Sandisk - výrobce polovodičových pamětí typu NAND

Transkript

1 Sandisk

2 Sandisk - výrobce polovodičových pamětí typu NAND Průměrný růst tržeb za posledních 10 let = 15% ročně Zdroj: Bloomberg 2

3 Polovodičová pamět typu NAND Klíčové vlastnosti: digitální paměť, miniaturní, robustná, nízká energetická spotřeba Zdroj: Sandisk 3

4 Oligopolní sektor Struktura sektoru se za posledních 10 let nijak výrazně nezměnila Zdroj: Morgan Stanley 4

5 Další zdroj růstu datové centra NAND je rychlejší než HDD a levnější než DRAM Zdroj: Sandisk 5

6 Další zdroj růstu datové centra Řešení s pamětí NAND nachází uplatnění v jednotlivých segmentech Zdroj: Sandisk 6

7 Další zdroj růstu datové centra Levné řešení rychlého zpracování velkého množství online dat Zdroj: Sandisk 7

8 Další zdroj růstu datové centra Levnější řešení ve srovnání s pomalým vyhledáváním na HDD Zdroj: Sandisk 8

9 Proč Sandisk? Technologický lídr nejnižší náklady + licenční poplatky Zdroj: Sandisk 9

10 Proč Sandisk? Technologický lídr vyšší tržby díky větší kvalitě jejich produktů Zdroj: Morgan Stanley 10

11 Proč Sandisk? Schopnost generovat +FCF je výhodou v kapitálově intenzivním sektoru Zdroj: Sandisk 11

12 Proč Sandisk? Starší produktové řady vytvářejí stabilní základnu Zdroj: Sandisk 12

13 Jaká jsou očekávání managementu? V roce 2017 by měly tržby atakovat 10 mld. USD, tj. 13+% CAGR Zdroj: Sandisk 13

14 Jaká jsou tržní očekávání? Tržní konsensus je konzervativnější než společnost Zdroj: Bloomberg 14

15 Jaká jsou moje očekávání? 13% růst tržeb je snadno představitelný MBs ASP/MB Revenues Units AUP Av.Cap Prod GPM % -41% 98,8% 152% -21% 34% 34,7% % -38% 65,5% 51% 10% 77% 31,9% % -52% 27,7% 24% 3% 115% 35,5% % -58% 36,4% 108% -34% 54% 31,3% % -60% 17,6% 75% -33% 66% 24,4% % -62% -14,5% 15% -26% 96% -13,4% % -48% 12,3% 26% -11% 71% 28,4% % -19% 41,8% 41% 1% 24% 42,1% % -34% 18,5% 31% -9% 38% 39,9% % -45% -11,5% 10% -20% 47% 29,1% % 0% 23,6% -27% 70% 69% 43,9% 2014e 36% -19% 10,2% 17% -6% 16% 46,3% e 40% -19% 13,4% 22% -7% 15% 47,0% Zdroj: Sandisk, výpočty ISČS 15

16 Takže tady jsou moje předpoklady Tržby v roce 2017 mezi 9,5 10 mld. USD stejná zisková marže pokračující stejné tempo odkupu akcií EPS v roce 2017 by mohl být 9-9,30 USD (~15% p.a.) Aktuálně se Sandisk obchoduje na 14,6x očekávaného EPS pro příštích 12 měsíců ve výši 6,46 USD (+7%) při nezměněném ocenění by se koncem roku 2016 měly akcie obchodovat v rozmezí USD Na P/E 16,5x vychází cílová cena v rozmezí USD Vyplacené dividendy přinesou další 1,2% ročně ISČS Top Stocks - prezentace pro VIP klienty ČS 16

17 Sandisk - výrobce polovodičových pamětí typu NAND Průměrný růst tržeb za posledních 10 let = 15% ročně Zdroj: Bloomberg 17

18 Děkuji Vám! Difficult to see. Always in motion is the future ISČS Top Stocks - prezentace pro VIP klienty ČS 18

19 Právní upozornění! Tento materiál slouží výhradně pro interní využití v rámci ISČS, a.s. nebo skupiny Erste Bank.! Tento materiál slouží pouze pro poskytnutí doplňujících informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s.! Základní informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s. jsou úplný statut a zjednodušený statut. Statuty fondů jsou v souladu s právními předpisy České republiky schvalovány regulátorem Českou národní bankou a jejich aktuální verze jsou k dispozici v sídle ISČS, a.s. nebo na internetových stránkách Analýzy a závěry v tomto materiálu publikované jsou obecného charakteru a neberou v úvahu osobní potřeby jednotlivých investorů co se týče příjmů, finanční situace či sklonu k riziku. V žádném případě se nejedná o investiční doporučení.! Pokud se v informačním materiálu hovoří o jakémkoli výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoli investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kurzů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše případného zisku není v žádném případě zaručena.! ISČS podléhá dohledu České národní banky. ISČS nemá větší než 5% podíl na žádném emitentovi investičních nástrojů, které jsou v portfoliích jí obhospodařovaných podílových fondů ani na žádné jiné právnické osobě. ISČS Top Stocks - prezentace pro VIP klienty ČS 19