, kteří dostali zakázku na výrobu 72 78 milionů kusů telefonu iphone 7 při aktuálním tržním očekávání pouze 65 milionů kusů. Je proto pravděpodobné, že trh výrazně podceňuje budoucí prodeje nového modelu, který by mohl dosáhnout historicky nejvyššího počtu prodaných kusů. Krátkodobá nejistota viditelná i na nedávném vývoji ceny kontrastuje také s cílovými cenami podle agentury Bloomberg, ze kterých lze vyvodit 31% očekávaný růst ceny akcie v horizontu jednoho roku. POTENCIÁLNÍ VÝNOS AŽ 170 % VÝKONNOSTI AKCIE APPLE (DO ÚROVNĚ CAP) FINANČNÍ PÁKA POUZE PŘI POZITIVNÍ VÝKONNOSTI PODKLADOVÉ AKCIE INVESTIČNÍ OBDOBÍ 12 MĚSÍCŮ INVESTICE V USD OUTPERFORMANCE CYRRUS CERTIFIKÁT: APPLE nabízí velmi atraktivní výnosový profil. Potenciální výnos je 170 % kapitálového výnosu akcie společnosti Apple od Počáteční hodnoty do Úrovně cap. V případě poklesu odpovídá však ztráta pouze procentuálnímu poklesu ceny Podkladové akcie certifikátu v porovnání s její Počáteční hodnotou. Finanční páka tedy působí jen v pozitivním směru (mezi Počáteční úrovní a Úrovní cap Podkladové akcie), ale při poklesech ceny Podkladové akcie tento certifikát žádnou páku neobsahuje. Doba splatnosti certifikátu je nastavena na 12 měsíců, certifikát lze však prodat i před datem splatnosti. INVESTIČNÍ HORIZONT PŘÍZNIVÝ TREND 1 ROK 1 2 ROKY 2 3 ROKY 3 > ROKŮ KLESAJÍCÍ BOČNÍ ROSTOUCÍ
FUNKCIONALITA Investor obdrží k datu splatnosti výnos závislý na výkonnosti Podkladové akcie (Apple). Pokud v Den finálního ocenění bude kapitálový výnos Podkladové akcie kladný, získá investor zpět investovaný kapitál navýšený o výnos odpovídající 170 % kapitálového výnosu, kterého by dosáhl z držby podkladové akcie, a to až do maxima 17 % p. a. V případě záporného kapitálového výnosu Podkladové akcie (ztráty) obdrží klient investovaný kapitál ponížený o ztrátu odpovídající zápornému kapitálovému výnosu (ztrátě), kterého by dosáhl z držby Podkladové akcie. VÝPLATNÍ PROFIL Finanční páka 170 % při pozitivním kapitálovém výnosu Podkladové akcie do Úrovně cap (110 % Počáteční hodnoty). CHARAKTERISTIKA OUTPERFORMANCE CYRRUS CERTIFIKÁT: APPLE Emitent ISIN Období Leonteq Securities AG, Guernsey Branch, St Peter Port, Guernsey CH0315243151 Den emise 2. 8. 2016 12 měsíců (2. 8. 2016 2. 8. 2017) Participace 1:1 v případě negativního vývoje ceny Podkladové akcie. Emisní kurz 100 USD VÁŠ UŽITEK Asymetrický výnosový profil, kdy investor participuje na růstu ceny Podkladové akcie v poměru 1,7:1 do Úrovně cap, ale na poklesu ceny Podkladové akcie pouze 1:1. Denní obchodování a likvidita během života produktu poskytovaná emitentem dle emisních podmínek. Krátká doba splatnosti 1 rok. Upisovací období Podkladové aktivum označení dle Bloombergu Počáteční hodnota do 26. 7. 2016; 16:00 hodin Apple AAPL UQ Uzavírací cena podkladové akcie na relevantním trhu ze dne 26. 7. 2016 CO MUSÍTE VĚDĚT (RIZIKA) Produkt neobsahuje žádnou ochranu kapitálu. K datu splatnosti může být konečná cena certifikátu i pod Emisním kurzem (viz část Funkcionalita). Pozorování Úroveň cap Pouze v Den finálního ocenění 110 % Počáteční hodnoty Cena na sekundárním trhu závisí na proměnlivých tržních veličinách, například ceně Podkladové akcie na relevantním trhu, implikované volatilitě Podkladové akcie, výši implikované dividendy Podkladové akcie apod. Investor akceptuje kreditní riziko emitenta EFG International Finance (Guernsey) Ltd., St Peter Port, Guernsey a garanta emise EFG International AG, Zurich, Switzerland (Fitch A, Moody s A3). Maximální výnos je omezený na úrovni 17 % p. a., maximální ztráta odpovídá výši investovaných prostředků. Certifikát není měnově zajištěn do CZK. Seznamte se prosím s důležitými upozorněními na poslední straně. Participace nad Úrovní cap: od Počáteční hodnoty do Úrovně cap: pod Počáteční hodnotou: Kapitálová ochrana 0 % 170 % 100 % Není Den finálního ocenění 26. 7. 2017 Den splatnosti 2. 8. 2017 Měna USD *před zdaněním
JAK TO FUNGUJE? VÝKONNOST PODKLADOVÉ AKCIE VÝKONNOST CERTIFIKÁTU VE SPLATNOSTI 10 % a více 17 % 5 % 8,5 % 0 % 0 % -10 % -10 % -20 % -20 % -30 % -30 % -40 % -40 % -50 % -50 % -60 % -60 % -70 % -70 % -80 % -80 % -90 % -90 % -100 % -100 % Outperformance certifikát participuje 1,7:1 na růstu ceny Podkladové akcie do Úrovně cap. Při poklesu ceny Podkladové akcie je participace nastavena na 1:1. OUTPERFORMANCE CERTIFIKÁT VS. PODKLADOVÁ AKCIE 120,0 % 117,5 % 115,0 % Maximální výplata 117 % na Úrovni cap certifikátu (110 % Počáteční hodnoty) Výplata z certifikátu 112,5 % 110,0 % 107,5 % 105,0 % 102,5% 100,0 % 97,5 % 95,0 % 92,5 % 90,0 % Participace 170 % na růstu ceny Podkladové akcie do Úrovně cap (110 %) Počáteční hodnota Podkladové akcie Participace 100 % pod Počáteční hodnotou Podkladové akcie 87,5 % 90,0 % 92,5 % 95,0 % 97,5 % 100,0 % 102,5 % 105,0 % 107,5 % 110,0 % 112,5 % 115,0 % 117,5 % 120,0 % 122,5 % 125,0 % 127,0 % 130,0 % Outperformance certifikát
O SPOLEČNOSTI APPLE Posledních 12 měsíců je ve znamení obav, jestli si Apple dokáže udržet tržní podíl a dynamiku růstu. Apple totiž v prvním čtvrtletí roku 2016 zaznamenal první meziroční pokles prodaných telefonů, byť jejich počet překročil 50 milionů za 3 měsíce. Pokles souvisel zčásti s poklesem tržního podíl, ale také se zpomalením celého trhu. To byly ovšem v prodeji pouze iphone 6S, tedy přechodový mezigenerační model. Skutečnou prodejní sílu by měl ukázat až letos očekávaný iphone 7 a Apple je v objednávkách komponentů velmi optimistický. TRŽBY APPLE V MIL. DOLARŮ 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e 2017e 2018e očekávání ZDROJ: BLOOMBERG Apple navíc neprochází podobným obdobím poprvé. V roce 2012 se začaly objevovat stejně negativní komentáře související s vysokou konkurencí, poklesem trhu a neschopností Apple udržet tempo růstu. Akcie klesla o 40 %. Ovšem obavy se ukázaly jako liché a akcie během následujících 12 měsíců od dosažení minim vzrostla o 60 %. Apple se z dočasného útlumu oklepal a tempo růstu i marži opět zvyšoval. Podporou by měl být i očekávaný růst prodejů v příštích zejména dvou letech podle výzkumné firmy IDC (viz graf). PRODEJE CHYTRÝCH TELEFONŮ 2 000 1 873,0 1 862,3 1 839,7 objednávky zásob v mil. jednotek 1 750 1 500 1 250 1 000 750 500 494,5 725,3 1 019,7 1 301,7 1 432,9 1 482,5 1 579,0 304,7 250 173,5 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e 2017e 2018e 2019e 2020e ZDROJ: IDC Očekáváme, že současná situace může být v mnoha ohledech podobná té z roku 2012. Navíc management od té doby udělal několik strategických rozhodnutí, která by měla pomoci diverzifikovat tržby. Do prodeje byly uvedeny hodinky Apple Watch nebo firemní ipod a rostou příjmy z itunes. Tím to ale nekončí. Apple totiž koupil podíl ve společnosti Didi (čínská konkurence taxislužby Uber) za 1 miliardu dolarů. To by jednak mělo přinést dodatečné příjmy, ale hlavně by to mělo Apple naučit chodit ve sdílené ekonomice, která by měla do 5 let dosáhnout objemu 335 miliard dolarů. A Apple má ambice být jedním z hlavních hráčů. To sice bude trvat několik let, nicméně do ceny akcie by se to mělo začít projevovat už v nejbližší době. www.cyrrus.cz
INVESTUJTE CHYTŘE ANALYTICKÉ ODDĚLENÍ MAREK HATLAPATKA Brno hatlapatka@cyrrus.cz Investiční strategie, utility, banky JIŘÍ ŠIMARA Brno simara@cyrrus.cz Automobilky, ocelárny, spotřební průmysl TOMÁŠ MENČÍK Brno mencik@cyrrus.cz Farmacie, technologie, telekomy, komodity LADISLAV KLOBÁSA Brno ladislav.klobasa@cyrrus.cz Strukturované produkty JANA GAJDOŠÍKOVÁ Brno jana.gajdosikova@cyrrus.cz Data miner TRADING & SALES DUŠAN JILČÍK Brno jilcik@cyrrus.cz KAMIL KRICNER Praha kricner@cyrrus.cz Důležitá upozornění: Dokument byl zpracován společností CYRRUS, a.s., obchodníkem s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 (dále jen společnost ). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a Frankfurt Stock Exchange (FWB) Deutsche Börse. Společnost podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Dokument je určen pouze pro reklamní účely a nebyl vytvořen za účelem komplexního průvodce investicemi. Poskytuje pouze krátký přehled o jednom z investičních produktů v současné nabídce. Dokument nenahrazuje odborné poradenství k finančním nástrojům v něm uvedeným, ani nenahrazuje komplexní poučení o rizicích. Dokument je určen výhradně pro počáteční informační účely a společnost důrazně doporučuje investorům podstoupit investiční a/nebo právní a/nebo daňové poradenství před tím, než učiní investiční rozhodnutí. Informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za radu k jednotlivé investici, ani za daňovou nebo právní radu. Pokud se v dokumentu hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není, pokud v textu dokumentu není uvedeno jinak, zaručena. Investoři mohou získat při prodeji uvedeného investičního nástroje před datem splatnosti nebo při splacení investičního nástroje částku nižší než částku investovanou. Potenciální ztráta je omezena na původně investovanou částku. Informace jsou založeny na hrubé výkonnosti před zdaněním. Tento dokument obsahuje příklady vytvořené na základě analýzy scénářů vývoje podkladových instrumentů. Očekávání a predikce analytiků a stratégů nejsou spolehlivým indikátorem budoucího vývoje tržního kurzu dotčených investičních nástrojů. Příklady jsou založeny pouze na hypotetických předpokladech a neumožňují jakýkoli závěr o budoucím vývoji ceny investičního nástroje. Zdanění je závislé na osobních poměrech každého investora a podléhá zákonným předpisům a dohledu příslušných úřadů. Tento dokument byl připraven s náležitou a patřičnou pečlivostí a pozorností, společnost však neposkytuje garance či ujištění, ať výslovné nebo předpokládané, o jeho přesnosti, správnosti, aktuálnosti nebo úplnosti. Z informací v tomto dokumentu není možné odvozovat žádná práva ani povinnosti. Informace o společnosti a podrobné informace o pobídkách a střetech zájmů naleznete na www.cyrrus.cz v sekci O společnosti. Tiskové chyby vyhrazeny. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost zakazuje zveřejnění a šíření dokumentu bez jejího písemného souhlasu. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění dokumentu třetími osobami. Kompletní informace o funkcionalitě produktu získáte v Prospektu emitenta na http://www.cyrrus.cz/uploads/inf_povinnost/ch0315243151.pdf 800 297 787 bezplatná infolinka www.cyrrus.cz